El Mercado de Deuda Pública en Costa Rica INTRODUCCION

Transcripción

1 El Mercado de Deuda Pública en Costa Rica INTRODUCCION

2 CEVAL como Sociedad Ceval se constituyó como Central de Depósito en Agosto de 1994 Ley Reguladora del Mercado de Valores de La Bolsa Nacional de Valores es la única accionista de CEVAL. Patrimonio CEVAL a Julio 2004: Usd 4.8 millones Funciones y Servicios: Depósito y registro de títulos valores. Físicos. Macrotítulos (inmovilizados). Registro electrónico de transferencias y estado de los valores ( book entry ).

3 Funciones y Servicios Funciones y Servicios: Administración de valores depositados. Compensación y liquidación de valores. Con la Bolsa Nacional de Valores. Libro de Accionistas. Servicios para transacciones internacionales. Clearstream. Depósitos de Valores de Centroamérica y Panamá. Sistemas de Información. Depositantes: puestos de bolsa, bancos, operadoras de pensiones. Emisores. Reguladores.

4 Estadísticas CEVAL 10,000.0 Saldo Depositado en CEVAL (miles de dólares) 100% Saldo (miles de dólares) Mes Renta Fija (Deuda) Renta Variable (Acciones) TOTAL % INM 8, , , % 60% 40% Dic , , % Dic , , % Dic , , % Dic , , , % Dic , , , % Jul , , , % 2, Dic-1999 Dic-2000 Dic-2001 Dic-2002 Dic-2003 Jul-2004 Renta Fija (Deuda) Renta Variable (Acciones) % INM 20% 0% Cantidad de Transacciones Servicio Media Diaria 2004 Media Diaria 2003 Transferencia de Valores 5,037 5,647 Pago de Obligaciones Ingreso (registro) de valores Salida Física de Valores TOTAL 6,100 6,883 TOTAL ANUAL * 908,832 1,713,921 * Datos a Julio de 2004

5 Estadísticas Mercado Deuda Pública Miles de Dólares Sep/2004 BONOS DEUDA INTERNA Hacienda Banco Central TOTAL TASA FIJA 1, ,263.7 TASA AJUSTABLE 1, ,117.6 TASA REAL 1, ,011.0 CERO CUPON ,322.6 OTROS TOTAL DEUDA INTERNA 4, , ,771.5 BONOS DEUDA EXTERNA Hacienda Banco Central TOTAL TASA FIJA 1, ,750.0 TOTAL DEUDA 6, , ,521.5 % del PIB 39% 12% 51% % en el Depósito 61% 98% 70%

6 Estadísticas Mercado Deuda Pública DATOS GENERALES DEL NEGOCIACIÓN EN BOLSA Miles de Dólares * Volumen Negociado 31, , ,500.7 Promedio diario de negociación Cantidad de Operaciones 197, , ,537 * Datos Acumulados a Octubre de 2004 DEUDA PUBLICA Miles de Dólares Tipo de Mercado * MERCADO PRIMARIO 4, , ,831.9 MERCADO SECUNDARIO 16, , ,231.6 TOTAL 20, , ,063.5 % Negociación Total 67% 71% 70% Miles de Dólares Mercado Secundario * RECOMPRAS 12, , ,314.3 COMPRA VENTA 3, , ,892.4 OPERACIONES A PLAZO

7 El Mercado de Deuda Pública en Costa Rica ORGANIZACIÓN Y CAMBIOS

8 Elementos de la Intermediación Deuda Pública Contratación de primario y secundario Vinculada a mercados organizados o informales (OTC). Innovación y competencia. Segmentación por tipo de usuario. Segmentación por tipo de producto. Compensación (neteo) y gestión de riesgo Responsabilidad de cada mercado organizado. Vinculado al mercado secundario. Varias modalidades (eficiencia vs. seguridad). Ganancia con economía de escala.

9 Elementos de la Intermediación Deuda Pública Anotación en cuenta y liquidación de deuda pública Integrado funcionalmente al sistema de pagos, a la organización de la política monetaria y a los mercados interbancarios. Altos requerimientos operativos y tecnológicos. Énfasis en aspectos básicos de la liquidación Entrega contra pago (DVP). Firmeza de la liquidación. Reglas básicas estables. Importancia de la economía de escala.

10 Anotación en Cuenta Ley del Mercado de Valores de 1998 MERCADOS Anotación en Cuenta pública privada Compensación y Liquidación Sistema de Pagos Primer Nivel Entidades Adheridas Segundo Nivel INVERSIONISTAS

11 Anotación en Cuenta El registro contable se organiza como un sistema de dos niveles. Primer Nivel: Banco Central de Costa Rica responsable de administrar el registro de las emisiones del estado. Puede delegar el servicio. Centrales de Valores responsables de administrar el registro de los emisores privados. Compensación y liquidación pueden realizar las Bolsas. Segundo Nivel: Entidades autorizadas para brindar servicios de custodia y liquidación.

12 Sociedad de Anotación en Cuenta Capital social de la Sociedad. Las Bolsas pueden participar hasta con un 40%. Capital restante se distribuye proporcionalmente entre las entidades adheridas. Capital social mínimo establecido por reglamento: dos millones de dólares. Sociedad sin fines de lucro. Anotación en Cuenta pública Cumplir con requisitos adicionales establecidos por la Superintendecia. Tecnológicos. Operativos. privada

13 Sociedad de Compensación y Liquidación Compensación y Liquidación Puede ser realizado por las Bolsas. Capital social de la Sociedad. Las Bolsas deben participar entre un 30% y 50%. Capital restante se distribuye entre los miembros del sistema de acuerdo con sus volúmenes de liquidación. Reglamentariamente se estableció en dos millones de dólares. Sociedad sin fines de lucro. Cumplir con requisitos adicionales establecidos por la Superintendecia. Tecnológicos. Operativos.

14 Objetivos del Sistema Propiciar la modernización y la competencia en el mercado. Facilitar adaptación del mercado a nuevas tendencias. Permitir un alto grado de integración con mercados extranjeros. Anotación en Cuenta. Integridad de las emisiones y cuentas de custodia. Brindar mayor seguridad jurídica y operativa para las cuentas de custodia.

15 Objetivos del Sistema Liquidación de Valores y Efectivo. Flexibilidad para liquidar operaciones de cualquier tipo de mercado. Flexibilidad para realizar liquidaciones multilateral o bilateralmente, en tiempo real o diferido. Liquidar operaciones bajo principio de Entrega contra Pago. Confirmación y Compensación. Permite separar funciones del custodio y operador. (Actualmente concentradas en el Puesto de Bolsa). Permite a los inversionistas liquidar operaciones con bancos diferentes al banco liquidador del Puesto de Bolsa. Permite establecer las bases para la gestión del riesgo por parte de una entidad con funciones de contraparte central.

16 El Mercado de Deuda Pública en Costa Rica SITUACION ACTUAL

17 Desarrollo Anotación y Liquidación Nuevas aplicaciones desarrollado por el Banco Central de Costa Rica Se desarrollaron con fondos del BID. Permiten la anotación en cuenta de deuda pública y deuda privada. Desmaterialización de macrotítulos y títulos físicos. Permite dos modalidades de liquidación (integradas al sistema de pagos): Bilateral en tiempo real. Multilateral (netos de valores y efectivo). Estandariza procedimientos de comunicación (mensajería) Delegación del Sistema de Anotación en Cuenta por parte del Banco a una entidad privada según condiciones de Ley del Mercado de Valores.

18 Desarrollo Anotación y Liquidación Sistema de confirmación y compensación Desarrollado por la Bolsa Nacional de Valores. Puede recibir operaciones de los mercados formales de Bolsa y otros mecanismos de negociación (OTC) Controla las asignaciones a clientes de las transacciones que realizan los participantes en los mercados. Permite a los custodios confirmar transacciones para sus inversionistas. Facilita herramientas para gestión de riesgos: Administración de garantías específicas (reportos por ejemplo). Fondo de garantías. Trabaja con los mismos formatos de comunicación de Anotación en Cuenta.

19 Desarrollo Anotación y Liquidación Negociación Nueva estrategia de colocación de deuda pública. Apoyar de desarrollo del mercado de deuda pública Mejorar la programación de flujo de caja del gobierno. Introducción de creadores de mercado (market makers) Mejorar referencia de precios y dar certeza de ejecución. Mercados OTC (mayoristas). Generación de índices de deuda pública. Referencias para negociación y administradores de carteras.

20 El Mercado de Deuda Pública en Costa Rica MUCHAS GRACIAS