1- SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

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1 1- SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL El dinero cumple las siguientes principales funciones: Instrumento de cambio; Medio de pago; Medio de valor; Reserva de valor. Qué se puede hacer con el dinero? Consumir bienes y servicios, prestarlo y/o ahorrarlo. Precisamente el Sistema financiero surge para facilitar el contacto entre las personas que tienen exceso de liquidez y las que carecen de él. En él los distintos agentes actúan según la normativa que regula las actuaciones de éstos y se permite la canalización de los fondos. 1- SISTEMA FINANCIERO El sistema financiero de un país está formado por el conjunto de mercados, medios e instituciones financieras cuyo fin u objetivo primordial es canalizar el ahorro que generan las unidades económicas de gasto con superávit o prestamistas hacia las unidades económicas de gasto con déficit o prestatarios, es decir, canalizar el ahorro que se genera en una economía hacia la inversión productiva logrando un nivel alto de eficiencia, siendo ésta una condición básica para conseguir el desarrollo y crecimiento de una economía. Además, no es posible concebir una economía desarrollada sin que exista un sistema financiero complejo y que esté altamente especializado. El proceso de canalización del ahorro hacia la inversión se puede realizar a través de dos funciones u operaciones: A través de la función de mediación financiera. A través de la intermediación financiera en sentido estricto. El proceso de canalización del ahorro hacia la inversión se realiza por una parte, un agente económico que dispone de fondos y, por otra parte, otro agente económico que necesita fondos. Las unidades económicas de gasto con superávit son agentes económicos que disponen de un exceso de fondos y que estarían dispuestos a ceder esos fondos a unos plazos y condiciones establecidas previamente. Por estos motivos, a estos agentes también se les podría llamar oferentes de fondos. Las unidades económicas de gasto con déficit son agentes económicos que necesitan financiación, es decir, necesitan fondos y, por eso, también se les denomina demandantes de fondos. Esta terminología se utiliza porque las empresas pueden presentarse como demandantes de fondos pero, a veces, también van a actuar como oferentes de fondos. Lo 1

2 mismo ocurriría con las economías domésticas (familias) y con las Administraciones Públicas (Estado). Las funciones del sistema financiero son: Fomentar el ahorro. Captar ese ahorro y canalizarlo hacia la inversión. Actúa como mediador. Ofertar productos óptimos para los ahorradores y para los inversores, de tal forma que se consiga la mayor satisfacción al menor coste. Lograr la estabilidad monetaria y financiera, adaptándose las instituciones financieras a los cambios económicos y controlado por las autoridades monetarias. El sistema financiero español está compuesto de: Activos financieros. Intermediarios financieros. Mercados financieros. 2- ACTIVOS FINANCIEROS Un activo financiero es un instrumento financiero (títulos) emitido por las unidades económicas de gasto con déficit a través del cual éstas logran financiar su actividad. Un activo financiero representa un pasivo para quien lo emite (emisor) y un activo o derecho para el adquirente (constituye un medio de mantener la riqueza para quien lo adquiere y posee). A través de cualquier transacción con activos financieros, ya sea una compra o una venta, se realizan dos tipos de transferencias: o Se realiza una transferencia de fondos, entre agentes económicos, canalizando el ahorro desde los ahorradores hacia los inversores. Por ejemplo, entre los inversores particulares y las empresas cuando éstas emiten bonos. o Se realiza una transferencia de riesgos, variando el nivel según el tipo de activo financiero. Las características principales de los activos financieros son: Liquidez: facilidad y certeza de un activo para convertirse en dinero líquido de forma rápida, a orto plazo, y sin sufrir pérdidas en su valor. Riesgo: se puede definir como la probabilidad o posibilidad de que el emisor del activo financiero no sea capaz de hacer frente a los compromisos financieros que ha asumido. El riesgo de un activo financiero depende de dos factores básicos: 1) La solvencia del emisor: cuanto mayor es la solvencia del emisor menor va a ser el riesgo. Como ejemplo se podría comparar la Deuda Pública del Tesoro Español y la Deuda Pública emitida por la Federación Rusa, y se podría decir que la Deuda Pública Rusa presenta un mayor riesgo que la española. 2) Las garantías asociadas al activo financiero: hay activos financieros que tienen un reducido riesgo ya que hay otros activos que actúan como garantía. Por ejemplo, en el caso de las cédulas hipotecarias. Rentabilidad: es la compensación que obtiene el adquirente de un activo financiero (o capacidad de producir intereses) por la cesión temporal de unos fondos. La rentabilidad va a depender de la forma o fuente de rentabilidad de cada activo financiero, por ejemplo: un depósito a plazo a 6 meses va a ofrecer un interés periódico; en el caso de las acciones existen dos fuentes básicas de rentabilidad ya que, por un lado, se van a percibir dividendos periódicos y, por otro lado, se va a percibir también una plusvalía ya que el accionista espera que las acciones se revaloricen en la Bolsa; en el caso de los bonos hay también dos 2

3 posibles vías de rentabilidad, por un lado a través de la percepción periódica de intereses y, por otro lado, a través de la apreciación o revalorización del precio del bono. El tipo de activo financiero, como se ha visto, va a condicionar la forma de obtención de la rentabilidad. Generalmente, se puede decir que existe una relación directa entre rentabilidad y riesgo ya que los títulos que exponen al inversor a un mayor riesgo son los títulos que ofrecen una mayor rentabilidad esperada. En resumen, se podría decir que los títulos que ofrecen un mayor riesgo son más rentables y, generalmente, son menos líquidos. Por tanto, la relación es inversa entre liquidez y rentabilidad. Los activos financieros se pueden clasificar según distintos criterios, siendo alguno de ellos los siguientes: 1- Según el grado de liquidez relativa (en orden decreciente de mayor liquidez a menor liquidez) se puede distinguir entre: a) Dinero legal: monedas y billetes de curso legal. b) Dinero bancario: depósitos bancarios. 1. Depósitos a la vista (cuentas corrientes). 2. Depósitos de ahorro (cuentas de ahorro). 3. Depósitos a plazo (imposiciones a plazo fijo). c) Deuda pública a corto plazo: son títulos negociables en los mercados financieros que son emitidos por el Tesoro Público Español y con vencimiento a corto plazo. Actualmente, el único título que cumpliría estos rasgos serían las Letras del Tesoro. d) Pagarés de empresa: son activos financieros a corto plazo (inferior o igual a 18 meses) emitidos por empresas que gozan de una alta solvencia. Algunos de los principales emisores de pagarés de empresa son las empresas eléctricas. Los pagarés de empresa son títulos que suelen ser emitidos por empresas muy solventes ya que no tienen una garantía real. e) Deuda pública negociable a medio y largo plazo: 1. Para el medio plazo: Bonos del Estado (3 y 5 años). 2. Para el largo plazo: Obligaciones del Estado (10, 15 y 30 años). f) Renta fija privada a medio y largo plazo: son títulos de deuda con vencimiento a medio y largo plazo pero que son emitidos por empresas privadas (bonos y obligaciones). Son menos líquidos ya que el volumen de emisión es menor. g) Acciones: se trata de títulos de renta variable y son los más sensibles ante cambios en el mercado. Se puede distinguir dos tipos según coticen o no coticen en bolsa. 1. Acciones negociadas en Bolsa. 2. Acciones sin cotización oficial. 2- En función de quien sea la unidad emisora de dichos activos se puede distinguir entre: a) Banco de España: emite billetes de curso legal. b) Tesoro público: emite las monedas metálicas y, también, todos los valores negociables de deuda pública (Letras del Tesoro, Bonos del Estado, Obligaciones del Estado). 3

4 c) Bancos: emiten depósitos de cualquier tipo; también emiten cualquier título de renta fija privada con distintas características; también pueden emitir acciones. d) Empresas no financieras: emiten, en el caso de que adopten la forma de sociedad anónima, acciones; también pueden emitir pagarés de empresa que son títulos con vencimiento a corto plazo; por último, también pueden emitir cualquier titulo de renta fija a medio o largo plazo. 3- INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Los intermediarios financieros son el conjunto de instituciones especializadas en la mediación entre los prestamistas y los prestatarios últimos de la economía. En concreto, para los intermediarios financieros la función de prestar y pedir prestados fondos constituye el eje básico de su actividad. Existe una gran clasificación de los intermediarios financieros: Intermediarios financieros bancarios: son las más importantes dentro del sistema financiero español y con una mayor relación directa con el público y las pequeñas empresas en general. Tienen capacidad para crear dinero. Transforman los activos primarios procedentes de las unidades económicas con déficit en activos secundarios para ajustarse a las preferencias de las unidades económicas con superávit, ahorradores. Banco de España Bancos Comerciales Cajas de ahorros Cooperativas de Crédito Entidades de Dinero Electrónico Instituto de Crédito Oficial. Intermediarios financieros no bancarios: Son meros mediadores entre demandantes y oferentes de dinero. No realizan ninguna transformación de activos y, por tanto, no crean dinero, al no captar dinero del público. Establecimientos Financieros de Crédito (EFC) con funciones de préstamo y crédito, factoring, leasing y la emisión y gestión de tarjetas de crédito. Fondos y Sociedades de Inversión: Sociedades de Valores (dealers), Agencias de Valores (brokers) y Sociedades Gestoras de Carteras. Instituciones aseguradoras. Sociedades de Garantía recíproca. Existen unos órganos con funciones de dirección y control como son el Gobierno, el Ministerio de Economía y Hacienda, Comunidades Autónomas, El Sistema Europeo de Bancos Centrales, el Banco Central Europeo, El Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la Dirección General de Seguros y la Dirección General de Transacciones Exteriores. 4- MERCADOS FINANCIEROS Son el lugar o mecanismo en los que se negocian e intercambian los activos financieros y se determinan sus precios. Estos mercados tienen entre otras las siguientes funciones: Poner en contacto a los ahorradores con los inversores. Fijar los precios de los activos financieros en función de su oferta y demanda. 4

5 Proporcionar liquidez a los activos financieros, es decir, que los poseedores de los mismos puedan venderlos con facilidad a otras personas o empresas. Reducir los plazos y costes de intermediación para agilizar los procedimientos de liquidación. Para poder realizar las anteriores funciones deben ser unos mercados que cumplan las características de transparencia, libertad, profundidad, amplitud y flexibilidad. Los mercados financieros se pueden clasificar según el plazo de los activos financieros que intervienen en éste o en función del tipo de activos financieros. Mercado monetario: donde se negocia con dinero o activos financieros que vencen a corto plazo. Mercado de capitales: es aquél en el que se negocian los activos financieros con vencimiento a medio plazo. Mercados primarios: Se crean los activos financieros emitidos por las empresas o entidades que solicitan recursos para poder financiar sus inversiones. Estos activos financieros se ponen en circulación por primera vez. Mercados secundarios: dónde sólo se intercambian activos financieros ya creados con anterioridad en el mercado primario (Bolsa de Valores). 5