Parte II. Política monetaria

Transcripción

1 Parte II. Política monetaria Bibliografía: Bofinger (2001), Monetary Policy. Oxfod University Press. Cuadrado Roura (2006), Política Económica: Objetivos e instrumentos. Mc Graw Hill. 3ª ed. Calvo, A. et al (2005), Manual del sistema financiero español. Ariel Economía. 18ª ed. Jordán, G. (2003), Política Económica: Fundamentos, objetivos e instrumentos. Ed. Tirant lo Blanch. 1

2 Tema 5 Política Monetaria: instituciones 2

3 Índice Introducción El sistema financiero Definición y funciones Esquema de funcionamiento Elementos del sistema financiero El Banco Central 3

4 Introducción La política monetaria es toda intervención por parte de las autoridades monetarias (Banco Central) sobre el precio o la cantidad de dinero con la finalidad de lograr algunos de los objetivos básicos de la política económica. Gran independencia de los bancos centrales respecto a los gobiernos. El sistema financiero será el medio a través del cual se canaliza la política monetaria. 4

5 Introducción Objetivos de la PM Controlar la inflación Favorecer el crecimiento, el empleo y la balanza de pagos Principios básicos: Prioridad atribuida al objetivo de estabilidad de los precios Un horizonte de medio-largo plazo para la fijación del objetivo La definición precisa del objetivo final, en términos de tasa (o banda) de inflación, y su anuncio público. 5

6 Introducción Las dificultades de la política monetaria Desfases temporales Carácter asimétrico Movimientos internacionales de capital Credibilidad de la autoridad monetaria 6

7 El sistema financiero: definición y funciones Definición Conjunto de instituciones, medios y mercados, cuya finalidad es canalizar el ahorro de las unidades de gasto con superávit (ahorradores) a las unidades de gasto con déficit (inversores). Funciones Mediar entre el ahorro y la inversión. Generar mayor volumen de ahorro y fomentar la inversión. Mediar entre la política económica y el sistema económico. Creación y mantenimiento de un sistema de pagos. 7

8 Esquema de funcionamiento del sistema financiero Función de mediación Mediadores: - Corredores - Comisionistas - Agentes mediadores Unidades de gasto con superávit - Familias - Empresas - Gobiernos RECURSOS FINANCIEROS ACTIVOS FINANCIEROS Unidades de gasto con déficit - Familias - Empresas - Gobiernos ACTIVOS SECUNDARIOS Función de transformación Intermediarios financieros - Bancos - Cajas de ahorro - Cooperativas de crédito - Entidades de financiación - Sociedades de cartera - Compañías de seguros - Fondos de pensiones - Otros ACTIVOS PRIMARIOS RECURSOS 8

9 Elementos del sistema financiero Activos financieros Definición: Son títulos emitidos por las unidades económicas de gasto (inversores o prestatarios) que constituyen un activo para quienes lo poseen y un pasivo para el emisor. Los activos financieros son un medio para mantener riqueza. Clasificación: Primarios (directos): son los emitidos por los agentes económicos que van a utilizar los recursos captados para adquirir activos reales. Por ejemplo: préstamos, acciones, obligaciones, deuda pública (letras, obligaciones, y bonos). Secundarios (indirectos): los emiten las instituciones financieras para volver a prestar los recursos captados con dicha emisión. Ejemplo: todo tipo de depósitos en un banco, fondos de inversión, etc. Los emiten acordes con las preferencias de los ahorradores. Con los recursos que captan los bancos e instituciones financieras adquieren un préstamo o activos financieros primaros. Aquí es donde se lleva a cabo el proceso de transformación 9

10 Elementos del sistema financiero Funciones de los activos financieros Canal entre el ahorro y la inversión Transmisión de riesgos (el que emite transfiere al que lo adquiere una parte del riesgo de la inversión). Se adquiere un derecho sobre la corriente futura de beneficios. Características de los activos financieros Liquidez: Se mide por la facilidad y la certeza de convertir un activo en dinero sin pérdida de valor (el dinero es un activo totalmente líquido). Riesgo: probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor cumpla sin dificultad la devolución de la deuda. Va a depender fundamentalmente de dos cosas: la solvencia del emisor y las garantías que incorpore el título (crédito hipotecario menos riesgo que al consumo). Rentabilidad: capacidad de producir rendimientos al poseedor ya sea en forma de intereses, dividendos y otros rendimientos (de tipo fiscal por ejemplo) al poseedor. 10

11 Elementos del sistema financiero Intermediarios financieros Definición: Conjunto de instituciones especializadas en la mediación entre prestamistas y prestatarios (entre los agentes con superávit y aquellos que poseen déficit). Clasificación: Intermediarios financieros bancarios. Esta formado por el Banco Central y las entidades bancarias. Se caracterizan porque parte de sus pasivos son pasivos monetarios (billetes y depósitos a la vista) aceptados por el público como medios de pago. Intermediarios financieros no bancarios (compañías de seguros, fondos de inversiones, etc ) Funciones: Transformación de plazos y cantidades (por ejemplo, pueden captar recursos a corto y prestar a largo plazo). Reducen el riesgo: pueden diversificar mejor su cartera y tienen una mejor información. Además aprovechan mejor las economías de escala. Gestionan los medios de pago (ahorro en costes de transacción) 11

12 Intermediarios financieros no bancarios Sociedades de valores Fondos de titulización de activos Sociedades y Fondos de capital riesgo Holdings financieros Sociedades emisoras de participaciones preferentes Empresas de Seguros privados Fondos de pensiones 12

13 Caixa Catalunya crea un Fondo de Titulización de Activos que ayudará a financiar a pymes Caixa Catalunya ha constituido un fondo de titulización de activos, 'PYMECAT 2 FTPYME', con un volumen de 500 millones de euros de préstamos concedidos a pequeñas y medianas empresas de toda España, y que incluirá reinversiones en préstamos para pymes por valor de 150 millones de euros, informó hoy la entidad. Este fondo estará gestionado por la sociedad gestora de fondos de titulización Gestión de Activos Titulizados, filial del grupo Caixa Catalunya, y ha obtenido la garantía del Ministerio de Industria, Turismo y Comercio por un importe de 189,8 millones de euros. Según expuso Caixa Catalunya en un comunicado, este aval "refuerza el objetivo de facilitar el desarrollo de la actividad de las pymes, ya que el 80% (150 millones) de la financiación obtenida y avalada por el Estado será reinvertido, en el plazo de los 24 meses siguientes, en préstamos que permitan el acceso a financiación por parte de las pymes españolas en condiciones favorables". Caixa Catalunya participó el pasado verano en un fondo similar de 400 millones de euros de préstamos a pequeñas y medianas empresas catalanas, en aquella ocasión, con garantía de la Generalitat de Catalunya. 13

14 Kutxa lanza el primer Fondo de capital riesgo para particulares Los pequeños inversores ya pueden acceder al capital riesgo. Kutxa, la caja de ahorros de Guipúzcoa y San Sebastián, ha lanzado un fondo ligado a la evolución de Privex, un índice que replica el comportamiento en Bolsa de las 25 empresas mundiales más líquidas de capital riesgo. 14

15 Sociedad de valores Una sociedad de valores es un intermediario financiero autorizado por el Ministerio de Economía, cuyas principales funciones son: Intermediación de productos financieros. Gestión de carteras de activos financieros. Asesoramiento financiero. Agencia de valores no es lo mismo que sociedad de valores, la primera sólo puede operar en bolsa por cuenta ajena. 15

16 Elementos del sistema financiero Mercados financieros Definición: mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan los precios. Clasificación: Según las características de los activos: Mercado monetario: son aquellos en los que se negocian activos con plazo de vencimiento a c/p (máximo 18 meses), bajo riesgo y alta liquidez. Mercado de capitales: se negocian activos con vencimiento a m/p y l/p. Mercado de crédito a l/p. Mercado de valores. Aquí se distingue dos tipos de activos: De renta fija (obligaciones y bonos,). Se remuneran con el pago de intereses con vencimiento determinado. De renta variable (acciones). Se remuneran mediante dividendos y vencimiento indefinido. 16

17 Elementos del sistema financiero Mercados financieros: Clasificación. En función de la fase de negociación de los activos: Mercados primarios: Se intercambian activos de nueva emisión Secundarios: Se intercambian activos ya existentes (bolsa) En función de su forma de funcionamiento: Mercados directos: compradores y vendedores se encargan de buscar su contrapartida. Suelen utilizar intermediarios que cobrar una comisión por ponerlos en contacto. Intermedios: existen agentes especializados que compran y venden por cuenta propia, su beneficio procede de esa diferencia. de subasta: mecanismos centralizados en donde se publican las órdenes de compra y venta. Los agentes pueden ser cualquiera: privados, públicos, empresas, instituciones financieras,...) 17

18 El Banco Central El Banco Central es la institución encargada de diseñar y ejecutar la Política Monetaria de un país o región. Es una institución sin ánimo de lucro que surge por la necesidad de los gobiernos de incidir sobre el sistema financiero y económico. Sus principales objetivos son: Alcanzar la estabilidad macroeconómica del sistema financiero y económico. Asegurar la estabilidad de precios. Es el responsable de la política antiinflacionista. 18

19 El Banco Central: funciones Es el Banco del Gobierno Acepta depósitos de éste y le concede créditos. Administra la Deuda Pública, gestionando los pagos de intereses y amortizaciones y ayuda a su colocación en el mercado. Asesora al Gobierno. Realiza los informes y estudios. Actúa como Banco de Bancos Toma depósitos de los Bancos Comerciales. Es el prestamista en última instancia. Mantiene las reservas de divisas del país. Emite dinero legal. Es el agente ejecutor de la Política Monetaria. Qué hace en situaciones de crisis financiera global? 19

20 La autoridad monetaria europea (SEBC, BCE, Eurosistema) El SEBC (Sistema Europeo de Bancos Centrales) es la suma del BCE (Banco Central Europeo) y del Banco Central de todos los Estados Miembros de la UE. El Eurosistema está formado por el BCE y el Banco Central de los Estados Miembros que tienen el Euro como moneda. Los países que no han adoptado el euro no toman decisiones de política monetaria en dicha institución. El BCE se creo en Es el Banco Central de la zona Euro integrada actualmente por: Bélgica, Alemania, Francia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Austria, España, Portugal, Finlandia, Grecia y Eslovenia. Chipre y Malta desde el El BCE es el encargado de definir y ejecutar la política monetaria de la zona Euro. Las funciones son similares a las de cualquier Banco Central. El objetivo principal es la estabilidad de precios (tasa de inflación menor pero cercana al 2% ). 20