COLEGIO DE CONTADORES PUBLICOS DE

Transcripción

1 COLEGIO DE CONTADORES PUBLICOS DE LIMA EL AHORRO E INVERSION EN LOS MERCADOS FINANCIEROS CPCC. Mario L. Morales Anicama 25/05/2012 MMA 1

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6 MERCADO FINANCIEROS Mercado de Dinero Oferta y demanda de Instrumentos Sustituidos cercano del dinero (corto plazo) Mercado de Capitales Instrumentos de mayor madurez y riesgo (largo plazo) Mercado De Futuros y Derivados Contratos de naturaleza financiera Ejecución futura con condiciones fijadas al inicio. 6

7 CONCEPTO DE MERCADO En un sentido estricto se conoce como mercado al lugar donde se reúnen personas naturales o jurídicas que desean vender y/o comprar algún bien o servicio. La existencia de los mercados es una consecuencia del desarrollo de la división del trabajo y de la especialización, ya que permite la adquisición de bienes y servicios que el comprador no posee, ni se encuentra en posibilidad de producir. Con el tiempo, los mercados han ido mejorando, sobre todo en lo relacionado con la transmisión de información a través de las modernas herramientas de tecnología de información. Por ello actualmente un mercado puede ser definido como la centralización, material o inmaterial, i de la oferta y la demandad de un determinado d bien o servicio en un momento dado. 25/05/2012 MMA 7

8 MERCADOS FINANCIEROS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS SE COMPRAN Y VENDEN ACTIVOS FINANCIEROS DIRECTOS. ESTOS ACTIVOS COMPRENDEN OBLIGACIONES Y DERECHOS DE NATURALEZA FINANCIERA LAS OBLIGACIONES SON COMPROMISOS DE PAGOS QUE ASUME UNA PERSONA NATURAL O JURIDICA. EJPL. LETRAS, PAGARES, BONOS, ETC.; BAJO CONDICIONES PREESTABLECIDAS. LOS DERECHOS SON FACULTADES QUE PUEDEN ADQUIRIR LOS INVERSIONISTAS DE PARTICIPAR EN UNA PROPIEDAD (ACCION); O, EJECUAR EL CUMPLIMIENTO DE UNA PROMESA FUTURA DE PAGO. 8

9 ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL Sistema Financiero Nacional Intermediación Directa Intermediación Indirecta Mercado de Valores Sistema Bancario Sistema No Bancario -Mercado Primario -Mercado ecadosecundario -Banco de la Nación -Banca Comercial -Cofide -Foncodes -Financieras i -Seguros y Reaseg. -Almac. de Depósitos -ONG s -Coop. Ahorro y Créd. -Arrend. Fianciero -Crédito de Consumo -Cajas C j Municipales i -AFP s -Fondos Mutuos -Otros. 9

10 ESTRUCTURA REGULATORIA Ministerio i i de Economía y Finanzas Banco Central de Reserva del Perú Superintendencia de Banca y Seguros Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones Superintendencia Nacional del Mercado de Valores Sistema de Intermediación Indirecta Sistema de Intermediación Directa Sistema Bancario Sist. No Bancario Mercado de Valores 10

11 ESTRUCTURA DEL MERCADO VALORES Mercado de Valores Mercado Primario Mercado Secundario Mercado Bursátil Mercado Extra Bursátil Bolsa Valores 11

12 ACTIVOS FINANCIEROS (CATEGORIAS) INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE PROPIEDAD: LAS ACCIONES SON TITULOS DE PROPIEDAD, LAS EMPRESAS LO EMITEN PARA OBTENER RECURSOS, PUEDEN CAMBIAR DE PROPIETARIOS. INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE DEUDA: LOS BONOS SON TITULOS DE CREDITO, EMITIDOS POR UN GOBIERNO O EMPRESA. INSTRUMENTOS DERIVADOS: FUTUROS Y OPCIONES, REPRESENTAN COMPROMISOS O ALTERNATIVAS DE TRANSAR EN EL FUTURO PRECIOS PRE-ESTABLECIDOS ESTABLECIDOS EN UN CONTRATO. 12

13 MERCADOS FINANCIEROS * Tienen como propósito facilitar la transferencia de fondos desde las unidades superavitarias hacia unidades deficitarias. * Dan origen a Derechos y Obligaciones financieras. * Se transan activos financieros de diversa variedad. * Hay distintos tipos de riesgos y no todos se pueden cuantificar. * Teoría del Portafolio: rentabilidad y riesgo No se debe poner a todos los huevos en la misma canasta 13

14 COMO SE ORIGINAN Los Mercados Financieros son aquellos lugares o espacios en donde se transan productos financieros (activos y pasivos). Ello tiene que ver con la existencia de agentes económicos superavitarios y deficitarios, desde el punto de vista financiero. Las posibilidades d de unsujeto económico de financiari aotros, o su necesidad de recibir financiamiento, depende de la relación entre el ahorro y la inversión en un determinado período de tiempo. Básicamente las situaciones que pueden plantearse a un sujeto económico son las siguientes: 25/05/2012 MMA 14

15 Agente Superavitario (ahorro > inversión).- El sujeto económico puede adquirir activos financieros (prestar fondos) o bien reducir sus pasivos financieros (pagar deudas). Agente Deficitario (inversión > ahorro).- El sujeto puede aumentar sus pasivos financieros (deudas) u obtener fondos vendiendo los activos financieros que posee. Modificación de la composición de los activos y pasivos financieros (agente superavitario o deficitario).- El sujeto no otorga ni recibe nuevo financiamiento en función de la situación superavitaria o deficitaria, pero sí se producen flujos de activos y pasivos financieros por decisiones de modificación de su cartera. /// 25/05/2012 MMA 15

16 /// Las operaciones derivadas de las situaciones comentadas, se realizan en los mercados financieros. En ellos los demandantes de financiación actúan como oferentes de activos financieros, mientras que quienes ofertan fondos actúan como demandantes de activos financieros. Demandante de crédito o fondos = Oferente de Activos Financieros Oferente de crédito o fondos = Demandante de Activos Financierosi 25/05/2012 MMA 16

17 CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS. PERFECTO TRANSPARENTE Cuando más Homogéneos en sus Características sean los Activos Financieros Cuando mejor y más barata sea la información de que puedan disponer los Sujetos Económicos. INTEGRADO ABIERTO AMPLIO Cuando Menores Cuando Menores sean Cuando Mayor sea Compartimientos las Limitaciones para el Volúmen de Existan concurrir como Compra- Activos Financieros dor o como Vendedor 25/05/2012 MMA 17

18 CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Según el Activo Financiero Negociado. Según la Oportunidad de Negociación. Según el Plazo de Vencimiento. Según el Nivel de Intermediación. Según el Grado de Intervención del Estado. Según el Nivel de Regulación. 25/05/2012 MMA 18

19 SEGÚN EL ACTIVO FINANCIERO NEGOCIADO Depende de los diferentes tipos de activos financieros que en ellos se negocian. Para ello, se procede a agrupar las transacciones según la naturaleza jurídica del activo financiero más representativo. Se habla así, de mercado de acciones, de letras de cambio, de pagarés de empresas, de deuda pública, de eurodólares, etc. En la mayoría de estos mercados, se intercambia como contrapartida de los activos que le dan nombre, otro activo financiero cuya característica es la de ser medio de pago generalmente aceptado (por ejemplo, el dinero). 25/05/2012 MMA 19

20 SEGÚN LA OPORTUNIDAD DE NEGOCIACIÓN Son mercados financieros primarios aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de nueva creación (se crea una nueva deuda); en cambio, en los secundarios simplemente cambia el poseedor de un activo financiero ya pre existente. La distinción es fundamental: sólo en los mercados primarios se concede nueva financiación, mientras que en los secundarios se cambia un financiador por otro. 25/05/2012 MMA 20

21 SEGÚN EL PLAZO DE VENCIMIENTO Atendiendo el plazo de vencimiento con el que se emiten los activos, puede establecerse otra clasificación de los mercados financieros. Así, pese a lo arbitrario de los límites, cuando el plazo de vencimiento de un activo es inferior a un año, su mercado se denomina a corto plazo, de dinero o monetario. Los activos con vencimiento superior a un año, se negocian en los mercados de capitales, y éstos a su vez suelen subdividirse en instrumentos a mediano plazo, si su vencimiento es inferior a tres años, y en instrumentos a largo plazo, si es superior a tres años. 25/05/2012 MMA 21

22 SEGÚN EL NIVEL DE INTERMEDIACIÓN En función de este criterio, cabe hacer la siguiente clasificación; mercado directo y mercado indirecto. El primero, es aquél en el que el intercambio de activos financieros se produce entre los demandantes últimos de financiacióni ió y los oferentes últimos deahorro. En cambio, en el mercado indirecto, uno de los dos participantes, el comprador o el vendedor, es un intermediario financiero, es decir, un tipo especial de empresa que demanda financiación para volver a prestar (bancos, financieras, cooperativas, etc.). 25/05/2012 MMA 22

23 SEGÚN EL GRADO DE INTERVENCIÓN DEL ESTADO Es relevante la distinción entre los mercados públicos y privados. Son mercados financieros públicos, aquellos en los que se negocia activos financieros emitidos por el Sector Público (Gobierno Central, Gobiernos Regionales, Municipalidades, etc.) Son mercados financieros privados aquellos en los que se negocia activos financieros emitidos por el sector privado. 25/05/2012 MMA 23

24 SEGÚN EL NIVEL DE REGULACIÓN La posibilidad de intervención pública en los mercados financieros nos lleva a la distinción entre mercados libres y mercados regulados. Los primeros, son aquellos mercados en los que los volúmenes de los activos financieros intercambiados, y sus precios, se fijan solamente como consecuencia del libre juego de la oferta y la demanda. Por el contrario, en los mercados regulados se alteran administrativamente los precios y las cantidades de financiación concedidas. 25/05/2012 MMA 24

25 OTRAS CLASIFICACIONES Podría hablarse de Mercados Organizadosados y no Organizados. Centralizados y no Centralizados. Finalmente, se debe considerar que todas las clasificaciones se superponen, esto es, a cualquier activo financiero se le puede aplicar todas las clasificaciones que hemos mencionado. 25/05/2012 MMA 25

26 FUNCIONES Los mercados financieros tienen tres funciones; la primera consiste en determinar el precio de los activos, gracias a la interacción compradores y/o vendedores, que también determinará el rendimiento requerido de un activo financiero. Esta función recibe el nombre de proceso de formación de precios. La segunda función tiene que ver con la liquidez, es decir, con la facilidad que tiene el inversor de vender su activo financiero. Todos los mercados financieros proporcionan p liquidez pero no con la misma intensidad; de hecho el grado de liquidez es uno de los factores definitorios de un mercado financiero. Es algo que se puede detectar cuando se desea deshacerse de un activo financiero calculando el tiempo que tarda en venderse desde que se dio la orden de hacerlo a su agente y viendo cual es la rebaja en el precio que debe hacer para que alguien lo compre. //// 25/05/2012 MMA 26

27 /// La tercera función de los mercados es la reducción de los costos de transacción. Estos se dividen en dos clases: Costos de Búsqueda y Costos de Información. Los costos de búsqueda representan los costos explícitos, tales como el dinero empleado en anunciar que se desea comprar o vender un determinado d activo financiero, i o costos implícitos, tales como el valor de tiempo empleado en la búsqueda de alguien que nos quiera vender o comprar el activo financiero en cuestión (la contraparte). El mercado financiero, si está debidamente organizado reduce en gran manera este tipo de costos de transacción. Por otro lado, los costos de información están asociados a la valorización de los méritos de cada activo financiero, es decir, a la cantidad y a la probabilidad de que se generen los flujos de caja esperados. 25/05/2012 MMA 27

28 FACTORES DE CONTRIBUCIÓN Los factores que contribuyen a mejorar la eficiencia de los mercados financieros destacan los siguientes: La continuidad y densidad de las transacciones. La información económico financiero, tanto de las empresas que cotizan en el mercado como la referente al ámbito nacional e internacional. La existencia de un gran número de activos financieros negociados. La facilidad d con la que se puedan transferir los activos financieros. El hecho de que los títulos se encuentren ampliamente repartidos entre muchos inversores. La normalización de las operaciones. 25/05/2012 MMA 28

29 LOS INSTRUMENTOS DEL MERCADO Tipo Descripción Ejemplos Vehículos de corto plazo Acciones Títulos de renta fija Instrumentos de ahorro con plazos menores a un año. Se utilizan para guardar excedentes de dinero y para brindar liquidez. Vehículos de inversión que representan propiedad en una empresa Vehículos de inversión que ofrecen una rentabilidad prefijada Instrumentos derivados Títulos que no son ni deuda ni Opciones acciones pero que son estructurados Futuros para modificar las características de los valores o activos subyacentes y de los cuales derivan su valor Cuentas de ahorro Certificados de depósito (CDs) bancarios y del BCR Papeles comerciales Fondos mutuos de corto plazo Acciones comunes Acciones de inversión Bonos corporativos Bonos subordinados Bonos Soberanos Fondos Mutuos Empresas que administran el dinero de terceros profesionalmente en una cartera diversificada Otros vehículos de inversión Otros vehículos de inversión que son comunes utilizados comúnmente por inversionistas Inmuebles Bienes tangibles

30 NEGOCIACION, COMPENSACION Y LIQUIDACION EN BOLSA Cliente A Cliente B Vendedor Comprador SAB A BVL 3 SAB B CAVALI 4 Cuenta Matriz A Cuenta Matriz B Banco Liquidador 5 Cuenta de Liquidación participante A Cuenta de Liquidación participante B