Oportunidades para las Cooperativas en el Mercado de Valores. Preparado para: FINANCOOP

Transcripción

1 Oportunidades para las Cooperativas en el Mercado de Valores Preparado para: FINANCOOP Xavier Muñoz C. Agosto, 2013

2 Agenda p Algunos conceptos básicos. p Entendiendo el mercado de valores p Mercado de valores en Ecuador. n Quienes compran? n Quienes venden? p Instrumentos de mercado. p Oportunidades para su Cooperativa

3 Conceptos básicos p Mercado: n Lugar de confluencia entre oferta y demanda donde se forman los precios. p Título valor (instrumento financiero): n Documento en el que se recoge un derecho económico, ya sea monetario o de otro tipo. Los principales títulos valor son: acciones, bonos, cédulas, obligaciones (bonos corporativos). p Una acción p Un bono de estado p Un certificado de depósito a plazo p Un contrato financiero

4 Conceptos básicos p Mercado de valores: n Mercado en el que se negocian títulos valor, de renta fija o renta variable. p Bolsa de valores: n Es un mercado en el que se negocia públicamente la compra y la venta de títulos de renta fija y variable (acciones, obligaciones, etc.).

5 Entendiendo el mercado de valores MERCADO FINANCIERO MERCADO MONETARIO MERCADO DE CAPITAL

6 Entendiendo el mercado de valores MERCADO FINANCIERO MERCADO INST. FINANCIERAS MERCADO BURSÁTIL

7 Entendiendo el mercado de valores MERCADO MONETARIO INSTITUCIONES FINANCIERAS BANCOS PRIVADOS SOCIEDADES FINANCIERAS MUTUALISTAS BANCO CENTRAL DEL ECUADOR BANCOS PÚBLICOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO*

8 Entendiendo el mercado de valores Bolsas de Valores Casas de Valores Calificadoras de riesgo INVERSIONISTAS MERCADO DE VALORES EMISORES DINERO Buscan rendimiento por sus inversiones asumiendo un nivel de riesgo. DECEVALE TITULOS VALOR Buscan financiamiento para actividades de producción ofreciendo rentabilidad.

9 Entendiendo el mercado de valores SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS CNV Bolsas de Valores Casas de Valores Calificadoras de riesgo INVERSIONISTAS MERCADO DE VALORES EMISORES DINERO TITULOS VALOR DECEVALE

10 Entendiendo el mercado de valores p Sólo pueden ser negociadas en las Bolsas ecuatorianas aquellas categorías de valores que determine el Consejo Nacional del Mercado de Valores, CNMV. p Los emisores para ser autorizados deben cumplir con varios requisitos. n Apertura total de información. n Políticas de información relevante a todo el mercado. n Auditoría externa obligatoria. n Calificación de riesgo obligatoria.

11 Entendiendo el mercado de valores Que pueden emitir las cooperativas: p Según el Art. 55 de la LOEPS las cooperativas pueden emitir: n Obligaciones comunes (largo plazo). p Además pueden titularizar cartera.

12 Entendiendo el mercado de valores Participes de una emisión de Obligaciones: p Emisor (Cooperativa). p Estructuradores financiero y legal. p Calificadora de riesgos p Representante de Obligacionistas. p Agente colocador (casa de valores).

13 Entendiendo el mercado de valores Costos Estimados: p Emisor (Cooperativa). p Estructuradores financiero y legal. p Calificadora de riesgos p Representante de Obligacionistas. p Agente colocador (casa de valores).

14 Entendiendo el mercado de valores Participes de una Titularización: p Originador(Cooperativa). p Estructurador financiero. p Estructurador legal. p Administradora fiduciaria p Calificadora de riesgos p Agente colocador (casa de valores).

15 Como emitir valores: Estructurar la emisión EMISOR CASA DE VALORES Solicitar Calificación de riesgo Obtener permisos legales Prospecto de Oferta Pública Colocación

16 Como adquirir títulos: Asesoría INVERSIONISTA CASA DE VALORES Intermediación de valores Administración de portafolios Compra de títulos Venta de títulos

17 Entendiendo el mercado de valores Instituciones financieras Compañías Seguros Bancos priv. y pub. Financieras Mutualistas Cooperativas INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Administradoras de Fondos y fideicomisos Fondos de pensión y Jubilación Entidades del Sector Público

18 Entendiendo el mercado de valores p Papel de las Casas de Valores: n Es una entidad que actúa en nombre de un inversionista / emisor n Investigar permanentemente la situación de los mercados financieros. n Realizar proyecciones de las principales variables que pueden influir en el precio de los activos financieros. n Asistencia profesional al inversionista. n Genera un comisión para el inversionista por sus servicios.

19 Entendiendo el mercado de valores p Proceso Operativo de negociación: OFERTAS INVERSIONISTA CASA DE VALORES RUEDA DE BOLSA CIERRES DEMANDAS

20 Tendencias Crecimiento Captaciones Sistema de Coopera1vas - Julio 2013 Composición de Captaciones Sistema Cooperativas 3,500, ,000, ,500, ,000, ,500, ,000, , dic- 07 dic- 08 dic- 09 dic- 10 dic- 11 dic- 12 jul- 13 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO Depósitos a la vista Depósitos a plazo

21 Captaciones Cooperativas en Bolsa p Control de riesgo operativo: n Cooperativa 29 de Octubre 1,75 millones n Cacpeco n Alianza del Valle n Cooperativa 23 de Julio n Cooperativa Andalucía n Cooperativa Atuntaqui n Cooprogreso 1.44 millones n San Francisco

22 Entendiendo el mercado de valores p Control de riesgo operativo: n DECEVALE p Mantiene los títulos negociados en forma desmaterializada. p Realiza la custodia de los títulos. p Realiza la liquidación y cobro de cupones de capital e intereses. n Sistema de compensación p Se asegura el pago completo, correcto y puntual por las transacciones realizadas. p Se asegura la autenticididad de los títulos negociados. n Fondo de Garantía

23 Entendiendo el mercado de valores p Liquidez: n Liquidez, para una institución financiera, significa la capacidad de contar con los recursos necesarios, ya sea incrementando pasivos o transformando activos, para cumplir con sus obligaciones a su fecha de vencimiento, sin incurrir en pérdidas no aceptables. p Liquidez de un título valor: n Se refiere a su capacidad de transformación en efectivo. La liquidez de un título valor depende de su mercado secundario y la profundidad del mercado.

24 Mercado de valores - participantes p Inversionistas Institucionales n Bancos privados 22 n Bancos públicos 5 p Banco del Estado p Banco de la Vivienda p CFN n Financieras - 4 n Mutualistas 2 n Cooperativas 10 n Fondos de inversión ADMF s 30 n IESS n ISSPOL n ISSFA n FONDO DE CESANTÍA DEL MAGISTERIO NACIONAL n ENTIDADES DEL SECTOR PÚBLICO.

25 Mercado de Valores en Ecuador Rueda Electrónica

26 Entendiendo el mercado de valores MERCADO BURSÁTIL MERCADO PRIMARIO Primera venta de un título valor, realizada directamente por el emisor. MERCADO SECUNDARIO Negociaciones de un título valor realizadas con posterior a su primera venta.

27 Oportunidades para CAC S en el Mercado de Valores - Captación p Captación de recursos de entidades del sector público e inversionistas institucionales. n Requiere fortalecer el manejo de tesorería de las CAC s. p Colocación (venta) de sus títulos en el mercado de valores (Certificados de depósito a plazo por ejemplo). n Permitiría el acceso a nuevos clientes, inversionistas institucionales. p Estructuración de emisiones de títulos valor para venta al mercado.

28 Oportunidades para CAC S en el Mercado de Valores p Que requiere la cooperativa para captar? n Estas inscrita en el RNMV. n CALIFICACIÓN DE RIESGO (al menos A o superior). n Fortalecer la gestión de tesorería para administrar los flujos adecuadamente. n Aperturar un cupo operativo de riesgo con las instituciones del sector público. n Mantener atención permanente a las Subastas de Oferta del Sector público.

29 Oportunidades para CAC S en el Mercado de Valores p Administración de portafolios más eficiente, segura y rentable. p Estructuras financieras: TITULARIZACIÓN de cartera de crédito p Emisión de Deuda: n Obligaciones n Papel comercial

30 Portafolios de Inversión p Considerando la estructura del pasivo, es posible estructurar portafolios de inversión que: n Mantengan una adecuada diversificación (por sector económico). n Elevada calidad crediticia. n Rendimientos adecuados. n Alta liquidez de los títulos. p La administración de portafolio es una alternativa importante recibiendo asesoría de inversionistas profesionales.

31 Titularización p La titularización de activos es la emisión de títulos valores negociables en mercado de valores, respaldados en un activo entregado a un fideicomiso mercantil para su administración. p Las CAC s mantienen un importante potencial para titularizar su cartera de crédito.

32 Titularización p La titularización de cartera puede agruparse por tipo y/o clase. n Tipo: consumo, vivienda, microcrédito, comercial. n Clase: Calificada como A,B,C,etc.) p El financiamiento a través de titularización no es deuda. p No afecta el tamaño del activo ni del pasivo de la institución. Simplemente cambia su estructura.

33 Titularización p Originador de cartera: LA COOPERATIVA. p Estructurador financiero y Agente Colocador: CASA DE VALORES. p Estructurador legal: ASESORES LEGALES. p Administradora de fondos: FIDUCIARIO. p Calificadora de riesgos. p Auditor externo.

34 ESTATUS INICIAL ACTIVO Fondos disponibles Inversiones Pasivos Cartera de crédito Otros activos Patrimonio

35 PRIMER PASO: Selección de cartera a titularizar ACTIVO Fondos disponibles Inversiones Consumo Cartera de crédito Vivienda Microcrédito Comercial Otros activos

36 SEGUNDO PASO: Cesión de la cartera y conformación del fideicomiso. ACTIVO Fondos disponibles 1,5m DF s VTC s 5 millones Inversiones FIDEICOMISO Cartera de crédito 6,5 Millones Cartera de vivienda Otros activos

37 EFECTOS EN BALANCE ACTIVO VTC s Inversiones Cartera de crédito Mejora en liquidez Eliminación de brechas de fondos (reportes de liquidez y mercado). Nuevos fondos disponibles para la generación de cartera de crédito. Mejora su rentabilidad. Otros activos

38 Titularización p Al contar con nuevos fondos disponibles, liberados por la cartera titularizada, la cooperativa podrá generar nueva cartera de crédito, para cubrir las necesidades de sus socios; y, a la vez esta nueva cartera podría ser nuevamente titularizada formando un círculo virtuoso.

39 Titularización p Mejora su rentabilidad, pues a pesar de que los activos financieros no se encuentran en su balance, la entidad continúa percibiendo el ingreso financiero derivado del spread entre la tasa del activo y la tasa del pasivo. p Mejora la SOLVENCIA de la institución pues los VTC`s ponderan con 0,5 en el calculo de la relación de activos ponderados por riesgo / Patrimonio técnico.

40 Titularización p Los valores emitidos por el fideicomiso son instrumentos de mercado. De acuerdo a la legislación financiera se consideran parte del portafolio de inversiones. p Mejora el perfil de riesgos de la institución. p Mejora la rentabilidad de la cooperativa!.

41 GRACIAS!