CHILE COLOMBIA PERU 2010

Transcripción

1 CHILE COLOMBIA PERU 2010

2 AGENDA La Integración 1. Integración Chile Perú Colombia Alcance Participantes 2. Razón y beneficios Por qué la Integración? Para qué un mercado integrado? Objetivos Beneficios 3. Cómo opera? Como se implementa? Alcance Premisas FASE I - Negociación Modelo de Negociación Premisas FASE I CyL Modelo de Compensación y Liquidación 4. Retos regulatorios

3 Cual es el Alcance del Mercado Integrado? Comprende el conjunto de acuerdos, agentes, normas, procedimientos y mecanismos que tienen por objeto: (i) Permitir el listado de valores extranjeros inscritos en registros públicos y/o bolsas con las que se tenga suscrito el acuerdo de integración (ii) Permitir que los intermediarios promocionen con sus inversionistas locales, la adquisición o enajenación de los valores extranjeros. (iii) Efectuar la negociación y la CyL de los valores extranjeros en la plaza de origen del valor a través de intermediarios locales (enrutamiento intermediado)

4 Quienes son los agentes participantes habilitados para actuar en el MI? Bolsas Participantes: Corresponde a las bolsas que tengan suscrito un acuerdo de integración. Depósitos Participantes: Corresponde a los depósitos que se interconecten para facilitar la compensación y liquidación de las operaciones. (Convenio de interconexión) Intermediarios Participantes: Serán los Intermediarios miembros de las Bolsas Participantes que tengan suscrito un convenio de enrutamiento con otros intermediarios Participantes. Inversionistas: Todas las personas naturales o jurídicas habilitados para invertir en cada mercado, según las reglas del mercado en el que estén inscritos los valores. Reguladores: Son las entidades de supervisión de los mercados participantes que tengan suscrito memorandos de entendimiento

5 EN NÚMERO DE EMISORES Dic 2009

6 EN CAPITALIZACIÓN DE MERCADO USD $ Millones/ Dic 2009

7 EN NEGOCIACIÓN EN LA REGIÓN 2009 USD $ Millones/ USD $ Millones/ 2009

8 2. PARA QUÉ UN MERCADO INTEGRADO? Promover un mayor nivel de integración entre las economías de la región Armonizar las prácticas, estándares y normativa de los mercados a la realidad de un mundo globalizado Movilizar mas inversión hacia la región Aumentar la gama de productos en qué invertir Ampliar el acceso a capital a nuestras empresas Generar un círculo virtuoso de liquidez

9 2. OBJETIVOS DE LA INTEGRACIÓN Creación de un mercado único de renta variable diversificado, amplio y atractivo para los inversionistas locales y extranjeros. El mercado integrado ofrecerá los valores a todo tipo de inversionistas dentro del marco normativo de cada país, permitiendo la masificación de los mercados bursátiles

10 2. BENEFICIOS DE LA NTEGRACIÓN INVERSIONISTAS: Mayores alternativas de instrumentos financieros. Se amplían las posibilidades de diversificación Mejor balance riesgo-retorno Posibilidad de crear nuevas carteras para distribución a clientes locales. EMISORES: Acceso a un mercado más amplio para los emisores. Ampliación de la demanda para su financiamiento captando el interés de mayor número de inversionistas INTERMEDIARIOS: La integración fomenta plazas bursátiles más atractivas y competitivas Aumenta la gama de productos para distribuir a sus clientes y posibilita la creación de nuevos vehículos de inversión Fortalecimiento tecnológico y adopción de estándares internacionales PAÍS: Apoyar el proceso de integración de nuestras economías que se viene dando Estabilidad en las reglas de juegos Reducción de costos de capital para las empresas

11 3. CÓMO SE IMPLEMENTA LA INTEGRACIÓN Fase I: Integración a través de enrutamiento intermediado con valor agregado Fase II: Integración a través del acceso directo de intermediarios y estandarización de reglas de negociación y definición de un modelo de compensación y liquidación transfronterizo.

12 3. ALCANCE FASE I Facilitar el acceso tecnológico al mercado local por parte de los intermediarios extranjeros, a través de mecanismos desarrollados por las bolsas y los depósitos, bajo la responsabilidad de un intermediario local en la negociación, compensación y liquidación de las operaciones. Acuerdo entre reguladores de los 3 países para permitir la integración de los mercados.

13 3. PREMISAS FASE I -NEGOCIACIÓN NEGOCIACIÓN Acceso a mercados extranjeros desde el mercado local, a través de un modelo automatizado de enrutamiento intermediado. Cada Bolsa administra su propio mercado. La negociación se realiza bajo reglas del mercado donde estén listados los valores. El mercado integrado considerará las operaciones al contado de Renta Variable. A NIVEL INVERSIONISTAS Cualquier inversionista habilitado para invertir en el mercado local, podrá hacerlo en el mercado integrado (dirigido a todo tipo de inversionistas). A NIVEL INTERMEDIARIOS El acceso de un intermediario extranjero requiere la suscripción de acuerdos de servicios con intermediarios locales Administración de riesgos y cupos entre intermediarios de los diferentes países La relación de los intermediarios de cada país será con la bolsa local, con los depósitos locales y con las autoridades locales A NIVEL VALORES Y EMISORES Reconocimiento de valores/emisores extranjeros (mercado integrado) para oferta pública en los tres mercados La supervisión de los emisores estará a cargo de la autoridad del país en la cual se encuentre inscrito el respectivo emisor y/o valor La información relevante o hechos de importancia de los emisores debe estar a disposición de todos los participantes

14 3. MODELO DE NEGOCIACIÓN Control de Limites o cupos

15 Flujo de ordenes de intermediario local sobre valores listados en BVL y BCS Intermediario Local Bolsa Local Bolsa Extranjera Intermediario Extranjero Ingresa Orden Mercado Local? no Valida Límites Asigna Límites si Envía orden al mercado Envía operación a cumplimiento Notifica Bolsa Local Complementa operación Envía a depósitos Ordena liquidación Envía a depósitos Depósitos

16 Flujo de ordenes de intermediario extranjero sobre valores listados en Colombia Intermediario Extranjero Bolsa Extranjera Bolsa Local Intermediario Local Solo para intermediarios extranjeros Ingresa Orden Valida Límites Asigna Límites Envía orden al mercado Valida reglas mercado Envía operación a cumplimiento Complementación automática a nombre de Depósito Extranjero Liquida Ordena liquidación Depósitos Depositante Directo: Depósito Extranjero Valores Dinero CUD Balance Intermediario Local

17 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DCV DECEVAL características BChi1 BChi2 DECEVAL Cuenta Omnibus DCV Cuenta Omnibus Bcol1 T1 Bcol2 T2 Cuenta ómnibus De conciliación diaria Utilizará para registro un código No embargable ni medidas cautelares. Bloqueo Preventivo por Infracción Administrativa características CAVALI DECEVAL Cuenta ómnibus De conciliación diaria Utilizará para registro un código No embargable ni medidas cautelares. DECEVAL Cuenta Omnibus BPer1 BPer2 CAVALI Cuenta Omnibus Bcol1 Bcol2 Bloqueo Preventivo por Infracción Administrativa T1 T2 T1 T2

18 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN Flujo 1: Inversionista Colombiano comprando en Perú/Chile un valor peruano/chileno 6. Complementa (t0, t1 y t2) 6a. Envío de operaciones (t3) 9. Hace match 6a y 8a Broker Colombiano BVC DECEVAL 4. Notifica operación (t0) 1. Coloca la orden (t0) 3. Notifica operación (t0) 8. Revisa acreditación de títulos 11. Acceso para actualización del registro espejo(t3) (*) 13.Conciliación de información entre depósitos (t3) Broker Peruano/chileno BVL/BCS CAVALI/DCV 2. Se cierra la orden (t0) 3a. Notifica operación (t0) 5. Complementa automáticamente la operación: (t0) a nombre de Deceval Cuenta BCol1 BColE2 CUENTA DECEVAL Cuenta Broker Peruano/chileno comprador Cuenta Broker Peruano/chileno vendedor 10. Acredita valores a nivel de beneficiario colombiano (t3) TCol1 TCol2 TCol1 TCol2 14.Conciliación de Saldos y Titulares (t3) (*) 7.Debita valores a en la cuenta del vendedor y anota en cuenta en Deceval(t3) Deceval - Terceros Registro Espejo para efectos tributarios en Perú(*) BCol1 TCol1 BColE2 TCol1 Beneficiario final 12.Mantenimien to del Registro Espejo (*) TCol2 TCol2 (*) No aplica para Chile

19 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN Flujo 2: Inversionista peruano/chileno comprando en Colombia un valor colombiano Broker Peruano/chileno 1. Coloca la orden (t0) 4. Se notifica (t0) Broker Colombiano 6. Notifica operación para cumplimiento(t3) 9. Match 6 y 8a identificador común) (t3) BVL/BCS CAVALI/DCV 3. Se notifica (t0) 8ª Acceso al sistema de Deceval para revisar cumplimiento (t3) 11. Conciliación de información entre depósitos (t3) BVC DECEVAL 2. Se cierra la orden (t0) 5. Envía operación a nombre de Cavali /DCV Afectación automática (t3) Cuenta BPER1 BCHi2 CUENTA CAVALI/DCV Cuenta Broker Colombiano comprador Cuenta Broker Colombiano vendedor 10. Acredita valores a nivel de beneficiario Peruano/chileno (t3) T1 T2 Cavali /DCV - Terceros 7.Debita valores de la cuenta del vendedor y anota en cuenta en Cavali/DCV (t3) Beneficiario final

20 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN Derecho social (a voto) en acciones - Flujo 7: Flujo información emisor colombiano T1 T2 T3 T4 4. Notifica votación y solicita instrucciones 5. Instruye decisión al Broker Emisor Peruano / Chileno Broker Colombiano 1. Notifica votación 9. Notifica decisión 3. Notifica votación corporativo y solicita instrucciones 6. Instruye decisión del inversionista CAVALI/DCV 2. Notifica votación de asamblea y solicita instrucciones (Vía Sistema o a través de un Courier) DECEVAL 8. Notifica decisión y representa en la Asamblea 8. Notifica decisión y representa en la Asamblea ENTIDAD QUE REPRESENTA EN PERU / CHILE 7. Instruye resultados de votación

21 RETOS REGULATORIOS Negociación Compensación y Liquidación Régimen de Inversión extranjera Relación con autoridades Modelo de acceso Modelo de enrutamiento Contenido mínimo acuerdos intermediarios Acuerdos entidades de infraestructura Acuerdos entre depósitos Reglas de finalidad y legitimación Administración de cuentas Administración de eventos corporativos Ajustes para facilitar la Integración Ampliación de inversiones elegibles Tratamientos cambiarios Administración de registros de inversión extrajera Modelo de Supervisión Tratamiento de medidas cautelares Administración de información MOU entre los reguladores