OBJETIVOS DE LA REGULACIÓN FINANCIERA Prof. Dr. Fernando Zunzunegui

Transcripción

1 Anfitrión: OBJETIVOS DE LA REGULACIÓN FINANCIERA Prof. Dr. Fernando Zunzunegui FORO INTERNACIONAL: EL CONSUMIDOR EN LA NUEVA ARQUITECTURA FINANCIERA Salón Virreynal del Country Club Lima Hotel, Lima - Perú Jueves 25 de Marzo de

2 Temas a tratar I. Regulación Financiera y protección del consumidor II. Regulación anterior a la crisis III. Estándares internacionales IV. Regulación posterior a la Crisis V. Objetivos de la regulación financiera VI. Conclusiones 2

3 I. Regulación Financiera y protección del consumidor Derecho de la Competencia Eficiencia Protección al Consumidor Transparencia Solvencia Regulación Financiera 3

4 I. Regulación Financiera y protección del consumidor Protección del consumidor Seguridad Confianza Eficiencia del Mercado 4

5 I. Regulación Financiera y protección del consumidor Protección del consumidor Desprotección del consumidor Seguridad Inseguridad Confianza Desconfianza Eficiencia del Mercado Crisis del Mercado FZ 5 5

6 II. Regulación anterior a la Crisis Origen Respuesta a la Gran Depresión Legislación Nacional Sectorial: banca/bolsa/seguros Objetivos Solvencia de los intermediarios Transparencia del mercado No se contempla la protección del consumidor 6

7 II. Regulación anterior a la Crisis Evolución Actividades transfronterizas Cambios tecnológicos Conglomerados Financieros Productos híbridos Mercados OTC Coordinación de supervisores, para llenar las lagunas Organismos internacionales de estandarización 7

8 III. Estándares internacionales Banca Estándares Internacionales Bolsa Seguros 8

9 III. Estándares internacionales Banca Comité de Basilea (BCBS) 1975 Core Principles for Effective Banking Supervision (1997) Joint Forum 1996 Financial Stability Forum Objectives and Principles of Securities Regulation (1998) Bolsa IOSCO Seguros IAIS 1994 Insurance Core Principles (2003) 9

10 III. Estándares internacionales Bolsa IOSCO Banca BCBS Política Monetaria IMF Seguros IAIS Política Fiscal IMF Lavado Terrorismo FATF Estándares Internacionales Datos IMF Pagos CPSS/IOSCO Insolvencia Word Bank Auditoria IFAC Contabilidad ISAB Gobierno Corporativo OECD 10

11 III. Estándares internacionales Metodología Consenso Político Formulación de los Principios y desarrollos técnicos Aplicación a nivel nacional/disciplina de mercado Verificación de la aplicación por FMI/Word Bank (FSAP) Sistema Lamfalussy Recuerda Sistema Lamfalussy Unión Europea Nivel 1 Principios Parlamento Nivel 2 Nivel 3 Reglamentación Interpretación CESR/CEBS/ CEIOPS Autoridades Nacionales Nivel 4 Verificación Comisión Europea 11

12 IV. Regulación posterior a la Crisis Los estándares internacionales no sirvieron para prevenir la crisis FSF/IMF: Evaluación de la situación y propuesta al G20 1. Vigilancia global: IMF 2. Regulación y supervisión: FSB 3. Aplicación nacional 4. Alarma riesgo sistémico: IMF/FSB 12

13 IV. Regulación posterior a la Crisis Cumbre de Londres G20 Principios Fortalecer la transparencia de los mercados y la rendición de cuentas de los intermediarios Mejorar la regulación prudencial Promover la integridad de los mercados financieros, Reforzar la cooperación internacional Reformar las instituciones financieras internacionales surgidas de Wreton Woods Medidas a corto y medio plazo Seguimiento por FSB 13

14 IV. Regulación posterior a la Crisis La crisis exige dos tipos de actuaciones. Gestionar la crisis Ayudas de liquidez: colaboración bancos centrales Intervención de entidades: USA/UK Prestamista de última instancia. FORTIS (BE/FR/LUX) Seguro de depósitos: Islandia Parches al sistema: hedge funds, agencias rating Preparar la reforma financiera USA: Blueprint/Reforma Obama UK: Turner Review UE: Informe De Larosiere 14

15 IV. Regulación posterior a la Crisis Inventario Objetivos Técnicas Arquitectura Institucional 15

16 V. Objetivos de la regulación financiera Objetivos Solvencia Transparencia 16

17 V. Objetivos de la regulación financiera Eficiencia Estabilidad Solvencia Objetivos Protección del Consumidor Transparencia 17

18 V. Objetivos de la regulación financiera Eficiencia Reserva de actividad Libre concurrencia Acceso a las infraestructuras Estabilidad Solvencia Normas (Macro)prudenciales Prestamista de última instancia Objetivos Normas (micro)prudenciales Requisitos de capital Protección del Consumidor Transparencia Obligaciones de información Resolución extrajudicial de conflictos Normas de conducta Conocer al cliente (KYC) Abuso de mercado 18

19 V. Objetivos de la regulación financiera Eficiencia Autoridad de la Competencia Estabilidad Solvencia Autoridad Macroprudencial Objetivos Autoridad Microprudencial Agencia de Protección del Consumidor Financiero Protección del Consumidor Transparencia Autoridad del Mercado Financiero 19

20 VI. Conclusiones Se deben distinguir entre gestión de la crisis y diseño del sistema de regulación financiera postcrisis El modelo actual de regulación financiera es obsoleto, debe renovarse La reforma financiera exige un previo inventario de las actividades, sujetos y mercados Junto a la solvencia de los intermediarios y la transparencia de los mercados hay que incluir nuevos objetivos de la regulación: eficiencia, estabilidad sistémica y protección del consumidor La soft law y disciplina del mercado deben dar paso a modelos de corregulación y hard law Sobre estas bases hay que diseñar una nueva arquitectura financiera, con participación de los consumidores 20

21 Anfitrión: MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCIÓN OBJETIVOS DE LA REGULACIÓN FINANCIERA Prof. Dr. Fernando Zunzunegui FORO INTERNACIONAL: EL CONSUMIDOR EN LA NUEVA ARQUITECTURA FINANCIERA Salón Virreynal del Country Club Lima Hotel, Lima - Perú Jueves 25 y Viernes 26 de Marzo de