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1 ISSN 1-1 Lectura Nacional Lectura Regional Firma Encuestadora:

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3 Contenido Presentación 3 Análisis de resultados a nivel nacional La - Barranquilla 3 La - Bogotá 1 La - Bucaramanga La - Cali 3 La - Medellín 1 La - Pereira 121 Indicador Pyme Anif - IPA Ficha Técnica Nacional 1 Ficha Técnica Regional 11

4 Presentación La Asociación Nacional de Instituciones Financieras ANIF, Bancóldex, el Banco de la República, y el Banco Interamericano de Desarrollo BID (con el apoyo de la Secretaría de Estado para Asuntos Económicos de la Confederación Suiza), tienen el gusto de presentar los resultados de la Gran Encuesta Pyme correspondientes al primer semestre de 1. Con esta medición, la Encuesta completa diecisiete lecturas semestrales, a nivel nacional, en sus cuatro módulos temáticos: Situación actual, Perspectivas, Financiamiento y Acciones de mejoramiento. Asimismo se incluyen, por cuarta vez, los resultados de la diferenciación por tamaño de empresas: pequeña y mediana. En esta cuarta medición a nivel regional se incluyen los resultados de la profundización en las ciudades de Bogotá, Medellín, Cali y, por tercera vez, en Pereira, con el apoyo de la Cámara de Comercio de Bogotá, la Cámara de Comercio de Cali, la Cámara de Comercio de Medellín para Antioquia, Acopi Centro- Occidente y la Universidad Libre Seccional Pereira. Adicionalmente, en esta edición de la encuesta a nivel regional se tienen resultados, por primera vez, para las ciudades de Bucaramanga y Barranquilla, con el respaldo de la Universidad de Santander, Acopi Atlántico y la Universidad Libre seccional Barranquilla. La información allí contenida se constituye en una herramienta para generar conocimiento detallado de las Pymes en cada una de las ciudades estudiadas. La Encuesta fue realizada en los meses de marzo a mayo de 1 por Cifras & Conceptos S.A, firma encuestadora encargada del trabajo de campo. En la última lectura se entrevistó a 2. empresarios Pyme de los macrosectores de industria, comercio y servicios, los cuales a su vez pertenecen a los 21 subsectores económicos con mayor participación de pequeñas y medianas empresas. En general, los resultados del primer semestre de 1 de la reflejaron un comportamiento favorable en la percepción de los empresarios Pyme acerca de la evolución de sus negocios en el segundo semestre de, para los tres macrosectores analizados. Dicha dinámica en el sector Pyme no se observaba desde el segundo semestre de, año en el cual la economía creció un.% real. Por tamaño, las empresas medianas reportan una tendencia más positiva que sus pares pequeñas, aunque ambas experimentaron un ascenso importante en sus principales indicadores de desempeño. Cabe señalar que estos resultados van en línea con el buen ritmo en el crecimiento económico del país, el cual se ubicó en un muy importante.% real en el primer trimestre de 1. En cuanto a las perspectivas sobre la situación futura de sus negocios, se observa un aumento importante en los niveles de optimismo de los empresarios. Así, las expectativas de corto plazo lograron mantenerse en el plano positivo para los tres macrosectores que abarca la Encuesta. Por otra parte, el Indicador Pyme Anif (IPA), que mide el clima de los negocios en el segmento Pyme, registró un incremento de puntos con respecto a lo observado en el segundo semestre de. De este modo, el indicador alcanzó un valor de 1 y se ubicó en el plano denominado como bueno, muy cerca del rango de muy bueno, gracias a su tendencia creciente. Por último, dado que esta es una encuesta de opinión, no de actividad productiva efectiva de las Pymes, la interpretación de sus resultados exige el mayor cuidado. 3

5 Análisis de resultados a Distribución de la muestra (%) Servicios 2 Total Industria 3 Comercio 31 Por tamaño Industria 1 3 Comercio 3 Servicios 31 Pequeña Mediana

6 nivel nacional Distribución sectorial (%) Industria Productos minerales no metálicos Productos textiles Alimentos y bebidas Comercio Productos metálicos Maquinaria y equipo Actividades de edición e impresión Sustancias y productos químicos Cuero, calzado y marroquinería Prendas de vestir Productos de caucho y plástico Muebles, otras industrias manufactureras Servicios Prendas de vestir Alimentos y bebidas 1 Publicidad 1 Hoteles y restaurantes 2 Artículos de uso doméstico 1 Productos farmacéuticos, de perfumería y de tocador 1 Informática 1 Ferretería, cerrajería y productos de vidrio 2 Asesoramiento empresarial 21 Actividades de arquitectura e ingeniería 21

7 NACIONAL Sector industria Situación actual Segundo semestre de La situación económica general de las Pymes industriales mostró una notoria recuperación durante el segundo semestre de. En efecto, el porcentaje de industriales que reportó que su situación mejoró en la segunda mitad de frente al primer semestre del mismo año llegó a un %, siendo éste el registro más alto desde el segundo semestre de, cuando el crecimiento de la economía alcanzó una tasa superior al % real anual. Al mismo tiempo, la proporción de empresarios que afirmaron que su desempeño en -II fue estable llegó a un %, mientras que solamente un % consideró que su situación empeoró (ver gráfico 1). Bajo este contexto, las pequeñas empresas industriales tuvieron un desempeño menos favorable en comparación con sus pares medianas, aunque cabe destacar que ambas mostraron un comportamiento positivo de sus negocios. En efecto, un 2% de las empresas industriales pequeñas reportó que su situación económica general en el segundo semestre de fue mejor, mientras que un año atrás dicha cifra se ubicó en un 3%. De forma similar, un 1% de las empresas medianas afirmó que su situación fue positiva en -II, por encima del % observado el año anterior (ver gráfico 2). Así, el balance de respuestas (diferencia entre las respuestas positivas y las negativas) correspondiente a la pregunta sobre la situación económica general de las Pymes industriales subió en puntos en el último año, ubicándose en durante el segundo semestre de, muy por encima de su promedio de 2 (ver gráfico 3). Al interior de la industria, la opinión de los empresarios con respecto a su situación económica deja ver un optimismo generalizado en el desempeño del sector. En efecto, dentro de los once subsectores todos alcanzaron un balance de respuestas mayor a. Se destacan por presentar una percepción más favorable, por encima del promedio del sector, los subsectores de: productos textiles (balance de respuestas de ); cuero, calzado y marroquinería; maquinaria y equipo; y productos de caucho y plástico (todos ellos con un balance de ). Entre tanto, el subsector que alcanzó el peor desempeño fue actividades de edición e impresión (), seguido por prendas de vestir (3). La evolución de las ventas dentro de las Pymes industriales también presentó un crecimiento importante. De hecho, un % de los empresarios afirmó que sus ventas se incrementaron durante el segundo semestre de, frente a un 1% que tuvo una percepción negativa, con lo cual el balance de respuestas se ubicó en 32, superando su promedio (2), ver gráfico. Gráfico 1. Cómo califica la situación económica general de su empresa en el segundo semestre de con respecto al primer semestre de? Industria II- Industria II-12 Industria II- Industria II- Comercio II- Comercio II-12 Comercio II- Comercio II- Servicios II- Servicios II-12 Servicios II- Servicios II Mejor Igual Peor Gráfico 2. Situación económica general por tamaño de empresa en el segundo semestre de (%) Industria Pequeña II- Pequeña II-12 Mediana II- Mediana II-12 Comercio Pequeña II- Pequeña II-12 Mediana II- Mediana II-12 Servicios Pequeña II- Pequeña II-12 Mediana II- Mediana II Mejor Igual Peor

8 Dicha tendencia positiva se explica, principalmente, por las empresas medianas, donde un % de ellas afirmó que sus ventas aumentaron en el segundo semestre de y sólo un % señaló una reducción. En las pequeñas, el porcentaje de empresarios que percibieron un incremento en sus ventas fue del 3%, mientras que únicamente un 1% reportó una caída de dicha variable durante el último año (ver gráfico ). En lo referente a los pedidos, los resultados de la más reciente lectura de la Encuesta también reflejan una recuperación en el dinamismo de la demanda del sector industrial. Un % de los empresarios reportó un crecimiento en sus pedidos en -II frente a un % que percibió una contracción, lo cual condujo a que el balance de respuestas alcanzara valores positivos, llegando a 31, 1 puntos por encima de lo observado un año atrás (ver gráfico ). Haciendo el análisis por tamaño, entre las empresas pequeñas primó la estabilidad con una proporción del % de los encuestados, 1 puntos porcentuales más que el año anterior. En cambio, en las medianas hubo un comportamiento favorable de la demanda, un % de los empresarios percibió un crecimiento en sus pedidos, puntos mayor a lo encontrado en la lectura de 12- II (ver gráfico ). NACIONAL Gráfico 3. Situación económica general (Balance de respuestas) Gráfico. Ventas (Balance de respuestas) II -II -II -II -II -II 12-II -II - -II -II -II -II -II -II 12-II -II Gráfico. Ventas por tamaño de empresa en el segundo semestre de (%) Industria Total Pequeña Mediana Comercio Total Pequeña Mediana Servicios Total Pequeña Mediana Aumentaron Igual Disminuyeron Gráfico. Pedidos (Balance de respuestas) - -II II -II -II -II -II 12-II -II

9 NACIONAL Los resultados de la Encuesta para las Pymes industriales, a nivel de situación económica general y demanda, son consistentes con el repunte que ofreció el sector industrial. Cabe recordar que a pesar de que en el segundo semestre de el PIB industrial registró una variación del -.3% real, dicha cifra se ubicó cerca de 2 puntos porcentuales por encima de lo observado para el primer semestre de dicho año. En este contexto, sería previsible esperar que los empresarios hubieran evidenciado percepciones más optimistas, pues la actividad industrial comenzó a dar indicios de recuperación. Para el sector industrial Pyme, el porcentaje de empresarios que respondieron que su nivel de existencias era excesivo registró una disminución marginal al pasar de un % en 12-II a un 3% en -II. En cambio en un % de los casos las existencias de las Pymes fueron adecuadas (ver gráfico ). En este sentido, el porcentaje de empresas medianas que reportaron que sus existencias eran adecuadas fue del % y en las pequeñas del 1%. Como vemos las empresas de este segmento han logrado ajustar su nivel de inventarios al desempeño favorable que ha mostrado la demanda. Esta dinámica de las existencias, en un contexto favorable de la demanda, ha coincidido con un comportamiento favorable en la producción industrial Pyme, pues un % de los empresarios afirmó que ésta aumentó frente a solo un % que manifestó su caída durante el segundo semestre de. En consecuencia, se presen- Gráfico. Pedidos por tamaño de empresa en el segundo semestre de (%) Gráfico. Existencias (%) Industria Total Pequeña Mediana Comercio Total Pequeña Mediana Servicios Total Pequeña Mediana Industria II- Industria II-12 Industria II- Comercio II- Comercio II-12 Comercio II Aumentaron Igual Disminuyeron Insuficientes Adecuadas Excesivas Gráfico. Producción industrial (Balance de respuestas) 2 Gráfico. Utilización de la Capacidad Instalada (% de las Pymes industriales) II -II -II -II -II -II 12-II -II Pyme Mediana Pequeña -II -II -II -II -II -II 12-II -II

10 tó un crecimiento significativo en el balance de respuestas, el cual subió 1 puntos en el último año, ubicándose en 31 (ver gráfico ). De acuerdo con los empresarios Pyme, este incremento fue inferior en las empresas pequeñas, donde un 3% expandió su producción frente al % observado en el caso de las empresas medianas. Este crecimiento en el nivel de producción industrial se reflejó en un aumento de la Utilización de la Capacidad Instalada (UCI). En el segundo semestre de, un % de las Pymes encuestadas utilizó entre un % y un % de su capacidad instalada, alcanzando los niveles más altos observados desde -II (ver gráfico ). Dicha tendencia se explica, principalmente, por las empresas medianas que en promedio Gráfico. Utilización de la Capacidad Instalada por tamaño de empresa en el segundo semestre de (% de las Pymes industriales) mantuvieron un nivel de Utilización de Capacidad Instalada más alto que las pequeñas (ver gráfico ). Los empresarios industriales incrementaron su inversión en maquinaria y equipo gracias al buen desempeño de las variables de ventas y de demanda. El balance de respuestas a esta pregunta llegó a 21 en el segundo semestre de, superando al balance de observado en 12-II (ver gráfico 12). Sin embargo, cabe señalar que un % de las Pymes mantuvo constante su inversión en maquinaria y equipo en -II, dando serios indicios de estabilidad en el comportamiento de esta variable. En las empresas pequeñas, sólo un 2% incrementó su inversión en maquinaria y equipo, mientras que un 1% la mantuvo estable, y en las medianas dichos porcentajes fueron del 3% y el %, respectivamente. Las Pymes manufactureras experimentaron un encarecimiento en el costo de los insumos productivos durante el segundo semestre de. Un % de los empresarios afirmó que tales costos se incrementaron, para un % se mantuvieron estables y solamente un % afirmó que se redujeron. En consecuencia, el balance de respuestas a la pregunta llegó a 3, es decir, 3 puntos por arriba del dato del año anterior (ver gráfico ). Por tamaño se observa que un % de las empresas pequeñas sufrió un aumento en sus costos y dicha cifra fue de 1% en las medianas. Esto indica que los medianos empresarios se vieron afectados mayormente por la inflación en el costo de sus insumos (ver gráfico 1). NACIONAL -% 31-% 1-% 1-% 1-% Pequeña Mediana A pesar del incremento en el costo de los insumos de producción, la mayor demanda que enfrentaron los empresarios facilitó un comportamiento positivo del Gráfico 12. Sector industria: inversión en maquinaria y equipo (Balance de respuestas) Gráfico. Costos (Balance de respuestas) II -II -II -II -II -II 12-II -II 1 -II -II -II -II -II -II 12-II -II

11 NACIONAL margen de ganancia. En efecto, un 3% de los empresarios Pyme industriales experimentó un aumento en sus márgenes, un % afirmó que éstos se mantuvieron iguales y un % que se redujeron. En el gráfico 1 se observa que, en el caso de las Pymes industriales, el balance de respuestas pasó de -3 en el segundo semestre de 12 a en el mismo período de, muy por arriba de su promedio (). La evolución de esta variable en el último año fue favorable entre pequeñas y medianas empresas, particularmente en el caso de estas últimas, dado que el porcentaje de empresarios que percibieron un crecimiento en los márgenes fue del % en las medianas y del 31% en las pequeñas (ver gráfico 1). El empleo del sector industrial tuvo un repunte entre 12-II y -II, gracias a que la proporción de empresas que generaron trabajos (2%) estuvo por arriba de la de aquellos que disminuyeron el número de trabajadores contratados (%). Así, el balance de respuestas se ubicó en el plano positivo (1), evidenciando el mejor desempeño entre los tres macrosectores (ver gráfico 1). Sin embargo, cabe destacar que un porcentaje importante de firmas mantuvo estables sus niveles de contratación (2%). Esta estabilidad fue especialmente notoria en las pequeñas empresas, donde el % mantuvo igual su planta de personal, mientras que en las medianas lo hizo un % de las empresas (ver gráfico 1). Gráfico 1. Costos por tamaño de empresa en el segundo semestre de (%) Industria Total Pequeña Mediana Comercio Total Pequeña Mediana Servicios Total Pequeña Mediana Crecieron Se mantuvieron iguales Disminuyeron 12 Gráfico 1. Márgenes (Balance de respuestas) - - -II II -II -II -II -II 12-II -II Gráfico 1. Márgenes por tamaño de empresa en el segundo semestre de (%) Industria Total Pequeña Mediana Comercio Total Pequeña Mediana Servicios Total Pequeña Mediana Aumentaron Se mantuvieron iguales Disminuyeron Gráfico 1. Empleo (Balance de respuestas) II -II -II -II -II -II 12-II -II 3 2 1

12 Los bajos niveles de exportación que han caracterizado históricamente a las Pymes industriales se sostuvieron en -II, pues cerca de un % de ellas afirmó no haber exportado. Por su parte, el porcentaje de empresas que incrementaron sus exportaciones llegó a un %, mientras que un % las redujo (ver gráfico 1). Entre las pequeñas empresas, un % manifestó que no exporta, mientras que en las medianas dicho porcentaje fue del %. Finalmente, el principal problema que enfrentaron las Pymes manufactureras para el desarrollo de sus actividades en el segundo semestre de fue la falta de demanda, con un 3% de las respuestas, alcanzando un porcentaje similar al de 12-II. Esto a pesar de que como se observó con anterioridad, el nivel de ventas y pedidos en el último año mejoró ostensiblemente. El costo de los insumos se ubicó en el segundo lugar del ranking con una participación del 1% del total, ganando puntos porcentuales en comparación con 12-II. Le siguen en el ranking los altos impuestos y la rotación de la cartera que obtuvieron un porcentaje del % y %, cada uno (ver gráfico ). Sin embargo, para las empresas pequeñas la demanda parece ser un problema más relevante (3% de las respuestas) en comparación con las medianas (2%). En cambio, el costo de los insumos tiene ligeramente una mayor importancia para las medianas (1%) que para las pequeñas (1%), ver gráfico 21. NACIONAL Gráfico 1. Empleo por tamaño de empresa en el segundo semestre de (%) Industria Total Pequeña Mediana Comercio Total Pequeña Mediana Servicios Total Pequeña Mediana Aumentó Igual Disminuyó Gráfico 1. Exportaciones (%) Industria II- Industria II-12 Industria II- Servicios II- Servicios II- 231 Servicios II Aumentaron Se mantuvieron iguales Disminuyeron No exporta 1 Gráfico. Sector industria: principal problema (%) Falta de demanda Costos de los insumos Altos impuestos Rotación de la cartera Capital de trabajo insuficiente/iliquidez Tasa de cambio/revaluación Contrabando Cuellos de botella para satisfacer la demanda -II II -II 3 32 Gráfico 21. Sector industria: principal problema por tamaño de empresa en el segundo semestre de (%) Falta de demanda Costos de los insumos Altos impuestos Rotación de la cartera Capital de trabajo insuficiente/iliquidez Tasa de cambio/revaluación Contrabando Cuellos de botella para Pequeña Mediana

13 NACIONAL Resultados subsectores industria Balance de respuestas* Gráfico 22. Situación económica general Gráfico 23. Volumen de ventas Productos textiles Productos de caucho y de plástico Maquinaria y equipo Cuero, calzado y marroquinería Productos metálicos Total industria Alimentos y bebidas Muebles Productos minerales no metálicos Sustancias y productos químicos Prendas de vestir Actividades de edición e impresión Cuero, calzado y marroquinería Productos textiles Productos metálicos Productos de caucho y de plástico Maquinaria y equipo Alimentos y bebidas Muebles Total industria Sustancias y productos químicos Prendas de vestir Productos minerales no metálicos Actividades de edición e impresión Gráfico. Volumen producido Productos textiles Productos metálicos Cuero, calzado y marroquinería Alimentos y bebidas Productos de caucho y de plástico Muebles Total industria Maquinaria y equipo Prendas de vestir Sustancias y productos químicos Productos minerales no metálicos Actividades de edición e impresión Gráfico 2. Nivel de pedidos recibidos Cuero, calzado y marroquinería Productos metálicos Productos textiles Maquinaria y equipo Alimentos y bebidas Muebles Productos de caucho y de plástico Total industria Sustancias y productos químicos Prendas de vestir Actividades de edición e impresión Productos minerales no metálicos Gráfico 2. Márgenes Gráfico 2. Número de trabajadores Productos textiles Productos metálicos Cuero, calzado y marroquinería Muebles Maquinaria y equipo Total industria Prendas de vestir Productos de caucho y de plástico Alimentos y bebidas Sustancias y productos químicos Actividades de edición e impresión Productos minerales no metálicos Muebles Alimentos y bebidas Cuero, calzado y marroquinería Sustancias y productos químicos Productos textiles Total industria Productos minerales no metálicos Prendas de vestir Maquinaria y equipo Productos metálicos Productos de caucho y de plástico Actividades de edición e impresión *Respuestas positivas respuestas negativas 12

14 Gráfico 2. Costos de producción Productos metálicos Cuero, calzado y marroquinería Alimentos y bebidas Productos textiles Productos de caucho y de plástico Sustancias y productos químicos Total industria Prendas de vestir Muebles Productos minerales no metálicos Maquinaria y equipo Actividades de edición e impresión Gráfico 2. Inversión en maquinaria y equipo Productos textiles Maquinaria y equipo Alimentos y bebidas Productos de caucho y de plástico Productos metálicos Total industria Sustancias y productos químicos Cuero, calzado y marroquinería Muebles Productos minerales no metálicos Prendas de vestir Actividades de edición e impresión NACIONAL Sector comercio Históricamente, los empresarios Pyme del sector comercio han reportado las percepciones menos favorables con respecto a su desempeño económico. Sin embargo, durante el segundo semestre de, la desaceleración que se había observado en 12 mostró un cambio de tendencia. En efecto, un % de los empresarios consideró que su situación mejoró en -II, puntos porcentuales por encima del registro de 12-II. En contraste, solo un % manifestó que su situación empeoró, puntos porcentuales menos que el año anterior (ver gráfico 1). Ello produjo un balance de respuestas a la pregunta sobre situación económica general de 3, es decir, 1 puntos más que lo observado un año atrás. Cabe destacar que este registro se acerca a los niveles observados en -II cuando el balance de respuestas ascendía a 33 (ver gráfico 3). Por tamaño de empresa, se observaron percepciones optimistas, aunque más favorables en el caso de la mediana empresa. Por un lado, el porcentaje de empresas pequeñas del sector que reportaron una mejoría en su situación económica actual fue del 2%, frente a solo un % que reportó que su situación fue peor, con lo cual el balance de respuestas se ubicó en 2. Por otro lado, en las empresas medianas el desempeño fue mejor, pues un % percibió una expansión de su negocio y un % una contracción, lo que dejó un balance de, ver gráfico 2. Los cinco subsectores analizados en la Encuesta alcanzaron balances de respuestas positivos, siendo productos textiles y prendas de vestir el que alcanzó el registro más alto (2). En los demás sectores, la proporción de empresarios que reportaron un desempeño positivo en su negocio también fue superior a la de quienes lo consideraron negativo. Incluso, artículos de uso doméstico que fue el subsector que alcanzó el balance más bajo de todos los subsectores, obtuvo un valor de 2 en esta variable, evidenciando la tendencia positiva generalizada que afrontaron las Pymes comercializadoras a nivel nacional. La percepción de los comerciantes Pyme acerca de la evolución de la demanda también tuvo una tendencia positiva durante el segundo semestre de, reversando la tendencia observada el año anterior. En el caso de las ventas, el balance de respuestas mostró un crecimiento importante al pasar de 1 a 2 para el total de Pymes comerciales entre 12-II y -II (ver gráfico ). Este comportamiento favorable fue mayor en las empresas medianas, donde un % de los encuestados manifestó que sus ventas aumentaron, frente a un 1% que dijo que experimentaron un descenso. En las pequeñas, un 3% reportó un incremento en las ventas y sólo el 1% afirmó que éstas cayeron (ver gráfico ). A nivel de pedidos se mantuvo una tendencia similar, pues un 3% de los empresarios experimentó un aumento en el segundo semestre de, mientras que el 1% indicó que estos disminuyeron. En consecuencia, el balance de respuestas llegó a 2, superando su promedio de 22. Analizando por tamaño de empresa se encontraron resultados similares, ya que un 2% de las pequeñas y un % de las medianas reportaron un

15 NACIONAL incremento de esta variable, mientras que solamente que entre un 1% y un 1% manifestaron su reducción (ver gráfico ). En consecuencia, la superficie de ventas también mostró una evolución positiva, pues pese a que el % de las Pymes comerciales la mantuvo estable, un 3% la expandió y sólo un % la redujo. De esta forma, el balance de respuestas a la pregunta se ubicó en 2 (ver gráfico ). Esta dinámica fue similar en pequeñas y medianas empresas, dado que un 3% de las pequeñas y un 1% de las medianas aumentaron su superficie de ventas. Lo anterior sugiere que, en general, los comerciantes ampliaron su base de clientes en el segundo semestre de, cambiando la tendencia de desaceleración económica de los dos últimos años. Por otro lado, el porcentaje de Pymes comerciales que calificaron como insuficiente su nivel de existencias se ubicó en un %, igualando la cifra de un año atrás (ver gráfico ). En cambio, un % de los encuestados afirmó que éstas eran adecuadas. Por tamaño, se observan diferencias menores: el % de las empresas comerciales pequeñas consideró que sus existencias eran insuficientes, al tiempo que este porcentaje fue de un % en las empresas medianas. Los resultados indican que las Pymes pudieron anticipar el aumento de dinamismo en la demanda y ajustaron sus inventarios a esta dinámica. En materia de costos de comercialización, un 1% de las Pymes afirmó que estos se incrementaron durante el segundo semestre de frente a Gráfico. Sector comercio: superficie de ventas (Balance de respuestas) II -II -II -II -II -II 12-II -II 2 un % que consideró que se mantuvieron estables. Esto hizo que el balance de respuestas a la pregunta llegara a 2, valor que a su vez es cercano al promedio de en el sector (ver gráfico ). Tanto las pequeñas como las medianas empresas compartieron una tendencia de costos similar, dado que un 3% de las empresas pequeñas indicó que sus costos aumentaron, frente a un 3% de las medianas (ver gráfico 1). Respecto al margen de ganancias del sector, éste alcanzó el plano positivo que no se lograba desde el segundo semestre de. Esto se explica porque, a pesar de que para el % de los empresarios encuestados el margen se mantuvo estable, un 3% afirmó que éste aumentó, lo cual generó un balance de respuestas de, uno de los más altos desde el inicio de la Encuesta en (ver gráfico 1). Haciendo el análisis por tamaño no se encontraron diferencias en el comportamiento de esta variable, ya que el porcentaje de empresas pequeñas que reportaron una evolución favorable fue equivalente a la proporción de medianas, registrando un valor del 3% (ver gráfico 1). La recuperación de la actividad económica tuvo un ligero impacto positivo sobre la generación de empleo en este sector durante el segundo semestre de. En efecto, mientras que un % de las Pymes mantuvo el número de trabajadores constante, un 22% lo incrementó y un 12% lo redujo. Lo anterior llevó a un crecimiento en el balance de respuestas de esta pregunta, el cual pasó de 2 en 12-II a en -II (ver gráfico 1). Dicha tendencia estuvo marcada principalmente por las empresas medianas, donde un 2% generó nuevos puestos de trabajo, mientras que un % los redujo. En cambio, en las pequeñas fue menor la proporción de generación (1%), aunque cabe destacar que hubo un menor porcentaje de despidos (%), ver gráfico 1. Las Pymes comerciales señalaron a la rotación de cartera (33% de los consultados) y la competencia de las grandes superficies (%) como los principales problemas que enfrentaron durante el primer semestre de. En tercer lugar se ubicó la falta de demanda (2%), la cual a pesar de la buena dinámica de los pedidos y de las ventas ganó una participación de puntos porcentuales frente a 12-II, ver gráfico 31. Diferenciando por tamaño empresarial, las empresas pequeñas tuvieron como principal problema la falta de demanda (3%), mientras que para el caso de las medianas el principal problema fue la rotación de cartera (%), ver gráfico 32. 1

16 Gráfico 31. Sector comercio: principal problema (%) Rotación de cartera Competencia de grandes superficies Falta de demanda Tasa de cambio Costos de insumos Altos impuestos Contrabando -II II 1 1 -II Gráfico 32. Sector comercio: principal problema por tamaño de empresa en el primer semestre de (%) Falta de demanda Competencia de grandes superficies Rotación de cartera Tasa de cambio Costos de insumos Altos impuesto Contrabando 2 3 Pequeña 1 Mediana NACIONAL Resultados subsectores comercio Balance de respuestas* Gráfico 33. Situación económica general Productos textiles y prendas de vestir Productos farmacéuticos, de perfumería y de tocador 2 Gráfico 3. Volumen de ventas Productos textiles y prendas de vestir Productos farmacéuticos, de perfumería y de tocador 31 3 Total comercio 3 Total comercio 2 Ferretería, cerrajería y productos de vidrio 33 Ferretería, cerrajería y productos de vidrio 2 Alimentos y bebidas 33 Alimentos y bebidas 2 Artículos de uso doméstico 2 Artículos de uso doméstico Gráfico 3. Nivel de pedidos recibidos Gráfico 3. Márgenes comerciales Productos textiles y prendas de vestir 3 Productos textiles y prendasde vestir 2 Artículos de uso doméstico 2 Productos farmacéuticos, de perfumería y de tocador 22 Alimentos y bebidas 2 Alimentos y bebidas 22 Total comercio 2 Total comercio Productos farmacéuticos, de perfumería y de tocador 2 Artículos de uso doméstico 1 Ferretería, cerrajería y productos de vidrio Ferretería, cerrajería y productos de vidrio 1 2 *Respuestas positivas respuestas negativas 1

17 NACIONAL Gráfico 3. Número de trabajadores Productos textiles y prendas de vestir Ferretería, cerrajería y productos de vidrio Productos farmacéuticos, de perfumería y de tocador 12 Gráfico 3. Costo de ventas Alimentos y bebidas Ferretería, cerrajería y productos de vidrio 2 3 Total comercio 2 Total comercio Productos textiles y prendas de vestir 2 Alimentos y bebidas Productos farmacéuticos, deperfumería y de tocador 2 Artículos de uso doméstico Artículos de uso doméstico Sector servicios Compartiendo la tendencia positiva que se observa en los sectores de industria y comercio, las Pymes de servicios fueron bastante optimistas respecto a su situación económica general, lo cual es congruente con la tendencia macro que ha mostrado el sector en los últimos años. Así, el porcentaje de empresarios que vieron mejorar sus negocios llegó a un % y el de quienes indicaron lo contrario alcanzó un % en el segundo semestre de. Lo anterior generó un balance de respuestas a la pregunta sobre situación económica general de 3, es decir, 2 puntos por encima de lo observado para el mismo período de (ver gráficos 1 y 3). La mejor percepción respecto a la situación económica actual en el sector servicios se concentró en las empresas medianas, donde un % afirmó que ésta fue más favorable, mientras que en las empresas pequeñas tal porcentaje alcanzó un % (ver gráfico 2). Al interior del sector de servicios, los subsectores que reportaron el mayor dinamismo en su situación económica general durante el segundo semestre de fueron: asesoramiento empresarial ( en el balance de respuestas) y hoteles y restaurantes (). En cambio, el subsector de informática tuvo el desempeño menos favorable (2), y se ubicó muy por debajo del promedio total del sector para ese período (3). El incremento en el optimismo de las Pymes del sector respecto a su situación económica general también se vio reflejado en la percepción de demanda durante -II. En efecto, un % de las Pymes reportó un incremento en sus ventas, 2 puntos porcentuales por encima de lo observado un año atrás. Así, el balance de respuestas sobre la evolución de las ventas en las pequeñas y medianas empresas pasó de 2 en 12-II a 33 en -II (ver gráfico ). Esta dinámica obedeció, principalmente, a las empresas medianas, donde el porcentaje de empresas que incrementaron sus ventas pasó de un 2% en 12-II a un % en -II, mientras que en las pequeñas dicha variable aumentó marginalmente de un 3% a un % durante el mismo período (ver gráfico ). A nivel de órdenes de servicios, también se observó un dinamismo importante. El porcentaje de empresas que indicaron un aumento en esta variable se incrementó en puntos porcentuales entre 12-II y -II, mientras que el porcentaje de empresas que percibieron una reducción en sus pedidos cayó en 3 puntos durante el mismo período. Así, el balance de respuestas correspondiente a las órdenes de servicios pasó de 2 en 12-II a 3 en -II (ver gráfico ). Dicha tendencia se explica principalmente por las empresas medianas, donde un 2% reportó que sus pedidos se incrementaron en -II, mientras que en las pequeñas esta cifra llegó al % (ver gráfico ). El % de las Pymes de servicios reportó haber sufrido un encarecimiento de sus costos de operación en el segundo semestre de. Este por- 1

18 centaje fue menor en 2 puntos porcentuales con respecto al mismo semestre de 12. A su vez, el porcentaje que reportó que éstos se mantuvieron estables fue del %, superando en 2 puntos porcentuales el de un año atrás. Por su parte, el porcentaje de empresarios que tuvo una disminución de sus costos se redujo en 3 puntos porcentuales en dicho período. Esto llevó a un ligero incremento en el balance de respuestas de 1 punto con respecto a 12-II (ver gráfico ). Por tamaño de empresa, no se observaron diferencias importantes, de hecho, el porcentaje de empresas pequeñas que reportaron un incremento en sus costos fue del 2%, mientras que en las medianas fue del % (ver gráfico 1). El comportamiento de los márgenes de ganancia mostró una tendencia positiva durante el segundo semestre de. De hecho, el balance de respuestas correspondiente al margen de ganancias presentó un ascenso al pasar de 1 en el segundo semestre de 12 a 2 en el mismo semestre de, alejándose de su promedio de 1 (ver gráfico 1). Por tamaño, se observa que el porcentaje de empresas pequeñas que incrementaron sus márgenes (3%) fue significativamente menor que el de las medianas (%), lo cual deja a las pequeñas con un balance de respuestas de 23 frente al balance de 3 de las medianas (ver gráfico 1). El sector servicios se destaca por ser el único en donde el porcentaje de empresas que crearon empleos cayó en el último año. Así, mientras que un 2% de las Pymes incrementó su planta de personal en 12-II, un 22% lo hizo en -II. Sumado a esto, cabe destacar que la proporción de empresarios que despidió trabajadores aumento en 3 puntos porcentuales en dicho período. Ello generó un balance de respuestas a la pregunta sobre empleo de en - II, inferior en puntos al observado un año atrás (ver gráfico 1). Las empresas donde más se destruyó empleo fueron las de tamaño pequeño con un 1% de respuestas, mientras que en las medianas este porcentaje sólo ascendió al % (ver gráfico 1). Por último, el principal problema que señalaron las Pymes del sector servicios para el desarrollo de su actividad en el segundo semestre de fue la competencia con un 3% de las respuestas. En segundo lugar se ubica la falta de demanda, problema que ganó relevancia en el último semestre con un % de las respuestas, puntos porcentuales por encima de lo reportado un año atrás (ver gráfico 3). Al parecer, tanto las empresas pequeñas como las medianas dan la misma relevancia a la competencia (3% de las respuestas). Sin embargo, las pequeñas empresas se vieron más afectadas por la falta demanda, pese al comportamiento favorable del último año (33% en las pequeñas vs. % en las medianas), ver gráfico. NACIONAL Gráfico 3. Sector servicios: principal problema (%) Competencia Falta de demanda Altos impuestos 12 Rotación de cartera Falta de liquidez 1 2 Tasa de cambio/revaluación 3 -II 12-II -II Gráfico. Sector servicios: principal problema por tamaño de empresa en el segundo semestre de (%) Competencia Falta de demanda Altos impuestos Rotación de cartera Falta de liquidez Tasa de cambio/revaluación Pequeña Mediana 1

19 NACIONAL Resultados subsectores servicios Balance de respuestas* Gráfico 1. Situación económica general Asesoramiento empresarial Hoteles y restaurantes Total servicios Actividades de arquitectura e ingeniería 3 3 Publicidad Informática 2 2 Gráfico 2. Volumen de ventas Asesoramiento empresarial Hoteles y restaurantes Total servicios Actividades de arquitectura e ingeniería Gráfico 3. Volumen de órdenes de servicio Asesoramiento empresarial Hoteles y restaurantes Total servicios Actividades de arquitectura e ingeniería Publicidad 23 Publicidad Informática 22 Informática Gráfico. Número de trabajadores directos Gráfico. Número de trabajadores indirectos Asesoramiento empresarial 1 Hoteles y restaurantes 22 Actividades de arquitectura e ingeniería Publicidad Hoteles y restaurantes Actividades de arquitectura e ingeniería 1 Total servicios Total servicios 1 Informática Asesoramiento empresarial 1 Publicidad 3 Informática *Respuestas positivas respuestas negativas

20 Gráfico. Costos de operación Hoteles y restaurantes Actividades de arquitectura e ingeniería Asesoramiento empresarial Gráfico. Márgenes Asesoramiento empresarial Hoteles y restaurantes Actividades de arquitectura e ingeniería NACIONAL Total servicios 3 Publicidad 2 Publicidad 32 Total servicios 2 Informática Informática Sector industria Fundamentados en las señales de recuperación de la actividad económica industrial durante el segundo semestre de, los industriales Pyme fueron bastante optimistas frente al desempeño futuro de sus negocios. Un 1% de ellos afirmó que el desempeño general de su empresa en 1-I sería favorable, 2 puntos porcentuales por encima del registro de - I. En contraste, las opiniones negativas tuvieron una reducción de puntos porcentuales, alcanzando solamente un % de las respuestas. Asimismo, el nivel de incertidumbre entre las Pymes disminuyó notoriamente, bajando 1 puntos porcentuales durante el último año analizado (ver gráfico ). En las empresas medianas se observó el mayor optimismo, ya que las perspectivas positivas sobre su situación económica general alcanzaron un % de las respuestas en 1-I, superando el % esperado en -I. Por su parte, en las empresas pequeñas un % esperaba que su desempeño fuese favorable, incrementando en 2 puntos lo reportado un año atrás. También se destaca la mayor incertidumbre en las empresas pequeñas (1%) en comparación con las medianas (%), ver gráfico. Perspectivas Primer semestre de 1 po con un balance de respuestas de, seguidos por productos metálicos y alimentos y bebidas (ambos con un registro de ). Por el contrario, los subsectores de productos minerales no metálicos (), y productos textiles () mostraron expectativas menos positivas frente a su situación económica general en el corto plazo. No obstante, las perspectivas de todos Gráfico. Desempeño general de la empresa (%) Industria I-1 Industria I- Industria I-12 Industria I- Comercio I-1 Comercio I- Comercio I-12 Comercio I- Servicios I-1 Servicios I- Servicios I-12 Servicios I A nivel de subsectores, se destacan por mantener las perspectivas más optimistas: maquinaria y equi- Favorable Se mantendrá igual Desfavorable Incierto 1

21 NACIONAL los subsectores conservaron niveles muy favorables, superando el valor de en el balance de respuestas (ver gráfico ). Gráfico. Desempeño general por tamaño de empresa en el primer semestre de (%) Industria Pequeña I-1 Pequeña I- Mediana I-1 Mediana I- Comercio Pequeña I-1 Pequeña I- Mediana I-1 Mediana I- Servicios Pequeña I-1 Pequeña I- Mediana I-1 Mediana I Mejor Igual Peor Incierto Las perspectivas de producción industrial para 1-I tuvieron un comportamiento bastante favorable, en comparación con lo observado un año atrás. Un % de los empresarios Pyme industriales afirmó que ésta se incrementaría frente a un % que esperaba lo contrario. En consecuencia, el balance de respuestas se ubicó en, elevándose en 3 puntos frente a lo observado en -I y superando en más de puntos su promedio de 2. La tendencia positiva obedece, principalmente, a las empresas medianas, donde las expectativas aumentaron del 3% en -I al 1% en 1-I. Igualmente, el optimismo entre las pequeñas creció del 33% al % en el mismo lapso (ver gráfico ). En línea con lo anterior, los resultados más recientes de la Encuesta evidencian que los empresarios industriales del segmento Pyme también registraron unas perspectivas positivas sobre la evolución futura del nivel de pedidos. El balance de respuestas a esta pregunta se ubicó en 1, cuando un año atrás llegaba a. Allí las expectativas favorables crecieron del 3% en de -I al % en 1-I, mientras que las negativas cayeron del 2% al % en dicho período (ver gráfico 1). El mayor incremento en las expectativas favorables de pedidos se evidenció en las empresas pequeñas, donde éstas pasaron del 3% en -I al % en 1-I, mientras que en las medianas también se dio un aumento significativo del 1% al 1% (ver gráfico 2) Por último, gracias al mayor optimismo en las expectativas sobre la situación económica general, la producción y los pedidos, los empresarios del sector anticipaban que sus niveles de inversión en maquinaria y equipo se mantendrían mayoritariamente estables en el primer semestre del año (% de los consultados). Sin embargo, un % esperaba un incremento, lo cual arrojó un balance de respuestas de, notoriamente mayor al promedio de 21. Por tamaño de empresa, las expectativas de los empresarios guardaron proporciones similares dado que un % de las pequeñas y un % de las medianas indicaron que su inversión aumentaría (ver gráfico 3). Gráfico. Expectativas de producción industrial (Balance de respuestas) 2 - -I -I -I -I -I 12-I -I 1-I Pyme Mediana Pequeña Gráfico 1. Expectativas de pedidos (Balance de respuestas) I -I -I -I -I 12-I -I 1-I 2 1

22 Gráfico 2. Expectativas de pedidos por tamaño de empresa en el primer semestre de (%) Industria Total Pequeña Mediana Comercio Total Pequeña Mediana Servicios Total Pequeña Mediana Aumentarán Iguales Disminuirán Gráfico 3. Sector industria: expectativas de inversión en maquinaria y equipo (Balance de respuestas) I -I -I -I -I 12-I -I 1-I NACIONAL Resultados subsectores industria Balance de respuestas* Gráfico. Situación económica general Maquinaria y equipo Alimentos y bebidas Productos metálicos Muebles Total industria Productos de caucho y de plástico Actividades de edición e impresión Cuero, calzado y marroquinería Sustancias y productos químicos Prendas de vestir Productos textiles Productos minerales no metálicos 2 1 Gráfico. Volumen de producción Maquinaria y equipo Productos metálicos Prendas de vestir Actividades de edición e impresión Alimentos y bebidas Muebles Productos de caucho y de plástico Total industria Cuero, calzado y marroquinería Sustancias y productos químicos Productos textiles Productos minerales no metálicos Gráfico. Nivel de pedidos recibidos Maquinaria y equipo Productos metálicos Alimentos y bebidas Actividades de edición e impresión Muebles Prendas de vestir Total industria Productos de caucho y de plástico Sustancias y productos químicos Cuero, calzado y marroquinería Productos textiles Productos minerales no metálicos Gráfico. Inversión en maquinaria y equipo Maquinaria y equipo Alimentos y bebidas Actividades de edición e impresión Productos textiles Total industria Sustancias y productos químicos Productos metálicos Prendas de vestir Muebles Productos de caucho y de plástico Productos minerales no metálicos Cuero, calzado y marroquinería *Respuestas positivas respuestas negativas 21

23 NACIONAL Gráfico. Ventas Maquinaria y equipo Productos metálicos Muebles Prendas de vestir Alimentos y bebidas Actividades de edición e impresión Productos de caucho y de plástico Total industria Sustancias y productos químicos Productos textiles Cuero, calzado y marroquinería Productos minerales no metálicos Sector comercio En el primer semestre de 1, las Pymes comerciales experimentaron un ascenso en el optimismo frente a la situación económica general de sus empresas. En efecto, el 2% esperaba que su desempeño fuese favorable en el primer semestre de 1, 2 puntos porcentuales por arriba del registro del año anterior. Por su parte, el porcentaje de empresarios comerciales que anticipaban un deterioro en esta variable alcanzó únicamente el % de las respuestas, alcanzando una cifra que representa la tercera parte del registro de un año atrás (ver gráfico ). Este aumento en las expectativas favorables estuvo impulsado en mayor medida por las empresas medianas, donde el porcentaje de respuestas favorables se incrementó fuertemente en 32 puntos porcentuales entre -I y 1-I. Sumado a esto, en las pequeñas también se presentó un crecimiento notorio de 23 puntos porcentuales durante este lapso (ver gráfico ). Al desagregar las respuestas por subsectores, encontramos que dentro de los empresarios con expectativas más optimistas frente a su situación económica general en el corto plazo se encontraron los de productos farmacéuticos, de perfumería y de tocador, con un balance de respuestas de 3; y los de ferretería, cerrajería y productos de vidrio, con un balance de. Dentro de los menos optimistas se encuentra el subsector de artículos de uso doméstico, el cual registró un balance de ; y el de alimentos y bebidas, con un balance de 2. Esto evidencia que las expectativas al interior del sector comercio son relativamente uniformes manteniendo niveles en el rango - en el balance de respuestas (ver gráfico 1). Los resultados de la Encuesta también muestran un comportamiento creciente en las expectativas positivas de las Pymes comerciales a nivel de demanda. De hecho, el porcentaje de empresarios que indicaron que sus ventas aumentarían llegó a un % para el primer semestre de 1, lo que implica un crecimiento de puntos porcentuales con respecto al mismo período de. En contraste, Gráfico. Expectativas de ventas (Balance de respuestas) - - Comercio Servicios 2 3 -I -I -I -I -I 12-I -I 1-I 22

24 las expectativas negativas llegaron a un % de las respuestas, 1 puntos menos que un año atrás. Así, el balance de respuestas correspondiente al nivel de ventas se incrementó en 3 puntos y se ubicó en 3 (ver gráfico ). En las empresas medianas, el balance tomó un valor de gracias a que un 3% de los empresarios esperaba un incremento en sus ventas durante 1-I. En cambio, en las pequeñas el balance fue de, dado que el porcentaje de respuestas positivas fue ligeramente más bajo, llegando a un % (ver gráfico ). En el caso de los pedidos, el crecimiento del optimismo también fue evidente, pues el balance de respuestas de las Pymes del sector llegó a 2 en 1-I, es decir, una cifra mayor en puntos a la del año anterior y 2 puntos por arriba de su promedio (23). Allí el porcentaje de respuestas positivas aumentó en 2 puntos porcentuales, mientras que el de opiniones negativas cayó del 2% al % (ver gráfico 1). En este caso, las empresas medianas mostraron la dinámica más favorable, pues un 3% de ellas esperaba que el volumen de pedidos se incrementara frente a un % en las pequeñas (ver gráfico 2). Gráfico. Expectativas de ventas por tamaño de empresa en el primer semestre de (%) Comercio Resultados subsectores comercio Balance de respuestas* Total Pequeña Mediana Servicios Total Pequeña Mediana 3 3 Aumentarán Se mantendrán iguales Disminuirán NACIONAL Gráfico 1. Situación económica general Gráfico 2. Volumen de ventas Productos farmacéuticos, de perfumería y de tocador 3 Productos farmacéuticos, de perfumería y de tocador 3 Ferretería, cerrajería y productos de vidrio Ferretería, cerrajería y productos de vidrio Productos textiles y prendas de vestir Total comercio 3 Total comercio Productos textiles y prendas de vestir Alimentos y bebidas 2 Artículos de uso doméstico Artículos de uso doméstico Alimentos y bebidas *Respuestas positivas respuestas negativas 23

25 NACIONAL Gráfico 3. Nivel de pedidos recibidos Productos farmacéuticos, de perfumería y de tocador Ferretería, cerrajería y productos de vidrio 2 3 Total comercio 2 Artículos de uso doméstico 1 Productos textiles y prendas de vestir Alimentos y bebidas Sector servicios Siguiendo la tendencia de los otros dos macrosectores, las expectativas sobre la evolución futura de sus negocios de los empresarios Pyme de servicios se mantuvieron en niveles muy favorables en 1-I. De hecho, el porcentaje de empresarios que esperaban que su desempeño fuese positivo pasó del 3% en el primer semestre de al % en el mismo semestre de 1. Esto coincidió con una caída un incremento de puntos porcentuales en el nivel de respuestas negativas, sumado a la reducción en puntos porcentuales en la incertidumbre durante ese período (ver gráfico ). Por tamaño de empresa, los resultados fueron positivos para los dos tipos de empresa. En las pequeñas, el % de los encuestados afirmó que su desempeño en el corto plazo sería favorable, 1 puntos porcentuales más que en la lectura de -I. Por su parte, en las medianas el nivel de optimismo fue todavía más alto alcanzando un valor del % (ver gráfico ). Dentro del macrosector de servicios, todos los subsectores presentaron balances de respuestas muy positivos a las preguntas sobre expectativas de corto plazo, con datos superiores a 3. Particularmente, en los subsectores de actividades de arquitectura e ingeniería y publicidad se observa un mayor optimismo, con un balance de respuestas sobre su situación económica general de y 3, respectivamente. Entre tanto, el menor nivel de favorabilidad se registró en informática, con un balance de respuestas de (ver gráfico ). Con respecto al nivel de demanda, las expectativas de los empresarios del sector tuvieron un incremento en su optimismo. En cuanto a las ventas, un % de ellos esperaba que éstas aumentaran en el primer semestre de 1, frente al 2% observado en igual período de. Así, el balance de respuestas de la pregunta se ubicó en para 1-I, superando en 2 puntos lo encontrado en -I (ver gráfico ). Por tamaño de empresa, las expectativas de ventas en las pequeñas tuvieron una tendencia creciente en el porcentaje de respuestas positivas, el cual pasó de 3% a % entre -I y 1-I. En el mismo sentido, las medianas experimentaron un crecimiento de 12 puntos porcentuales en el porcentaje de empresarios que esperaban una expansión de esta variable para 1-I, obteniendo un valor del 3% (ver gráfico ). En materia de pedidos, un % de los empresarios indicó que éstos se incrementarían en 1-I, lo cual representó una subida de 1 puntos porcentuales frente a lo encontrado en el primer semestre de. Así, el balance de respuestas a la pregunta sobre pedidos se ubicó en, alejándose de su promedio de 2 (ver gráfico 1). Cabe señalar que, para las empresas pequeñas, la proporción de encuestados que esperaban un crecimiento en sus pedidos llegó al % en 1-I, mostrando una evolución favorable frente al % de -I. Por su lado, en las empresas medianas dicho porcentaje se incrementó en 1 puntos porcentuales entre -I y 1-I, alcanzando una cifra del 3% (ver gráfico 2).