Tendencias de la economía mundial, e implicaciones para el Ecuador. Quito, 20 de noviembre de 2013

Transcripción

1 Tendencias de la economía mundial, e implicaciones para el Ecuador Quito, 20 de noviembre de 2013

2 ESTRUCTURA DE LA PRESENTACIÓN 1. Desempeño macroeconómico reciente del Ecuador 2. Tres tendencias globales con efectos potencialmente adversos para los mercados emergentes 3. Exposición del Ecuador a dichas tendencias

3 EN LOS ÚLTIMOS AÑOS ECUADOR HA EXHIBIDO UN RITMO DE CRECIMIENTO ECONÓMICO ELEVADO, PERO VOLÁTIL Promedio Desviación Estándar Mundo Avanzadas Emergentes LAC Ecuador

4 ALIMENTADO EN PARTE POR UN FUERTE CRECIMIENTO DEL GASTO Y LA INVERSIÓN PÚBLICA

5 A PESAR DE ESTA EXPANSIÓN FISCAL, CON LA EXCEPCIÓN DEL 2009 LOS DÉFICITS HAN SIDO MODERADOS, Y LA DEUDA ES SOSTENIBLE

6 EN UN CONTEXTO DE ESTABILIDAD DE PRECIOS

7 Y UNA MEJORÍA SUSTANCIAL EN LOS INDICADORES SOCIALES Y LABORALES

8 PERO, EN LÍNEA CON LA ECONOMÍA MUNDIAL, ECUADOR ESTÁ DANDO SÍNTOMAS DE DESACELERACIÓN Proyecciones de Crecimiento IMF (WEO) Government Central Bank 4.05 n.a. n.a. n.a. Latinfocus n.a. n.a.

9 ESTRUCTURA DE LA PRESENTACIÓN 1. Desempeño macroeconómico reciente del Ecuador 2. Tres tendencias globales con efectos potencialmente adversos para los mercados emergentes 3. Exposición del Ecuador a dichas tendencias

10 EL CONTEXTO INTERNACIONAL ES INCIERTO Tres factores de riesgo para las economías emergentes: QExit: posible retirada parcial de los estímulos monetarios de la Reserva Federal de los EEUU. Crisis europea: si bien las tensiones financieras han redimido, la recuperación es débil. China: menor crecimiento, recomposición del crecimiento y problemas en el sistema financiero.

11 MAYO-SEPTIEMBRE DE 2013: UN PRIMER ENSAYO DEL IMPACTO QUE PODRÍA TENER EL QEXIT (1) Coste de financiamiento América Latina Diferencial soberano

12 MAYO-SEPTIEMBRE DE 2013: UN PRIMER ENSAYO DEL IMPACTO QUE PODRÍA TENER EL QEXIT (2) Índices de Bolsa Tipos de Cambio

13 EUROPA: RELAJACIÓN DE LAS TENSIONES FINANCIERAS Rendimiento bonos a 10 años Euribor 3M Swap EONIA 3M

14 PERO LOS PROBLEMAS ESTRUCTURALES PERSISTEN

15 CHINA: DESACELERACIÓN Y RECOMPOSICIÓN DEL CRECIMIENTO Crecimiento anual del PIB Crecimiento anual FBCF

16 ESTRUCTURA DE LA PRESENTACIÓN 1. Desempeño macroeconómico reciente del Ecuador 2. Tres tendencias globales con efectos potencialmente adversos para los mercados emergentes 3. Exposición del Ecuador a dichas tendencias

17 QEXIT (1): EL CANAL FINANCIERO La economía ecuatoriana no está muy integrada en los mercados de capitales, con lo que el impacto financiero del QExit será moderado Sin embargo, el QExit podría dificultar futuras emisiones de deuda soberana

18 QEXIT (2): EL CANAL CAMBIARIO Nota: Enero 2011 = 100 Caídas del TCR significan apreciación. El QExit podría llevar a una apreciación significativa del US$, combinada con la depreciación de las monedas de los principales competidores del Ecuador

19 CRISIS EUROPEA (1): REMESAS DE INMIGRANTES Y COMERCIO Fuente: BCE Sostenida caída de las remesas provenientes de la UE y su peso sobre el PIB ecuatoriano En 2012 la posición comercial con la UE pasó a ser deficitaria

20 EUROPA (2): LAS NEGOCIACIONES COMERCIALES CON LA UE Fuente: BCE, Eurostat La UE sigue siendo un destino importante para las exportaciones ecuatorianas, especialmente en el rubro de productos no petroleros y no tradicionales A finales del 2014 expira el SPG europeo, lo que podría tener un impacto significativo sobre el sector exportador ecuatoriano

21 DESACELERACIÓN CHINA: PRECIO DE LAS MATERIAS PRIMAS Una desaceleración de la economía china podría llevar a caídas en el precio de los commodities Hasta la fecha, los precios del crudo se han mantenido a niveles elevados Pero una caída podría tener efectos significativos sobre la balanza comercial

22 EN RESUMEN: Ecuador ha tenido un buen desempeño macroeconómico en los últimos años Sin embargo, la economía del país muestra síntomas de desaceleración En un contexto internacional caracterizado por la incertidumbre: El QExit podría llevar a una apreciación del tipo de cambio real y a una pérdida de competitividad internacional La recesión europea podría seguir afectando a las remesas de trabajadores y a los flujos comerciales con dicha región La pérdida del Sistema de Preferencias Generalizadas de la UE podría tener un impacto significativo, con lo que el relanzamiento de las negociaciones de un acuerdo comercial es una buena noticia La desaceleración de la economía china podría llevar a una caída en el precio del petróleo, que afectaría a la balanza comercial ecuatoriana

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