BIAM BOLETÍN DE INFLACIÓN Y ANÁLISIS MACROECONÓMICO

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1 BIAM BOLETÍN DE INFLACIÓN Y ANÁLISIS MACROECONÓMICO Instituto Flores de Lemus Segunda Época de septiembre de Director_Antoni Espasa Elaborado por_santiago Sánchez Guiu y Cesar Castro Nº - Septiembre LA INFLACIÓN EN EL CONTEXTO GLOBAL DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA A pesar del pequeño repunte en agosto se espera una caída de la inflación hacia una media del.% (±.) en. La inflación en agosto,.% en tasa anual, se situó casi una décima por encima de nuestra predicción, debido principalmente a invaciones al alza en transporte, turismo, hoteles, cultura, automóviles, pescados y carburantes. Para diciembre de este año se predice una tasa del.% (±.7) y una media anual del.% (±.) para. La reducción de la inflación se debe principalmente a la evolución prevista de los precios de la energía. La inflación subyacente en ese período se espera que se reduzca en apenas una o dos décimas sobre su valor del.% observado en agosto. Estas perspectivas inflacionistas se configuran en un contexto de muy bajo crecimiento del PIB, inferior al % en y mínimamente por encima en. Además con una dispersión importante entre CC.AA., con algunas comunidades creciendo en sobre el % y otras cayendo dos o tres décimas. Con los indicadores cuantitativos recientes predecimos para una caída del % (±.9) en la producción industrial, con un pequeño crecimiento sobre el.% en. Los ingresos reales por turismo este año se predicen sobre el %, pero con crecimiento moderado, sobre el.%, en. La tasa anual del IPC español se situó en agosto en el.%, una décima por debajo de la tasa observada en julio y 8 centésimas de pp por encima de nuestras últimas previsiones. La inflación subyacente también creció en tasa anual.9pp. más que nuestras previsiones principalmente por la invación al alza en servicios (véase cuadro ). Dentro de los componentes de éste grupo, se destaca la sorpresa al alza en dos componentes: viaje organizado y transporte. En el primero, el crecimiento Cuadro Índices de Precios al Consumo (IPC) Gráfico.8..9 ±.7 Bs. Industriales Gráfico - - Tasas anuales, agosto de 8. Servicios ±.7 SUBYACENTE ± ±.9 Energía..8. ±.7 RESIDUAL ±.7 TOTAL.9.88 ±.7 Fecha: de septiembre de Fecha: de septiembre de Observado. Intervalos de confianza al 8%. ±. Intervalos de Confianza: 8% % % % Inflación media (99-): Laboratorio de y Análisis Macreoconómico, BIAM Tel www. Ucm.es/boletin laborat@est-econ.ucm.es

2 anual fue del.8 frente al.7% previsto, con lo que la inflación en los meses de vera (julio y agosto) encadenó los valores más altos de los últimos años, impulsados principalmente por la mayor demanda provocada por los problemas en los países turísticos del rte de África. Por su parte, la invación al alza en los precios del transporte se debió principalmente al transporte por ferrocarril, para el cual esperábamos una tasa mensual del. y el crecimiento fue del.7%. Con la incorporación de la nueva información de agosto, las previsiones de inflación repuntan levemente para la media de al pasar del. al.% (±.) y aumentan para hasta el.% (±.). Sin embargo, se mantiene el perfil de moderación de precios que se viene observando desde abril de y que se espera termine hasta finales de (véase gráficos y ). Las predicciones para la inflación subyacente también empeoran levemente para al pasar del. a.7% (±.), debido a la invación al alza en los servicios, pero también por el aumento en la inflación esperada para tabaco derivada de los recientes aumentos de precios ocurridos en las primeras semanas de septiembre. En cuanto a la inflación residual, los cambios en nuestras previsiones son significativos. En la energía, se espera que los precios se moderen hasta el primer trimestre de con un precio del Brent que se podría colocar por debajo de los 78 / barril (U$) a finales de. La moderación en las previsiones de inflación que se esperan hasta finales de se configuran en un contexto de crecimiento moderado del PIB español inferior al % en y mínimamente por encima en y con un consumo privado que se espera que crezca más del.% en el conjunto de y un.% en. Además se espera una dispersión importante entre CC.AA., con algunas de ellas creciendo en sobre el % y otras cayendo dos o tres décimas. Con los indicadores cuantitativos recientes predecimos para una caída del % (±.9) en la producción industrial, con un pequeño crecimiento sobre el.% en. Los ingresos reales por turismo este año se predicen sobre el %, pero con crecimiento moderado, sobre el.%, en. Cuadro IPC 8.9% Total % Gráfico Agosto Septiembre.. Tasas anuales. ±.8. ±.7 Fuente: Datastream Fecha: de septiembre de Tasas anuales medias..8.7 ±.. ±. -. ENERGÍA TASA ANUAL DE Y CONTRIBUCIÓN DE SUS PRINCIPALES COMPONENTES INFLACIÓN SUBYACENTE Fecha: de septiembre de Gráfico Fuente: Datastream Fecha: de septiembre de. ±.88. ±. ALIMENTOS NO ELABORADOS IPC TOTAL INFLACIÓN SUBYACENTE EN ESPAÑA Intervalos de confianza 8% % % % Inflación media (99-): Laboratorio de y Análisis Macreoconómico, BIAM Tel www. Ucm.es/boletin laborat@est-econ.ucm.es

3 Cuadro ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO Y SUS COMPONENTES BÁSICOS EN ESPAÑA Indice de Precios al Consumo Residual TASA MEDIA ANUAL TASAS ANUALES (Crecimiento del mes respecto al mismo mes del año anterior) ±..... ± ± ±. Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre..... ± ±.7 Octubre ± ±. Noviembre ± ±. Diciembre ± ±.7 Enero ± ±.9 Febrero ± ±.7 Marzo ± ±. Abril ± ±. Mayo ± ±. Junio ± ±. Julio ± ±. Agosto..... ±..... ±.7 Septiembre ± ±.7 Octubre ±..... ±.7 Noviembre..... ± ±.7 Diciembre..... ± ±.7 Fecha: de septiembre de Bienes Intervalo Industriales T abaco Servicios de Energí a sin tabaco confianza 8% *.%.% 8.% 9.9% 8.%.%.% 7.% % Intervalo de confianza 8% * Laboratorio de y Análisis Macreoconómico, BIAM Tel www. Ucm.es/boletin laborat@est-econ.ucm.es

4 Cuadro TASAS MENSUALES (crecimiento del mes de referencia respecto al mes inmediatamente anterior) Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO Y SUS COMPONENTES BÁSICOS EN ESPAÑA Tasas mensuales de crecimiento sin tabaco T abaco Bienes Industriales Indice de Precios al Consumo Servicios Residual Energí a.%.% 8.% 9.9% 8.%.%.% 7.% % Fecha: de septiembre de Laboratorio de y Análisis Macreoconómico, BIAM Tel www. Ucm.es/boletin laborat@est-econ.ucm.es

5 Cuadro INFLACIÓN EN LOS COMPONENTES DE UN DESGLOSE AMPLIO DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO EN ESPAÑA Tasas anuales medias Inflación Bienes industriales AE sin tabaco y sin grasas Aceites y Grasas T abaco Automoviles Calzado Vestido Resto Correo Cultura Enseñanza universitaria Hoteles Medicina Menaje Inflación Total del IPC Inflación Residual Fecha: de septiembre de Servicios Energí a Restaurantes T eléfo T ransporte T urismo Universidad Vivienda Resto Carnes Frutas Huevos Legumbres Moluscos Patatas Pescados Carburantes Combustibles Electricidad y Gas Laboratorio de y Análisis Macreoconómico, BIAM Tel www. Ucm.es/boletin laborat@est-econ.ucm.es

6 CAMBIO EN LAS EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN TOTAL INFLACIÓN SUBYACENTE - 8 ALIMENTOS ELABORADOS BIENES INDUSTRIALES NO ENERGÉTICOS SERVICIOS INFLACIÓN RESIDUAL ALIMENTOS NO ELABORADOS ENERGÍA Fecha: de septiembre de Fecha informe anterior: 9 de agosto de Laboratorio de y Análisis Macreoconómico, BIAM Tel www. Ucm.es/boletin laborat@est-econ.ucm.es

7 Índices de Precios al Consumo (IPC).8..9 ±.7 Bs. Industriales Tasas anuales, agosto de 8. Observado. Intervalos de confianza al 8%. ±. Servicios ±.7 SUBYACENTE ± ±.9 Energía..8. ±.7 RESIDUAL ±.7 TOTAL.9.88 ±.7 Índices de Precios al Consumo (IPC).8.. ±.7 Bs. Industriales Tasas mensuales, agosto de Observado Intervalos de confianza al 8% ±. Servicios ±.7 SUBYACENTE ± ±.9 Energía ±.7 RESIDUAL ±.7 TOTAL.. ±.7 ALIMENTOS ELABORADOS TASAS MENSUALES MANUFACTURAS TASAS MENSUALES BIAM BIAM 8% observada BIAM BIAM 8% observada TABACO VESTIDO GRASA CALZADO X AUTOS AE-X RESTO AE MAN SERVICIOS TASAS MENSUALES ALIMENTOS NO ELABORADOS TASAS MENSUALES BIAM BIAM 8% observada BIAM BIAM 8% observada TRANSPORTE CARNES Ser coches PESCADOS Tren MOLUSCOS Car+air HUEVOS Otro FRUTAS Seguros LEGUMBRE PATATAS CORREOS..... ANE TELÉFONO UNIVERSID RESTAURA ENERGÍA TASAS MENSUALES HOTELES TURISMO BIAM BIAM 8% observada ELGAS VIVIENDA COMBUSTI MEDICINA CARBURAN CULTURA ENE ENSEÑANZ MENAJE OTROS SER-T SER Fecha: de septiembre de Laboratorio de y Análisis Macreoconómico, BIAM Tel www. Ucm.es/boletin laborat@est-econ.ucm.es