Licenciada María Antonieta de Bonilla Presidenta Banco de Guatemala

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Lidia Ramírez Vega
hace 8 años
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1 CONFERENCIA CON COLUMNISTAS, PERIODISTAS, REPRESENTANTES DE CENTROS DE INVESTIGACIÓN Y DE UNIVERSIDADES Licenciada María Antonieta de Bonilla Presidenta Banco de Guatemala Guatemala, octubre de 2009

2 CONTENIDO A. PANORAMA GLOBAL B. DESAFÍOS DE POLÍTICA ECONÓMICA A MEDIANO PLAZO C. DECISIÓN DE TASA LÍDER 2

3 A. PANORAMA GLOBAL 3

4 Las nuevas proyecciones de crecimiento económico para este año han mejorado, evidenciando que la crisis económica está llegando asu fin. PROYECCIONES DE CRECIMIENTO ECONÓMICO PARA 2009 Fuente: Fondo Monetario Internacional. Octubre

5 Con expectativas de una recuperación en 2010 para la economía mundial. CRECIMIENTO ECONÓMICO - Porcentaje Mundial Estados Unidos -4.2 Eurozona China -5.4 Japón -0.7 Brasil Chile Colombia México Perú Guatemala Costa Rica El Salvador Honduras Nicaragua Fuente: Fondo Monetario Internacional. Actualización Informe Perspectivas de la Economía Mundial, Octubre

2 Eurozona China -5.4 Japón -0.7 Brasil -1.7-0.3-7.3 Chile Colombia México 2009 2010 Perú Guatemala -1.5-2.5 Costa Rica El Salvador -2.

6 La actual recuperación está impulsada por un repunte del sector manufacturero, asociado aun cambio en el ciclo de las existencias. Por su parte las ventas al por menor comienzan a estabilizarse. 6

7 Y el comercio mundial ha empezado a recuperarse. 7

8 La confianza de empresarios y consumidores continúa fortaleciéndose. 8

9 Los mercados financieros evidencian recuperación. 9

10 ESCENARIO ECONÓMICO FUTURO El aumento previsto de la actividad económica presagia una sólida recuperación? 10

11 Las estimaciones indican que el ritmo de recuperación económica sería lento yse mantendría por debajo de los niveles registrados antes de la crisis. CRECIMIENTO ECONÓMICO - Porcentaje Mundo, Economías avanzadas, Eurozona, América Latina Economías emergentes de Asia Mundo Economías avanzadas Eurozona Asia países en desarrollo América Latina Fuente: Fondo Monetario Internacional. Actualización Informe Perspectivas de la Economía Mundial, Octubre

0 6.0 4.0 2.0 0.0-2.0-4.0 12.0 8.0 4.0 0.0-4.0-8.0-6.0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-12.

12 Asociado a que la creación de empleos podría ser lenta ypoco vigorosa, principalmente, en los países que han sufrido recesiones ycrisis financieras sistémicas, por lo que se mantendrían altas tasas de desempleo. 12

que han sufrido recesiones ycrisis financieras

13 Pese a las medidas de política fiscal y monetarias implementadas, el canal crediticio aún no se ha restablecido y no se prevé una fuerte recuperación del crédito en el corto plazo, lo que podría convertirse en un freno ala inversión. 13

restablecido y no se prevé una fuerte recuperación del

14 Los precios de las materias primas e insumos (principalmente petróleo) podrían aumentar por las expectativas de mayor demanda mundial, lo cual podría dificultar aún más la recuperación económica. 14

15 Las medidas de impulso fiscal implementadas por la mayoría de los países, generarán altos déficits fiscales que podrían ampliarse hasta niveles insostenibles si la recuperación se estancara ocrece aniveles muy bajos. 5.0 Porcentaje DÉFICIT FISCAL PORCENTAJE DEL PIB Estados Unidos de América Eurozona Japón Nota: Cifras proyectadas para 2009 y para

0 Porcentaje DÉFICIT FISCAL PORCENTAJE DEL PIB 2007-2010 0.0-5.0-10.0-1.2-3.1-0.6-1.8-5.8-6.5-2.5-2.7-7.7-8.3-15.

16 REFLEXIONES DEL ENTORNO INTERNACIONAL q Aún se plantean importantes riesgos para un crecimiento económico sostenido, principalmente por el lado del empleo, del crédito bancario al sector privado ydel comportamiento de los precios internacionales de las principales materias primas (en particular, el petróleo). q Otro riesgo latente es que el crecimiento económico se estanque o se contraiga cuando los estímulos de política pública (sobre todo, fiscal) se retiren o se agote el ciclo de reabastecimiento de inventarios yque esto ocurra antes de que la demanda se haya recuperado completamente. q En un escenario como el que se plantea, para las economías de Centroamérica y el Caribe, los choques en los ingresos por remesas familiares ypor turismo podrían prolongarse por más tiempo, retrasando la recuperación económica de la región. 16

q Otro riesgo latente es que el crecimiento económico se estanque o se contraiga cuando los estímulos de política pública (sobre todo, fiscal) se retiren o se agote el ciclo de reabastecimiento de

17 B. DESAFÍOS DE POLÍTICA ECONÓMICA A MEDIANO PLAZO 17

18 Desafío 1: Recomponer el espacio fiscal DEUDA PÚBLICA E INGRESOS DEL SECTOR PÚBLICO REGIÓN /py /py Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá Fuente: Cálculos del personal técnico del FMI. Porcentaje del PIB DEUDA PÚBLICA TOTAL INGRESOS DEL SECTOR PÚBLICO 18

0 10.9 Honduras 19.2 22.2 25.5 23.5 Nicaragua 72.5 80.8 29.1 30.2 Panamá 39.0 40.5 26.0 23.

19 Desafío 2: Consolidar las menores tasas de inflación Índice de precios (Incremento anual en porcentaje) Tasa de Inflación (CA-7) (cambio porcentual anual) promedio mediana ene-06 ene-07 ene-08 ene Proyecciones CA CRI DOM ELS GTM HND NIC PAN Fuente: Cálculos del personal técnico del FMI. 19

Proyecciones 2007 2008 2009 2010 CA-7 8.7 8.5 3.3 4.2 CRI 10.8 13.9 5.0 5.0 DOM 8.9 4.5 5.0 5.0 ELS 4.9 5.5 1.0 2.5 GTM 8.

20 Desafío 3: Fortalecer la posición externa Reservas Internacionales Netas (Porcentaje de M3) /py Mercados Emergentes CA Costa Rica República Dominicana El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá Fuente: Cálculos del personal técnico del FMI. Fuente: Cálculos del personal técnico del FMI. 20

4 17.1 El Salvador 25.3 25.7 Guatemala 30.0 33.1 Honduras 37.0 18.5 Nicaragua 52.9 46.1 Panamá 12.

21 Desafío 4: Mejorar las redes de seguridad financiera ylos estándares prudenciales Dolarización 1/ CA-7 CRI DOM ELS GTM HND NIC PAN Fuente: Consejo Monetario Centroaméricano 1/ Porcentaje del crédito al sector privado en dólares 21

22 Desafío 5: Reformas que faciliten aumentar la productividad Crecimiento de la productividad China Asia Chile Central America Latin America Fuente: Cálculos del personal técnico del FMI. 22

23 C. DECISIÓN DE TASA LÍDER 23

24 La Junta Monetaria, en su sesión celebrada el 28 de octubrede2009,decidiópormayoría: Mantener el nivel de la tasa de interés líder de lapolíticamonetariaen4.50%. 24

25 ASPECTOS CONSIDERADOS La Junta Monetaria en su decisión tomó en cuenta los aspectossiguientes: a) Que las previsiones más recientes sobre crecimiento económico mundial anticipan un proceso de recuperación, si bien moderado y desigual entre paísesyregiones,escenario queresultamás optimista delqueseteníaenlosmesesprevios. 25

26 b)de consolidarse dicho escenario ytomando en cuenta el comportamientorecientedelospreciosinternacionalesde las materias primas, disminuiría la necesidad de continuar conmedidasderelajamientodepolíticamonetaria. 26

27 27

28 28

29 c) Adicionalmente, se tomó en cuenta que el ritmo inflacionario observado en el último mes y las proyecciones y pronósticos de inflación para 2010 anticipan un comportamiento más dinámico de la inflación. 29

30 30

31 ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR VARIACIÓN INTERMENSUAL Porcentaje Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Promedio* */ El promedio del período Fuente: Instituto Nacional de Estadística -INE- 31

32 32

33 RITMO INFLACIONARIO PRONÓSTICO CORRESPONDIENTE AL CORRIMIENTO MECÁNICO DEL MMS EN OCTUBRE DE Porcentaje Q1 2004Q2 2004Q3 2004Q4 2005Q1 2005Q2 2005Q3 2005Q4 2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4 2007Q1 2007Q2 2007Q3 Trimestres 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q

34 En el seno de la Junta Monetaria hubo consenso en que es necesario continuar observando la evolución del balance de riesgos de inflación en términos del entorno interno yexterno, aefecto de establecer sus cambios y orientación en la próxima decisión relativa ala tasa de interéslíder. 34

35 MUCHAS GRACIAS

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