Observatorio de Oleaginosos Uruguay: Situación y perspectivas para el Complejo Oleaginoso. Agosto de 2018

Transcripción

1 Observatorio de Oleaginosos Uruguay: Situación y perspectivas para el Complejo Oleaginoso Agosto de 2018

2 Introducción En 2014 nuestra firma llevó adelante la consultoría Sistematización de Información y Creación de Indicadores para el Conglomerado de Oleaginosos en Uruguay, con los objetivos de: Actualizar algunas dimensiones cuantitativas estimadas en el marco del Plan Estratégico del Conglomerado. Definir nuevos indicadores del conglomerado oleaginoso para monitorear en forma recurrente, de cara a la creación de un nuevo Observatorio del sector. Desde entonces, la Mesa de Oleaginosos nos solicita una actualización anual del trabajo de elaboración de indicadores del sector. Este año concretamente nos enfocamos en los datos correspondientes a la zafra 2017/2018. Nuestro trabajo incluyó: Relevamiento de la última información secundaria disponible. Recopilación y procesamiento de información primaria de operadores del sector, a los efectos de elaborar indicadores consolidados del sector.

3 Encuesta a operadores del sector La información primaria que presentaremos fue obtenida de una encuesta realizada entre miembros de la Mesa de Oleaginosos, que representaron, en conjunto en torno al 10% del área de soja del último verano. El valor y la integridad de la información del observatorio está condicionada, por lo tanto, por las características de la muestra. Sin embargo, consideramos que es un buen punto de partida para analizar la evolución reciente del sector y otros aspectos relacionados al desarrollo de esta actividad en nuestro país. Operadores del sector CLAVE: CONFIDENCIALIDAD de la información individual Procesamiento para obtener información consolidada del sector OBSERVATORIO Recopilación de información secundaria

4 Contenido De una zafra excepcionalmente buena a una excepcionalmente mala Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2017/18: Aspectos tecnológicos Perspectivas para el próximo ciclo Nuestra firma no asume responsabilidad alguna por las decisiones que se puedan tomar en base a los contenidos de esta presentación, ni siquiera ante la eventualidad de un error de transcripción de información estadística divulgada por terceras partes. Se prohíbe la reproducción total o parcial de este documento sin autorización escrita de Deloitte S.C.

5 De una zafra excepcionalmente buena a una excepcionalmente mala Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2017/18: Aspectos tecnológicos Perspectivas para el próximo ciclo

6 El verano de la zafra 2017/2018 se caracterizó por un clima muy seco, que contrastó con las condiciones ideales del ciclo 2016/2017. Precipitaciones acumuladas (mm) Dic 2016 Feb 2017 Dic 2017 Feb 2018

7 A su vez, en la etapa de cosecha se observó un número inusualmente alto de días de lluvia. Días con precipitaciones - Período Precipitación mensual acumulada (mm) - Período Máximo Máximo 20 Promedio 500 Promedio 15 Mínimo Mínimo Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic 0 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic

8 En ese marco, el rinde medio de la soja se retrajo fuertemente frente a la zafra pasada y se ubicó en mínimos históricos. Rendimientos promedio de la soja Kg/há Rendimientos promedio de la soja Kg/há % Soja de 1ra Soja de 2da /06 07/08 09/10 11/12 13/14 15/16 17/18 Fuente: Deloitte en base a DIEA y operadores del sector /14 14/15 15/16 16/17 17/18

9 La caída de los rindes se apreció a nivel de todo el país, pero fue particularmente marcada en las zonas más agrícolas. Rendimiento promedio por zona (kg./há) Zafra 2016/17 Zafra 2017/ Var. interanual Este Noreste Centro Soriano Colonia, San Jose Litoral Norte -41% -60% -62% -72% -20% -68% Fuente: Deloitte en base a operadores del sector.

10 El área sembrada con soja en la zafra 2017/18 se habría reducido leventemente, ubicándose apenas por debajo de las 1,2 millones de hectáreas. Área sembrada con Soja Miles de hectáreas La soja de primera volvió a representar en torno a 70% del área sembrada. Participación de la soja de primera y de segunda en el área total 100% % 90% 80% 70% 28% 32% Soja de segunda % 50% 40% 30% 72% 68% Soja de primera % 10% 0 05/06 07/08 09/10 11/12 13/14 15/16 17/18 Fuente: Deloitte en base a diversos operadores del sector (OPYPA, URUPOV e informantes calificados). 0% 07/08 09/10 11/12 13/14 15/16 17/18 Fuente: Deloitte en base a DIEA y operadores del sector.

11 El área sojera se mantuvo altamente concentrada en el Litoral del país, con pocos cambios frente a la zafra pasada. Zafra 2017/2018 Var. -9% Participación Zona Litoral Norte y Norte: 28% Soja 1ra: 27% Soja 2da: 29% Participación Zona Noreste: 7% Soja 1ra: 11% Soja 2da: 3% Var. -7% Var. -3% Participación Zona Centro: 20% Soja 1ra: 22% Soja 2da: 16% Var. -6% Participación Zona Litoral Sur: 40% Soja 1ra: 34% Soja 2da: 47% Participación Zona Sur: 1% Var. -9% Participación Zona Este: 3% Soja 1ra: 4% Soja 2da: 2% Var. +1% Nota: los datos de distribución del área por zona corresponden a la Dirección General de Recursos Naturales, en base a un análisis preliminar de los planes de uso y manejo del suelo.

12 Así, la cosecha de soja se retrajo más de 60% en la campaña 2017/18, ubicándose en menos de 1,5 millones de toneladas, un mínimo en casi una década. Cosecha de soja Miles de toneladas % /06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18

13 En promedio esta última campaña no mostró problemas importantes de calidad, aunque las lluvias de abril afectaron severamente las últimas cosechas. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 40% 10,0% 35% 30% % de grano que requirió secado 44,7% 6,4% 83,8% 34,3% 58,2% 2013/ / / / /18 7,5% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% % de grano dañado Por todo concepto 15,0% % de grano dañado % de humedad promedio 11,5% 16,9% 13,4% 15,8% Por todo concepto 0% 2013/ / / / /18 Promedio país 7,1% 14% Nivel aceptado Al cierre de la zafra, quedaron stocks de baja calidad. 25% 20% 15% 10% 5% 5,0% 2,5% 11,1% 0,0% 5,96% 8,14% 19,4% 5,95% 7,71% 7,88% Promedio 5,3% Este Noreste 7,2% Centro 4,2% Litoral Sur 6,6% Litoral Norte y5,2% Norte 5,33% Sur 8% Nivel aceptado sin descuento

14 Los costos en chacra bajaron ligeramente, pues el abaratamiento de la semilla se vio compensado por mayores costos en aplicaciones de agroquímicos. Estructura de costos por cultivos (antes de renta de la tierra) US$/há. Costos en chacra Soja 1ra. Soja 2 da. 2016/ /18 Var. 2016/ /18 Var. Semilla % % Inoculante 0,4 0,4 1% 0,4 0,4 1% Agroquímicos Fitosanitarios % % Fertilizantes % % Combustibles % % Flete de insumos 5 5 0% 4 4 5% Labranza, aplicaciones % % Servicio técnico % % Seguro % % Total % % Puente Verde Total con Puente Verde

15 Si bien los costos post cosecha por tonelada subieron, la fuerte caída de los rindes determinó un sensible descenso de los costos totales por hectárea. Estructura de costos por cultivos (antes de renta de la tierra) Costos post cosecha US$/há. US$/ton. Costos post cosecha Soja 1ra. Soja 2 da. 2016/ /18 Var. 2016/ /18 Var. Soja 1ra. Soja 2 da. 2016/ /18 Var. 2016/ /18 Var. Secado y Flete % % Secado grano 7,8 6,3-19% 5,0 6,1 22% Flete del grano 94,9 37,6-60% 82,5 31,6-62% % % 2,5 5,1 104% 1,7 5,1 204% 30,5 30,6 0% 28,2 26,8-5% Costos de calidad % % Merma por humedad 1,2 4,6 298% 0,7 3,5 371% Descuento por grano dañado > 8% 6,5 0,0-100% 6,1 0,0-100% Pre limpieza por altas materias extrañas 14,1 6,9-51% 13,2 6,7-49% Pre limpieza por malezas cuarentenarias 13,7 6,0-56% 12,8 5,8-55% % % 0,4 3,8 906% 0,3 2,9 1068% 2,1 0,0-100% 2,1 0,0-100% 4,5 5,6 24% 4,5 5,7 26% 4,4 4,9 11% 4,4 4,9 12% Total % % % % Total: en chacra y post-cosecha % % % % Total con Puente Verde %

16 El precio de la soja en Chicago se mantuvo entre US$ 350 y US$ 380 por tonelada en prácticamente toda la zafra, pero registró una baja importante en mayo-junio. Cotización soja en Chicago US$ por tonelada - Datos mensuales 500 Zafra 2017/ de agosto Ago.-14 Feb.-15 Ago.-15 Feb.-16 Ago.-16 Feb.-17 Ago.-17 Feb.-18 Ago.-18

17 Los malos rendimientos supusieron una comercialización más temprana de lo habitual. El precio medio de venta de la soja subió moderadamente frente al ciclo anterior. Precio de la soja local US$/ton % 50% Momento de comercialización 2016/ / % % 34% % 20% 10% 15% 15% 25% 28% 18% 13% /08 09/10 11/12 13/14 15/16 17/18 0% Antes del 31-Dic Entre el 01-Ene y el 01-Mar A fin de cosecha Sin fijar La mayoría de los operadores encuestados manifestaron que tuvieron necesidad de hacer washouts por haber vendido con anticipación un mayor volumen del finalmente cosechado.

18 En definitiva, el cultivo de soja cerró con márgenes negativos, incluso antes de la renta de la tierra. Ingresos US$/há Ingresos de la soja de 1ra US$/há Costos US$/há Costos de la soja de 1ra US$/há Puente Verde Margen US$/há (antes de renta y estructura) Margen soja de 1ra (antes de renta) - US$/há Margen sin Puente Verde Soja 1ra Costo sin Puente Verde Margen con Puente Verde Ingresos de la soja de 2da US$/há 2013/ / / Costos de la soja de 2da US$/há 2013/ / / Margen soja de 2da (antes de renta) - US$/há 2013/ / / Soja 2da / / / / / / / / /18

19 Los márgenes fueron muy heterogéneos por zona, verificándose los mejores resultados en chacras de Colonia, San José y la zona Este (sequía menos severa). Margen del cultivo de soja por zona (antes de renta) Zafra 2017/18 - US$/há ra 2da Soriano Colonia, San Jose Litoral Norte Centro Este Noreste -204

20 Por otra parte, el área sembrada con colza se duplicó en el invierno 2017, pero los márgenes volvieron a caer debido a malos rendimientos. Área sembrada con colza Miles de hectáreas Área - miles de hás. eje izq. Rinde - kg/há. eje der /06 07/08 09/10 11/12 13/14 15/16 17/18* Fuente: Deloitte en base a DIEA y operadores del sector. Costo US$/há. Precio US$/ton (*) 2014/ / / / 18 Variación 17/ % ,5% Rinde kg/há % * Con bonificaciones y neto de descuentos

21 La renta media de la tierra agrícola se habría ubicado en torno a los US$ 240 por hectárea en el último ciclo, subiendo un 3% frente a zafras previas. Renta de la tierra - Agricultura de secano US$/há - Promedio anual Renta promedio por zona US$/há anual / / Fuente: DIEA hasta 2017 y Encuesta operadores del sector para Este Noreste Centro Litoral Sur Litoral Norte

22 La principal modalidad de arrendamiento sigue siendo la de kilos de producto, observándose un aumento de la renta requerida (esencialmente en el Litoral Sur). Modalidad de arrendamiento Renta en kilogramos de producto 100% 90% 100% 80% 90% 70% 80% 4% 6% 3% 17% 6% 4% 6% 3% 17% 6% Modalidad de arrendamiento 2% 2% 12% 2% 2% 12% / / % 60% % 50% 50% 40% 40% 30% 30% 100% 100% 100% 100% 79% 79% 83% 84% 83% 84% % 10% 0% 0% Zona Noreste Zona Centro Zona Litoral Zona Litoral Total Noreste Centro Litoral Sur Sur Norte Litoral y Norte Total Noreste Centro Litoral Sur Litoral Norte Total Kilogramos de producto Precio fijo en US$ Aparcería / Medianería Otros

23 De una zafra excepcionalmente buena a una excepcionalmente mala Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2017/18: Aspectos tecnológicos Perspectivas para el próximo ciclo

24 La cosecha récord del 2017 se reflejó en un fuerte aumento de las exportaciones sojeras el año pasado, pero éstas se resentirán drásticamente este año. Exportaciones - principales productos Millones de US$ Carne % Celulosa Soja % Lácteos 591 Arroz 460 Trigo 40 Se considera para cada zafra el período los doce meses a marzo del año de cierre.

25 VBP US$ 540: VBP US$ 1.210: El Valor Bruto de Producción de soja en chacra cayó en torno a US$ 670 millones frente al año pasado. US$ 195: Ajuste esperado por efecto de normalización de rendimientos extraordinarios (Supuesto: kg / há) US$ 475: Pérdidas adicionales asociadas a la sequía Zafra 2016/2017 Zafra 2017/2018

26 US$ 423: US$ 700: US$ 600: US$ 424: US$ 455: US$ 423: Los costos en chacra asociados al cultivo de oleaginosos cayeron levemente frente al ciclo previo, sobre todo debido a la menor área sembrada. A nivel de la composición, el costo de la semilla se redujo sensiblemente, mientras que aumentó el de agroquímicos. Estructura de costos (antes de renta de la tierra) Millones de US$ Zafra 2017/ / /18 Fletes de insumos US$ 6: Servicio técnico US$ 12: Seguro US$ 19: Combustibles US$ 45: Agroquímicos Fitosanitarios US$ 61: Fertilizantes US$ 84: Semilla e inoculante US$ 73: Labranza, aplicaciones US$ 123:

27 VBP US$ 540: VBP US$ 1.210: Así, ante la fuerte retracción del VBP, el valor agregado en chacra (renta, salarios, margen e intereses) cayó en unos US$ 640 millones respecto a la zafra anterior. Valor Bruto de Producción en Chacra Millones de US$ Zafra 2016/2017 Otros componentes del VAB US$ 620: Zafra 2017/2018 Insumos US$ 455: Arrendamiento US$ 135: Valor agregado en chacra: US$ 755: Insumos US$ 423: Otros componentes Arrendamiento del VAB US$ 142: -US$ 25: Valor agregado en chacra: US$ 117:

28 En tanto, el valor de producción asociado a los servicios de acondicionamiento, acopio, transporte, logística en puerto y comercialización se ubicó en apenas US$ 16 millones. Zafra 2016/2017 (*) Zafra 2017/2018 Destino de la producción Exportaciones US$ millones Grano para industria US$ 60 millones Exportaciones US$ 500 millones Grano para industria US$ 56 millones Fuentes generadoras de valor Valor Bruto de Producción en chacra US$ millones Acondicionamiento Transporte y Comercialización US$ 190 millones (*) Cifras estimadas en Observatorio de Oleaginosos Valor Bruto de Producción en chacra US$ 540 millones Acondicionamiento Transporte y Comercialización US$ 16 millones

29 Considerando impactos directos e indirectos, el valor agregado total generado en la producción de oleaginosos para la exportación ascendería a menos de US$ 300 millones en la presente campaña (en torno al 0,5% del PIB). Valor Agregado US$ 184: Arrendamiento US$ 142: Valor Agregado Insumos y Servicios Valor Agregado Insumos y Servicios Componente Importado Insumos y Servicios Componente Importado US$ 298: Componente Importado US$ 423: US$ 239: US$ 258: US$ 19: Explotación - US$ 25: - US$ 3: Proveedores Chacra Acondic. Transp. y Comerc. Valor de producción *Cifras en millones de dólares

30 En definitiva, la contribución al PBI del sector oleaginoso se retrajo en más de 1,3% del PBI respecto al ejercicio pasado. Valor agregado total generado en la producción de oleaginosos Como % del PIB 0,5% Ajuste esperado por efecto de normalización de rendimientos extraordinarios (Supuesto: kg / há) ~ US$ 300 millones 2,2% 1,6% 1,2% 1,9% 0,9% 0,5% ~ US$ 500 millones Pérdidas adicionales asociadas a la sequía 2013/ / / / /18

31 Además, durante los dos meses de cosecha, unas 900 personas están involucradas en el transporte de la producción de soja. Exportaciones de Oleaginosos 2017/2018 Supuestos: 1,3 millones de toneladas Supuestos: Capacidad media por camión: 29 ton. Se necesitan viajes Cada camión es conducido por un trabajador Cada camión realiza 25 viajes al mes El total de la cosecha se moviliza en dos meses Se necesitan 912 camiones empleados full time para movilizar toda la cosecha Se necesitan 912 trabajadores full time en esos dos meses Equivalente a 152 trabajadores full time en todo el año

32 Considerando su importancia en la agricultura y en servicios agrícolas, la soja resulta clave para sostener más de empleos (cifras de 2017). Trabajadores en el cultivo de cereales y oleaginosos y servicios relacionados Transporte Rurales Servicios Fuente: Deloitte en base a Encuesta Continua de Hogares 2017

33 De una zafra excepcionalmente buena a una excepcionalmente mala Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2017/18: Aspectos tecnológicos Perspectivas para el próximo ciclo

34 Introducción En la encuesta consultamos a los distintos operadores (productores y acopiadores) sobre diversos aspectos técnicos, relevantes en relación al desarrollo de la actividad en nuestro país, como ser: Fecha de siembra Fecha de cosecha Cultivares utilizados Cultivos antecesores Fertilización e inoculación Densidad de siembra Origen de la semilla (propia o comercial) Porcentaje del área con agricultura por ambiente Porcentaje del área con riego Porcentaje del área re-sembrada Frecuencia de monitoreo sanitario (cantidad de visitas a chacra) Cantidad de aplicaciones fitosanitarias por tipo de producto Malezas, plagas y enfermedades controladas Nivel de humedad y porcentaje de grano secado Composición química: % de aceite y % de proteína en grano Calidad física del grano: % de grano dañado A continuación presentamos algunos de ellos, sin perjuicio de que en buena medida el valor de relevar esta información radica más en evaluar la evolución zafra tras zafra más que la situación puntual de la última campaña.

35 De una zafra excepcionalmente buena a una excepcionalmente mala Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2017/18: Aspectos tecnológicos Algunos comentarios generales Aspectos tecnológicos en el cultivo de Soja Aspectos tecnológicos en el cultivo de Brassicas Perspectivas para el próximo ciclo

36 % Área total relevada Área por cultivo entre los operadores encuestados 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Relación Soja 1/Soja 2 = 1,6 Relación Brassica/Soja 2 = 0,27 Soja 1 Soja 2 Brassicas

37 El inicio de la siembra de Soja de 1ra fue temprano (100% antes del 15 de noviembre). En la soja de 2da el inicio temprano parece asociarse a la colza. Siembra segunda quincena Diciembre fue marginal 0,2% Soja 1ra 3,0% Soja 2da

38 Existe una alta proporción de soja en el sistema: casi toda el área de soja relevada fue soja el verano anterior. Nota: Sólo el 50% de las empresas encuestadas respondió datos sobre cultivos antecesores

39 De una zafra excepcionalmente buena a una excepcionalmente mala Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2017/18: Aspectos tecnológicos Algunos comentarios generales Aspectos tecnológicos en el cultivo de Soja Aspectos tecnológicos en el cultivo de Brassicas Perspectivas para el próximo ciclo

40 Caracterización tecnológica en Soja.

41 Valores medios de P agregados en Soja de 1ra parecen razonables, mientras que es bajo el agregado promedio de K. En Soja de 2a son bajos los agregados en general.

42 Ante mayor disponibilidad de semilla, en la última zafra se constata un aumento en el uso de semilla propia ( 16% frente a la campaña 2016/2017).

43 No se observan cambios relevantes en la cantidad de semilla utilizada. Vuelve a constatarse una mayor densidad de siembra media en la Soja de 2da.

44 De acuerdo a cifras de URUPOV, más de 50% del área se sembró semillas de Grupo de Madurez 6. Los grupos 5.5 a 6.5 concentran el 80% del área. Esto, aunado a la fecha de siembra, supone una alta exposición al riesgo climático en febrero. Fuente: URUPOV

45 Toda la semilla utilizada es curada con fungicidas y sólo una baja proporción utiliza insecticidas.

46 Se realizaron en promedio poco más de 5 aplicaciones en Soja de 1ra y casi 4 en Soja 2da.

47 En promedio se realizaron 3 aplicaciones de insecticidas. Las condiciones climáticas determinaron la presencia de plagas como Arañuela y Trips.

48 Si comparamos sólo las plagas que aparecen todos los años, se observa un aumento de los controles para lepidópteros. Controles para lepidópteros y chinches - % de área con aplicaciones

49 En Soja de 1ra se realizan entre 3 y 4 aplicaciones de herbicidas, mientras que el número baja a 2 en soja de 2da. Aplicaciones de herbicidas

50 El último relevamiento recoge un notorio aumento en la ocurrencia de malezas gramíneas estivales y Amaranthus.

51 De una zafra excepcionalmente buena a una excepcionalmente mala Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2017/18: Aspectos tecnológicos Algunos comentarios generales Aspectos tecnológicos en el cultivo de Soja Aspectos tecnológicos en el cultivo de Brassicas Perspectivas para el próximo ciclo

52 La fecha temprana de inicio de siembra de colza es consistente con fechas tempranas de siembra de Soja 2da. Fecha de siembra de Brassicas (Colza) Fecha de inicio de cosecha probable mediados de octubre

53 En las brassicas existe un muy alto predominio de variedades de polinización abierta frente a híbridos, que está esencialmente asociado al uso de semilla propia. Brassicas: Tipo de semilla usada (como % del total) Híbrido 9% Variedad 91%

54 Entre los operadores relevados, se realizaron en promedio 3,7 aplicaciones en el cultivo de brassicas. 1- Herbicida 2- Insecticida 3- Fungicida

55 De una zafra excepcionalmente buena a una excepcionalmente mala Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2017/18: Aspectos tecnológicos Perspectivas para el próximo ciclo

56 Ante la intensificación de las tensiones comerciales entre EEUU y China, los precios de la soja en Chicago tuvieron un significativo ajuste bajista en los últimos meses. Cotización soja en Chicago US$ por tonelada - Datos mensuales 500 Futuros al 10/08/ Los futuros para Mayo 2019 se ubican en US$ 329 por tonelada Jul.-14 Ene.-15 Jul.-15 Ene.-16 Jul.-16 Ene.-17 Jul.-17 Ene.-18 Jul.-18 Ene.-19 Jul.-19 Ene.-20 Jul.-20

57 Sin embargo, la expectativa de una mayor demanda China por soja de la región ha provocado que los valores locales se ubiquen muy por encima de la referencia de Chicago. De todos modos, la guerra comercial EEUU- China plantea elevada incertidumbre para la próxima zafra. Soja local (Ref. CMPP) Disponible US$ /ton Mayo 2019 US$ /ton Soja Chicago US$ 311 /ton US$ 329 /ton Prima (UY-Chicago) > US$ 40 /ton <US$ 5 /ton

58 Los costos de producción por hectárea subirían en la zafra 2018/19 en un marco de mayores rindes y de encarecimiento de la semilla, los fertilizantes y los agroquímicos. Estimación estructura de costos de soja Antes de renta de la tierra - US$/há. 2017/ /2019 Var. Costo en chacra % Semilla % Inoculante 0,4 0 0% Agroquímicos Fitosanitarios % Fertilizantes % Combustibles % Flete de insumos 5 5 6% Labranza, aplicaciones % Servicio técnico % Seguro % Puente verde (*) % Costo post cosecha % Secado grano % Flete del grano % Costos de calidad % Total % (*) Se contempla el costo del puente verde a nivel de la soja de 1ra.

59 De todas maneras, asumiendo rindes más normales, los márgenes del cultivo mejorarían sensiblemente. Supuestos: Precio: US$ 330/ton Rinde: Costo*: kg/há US$ 567/há * Incluye costos de puente verde en la soja de 1ra.

60 Si bien el panorama es aún incierto, en Deloitte aguardamos que el área de soja baje levemente en la zafra 2018/2019. Baja del área Fuertes dificultades de financiamiento tras la muy mala zafra 2017/2018 Tierras marginales exigidas: más costos. Suba del área Falta de alternativas más atractivas. Expectativa de mejores rindes y márgenes. Expectativa de una mayor demanda China por soja de la región.

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