VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 JUNTAMENTE CON EL DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

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1 VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 JUNTAMENTE CON EL DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

2 VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 CONTENIDO Dictamen de los auditores independientes Balance general Estado de ganancias y pérdidas Estado de cambios en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros

3 DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los señores Accionistas VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. 1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A., que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y los estados de ganancias y pérdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, así como el resumen de políticas contables significativas y otras notas explicativas. Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros 2. La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con la base de presentación descrita en la Nota 2 (a). Esta responsabilidad incluye diseñar, implantar y mantener el control interno pertinente a la preparación y presentación razonable de los estados financieros para que estén libres de representaciones erróneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar los políticas contables apropiadas; y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias. Responsabilidad del Auditor 3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en nuestra auditoría. Nuestra auditoría fue realizada de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en el Perú. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener una seguridad razonable que los estados financieros no contienen representaciones erróneas de importancia relativa. 4. Una auditoría comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluación del riesgo de que los estados financieros contengan representaciones erróneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración el control interno de la Compañía pertinente a la preparación y presentación razonable de los estados financieros a fin de diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con las circunstancias,

4 pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría también comprende la evaluación de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. 5. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría. Párrafos de énfasis 6. Los estados financieros individuales de VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. tanto en dólares estadounidenses como en nuevos soles, fueron preparados para cumplir con requisitos sobre presentación de información financiera vigentes en el Perú y reflejan la inversión en sus compañías subsidiarias al valor de participación patrimonial y no sobre una base consolidada. Estos estados financieros deben leerse conjuntamente con los estados financieros consolidados de VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. y sus SUBSIDIARIAS, que se presentan por separado y sobre los cuales hemos emitido una opinión sin salvedades el 29 de febrero del De acuerdo con principios contables peruanos, la Compañía ha presentado sus estados financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006 en base a su moneda funcional que es el dólar estadounidense. Sobre estos estados financieros hemos emitido nuestro dictamen de fecha 29 de febrero de 2008, expresando una opinión sin salvedades. 8. La Compañía, no obstante que reconoce al dólar estadounidense como su moneda funcional y con lo cual estamos de acuerdo, ha optado por preparar y presentar los estados financieros adjuntos, para conocimiento de terceros, en su moneda del país donde opera y en el que lleva sus registros contables que es el nuevo sol. Según lo establece la Norma Internacional de Contabilidad 21 (NIC 21) Efectos de las variaciones en las tasas de cambio en la moneda extranjera, que en lo pertinente a moneda funcional entró en vigencia en nuestro país el 1 de enero de 2007, los estados financieros deben presentarse de acuerdo a su moneda funcional. Los estados financieros adjuntos han sido preparados de los registros contables de la Compañía, tal como se describe en la Nota 2 (a).

5 - 3 - Opinión 9. En nuestra opinión, los estados financieros antes indicados preparados para los fines expuestos en los párrafos 6, 7 y 8 anteriores, presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la situación financiera de VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con la base de presentación descrita en la Nota 2 (a). Lima, Perú 29 de febrero de 2008 Refrendado por (Socio) Luis Pierrend Castillo Contador Público Colegiado Matrícula Nº 3823

6 VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 (Expresado en miles de nuevos soles) ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO NETO Notas Notas ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Efectivo y equivalente de efectivo 6 215, ,955 Cuentas por pagar comerciales ,474 96, Cuentas por pagar a subsidiarias 9 124, ,682 Inversiones financieras temporales 7-44,089 Tributos, participaciones y otras cuentas por pagar , , Parte corriente de deuda a largo plazo 19 3,912 67,776 Cuentas por cobrar Comerciales, neto de provisión para cuentas de Total pasivo corriente 563, ,141 cobranza dudosa de S/. 1,089 en , , A subsidiarias y vinculadas 9 18,207 22,285 Diversas, neto de provisión para cuentas de DEUDA A LARGO PLAZO 19 5, ,497 cobranza dudosa de S/. 5,526 y S/. 61 en 2007 y , respectivamente ,849 12,408 PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO , , , , Existencias, neto de provisión para desvalorización ,524 88,307 PROVISIÓN PARA CIERRE DE UNIDADES MINERAS 21 28,770 - Gastos pagados por anticipado 13,154 8, PATRIMONIO NETO Total activo corriente 756, ,887 Capital social, neto de 1,344,230 acciones comunes clase "A" en tesorería (274,849 en el 2006) y CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS A LARGO PLAZO 10 97,059 11,495 75,491,356 acciones comunes clase "B" en tesorería (61,684,449 en el 2006) en poder de la INVERSIONES FINANCIERAS PERMANENTES, subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C., y de neto de provisión por fluctuación , ,857 3,328,622 acciones comunes clase "B" en tesorería en poder de la subsidiaria Empresa Administradora INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO, Chungar S.A.C. 22 1,079, ,766 neto de depreciación acumulada , ,320 Acciones de inversión, neto de 516,288 acciones de inversión en tesorería (392,670 en el 2006) en poder CONCESIONES MINERAS, neto de amortización de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. 22 1,742 1,385 acumulada , ,938 Reserva legal 22 56,637 56, Reserva de capital 22 62,734 10,864 COSTOS DE EXPLORACIÓN, DESARROLLO, Ganancias no realizadas ,294 - DESBROCE Y CIERRE DE UNIDADES MINERAS, Utilidades reinvertidas 22 90,059 90,059 neto de amortización acumulada , ,725 Resultados acumulados 22 1,079, , INTANGIBLES, neto de amortización acumulada 16 10,722 11,532 Total patrimonio neto 2,546,070 1,650, ,308,710 2,658,754 3,308,710 2,658,754 ======= ======= ======= ======= Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte del balance general.

7 VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 (Expresado en miles de nuevos soles) Notas VENTAS 24 2,533,135 1,810,106 COSTO DE VENTAS 25 (795,967) (670,377) Utilidad bruta 1,737,168 1,139, GASTOS DE OPERACIÓN: Administración 26 (96,364) (65,027) Ventas 27 (129,254) (80,834) Desbroce (22,712) (27,440) (248,330) (173,301) Utilidad de operación 1,488, , OTROS INGRESOS (GASTOS): Participación en los resultados de las empresas subsidiarias , ,245 Financieros, neto 28 (12,111) (24,594) Pérdida neta, por instrumentos financieros derivados 23 (112,645) (27,807) Otros, neto 29 (9,604) (30) , , Utilidad antes de participación de los trabajadores e impuesto a la renta 1,710,805 1,117,242 PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES DIFERIDA 20 (4,736) 1,575 IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO 20 (16,338) 5,434 PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES 37 (c) (114,359) (68,833) IMPUESTO A LA RENTA 37 (c) (394,543) (237,474) Utilidad neta 1,180, ,944 ======= ======= Promedio ponderado del número de acciones en circulación (en miles de unidades) , ,952 ======= ======= Utilidad por acción básica y diluida ======= ======= Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.

8 VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 (Expresado en miles de nuevos soles) ACCIONES RESERVA GANANCIAS EXCEDENTE NÚMERO DE ACCIONES _ CAPITAL DE RESERVA DE NO DE UTILIDADES RESULTADOS COMUNES A COMUNES B DE INVERSIÓN SOCIAL INVERSIÓN LEGAL CAPITAL REALIZADAS REVALUACIÓN REINVERTIDAS ACUMULADOS Saldo al 31 de diciembre de 2005, neto 55,916,530 acciones comunes clase "B" (S/. 59,502 mil) y 306,388 acciones de inversión (S/.331 mil), en poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. 321,601, ,590,494 1,217, ,607 1,193 1,150 1, , ,951 Ajuste Apropiación , (1,850) Revaluación de activos propios , Revaluación de activos de Empresa Administradora Chungar S.A.C , Aplicación de utilidades acumuladas a utilidades reinvertidas ,200 (1,200) Capitalización del excedente de revaluación 15,908,790 23,719,955 75,401 39, (39,704) - - Capitalización de utilidades acumuladas y reserva de capital 44,260,560 65,992, , , (27,108) (83,355) Distribución de dividendos correspondiente al (98,126) Dividendos percibidos por Empresa Minera Paragsha S.A.C. de Volcan Compañía Minera S.A.A , Venta de acciones en tesorería en poder de subsidiaria - 5,060,000-5, , Compra de acciones de la Compañía por la subsidiaria (274,849) (10,827,919) (86,282) (8,691) (93) Utilidades reinvertidas ,327 (78,327) Utilidad neta ,944 Apropiación , (53,637) Saldo al 31 de diciembre de 2006, neto de 274,849 acciones comunes clase "A" (S/.3,176 mil), 61,684,449 acciones comunes clase "B" (S/. 59,049 mil) y 392,670 acciones de inversión (S/. 425 mil), en poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. 381,496, ,534,884 1,416, ,766 1,385 56,637 10, , ,098 Constitución de reserva especial , (24,000) Capitalización de utilidades acumuladas 99,857, ,887, , , (249,219) Ajuste (1) Distribución de dividendos correspondiente al (431,031) Dividendos percibidos por Empresa Minera Paragsha S.A.C. de Volcan Compañía Minera S.A.A , Venta de acciones en tesorería en poder de subsidiarias - 2,293,237-2, Compra de acciones de la Compañía por la subsidiarias (1,069,381) (19,428,766) (123,618) (59,734) (116) Utilidad neta ,180,829 Ganancias no realizadas por instrumentos financieros derivados , Saldo al 31 de diciembre de 2007, neto de 1,344,230 acciones comunes clase "A" (S/. 25,384 mil), 78,819,978 acciones comunes clase "B" (S/. 94,425 mil) y 516,288 acciones de inversión (S/. 541 mil), en poder de la subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C. y Empresa Administradora Chungar S.A.C. 480,284, ,287,069 1,766,434 1,079,927 1,742 56,637 62, ,294-90,059 1,079,677 ========= ========= ======= ======= ==== ===== ===== ====== ===== ===== ======= Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.

9 VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 (Expresado en miles de nuevos soles) ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Cobranza a clientes 2,530,008 1,611,969 Pagos a proveedores (621,551) (488,151) Pago de remuneraciones y beneficios sociales (158,589) (133,699) Pago de tributos (531,390) (197,911) Otros (pagos) cobros operativos (382,702) 169, AUMENTO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 835, , ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Venta de activos fijos 94 1,733 Compra de activos fijos (206,914) (108,989) Adiciones de inversiones permanentes (43,345) - Adiciones de concesiones, costos de exploración, desarrollo, desbroce e intangibles (157,638) (89,640) Dividendos percibidos 100, DISMINUCIÓN DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (307,803) (196,896) ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Disminución de sobregiros y préstamos bancarios - (77,906) Disminución de deuda a largo plazo (220,273) (280,828) Pago de dividendos (431,031) (98,126) DISMINUCIÓN DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO (651,304) (456,860) (DISMINUCIÓN) AUMENTO NETO DE EFECTIVO (123,331) 308,238 SALDO DE EFECTIVO AL INICIO 339,044 30, SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL FINAL 215, ,044 ======= =======

10 VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 (Expresado en miles de nuevos soles) CONCILIACIÓN DEL RESULTADO NETO CON EL EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Utilidad neta 1,180, ,944 Más (menos) ajustes a la utilidad neta: Provisión para cuentas de cobranza dudosa 5,465 - Compensación por tiempo de servicios 9,244 9,054 Depreciación 75,711 58,771 Amortización 51,253 62,287 Participación en los resultados de las empresas Subsidiarias (356,327) (203,245) Pérdida en venta de activos fijos - 1,501 Recupero de cuentas de cobranza dudosa - (980) Impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido 21,074 (7,009) Castigo de cuentas por cobrar provisionadas (1,089) - Ajuste del capital social (1) Cargos y abonos por cambios netos en el activo y pasivo: Aumento de cuentas por cobrar (10,136) (177,970) Aumento de existencias (42,217) (32,107) Aumento de gastos pagados por anticipado (4,456) (4,391) Aumento (disminución) de cuentas por pagar comerciales 41,418 (8,060) (Disminución) aumento de cuentas por pagar a subsidiarias (45,044) 141,514 (Disminución) aumento de tributos participaciones y otras cuentas por pagar (80,897) 312,581 Disminución de provisión para compensación por tiempo de servicios (9,051) (7,896) AUMENTO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 835, ,994 ======= ====== Las notas de los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.

11 VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y ACTIVIDAD ECONÓMICA Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante la Compañía) se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la fusión de Volcán Compañía Minera S.A., constituida en junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Túnel S.A., empresa que fue adquirida por la Compañía mediante un proceso de privatización en el año La Compañía se dedica por cuenta propia, a la exploración y explotación de denuncios mineros y a la extracción, concentración, tratamiento y comercialización de minerales polimetálicos. Opera dos centros mineros propios ubicados en los departamentos de Pasco y Junín, sierra central del Perú. En éstos produce concentrados de zinc, cobre, plomo y plata. También tiene por objeto dedicarse a la administración de inversiones. La Compañía tiene inversiones al 100 por ciento en Empresa Administradora Chungar S.A.C., empresa minera que explota zinc, plomo y plata, en Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., empresa que a partir de 2004 se dedica a la explotación de plomo y plata, en Empresa Minera Paragsha S.A.C., que se dedica a actividades de exploración minera de sus concesiones mineras en los departamentos de Pasco y Junín; y en Compañía Minera El Pilar S.A.C., que se dedica a la explotación de zinc, plomo y plata.

12 Los estados financieros de las subsidiarias al 31 de diciembre de 2007, se resumen a continuación (en miles de nuevos soles): Utilidad (pérdida) Subsidiaria Activos Pasivos Patrimonio neta Empresa Administradora Chungar S.A.C. 715, , , ,874 Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 87,537 21,130 66,407 20,865 Empresa Minera Paragsha S.A.C. y Subsidiarias 204,046 43, ,961 34,604 Compañía Minera El Pilar S.A.C. 2,281 2,994 (713) (16) ,009, , , ,327 ======= ====== ====== ====== Su domicilio legal así como sus oficinas administrativas se encuentran en avenida Gregorio Escobedo No. 710 Jesús María, Lima. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2006 fueron aprobados con restricción en Junta General de Accionistas realizada el 3 de abril de 2007 y la aprobación final fue el 4 de octubre de 2007 (ver Nota 2). Los correspondientes al 2007 serán presentados para su aprobación por la Junta General de Accionistas que se efectuará dentro de los plazos establecidos por Ley. En opinión de la Gerencia General los estados financieros adjuntos serán aprobados sin modificaciones. El número de trabajadores que laboran en la Compañía es el siguiente: Número de trabajadores (promedio) Condición Funcionarios Empleados Obreros 1,760 1, ,767 2,345 ==== ====

13 2. ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006_ Con fecha 4 de octubre de 2007 la Junta General de Accionistas acordó modificar con retroactividad al 31 de diciembre de 2006, ciertas cifras de dichos estados financieros aprobados en junta anterior, para considerar las cifras resultantes del plan de reinversión aprobado por el Estado. Las modificaciones fueron las siguientes: - Reducir el monto del crédito por reinversión de utilidades por S/.263,135 mil (el crédito ascendía a S/.341,462) de acuerdo a una aprobación ministerial. - Aumentar la reserva legal en S/. 16,946 mil. - Incrementar el cálculo de las participaciones de los trabajadores e Impuesto a la Renta por S/. 21,051 mil y S/. 72,625 mil, respectivamente. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2006 que se presentan con fines comparativos incluyen los ajustes indicados. 3. PRINCIPIOS Y PRÁCTICAS CONTABLES QUE SIGUE LA COMPAÑÍA (a) Base de presentación (i) En la preparación y presentación de los estados financieros adjuntos, la Gerencia de la Compañía ha cumplido con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en el Perú, excepto por la capitalización del excedente de revaluación y la reserva de capital en el 2006, cuyos montos no representan más del 4% respecto del total del patrimonio neto al 2006 y, por la presentación de los estados financieros en base a su moneda de registro que es el Nuevo Sol y no en base a su moneda funcional, que es el dólar estadounidense, tal como lo requieren las normas contables. Estos principios corresponden a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB). Estas Normas han sido oficializadas en el Perú por el Consejo Normativo de Contabilidad (en adelante el Consejo) y comprenden las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) aprobadas hasta la NIIF 6, sus interpretaciones (IFRIC) y las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) aprobadas hasta la NIC 41 y sus interpretaciones (SIC).

14 No obstante, existen las siguientes excepciones: Para el año Se dejó sin efecto obligatorio hasta el 31 de diciembre de 2006, la aplicación de la NIC 21 Efecto de las variaciones en los tipos de cambio de monedas extranjeras (versión modificada en 2003), por la versión revisada en 1993, con excepción de que las diferencias de cambio en ningún caso deben incluirse en el valor en libros del activo relacionado. A su vez, se restituyó las SICs 19 y 30 relacionadas con la NIC 21 revisada en En el 2007 la Compañía optó por la versión modificada, sin efecto en los estados financieros. Para los años 2007 y Se ha resuelto por norma del Consejo, que se continúe aplicando por los años anotados anteriormente, el método de participación patrimonial en los estados financieros individuales, para las valuaciones de las inversiones en subsidiarias, empresas conjuntamente controladas y asociadas, en adición a los métodos del costo y del valor razonable estipulados en las NIC 27 y La NIIF 7 - Instrumentos Financieros, de aplicación obligatoria internacionalmente a partir del 1 de enero de 2007, aún no ha sido aprobada en el Perú por el Consejo. Esta Norma requiere que se efectúe una serie de revelaciones en las Notas a los estados financieros, que permitan a los usuarios evaluar el impacto de los instrumentos financieros en la situación financiera de las compañías y entender su extensión y riesgo. Sustituye aquellas revelaciones requeridas por la NIC 32 sobre instrumentos financieros. Nuevo pronunciamiento - La nueva NIIF 8 Segmentos operativos, de aplicación internacional obligatoria a partir de enero de 2009, reemplazará a la NIC 14 Información sobre segmentos. Básicamente trata sobre cómo informar sobre los segmentos operativos existentes.

15 (ii) Los estados financieros adjuntos han sido preparados a partir de los registros contables de la Compañía, los cuales se llevan en términos monetarios nominales de la fecha de las transacciones, sobre la base de cifras históricas, excepto edificios y otras construcciones, maquinaria y equipo, equipos diversos y concesiones mineras las cuales están valuados a su valor razonable determinado en la fecha de la tasación, y por las inversiones temporales las cuales están valuadas a su valor razonable. (b) Uso de estimaciones La preparación de los estados financieros también requiere que la Gerencia lleve a cabo estimaciones y supuestos para la determinación de los saldos de los activos y pasivos, el monto de las contingencias y el reconocimiento de los ingresos y gastos. Si estas estimaciones y supuestos variaran en el futuro como resultado de cambios en las premisas que las sustentaron, los correspondientes saldos de los estados financieros serán corregidos en la fecha en la que el cambio en las estimaciones y supuestos se produzca. Las estimaciones más significativas en relación a los estados financieros adjuntos están referidas a la provisión para incobrables, provisión para fluctuación de inversiones financieras permanentes, la vida útil y valor recuperable del activo fijo, el pasivo diferido por aplicar, la provisión para cierre de unidades mineras y el valor recuperable de las concesiones mineras, costos de exploración, desarrollo y desbroce e intangibles. (c) Transacciones en moneda extranjera - Moneda funcional y moneda de presentación Para expresar sus estados financieros la Compañía ha determinado su moneda funcional, en base al entorno empresarial primario donde se desenvuelve, al momento de fijar sus precios por compras y ventas, la cual corresponde al dólar estadounidense. No obstante, los estados financieros se presentan en nuevos soles, que es la moneda de registro legal en el Perú y en la cual son llevados los registros contables de la Compañía. Esto último para efectos de información a terceros.

16 - Transacciones y saldos en moneda extranjera Las operaciones en moneda extranjera se registran en dólares estadounidenses aplicando los tipos de cambio del día de la transacción. Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y 2006 están valuados al tipo de cambio de cierre del año. Las diferencias de cambio que se generan entre el tipo de cambio registrado al inicio de una operación y el tipo de cambio de liquidación de la operación o el tipo de cambio de cierre del año, forman parte del rubro de (gastos) ingresos financieros en el estado de ganancias y pérdidas. (d) Instrumentos financieros Los instrumentos financieros son contratos que dan lugar simultáneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o un instrumento de capital en otra. Comprenden efectivo y equivalente de efectivo, cuentas por cobrar, inversiones temporales, cuentas por pagar e instrumentos derivados (futuro, forward, opciones y swaps). Se compensan sólo cuando la Gerencia estima cancelarlos sobre una base neta. (e) Efectivo y equivalente de efectivo El efectivo incluye el saldo en caja y bancos. Los equivalentes de efectivo son inversiones (depósitos de ahorro, a plazo y fondos mutuos) altamente líquidos a corto plazo., fácilmente convertibles a una cantidad conocida de efectivo, tienen vencimientos de tres meses o menos y están sujetos a un riesgo insignificante de cambio en su valor. (f) Inversiones financieras temporales Son inicialmente registradas al costo de adquisición y posteriormente son valuadas a su valor razonable (al 31 de diciembre de 2006 el valor en libros no difiere de su valor razonable). Cualquier variación en su valor razonable se ajusta contra resultados del ejercicio. (g) Cuentas por cobrar y provisión para cuentas de cobranza dudosa Los saldos de las cuentas por cobrar se muestran a su valor nominal netos de la correspondiente provisión para cuentas de cobranza dudosa. Esta provisión es revisada permanentemente, sobre todo para aquellas cuentas con vencimiento mayor a 90 días, se registra como gasto del año y se efectúa en base a una evaluación específica

17 de cada deudor, viendo la posibilidad de cobro a cada uno de ellos, teniendo en cuenta la antigüedad de la deuda y el juicio de la gerencia y la experiencia crediticia con el deudor. (h) Existencias y provisión para desvalorización Las existencias se valúan al costo o valor neto de realización, el menor, siguiendo el método de costo promedio, excepto en el caso de existencias por recibir que se presentan a su costo específico. El valor neto de realización es el precio de venta normal menos los costos para ponerlas en condición de venta, incluyendo los gastos de comercialización y distribución. La provisión por desvalorización se carga a los resultados del año y se determina en base a una evaluación técnica individual que realiza la Gerencia considerando el grado de conservación de las partidas en el almacén y su correspondiente utilización en el curso normal de las operaciones. (i) Inversiones financieras permanentes y provisión para fluctuación de valores Las inversiones se valúan al costo, excepto por las inversiones en subsidiarias, que están valuadas bajo el método de participación patrimonial debido al control y a la influencia significativa que se tiene sobre estas compañías. Los dividendos se reconocen como ingresos en el ejercicio que se toma el acuerdo de distribución o capitalización, según corresponda, para aquellas inversiones valuadas al costo. Para las inversiones en subsidiarias mantenidas a su valor patrimonial, los resultados obtenidos se cargan o abonan a la inversión según corresponda y los dividendos se acreditan al valor de la inversión. La provisión para fluctuación resulta de comparar el valor en libros con su cotización en bolsa o valor patrimonial, según corresponda. (j) Inmuebles, maquinaria y equipo y depreciación acumulada Los inmuebles, maquinaria y equipo se presentan al costo de adquisición menos su depreciación acumulada. El costo de edificios y otras construcciones, maquinaria y equipo y equipos diversos incluyen revaluaciones efectuadas sobre la base de tasaciones efectuadas por peritos independientes. Dichos activos se expresan al valor razonable determinado en la fecha de las tasaciones menos su depreciación acumulada. Los valores revaluados son revisados periódicamente y se reconocen los efectos cuando se producen cambios significativos en las bases que originaron el incremento por revaluación, los mismos que son cargados o abonados directamente al patrimonio neto o a resultados del período, si

18 excedieran a su valor de revaluado. La depreciación de los activos fijos es calculada siguiendo el método de línea recta sobre la base de su vida útil estimada y con las tasas anuales indicadas en la Nota 13. El mantenimiento y las reparaciones menores son reconocidos como gastos según se incurren. La vida útil y el método de depreciación se revisan periódicamente para asegurar que el método y el período de la depreciación sean consistentes con el patrón previsto de beneficios económicos futuros. Los desembolsos posteriores y renovaciones de importancia se reconocen como activo, cuando es probable que la Compañía obtenga los beneficios económicos futuros derivados del mismo y su costo pueda ser valorizado con fiabilidad. Al vender o retirar los inmuebles, maquinaria y equipo la Compañía elimina el costo y la depreciación acumulada correspondiente. Cualquier pérdida o ganancia que resultase de su disposición se incluye en el estado de ganancias y pérdidas. En el caso de los bienes revaluados se afecta primero el patrimonio hasta el monto del excedente y la diferencia se aplica a resultados. (k) Concesiones mineras y amortización acumulada Las concesiones se presentan al costo de adquisición menos su amortización acumulada. El costo incluye revaluaciones voluntarias efectuadas sobre la base de tasaciones efectuadas por peritos independientes y se expresan al valor razonable determinado en la fecha de las tasaciones. Los valores revaluados son revisados periódicamente y se reconocen los efectos cuando se producen cambios significativos en las bases que originaron el incremento por revaluación, los mismos que son cargados o abonados directamente al patrimonio neto o a resultados del período, si excedieran a su valor revaluado. La amortización es calculada desde el inicio de la producción, sobre la base de la inversión en las unidades de producción y la vida estimada de las reservas probadas, probables y los recursos económicamente recuperables. (l) Costos de exploración, desarrollo y desbroce y cierre de unidades mineras y amortización acumulada Los costos de exploración, desarrollo y desbroce (movimiento de tierras), incurridos en cada área definida de interés, son capitalizados sólo en la medida que se estime sean recuperables económicamente a través de una explotación exitosa en el futuro o, cuando las actividades en el área de interés están en proceso y aún

19 no se ha llegado a una etapa que permita evaluar razonablemente la existencia de reservas económicamente recuperables. La amortización es calculada desde el inicio de la producción, sobre la base de la inversión en las unidades de producción y la vida estimada de las reservas probadas, probables y los recursos económicamente recuperables. Los costos de cierre de unidades mineras se presentan al valor presente de los flujos de caja futuras estimadas que se esperan desembolsar y de amortizar en el plazo de duración de las concesiones mineras. (m) Intangibles y amortización acumulada Los intangibles (software) se contabilizan al costo inicial menos su amortización acumulada. Después del reconocimiento inicial, los intangibles se miden al costo menos la amortización acumulada. Los intangibles se amortizan bajo el método de línea recta sobre la base de su vida útil estimada que es de 10 años. El período y el método de amortización se revisan al final de cada año. (n) Crédito mercantil El crédito mercantil, incluido en el rubro de Inversiones financieras, corresponde al mayor valor pagado por las acciones de ciertas compañías subsidiarias respecto del valor razonable de los activos netos de tales compañías a la fecha de la adquisición. De acuerdo a la NIIF 3, el crédito mercantil no se amortiza y sólo se evalúa para ver si ha sufrido deterioro. (ñ) Desvalorización de activos El valor de los inmuebles, maquinaria y equipo, concesiones, costos de exploración, desarrollo, desbroce y cierre de unidades mineras, intangibles y crédito mercantil, es revisado periódicamente para determinar si existe deterioro, cuando se producen circunstancias que indiquen que el valor en libros puede no ser recuperable. De haber indicios de deterioro, la Compañía estima el importe recuperable de los activos, y reconoce una pérdida por desvalorización en el estado de ganancias y pérdidas o una disminución, hasta el límite del excedente de revaluación si dichos activos han sido revaluados previamente.

20 El valor recuperable de un activo es el mayor entre su valor razonable menos los gastos de venta y su valor de uso. El valor de uso es el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados que resultarán del uso continuo de un activo así como de su disposición al final de su vida útil. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para la menor unidad generadora de efectivo que haya sido identificada. De existir una disminución de las pérdidas por desvalorización, determinada en años anteriores, se registra un ingreso en el estado de ganancias y pérdidas o se aumenta el excedente de revaluación rebajado en años anteriores. (o) Arrendamiento financiero En las operaciones de arrendamiento financiero se sigue el método de mostrar en el activo fijo el costo total del contrato y su correspondiente pasivo. Los gastos financieros se cargan a resultados en el período en que se devengan y la depreciación de los activos se carga a resultados en función a su vida útil. (p) Compensación por tiempo de servicios La provisión para compensación por tiempo de servicios, incluida en el rubro de tributos, participaciones y otras cuentas por pagar, se contabiliza con cargo a resultados a medida que se devenga. (q) Acciones en tesorería La Compañía y una de sus subsidiarias mantienen acciones en tesorería (comunes y de inversión). Los valores nominales de las acciones en tesorería se presentan netos de los rubros de capital social y acciones de inversión. El efecto de los dividendos y el resultado que se obtiene por la disposición de las acciones en tesorería se acredita o debita al patrimonio neto a través de la cuenta denominada Reserva de Capital. (r) Participación de los trabajadores e impuesto a la renta La participación de los trabajadores e impuesto a la renta diferido se calculan bajo el método del pasivo del balance general, que consiste en determinar las diferencias temporales entre los activos y pasivos financieros y tributarios y aplicar a dichas diferencias el porcentaje de participación y la tasa del Impuesto a la Renta. La participación de los trabajadores e impuesto a la

21 renta tributarios se determinan de acuerdo con las disposiciones tributarias aplicables. (s) Reconocimiento de ingresos Las ventas de minerales y concentrados son registradas por el valor estimado de acuerdo a liquidaciones provisionales. Dicho valor es posteriormente ajustado de acuerdo a las liquidaciones finales. Los ingresos por servicios se reconocen en función a la fecha en que se prestan. Los intereses se reconocen en proporción al tiempo transcurrido de manera que reflejen el rendimiento efectivo del instrumento financiero. (t) Reconocimiento de costos y gastos El costo de ventas corresponde al costo de producción de los productos que comercializa la Compañía y se registra cuando éstos son entregados al cliente. Los gastos se reconocen conforme se devengan. (u) Operaciones de cobertura Las operaciones de cobertura permiten mitigar los riesgos del mercado a los que se encuentra expuesta la Compañía, principalmente a los efectos de las fluctuaciones de los precios de los metales que comercializa. La ganancia o pérdida generada por estas operaciones se reconocen como resultado en el período en que se liquidan las mismas. Por las operaciones no liquidadas, la ganancia devengada se abona al patrimonio como ganancia no realizada; en cambio, la pérdida devengada se reconoce en los resultados del año. (v) Contingencias Los activos contingentes al igual que los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros. Sólo se revelan en una nota a los estados financieros si es probable que exista un flujo económico que pueda ser cuantificado y medido razonablemente. (w) Utilidad por acción La utilidad básica por acción resulta de dividir el resultado neto atribuible a los accionistas entre el promedio ponderado del número de acciones comunes y de inversión en circulación en el período, incluyendo las acciones por reexpresión a moneda constante y sin considerar las acciones en tesorería. La utilidad diluida por acción

22 resulta de dividir el resultado neto atribuible a los accionistas entre el promedio ponderado del número de acciones comunes y de inversión en circulación y por emitir en el periodo y sin considerar las acciones en tesorería.

23 TRANSACCIONES QUE NO HAN GENERADO MOVIMIENTO DE FONDOS _ A. Durante el 2007 se han registrado cargos (abonos) en las siguientes cuentas y por los conceptos que se detallan a continuación que no originan flujo de efectivo (en miles de nuevos soles): Cuentas por cobrar diversas Inversiones Cierre de unidades mineras Provisión para cierre de unidades mineras Reserva de capital Ganancias no realizadas 1. La subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. percibió dividendos en efectivo de la Compañía y fueron abonados a Reserva de Capital. El incremento patrimonial en la subsidiaria originó un incremento de las inversiones de la Compañía. - 27, (27,870) - 2. Se ha registrado una provisión para cierre de minas ,770 (28,770) Se ha provisionado una ganancia no realizada por operaciones de cobertura 175, (175,294) ,294 27,870 28,770 (28,770) (27,870) (175,294) ====== ===== ===== ===== ===== ====== B. Transacción que no requiere registro alguno: 1. Se adquirió maquinaria en leasing por S/. 13,093 mil, quedando pendiente de pago al 31 de diciembre S/. 9,454 mil en la cuenta deuda a largo plazo.

24 Durante el 2006 se han registrado cargos (abonos) en las siguientes cuentas y por los conceptos que se detallan a continuación: Reserva Inversiones de capital (En miles de nuevos soles) 1. La subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. efectúo una revaluación voluntaria de sus activos fijos, la cual posteriormente capitalizó. El incrementó patrimonial en la subsidiaria originó un incremento de las inversiones que la Compañía mantiene en la misma 27,108 (27,108) 2. La subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. percibió dividendos en efectivo de la Compañía por S/. 6,356 mil. Estos fueron abonados en su contabilidad a Reserva de Capital. El incrementó patrimonial en la subsidiaria originó un incremento de las inversiones que la Compañía mantiene en la misma 6,356 (6,356) 3. La subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. vendió acciones que mantenía en la Compañía (acciones en tesorería). Dicha venta generó una utilidad de S/. 3,054 mil la cual fue registrada con abono a Reserva de Capital. El incrementó patrimonial en la subsidiaria originó un incremento de las inversiones que la Compañía mantiene en la misma 3,054 (3,054) ,518 (36,518) ===== =====

25 5. ACTIVOS Y PASIVOS EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES Las operaciones en moneda extranjera se efectúan al tipo de cambio fijado por la oferta y la demanda en el Sistema Financiero Nacional. Al 31 de diciembre de 2007 el tipo de cambio promedio ponderado publicado por la Superintendencia de Banca, Seguro y AFP (SBS) para las transacciones en dólares estadounidenses era de S/ para las operaciones de compra y S/ para las operaciones de venta (S/ para la compra y S/ para la venta en 2006). La Compañía tenía los siguientes activos y pasivos en dólares estadounidenses (expresado en miles de nuevos soles): Al 31 de diciembre de Activos Efectivo y equivalente de efectivo 48,008 54,119 Inversiones temporales - 13,804 Cuentas por cobrar comerciales 90,241 83,611 Cuentas por cobrar a subsidiarias y vinculadas 4,253 4,526 Cuentas por cobrar diversas 63,295 1, , , Pasivos Cuentas por pagar comerciales 32,845 12,113 Cuentas por pagar a subsidiarias 23,746 57,058 Tributos, participaciones y otras cuentas por pagar 563 4,145 Deuda a largo plazo - 68, , , Activo neto 148,643 15,638 ====== ======

26 EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO A continuación se presenta la composición del rubro: 2007 _ 2006 _ En miles de _ En miles de _ US$ S/. US$ S/. Caja Fondo fijo Cuentas corrientes bancarias 3,740 35,813 26, ,516 Depósitos a plazo 39, ,311 14,278 72,104 Ahorros - 9, Fondos mutuos 5,099 52,241 13, ,195 Fondos sujetos a restricción - 1, , ,713 54, ,955 ===== ====== ===== ====== La Compañía mantiene depósitos a plazo en el Interbank por US$ 8,000,000 y S/. 36,400,000, en el Scotiabank por US$ 8,896, en el BBVA Banco Continental por Euros 22,015,747 (equivalente a US$ 31,160,184). Estos depósitos generan intereses a una tasa promedio de 5.25% anual para los depósitos en moneda nacional y 4% anual para los depósitos en moneda extranjera; tienen vencimientos de 1 a 3 meses, renovables. La Compañía mantiene fondos mutuos en Interbank Interfondos por S/. 112,503 y US$ 5,057,796, en el BBVA Banco Continental por S/. 458,684 y en Administradora ING Renta Fondos por US$ 41,175. Estos fondos son de rendimiento variable y durante el 2007 han generado ingresos por aproximadamente S/. 1,125 mil (S/. 2,800 en el 2006). 7. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES Al 31 de diciembre de 2006 correspondían a Letras del Tesoro Holandés (instrumento de renta fija) por Euros 10,698,643 (equivalentes a US$ 13,803,728), con vencimiento el 31 de enero de 2007 y pactado a una tasa de negociación de 3.33 por ciento. Al vencimiento estas letras fueron cobradas y los fondos obtenidos se depositaron en una cuenta a plazo, en el BBVA Banco Continental. Dichas letras generaron una ganancia por S/. 256,471.

27 CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES A continuación se presenta la composición del rubro (expresado en miles de nuevos soles): 2007 _ 2006 _ Por Por Descripción Vencidas vencer Total US$ Vencidas vencer Total US$ Facturas 12, , ,272 90,241 7, , ,234 83,611 Provisión para cuentas de cobranza dudosa (1,089) - (1,089) , , ,272 90,241 6, , ,145 83,611 ===== ====== ====== ===== ==== ====== ====== =====

28 Las cuentas por cobrar comerciales vencidas y por vencer, están siendo cobradas dentro de los tres primeros meses del año siguiente. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el anticuamiento del saldo de las cuentas por cobrar comerciales es como sigue (en miles de nuevos soles): Por vencer 258, ,874 Vencidos: De 1 a 30 días 10,569 6,059 De 31 a 90 días 1,279 - Más de 90 días 291 1, , ,234 ====== ====== A continuación presentamos el movimiento de la provisión para cuentas de cobranza dudosa (expresado en miles de nuevos soles): Saldo inicial 1,089 1,179 Recuperos - (90) Castigos (1,089) Saldo final - 1,089 ==== ====

29 TRANSACCIONES CON SUBSIDIARIAS Y VINCULADAS A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro: Saldo inicial _ Adiciones Deducciones Saldo final _ En miles de En miles de En miles de En miles de US$ S/. S/. S/. S/. US$ Por cobrar: Subdiarias Empresa Administradora Chungar S.A.C ,151,820 (1,151,820) - - Empresa Explotadora de Vinchos S.A.C. 4,526 22,285 90,520 (110,267) 2, Empresa Minera Paragsha S.A.C ,244 (35,244) - - Compañía Minera El Pilar S.A.C ,962-1,962 3 Vinculadas Compañía Minera Alpamarca S.A.C ,107-9,107 2,599 Shalca Compañía Minera S.A.C Minera Aurífera Toruna S.A.C ,513-4,513 1, ,526 22,285 1,293,253 (b) (1,297,331) (b) 18,207 4,253 ===== ====== ======= ======= ====== ===== Por pagar: Subsidiarias Empresa Administradora Chungar S.A.C. 55, ,840 1,182,522 (1,254,553) 62,809 24,292 Empresa Explotadora de Vinchos S.A.C ,222 (37,222) - - Empresa Minera Paragsha S.A.C. 1,771 34, ,409 (131,422) 61,829 (546) (a) , ,682 1,378,153 (c) (1,423,197) (c) 124,638 23,746 ===== ====== ======= ======= ====== ===== (a) (b) (c) El movimiento de las cuentas por pagar se muestra neto de las cuentas por cobrar tanto en soles como en dólares. Incluye compensaciones de saldos por aproximadamente S/. 688 millones. Incluye compensaciones de saldos por aproximadamente S/.729 millones.

30 Las principales transacciones entre la Compañía y sus subsidiarias y vinculadas son las siguientes: En miles de nuevos soles Ingresos Venta de suministros 4,464 3,820 Servicios de asesoría gerencial (a) 4,501 4,705 Servicios de personal 1,659 1,653 Diversos 2,935 2,803 Servicios de tratamiento de mineral de Empresa Explotadora de Vinchos S.A.C. (b) 3,905 6, ,464 19,433 ====== ====== Costos y gastos relacionados con los ingresos Costo de ventas de suministros 4,394 3,257 Diversos 2, Costo de servicio de tratamiento de mineral de Empresa Explotadora de Vinchos S.A.C. 6,246 5, ,064 9,469 ====== ====== Préstamos (c) Obtenidos 633, ,702 ====== ====== Otorgados 583, ,033 ====== ====== (a) Con fecha 2 de enero de 2001, la Compañía y Empresa Administradora Chungar S.A.C. suscribieron un contrato de asesoría gerencial mediante el cual la Compañía cobra mensualmente a la subsidiaria US$ 120,000. El ingreso de la Compañía por este concepto fue de US$ 1,440,000 equivalentes a S/. 4,501,000 y S/. 4,705,000 en 2007 y 2006, respectivamente y se presenta en el rubro Otros ingresos (gastos), neto en el estado de ganancias y pérdidas. (b) Con fecha 16 de diciembre de 2004, la Compañía y Empresa Explotadora de Vinchos S.A.C. suscribieron un contrato de locación de servicios para tratamiento y almacenaje de mineral y concentrados y gestión comercial, mediante el cual la Compañía cobra mensualmente a la subsidiaria una retribución equivalente

31 al costo del tratamiento del mineral mas un margen adicional de 10% (el cual cubre los gastos de administración). Por concepto de gestión comercial cobra el 1% del valor de venta de los concentrados vendidos. Ambos ingresos se presentan en el rubro Otros ingresos (gastos), neto. (c) Corresponde a préstamos obtenidos y otorgados entre la Compañía y sus subsidiarias, generan intereses a la tasa promedio de 7 % anual y se consideran de vencimiento corriente.

32 CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro: Descripción Saldo inicial _ Adiciones Deducciones Saldo final _ En miles de En miles de En miles de En miles de US$ S/. S/. S/. S/. US$ Préstamos al personal (a) - 3,478 3,775 (3,478) 3, Préstamos a terceros (b) 1,171 3,739 (3,222) Reclamos a terceros - 1,207 (25) 1,182 - Impuestos por recuperar (c) - 8, ,383 - Impuesto Temporal a los Activos Netos 2005 (d) - 4, ,798 - Venta de acciones de afiliada (e) 507 1, , Cuentas por cobrar por operaciones de cobertura (f) , ,472 62,596 Otros menores ,866 3,607 Provisión para cuentas de cobranza dudosa - (61) (5,465) - (5,526) ,794 23, ,730 (6,725) 205,908 63,295 ====== ==== Largo plazo (1,225) (11,495) (97,059) (28,562) Corto plazo , ,849 34,733 ==== ===== ====== =====