INFORME ESPAÑA Y LA INVERSIÓN EXTRANJERA

INFORME ESPAÑA Y LA INVERSIÓN EXTRANJERA RELACIONES INTERNACIONALES DICIEMBRE 2007

ESPAÑA Y LA INVERSIÓN EXTRANJERA INDICE Página 1. RESUMEN EJECUTIVO 3 2. INVERSIONES EXTRANJERAS DIRECTAS (IED) 6 3. INVERSIONES EXTERIORES DE ESPAÑA 14 4. INVERSIONES DE ESPAÑA EN EL EXTERIOR 17 5. INVERSIONES EXTRANJERAS EN ESPAÑA. 27 6. CARACTERISTICAS DE LA IED DE ESPAÑA 36 2

RESUMEN EJECUTIVO La inversión extranjera directa (IED) ha aumentado muchísimo en el mundo durante las últimas cuatro décadas, habiéndose diversificado tanto el origen como el destino de la misma, ampliando cada vez a más países la participación en los flujos mundiales de inversión extranjera. España, en el mismo sentido, ha ido aumentando paulatinamente su importancia en los flujos de IED internacionales. Tras convertirse en un país sumamente atractivo para la inversión extranjera en la década de los 80, sobre todo con motivo de la adhesión a la entonces denominada Comunidad Europea, el papel de España ha ido evolucionando hacia la situación actual de ser un país desde el que se emite más inversión de la que se recibe. El grado de apertura de la economía española ha constituido uno de los principales cambios estructurales de nuestro sector exterior y, así, España es, hoy en día, una de las economías más internacionalizadas del mundo, con un grado de apertura en bienes y servicios que asciende al 60%, mientras que en la década de los años 70, tal cifra era la mitad de la actual. La apertura financiera de nuestra economía también se ha producido a partir de finales de la década anterior, cuando se acrecentó la integración financiera de la economía española debido a la adopción del Euro y al aumento del déficit por cuenta corriente. La IED recibida por España, que suponía el 6,1% del total mundial en el año 2002, significa cinco años después el 1,5% de ese mismo total mundial, situándose en el año 2006 en el puesto número 17 de los países receptores de IED, tras haber estado entre los diez primeros desde finales de la década anterior. En el ámbito de la Unión Europea, la situación de España como receptor de inversión extranjera se encuentra en el puesto séptimo, 3

con un porcentaje del 8,1% del total de la IED recibida por la UE en el año 2006. El stock de IDE recibida por España, que alcanzaba el 12,5% del PIB en 1990, se ha convertido en el 36,2% del mismo en el año 2006, con un volumen global de inversión extranjera acumulada en nuestro país que superaba 443.000 millones $ en ese año. Por su parte, los flujos de IED emitida por España han evolucionado en sentido contrario, aumentando espectacularmente desde mediados de la década anterior y consolidándose en los primeros años del presente siglo. España se encuentra en 2006 en el tercer puesto de los países emisores de IDE del mundo, ocupando puestos de privilegio en este ranking durante el último lustro. Asimismo, el porcentaje del PIB que suponía el stock de IDE emitida por España, que era del 0,8% en el año 1990, se ha convertido en el 41,5% en 2006. En el conjunto de la UE, el stock acumulado de inversión emitida por España hacia el exterior suponía, igualmente, el 7,9% de la emitida por los países de la Unión hasta el año 2006, alcanzando cifras superiores a los 508.000 millones $. De esta manera han surgido las primeras multinacionales españolas, cuyo objetivo principal se centra en la búsqueda de nuevos mercados y en la exploración de materias primas o recursos que no se encuentran en España, aunque también se han ido introduciendo gradualmente las inversiones de empresas manufactureras en un amplio abanico de sectores industriales. A su vez, una parte importante de las entradas recientes de inversiones extranjeras no se han destinado a ampliar el tejido industrial español, sino que, en una gran proporción, han sido flujos meramente financieros, de paso por España, para aprovechar ventajas fiscales, como consecuencia del régimen fiscal favorable a las Empresas de Tenencia de Valores Extranjeros, que actúan de puente para canalizar la inversión hacia terceros países. 4

Últimamente, las trabas fiscales que se vienen aplicando a las sociedades que buscan tales beneficios han hecho disminuir drásticamente las entradas de inversión extranjera por este concepto. Sin embargo, el atractivo que España ofrece a las inversiones extranjeras ha evolucionado en los últimos años, de manera que, cada vez más, las empresas foráneas apuestan por sectores de alto valor añadido, con un elevado componente de calidad, diferenciación, investigación y desarrollo tecnológico, innovación y diseño, entre otros. En este sentido, las recientes desinversiones producidas en nuestro país en actividades procedentes de inversiones extranjeras previas han correspondido en su inmensa mayoría a ventas a inversores españoles, lo que pone de manifiesto la fortaleza y dinamismo del sector empresarial español actual, reduciendo el impacto en materia de empleo y producción al mantenerse la actividad empresarial en España. 5

INVERSIONES EXTRANJERAS DIRECTAS (IED) Las empresas extranjeras contribuyen a diversificar la economía, reducen el déficit por cuenta corriente, generan exportaciones desde el territorio nacional y, en la mayoría de los casos, aportan tecnología, know-how y desarrollo científico que sirve par modernizar el tejido productivo. Además, obligan a mejorar la competencia y la competitividad de los proveedores, los socios y los competidores locales. La IED beneficia, también, al conjunto del país y a sus ciudadanos influyendo en la Administración para acometer reformas y medidas liberalizadoras. Durante los años 70 del siglo pasado, casi la totalidad de la IED procedía de zonas económicamente avanzadas, prácticamente en exclusividad de Estados Unidos, Japón y la Comunidad Europea, siendo destinadas las tres cuartas partes de la IED a esos mismos países. De esta forma, un limitado número de países industrializados componía, a la vez, el origen y el destino de la mayor parte de la IED mundial, por lo que el resto de las zonas del orbe se situaban al margen de los flujos de inversión. Hoy en día, tres décadas más tarde, los flujos de IED se han visto multiplicados veinte veces y se han diversificado ampliamente el número de países emisores y el de países receptores de inversión extranjera directa. La Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) 1, en su Informe anual sobre las Inversiones en el Mundo 2007 2, indica que, por tercer año consecutivo, en 2006 los flujos de entrada mundiales de IED 3 alcanzaron 1,306 billones $, cerca del récord conseguido en el año 2000, cuando se superaron 1,411 billones $ 4. Los flujos mundiales de IED se acercaron, pues, a sus máximos históricos impulsados por las fusiones y adquisiciones 1 UNCTAD: United Nations Commerce Trade and Development. 2 World Investment Report (WIR) 2007: Transnational Corporations, Extractive Industries and Development. 3 El incremento de los flujos mundiales de IED en 2006 fue del 38% respecto al año anterior. 4 IED mundial recibida: 2004 = 742.100 millones $; 2005 = 945.800 millones $; 2006 = 1.305.800 millones $. 6

transfronterizas con la creciente participación de los fondos privados de inversión en acciones y un mayor crecimiento de la producción internacional. FLUJOS DE IDE EN EL MUNDO en millones de $ Período 2002-2006 IDE RECIBIDA % Total IDE EMITIDA % Total TOTAL MUNDIAL 4.342.500 100,0 4.199.600 100,0 PAISES DESARROLLADOS 2.856.600 65,8 3.652.600 87,0 PAISES EN VIAS DESARROLLO 1.298.300 29,9 484.400 11,5 ESPAÑA 142.500 3,3 259.300 6,2 FLUJOS IDE EN EL MUNDO - IDE RECIBIDA PERÍODO 2002-2006 -en porcentajes- 3,3 29,9 65,8 PAISES DESARROLLADOS PAISES EN VIAS DESARROLLO ESPAÑA 7

FLUJOS IDE EN EL MUNDO - IDE EMITIDA PERÍODO 2002-2006 -en porcentajes- 11,5 6,2 87,0 PAISES DESARROLLADOS PAISES EN VIAS DESARROLLO ESPAÑA Aunque las fusiones y adquisiciones continuaron representando una elevada proporción de los flujos de IED, también aumentaron las nuevas inversiones consecuencia de la reinversión de utilidades 5 debido al aumento de los beneficios empresariales. Si bien los flujos de entrada de IED en los países desarrollados aumentaron un 45%, los flujos en los países en vías de desarrollo y las economías en transición 6 alcanzaron sus niveles históricos más altos con incrementos del 21% y del 68% respectivamente respecto a las cifras del año 2005 7. A su vez, durante el año 2006, las empresas transnacionales de los países desarrollados siguieron siendo las principales fuentes de IED, representando el 84% de las salidas mundiales de inversión. 5 Se estima que en 2006, la reinversión de utilidades representó un 30% del total de entradas de inversiones en el mundo y casi el 50% sólo en los países en desarrollo. 6 Se consideran economías en transición los Estados de Europa sudoriental y de la Comunidad de Estados Independientes (CEI). 7 Las entradas de IED en 2006 en países en desarrollo fueron de 379.000 millones $ y en las economías en transición de 69.000 millones $. 8

Flujos de inversiones. Según las cifras de la UNCTAD, en el último lustro casi el 70% de la IED recibida 8 se dirigía a los países desarrollados, siendo tan sólo el 30% de los flujos de IED los que se recibían en los países en desarrollo. Respecto a la inversión emitida 9, el 87% de la misma procedió de los países desarrollados y apenas el 11% lo emitían los países en desarrollo. Observando la evolución de los flujos de inversión mundial recibida a lo largo del último quinquenio, la IED recibida en los países en desarrollo ha ido aumentando paulatinamente desde casi el 22% del total de los flujos recibidos en 2002 hasta el 29% de toda la inversión recibida en el mundo en el año 2006. En cifras brutas, han aumentado más del doble 10. En lo que respecta a los países desarrollados, en este mismo período los flujos brutos de IED recibidos también han aumentado notablemente, aunque el porcentaje respecto al total mundial ha disminuido 11. Con referencia a los flujos de inversión mundial emitida, su evolución muestra igualmente que los países en desarrollo 12 han duplicado su porcentaje en la IED emitida mundial y han cuadruplicado el volumen global de las mismas. Por su parte, las cifras totales de los países desarrollados 13 en los últimos cinco años casi se han duplicado, a pesar de que se ha disminuido en casi diez puntos la cuota respecto al total. 8 Período 2002-2006: IED RECIBIDA: Total mundial = 4.342.500 millones $; Países desarrollados = 2.856.600 millones $ (65,8%); Países en desarrollo = 1.298.300 millones $ (29,9%). 9 Período 2002-2006: IED EMITIDA: Total mundial = 4.199.600 millones $; Países desarrollados = 3.652.600 millones $ (87,0%); Países en desarrollo = 484.400 millones $ (11,5%). 10 IED RECIBIDA en Países en desarrollo: 2002 = 155.500 millones $ (21,7% del total); 2006 = 379.000 millones $ (29,0%). 11 IED RECIBIDA en Países desarrollados: 2002 = 547.800 millones $ (76,5% del total); 2006 = 857.500 millones $ (65,7%). 12 IED EMITIDA en Países en desarrollo: 2002 = 47.800 millones $ (7,3% del total); 2006 = 174.400 millones $ (14,3%). 13 IED EMITIDA en Países desarrollados: 2002 = 599.900 millones $ (92,0% del total); 2006 = 1.022.700 millones $ (84,1%). 9

FLUJOS DE INVERSIÓN DIRECTA EXTRANJERA EN EL MUNDO en millones $ IDE RECIBIDA 2002 % TOTAL 2003 % TOTAL 2004 % TOTAL 2005 % TOTAL 2006 % TOTAL TOTAL MUNDIAL 716.130 100,0 632.600 100,0 742.143 100,0 945.795 100,0 1.305.852 100,0 PAÍSES DESARROLLADOS 547.780 76,5 442.160 69,9 418.855 56,4 590.311 62,4 857.499 65,7 PAÍSES EN VÍAS DE DESARROLLO 155.530 21,7 166.340 26,3 283.030 38,1 314.316 33,2 379.070 29,0 ESPAÑA 43.700 6,1 29.010 4,6 24.761 3,3 25.020 2,6 20.016 1,5 FLUJOS INVERSIÓN DIRECTA EXTRANJERA EN EL MUNDO - IDE RECIBIDA en millones $ 2006 20.016 379.070 857.499 1.305.852 2005 25.020 314.316 590.311 945.795 2004 24.761 283.030 418.855 742.143 ESPAÑA PAÍSES EN VÍAS DE DESARROLLO 2003 29.010 166.340 442.160 632.600 PAÍSES DESARROLLADOS TOTAL MUNDIAL 2002 43.700 155.530 547.780 716.130 0 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000 1.400.000 FLUJOS DE INVERSIÓN DIRECTA EXTRANJERA EN EL MUNDO en millones $ IDE EMITIDA 2002 % TOTAL 2003 % TOTAL 2004 % TOTAL 2005 % TOTAL 2006 % TOTAL TOTAL MUNDIAL 652.180 100,0 616.920 100,0 877.301 100,0 837.194 100,0 1.215.789 100,0 PAÍSES DESARROLLADOS 599.900 92,0 577.320 93,6 745.970 85,0 706.713 84,4 1.022.711 84,1 PAÍSES EN VÍAS DE DESARROLLO 47.770 7,3 29.020 4,7 117.336 13,4 115.860 13,8 174.384 14,3 ESPAÑA 36.450 5,6 30.810 5,0 60.532 6,9 41.829 5,0 89.679 7,4 10

FLUJOS INVERSIÓN DIRECTA EXTRANJERA EN EL MUNDO - IDE EMITIDA en millones $ 2006 89.679 174.384 1.022.711 1.215.789 2005 41.829 115.860 706.713 837.194 2004 60.532 117.336 745.970 877.301 ESPAÑA PAÍSES EN VÍAS DE DESARROLLO 2003 30.810 29.020 577.320 616.920 PAÍSES DESARROLLADOS TOTAL MUNDIAL 2002 36.450 47.770 599.900 652.180 0 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000 1.400.000 Existencias de inversiones extranjeras. El stock de IDE mundial recibida 14 se ha multiplicado casi siete veces en los últimos tres lustros, alcanzando 12 billones $ en el año 2006, rozando la cuarta parte del PIB mundial. El 70% de esta cantidad se encuentra en los países desarrollados y el 45% en los países de la Unión Europea 15. Por su parte, el stock de IDE mundial emitida 16 ha mantenido una tendencia similar hasta alcanzar, durante el año 2006, 12 billones y medio de $, significando más del 26% del PIB mundial. Más del 85% de esta cantidad procede de los países más desarrollados, siendo más de la mitad emitida desde la UE 17. 14 Stock IDE mundial recibida en millones $: 1990 = 1.780.000; 2000 = 5.810.000; 2006 = 12.000.000. 15 Stock IDE recibida en países desarrollados: 1990 = 80%; 2000 = 69%; 2006 = 70%. Stock emitida en UE: 1990 = 42%; 2000 = 37%; 2006 = 45%. 16 Stock IDE mundial emitida en millones $: 1990 = 1.815.000; 2000 = 6.210.000; 2006 = 12.474.000. 17 Stock IDE emitida en países desarrollados: 1990 = 92%; 2000 = 86%; 2006 = 86%. Stock emitida en UE: 1990 = 11%; 2000 = 36%; 2006 = 45%. 11

STOCK IDE EMITIDA 1990 2000 2006 millones $ % PIB % total millones $ % PIB % total millones $ % PIB % total Total mundial 1.815.000 8,7 100,0 6.210.000 19,7 100,0 12.474.000 26,1 100,0 Países desarrollados 1.669.000 9,7 92,0 5.329.000 21,7 85,8 10.710.000 30,7 85,9 Países en vías desarrollo 145.800 4,2 8,0 859.000 13,3 13,8 1.600.000 13,9 12,8 UE 808.000 11,4 44,5 3.050.000 36,4 49,1 6.249.000 44,9 51,5 España 15.600 3,0 0,8 168.000 28,9 2,7 508.000 41,5 4,1 STOCK IDE RECIBIDA 1990 2000 2006 millones $ % PIB % total millones $ % PIB % total millones $ % PIB % total Total mundial 1.779.000 8,4 100,0 5.810.000 18,3 100,0 11.999.000 24,8 100,0 Países desarrollados 1.414.000 8,2 79,5 4.031.000 16,4 69,4 8.454.000 24,2 70,4 Países en vías desarrollo 365.000 9,6 20,5 1.708.000 25,6 29,6 3.156.000 26,7 26,3 UE 750.000 10,5 42,1 2.181.000 26,0 37,5 5.434.000 38,0 45,3 España 65.900 12,5 3,7 156.000 26,9 2,7 4.443.000 36,2 3,7 12

STOCK IDE EMITIDA - % TOTAL - AÑO 2006 100,0 85,9 90,0 80,0 70,0 60,0 51,5 50,0 40,0 30,0 20,0 12,8 4,1 Países desarrollados Países en vías desarrollo UE España 10,0 0,0 STOCK IDE RECIBIDA - % TOTAL - AÑO 2006 80,0 70,4 70,0 60,0 45,3 50,0 40,0 26,3 30,0 20,0 10,0 3,7 Países desarrollados Países en vías desarrollo UE España 0,0 13

INVERSIONES EXTERIORES DE ESPAÑA La evolución reciente de la economía española ha supuesto la constatación de un hito histórico cuando a final del siglo anterior y principios del siglo XXI, por primera vez, el volumen acumulado de inversión en el exterior superó al volumen de inversión extranjera en España. Así, pues, España ha pasado, en un par de décadas, de ser un país receptor neto de IED a ser un país emisor neto de inversiones, cuyas empresas tienen una activa presencia en el extranjero, habiendo aparecido las primeras multinacionales españolas. IED RECIBIDA Y EMITIDA POR ESPAÑA - PERÍODO 2002-2006 100.000 90.000 89.700 80.000 70.000 60.000 60.500 50.000 40.000 43.700 36.500 30.800 41.900 IED recibida en millones $ 30.000 20.000 29.000 24.800 25.000 20.000 IED emitida en millones $ 10.000 0 2002 2003 2004 2005 2006 Entre 1997 y 2006, la IED neta de España en el exterior era la sexta mayor entre los países de la OCDE y el stock de la misma previsible para el año 2011 alcanzará el 59% del PIB 18. Igualmente, nueve empresas españolas 19 figuran en el Ranking Fortune Global 500 de 18 Datos de la OCDE recogidos por William Chislett en Principales multinacionales de España: una fuerza cada vez mayor de la economía en Documento de Trabajo 32/2007 del R.I.Elcano de 23 octubre 2007. 19 Estas empresas son SANTANDER, TELEFÓNICA, REPSOL-YPF, BBVA, ENDESA, CEPSA, ACS, FERROVIAL y ALTADIS. 14

las mayores empresas del mundo elaborado sobre la base de los ingresos de 2006, cuando diez años antes no figuraba ninguna y otras cinco empresas españolas aparecen entre las principales empresas del Euro Stoxx 50 por capitalización bursátil 20. IDE RECIBIDA EN EL MUNDO en millones $ 2004 2005 2006 TOTAL MUNDIAL 742.100 100,0 TOTAL MUNDIAL 945.800 100,0 TOTAL MUNDIAL 1.305.800 100,0 1. EE.UU 135.800 18,3 1. REINO UNIDO 193.700 20,5 1. EE.UU. 175.400 13,4 2. CHINA 60.600 8,2 2. EE.UU. 101.000 10,7 2. REINO UNIDO 139.500 10,7 3. REINO UNIDO 56.000 7,5 3. FRANCIA 81.100 8,6 3. FRANCIA 81.100 6,2 4. BÉLGICA 43.600 5,9 4. CHINA 72.400 7,7 4. BÉLGICA 72.000 5,5 5. AUSTRALIA 36.000 4,8 5. PAÍSES BAJOS 41.500 4,4 5. CHINA 69.500 5,3 6. HONGKONG, (China) 34.000 4,6 6. ALEMANIA 35.900 3,8 6. CANADÁ 69.000 5,3 7. FRANCIA 32.600 4,4 7. BÉLGICA 33.900 3,6 7. HONGKONG, (China) 42.900 3,3 8. BERMUDAS 25.500 3,4 8. HONGKONG, (China) 33.600 3,5 8. ALEMANIA 42.900 3,3 9. ESPAÑA 24.800 3,3 9. CANADÁ 28.900 3,0 9. ITALIA 39.200 3,0 10. MÉXICO 22.400 3,0 10. ESPAÑA 25.000 2,6 10. LUXEMBURGO 29.300 2,2 17. ESPAÑA 20.000 1,5 TOTAL 10 PRIMEROS 471.300 63,5 TOTAL 10 PRIMEROS 647.000 68,4 TOTAL 10 PRIMEROS 760.800 58,3 IED RECIBIDA POR ESPAÑA Años IED recibida en millones $ % del Total 2002 43.700 6,1 nº 6 del mundo 2003 29.000 4,6 nº 6 del mundo 2004 24.800 3,3 nº 9 del mundo 2005 25.000 2,6 nº 10 del mundo 2006 20.000 1,5 nº 17 del mundo 20 Estas empresas son SANTANDER, BBVA, TELEFÓNICA, ENDESA y REPSOL-YPF. 15

IDE EMITIDA EN EL MUNDO en millones $ 2004 2005 2006 TOTAL MUNDIAL 877.300 100,0 TOTAL MUNDIAL 837.200 100,0 TOTAL MUNDIAL 1.215.800 100,0 1. EE.UU. 258.000 29,4 1. PAÍSES BAJOS 142.900 17,1 1. EE.UU 216.600 17,8 2. REINO UNIDO 91.000 10,4 2. FRANCIA 121.000 14,4 2. FRANCIA 115.000 9,4 3. ESPAÑA 60.500 6,9 3. REINO UNIDO 83.700 10,0 3. ESPAÑA 89.700 7,4 4. FRANCIA 56.700 6,5 4. ALEMANIA 55.500 6,6 4. SUIZA 81.500 6,7 5. HONGKONG, (China) 45.700 5,2 5. SUIZA 54.300 6,5 5. REINO UNIDO 79.500 6,5 6. CANADÁ 43.700 5,0 6. JAPÓN 45.800 5,5 6. ALEMANIA 79.400 6,5 7. BÉLGICA 34.000 3,9 7. ESPAÑA 41.900 5,0 7. BÉLGICA 63.000 5,2 8. JAPÓN 31.000 3,5 8. ITALIA 41.800 5,0 8. JAPÓN 50.300 4,1 9. PAÍSES BAJOS 26.600 3,0 9. CANADÁ 33.500 4,0 9.CANADÁ 45.200 3,7 10. SUIZA 26.300 3,0 10. BÉLGICA 31.700 3,8 10 HONGKONG, (China) 43.500 3,6 TOTAL 10 PRIMEROS 673.500 76,8 TOTAL 10 PRIMEROS 652.100 77,9 TOTAL 10 PRIMEROS 863.700 71,0 IED EMITIDA POR ESPAÑA Años IED emitida en millones $ % del Total 2002 36.500 5,6 nº 5 del mundo 2003 30.800 5,0 nº 7 del mundo 2004 60.500 6,9 nº 3 del mundo 2005 41.900 5,0 nº 7 del mundo 2006 89.700 7,4 nº 3 del mundo 16

INVERSIONES DE ESPAÑA EN EL EXTERIOR El volumen global de inversiones brutas de España en el exterior entre 1993 y 2006 superó los 420.000 millones. 21 INVERSIÓN ESPAÑOLA EN EL EXTERIOR en millones de BRUTA % TOTAL NETA % TOTAL 1993-2006 420.077 100,0 346.119 100,0 I. 1993-1999 94.402 22,5 75.150 21,7 II. 2000-2006 325.675 77,5 270.969 78,3 II.a. 2000-2002 204.807 48,7 164.923 47,6 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores Resalta que la situación de España respecto a la IED emitida durante el último quinquenio ha mantenido una evolución completamente diferente a la realizada por la inversión recibida. Entre 2002 y 2006, la emisión de IED por parte de empresas españolas 22 casi se ha triplicado hasta rozar los 90.000 millones $ a lo largo del año pasado, incrementando en igual medida la importancia de España en la cuota mundial de IED emitida 23 en el mundo que ya superó el 7% en 2006. Tales cifras han mantenido a nuestro país entre los siete principales países del mundo en los últimos años, estando en tercer lugar en el año 2006 24. La inversión directa española emitida alcanzó el 5,3% del PIB en el año 2006, inferior al casi 10% que había supuesto la inversión 21 Datos del Registro de Inversiones Exteriores. 22 IED EMITIDA por España (en millones $): 2002 = 36.500; 2003 = 30.800; 2004 = 60.500; 2005 = 41.800; 2006 = 89.700. 23 Porcentaje mundial de IED EMITIDA por España: 2002 = 5,6%; 2003 = 5,0%; 2004 = 6,9%; 2005 = 5,0%; 2006 = 7,4%. 24 Situación de España en lista de países de IED EMITIDA: 2002: 5º - 2003: 7º - 2004: 3º - 2005: 7º - 2006: 3º. 17

emitida en el año 2000, pero inmensamente superior al 0,7% que significaba en el año 1990. 25 Entre los países de la OCDE, España se sitúa como el quinto país 26 en flujos acumulados de IED emitida entre 1997 y 2006 con 420.800 millones $. STOCK IDE EMITIDA % PIB - ESPAÑA 41,5 % PIB 28,9 3,0 2006 2000 1990 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 45,0 Por lo que se refiere al stock de IDE emitida por España, se ha multiplicado treinta y cinco veces en este período, pasando de significar apenas el 1% a más del 4% del total de la inversión emitida en el mundo en 2006 27, sobrepasando el medio billón de $ y superando el 41% del PIB 28. 25 La Inversión Directa española Emitida al exterior respecto al PIB español ofrece las siguientes cifras: 1990 0,7%; 1991 0,8%; 1992 0,4%; 1993 0,6%; 1994 0,8%; 1995 0,7%; 1996 0,9%; 1997 2,2%; 1998 3,2%; 1999 7,0%; 2000 9,7%; 2001 5,7%; 2002 4,8%; 2003 2,8%; 2004 4,2% (Datos del Bº España). 26 Flujos acumulados de IED emitida 1997-2006 en millones $ según fuentes de la OCDE: 1. R.Unido (1.045); 2. Francia (872) 3. P.Bajos (513) 4. RFA (510) 5. España (421) 6. Japón (331) 7. Canadá (323) 8. Suiza (318) 9. Italia (198) 10. Noruega (67). 27 Stock de IDE emitida por España en millones $: 1990 = 15.600 (0,8% del total); 2000 = 168.000 (2,7%); 2006 = 508.000 (4,1%). 28 Relación de la IDE emitida acumulada por España respecto al PIB: 1990 = 3,0%; 2000 = 28,9%; 2006 = 41,5%. 18

STOCK IDE DE ESPAÑA - EMITIDA 9,0 8,0 7,9 7,0 6,0 5,0 5,5 4,0 4,1 3,0 2,0 1,9 2,7 % mundial 1,0 0,0 0,8 1990 2000 2006 % de UE STOCK DE INVERSIONES DIRECTAS ESPAÑOLAS Fuente: World Investment Report (varios años) También dentro de la Unión Europea nuestro país ha incrementado la importancia de su stock de inversiones emitidas. El stock de inversión emitida por España 29 hacia el exterior, que rozaba el 2% de 29 Stock de inversión española emitida respecto al total de la UE: 1990 = 1,9%; 2000 = 5,5%; 2006 = 7,9%. 19

la emitida por la UE hace quince años, suponía el 8% de la misma en 2006. Según los datos más recientes 30 correspondientes al primer semestre de 2007, las inversiones brutas españolas en el exterior ascendieron a 39.500 millones, cifra similar a la ejecutada durante el mismo período del año pasado. Por su parte, las inversiones netas disminuyeron casi un 5%, tras alcanzar los 35.000 millones. Aunque el volumen total de inversiones españolas en el exterior ascendió, tal y como se ha mencionado antes, a 420.000 millones, hay que hacer notar, no obstante, que las inversiones españolas en el exterior en operaciones productivas, es decir, sin contabilizar las operaciones realizadas en ETVE 31, no alcanzaron los 370.000 millones y apenas superaron los 300.000 millones si nos referimos a las cifras totales de inversiones españolas netas en el exterior desde el año 1993 hasta el primer semestre de 2007. INVERSIONES DE ESPAÑA EN EL EXTERIOR en millones de Operaciones NO ETVE BRUTAS NETAS 1993 1.878 827 1994 4.233 3.114 1995 5.991 2.940 1996 4.776 3.133 1997 9.492 8.071 1998 13.753 10.803 1999 43.084 35.877 2000 49.654 40.553 2001 27.012 23.272 2002 26.442 14.863 2003 19.591 15.360 2004 37.650 32.840 2005 29.914 23.107 2006 57.669 51.750 2007 (ENERO-JUNIO) 37.066 34.160 Fuente: Registro de Inversiones Extranjeras 30 Datos de la DG Comercio e Inversiones del Mº Industria, Turismo y Comercio. 31 ETVE: Empresas de Tenencia de Valores Extranjeros. 20

INVERSIONES BRUTAS DE ESPAÑA EN EL EXTERIOR OPERACIONES NO ETVE 60.000 57.669 49.654 50.000 43.084 1993 1994 40.000 37.650 37.066 1995 1996 1997 30.000 27.012 26.442 29.914 1998 1999 2000 20.000 13.753 19.591 2001 2002 2003 2004 10.000 9.492 4.233 5.991 4.776 1.878 2005 2006 2007 (ENERO-JUNIO) 0 BRUTAS Fuente: Registro de Inversiones Extranjeras Distribución geográfica. Respecto a su destino, en los últimos quince años, más del 80% de la IED bruta española en el exterior se dirigió a los países de la UE (60%) y de Latinoamérica (31%). A los nuevos países miembros de la UE se envió el 4% de la misma y algo más del 6% fue hacia los Estados Unidos. Cifras que no alcanzaron el 2% se dirigieron a Asia y Oceanía y a África, no llegando ni a este porcentaje las dirigidas a los Países del Mediterráneo, principalmente a los del Magreb y el Norte de África. 32 32 IED bruta de España en Exterior en el período 1993-2006: OCDE 80,8%; UE-15 60,1%; UE-25 65,0%; América Latina 30,8%; EE.UU. 6,3%; Asia y Oceanía 1,7%; Asia sin Japón 1,0%; Japón 0,7%; P.Mediterráneos /Norte África 0,7%; África 1,1%; Paraísos fiscales 1,9%. 21

DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA - IED BRUTA DE ESPAÑA EN EL EXTERIOR -en millones de euros- Período 1993-2006 440.000 420.000 400.000 380.000 360.000 340.000 320.000 300.000 280.000 260.000 240.000 220.000 200.000 180.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 420.100 339.300 252.600 273.300 129.600 26.400 TOTAL 5.800 7.200 3.100 4.600 8.200 TOTAL OCDE UE-15 UE-25 EE.UU AMÉRICA LATINA RESTO AMÉRICA ASIA Y OCEANÍA JAPÓN ÁFRICA P. FISCALES Fuente: Registro de Inversiones Extranjeras Las siete principales empresas inversoras en América Latina representaron cerca del 70% del índice IBEX-35 del mercado español de valores a mediados de 2007, lo que supone un grado de concentración superior al de otros índices de bolsas europeas 33. Fuente: www.mcx.es Fuente: Registro de Inversiones Extranjeras 33 Datos recogidos por William Chislett en Principales multinacionales de España: una fuerza cada vez mayor de la economía en Documento de Trabajo 32/2007 del R.I.Elcano de 23 octubre 2007. 22

En relación con los países del PIDM 34, durante el período comprendido entre 2004 y 2006, el volumen global de las inversiones españolas directas brutas en el exterior alcanzó la cifra de 140.000 millones 35. Para ese mismo período, las inversiones españolas brutas dirigidas a los PIDM 36 fueron de 21.400 millones 37. Las mencionadas cifras nos muestran que el 15,2% del total de la inversión exterior española bruta se dirigió hacia los PIDM 38. Si examinamos las cifras de inversión española en el extranjero durante el último trienio, aparece un descenso en el año 2005, que se vio compensado con creces a lo largo del año 2006 39. Sin embargo, se observa que la importancia de las inversiones realizadas en los PIDM ha disminuido a lo largo de los tres años. Así, los datos indican que a los PIDM se dirigió el 16,2% en 2004, el 15,0% en 2005 y el 14,6% en 2006 de la inversión bruta 40. INVERSIONES DE ESPAÑA EN PIDMs ( en millones de ) 2004 2005 2006 2004-2006 Brutas Netas Brutas Netas Brutas Netas Brutas Netas Total Mundial 49.300 43.800 32.500 25.700 58.800 54.500 140.700 124.000 PIDM-11 7.970 7.490 4.880 4.570 8.620 8.090 21.400 20.200 % del total 16,2 17,1 15,0 17,8 14,6 14,8 15,2 16,3 Total PIDM-9 7.940 7.480 4.760 4.440 8.210 7.680 20.800 19.700 % del total 16,1 17,1 14,6 17,3 14,0 14,1 14,8 15,9 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores y elaboración propia 34 Con el objetivo de apoyar el proceso de internacionalización de la empresa española, se puso en marcha un Plan Integral de Desarrollo de Mercados (PIDM) en el marco del Memorando de Entendimiento firmado entre el Ministerio de Industria, Turismo y Comercio y la CEOE el 21 de diciembre de 2004. 35 Las inversiones netas totales fueron de 124.000 millones. 36 Los países del PIDM son Estados Unidos, México, Brasil, Rusia, China, India, Japón, Marruecos, Argelia, Turquía y Corea del Sur. 37 En los PIDM las inversiones netas ascendieron a 20.200 millones. 38 La inversión neta hacia los PIDM significó el 16,3% del total de la inversión española neta en el exterior. 39 IED España en exterior total bruta: 2004: 49.300 mill. - 2005: 32.500 mill. - 2006: 58.800 mill. 40 PIDM: inversión neta el 17,1% del total en 2004; 17,8% en 2005 y 14,8% en 2006. 23

INVERSIONES BRUTAS DE ESPAÑA EN PIDMs-11 25.000 16,5 16,2 21.400 20.000 16,0 15,5 15.000 15,2 15,0 15,0 PIDM-11 10.000 7.970 14,6 8.620 14,5 % del total 5.000 4.880 14,0 0 Brutas Brutas Brutas Brutas 2004 2005 2006 2004-2006 13,5 Fuente: Registro de Inversiones Extranjeras y elaboración propia Distribución sectorial. Las inversiones directas españolas en el exterior se realizan principalmente en actividades financieras, telecomunicaciones, energía eléctrica, agua, infraestructuras, turismo y pesca, así como en el de extracción y comercialización de petróleo y gas. El objetivo principal de estas inversiones se centra en la búsqueda de nuevos mercados y en la exploración de materias primas o recursos que no se encuentran en España. Entre las operaciones de inversión realizadas en el extranjero por las empresas españolas, más de la mitad se han realizado por empresas de servicios, casi un tercio ha sido por empresas manufactureras y el resto por empresas de construcción 41. 41 Inversión de empresas españolas en el exterior: sector servicios 58,5%; sector manufacturero 27,3%; sector construcción 11,7%. 24

OPERACIONES INVERSIONES ESPAÑOLAS EN EXTERIOR POR SECTORES SERVICIOS TOTAL 58,5% MANUFACTURERAS TOTAL 27,3% Financieras 12,0% Transformación alimentos 5,3% Agua, Elect. Gas 9,7% Material transporte 5,3% Comercio 9,4% Electrónica 2,7% Servicios a empresas 9,3% Metales 2,7% Telecomunicaciones 5,1% Química 2,4% Transporte 4,9% Maquinaria 2,0% Hostelería 3,4% Otros 9,1% Otros 4,7% CONSTRUCCIÓN 11,7% La menor dimensión de las inversiones directas industriales no debe ocultar la importante internacionalización de destacadas empresas españolas del sector manufacturero como ALTADIS, ACERINOX, CAMPOFRÍO, TAFISA, URALITA, ROCA, INDITEX, CORTEFIEL, MANGO, PORTLAND VALDERRIBAS, AVANZIT, VISCOFAN, GRUPO ANTOLÍN, GESTAMP o CIE AUTOMOTIVE. De acuerdo con algunos rankings mundiales de empresas por sectores de actividad 42, no son pocas las empresas españolas que aparecen en los primeros lugares. En el sector de construcción e infraestructuras, entre las diez primeras concesionarias del mundo se encuentran varias empresas españolas (FERROVIAL, ACS, FCC, OHL, ACCIONA). En distribuidoras de gas (REPSOL y GAS NATURAL); construcción de parques eólicos (ACCIONA) y operadora de parques eólicos (IBERDROLA); en 42 Datos recogidos por Mauro Guillén en Mitos, realidades y futuro de las multinacionales españolas en 25 Aniversario ICEX de noviembre 2007. 25

telecomunicaciones (TELEFÓNICA); banca (SANTANDER y BBVA); en turismo, como red de hoteles de vacaciones (SOL MELIÁ); servicios de seguridad (PROSEGUR); en agroalimentación (GRUPO SOS, EBRO PULEVA, FREIXENET, CHUPA CHUPS); en componentes de automóvil (GRUPO ANTOLÍN, ZANINI); fabricantes de maquinaria variada como máquinas de juego (RECREATIVOS FRANCO), sanitarios (ROCA), aceros inoxidables (ACERINOX), turbinas eólicas (GAMESA) y equipos ópticos (INDO); en el sector textil y moda confección (ZARA, PRONOVIAS, TAVEX). FLUJOS NETOS DE INVERSIÓN DIRECTA ESPAÑOLA EN EL EXTRANJERO Fuente: www.mcx.es Fuente: Registro de Inversiones Extranjeras y elaboración propia 26

INVERSIONES EXTRANJERAS EN ESPAÑA El volumen global de inversiones brutas recibidas por España durante el período 1993-2006 superó los 231.300 millones. 43 INVERSIÓN EXTRANJERA EN ESPAÑA en millones de BRUTA % TOTAL NETA % TOTAL 1993-2006 231.322 100,0 159.377 100,0 I. 1993-1999 57.455 24,8 35.063 22,0 II. 2000-2006 173.867 75,2 124.314 80,0 II.a. 2000-2002 106.145 45,9 86.175 54,1 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores En el caso de España, la IED recibida por nuestro país en el período 2002-2006 ha venido disminuyendo paulatinamente, no sólo en el volumen total de inversión recibida 44, que se ha reducido a la mitad en los últimos cinco años, sino también en la cuota de inversión mundial recibida, que sigue disminuyendo de forma drástica desde el 6% del año 2002 hasta apenas el 1,5% en el último ejercicio 45. De esta forma, España viene descendiendo en el ranking de países que reciben inversión extranjera en los últimos años, ya que se ha pasado de una situación desde el sexto lugar en 2002 hasta el puesto decimoséptimo en 2006 46, perdiendo su ubicación entre los diez primeros receptores del mundo de inversión extranjera en la que estaba desde principios de este siglo. La inversión directa española recibida alcanzó el 1,0% del PIB en el año 2006, muy inferior al casi 7% que había supuesto la inversión 43 Datos del Registro de Inversiones Exteriores. 44 IED RECIBIDA por España (en millones $): 2002 = 43.700; 2003 = 29.000; 2004 = 24.800; 2005 = 25.000; 2006 = 20.000. 45 Porcentaje mundial de IED RECIBIDA por España: 2002 = 6,1%; 2003 = 4,6%; 2004 = 3,3%; 2005 = 2,6%; 2006 = 1,5%. 46 Situación de España en lista de países de IED RECIBIDA: 2002: 6º - 2003: 6º - 2004: 9º - 2005: 10º - 2006: 17º. 27

recibida en el año 2000 y todavía inferior al 2,7% que significaba en el año 1990. 47 En España, durante estos últimos quince años, la cantidad total de inversión extranjera recibida 48 se ha multiplicado por más de seis veces en cifras absolutas, pasando de casi 66.000 millones $ en 1990 hasta superar 443.000 millones $ en 2006, suponiendo en ambos años el 3,7% del total del stock mundial. También se ha incrementado notablemente el porcentaje de inversión recibida respecto al PIB 49, pues se ha triplicado desde el 12,5% hasta el 36,2%, estando por encima de la media de la UE (33%). Stock IDE RECIBIDA % PIB - España 36,2 2006 % PIB 12,5 1990 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 También dentro de la Unión Europea nuestro país ha incrementado la importancia de su stock de inversiones recibidas. Así, la 47 La Inversión Directa Extranjera Recibida por España respecto al PIB español ofrece las siguientes cifras: 1990 2,7%; 1991 2,3%; 1992 2,2%; 1993 1,9%; 1994 1,9%; 1995 1,2%; 1996 1,1%; 1997 1,1%; 1998 2,0%; 1999 2,6%; 2000 6,7%; 2001 4,8%; 2002 5,5%; 2003 3,0%; 2004 1,0% (Datos del Bº España). 48 Stock de IDE recibida en España en millones $: 1990 = 65.900 (3,7% del total); 2000 = 156.000 (2,7%); 2006 = 443.000 (3,7%). 49 Relación de la IDE recibida acumulada en España respecto al PIB: 1990 = 12,5%; 2000 = 26,9%; 2006 = 36,2%. 28

inversión recibida por España 50, en 1990 casi significaba el 9% del total de la inversión recibida acumulada en la UE, mientras que en 2006 apenas superaba el 8%. 10,0 STOCK IDE DE ESPAÑA - RECIBIDA - 10,0 9,0 8,8 9,0 8,0 8,1 8,0 7,0 7,1 7,0 6,0 6,0 5,0 5,0 4,0 3,7 3,7 4,0 3,0 2,7 3,0 2,0 1,0 2,0 1,0 % mundial % de UE 0,0 1990 2000 2006 0,0 En el período 1975-1985 51, España era el quinto receptor de IED dentro de la UE, ascendiendo al cuarto lugar en el siguiente decenio para situarse como séptimo país receptor de inversión extranjera de la Unión entre 1995 y 2005 52. En estos últimos diez años, nuestro país ha recibido menos IED que el promedio de los países de la OCDE y también menos que la media de la UE-15 53. Sin embargo, en los veinte años anteriores, España había superado a ambas instituciones en recepción de inversión extranjera respecto a su PIB. Entre los países de la OCDE, España se sitúa como el sexto país 54 en flujos acumulados de IED recibida entre 1997 y 2006 con 240.000 millones $. 50 Stock de inversión española recibida respecto al total de la UE: 1990 = 8,8%; 2000 = 7,1%; 2006 = 8,1%. 51 Datos recogidos por C.Canals y M.Noguer en La IED en España: qué podemos aprender del tigre celta? en Documentos de Economía La Caixa nº7 Julio 2007. 52 IED recibida por España en porcentaje del PIB: 1975-85 = 1,8%; 1985-95 = 0,7%; 1995-05 = 3,3% según datos de World Development Indicators del Banco Mundial. 53 1995-2005 IED recibida: España 3,3% del PIB; OCDE 4,0% del PIB; UE-15 5,2% del PIB. 54 Flujos acumulados de IED recibida 1997-2006 en millones $ según fuentes de la OCDE: 1. R.Unido (797); 2. Francia (481) 3. RFA (473) 4. P.Bajos (299) 5. Canadá (285) 6. España (240) 7. Italia (129) 8. Suiza (103) 9. Japón (53) 10. Noruega (39). 29

Según los datos más recientes 55 correspondientes al primer semestre de 2007, las inversiones brutas recibidas por España procedentes del exterior ascendieron a 4.900 millones, cifra inferior en más de un 20% a la ejecutada durante el mismo período del año pasado. Por su parte, las inversiones netas aumentaron en gran medida respecto al periodo enero-junio de 2006, tras alcanzar los 2.700 millones. Aunque el volumen total de inversiones extranjeras brutas en España ascendió, tal y como se ha mencionado más arriba, a 231.300 millones, hay que hacer notar, no obstante, que las inversiones extranjeras en operaciones productivas, es decir, sin contabilizar las operaciones realizadas en ETVE 56, no alcanzaron los 150.000 millones y apenas superaron los 73.000 millones si nos referimos a las cifras totales de inversiones extranjeras netas desde el año 1993 hasta el primer semestre de 2007. INVERSIONES EXTRANJERAS EN ESPAÑA en millones de Operaciones NO ETVE BRUTAS NETAS 1993 5.433 3.576 1994 6.527 3.237 1995 5.393 3.552 1996 5.478 2.775 1997 5.799 2.997 1998 8.840 3.746 1999 10.700 5.928 2000 25.967 17.352 2001 15.505 8.565 2002 11.597 7.512 2003 9.666 6.162 2004 8.850-807 2005 13.701 7.184 2006 9.845 7 2007 (ENERO-JUNIO) 3.823 1.719 Fuente: Registro de Inversiones Extranjeras 55 Datos de la DG Comercio e Inversiones del Mº Industria, Turismo y Comercio. 56 ETVE: Empresas de Tenencia de Valores Extranjeros. 30

INVERSIONES BRUTAS EXTRANJERAS EN ESPAÑA OPERACIONES NO ETVE 30.000 25.967 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 5.433 6.527 5.393 5.4785.799 8.840 10.700 15.505 11.597 9.666 8.850 13.701 9.845 3.823 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 (ENERO-JUNIO) 0 INVERSIONES BRUTAS Fuente: Registro Inversiones Extranjeras. Los flujos de inversión de ETVE en España se han visto reducidos en los últimos años debido a que los beneficios fiscales que se buscaban no están siendo aplicados con claridad y, así, las fuertes sumas previstas en deducciones fiscales están siendo contestadas por el Ministerio de Hacienda. De allí que, recientemente, se han ido reduciendo las cantidades de inversión de ETVE desde los 20.000 millones anuales en los años 2001 y 2002 hasta los apenas 3.700 millones anuales en 2005 y 2006 57. Distribución geográfica. Entre los años 1993 y 2006, la procedencia de la IED extranjera que se ha dirigido hacia España procede casi exclusivamente de los países de la OCDE, con más del 97% del total. En este caso, casi en su totalidad se cubren entre las procedentes de los países de la UE, con casi el 65% y de los Estados Unidos, en torno al 25%, mientras 57 Datos recogidos por C.Cuesta en artículo titulado Golpe a la captación de inversión exterior: las trabas fiscales acaban de tumbar la entrada de holding multinacionales en Diario Expansión de 26dic 07. 31

que de Japón tan sólo han supuesto el 0,6%. Entre la parte restante, América Latina, con el 4%, es la otra procedencia de interés. 58 DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA - IED BRUTA EXTRANJERA EN ESPAÑA -en millones de euros- Período 1993-2006 242.000 222.000 231.300 225.800 202.000 182.000 162.000 142.000 149.700 150.100 TOTAL OCDE UE-15 122.000 UE-25 EE.UU 102.000 82.000 62.000 58.000 AMÉRICA LATINA RESTO AMÉRICA ASIA Y OCEANÍA JAPÓN ÁFRICA 42.000 22.000 2.000 9.200 TOTAL 800 2.300 1.400 200 3.200 P. FISCALES Fuente: Registro de Inversiones Extranjeras En relación con los países del PIDM 59, durante el período comprendido entre 2004 y 2006, el volumen global de las inversiones directas brutas realizadas en España procedentes del exterior alcanzó la cifra de 49.500 millones 60. Para ese mismo período, las inversiones brutas dirigidas desde los PIDM fueron de 8.790 millones 61. Las mencionadas cifras nos muestran que el 17,7% del total de la inversión exterior bruta recibida en España procedía de los PIDM 62. 58 IED Extranjera recibida por España en el período 1993-2006: OCDE 97,6%; UE-15 64,7%; UE-25 64,9%; EE.UU. 25,1%; América Latina 4,0%; Japón 0,6%; Asia y Oceanía 1,0%; África 0,1%; Paraísos fiscales 1,4%. 59 Con el objetivo de apoyar el proceso de internacionalización de la empresa española, se puso en marcha un Plan Integral de Desarrollo de Mercados (PIDM) en el marco del Memorando de Entendimiento firmado entre el Ministerio de Industria, Turismo y Comercio y la CEOE el 21 de diciembre de 2004. 60 Las inversiones netas totales fueron de 23.400 millones. 61 PIDM: las inversiones netas ascendieron a 7.085 millones. 62 La inversión neta desde los PIDM significó el 30,3% del total de la inversión española neta en el exterior. 32

Cuando observamos los datos totales de las recientes inversiones extranjeras en España, aparece un descenso de las mismas a lo largo de los últimos tres años 63. Sin embargo, no se sigue la misma tendencia en las inversiones realizadas por los PIDM en nuestro país, ya que se produjo un significativo aumento de las mismas en el año 2005 y, aun habiendo descendido el año siguiente, se mantuvieron casi las mismas cifras que en 2004. Igualmente, la importancia de la inversión de los PIDM respecto al total de la inversión extranjera recibida por España se ha ido incrementando desde el 14% del año 2004 al entorno del 20% para los dos años siguientes 64. INVERSIONES PIDMs EN ESPAÑA ( en millones de ) 2004 2005 2006 2004-2006 Brutas Netas Brutas Netas Brutas Netas Brutas Netas Total Mundial 18.850 9.110 17.380 10.620 13.250 3.670 49.500 23.400 PIDM-11 2.620 2.150 3.665 3.011 2.510 1.923 8.790 7.085 % del total 13,9 23,6 21,2 28,4 19,0 53,4 17,7 30,3 Total PIDM-9 2.610 2.140 3.660 3.010 2.505 1.920 8.780 7.070 % del total 13,9 23,5 21,2 28,4 19,0 53,3 17,7 30,2 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores y elaboración propia 63 IED exterior en España total bruta: 2004: 18.850 mill. - 2005: 17.380 mill. - 2006: 13.250 mill. 64 PIDM: en 2004 el 13,9% de la inversión bruta recibida; en 2005 el 21,2%; en 2006 el 19,0%. 33

INVERSIONES BRUTAS DE PIDMs-11 EN ESPAÑA 10.000 25,0 9.000 21,2 8.790 8.000 7.000 19,0 17,7 20,0 6.000 13,9 15,0 5.000 4.000 3.665 10,0 PIDM-11 % del total 3.000 2.620 2.510 2.000 5,0 1.000 0 Brutas Brutas Brutas Brutas 2004 2005 2006 2004-2006 0,0 Fuente: Registro Inversiones Extranjeras y elaboración propia. Distribución sectorial. Las inversiones extranjeras que se han recibido en nuestro país a lo largo de las últimas dos décadas se han dirigido a una extensa variedad de sectores, de manera que no se han centrado primordial mente en ninguno concreto 65. Con una preferencia de flujos inversores hacia el sector de los servicios, que alcanzan casi la mitad de las operaciones realizadas, mientras que hacia la industria se han dirigido más de un tercio de las mismas y apenas una décima parte se concretaba en la construcción. La mayor parte de las inversiones recibidas se han materializado en las telecomunicaciones (13,5%), seguidas del comercio (12,6%), la industria química (11,0%), la industria de fabricantes del automóvil y sus componentes (8,9%) y la banca y los seguros (8,0%). 65 Inversiones extranjeras recibidas en España: sector servicios 44,6%; sector industrial 35,9%; construcción: 6,3%. 34

Por otra parte, el 94% del capital riesgo que se invierte en España está dedicado a la expansión de negocios ya existentes y no para la creación de nuevas empresas 66. Igualmente, hay que resaltar que la IED en España ha realizado una importante aportación a la mejora del empleo en nuestro país 67, ya que se crearon 1.277.000 puestos de trabajo directo, lo que supone el 6,6% del total nacional, además de todo el empleo indirecto generado por efecto de la cadena productiva derivada de las actividades procedentes de las inversiones extranjeras. Entre 2004 y 2005, el empleo creado por las inversiones productivas realizadas en España por empresas extranjeras aumentó un 3,1% 68. OPERACIONES INVERSIONES EXTRANJERAS EN ESPAÑA POR SECTORES SERVICIOS TOTAL 44,6% MANUFACTURERAS TOTAL 35,9% Telecomunicaciones 13,5% Industria química 11,0% Comercio 12,6% Automóvil y componentes 8,9% Banca y seguros 8,0% Energía 4,2% Informática 6,7% Agroalimentación 3,8% Transporte 2,1% Metalurgia y metales 3,4% Hostelería 1,7% Industria del papel 2,5% Artes gráficas 1,3% Textil y calzado 0,8% CONSTRUCCIÓN 6,3% 66 Según datos recogidos en el Decálogo de recomendaciones para atraer y retener inversión extranjera en España, editado por la American Chamber of Commerce in Spain. Octubre 2007. 67 Datos recogidos por O. Álvarez y A. Blanco de la Dirección de Información y Estrategia de INTERES SA en artículo titulado Realidad e importancia de la inversión extranjera en España en Boletín ICE nº 2924 de octubre 2007. 68 Fuente: INTERES, Sociedad Estatal para la Promoción y Atracción de Inversiones Exteriores SA. 35

CARACTERISTICAS DE LA IED DE ESPAÑA I.-/ La inversión extranjera en España está disminuyendo paulatinamente en los últimos años. Así, la inversión directa española recibida alcanzó el 1,0% del PIB en el año 2006, muy inferior al casi 7% que había supuesto la inversión recibida en el año 2000 y todavía inferior al 2,7% que significaba en el año 1990. II.-/ Una parte importante de las entradas recientes de inversiones extranjeras no se han destinado a ampliar el tejido industrial español, sino que, en una gran proporción, han sido flujos meramente financieros, de paso por España, para aprovechar ventajas fiscales, como consecuencia del régimen fiscal favorable a las Empresas de Tenencia de Valores Extranjeros 69 (ETVE), que actúan de puente para canalizar la inversión hacia terceros países. No obstante, en los últimos ejercicios, tales ventajas fiscales se han visto inmersas en un clima de inseguridad jurídica 70 producido por una diferencia de interpretación de la ley de 1995, que recogía las ETVE, a la hora de aplicar las deducciones fiscales, de manera que el Ministerio de Hacienda y el ICAC 71 han mostrado reparos a la deducción íntegra de los fondos de comercio de las participaciones adquiridas que eran deducidas íntegramente como amortización por las sociedades ETVE. De este modo, los flujos de inversión por parte de las ETVE vienen disminuyendo sustancialmente en el último trienio. III.-/ La IED en el exterior no tiene efecto alguno en la inversión doméstica 72, es decir, que en el caso español no existe relación de sustitución entre la inversión directa en el exterior de las empresas 69 La figura de las Empresas de Tenencia de Valores Extranjeros (ETVE) tiene su origen en la ley 43/1995 del impuesto de sociedades, en vigor desde 1996, adquiriendo mayor fuerza a partir de 1999, cuando se introducen ciertas reformas en la normativa de las ETVE, con el objetivo de atraer multinacionales. 70 Conclusiones de C.Cuesta en artículo titulado Golpe a la captación de inversión exterior: las trabas fiscales acaban de tumbar la entrada de holding multinacionales en Diario Expansión de 26dic 07. 71 ICAC: Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas. 72 Conclusiones de A. Arahuetes y A. Gª Domonte en Las salidas de IED y su impacto en la inversión interna: qué se puede afirmar en el caso español? Documento de Trabajo 32/2006 del R.I. Elcano de 14 diciembre 2006. 36

españolas y la inversión doméstica. En nuestro caso, la entrada de IED contribuye a la inversión nacional de manera significativa, ya que un euro de inversión extranjera recibida contribuye a un aumento de la inversión doméstica en una cuantía similar. IV.-/ El grado de integración financiera de la economía española muestra que la inversión interna está estrechamente asociada a la entrada de IED, a la entrada de otro tipo de inversiones y al ahorro interno. Mientras, la salida de inversiones directas y de otras inversiones muestra un efecto negativo muy reducido sobre la inversión doméstica. La conclusión se plasma en que el alto grado de integración financiera internacional de la economía española explica el hecho de que la importante salida de inversiones directas desde principios de los años noventa no haya tenido efectos negativos significativos sobre la inversión interna. V.-/ En un contexto de creciente competencia para atraer IED, existe un peligroso deterioro de la capacidad de España para captar y retener inversión extranjera 73. Debe potenciarse la existencia de capital riesgo destinado a nuevas empresas con un gran componente de I+D+i. VI.-/ La IED en España se ha concentrado muchas veces en sectores industriales por el atractivo del diferencial de coste de mano de obra respecto a otros países desarrollados del entorno. Al ir desapareciendo esta ventaja, se precisa la puesta en marcha de un proceso que atraiga nuevas inversiones en otros sectores. VII.-/ En la actualidad, España experimenta una transición 74 en materia de recepción de inversiones extranjeras que le está llevando desde una situación donde se captaban inversiones en actividades intensivas en mano de obra barata a otra, más reciente, donde se reciben inversiones en actividades de mayor valor añadido. 73 Conclusiones recogidas en el Decálogo de recomendaciones para atraer y retener inversión extranjera en España, editado por la American Chamber of Commerce in Spain. Octubre 2007. 74 Conclusiones de O. Álvarez y A. Blanco de la Dirección de Información y Estrategia de INTERES SA en artículo titulado Realidad e importancia de la inversión extranjera en España en Boletín ICE nº 2924 de octubre 2007. 37