1 INVERSION EXTRANJERA DIRECTA Y SU IMPACTO EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL A Diciembre 2011 Elaborado por: Econ. Paulina Tobar Maruri Revisado por: Econ. Edmundo Ocaña Mazón Aprobado por: Dr. Xavier Villavicencio Córdova RESUMEN EJECUTIVO En el mundo las inversiones hacia las economías en desarrollo crecieron más que aquellas hacia los países más desarrollados. En efecto, la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con sede en Chile, en su último estudio, informó que los flujos de capital que ingresaron a la región el año 2011, alcanzaron cifras históricas por segundo año consecutivo luego de la crisis de 2008-2009, mostrándose que la inversión extranjera directa para América Latina y el Caribe 2011, aumentó en un 31% más, que en 2010. Los recursos que se habrían invertido en América Latina y El Caribe durante el período 2011, estarían en torno a los US $153 mil millones de los cuales US $121 mil millones le corresponderían a América del Sur. Entre enero y diciembre de 2011, la Inversión Extranjera Directa en Ecuador (IED), alcanzó los US $567.766 miles, mostrándose un crecimiento relativo respecto del año anterior de 259%, muy superior a la media alcanzada por América del Sur (33,37%) y América Latina y El Caribe (31,06%) en el mismo período. El crecimiento anual de la IED, inusual en el país tuvo relación con el aumento de la actividad minera (117%), la construcción (80%) y en menor medida de los servicios comunales, sociales y personales (23%) que observaron un mejoramiento en la captación de recursos. De hecho, los flujos hacia el sector de minas y canteras destacaron el año pasado, con una IED de US $345,8 millones resultante de la suma de los cuatro trimestres de 2011. Respecto al origen de los flujos de recursos que vinieron hacia el país según los datos más recientes del Banco Central del Ecuador, el agregado de los cuatro trimestres de 2011, determinó que Canadá fue el país con la mayor cuota de inversión extranjera directa el 38%, seguido de China 13,91% y Estados Unidos de Norte América (12,54%). Con menores montos: España (6,68%), Costa Rica (6,53%) y Venezuela (5,58%), los tres países que siguen a los anteriores dentro de las mayores cuotas de participación en la IED por origen. En el cuarto trimestre de 2011, Canadá, China, Italia y Venezuela destinaron recursos a la rama de Explotación de minas y canteras; mientras que Inglaterra, Panamá, Bahamas y España lo dirigieron a la Industria Manufacturera, Los Estados Unidos de Norte América hacia el Comercio y
2 hacia Servicios prestados a empresas al igual que Venezuela; y, la de Costa Rica a la Construcción y a la Industria Manufacturera 1. 1. ANTECEDENTES Ecuador al igual que muchos países de América Latina y El Caribe recibe anualmente flujos de recursos por parte de varias economías tanto de países desarrollados como de países emergentes. Uno de los más importantes y de mayor presencia en los últimos años es la China país emergente que se ha posicionado en el último año en el ranking de participación de la Inversión Extranjera Directa luego de Canadá y por sobre los Estados Unidos de Norte América y España, países que tradicionalmente se habrían ubicado con una cuota mayor tal como se podrá ver en el presente informe. 2. DESARROLLO 2.1 Inversión Extranjera Directa en América Latina y El Caribe En el mundo las inversiones hacia las economías en desarrollo crecieron más que aquellas hacia los países más desarrollados. En efecto, la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con sede en Chile, en su último estudio, informó que los flujos de capital que ingresaron a la región el año 2011 alcanzaron cifras históricas por segundo año consecutivo luego de la crisis de 2008-2009, mostrándose que la inversión extranjera directa para América Latina y el Caribe 2011, aumentó en un 31% más, que en 2010. En dicho informe publicado en mayo de 2012, los recursos que se habrían invertido en América Latina y El Caribe durante el período 2011, estarían en torno a los US $153 mil millones de los cuales US $121 mil millones le corresponderían a América del Sur en donde Brasil (US $67 mil millones) es su principal exponente seguido de Chile US $17,2 mil millones, Colombia US $ 13,2 mil millones, Perú US $7,6 mil millones, Argentina 7,2 mil millones y Venezuela 5,3 mil millones, países con mayor presencia frente al resto. No se puede dejar de mencionar a México, como otra economía con importante presencia dentro del conglomerado total de IED, cuya participación a diciembre de 2011 fue del 12,67%, convirtiéndolo en el mayor representante de la Región en América Central. Por otra parte, condicionado fuertemente por el comportamiento del Brasil, las salidas de IED (inversión directa en el exterior de las empresas de la región) cayeron hasta los 22.605 millones de dólares dado que las inversiones directas en el exterior pasaron a ser negativas en dicho país. Desde la perspectiva de la salida de recursos se establece en el mismo estudio 2 que a pesar del avance de Asia en los últimos años, es desde los países bajos y la Unión Europea con un promedio de US $30.000 millones (40%), en donde se originan los principales flujos de ingresos de la IED que 1 Fuente BCE, IED por País y Actividad Económica, Cuarto Trimestre 2011 2 Informe de la CEPAL, Págs. varias; Chile 3 de mayo de 2012
3 recibe la región seguidos de Estados Unidos (18%), España (14%) y Japón (8%) 3. Los principales destinos al interior de América Latina y El Caribe donde reciben flujos de IED son los sectores de alta tecnología y actividades de investigación y desarrollo (manufacturas para la exportación) particularmente en Brasil y México, éste último favorecido por la leve recuperación de Estados Unidos de Norte América. También se observan recursos destinados hacia la banca, sector energético y servicios, mientras América del Sur continuaría incrementando su especialización en actividades primarias. 2.2 Inversión Extranjera Directa en ECUADOR Entre enero y diciembre de 2011, la Inversión Extranjera Directa en Ecuador (IED), alcanzó los US $567.766 miles, mostrándose un crecimiento relativo respecto del año anterior de 259%, muy superior a la media alcanzada por América del Sur 33,37% y América Latina y El Caribe 31,06% en el mismo período. INGRESOS DE INVERSION EXTRANJERA DIRECTA EN AMERICA LATINA Y EL CARIBE POR PAÍS RECEPTOR, 2010-2011 (En millones de dólares y porcentajes) VARIACIÓN 2010 2011 ABSOLUTA RELATIVA PARTICIPACIÓN TOTAL AMERICA LATINA Y EL CARIBE 117.085 153.448 36.363 31,06% 10 TOTAL AMERICA DEL SUR 89.620 121.318 31.698 35,37% 79,06% TOTAL ECUADOR 158 568 410 259,19% 0,37% FUENTE: Comisión Económica para América Latina y El Caribe (CEPAL)/cifras preliminares y estimaciones al 16 de abril de 2012 ELABORACIÓN: SBS,DNE,Subdirección de Estudios Durante el último trimestre la IED fue de US $179,7 millones, de los cuales 50,1 millones correspondió a capital fresco, 131,4 a utilidades reinvertidas y 1,8 millones a movimientos netos de capital (desembolsos menos amortizaciones) de empresas relacionadas con sus filiales. El crecimiento anual de la IED, inusual en el país tuvo relación con el aumento de la actividad minera (117%), la construcción (80%) y en menor medida de los servicios comunales, sociales y personales (23%) que observaron un mejoramiento en la captación de recursos. 3 IBID, Págs. 14,15;
4 1.200.000 Ecuador: Flujos de Inversión Extranjera Directa (En miles de dólares) 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 US $158 mills. 2010 US $ 568 mills.2011-2002 2003 2004 2005 2006 2007 1/ 2008 1/ 2009 1/ 2010 1/ 2011/1 1/ Datos sujetos a revisión por el BCE Fuente:BCE; IED De hecho, los flujos hacia el sector de minas y canteras destacaron el año pasado, con una IED de US $345,8 millones resultante de la agregación de los cuatro trimestres de 2011. Recursos que servirían para el desarrollo de actividades pre-operacionales de inversión minera y fortalecimiento patrimonial y financiero, según la información de la Superintendencia de Compañías. 500.000,0 400.000,0 300.000,0 200.000,0 100.000,0 - (100.000,0) (200.000,0) (300.000,0) Ecuador: Inversión Extranjera Directa Flujo Trimestral 2002-2011 (En miles de dólares) 2002-I 2002-II 2002-III 2002-IV 2003-I 2003-II 2003-III 2003-IV 2004-I 2004-II 2004-III 2004-IV 2005-I 2005-II 2005-III 2005-IV 2006-I 2006-II 2006-III 2006-IV 2007-I 1/ 2007-II 1/ 2007-III 1/ 2007-IV 1/ 2008-I 1/ 2008-II 1/ 2008-III 1/ 2008-IV 1/ 2009-I 1/ 2009-II 1/ 2009-III 1/ 2009-IV 1/ 2010-I 1/ 2010-II 1/ 2010-III 1/ 2010-IV 1/ 2011-I 1/ 2011-II 1/ 2011-III 1/ 2011-IV 1/ Fuente:BCE; 9.1 IED 7 6 5 4 3 2 1 IED % Cuota 2011 (Solo Flujos positivos) ESTRUCTURA DE PARTICIPACIÓN POR RAMA DE ACTIVIDAD ECONOMICA 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% IED % Cuota 2010 (Solo Flujos positivos) Fuente:BCE; 9.1 IED Fuente:BCE; 9.1 IED También se debe señalar que hubo sectores en donde la Inversión Extranjera Directa pasó a ser negativa reportándose mermas en su crecimiento como es el caso de Agricultura (129%), Comercio (7%) e Industria Manufacturera (18%) y Servicios prestados a empresas (44%). Por otro lado está la continuada reducción reportada hacia el Transporte, almacenamiento y comunicaciones desde (US $-313,8 millones en 2010 hasta US $-44 millones) en 2011; y, el sector de Electricidad, gas y agua que disminuyó desde (US $5,9 millones en
5 2010 profundizándose hasta US $-11,9 millones) en 2011. Lo cual muestra la implicación hacia el sector transporte, las telecomunicaciones y electricidad. Ecuador: Evolutivo trimestral Inversión Extranjera Directa Tasa de Crecimiento por Rama de Actividad Económica "Año 2010" - "Año 2011" 150% 100% 80% 117% 50% 23% 0% -50% -7% -18% -44% -100% -150% -129% tasa de crecimiento Fuente:BCE; 9.1 IED Respecto al origen de los flujos de recursos que vinieron hacia el país según los datos más recientes del Banco Central del Ecuador, el agregado de los cuatro trimestres de 2011, determinó que Canadá fue el país con la mayor cuota de inversión extranjera directa el 38%, seguido de China 13,91% y Estados Unidos de Norte América (12,54%). ECUADOR INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA 2011 OTROS 14,67% Ecuador: % CUOTA IED USA 12,54% CANADA 38,23% CHINA 13,91% Canadá China Estados Unidos España Costa Rica Venezuela Panamá Italia Inglaterra Chile Paraguay Argentina México Bahamas Colombia Barbados Islas Vírgenes Afganistán Perú Holanda Uruguay Suiza Bermudas Brasil Rumania Fuente:BCE; 9.1 IED España (6,68%), Costa Rica (6,53%) y Venezuela (5,58%) serían los tres países que siguen a los anteriores dentro de las mayores cuotas de participación en la IED por origen. En el cuarto trimestre de 2011, Canadá, China, Italia y Venezuela destinaron recursos a la rama de Explotación de minas y canteras; mientras que Inglaterra, Panamá, Bahamas y España lo dirigieron a la Industria Manufacturera, Los Estados Unidos de Norte América hacia el Comercio y hacia Servicios prestados a empresas al igual que Venezuela; y, la de Costa Rica a la Construcción y a la Industria Manufacturera 4. Ciertamente, los montos absolutos podrían parecer marginales respecto de otras economías especialmente comparándolas con nuestros vecinos; no obstante, respecto del año anterior las inversiones de los tres países de mayor 4 Fuente BCE, IED por País y Actividad Económica, Cuarto Trimestre 2011
6 presencia se han visto muy recuperadas tal como se aprecia en el siguiente gráfico. 500,00 400,00 300,00 200,00 100,00 0,00-100,00-200,00-300,00 Flujos de Inversión Extranjera Directa Países de Mayor presencia (En millones) Canadá China Estados Unidos 1/ Datos sujetos a revisión por el BCE Fuente:BCE; IED Según especialistas 5, las empresas chinas invirtieron cerca de 15.000 millones en América Latina y el Caribe en 2010, básicamente a través de fusiones y adquisiciones (Repsol YPF Brasil-Sinopecy Bridas-CNOOC), Gran parte de la IED china se ha concentrado en la explotación de recursos naturales: minería de cobre en el Perú y petróleo en el Brasil, Argentina y ahora en Ecuador. La IED china parecería que en los próximos años y podría diversificarse hacia infraestructuras y manufacturas. Otros países más cercanos a nuestra geografía incluyéndose los vecinos más próximos también han invertido en Ecuador, observándose dentro de este grupo un aumento de los flujos de Venezuela 6 hacia el país en el último año inversiones asociadas con la empresa PDVSA enfocados en los servicios prestados y el petróleo. 150,00 100,00 50,00 0,00-50,00 Flujos de Inversión Extranjera Directa Países de Mayor presencia (En millones) 1/ Datos sujetos a revisión por el BCE Fuente:BCE; IED Chile Colombia Perú Venezuela España Se prevé que las inversiones chinas en Ecuador con sus nuevos proyectos y tecnología redundarán positivamente en cuanto al desarrollo en términos de empleo, innovación de estructura productiva, transferencia de conocimiento y nuevas tecnologías, promoción en el desarrollo local y manejo de operatividad en los distintos negocios. 5 CEPAL, 2010 6 Venezuela consta como el sexto país en el ranking de participación de los flujos de IED por origen
7 600.000,0 Ecuador: IED por Origen Sumados Tres primeros trimestres 2010 y 2011 400.000,0 200.000,0 - IED 2010 IED 2011 FUENTE original: Banco Central del Ecuador (SIGADE, ARCH y Superintendencia de Compañías). ELABORACIÓN: SBS,DNE,Subdirección de Estudios Muchos países en América Latina han sido destinos de la IED proveniente de economías más desarrolladas, esto en pro de garantizar el uso de materias primas (activos estratégicos), lográndose el abastecimiento de productos como el gas, el petróleo y otros. Por otro lado también se han integrado en las distintas economías a través de negocios puntuales de servicios para diversificar mercados bajo un esquema de eficiencia y menor costo: la telefonía, los restaurantes y hoteles, el turismo y el comercio. 50 40 30 20 10-10 Ecuador: Evolutivo Tasas de crecimiento IED "2002-2003" hasta "2010-2011" 2003 2004 2005 2006 2007 1/ 2008 1/ 2009 1/ 2010 1/ 2011 Evolutivo Tasas de crecimiento IED Fuente:BCE; 9.1 IED 2.3 IMPACTO DE LA IED EN EL SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO Dado que en el Sistema Financiero se orientan los ejes del desarrollo de la economía a largo plazo pues por allí se canalizan los recursos que hacen parte del ahorro, la inversión y por ende el crecimiento económico, es importante relacionarlo con el comportamiento de la Inversión Extranjera Directa (IED) y su vínculo o impacto en el ámbito nacional ecuatoriano. Como consecuencia de la última crisis financiera internacional de ( 2008-2009), se promovió una etapa de ajustes y cambios sustantivos en la regulación al interior del Sistema Financiero Internacional, incluyéndose fortalecimiento en la medición de los cada vez más sofisticados riesgos. Al relacionar las magnitudes macroeconómicas como el PIB y la IED se observó cierto comportamiento volátil tras verificar su conducta de tasas de crecimiento. Visto el evolutivo de las tasas de variación tanto del Producto Interno Bruto (PIB) como de la IED, antes, durante y posterior a la crisis financiera internacional de 2008-2009, se puede señalar que el
8 comportamiento de ambas variables difiere en magnitudes tal como se puede apreciar en las gráficas a continuación: Ecuador: Tasas de Variación PIB e IED 2002-2003 2010-2011 50 Ecuador: Evolutivo de Tasas de Crecimiento PIB e IED antes, durante y después de la crisis de 2008-2009 50 45 40 35 30 Previo crisis financiera internacional Luego de la crisis 40 30 418% 259% 25 20 15 10 5-5 -10 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20 10-10 2002-41% 2003 11% 2004-4% 2005 2006-41% -45% 2007-28% 2008 2009-68% 2010-51% 2011 Tasa de variación Producto interno bruto (PIB) Tasa de Variación IED Tasa de variación Producto interno bruto (PIB) Tasa de Variación IED Fuente: BCE Fuente: BCE Lo que muestran todas las gráficas es un pico en el crecimiento de 2008 tanto del PIB como de la IED, para luego observarse una caída en 2009 producto del shock externo para crecer hacia finales de 2011. 25,00% 2 15,00% 1 5,00% -5,00% -1 Ecuador: PIB -Evolutivo Tasa de variación Previo crisis Int. crisis int. 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Tasa de variación Producto interno bruto (PIB) tasas de variación Posterior crisis internacio nal 50 40 30 20 10-10 Ecuador: IED -Evolutivo Tasa de Variación Período Previo crisis Posterior a la crisis 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Tasa de Variación IED Fuente: BCE En el país, el sistema bancario ecuatoriano se ha mantenido estable y solvente dadas las políticas de supervisión prudencial y el cumplimiento de estándares; en el presente informe se hará una ligera mención de su comportamiento dado el peso de éste el subsistema como el de mayor presencia a nivel de las Instituciones Financieras Nacionales (IFIs), con un 72% de los activos, el 66% de la cartera bruta y un 77% de los depósitos a diciembre de 2011. Fuente: BCE 25,00% ECUADOR: Tasas de Crecimiento ACTIVOS BANCOS 2 15,00% 1 5,00% Activos Bancos Ecuatorianos Previo CRISIS Financiera Internacional 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fuente: BCE Tal como se aprecia en la gráfica anterior, al revisar las tasas de crecimiento de Ecuador desde el punto de vista de los activos de la banca, y su conducta previo a la crisis financiera internacional de 2008-2009, se observó una tendencia más bien ascendente, luego de lo cual se registró volátil con un
9 quiebre en 2009 igual que el PIB y la IED, reflejándose una ligera disminución en la variación a última fecha a diferencia de estas variables. Al estudiar el interior del subsistema de bancos privados del país y hacer una relación sobre la concentración del mercado bancario a través de una muestra de América Latina y El Caribe, entre Diciembre de 2000 y Diciembre de 2010, se visualiza una ampliación en cuota de representación de los diez mayores bancos ecuatorianos desde 42,80% hasta 48%; hecho que difiere para los tres primeros puestos del ranking que disminuyó desde 44,09% hasta 28,14% para luego aumentar hacia el año 2011, como se podrá apreciar más adelante. En los demás subsistemas bancarios analizados de América Latina y El Caribe, la concentración para los 3 y los 10 mayores bancos de los diferentes sistemas habría variado en general con una tendencia a más como es el caso de Brasil y Chile tal como se aprecia en el cuadro a continuación: (En porcentajes) Dic. 2000 Dic. 2010 3 mayores 10 mayores 3 mayores 10 mayores Argentina 39,8 80,7 44,8 79,6 Brasil 55,2 85,6 60,4 88,3 Chile 39,5 82 58,8 94,5 México 56,3 94,5 54,8 87,9 Venezuela 46,7 75,7 47,3 93,7 Ecuador/1 44,09 42,80 28,14 48,00 1/ Datos propios del país fuente web SBS, estadísticas SES Fuente: Comisión Económica para América Latina y El Caribe CEPAL ;Infome sobre IED, pág 183, mayo de 2012 Elaboración: SBS, DNE, SE ACTIVOS DE LA BANCA PRIVADA AMERICA LATINA CONCENTRACIÓN DEL MERCADO BANCARIO, 2000-2010 En Ecuador entre 2002 y 2011 la concentración de los bancos no difirió sustancialmente así: Dic. 2002 bancos concentraron el 52,03% y los 10 bancos 88,96% Dic. 2011 bancos concentraron el 53,60% y los 10 bancos 88,91% Subsistema de Bancos Privados Ranking de los 10 primeros: Ranking de Activos Bancos Privados (En porcentajes) 31 12 2011 3 28,31% 25,00% 2 13,40% 11,88% 15,00% 9,04% 7,85% 7,17% 1 4,38% 2,70% 2,17% 1,99% 5,00% Fuente: SBS, DNE, SES Elaboración: SBS;DNE, SE Esto da a conocer que en los subsistemas bancarios en general se desenvuelven entidades maduras y competitivas cuya concentración define un peso relevante de activos, cartera y depósitos para las tres entidades
10 posicionadas en los primeros lugares del ranking pues se estaría considerando del 50 por ciento del mercado bancario. Este antecedente para señalar que en general la IED estaría enfocada a sectores específicos de la economía mientras que la industria bancaria es la principal fuente de fondeo para empresas y personas. En efecto, a diciembre de 2011, como se ha visto en el evolutivo de tasas de crecimiento, el activo bancario creció en un 15,9% a diferencia del crédito bancario (3,5%) y los depósitos bancarios (3,9%) que se han visto disminuidos respecto al año anterior. 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% Ecuador Sistema Bancario Evolutivo Tasas de Crecimiento 0,0% Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11-5,0% ACTIVOS BANCOS DEPOSITOS BANCOS CARTERA BANCOS Fuente: SBS, DNE, SES Si bien el sistema financiero ecuatoriano ha sido capaz de sortear positivamente las perturbaciones financieras internacionales, proporcionando recursos a empresas y familias a través del crédito, el fondeo principal siguen siendo las captaciones de depósitos del público (Depósitos a la vista+ Depósitos a Plazo), los cuales han ganado en importancia relativa como instrumento de financiamiento de los bancos con el (78%) del activo en promedio y el 86% en promedio del pasivo; lo que unido a los fondos propios, no revertiría hasta aquí en una necesidad urgente de otras fuentes de financiamiento como pudieran ser las operaciones interbancarias u otros instrumentos de inversión que emite el mercado primario y secundario del país como las bolsas de valores. 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04 Ecuador: Subsistema de Bancos Privados Obligaciones del Público/ Total Activos Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Obligaciones del Público/ Total Activos Jun-10 Dic-10 Jun-11 Dic-11 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04 Ecuador: Subsistema de Bancos Privados Depósitos Vista + Plazo/ Total Pasivo Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Depósitos Vista + Plazo/ Total Pasivo Jun-10 Dic-10 Jun-11 Dic-11 Fuente: SBS, DNE, Ficha Macro Financiera Roberto Muñoz Fuente: SBS, DNE, Ficha Macro Financiera Roberto Muñoz
11 Mientras los grandes conglomerados bancarios se encuentran en países como Brasil, México y Chile hacia donde se ha visto atraída la mayoría de la IED de América Latina y El Caribe, no es menos cierto que la dimensión de los negocios internacionales habría propiciado ciertas alianzas estratégicas con otros países de menor tamaño y diferente desarrollo relativo incorporándose limitadamente recursos de capital extranjero en ciertos bancos nacionales particularmente sobre aquellos que trabajan en la línea del microcrédito. En efecto, en el país aquellos bancos que anteriormente fueron fundaciones o estuvieron asociados a las mismas; se los ha identificado tímidamente con recursos de origen extranjero como son: Finca (capital internacional sede matriz en Washington-USA); D-Miro (capital noruego (MISION ALIANZA NORUEGA y ALLIANCE MICROFINANCE A.S.); y, Procredit-Holding (Micro-Investitionen Alemania AG IMI e IPC capital alemán). También se conoce que el Banco Solidario mantiene como parte de su fondeo capitales foráneos, al igual que Banco Proamérica con capital Panameño- Nicaraguence. A diciembre de 2011, las obligaciones Financieras de 9 bancos con instituciones financieras del exterior representó US $424 millones. Dichos recursos habrían sido canalizados al SFN a través de créditos. SISTEMA PRIVADO DE SEGUROS CREDITOS EN IFIS DEL EXTERIOR (En miles de dólares y porcentajes) (Al 31 de Diciembre de 2011) valores % BP GUAYAQUIL 240.000 56,55% BP SOLIDARIO 73.054 17,21% BP D-MIRO S.A. 27.972 6,59% BP PROCREDIT 27.412 6,46% BP PICHINCHA 23.870 5,62% BP FINCA 22.250 5,24% BP AUSTRO 5.505 1,30% BP CAPITAL 3.497 0,82% BP BOLIVARIANO 833 0,20% TOTAL 424.392 10 FUENTE:SBS, DNE, SES ELABORACIÓN:SBS,DNE,SE A última fecha, no se ha conocido en el país de fusiones y adquisiciones transfronterizas en el subsistema de bancos, conociéndose en la actualidad que el único banco extranjero en operar es el Citibank con capital norteamericano. A decir de especialistas, la Inversión Extranjera Directa proveniente de países desarrollados y de Europa en general hacia Latinoamérica, podría verse incrementada o volverse más selectiva primando no solo la seguridad sino la institucionalidad financiera de los países 7. 7 CEPAL, Inf. IED,PÁG 18 En el futuro cercano los flujos de IED europea hacia América Latina deberían estar condicionados al menos por dos fenómenos contrapuestos. Por un lado, la crisis europea plantea nuevas oportunidades para las empresas transnacionales. Las altas rentabilidades y las oportunidades de negocio en los mercados latinoamericanos sugieren que su presencia se podría incrementar. Asimismo, la difícil situación europea podría obligar a ciertas empresas a relocalizar actividades en destinos de menor costo, entre los que podrían estar algunos países de la región. Por otro lado, la coyuntura europea podría ralentizar e incluso revertir la afluencia de IED si la crisis se profundiza y aumentan las dificultades asociadas al costo y acceso al financiamiento. De todos modos, parece poco probable que se produzca un intenso proceso de desinversiones, si bien algunos proyectos podrían paralizarse o postergarse.
12 Luego de los eventos que generó la crisis financiera de 2008-2009 y la actual crisis de la zona Euro, agravada en los últimos períodos, los conglomerados financieros multinacionales han visto la necesidad de reenfocar sus carteras de riesgo y por ende las inversiones que realizarán en el extranjero, reconvirtiendo a la Región en atractiva para la IED de otras latitudes. De hecho, como se mencionó al inicio del informe, en el último período se han venido trasladando recursos hacia las economías de gran peso como Brasil, México y Chile, con flujos de recursos importantes destinados entre otros a sectores como la banca. Más aún tras el último rescate de Bankia el quinto Banco español en este 2012, los inversionistas de la zona Euro y de España en particular han puesto sus ojos en América Latina para su próximo análisis de riesgo y de inversión. En Ecuador, a raíz de la expedición de la Ley Orgánica de Regulación y Control del Poder de Mercado conocida como la Ley Antimonopolio, siete compañías bancarias tendrían como plazo hasta el 12 de junio de 2012, para vender las entidades que hacen parte de sus grupos. Entre ellas estarían las compañías de seguros y los fondos de inversión cuyos costos si bien podrían tener precios de rebaja para el país, difícilmente otras compañías de capital ecuatoriano tendrían las disponibilidades de recursos suficientes y de liquidez inmediata como para poder acceder a este tipo de adquisiciones por lo que se prevé vengan capitales foráneos. El sector de los seguros podría ser uno de los que atraiga ingresos de capital extranjero. De hecho, en Diciembre de 2011 el Grupo ACE (compañía de seguros con capital norteamericano) adquirió al Banco de Guayaquil por US $55 millones la compañía de seguros Guayas. De igual manera el año pasado, Mapfre, de capitales españoles, compró Atlas compañía de seguros con lo cual hoy es Mapfre-Atlas compañía de seguros; mientras Seguros Bolívar del Grupo Davivienda de Colombia, compró Colvida. Por otro lado está también QBE Insurance Group, que tiene capitales australianos y europeos, que compró Colonial y continua en el primer lugar en el ranking de primas del país 8. 8 Se debe mencionar el peso de este grupo multinacional el cual ha venido expandiendo el negocio a través de la diversificación geográfica y de productos, con el fin de incorporar nuevos canales de distribución. Así, en diciembre de 2011 adquirió Optima Insurance Group, con una prima bruta emitida (grupo empresario GWP) cercana a los US$100 millones en 2011. La transacción incluye a Colonial Insurance Agency, una de las agencias líderes del mercado local Portorriqueño, Optima Insurance Company, una aseguradora de ramos patrimoniales (P&C) y New Century Financial Corporation, que proporciona financiamiento de primas para los clientes de Optima y Colonial. Adicionalmente, QBE Insurance Group anunció en marzo de 2012 que ha firmado un acuerdo para comprar el 99.7% de las acciones de HSBC La Buenos Aires Seguros S.A. Dicha operación incluye un acuerdo por 10 años para la oferta de seguros generales de QBE a los clientes del Banco HSBC en Buenos Aires. QBE también ha arribado a una alianza similar con el banco HSBC en Hong Kong.
13 Según datos del Banco Central del Ecuador, durante el cuarto trimestre de 2011, el flujo de IED (US $179,7 millones) se desglosó en 50,1 millones de capital fresco, US $131,4 millones de utilidades reinvertidas y US $-1,8 millones de movimiento neto de capital (desembolsos menos amortizaciones). Ciertamente la influencia de la globalización, plasmado en el crédito de algunos conglomerados y bancos extranjeros hacia América Latina como Región, no ha reportado mayor mella luego de la crisis financiera mundial de 2009 y la actual situación de Europa tras la crisis de los países de la zona Euro últimamente agravada en Grecia, España, Italia, Francia, Alemania entre los principales; no obstante, tal como se ven los acontecimientos, en el futuro cercano a pesar de lo atractivo que podría resultar ser la región, podrían ser más las dificultades en el mundo por encontrar capitales frescos, que se verá recrudecido en el corto y mediano plazo el ansia de capitales. En Ecuador a diciembre de 2011, la Intensificación financiera o también llamada profundización financiera, medida desde la óptica de la cartera bruta (20,74%) y los depósitos (28,14%), determinó un mejoramiento respecto del año anterior tal como se aprecia en el gráfico a continuación. 3 25,00% 2 15,00% 1 5,00% 17,31% 17,85% 12,24% 11,66% Ecuador: Subdistema de Bancos Privados Profundización Financiera 19,47% 13,05% 20,72% 21,64% 14,62% 16,26% 19,36% 15,07% 23,92% 26,54% 17,77% 18,17% 27,98% 28,14% Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 19,60% 20,74% CARTERA DE CREDITOS BRUTA/PIB OBLIGACIONES CON EL PUBLICO/PIB Fuente: Información remitida por las instituciones del sistema financiero, bajo su responsabilidad Elaboración: Dirección Nacional de Estudios / Subdirección de Estadísticas Los bancos y demás entidades del SFN no solo proporcionaron recursos para el financiamiento de proyectos de inversión, sino movilizaron el ahorro y facilitaron el intercambio de bienes y servicios a los diferentes agentes de la economía, las personas, los hogares y las empresas 9. 3 CONCLUSIONES En el mundo las inversiones hacia las economías en desarrollo crecieron más que aquellas hacia los países más desarrollados. En efecto, la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con sede en Chile, en su último estudio, informó que los flujos de capital que ingresaron a la región el año 2011, alcanzaron cifras históricas por segundo año consecutivo luego de la crisis de 2008-2009, mostrándose que la inversión extranjera directa para América Latina y el Caribe 2011, aumentó en un 31% más, que en 2010. 9 CEPAL, Informe IED, pág,196, mayo 3 de 2012, Chile
14 Los recursos que se habrían invertido en América Latina y El Caribe durante el período 2011, estarían en torno a los US $153 mil millones de los cuales US $121 mil millones le corresponderían a América del Sur. Entre enero y diciembre de 2011, la Inversión Extranjera Directa en Ecuador (IED), alcanzó los US $567.766 miles, mostrándose un crecimiento relativo respecto del año anterior de 259%, muy superior a la media alcanzada por América del Sur (33,37%) y América Latina y El Caribe (31,06%) en el mismo período. El crecimiento anual de la IED, inusual en el país tuvo relación con el aumento de la actividad minera (117%), la construcción (80%) y en menor medida de los servicios comunales, sociales y personales (23%) que observaron un mejoramiento en la captación de recursos. De hecho, los flujos hacia el sector de minas y canteras destacaron el año pasado, con una IED de US $345,8 millones resultante de la suma de los cuatro trimestres de 2011. Respecto al origen de los flujos de recursos que vinieron hacia el país según los datos más recientes del Banco Central del Ecuador, el agregado de los cuatro trimestres de 2011, determinó que Canadá fue el país con la mayor cuota de inversión extranjera directa el 38%, seguido de China 13,91% y Estados Unidos de Norte América (12,54%). Con menores montos: España (6,68%), Costa Rica (6,53%) y Venezuela (5,58%), los tres países que siguen a los anteriores dentro de las mayores cuotas de participación en la IED por origen. En el cuarto trimestre de 2011, Canadá, China, Italia y Venezuela destinaron recursos a la rama de Explotación de minas y canteras; mientras que Inglaterra, Panamá, Bahamas y España lo dirigieron a la Industria Manufacturera, Los Estados Unidos de Norte América hacia el Comercio y hacia Servicios prestados a empresas al igual que Venezuela; y, la de Costa Rica a la Construcción y a la Industria Manufacturera 10. 10 Fuente BCE, IED por País y Actividad Económica, Cuarto Trimestre 2011
15 4 ANEXOS INVERSIÓN DIRECTA POR PAÍS DE ORIGEN Período: 2002-2011 (IIIT) Miles de dólares País / Período A B 2002 2003 2004 2005 2006 2007 1/ 2008 1/ 2009 1/ 2010 1/ 2010/suma III 2011/suma III % variación B/A TOTAL ECUADOR IED (*) 783.261,0 871.513,4 836.939,6 493.413,8 271.428,9 194.158,5 1.005.816,0 320.961,9 157.406,3 124.930,7 385.607,2 2,09 AMÉRICA 632.745,6 693.108,4 711.824,0 509.711,8 145.190,3 (130.223,1) 558.558,1 269.611,2 80.894,6 105.517,8 278.923,1 1,64 - - ESTADOS UNIDOS 440.931,0 (47.332,6) 78.536,7 (77.197,1) (159.794,3) 49.848,1 (14.636,7) (37.547,0) 6.741,8 22.937,6 49.595,9 1,16 - - COMUNIDAD ANDINA 2/ 26.440,9 (6.667,2) 20.584,5 12.373,6 13.725,2 39.475,2 87.551,4 5.781,7 39.439,1 28.040,1 26.708,8-0,05 Bolivia - 253,5 2,7 16,3 682,4 0,7 11.265,3 (11.143,9) 6,9 5,0 46,0 8,29 Colombia 24.000,9 (9.939,7) 11.765,2 1.047,1 19.875,4 21.080,9 24.974,3 (5.470,4) 12.623,1 8.988,9 8.634,2-0,04 Perú 327,8 935,7 1.960,7 8.884,4 (6.712,0) 2.603,2 31.726,4 14.420,8 13.181,4 8.743,9 2.917,9-0,67 Venezuela 2.112,2 2.083,3 6.855,9 88.785,0 612.399,2 8.512,7 84.102,4 (3.362,7) (422.987,4) 10.302,3 41.289,6 3,01 - - RESTO DE AMERICA 165.373,7 747.108,2 612.702,9 574.535,3 291.259,4 (219.546,4) 485.643,5 301.376,6 34.713,8 54.540,0 202.618,4 2,72 Argentina 4.801,4 6.562,8 12.564,2 1.722,6 2.902,2 3.645,0 6.264,4 15.022,3 8.160,1 (207,0) 9.572,1-47,24 Brasil 18.643,7 4.888,4 188.526,8 288.058,7 369.616,5 99.525,8 46.300,3 2.923,1 10.103,6 9.761,2 444,9-0,95 Canadá 8,9 18.771,7 273.559,4 29.181,8 (251.695,0) 48.521,3 43.586,0 52.510,5 79.269,7 29.078,1 187.666,9 5,45 Chile 6.666,4 11.087,1 34.846,8 72.610,0 15.496,8 11.787,7 5.007,1 25.950,5 7.589,8 9.583,0 13.422,2 0,40 Costa Rica 3.460,8 1,7 52,6 8.992,9 34.203,9 1.333,6 (146,0) (5.718,5) 2.019,3-167,8 México 51,5 5.654,9 (172,6) 7.274,4 42.596,8 (40.234,5) 302.567,2 38.905,6 (286.112,8) 3.363,5 12.471,7 2,71 Panamá 39.373,9 85.096,6 93.534,5 76.203,3 66.719,2 76.546,2 73.151,7 119.923,3 136.130,2 7.855,0 13.316,9 0,70 República Dominicana - 1.655,0 0,5-1,0 0,8 0,8 1,3 8,6 57.129,5 1,4-1,00 Uruguay 3.582,1 990,8 1.278,2 6.389,1 14.780,7 2.315,2 (32.377,5) (11.753,1) 39.760,4 6.337,8 960,1-0,85 Otros países 88.785,0 612.399,2 8.512,7 84.102,4 (3.362,7) (422.987,4) 41.289,6 63.611,5 37.784,8 1.405,9 (35.405,7) - 26,18 EUROPA 129.059,4 153.311,7 108.834,0 (192,3) 83.795,2 231.685,5 397.586,8 (24.695,7) 30.309,6 9.900,3 45.687,6 3,61 ASIA 19.655,9 24.629,3 2.021,7 (19.317,8) 28.632,1 92.104,4 49.392,4 69.523,9 44.864,8 8.196,5 60.307,6 6,36 409,7-1,00 AFRICA - 0,8 400,3 2.755,0 13.212,0 149,0 (399,8) 6.060,0 1.201,9 57,0 0,4-0,99 OCEANÍA 1.800,1 32,0 13.832,0 300,9 532,0 (813,0) 646,2 20,7 118,2 1.259,1 651,1-0,48 1.259,1 - - 1,00 OTROS - 431,2 27,6 156,2 67,2 1.255,8 32,3 441,8 17,3-37,4-1/ Datos sujetos a revisión 2/ A partir del segundo trimestre de 2006 Venezuela no pertenece a la Comunidad Andina 3/ SBS, DNE, SE; Los datos del año 2011 corresponden a la suma de los tres primeros trimestres acorde la información existente (*) Suma Total (Fuente: Banco Central del Ecuador) FUENTE original: Banco Central del Ecuador (SIGADE, ARCH y Superintendencia de Compañías). ELABORACIÓN: BCE ELABORACIÓN con cambios de este cuadro con base a datos BCE;(SBS-DNE-SE ) A MENU ECUADOR: DESARROLLO FINANCIERO SISTEMA DE BANCOS PRIVADOS (en miles de dólares y porcentajes) CUENTA Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 NUMERO DE CLIENTES-en miles 3.302 3.562 3.757 4.498 5.034 5.630 5.630 NUMERO DE MATRICES 22 22 25 25 24 24 25 25 24 26 PROFUNDIZACION FINANCIERA 14+149 CARTERA DE CREDITOS BRUTA/PIB 12,24% 11,66% 13,05% 14,62% 16,26% 15,07% 17,77% 18,17% 19,60% 20,74% 2101+2 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO/PIB 17,31% 17,85% 19,47% 20,72% 21,64% 19,36% 23,92% 26,54% 27,98% 28,14% 103 BANCARIZACION NUMERO DE DEPOSITANTES / POBLACION DENSIDAD NUMERO DE MATRICES POR CADA 100.000 HABITANTES Fuente: SBS, DNE, SES Elaboración: SBS;DNE, SE-SES 24,98% 26,57% 27,61% 32,58% 35,94% 39,35% 38,87% 0,17 0,17 0,19 0,19 0,18 0,18 0,18 0,18 0,17 0,18 INDICADORES DE POBLACION INDICADORES 31/01/2011 28/02/2011 31/03/2011 30/04/2011 31/05/2011 30/06/2011 31/07/2011 31/08/2011 30/09/2011 31/10/2011 Porcentajes de la población con depósitos en el sistema financiero 1 = 38,49% 38,60% 39,51% 39,37% 39,88% 40,27% 40,81% 41,76% 42,20% 42,12% Porcentaje de Población que ha accedido a créditos en el sistema bancario 2 = 20,12% 20,44% 20,67% 20,88% 21,25% 21,61% 21,88% 22,37% 22,81% 22,92% (1) Se consideran únicamente las personas naturales depositantes en cuentas corrientes y de ahorros del sistema de bancos privados (2) Se consideran solo las personas naturales deudores del sistema de bancos privados Fuente: SBS, DNE, SES Elaboración: SBS;DNE, SE-SES