No.5 Año 1 CIG COMMODITIES REPORT Junio 2011
ÍNDICE REPORTE CAFÉ REPORTE SOYA REPORTE MAÍZ REPORTE TRIGO REPORTE ACERO REPORTE CRUDO 1 2 3 4 5 6
REPORTE CAFÉ (COFFEE C) El café mandó una señal negativa para el productor (positiva para el comprador) el 10 de junio reciente. Esto tras más de un año de señal verde positiva que inició a inicios del 2010. El café está en un momento crítico técnicamente. La formación es una de head and shoulders, patrón reconocido de reversión, que si se cumple podríamos ver el café en 220 en los próximos meses. Antes deberá romper el triple soporte en 240-250. Dado su fortaleza reciente es importante reconocer la coyuntura como crítica. Después de haber alcanzado máximos históricos en el mes de abril y que la señal CA-BI anunciará exitosamente una caída en los precios, el café continúa a la baja poniendo a prueba varios soportes técnicos. Los fundamentals que se encuentran detrás de esta caída son variados, sin embargo las razones más importantes se encuentran del lado de la oferta en donde: los temores de menores cosechas por parte de importantes productores no se materializaron del todo, lo que sumado a la mayor producción de Brasil y su reciente autorización para vender en el ICE, han aliviado las preocupaciones de una oferta limitada. Por parte de la demanda, los altos precios del grano, en momentos en donde todavía se encuentra débil la recuperación del mundo desarrollado y donde el aumento de precios del café ha iniciado a trasladarse al consumidor final, ha levantado preocupaciones acerca de los posibles impactos que se puedan tener en los consumidores. 1
REPORTE SOYA (SOYBEANS) A pesar de la caída en commodities en las últimas 6 semanas, la soya sigue en señal roja para el comprador. Es decir, la cobertura debe permanecer. Esto está vigente desde sept. 2010, es decir, cubriendo 40% de la subida. A diferencia del resto de commodities, la soya está en un mercado lateral mientras el resto en una corrección fuerte a la baja. Esto demuestra fortaleza relativa. La soya es un mercado fuerte. El rango es 1440-1280. Es evidente el movimiento secundario en los commodities. La soja ha sido el cultivo que menor daño ha sufrido en la reciente caída de los commodities, encontrándose únicamente 3.4% por debajo de sus niveles de hace un mes y un 2.1% por debajo de su nivel de hace 3 meses. Este cultivo se encuentra afectado por los altos precios del maíz, lo que ha incrementado los temores de una menor cosecha dado a que varios productores sustituirán el cultivo de la soja por maíz, por lo que la señal CA-BI todavía se encuentra roja para el consumidor de este grano. Respecto el clima este se ha tornado favorable en los Estados Unidos y Sur América lo que ha contribuido a mantener estable el precio y en donde únicamente en China se teme que el clima afecte negativamente su producción. La demanda continua elevada y en donde cada caída del precio es aprovechada, especialmente por China, para incrementar sus reservas de este cultivo. 2
REPORTE MAÍZ El maíz estuvo desenchufado del resto de commodities pero finalmente sucumbió, generando una señal verde para comprador. Es decir, no es tiempo de cobertura agresiva. Esto fue el 17 de junio reciente. Mercado fuerte que está cediendo ante la presión macro, tiene soporte fuerte en 660 y está en una corrección normal dentro de una clara tendencia alza. El maíz ha ganado cierta volatilidad en las últimas semanas, en donde la salida de firmas de inversión, el clima y una demanda constante mantienen el precio por encima del nivel de inicios de año pero un 7% debajo de su máximo de los últimos 2 años. Del lado de la demanda esta se mantiene alta y donde la principal preocupación continúa siendo los bajos niveles de inventario en los Estados Unidos, lo que ha creado presión al alza en los precios de este commoditie. Entre los factores que han ayudado a ver una caída en los precios han sido la salida de varios fondos de inversión de las posiciones en futuros de este cultivo, y principalmente una mejora en el clima en las últimas semanas, en donde las lluvias han cesado y el clima se mantiene apropiado para el cultivo. De esta manera se espera que los efectos de las inundaciones de meses pasados no sean tan importantes y que la cosecha transcurra sin mayor sobresalto. 3
REPORTE TRIGO Es el más débil de los granos pero ha tenido mucha volatilidad como se observa en la gráfica de señales. Mercado débil pero lateral en casi un año, siendo el que inició el rally de commodities en julio pasado. Si bien hay expectativas de precios mayores, el modelo nos dice lo contrario. El rango 900-700 es evidente. El trigo continúa por debajo de sus niveles de inicio de un año y ha perdido más del 30% de su valor respecto a su punto más alto en $960, sin embargo la curva forward se encuentra al alza, debido principalmente a problemas de oferta de trigo y una demanda incierta. Las inundaciones en el sur de Estados unidos, lo que junto con un mal invierno terminaron por afectaron negativamente este cultivo, con lo que un porcentaje de cerca del 40% de la producción en los USA ha sido calificado como regular o malo. El clima en los Estados Unidos ha iniciado a mejorar en las últimas semanas lo que junto a mejores noticias de la cosecha en Europa han contribuido a relajar los precios, también el poco éxito de impulsar al trigo como alimento para el ganado ha evitado observar un mayor incremento en la demanda del cultivo. 4
REPORTE ACERO A pesar de la caída el commodity la señal sigue roja para comprador proveyendo cobertura desde octubre del 2010 y un 15% del precio. Mercado afectado por los fundamentos y la ola macro de commodities. Es un mercado lateral confirmando movimiento secundario. La caída en el precio del acero continúa; en donde las condiciones de demanda se han convertido en el motivo fundamental de la caída en el precio de este commoditie. El menor ritmo de crecimiento en la demanda de acero por parte de china el cual no ha podido ser absorbida por otros países, así como una menor actividad industrial especialmente automóviles, debido al daño en las cadenas productivas causado por el tsunami de Japón, han hecho el que el precio experimente una caída a partir del segundo trimestre del año. 5
REPORTE CRUDO La señal se puso verde el 6 de mayo anticipando correctamente la caída brusca que se produjo semanas después. El petróleo se mantiene arriba de 90 pero paso debajo de 100 que era el test psicológico. Esta dañado pero su tendencia es horizontal o lateral. El petróleo es el commoditie más afectado por las noticias fundamentales, después de la caída del 6 de mayo, no ha logrado recuperarse y a mediados de junio ha vuelto a experimentar otra caída, rompiendo varios soportes técnicos. Condiciones desfavorables del lado de la demanda, así como menores presiones por parte de la oferta llevaron al reciente desplomen en los precios del petróleo. Altos niveles de inventario en los Estados Unidos, producto de un mayor ahorro de combustible en este país debido a los altos precios en los meses pasados, mantienen a la demanda controlada y sostienen el argumento de una demanda débil en este país. Para la oferta, el incremento en la producción de Arabia Saudita, aun a pesar de la negativa del resto de países de la OPEP, han llevado a relajar las presiones acerca de una oferta limitada del petróleo. La decisión de aumentar la producción tomada por Arabia Saudita, fue debido a los temores que altos precios del petróleo pudieran entorpecer aún más la débil recuperación de Estados Unidos y Europa. 6