www.lyd.org ECONOMÍA INTERNACIONAL N 203, 25 de Octubre de 2004 India En los últimos años India ha mostrado un importante desarrollo en el área de tecnologías de la información, servicios IT (incluyendo call center), automóviles, farmacéuticas y telefonía móvil. Cabe hacer notar que en éste país gran parte de las empresas fueron controladas por el Estado y que el año 1991 el país enfrentó una fuerte crisis de balanza de pagos. Las reformas económicas y comerciales liberaron a la economía de cuatro décadas de políticas hacia dentro. Es así como el año 2002 la India tuvo un boom en las exportaciones, con un total en bienes y servicios que subió de US$ 18 billones en 1991 a US$ 51 billones el 2002. Adicionalmente, el 2003 la economía de India anotó un crecimiento de más del 8% anual, tras estar estancada durante décadas. Las reformas de 1991 en la industria liberalizaron la entrada de la inversión extranjera directa, lo que estimuló la actividad económica y ha sido factor clave en el comportamiento de las exportaciones y de las multinacionales. En principio, existen dos razones por las cuales las multinacionales afectan el comercio. Primero, a través de información, de tecnología que reciben las firmas domésticas, es donde estas últimas pueden aprender a exportar. Las multinacionales brindan mejor información sobre los mercados internacionales, canales de distribución y habilidades en marketing internacional. Segundo, induce a que se incremente la competencia domestica, traduciéndose en el uso más eficiente de técnicas de producción. Principales Oportunidades en India 1. India se ha transformado en la cuarta economía más grande, en términos de paridad de poder de compra, después de Estados Unidos, China y Japón, según World Development Indicators 2004. 2. Es la zona de más rápido crecimiento de consumo de energía, junto a China. 3. Los costos del cobre, acero y aluminio son competitivos a nivel global. 4. Posee una atractiva demografía que impulsa el consumo. Informe preparado por: Francisco Garcés, Director del Centro de Economía Internacional, Libertad y Desarrollo Teléfono: (56 ) 2-3774800 - Fax : (56) 2-2341893 - Email: fgarces@lyd.org 1
5. Es el octavo mayor mercado de telecomunicaciones, sector que crece a grandes tasas. 6. Fuerte desarrollo del sector servicios, con usuarios en la economía global. Principales Debilidades de India 1. Dos tercios de la población india vive de la agricultura en condiciones paupérrimas. Cada vez más trabajadores del campo se desesperan por no tener perspectivas para mejorar su situación. 2. Aunque el ingreso per cápita ha subido, cientos de millones de indios viven en la pobreza y miles de aldeas carecen de electricidad, agua potable o asistencia médica. Esto se reflejó en las últimas elecciones. 3. Altos déficit fiscales del gobierno central. Estos equivalen a un 5,2% del PIB en promedio y el déficit fiscal del gobierno general alcanzará aproximadamente un 8,5% del PIB el 2004. 4. Sistemas de impuestos ineficientes. 5. Inflación: provenientes por el lado de los costos, fundamentalmente de la energía y de materias primas. También, últimamente se han originado presiones inflacionarias provenientes del fortalecimiento de la demanda. I. Aspectos Políticos El BJP (derecha nacionalista hindú, anterior partido gobernante) ha contribuido al fuerte crecimiento de la economía y a la mejora de las relaciones con Pakistán. Algunos meses atrás se celebraron elecciones generales, entre el 20 de Abril y 10 de Mayo. Triunfó sorpresivamente la alianza opositora que dirige Sonia Ghandi, presidenta del Partido del Congreso (Centro Izquierda). El ex Ministro de Finanzas y autor de las reformas económicas claves para la modernización del país en la década del 90, Manmohan Singh, asumió el cargo de primer ministro. Singh fue ministro de Finanzas durante 1991 en donde la economía del país era caótica. En aquel entonces, India enfrentaba una crisis en la balanza de pagos y contaba con reservas de divisas severamente disminuidas. Incluso, India estaba al borde de no cumplir con los créditos extranjeros. Gracias a las drásticas reformas que implementó Singh se logró consolidar la economía hindú. Estas reformas incluyen la devaluación de la rupia como moneda nacional para estimular las exportaciones, la reducción de subsidios para productos fabricados en el país, la privatización de algunas empresas estatales, la disminución de restricciones a la inversión extranjera, la reducción radical de las tasas tributarias y la disminución de los trámites burocráticos. Dentro de sus logros destacan la reconstrucción de las reservas extranjeras, la reducción a la mitad la inflación y el impulso al crecimiento. Las reformas comerciales se centraron principalmente en la reforma arancelaria y en la supresión de las restricciones cuantitativas de las importaciones. India ha logrado notables avances en la reforma del sector de los servicios, en particular en los sectores de telecomunicaciones, bancario y seguros. Aunque existió cierta preocupación por el cambio de gobierno 1, las prioridades planteadas por Singh han aliviado a los mercados. Recientemente el Primer Ministro señaló que sus tareas iniciales serían "alentar el desarrollo social y económico, y revitalizar la economía". También manifestó que se mantendrán buenas relaciones con Pakistán y en junio se iniciaron diálogos en los cuales se tratarán los problemas con respecto a Cachemira. Con respecto a las relaciones de India con China, las nuevas autoridades indias indicaron que serán "no problemáticas", a excepción de los desacuerdos sobre algunas de las partes de la frontera común. Sin embargo, ya existe un mecanismo para resolver este problema 1 Asumió como Primer Ministro el 22 de mayo de 2004 2
y se espera con ansiedad intensificar las relaciones con Beijing. Al mismo tiempo, las relaciones entre India y EE.UU. van a ser constantes y no episódicas. II. Principales Variables Económicas Crecimiento Económico India, junto a otros países, estuvo a la cabeza de la recuperación mundial, debido a la mejor performance de la actividad agrícola durante 2003-04 2, y también por un período de monzones dentro de los parámetros normales. La actividad se fortaleció significativamente en sectores de industria y servicios, estimulado por un mayor consumo rural y crecimiento robusto en las exportaciones de bienes por segundo año consecutivo. Consecuentemente, India tuvo un significativo crecimiento del PIB de 8,2% durante 2003-04. En la historia de post independencia, el PIB real de India ha crecido por encima del 8% en tres ocasiones: 1967-68 (8.1%),1975-76 (9.0%) y 1988-89 (10.5%). En estas tres ocasiones la participación de la agricultura en el PIB ha sido mayor que en el 2003-2004. En 2003-04, mientras la agricultura también fue un importante estimulo en la recuperación, ayudaron a esta aceleración del crecimiento los sectores de servicios, industria y exportación. Los sectores de industria y servicios representan el 75% del PIB real de la India, mientras que la agricultura, la cual emplea 2/3 de la fuerza de trabajo, sólo contribuye en un cuarto del producto. También se observó un significativo crecimiento de áreas emergentes en el sector servicios y en actividades tales como comercio, hotelería, restaurantes, transportes y comunicaciones. Algunos analistas indican que en India se han comenzado a observar importantes cambios estructurales en el PIB, la agricultura cada vez pierde más participación en el PIB, en tanto que el 2 1 de Julio, 2003 a 30 de Junio 2004 sector servicios e industrial aumentan. (Ver gráfico N 2) Lograr un crecimiento con altas tasas y que sea de una base sustentable requiere de mayores mejoras en productividad y aumentos de inversión. Durante el segundo trimestre, que finalizó en junio, se observó un crecimiento de un 7,4%, cifra más débil que lo esperado por JP Morgan (7,8%). Además, se estima que el 2004 India crecerá un 6%, fundamentalmente estimulada por el sector servicios e industrial. Balanza de Pagos Para el año 2003-04 la balanza de pagos en India se caracterizó por un robusto crecimiento de exportaciones de mercado y servicios, una cuenta corriente positiva del orden de un 1,4% del PIB, una masiva entrada de capitales debido al optimismo de los inversionistas, explicada por alta tasa de crecimiento del producto y por grandes acumulaciones de reservas internacionales. Estos resultados le han permitido alcanzar una mejor posición internacional. Balanza Comercial La balanza comercial registró un déficit de 2,8% en el 2003-04. India ha mejorado y aumentado la competitividad en el sector manufacturas, aunque en el sector primario, la competitividad se ha erosionado. De acuerdo a la Dirección General de la Inteligencia Comercial y Estadística (DCGCI&S) las exportaciones de bienes crecieron en un 20,4% en términos de dólares durante 2003-04 por encima del record observado en el año previo (20,3%). Entre los principales productos manufacturados destacan químicos, gemas y joyas, los cuales impulsaron las exportaciones. La rápida expansión de los bienes de capital estimuló aquellos productos intensivos en capital, como automóviles, hierro y acero. Esto indica que ha crecido la sofisticación tecnológica y ha 3
aumentado la competitividad de bienes manufacturados. Durante los últimos años la composición de bienes primarios se ha centrado en productos no tradicionales como fruta, vegetales, carnes y pollos, entre otros. El patrón de destino de las exportaciones indican que las exportaciones indias se han incrementados hacia países asiáticos. Las importaciones también tuvieron una gran expansión. Crecieron un 25,4% durante 2003-04 debido al incremento de la actividad industrial. Las importaciones de petróleo registraron un moderado crecimiento de 16,6%. En cambio, productos tales como manufacturas y materias primas, acero, papel, cartulinas, resina artificial y materiales plásticos, tuvieron una significativa alza en la importación. El principal origen de las importaciones indias se está originado en regiones asiáticas. Cuenta Corriente Durante 2003-04 la cuenta corriente registró un aumento del superávit alcanzando un 1,4% del PIB, extendiendo así la fase de superávit que empezó en el 2001-02. La contraparte ha sido el déficit de Estados Unidos. El superávit observado en la cuenta corriente de India se debe a un superávit en la cuenta de servicios en contraste del déficit registrado en el mercado de bienes de un 2,8%. Inflación La tasa de inflación ha declinado substancialmente en la última década gracias a las reformas económicas implementadas. El índice de precios al por mayor cayó de un 10% a principios de 1990 a alrededor de un 5%, principalmente por: - El descenso del déficit fiscal financiado por monetización. - Menores shocks en los precios agrícolas ocasionados por el clima. - Mejoras estructurales como la eliminación de restricciones cuantitativas y disminución de los impuestos a las importaciones. Se incrementó la competitividad gracias a reducciones de costos y a menos fijaciones de precios a sectores previamente protegidos. El Banco de la Reserva India 3 se está preparando para subir la tasa de interés, ya que hubo un alza sorpresiva de la inflación y un fortalecimiento de la demanda interna. En septiembre la inflación se situó en un 7,5%, cifra levemente inferior a las registradas en agosto (8,2%). Después de mucho años con tasas de interés que declinaban, RBI tendrá que subirlas para así contener la inflación. Se espera que suba las tasas de interés a fines de octubre, según JP Morgan. Déficit Fiscal El sistema fiscal en India es uno de los más descentralizados del mundo. La situación fiscal se deterioró dramáticamente en 1998, luego de un moderado ajuste registrado a mediados de 1990. Tradicionalmente el déficit fiscal en India ha sido alto, en promedio alrededor de 3% por año en la década de los 80. Aunque hubo algún progreso a mediados de los años 90 en reducir el déficit, el cual alcanzó un 2,5% del PIB en 1993/94, esta tendencia se reversó significativamente a fines de los años 90 cuando el déficit fiscal aumentó a un promedio de 4,4% del PIB. El deterioro de las finanzas fiscales ha tenido efectos macroeconómicos. Seguida de la consolidación, luego de la crisis de balanza de pagos a principios de 1990, el déficit del gobierno general se expandió en alrededor de un 10% del PIB y la deuda oficial creció rápidamente. El déficit se expandió en un 16%, en relación al año previo, a 463 miles de millones de rupias, en el trimestre que 3 India s Reserve Bank, RBI, el cual se nacionalizó el 1 de enero de 1949. 4
terminó el 30 de junio. Tres quintas partes de lo estimado para el año fiscal completo hasta 31 de marzo. Para el 2004 se proyecta un déficit fiscal cercano al 5%. Deuda de Gobierno La deuda de gobierno, incluyendo préstamos provinciales, es el 81% del producto doméstico bruto, nivel similar que causó la crisis financiera en Argentina. (Ver Tabla N 1) Roubini, consultor del FMI, señala: Mi visión es que la nueva administración ha comenzado seriamente a combatir el déficit fiscal, (pero que) se necesita más que un ajuste fiscal. Otros economistas opinan que una crisis pronto estallará, a pesar de que observan que India posee una saludable posición externa. Reservas Internacionales Desde el 2001 se ha observado un incremento sin precedentes en las reservas internacionales. El Banco de la Reserva ha luchado por manejar el impacto monetario de esta acumulación de reservas. Éste ha debido intervenir en diversas ocasiones en el mercado de las divisas para impedir la apreciación de la rupia. Han existido intensos debates con respecto a la sustentabilidad de la política monetaria, especialmente, en cuanto a lo relacionado con el costo de apreciación de la rupia y su esterilización. Se espera que la acumulación de reservas siga siendo alta ya que gracias a las reformas económicas, India se ha transformado en un país muy atractivo para destino de capital extranjero. Las reservas internacionales llegan a US$ 119 mil millones y superan a la deuda externa de US$ 116 mil millones. Outsourcing El auge de outsourcing (Ver Gráfico N 5) de India ha comenzado con el desarrollo de software y se ha ampliado en una gama entera de los servicios de negocios que pueden ser manejados a distancia, los ejemplos más prominentes son los centros de llamada (call center). Las exportaciones de software, otros servicios IT y negocios de procesos de outsourcing crecieron en más de 25% a US$ 12 billones el año pasado. Así, había un movimiento de distancia "del total outsourcing" de sistemas de ordenador, a outsourcing "discreto", incluyendo aquellas funciones que pueden ser manejadas remotamente. Aquí, las empresas indias tienen grandes posibilidades, con eslabones de telecomunicaciones construidos para sus negocios de software y el outsourcing de otros procesos de negocio. Algunos analistas estiman que entre el 60% y el 70% de los servicios que conforman un centro de datos pueden ser ejecutados a distancia y ven el outsourcing en India como "una megatendencia que permanece". III. Intercambio Comercial Chile-India Chile intenta firmar un nuevo acuerdo comercial con India. Éste será de alcance parcial (AAP) ya que sólo considera la liberalización de parte del intercambio de bienes que se realiza entre ambos países. Durante 2003 las exportaciones chilenas destinadas a India registraron montos cercanos a los US$ 222 millones, lo que representa un crecimiento del 23,7% con respecto al año 2002. Por su parte, las importaciones mostraron una variación de -14,2% para el período 2003/02 y de 27,9% para el período 2003/99. India ocupa el lugar Nº22 como socio comercial y la posición Nº21 como destino de nuestras exportaciones, captando el 1,1% del total de nuestras exportaciones y el 0,09% del total de los envíos no tradicionales. La lista de productos propuestos por India incluye algo más de 300, los que representan alrededor de un 60% de las exportaciones de ese país hacia Chile. 5
La India sigue una estrategia cautelosa de apertura. Para Chile, el interés en un acuerdo comercial AAP con la India es atractivo a pesar de que nuestras exportaciones se han cuadruplicado en los últimos cinco años, pasando de US$ 60 millones a US$ 240 millones, ya que las cifras siguen siendo bajas para el potencial existente. Dos indicadores son reveladores: 91% de nuestras exportaciones a la India son de cobre, lo que no refleja la diversificación de nuestra cartera de exportaciones. Además, India es apenas el socio comercial N 22 de Chile, pese a que 31% de nuestro comercio exterior es con Asia. Para la India significaría entrar en la economía de mejor desempeño en la región Latinoamericana, con posibilidades para posicionarse no sólo en América Latina, sino también en los mercados de EE.UU. y la UE. La principal característica del actual mercado indio es su alto arancel, que en promedio llega al 28%. Productos como cátodos de cobre, cobre afino y metanol ingresan con un arancel de 50,8%. En el caso del salmón, harina de pescado y pescados congelados, estos productos tienen un 35% de arancel. Por su parte, los vinos con denominación de origen ingresan con un 212% de arancel. Entre los productos más beneficiados es desde luego la fruta. India produce diez veces más manzanas que Chile, pero consume aún muchas veces más. La madera, la celulosa y el papel también tienen gran potencial. El vino está comenzando a entrar y ya hay 22 distribuidores de vinos chilenos en la India. Además, India es el mayor comprador mundial de aceites comestibles ya que importa la mitad de los 11 millones de toneladas que consume anualmente, principalmente a Malasia, Indonesia, Argentina y Brasil. Así, el único obstáculo existente en este momento es el costo del flete, que sigue siendo alto fundamentalmente por la falta de volumen. Esta es una de las razones por las cuales un AAP es tan importante, ya que los aranceles se aplican al valor CIF de los productos, dejando a Chile en una posición desventajosa en relación a competidores que están mas cerca. Según el Índice de Competitividad y Libertad Económica, la política comercial de India tuvo un puntaje de 5, lo que indica que posee una política comercial con un alto nivel de proteccionismo. Esto implica que India exige onerosas licencias para muchos productos. Según la Unidad de Inteligencia de El Economist (EIU), el gobierno ha determinado que 133 productos importados deben cumplir con las normas de calidad obligatorias aplicables a los productos locales y deben registrarse en la Oficina de Normas de la India. Finalmente, se menciona también, que India se ubica en el lugar 121 en el Índice de Libertad Económica, una categoría que la describe como mayormente controlada, lo cual indica que todavía su economía requiere de mucha reforma estructural y esfuerzo para crear instituciones con mayor credibilidad y para la sustentación de su crecimiento económico en una economía global de mercado.. 6
Gráfico N 1: Crecimiento del PIB Real 9,0 7,8 8,2 8,0 7,0 6,5 6,1 5,8 6,0 6,5 6,0 5,0 4,8 4,4 4,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Fuente: JP Morgan Gráfico N 2: Crecimiento del PIB Real: India-China-Chile 11 9 8 6 5 3 2 0-2 7,8 9,6 7,4 4,8 8,8 6,6 6,5 7,8 3,2 6,1 7,1 4,4 8,0 4,5 1996 1997 1998 1999-0,8 2000 2001 2002 2003 2004 2005 India China Chile 5,8 7,3 3,4 4,0 8,3 2,2 8,2 9,1 3,3 6,0 8,6 6,5 7,6 5,0 4,8 Fuente: JP Morgan 7
Gráfico N 3: Cambio Estructural en el PIB (%) 120 100 80 60 40 20 45,9 20,6 33,5 37 25,2 37,8 31,3 27,6 41,2 23,1 26,4 50,5 14,9 28,9 56,2 0 1970 1980 1990 2003 2014 Servicio Industria Agricultura Fuente: HSBC AMC, RBI Gráfico N 4: Evolución Cuenta Corriente 1,5 1,4 1,0 0,8 0,5 0,2 0,3 0,0-0,5-1,0-1,5-0,6-0,8-1,0-1,1-1,2-1,3 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Fuente: JP Morgan 8
Tabla N 1: Indicadores Económicos Promedio 1997-01 2002 2003e 2004f 2005f Inflación % 6,0 3,2 3,7 5,5 4 Balance Fiscal % del PIB -5,5-5,4-4,8-4,7-4,5 Tipo de Cambio 44,2 47,5 43,4 47 48 Reservas Internacionales ($bill) 36,8 71,8 109,0 119,0 127,0 Deuda externa total ($bill) 109,6 118,3 117,3 115,8 114,3 Deuda Externa % del PIB 25 23 20 18 16 Deuda Sector Público % del PIB n.d 77 77 77,1 76,5 Pib per Cápita n.d 484 563 621 670 e: estimado f: proyectado Fuente: JP Morgan Gráfico N 5: Ganancias de Exportaciones de IT de proceso de Outsourcing 9
Tabla N 2: Ahorro Inversión 1995/96 1996/97 1997/98 1998/99 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04e Inversión domestica Bruta 26,9 24,5 24,6 22,6 25,2 24,4 23,1 23,3 23,6 Ahorro nacional bruto 25,1 23,2 23,1 21,5 24,1 23,5 23,5 24,2 24,5 e: estimado Fuente: IIF 10