La intervención del BCCR en el mercado cambiario Conferencia de prensa 13 de marzo del 2014
Tipo de cambio promedio ponderado de Monex 1/ -Primer trimestre 2011-14- Colones por EUA$ 575 TC MONEX 2014 565 565.52 555 545 TC MONEX 2013 535 525 515 TC MONEX 2011 TC MONEX 2012 505 495 2 3 6 7 8 9 10131415161720212223242728293031 3 4 5 6 7 101112131417181920212425262728 3 4 5 6 7 101112 I s II s III s IV s I s II s III s IV s I s II s Ene Feb Mar 1/ Información al 12 de marzo del 2014. 2
Cantidad ofrecida y demandada y resultado neto en ventanillas y Monex-Central Directo 1/ -promedio diario en millones de dólares- 100 Cantidad ofrecida y demandada Neto Neto Ventanillas + MONEX CD Cantidad ofrecida 30 90 Ventanillas + MONEX CD Cantidad demandada 20 80 4.7 1.9 10 70 0 60-10 50-20 40 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar -24.0-30 2012 2013 2014 1/ Información al 11 de marzo del 2014. Corresponde a transacciones cambiarias con el público (ajustado por operaciones de intermediarios no cambiarios en MONEX-Central Directo). No contempla la variación en la PPAD, transacciones en MONEX y fuera de MONEX entre intermediarios. 3
Resultado neto del sector privado 1/ y requerimientos netos del SPNB -promedio diario en millones de dólares- 30 20 10 0-10 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene Feb Mar 2013 2014 3,3-20 Demanda neta SPNB Resultado neto sector privado -30-27.1 1/ El resultado neto del sector privado contempla las operaciones en ventanilla con el público más el ajuste de las realizadas por personas físicas y jurídicas en Monex-Central Directo, la variación de la PPAD y transacciones en MONEX entre intermediarios. Información al 11 de marzo del 2014. 4
Variación Posición Propia Autorizada en Divisas (PPAD) 1/ -en millones de dólares- 106.3 100 50 0 5.4-10.6 7.5 8.8 17.5 2.1-6.7 17.5 29.8 0.0 39.7 31.8 45.2 36.8 41.1 21.0 21.7-17.8 6.5 27.7 21.7-50 -31.3-31.9-54.9-68.6-75.3-100 Ene Mar May Jul Set Nov Ene Mar May Jul Set Nov Ene Mar 2012 2013 2014 1/ Información al 11 de marzo del 2014. 5
Resultado neto de operaciones cambiarias por grupos de intermediarios cambiarios (24-02 al 11-03-2014) -en millones de dólares- 300 200 Ventanillas MONEX PPAD 185.6 258.4 100 0 71.1 14.3 27.5 1.8 7.0 48.8-100 -64.7-27.1-200 -140.3-232.1-300 Bcos. Públicos Bcos. Privados Resto Total 1/ Información al 11 de marzo del 2014. No incluye información de operaciones por Central Directo. PPAD: Posición Propia Autorizadas en Divisas (diferencia de activos y pasivos totales en moneda extranjera, que reflejan, mayoritariamente, movimientos en el mercado cambiario) 6
Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene Feb Mar Tipo de cambio promedio ponderado de MONEX e intervención del BCCR 1/ Millones de EUA$ 600 500 400 300 200 100 0-100 -200-300 100.0 30.7 49.9 84.7 Intervención BCCR 7.8 217.7 144.6 0.0 0.8 TC MONEX 39.1-2.1 112.2 55.6 33.3 485.5 231.1 217.6 197.1 243.5 13.3 293.0 81.6 84.6 55.7 6.5 26.7 57.4 16.8 31.0 0.0 Colones por EUA$ -4.9-104.1-190.4 560 550 540 530 520 510 500 490 480 2010 2011 2012 2013 2014 1/ En este lapso la intervención se atribuyó mayoritariamente a la ejecución de programas de acumulación de reservas. Entre el 6 de setiembre del 2010 y el 18 de abril del 2011 se completó un primer programa por EUA$600 millones. Un segundo programa por EUA$1.500 millones se completó entre el 12 de marzo del 2012 y el 11 de enero del 2013. 2/ Información al 12 de marzo del 2014. 7
Estadísticas de la intervención BCCR 29/1/2014 al 12/3/2014 - cifras en millones de dólares y porcentajes - Fecha Sector privado Sector público Total % sector privado 29 Ene 2014 1,0 3,9 4,9 20% 24 Feb 2014 17,6 14,1 31,6 56% 25 Feb 2014 32,5 0,0 32,5 100% 26 Feb 2014 21,4 2,1 23,5 91% 27 Feb 2014 16,5 0,0 16,5 100% 3 Mar 2014 11,2 1,0 12,2 92% 4 Mar 2014 19,9 0,0 19,9 100% 5 Mar 2014 38,5 1,4 39,9 97% 6 Mar 2014 33,7 0,0 33,7 100% 7 Mar 2014 34,6 0,8 35,4 98% 10 Mar 2014 35,7 6,1 41,8 85% 11 Mar 2014 4,4 3,0 7,4 60% 12 Mar 2014 0,0 8,9 8,9 0% Total 267,1 41,2 308,3 87% 8
Valoración macroeconómica del mercado cambiario del 29 enero al 12 de marzo del 2014 Aumento en el tipo de cambio promedio ponderado Monex: 57,83 (variación del tipo de cambio de 11,3%). Intervención de BCCR en Monex: EUA$308,3 millones EUA$267,1 millones con sector privado. EUA$41,2 millones para SPNB. Saldo RIN (11/03): EUA$7.099 millones Disminución de EUA$150 millones. Depósitos de intermediarios financieros en BCCR: EUA$135 millones. Absorción monetaria por venta de RIN: 166,7 miles de millones. 9,2% del saldo de dinero base en circulación. 9
Sobre la intervención cambiaria El tipo de cambio es un macroprecio que incide sobre el cálculo económico de empresas y familias, lo que justifica procurar evitar comportamientos inestables en esta variable. El diseño de la banda cambiaria (2006), acorde con lo dispuesto en la Ley Orgánica del Banco Central, contempló la intervención por defensa de sus límites y por estabilización al interior de la banda. Variaciones significativas del tipo de cambio intradía (en una misma sesión) justifican la intervención reciente para acotar volatilidades excesivas. 10
Sobre la intervención cambiaria Permanencia de incrementos consecutivos diarios en el tipo de cambio que acumulan, durante el período de intervención, una variación de 11,3%. Es un período relativamente corto. Es posible que se diera un proceso de expectativas inercial de variación cambiaria. Ha promovido un resultado deficitario en el mercado cambiario privado. El comportamiento del tipo de cambio puede en ocasiones no guardar congruencia con las variables que explican la tendencia de largo plazo de este macroprecio. Por ello, la Junta Directiva del BCCR autorizó ayer la nueva modalidad de intervención para ayudar al mercado a llevar el tipo de cambio a su tendencia de largo plazo. 11
Sobre la intervención cambiaria El Banco Central podría intervenir para corregir esta sobrerreacción. Esta nueva modalidad sería parte del arsenal de instrumentos de intervención del BCCR. La otra modalidad que se ha venido usando, la intradía, seguiría disponible. Las dos modalidades (intradía e interdía) son intrabanda. La banda cambiaria no sufre ninguna modificación. La nueva modalidad la autoriza la Junta Directiva por un solo evento (serie de intervenciones). La aplicación la define la Comisión de Estabilidad Financiera. La nueva modalidad sería normalmente por montos mayores a los usados en la intradía y podría durar varios días. El mercado ayer y hoy muestran una tendencia a la baja. 12
La intervención del BCCR en el mercado cambiario Conferencia de prensa 13 de marzo del 2014
Comportamiento de los tipos de cambio en algunas economías latinoamericanas, emergentes y avanzadas 30/04/2013 (Base =100) 125 120 115 110 105 100 95 90 85 Brasil (real) Costa Rica (colón) Colombia (peso) México (peso) Chile (peso) Perú (sol) 80 Fuente: Bloomberg. Información al 12 de marzo del 2014. 14
Monto negociado en el Monex -promedio diario en millones de dólares- 35 34.6 30 25 25.4 26.2 20 15 14.6 18.9 18.5 16.2 15.0 16.8 17.2 11.7 13.4 17.8 15.7 19.0 10 5 0 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene Feb Mar 2013 2014 1/ Información al 12 de marzo del 2014. 15