Manuel Sánchez, Miembro de la Junta de Gobierno Colegio Nacional de Economistas, México, D.F., 7 septiembre 2011
Contenido 1 Finalidades del Banco de México 2 Estabilidad de precios 3 Desarrollo del sistema financiero 4 Funcionamiento de los sistemas de pagos 2
Las finalidades del Banco de México contribuyen al desarrollo económico del país Proveer a la economía de moneda nacional El objetivo prioritario es procurar la estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda Promover el sano desarrollo del sistema financiero Propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos Estas finalidades favorecen la equidad, la eficiencia, el ahorro, la inversión y el crecimiento económico 3
Contenido 1 Finalidades del Banco de México 2 Estabilidad de precios 3 Desarrollo del sistema financiero 4 Funcionamiento de los sistemas de pagos 4
La inflación es un mal para cualquier sociedad Es un impuesto que desperdicia recursos Su variabilidad genera incertidumbre e inequidad Dificulta la planeación e induce errores en la toma de decisiones Inhibe el ahorro y la inversión Ocasiona redistribuciones del ingreso no deseadas Acreedores y deudores Asalariados y pensionados Afecta, en especial, a la población de menor ingreso 5
Crecimiento Crecimiento Tanto en el mundo como en México, una mayor inflación ha tendido a coincidir con un menor crecimiento 10 9 Evidencia internacional 50 países, 1950-2010 CHN Crecimiento económico e inflación Promedio anual, % 12 México 1950-2010 8 7 6 5 4 3 2 1 0 COR ISR MEX RUS INDO JPN EST ECU TUR ESP PAR COL CHL PER EUA POL BOL LIT URU HUN LET CRO ARG BRA 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Inflación Nota: La muestra varía conforme a la disponibilidad de datos oficiales para cada país Fuente: Fondo Monetario Internacional 9 6 3 0-3 -6-9 0 20 40 60 80 100 120 140 Inflación Fuente: Banco de México y Fondo Monetario Internacional 6
Por tanto, para contrarrestar sus costos, en los años recientes las autoridades monetarias han buscado reducir la inflación Inflación Promedio anual, % Mundo Economías avanzadas México 1970-1979 10.41 8.88 14.84 1980-1989 15.43 6.54 69.88 1990-1999 15.47 2.95 20.51 2000-2010 3.89 1.99 5.12 2006-2010 3.81 1.90 4.44 Fuente: Estadísticas Financieras Internacionales, Fondo Monetario Internacional Nota: Los índices de precios al consumidor a nivel mundial y de las economías avanzadas están ponderados por el PIB nominal ajustado por la paridad de poder de compra de cada país. La inflación mundial y la de los países avanzados incluyen 179 y 35 países, respectivamente Fuente: Estadísticas Financieras Internacionales, FMI 7
jul-94 jul-95 jul-96 jul-97 jul-98 jul-99 jul-00 jul-01 jul-02 jul-03 jul-04 jul-05 jul-06 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 En México, la disminución de la inflación ha sido gradual y desde 2001 se ha basado en objetivos explícitos Inflación anual % Objetivos de inflación* % 50 1998 12 40 1999 13 30 2000 10 20 10 0 2001 6.5 2002 4.5 A partir de 2003 3.0 ± 1.0 */ En 2001 se adoptó formalmente el esquema de objetivos de inflación Fuente: Banco de México Fuente: Banco de México e INEGI 8
La menor inflación ha permitido menores tasas de interés y la formación de la curva de rendimientos ago-94 ago-95 ago-96 ago-97 ago-98 ago-99 ago-00 ago-01 ago-02 ago-03 ago-04 ago-05 ago-06 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 1 día 91 días 1 año 2 años 3 años 5 años 7 años 10 años 20 años 30 años Tasa de interés nominal y real % 80 70 Curva de rendimientos de los valores gubernamentales Promedio, % 1995 50 60 40 50 Nominal 1998 40 30 Real Ex-ante 1/ 30 20 20 2000 10 2001 2006 10 0 2011* -10 0 Fuente: Banco de México 1/ Para el cálculo de la tasa de interés real ex-ante se utiliza el promedio de 3 meses de la tasa nominal (Cetes a 28 días) y se le resta el promedio de 3 meses de la expectativa de inflación a 12 meses */ Información del 3 de enero al 2 de septiembre Fuente: Banco de México 9
Con ello ha disminuido el costo financiero y ha aumentado el plazo promedio de la deuda pública 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 jul-91 jul-93 jul-95 jul-97 jul-99 jul-01 jul-03 jul-05 jul-07 jul-09 jul-11 Costo financiero e inflación % % del PIB 140 18 Plazo promedio de vencimiento de valores gubernamentales días 2,912 120 100 80 Inflación Costo financiero* (der) 15 12 9 2,548 2,184 1,820 1,456 60 40 6 1,092 728 20 3 364 0 0 0 */ Pago de intereses dentro del gasto presupuestal no programable del sector público Fuente: Banco de México con datos de SHCP Fuente: Banco de México 10
así como ha incrementado la disponibilidad de crédito de largo plazo para el sector privado a tasas nominales fijas jul-01 jul-02 jul-03 jul-04 jul-05 jul-06 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 jul-01 jul-02 jul-03 jul-04 jul-05 jul-06 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 Crédito Vigente Otorgado por la Banca Comercial al Sector Privado Millones de pesos de la segunda quincena de diciembre de 2010 2,000 Tasas de interés de créditos hipotecarios Tasa fija, % 20 Consumo Vivienda Empresas Total 1,600 1,200 18 16 800 14 400 12 0 10 Fuente: Banco de México Fuente: Banco de México 11
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El sistema financiero es esencial para el funcionamiento de cualquier economía La misión de un sistema financiero es canalizar eficientemente los recursos de los ahorradores a los demandantes de crédito La intermediación financiera implica la adopción de riesgos La asimetría en la información puede generar problemas de selección adversa y riesgo moral La estabilidad del sistema financiero requiere una regulación y supervisión adecuadas 13
El Banco de México participa en la operación y el desarrollo de los mercados financieros Operaciones de mercado abierto Instrumentación de la política cambiaria Agente financiero del Gobierno Federal Deuda pública interna y externa Precios de referencia Tipo de cambio FIX Tasa de interés interbancaria de equilibrio TIIE 14
y junto con otras autoridades, regula y supervisa el sistema financiero Regulación del Banco de México Operaciones de instituciones de crédito y bursátiles Liquidez y pasivos en moneda extranjera Comisiones y otros cobros de entidades financieras Servicio de transferencia de fondos Disposiciones en conjunto con otras autoridades Reglas de capitalización Límites de exposición a operaciones relacionadas Reservas de crédito Alertas tempranas y medidas correctivas oportunas Prestamista de última instancia 15
Con una buena base macroeconómica, el sistema financiero mexicano sorteó adecuadamente la crisis global Finanzas públicas sanas Inflación baja Tipo de cambio flexible Sistema bancario sólido Capitalización de 15.4% a junio de 2011 Cobertura de reservas a cartera vencida de 181.5% a junio de 2011 Morosidad relativamente baja Liquidez adecuada 16
No obstante, es indispensable seguir mejorando la regulación y supervisión con un enfoque prudencial Intermediarios financieros individuales Mayor capital de mejor calidad y mayores reservas de liquidez Sistema financiero en su conjunto Identificar y medir fuentes de riesgo sistémico Prevenir y contrarrestar efectos de prociclicidad o de desequilibrios Requerimientos de liquidez en dólares Seguimiento de exposición financiera y riesgos de entidades no reguladas Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero (CESF) 17
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Finalmente ninguna economía puede operar sin sistemas de pagos Instrumentos, procedimientos y sistemas de transferencia de dinero Bajo valor: basados en papel (efectivo y cheques) y medios electrónicos (tarjetas bancarias y sistemas de transferencia electrónicos como el SPEI y el TEF) Alto valor: transferencias electrónicas entre entidades financieras (SPEI), entre éstos y el banco central (SIAC) y sistemas de liquidación de valores (DALI) El Banco de México se encarga de proveer de liquidez, promover, regular y supervisar a los sistemas de pagos, además de operar y administrar el SPEI 19
Los sistemas de pago de alto valor permiten que circule eficientemente el dinero en la economía 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Importe de operaciones de los sistemas de alto valor Millones de pesos SIAC SPEI/SPEUA DALÍ 800 600 Importe operado en los sistemas de alto valor en 2010 Millones de pesos Monto 677,168,408 Monto promedio diario 2,687,176 400 200 0 PIB nominal En cuántos días circuló el equivalente al PIB Fuentes: Banco de México e INEGI 13,075,798 4.9 Nota: El SIAC es el Sistema de Atención a Cuentahabientes y el SPEUA es el Sistema de Pagos Electrónicos de Uso Ampliado (anterior al SPEI) Fuente: Banco de México
El mayor uso de medios electrónicos ha reemplazado medios de pago operativamente más costosos 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Número de operaciones de los sistemas de bajo valor Millones de operaciones Domiciliaciones Transferencias electrónicas Pagos con tarjeta 2,400 1,800 Cheques 1,200 600 0 Fuente: Banco de México Nota: Transferencias electrónicas incluye las diferidas (TEF), las de tiempo real (SPEI) entre cuentahabientes y las que se realizan entre cuentas del mismo banco 21
Conclusiones Banco de México contribuye al crecimiento económico al proveer moneda nacional, procurar la estabilidad de precios, promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos Rinde cuentas y continua mejorando su comunicación con el público Estado de cuenta semanal Anuncios de política monetaria y minutas Informes periódicos Discursos y presentaciones Como el crecimiento de México depende de muchos factores, el país debe continuar avanzando en las reformas estructurales que impulsen la productividad 22
Mejoran las perspectivas económicas mundiales 23