Facultad de Ciencias Empresariales Investigación Empresarial Aplicada PROYECTO FINAL: Aspectos éticos de las finanzas especulativas en Costa Rica Profesor: Saúl Núñez C. Estudiante: Néstor Mikhaylivskiy Kikisch Licenciatura en Finanzas 2013
Introducción El papel de la ética en la comunidad financiera hoy en día parece estar limitado a su función en la teoría económico-financiera. Los economistas financieros contemporáneos ven la ética como la maximización de la riqueza objetiva. En este contexto, la ética funciona principalmente como una restricción al comportamiento. Este punto de vista es ilógico y ambiguo. No es lógico ya que en realidad sí se puede sancionar una conducta poco ética si tal comportamiento puede ser demostrado que conduce a la ganancia material. Es ambiguo porque, a lo largo de la historia de 2000 años de filosofía moral, la ética ha sido generalmente considerada como una motivación del comportamiento, no como una limitación, (Dobson, 1997). Las finanzas y la ética siempre han tenido y van a tener una fuerte relación, y esta a través de la historia no es muy positiva. Las finanzas se han manchado como profesión gracias a que unos se han aprovechado de ellas ilícitamente para su propio enriquecimiento. Las masas siempre recuerdan las noticias negativas y al igual que a los políticos, ya etiquetan la profesión como manchada. Ahora, siendo más específicos, las finanzas especulativas (de alto riesgo) tienen una relación más poderosa con la ética, pues se maneja muchas cantidades de dinero, usualmente ajeno, el cual se gana o pierde en grandes cantidades. Además de que popularmente se cree que la especulación no contribuye con la sociedad y solo trae efectos negativos, como la alta volatilidad, precios irreales en los mercados, entre otros. Cuando mucho dinero es ganado, empiezan las dudas de lo ilegal por el rápido enriquecimiento y al ser perdido se empieza a culpar a los especuladores de su falta de profesionalismo y métodos utilizados al invertir. En Costa Rica la inversión en bolsa está en desarrollo, se cuenta con un pequeño y sencillo mercado de valores si lo comparamos con potencias mundiales, no tenemos opciones ni futuros (solo contamos con futuros llamados; contratos de diferencias. Contratos muy básicos por los cuales se menciona que no tenemos) por el momento. Existen dieciocho puestos de bolsa y empresas con
departamentos dedicados a invertir en bonos, acciones, etc. Y se puede invertir también internacionalmente. Al estar creciendo el sector, es importante investigar cómo se valora y percibe la ética de las finanzas en este campo, quién la regula, qué reglas existen, si hemos podido aprender de potencias mundiales desarrolladas en este campo, si nos regimos por reglas similares a ellas. Qué tan avanzados estamos, con qué bases contamos y si vamos por buen camino en cuestiones éticas. El título, Aspectos éticos de las finanzas especulativas en Costa Rica, busca investigar cómo está éticamente nuestro sector bursátil, enfocado en la especulación. La investigación pretende detectar y conocer cómo la ética influye en las operaciones que se realizan al día de hoy y cómo es percibida desde fuera de estas instituciones. También, si existen mecanismos para medirla y si ya se han dado casos de comportamientos no éticos. Qué papel tienen los reguladores, así como cuál es la reputación del campo en el país y sus causas. El objetivo general es investigar cómo se valora y percibe la ética de las finanzas en el campo de la especulación, el cual se desarrollará tomando en cuenta la Bolsa Nacional de Valores y las principales instituciones que hacen inversión bursátil en el país, como puestos de bolsa, bancos, etc. Lo que se inquiere es resumir y conocer todo lo relacionado con la ética de nuestro país en este campo. Los entes reguladores van a ser clave en esta investigación.
Pasos a seguir Se ejecutarán los siguientes puntos para obtener el resultado que se busca: 1. Definirla; definir lo que es ética, ética financiera y ética financiera especulativa. 2. Medirla; se quiere conocer la historia de la ética de este campo en el país, siempre ha sido cumplida al pie de la letra?, qué la regula?, qué casos existen de mal cumplimiento? Se desea averiguar herramientas para detectar el cumplimiento de esta. Todo esto para al final dar un criterio de si en las finanzas especulativas la ética se aplica o no. Después se comparará esta rama de las finanzas con otros campos de los negocios para determinar cómo está posicionada éticamente con respecto a ellos. Para lograr este objetivo se va a recopilar toda clase de antecedente no ético que salió a la luz en las empresas investigadas, encuestas, se planea obtener de la SUGEF toda la información que puedan brindar para lograr saber qué tanto no se cumplen las reglas éticas establecidas u otros métodos eficientes que se conozcan durante la investigación que ayuden a cumplir con este objetivo. 3. Se pretende determinar cómo es visto este campo entre las personas familiarizadas y relacionadas con él. Se va a obtener la reputación del campo, causas de esta y con el objetivo número 1, lograr entender si es correcta la percepción de las personas y el porqué. Esto se va a lograr mediante noticias y encuestas, también entrevistas con personas expertas en el área. 4. Con los resultados anteriores analizados, se puede determinar si el campo necesita una propuesta para disminuir los problemas éticos o si estos están controlados y si el campo necesita obtener mejor reputación o si la reputación existente se debería mantener. Dependiendo de los resultados anteriores y si es
necesario, se va a poder plantear un sistema para ayudar a fortalecer o arreglar la ética de las finanzas especulativas del país. Con estos cuatro objetivos se planea dar una introducción a la ética del campo, conocer en qué estado se encuentra y dar soluciones en caso de que existan problemas. También al tener estos resultados vamos a poder saber si los reglamentos de ética de los participantes y de sus reguladores están bien o si necesitan ser modificados. Como conclusión de la investigación se tendrá una visión más clara de la ética en las finanzas especulativas que están en desarrollo en el país, al igual que si se necesita hacer cambios en reglamentos o si se ha empezado correctamente con esto. Conoceremos qué se piensa de este campo y el porqué de ello. También se podrá dar una opinión más acertada de si existe o no la ética en esta rama.
Marco teórico Definiciones: RAE. (2012, 10 5). www.rae.es. Retrieved from Real Academia Española. Qué es la ética? Ética: Conjunto de normas morales que rigen la conducta humana. Moral: Perteneciente o relativo a las acciones o caracteres de las personas, desde el punto de vista de la bondad o malicia. Juntando ambas definiciones ética sería; Conjunto de acciones o caracteres de las personas, desde el punto de vista de la bondad o la malicia. Investopedia (2012) http://www.investopedia.com/ Ética profesional: En el trabajo actuamos de manera imparcial y con discreción, orientados por las normas que regulan nuestra actividad. Ética empresarial: El estudio de las políticas comerciales adecuadas y prácticas relativas a cuestiones potencialmente controversiales, como el gobierno corporativo, tráfico de influencias, el soborno, la discriminación y la responsabilidad social de las empresas. La ética empresarial en ocasiones es guiada por la ley, mientras que otras veces las empresas siguen un marco básico de ética con el fin de lograr la aceptación del público. La ética en los negocios se lleva a cabo con el objetivo de asegurar un cierto nivel necesario de confianza entre los consumidores y las empresas.
Cómo aplica en las finanzas? La industria financiera nos ha dado innumerables escándalos de primera página; noticias sobre profesionales financieros que han defraudado a inversionistas, empleados y compañeros. No hay duda de que la codicia es una emoción poderosa, pero a veces el comportamiento no ético es simplemente una falta de educación sobre principios básicos o normas financieras. Especulación: «Operación realizada preferentemente en un plazo breve de tiempo, mediante la que se busca obtener un beneficio a través de una prevista oscilación de precios», Eduardo Camino, Ética de la especulación financiera. Especulación es la participación de una inversión de alto riesgo. Es contrario de una inversión lenta y segura como la compra de bonos del gobierno o certificados de depósito en Costa Rica. Pero también es diferente de los juegos de azar: en la mayoría de las formas de juego, no se tiene ninguna expectativa razonable de hacer dinero; se puede ganar a lo grande o perder de igual forma, pero en realidad lo único que se puede esperar es obtener diversión. La especulación consiste en tomar riesgos cuando se está informado sobre lo que hacemos y en qué invertimos, con la esperanza de retornos excepcionales. Finanzas especulativas: Son todo aquel tipo de finanzas donde se hacen inversiones con información suficiente para asumir relativamente altos riesgos y esperar altas ganancias, con la posibilidad de grandes pérdidas. Ética en las finanzas especulativas: Esto se define como especular pensando en el bien común, en el bien de la sociedad. El problema por ejemplo, es cuando se especula en contra de alimentos haciendo que su valor aumente afectando a la sociedad. O especulando con información privilegiada, obteniendo así una ganancia que hubiera sido de alguien más. En resumen, aunque existan beneficiados y perjudicados individuales, si se especuló a favor del conjunto social, esto está éticamente aceptado.
Diferencia entre ética y leyes Los fundamentos éticos comienzan temprano en la vida. Los padres inculcan en sus hijos lo que es correcto y lo que no, haciendo una idea básica de qué se debe y qué no se debe hacer, las personas son capaces de vivir la vida en armonía con los demás. La ética, por lo tanto, son los principios y normas sociales del bien y del mal. Estos principios dan paso a la creación de las leyes. Las leyes son creadas y ejecutadas sobre la base de la ética de la sociedad. Las leyes son creadas para lograr la convivencia de las personas. Las leyes son universales, todos las tienen que aplicar y aceptarlas dependiendo de donde vivan, trabajen, etc. Mientras que las personas cumplen la ley por temor al castigo, siguen sus normas éticas debido a sus valores y conciencia. La ética trasciende en el tiempo, las leyes varían con el tiempo. Ética bursátil en Costa Rica En Costa Rica, cada institución que realiza este tipo de actividad tiene su propio reglamento ético, después entra la SUGEVAL a regular a cada empresa, seguido del Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero, el cual controla a la SUGEVAL y a otras superintendencias y se rige por la Ley # 7732 la cual es la Ley Reguladora del Mercado de Valores. También el Colegio de Profesionales en Ciencias Económicas de Costa Rica tiene su código de ética, este debe ser respetado por todos los colegiados (administradores, economistas, financistas, etc.).
Marco metodológico 1. El diseño de la investigación es no experimental, se ha recopilado información ya existente por instituciones gubernamentales tanto como no gubernamentales de influencia en el campo de la ética y de las finanzas bursátiles. El tipo de investigación; descriptivo, porque lo que se busca es mostrar el papel, cómo se mide y la forma en la cual es percibida la ética en las finanzas bursátiles del país. Simplemente se está sintetizando y dando a conocer puntos importantes y la percepción que se tiene del campo. 2. El instrumento de investigación es de enfoque cuantitativo ya que mediante 50 encuestas e información recolectada de diferentes fuentes relevantes y de interés se va a elaborar la investigación. 3. El muestreo se realiza por selección intencionada debido a que una muestra no familiarizada con las finanzas no va a ser útil para dos de los tres puntos claves de la investigación los cuales son: el papel de la ética en las finanzas especulativas y cómo se mide la ética. Una muestra aleatoria podría ser de única utilidad para el punto de percepción de la ética pero después de ser analizado se llegó a la conclusión de que personas afines al campo cuentan con más información para formular esta percepción ética, lo cual hace más relevante la investigación. 4. Las fuentes de información manejadas fueron libros de autores internacionales así como documentos oficiales de dos superintendencias del país (SUGEF, SUGEVAL). Adicionalmente se investigó en sitos web de universidades internacionales con artículos relevantes a la investigación.
5. Alcance y limitaciones El alcance de la aplicación sería a empleados de entidades financieras en relación con las finanzas, finanzas bursátiles y estudiantes de finanzas. También gerentes de puestos de bolsa en el país van a ser el objetivo primordial de la investigación. Al ser un país tan poco desarrollado en el tema, obtener información de altos ejecutivos de puestos en finanzas especulativas no es de gran dificultad y no cierran las puertas al público. Las limitaciones consisten en que las empresas cuenten con códigos privados de ética, los cuales no van a poder ser investigados o que no puedan revelar información de este tipo por políticas de la empresa. Otra limitación de la investigación es que no puede ir más allá del nivel de desarrollo del sector en el país, el cual sabemos que es bajo. Encuesta 1. Cuál de las siguientes opciones define mejor la palabra ética? A) Leyes, límite entre lo permitido y lo no permitido B) Conjunto de normas que definen nuestro comportamiento C) Diferencia entre qué es bueno y qué es malo
1. Cuál de las siguientes opciones define mejor la palabra ética? 30% 8% Leyes, límite entre lo permitido y lo no permitido 62% Conjunto de normas que definen nuestro comportamiento Diferencia entre qué es bueno y qué es malo 2. Conoce usted el código ético de su empresa? A) Sí B) No
2. Conoce usted el código ético de su empresa? 28% Sí No 72% 3. Del 1 al 10 (siendo uno la calificación más baja y 10 la calificación más alta), cómo percibe usted al sector financiero de Costa Rica en cuestión al cumplimiento ético? 7.12 4. Cree usted que este país necesita un sector financiero más riguroso éticamente hablando? A) Sí B) No
4. Cree usted que este país necesita un sector financiero más riguroso éticamente hablando? 20% Sí No 80% Por qué? Para el nivel de desarrollo del país, el código de ética vigente está muy bien. No funciona tener un código de ética más estricto si no se castiga legalmente a alguien que lo incumpla, es imperativo mejorar nuestro sistema legal y a las personas que lo conforman, se requiere de personas éticamente correctas, no hay necesidad de cambiar nuestras leyes ni nuestro código ético, pues en realidad está muy bien. Las leyes son fuertes, el problema es que no se castiga a los infractores. En otras palabras, no funciona el sistema legal, pero no sirve una parte sin la otra, para nada se tienen leyes fuertes si las personas no son éticas ni la ley se cumple.
5. De los departamentos de su empresa, cuál cree usted debería mejorar o seguir el código de ética más estrictamente? 5. De los departamentos de su empresa, cuál cree usted debería mejorar o seguir el código de ética más estrictamente? Gerencia Ventas Recursos Humanos Finanzas 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 6. Considera usted que al haber grandes cantidades de dinero involucradas es más probable alguna acción no ética? A) Sí B) No
6. Considera usted que al haber grandes cantidades de dinero involucradas es más probable alguna acción no ética? 12% Sí No 88% 7. Conoce usted algún caso de conductas no éticas dentro de su empresa? Hay muchos casos de actividades no éticas, la mayoría son hurto o beneficio de su puesto para enriquecimiento propio y todas las personas son despedidas de la institución; y casos más graves como robos grandes a bodegas de bancos por ejemplo son seguidos con medidas legales por el gobierno. También hay muchas sanciones a puestos de bolsa, emisores y SAFIS por incumplimiento de la Ley Reguladora del Mercado de Valores. 8. Cómo hace su empresa para saber si sus empleados conocen el código de ética o para medir la ética en la empresa? Cuenta con alguna herramienta específica o qué procedimientos emplea para lograr lo anterior? La mayoría de empresas realizan únicamente exámenes para ver el grado de conocimiento del código de ética, estos exámenes son realizados cuando la persona entra a la institución y después en un periodo semestral o anual. Algunas
realizan exámenes sorpresa sobre el código para que los empleados siempre estén al tanto de él. También, otras realizan pruebas con detector de mentiras para conocer al empleado haciendo preguntas personales, las cuales pueden mostrar el grado ético de este. La mayoría realizan una verificación de antecedentes y piden un récord criminal a los empleados antes de contratarlos. Análisis de la encuesta 1. La mayoría de las personas encuestadas conoce la definición del diccionario de la palabra ética, pues explicaron que es un conjunto de normas que define nuestro comportamiento, la segunda parte se relaciona más con lo religioso expresando qué es lo que diferencia el bien del mal. Esto también está correcto, pues la ética es lo que nos hace comportarnos de cierta manera y eso va a definir nuestros estándares del bien y del mal. Un porcentaje muy pequeño de personas confunde ética con leyes, y aunque esto se encuentra relacionado y las leyes se crean a partir de principios éticos, no es lo mismo leyes y ética. 2. Casi todos los encuestados conocen el código ético de sus empresas, esto significa que las empresas están realizando un buen trabajo dando a conocerlo para que sus empleados logren comportarse de cierta manera. Las personas que no saben el código es porque trabajan en empresas pequeñas donde no existe uno, o bien la empresa no lo obliga a aprenderse el código de ética, entonces los empleados no lo hacen por cuenta propia. 3. Los encuestados perciben bien el cumplimiento ético del sector financiero del país, esto se puede dar ya que no conocen muchos casos de incumplimiento o comparan al país con países más corruptos en cuestiones éticas. 4. La mayoría de los encuestados consideran que no se necesita un código de ética más riguroso, que con el existente está bien para el desarrollo bursátil que tenemos por el momento, el problema es que el incumplimiento del código no se
castiga. No funciona tener leyes fuertes y un código ético si no se castiga, el problema es el sistema legal. Las personas que conforman el sistema bursátil son quienes no son éticas por la misma razón de que no funciona bien, por lo tanto algunos no temen incumplirla para su propio beneficio. La ética y las leyes van de la mano y no funciona tener una sin la otra. 5. El departamento de Recursos Humanos fue el que los encuestados creen que debería cambiar o ser más riguroso éticamente, esto debido probablemente al uso del poder para beneficiar a conocidos, lo que provoca que no haya un reclutamiento de personal equitativo. El segundo que se considera necesario que mejore es el departamento de Ventas, según la encuesta, tal vez por competencia desleal o porque es uno de los sectores en que más se dan problemas como hurto. Le sigue el departamento de Gerencia debido al abuso de poder -al igual que en Recursos Humanos- y porque la encuesta se ejecutó en personas de finanzas, este último salió con menor grado de necesidad de cambio. 6. La mayoría de las personas consideran que al haber más cantidad de dinero involucrado en una actividad es más fácil que ocurran acciones no éticas. Aquí se puede evidenciar cómo piensa la sociedad y la avaricia de esta. 7. Casi todos los encuestados conocen situaciones de conductas no éticas dentro de la empresa, casos pequeños como hurtos o influencia de poder fueron los más comunes. También usar el puesto para enriquecimiento propio. En casi todos los casos se despidió a la persona y cuando son situaciones más graves, como el hurto de una bóveda en un banco, se continúa un proceso legal contra el involucrado. Las jefaturas, en general, tendrán la responsabilidad de velar por el fiel cumplimiento del código ético y siguiendo el debido proceso deberán imponer las medidas correctivas y disciplinarias correspondientes cuando proceda, o bien reportar la infracción al área competente, en el momento en el que se detecte su
incumplimiento. Asimismo, divulgarán dentro de su personal las normas de este Código, fomentando y promoviendo periódicamente reuniones de actualización y toda aquella capacitación que fuere necesaria en el tema de la ética y materias afines. Muchas SAFIS, puestos de bolsa y emisores han sido sancionadas debido al incumplimiento de la Ley Reguladora del Mercado de Valores. 8. La mayoría de las empresas realizan exámenes para ver qué tanto se conoce el código de ética entre los empleados, estos análisis se ejecutan en el proceso de contratación, y se repiten de manera semestral o anual según las necesidades de la empresa. Hay compañías que preparan exámenes sorpresa sobre el código de ética, para que los empleados siempre estén al tanto de él. Otras firmas hacen pruebas de detector de mentiras, formulando preguntas personales para darse una idea del grado ético de sus empleados. La mayoría de empresas hacen una verificación de antecedentes y piden un récord criminal para conocer el pasado de sus trabajadores. Conclusiones Después de realizar esta investigación se puede concluir que los costarricenses están bien informados del término y la definición de ética, se conoce lo que es y se conoce el código ético de sus trabajos, siempre se podría aumentar el porcentaje de personas que entiendan la ética de las empresas y elevar el número de compañías (desde las microempresas) que tengan un código bien definido y accesible a todos sus empleados y clientes. El país cuenta con leyes y códigos de ética bastante avanzados y estrictos, con diferentes niveles jerárquicos que supervisan todo el sistema bursátil de nuestro territorio, estamos bien en lo que son reglas, se castiga a las empresas que las incumplan, los problemas se generan en que son montos considerablemente pequeños para empresas tan poderosas como bancos o puestos de bolsa. Por otro lado, el sistema legal no castiga tan severo como lo plantea la ley, este es el
problema más grande detectado en la investigación. No se puede tener grandes códigos de ética ni avanzadas leyes si los jueces y nuestro sistema no los aplica al pie de la letra, en el país existe mucha burocracia para procesar a alguien y muchas áreas grises en la ley que las personas aprovechan para no ser juzgadas. Es imperativo modificar esta situación lo antes posible. Se puede concluir que sí se aplican las leyes a las finanzas bursátiles pero no al grado deseable ni como dictan las leyes. También se observó que las finanzas no son la rama de los negocios peor vista en el ámbito, recursos humanos y ventas tienen muy mala reputación, esto debido a que no se cuenta con sistemas desarrollados ni complejos -como en otros países-, en nuestro sector las operaciones realizadas solo son entendidas por unos cuantos que pueden hacer lo que quieran y nadie entiende si está bien o está mal. Los financistas y personas relacionadas con el ámbito saben que cuando hay grandes cantidades de dinero es más fácil y probable que se cometan actos no éticos, por lo que entienden que las finanzas especulativas se prestan para esto. En lo que respecta a nuestro país, si tomamos la palabra especulación literal, que sería: realizar, en un breve período, una operación bursátil con vistas a obtener un beneficio sobre la base de una prevista oscilación de los precios (de los títulos), para lo cual asume un fuerte riesgo (el que, teóricamente, los productores no están preparados a asumir) y originándose con ello un servicio a las contrapartes y, al mercado, una mayor dinamicidad y liquidez, Eduardo Camino, Ética de la especulación financiera. Nos damos cuenta de que prácticamente es nula en el país ya que no existen mercados tan líquidos y diferencias de precios tan grandes como para poder realizar operaciones de corto plazo (menores a un año) y obtener grandes ganancias de ellas. Por lo que se toma en cuenta para la investigación todo tipo de actividad bursátil debido al poco grado de desarrollo de nuestro sistema. Con respecto a la especulación vemos que no es moralmente incorrecta si se practica de cierta manera.
La especulación y los especuladores han sido criticados por siglos. Han sido llamados parásitos porque no producen nada y solo sacan provecho del trabajo de los demás. Han sido acusados de distorsionar los precios y perjudicar tanto a los productores y como a los consumidores. La especulación también tiene muchos beneficios económicos. Los especuladores tienen la capacidad de asumir riesgos importantes. La especulación es similar a muchos comportamientos humanos. Algunos especuladores se dedican a actividades contrarias a la ética como la manipulación de precios. Cuando los jugadores patológicos utilizan los mercados para sus necesidades de juego, pueden distorsionar los precios mucho más allá de su verdadero nivel. Al igual que con otras actividades humanas es posible tomar una buena cosa en exceso y convertirla en negativa. Por ejemplo, los especuladores pueden exacerbar las burbujas en los mercados. La especulación legítima ayuda a la economía a crecer, mientras que la especulación excesiva puede agravar las burbujas de precios, Ryan, J. A. (1902), The Ethics of Speculation. Entonces se puede entender que no está éticamente correcto lo siguiente: Elevar los precios especulando con la ignorancia o la necesidad ajenas, y la especulación mediante la cual se pretende hacer variar artificialmente la valoración de los bienes con el fin de obtener un beneficio en detrimento ajeno. Los otros tipos de especulación son permitidos y éticamente aceptados. Con la información obtenida se concluye que el campo de la ética en las finanzas bursátiles no necesita un cambio, está bien desarrollado, con suficientes formas de proteger a los inversionistas. El problema es el sistema legal del país, este tema no fue abordado a fondo en esta investigación, se necesita algo más eficaz que logre procesar y cumplir al pie de la letra las leyes ya existentes y castigar a quienes incumplen los códigos de ética. También educar a las instituciones y los bancos, pues muchos no distinguen entre leyes y ética. En todo lo demás se puede afirmar que Costa Rica se encuentra bien desarrollada y no se ha quedado atrás, y que con las leyes y códigos de ética existentes
modificados mínimamente para nuevos productos, se podría tener fácilmente un sistema bursátil desarrollado, como por ejemplo el de Colombia. Recomendaciones Después de obtenidos y analizados los resultados de la investigación; se pueden recomendar ciertos puntos: 1. A pesar que se está bien informado del código ético de cada empresa, se necesita que el ciento por ciento de las compañías eduquen a sus empleados en este tema, por lo tanto se recomienda más educación e insistencia de dar a conocer el código de ética de cada firma. 2. El problema es el sistema legal, se necesita cambiar y hacer más estricta la forma en la cual se procesa el incumplimiento ético en los costarricenses. 3. Los resultados obtenidos muestran que en general los departamentos de Recursos Humanos y Ventas deberían ser más estrictos en cuestiones éticas y no abusar de su posición. 4. Hacer que las leyes y la ética vayan de la mano, pues no funciona una sin la otra en lo que respecta al incumplimiento del código ético. 5. Hacer las sanciones a los bancos más severas para que no les sea tan fácil violentar la Ley Reguladora del Mercado de Valores, ya que se cobra una cantidad de salarios mínimos el cual son montos muy pequeños para empresas transnacionales o incluso nacionales pero con mucho capital.
Bibliografía Boatright, J. R. (1999). Ethics in Finance. Gómez-Bezares, F. (1997). LOS PROBLEMAS ÉTICOS DE LA ESPECULACIÓN. Melé, J. (2011, Diciembre 10). http://www.uem.es. Retrieved from http://www.uem.es/es/noticias/1593 Walker, J. L. (1987). Complete Book of Wall Street Ethics. Ryan, J. A. (1902). The Ethics of Speculation. RAE. (2012, 10 5). www.rae.es. Retrieved from Real Academia Española. Sugef. (2012). http://www.sugef.fi.cr/. Retrieved from http://www.sugef.fi.cr/: http://www.sugef.fi.cr/ Sugeval. (2012). http://www.sugeval.fi.cr. Retrieved from http://www.sugeval.fi.cr: http://www.sugeval.fi.cr