Informe Sectorial Guatemala: Sector Con información financiera al cierre de diciembre 2014 Ivan Higueros (502) 6635 3166 ihigueros@ratingspcr.com Lucrecia Silva (502) 6635 3166 lsilva@ratingspcr.com Resumen Ejecutivo Consistente crecimiento del sector. El sector está compuesto por 13 Sociedades Privadas, que poseen activos que ascienden a Q/. 7,919.47 millones. El crecimiento de éstas ha sido en promedio de 6.92% en los últimos 5 años al fondearse principalmente por pagarés. El sistema ha sido liderado en el ranking de activos por G&T Continental, Industrial y De Occidente, que en conjunto concentraron el 73.43% del total de estos al cierre 2014. Sin embargo en cartera, De Occidente, Consolidada y Summa conforman el 59.21% y éstas son las que mayor ritmo de crecimiento presentan en sus activos, abarcando mercados no atendidos por el sector bancario. Buena calidad de activos. A la fecha el 75% del total de activos del sistema se deriva de las inversiones, principalmente de las que pertenecen a Grupos Financieros. Los portafolios son generalmente de títulos soberanos locales, en el que su riesgo está asociado principalmente a la devaluación del portafolio. El resto de las, que colocan cartera crediticia, están expuestas a un riesgo diferente al presentar indicadores de cobertura y morosidad moderados según sus operaciones. El índice de morosidad del sistema fue de 2.77% (1.73% diciembre 2013) con concentración de la mora en 2 (48% de la mora), siendo éste indicador mayor al del sector bancario. No obstante es importante mencionar que la morosidad en el sector de ha ido disminuyendo respecto del promedio mostrado hace cinco años. Por su parte la cobertura crediticia en riesgo se situó en 167.78%, históricamente este indicador se ha situado por encima de la banca central, pero en su tendencia, se observa una disminución respecto al comportamiento ascendente que mostraba en años anteriores. Adecuados índices de rentabilidad. Los indicadores de rentabilidad de las Sociedades Privadas se comparan de manera similar al sector bancario. El retorno sobre patrimonio (ROE) y rentabilidad sobre activos (ROA) se situaron en 15.99% y 1.91% al cierre de 2014. Pese a una disminución interanual, la fortaleza de las radica en la baja proporción de gastos administrativos respecto a la estructura de estas instituciones. Niveles de liquidez y solvencia estables. El sistema de Sociedades se fondea principalmente de pagarés, que por su naturaleza permite un mayor control en la exigibilidad de los recursos y sus plazos oscilan entre uno y dos años por lo general. Para cubrirse ante el riesgo de liquidez, las entidades del sistema cuentan con activos en su mayoría, inversiones de alta negociabilidad en el mercado y de riesgo crediticio bajo (74.24% del total de activos). No obstante, se observa una mayor participación de los créditos con otras instituciones financieras para cuidar el calce de plazos. Por su parte el patrimonio es amplio para seguir creciendo en sus operaciones y este se fortalece principalmente por las utilidades que generan las instituciones internamente. El índice de adecuación de capital es de 34.49%, superior al exigido de 10% y al del sector bancario (14.56%). 1
Entorno Económico Entorno La Economía de Guatemala se caracteriza por mantener indicadores macroeconómicos estables, incluso en lo que se refiere a la tasa de crecimiento (promedio de los últimos 10 años: 3.5%). Según estimaciones del Banco de Guatemala, el Producto Interno Bruto cierra en diciembre 2014 en Q 230,599 millones y la tasa de crecimiento interanual en 3.68%. Este crecimiento, fue mayor al promedio registrado por la región centroamericana y sus principales socios comerciales (3%). Las principales actividades económicas del país, según su participación en el PIB son las industrias manufactureras (17.76%), los servicios privados (15.84%), la agricultura, ganadería y pesca (13.63%) y el comercio (11.51%). Las que han mostrado mayor dinamismo en los últimos cinco años son: la explotación de minas y canteras (+10.73%) 1, intermediación financiera (+8.06%) y electricidad y agua (5.05%). Por otro lado, el sector construcción, aunque se ha recuperado respecto a la tasa de crecimiento que mostró en 2013 (2013: 1.65%, 2014: 4.60%) su promedio de cinco años es de -0.42%. En cuanto al comercio exterior, las exportaciones mostraron una variación interanual del 7.70% con respecto al período anterior, mayor al cambio observado en las importaciones las cuales crecieron un 3.60%. La inflación se mantuvo controlada al cierre de 2014 (2.95%) y se espera que en 2015 incremente (3.4%) debido tanto al mayor dinamismo de la demanda interna, como las perspectivas de la economía mundial, que podrían reflejar subidas en los precios de los principales productos del comercio exterior de Guatemala. Por su parte el tipo de cambio mostró un comportamiento diferente al de 5 años anteriores, en este último período. El tipo de cambio en Guatemala ha sido estable, aunque su tendencia muestra períodos de estacionalidad, en el primer trimestre la tendencia del quetzal es a depreciarse y durante el segundo a apreciarse. Sin embargo en 2014, el comportamiento de esta variable se caracteriza por una apreciación, comenzó en US$ 1.00 por Q. 7.85 y finalizó en Q7.59. Esto fue producto de una mayor oferta de divisas. La principal debilidad de la macroeconomía del país, son sus finanzas. Aunque el déficit fiscal (2.3%) y la deuda pública (40%), se encuentren en niveles manejables según estándares internacionales, la carga tributaria se considera ajustada para el tamaño de la economía. El sistema financiero formal de Guatemala, fiscalizado por la Superintendencia de, está conformado por el Banco Central, 18 bancos comerciales 2 (1 de ellos público), 14 Sociedades Privadas 3, 7 entidades fuera de plaza (Off shore), 15 almacenadoras, 28 compañías de seguros 4, 2 casas de cambio, 10 casas de bolsa, 6 Tarjetas de Crédito y otras 5 instituciones 5. Adicionalmente hay 10 Grupos Financieros que incluyen a algunas de las entidades ya mencionadas. La actividad económica de intermediación financiera, seguros y actividades auxiliares conformó el 5% del PIB. 1 Es importante mencionar que este es el sector más volátil en cuanto a evolución. 2 Uno de ellos, el Crédito Hipotecario Nacional, de carácter estatal 3 Definidas por ley como instituciones especializadas en operaciones de banca de inversión (no captan depósitos y sus operaciones activas son de largo plazo) 4 10 de estas aseguradoras se dedican exclusivamente al ramo de caución y se les reconoce por Afianzadoras. 5 Instituto de Fomento de Hipotecas Aseguradas (FHA), Departamento de Monte de Piedad de El Crédito Hipotecario Nacional, Arrendadora Agromercantil, S.A, Interconsumo, S.A, y Citivalores, S.A. 2
A continuación se presenta un resumen de los principales indicadores de las Sociedades. Cuadro 1: Indicadores Sistema Financiero Solvencia Rentabilidad Calidad de Activos Financiera Activos (Miles) Liquidez Inmediata Adecuación de Capital P/A P/C P/O ROE ROA Eficiencia Vencimiento Cobertura G & T Continental, S. A. Q2,528,431 1.87% 29.03% 6.79% 168.39% 7.57% 24.51% 1.66% 70.57% 6.87% 264.78% Industrial, S. A. Q2,284,765 2.16% 42.59% 4.69% 389.37% 4.96% 35.39% 1.66% 79.20% De Occidente, S. A. Q1,002,418 6.38% 12.03% 15.44% 32.54% 24.41% 6.67% 1.03% 12.45% 0.76% 178.76% Consolidada, S. A. Q551,617 20.44% 52.88% 29.42% 64.96% 42.76% 19.04% 5.60% 73.41% 1.03% 243.62% Rural, S. A. Q460,720 4.78% 6 20.86% 82.68% 27.14% 12.52% 2.61% 74.70% 3.97% 199.92% De Inversión, S. A. Q271,426 21.73% 25.22% 15.63% 43.33% 19.04% 3.67% 0.57% 9.25% 4.45% 111.86% San Miguel, S. A. Q231,654 34.08% 57.06% 27.58% 58.43% 39.59% 7.16% 1.97% 47.01% 4.14% 154.20% Summa, S. A. Q214,757 8.46% 12.33% 6.49% 10.23% 10.53% 10.30% 0.67% 4.96% 4.32% 118.72% Credicorp, S. A. Q157,834 19.69% 70.85% 25.91% 61.08% 41.23% 15.68% 4.06% 43.05% 2.15% 116.65% De Los Trabajadores, S. A. Q91,758 14.23% 134.01% 42.67% 357.05% 78.16% 0.13% 0.06% 68.35% 57.25% 106.31% MVA, S. A. Q77,656 22.86% 16.74% 12.96% 16.37% 16.44% 5.45% 0.71% 18.92% De Capitales, S. A. Q30,894 555.23% 99.87% 2267.99% 8.27% 8.26% 86.75% Agromercantil, S. A. Q15,538 296.78% 1554.45% 88.80% 1198.44% 7.29% 6.47% 77.51% Total (Miles de Q) Q7,919,468 6.07% 34.49% 11.96% 65.06% 14.27% 15.99% 1.91% 55.45% 2.77% 167.18% Entre los hechos de importancia del sistema financiero durante 2014 se encuentran: En marzo 2014 (Acuerdo Gubernamental Número 6-2014) la SIB estableció las instrucciones para la divulgación de información por parte de los bancos, las sociedades, los almacenes generales de depósito y las empresas controladoras o empresas responsables de un grupo financiero. Este acuerdo solicita en términos generales que dichas instituciones publiquen sus estados financieros y su calificación de riesgo a partir de 2014. A partir de mayo 2014, la SIB reconoció dentro de su lista de grupos financieros supervisados la absorción de Grupo Financiero Reformador por Grupo Financiero BAC-Credomatic (este último representó al cierre de 2014 el 8.64% del total de activos de los Grupos Financieros del Sistema Financiero de Guatemala. Entre junio y octubre de 2014, varias agencias de calificación mantuvieron que la calificación de riesgo de largo plazo de Guatemala está una nota por debajo del grado de inversión. El 24 de septiembre de 2014, la Junta Monetaria mantuvo invariable la tasa de líder en 4.50%, la cual se redujo por última vez en junio de 2014 (de 4.75% a 4.50%), buscando con ello mantener anclado sus objetivos de inflación. Citigroup de Nueva York anunció en 11 países, incluido Guatemala, la venta de su negocio de banca de consumo. Sin embargo se conoce que continuarán trabajando con la banca corporativa. En Guatemala, el 7 de Enero de 2015 la Junta Monetaria resolvió: autorizar el cese de operaciones de la sucursal Citibank Central America (Nassau) Limited y su separación del Grupo Financiero Citibank de Guatemala. El 27 de junio de 2014 ingresó al mercado guatemalteco Bupa Guatemala, Compañía de Seguros, S.A. Esta es parte de Bupa Global, compañía de capital británico, que es la rama internacional de seguros de salud de dicha corporación. Tiene representaciones en 190 mercados en el mundo y la sede para Latinoamérica se encuentra en Miami. En Guatemala, dicha institución a junio 2014 no registraba primas emitidas aun cuando ya contaba con un patrimonio de Q.11.38 millones, el cual representa a junio de 2014 el 0.18% del total del patrimonio del sector asegurador. En septiembre de 2014 BUPA ya muestra actividad comercial la cual se refleja con un total de Q.245 mil en seguro directo. 3
En el segundo trimestre de 2014 Afianzadora General, S.A. oficialmente cambio su razón social a Seguros Privanza, S.A., esto en el marco de su estrategia comercial a largo plazo. Seguros Alianza, S.A. a partir de junio de 2014 muestra colocaciones en los ramos de daños y caución luego de varios períodos en los cuales no mostraba actividad. El 26 de noviembre de 2014, La Junta Monetaria, con base en el análisis integral de la coyuntura externa e interna, luego de haber conocido el Balance de Riesgos de Inflación, decidió reducir el nivel de la tasa de interés líder de política monetaria de 4.50% a 4.00%. La única Financiera que en 2014 aumentó su capital pagado fue Financiera Summa. El incremento fue de Q 2.00 millones, dicha capitalización se realizó en el primer trimestre de 2014. Análisis Financiero Análisis Cualitativo De acuerdo a datos de la Superintendencia de de Guatemala SIB a diciembre 2014 existen 13 Sociedades Privadas activas, de las cuales, seis están vinculadas a Grupos Financieros con operaciones bancarias en Guatemala. Las enmarcan su accionar bajo la Ley de Sociedades Privadas (Decreto Número 208), la Ley de y Grupos Financieros (reformada según Decreto Número 26-2012), la Ley de Libre Negociación de Divisas, la Ley de Mercado de Valores y Mercancías, la Ley de Supervisión Financiera y la Ley Orgánica del Banco de Guatemala. Las instituciones evidencian un ritmo moderado de crecimiento de su balance del 7% en promedio de los últimos 5 años. Las se han orientado a nichos distintos en comparación de los bancos con el objetivo de potencializar sus líneas existentes de negocios. Las actividades que están autorizadas a las Sociedades son las de otorgar créditos hipotecarios y fiduciarios, realizar inversiones y administrar fideicomisos. Por el lado del pasivo, fondearse mediante la emisión de pagarés y líneas bancarias. El ranking de activos por parte de las Sociedades Privadas fue liderado por G&T Continental, Industrial, y De Occidente, las cuales en conjunto concentraron el 73.43% del total del sistema al cierre anual del 2014. Cabe mencionar que estas pertenecen a grupos financieros, por lo que se benefician de la experiencia y la amplia trayectoria que poseen sus grupos en el sistema financiero guatemalteco. En gestión de riesgos, las operaciones que realizan las Sociedades Privadas se derivan principalmente de las inversiones al representar el 75% del activo total. El portafolio de inversiones está condicionado principalmente a su devaluación, cuyo riesgo se asocia al del soberano guatemalteco. En el ranking de inversiones, las G&T Continental e Industrial concentraron el 76.89% del total de las del sector de. Por su parte, existen dedicadas principalmente a la colocación de créditos (17.53% del total de ). Estas han ido capturando aquellos mercados poco abarcados por el sector bancario, y ofrecido servicios más innovadores en el sectorpor ejemplo, servicios como factoraje, que presentan potencial de crecimiento y tienen características diferentes de los créditos tradicionales empresariales y de consumo. Cabe mencionar que las con mayor cuota de mercado en créditos fueron Financiera de Occidente, Consolidada y Summa, quienes participaron con el 32.67%, 17.17% y 9.37% respecto al total de créditos del sistema.. El fondeo de las Sociedades se sustenta fundamentalmente en pagarés, los cuales han tenido un crecimiento del 8% en los últimos 5 años. Los plazos de estos se concentran en plazos de uno a dos años, y su exigibilidad está sujeta a una penalización, hecho que brinda mayor control para hacer frente al riesgo de liquidez. Adicionalmente las instituciones acuden a líneas bancarias para mejorar los calces de largo plazo. Por ranking de pagarés, destacan G&T Continental (34.76% del total), Industrial (33.16%), Occidente (9.71%) y Consolidada (5.58%) como las más representativas del sector. La solvencia del sistema permite una amplia capacidad de crecimiento en el balance de las. Por patrimonio se destaca la participación de G&T Continental, Consolidada, y De Occidente que en conjunto conforman el 51.60% de la capitalización del mercado. Cabe mencionar que al cierre del año todas las cerraron con utilidades y al analizar el ranking de rentabilidad sobre el patrimonio de las, destacan Financiera Guatemalteca (24.51%), Consolidada (19.04%), Credicorp (15.68%) y Summa (10.68%) como las más influyentes en el sistema a la fecha. 4
Miles e de Q Análisis Cuantitativo Al cierre de diciembre 2014, los activos totales de las Sociedades ascendieron a Q/. 7,919.47 millones, los que registraron un crecimiento de Q/. 520.42 millones (+7.28%) respecto al mismo período del año previo y un crecimiento promedio de 8% en últimos 5 años. Respecto a las operaciones que realizan, las inversiones conformaron el 74.24% del total de activos 6, la cartera de créditos bruta el 18.32% de los activos totales y las disponibilidades el 5.00%. Dichos rubros aumentaron interanualmente en Q/. 373.78 millones (+7.87%), Q/. 19.74 millones (+1.37%), Q/. 51.71 millones (+15.02%), en el mismo orden. Los pasivos de las Sociedades totalizaron Q/. 6,972.50 millones a la fecha, un crecimiento de Q/. 474.54 (+7.30%) en relación al mismo período del año previo. Dicha alza ha sido reflejo del aumento por obligaciones (pagarés) la principal fuente de fondeo (93.60% del pasivo). Por su parte, los créditos obtenidos conforman el 4.15% del pasivo y se situaron en Q/.289.68% con un crecimiento del 12.5% al compararse de forma interanual. El capital contable de las Sociedades registró a la fecha de análisis un monto de Q/. 946.97 millones, lo que evidencia un crecimiento de Q/. 45.88 millones (+5.09%) al compararse con el año previo. El principal aumento se dio principalmente en las utilidades no distribuidas, así como a las ganancias en el valor de mercado de las inversiones. El capital de las fue conformado por 82.59% de capital primario, participación que se ha reducido con respecto a la mostrada a diciembre 2013 (86.47%), debido a que las utilidades retenidas han aumentado su contribución dentro de la estructura. Las financiera con mayor capitalización durante el 2014 fue, Financiera Summa que realizó un aporte de Q/. 2.00 millones. 9,000 Gráfico 1 Balance General 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Activo Pasivo Capital Contable Al cierre de diciembre 2014, las inversiones de las Sociedades ascendieron a Q/. 5,124.23 millones, con una tasa de crecimiento de Q/ 373.78 miles (+ 7.87%) al compararse interanualmente. Cabe destacar que el 54.73% de las inversiones están en valores disponibles para la venta, el 37.39% en valores mantenidos hasta su vencimiento, mientras que el 7.85% % obedece a operaciones reporto. La cartera neta de las ascendió a Q/. 1,388.20 millones, cifra superior en Q/. 10.71 millones (+0.78%) al compararse interanualmente. Por modalidad, la cartera se enfoca principalmente en el segmento empresarial menor (63% del total) y por actividad económica a construcción (29.26% del total) y comercio (16.23% del total). Los productos de mayor aceptación son los préstamos fiduciarios (49.35%), seguido de los préstamos hipotecarios (22.63%) y el factoraje que crece para conformar el 7.27% de los productos. En menores proporciones se encuentran las cartas de créditos, leasing y otros que juntos ponderan el 11.98%. 6 Para este porcentaje se toman las Inversiones, Inversiones Permanentes y Otras Inversiones. 5
Miles de Q Gráfico 2 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 Cartera Cartera Bruta Cartera Vigente Las dedicadas a la colocación de préstamos exhiben un mayor riesgo que el otro grupo de, las cuales sus colocaciones son principalmente en inversiones. Para las primeras el indicador de calidad de activos y riesgo crediticio se refiere principalmente al indicador de morosidad y de cobertura, en cambio el riesgo en las segundas está asociado principalmente a la devaluación del portafolio. La cartera vencida del sector aumentó en 61.77% durante el último año, lo que evidenció un deterioro en la calidad de sus activos. En este sentido, el índice de morosidad fue de 2.77%, lo que repercute en un crecimiento de 1.03 puntos porcentuales al compararse con el año previo (1.73% a diciembre de 2013). Es importante resaltar que la morosidad de las Sociedades fue mayor a la presentada por el Sector Bancario (1.29%), Sin embargo su tendencia en los últimos cinco años es a la baja. Al analizar la composición de la morosidad, se determina que el 11% de la mora está en proceso de prórroga, mientras que el 46% se da en cobro administrativo y el 43% se encuentra en cobro judicial, los cuales tienen menor probabilidad de recuperación. Es importante recalcar que la concentración de los créditos puede incrementar la probabilidad de pérdida de las ante posibles incumplimientos. Cabe mencionar que la exposición crediticia de Financiera G&T Continental, Los Trabajadores y Summa representan mayor exposición al concentrar el 48% de la mora del sector. A la fecha de análisis, la cobertura de la cartera crediticia 7 del sector se situó en 167.18%, cifra mayor en 67.02% en comparación al cierre del año anterior (194.16%) como resultado del incremento de la mora y una disminución en la constitución de reservas por parte del sector. Históricamente este indicador se ha situado por encima de la banca, pero en su tendencia, se observa una disminución respecto al comportamiento ascendente que mostraba en años anteriores. Se destaca la cobertura de cartera por parte de Financiera Consolidada (243.62%), Guatemalteca, S.A. (264.78%), Financiera Rural (200%) y Occidente (178.76%), estas son las más representativas al influenciar el indicador consolidado del Sector. En comparación con la cobertura del Sector Bancario (151.88%), el presentó un mayor indicador a la fecha de análisis. 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% Gráfica 3 Gráfico 4 Índice de Morosidad 25 20 15 10 5 Cobertura de Cartera Crediticia en Riesgo 7 Este indicador considera las estimaciones por valuación de cartera a la fecha actual frente a la cartera vencida del mes anterior. 6
Al cierre de 2014, los pagarés de las ascendieron a Q/. 6,526.28 millones (+7.12% interanualmente) y los créditos obtenidos totalizaron Q/. 289.68 millones, un crecimiento de +12.64% al compararse interanualmente. Las Sociedades presentaron un indicador de liquidez inmediata 8 situado en 5.81% y este ha mejorado con respecto al mismo período del año previo (5.65%). Cabe resaltar que por la naturaleza de captaciones de las mediante pagarés, las cuales tienen un plazo definido para su exigibilidad, las necesidades de liquidez inmediata no son las mismas que el sector bancario. No obstante, la liquidez de las Sociedades Privadas está garantizada por inversiones de fácil realización para hacer frente a las obligaciones contraídas. 25.00% 2 15.00% 1 5.00% Gráfico 5 Liquidez Inmediata La solvencia del Sistema de se mide en base a los niveles de capitalización para hacerle frente a los principales riesgos a los que estas se exponen. El capital pagado del sector no ha variado considerablemente en cinco años, por lo que su crecimiento (+5.09%) se debe principalmente a la generación de utilidades por parte de las mismas entidades. El patrimonio en relación a los activos, que a la fecha registró un indicador de 11.96% y disminuyó 0.22 puntos porcentuales con respecto a diciembre 2013. Dicho indicador se vio influenciado por la leve variación del capital contable respecto al crecimiento en mayor proporción de los activos del sector. El índice de adecuación de capital 9 también disminuyó interanualmente (0.71 puntos porcentuales) y se situó en 34.49%. A pesar de la disminución del indicador respecto a los niveles que tenía en 2010, este se sitúa por encima del promedio de la banca tradicional (IAC bancos 14.56%). Cabe mencionar que todas las entidades de Guatemala están obligadas a mantener un ratio de adecuación de capital mínimo del 10%. 8 Disponibilidades sobre Obligaciones Depositarias más Obligaciones. 9 Patrimonio Computable sobre Activos Ponderados en Riesgo. 7
miles de Q % Gráfico 6 Índice de Adecuación de Capital 5 45.00% 4 35.00% 3 25.00% 2 15.00% 1 5.00% Al cierre del 2014, los ingresos totales de las Sociedad totalizaron Q/.764.57 millones, lo que denota un incremento de Q/. 84.51 millones (+12.43%) al compararse interanualmente. Los intereses por productos financieros ascendieron a Q/. 488.38 millones, mayor en Q/. 53.73 millones (+12.36%) respecto a diciembre 2013. Dichos intereses obedecen a las actividades de intermediación por préstamos e inversiones que realizan las, que representaron el 86.67% del ingreso total del sistema. Por su parte, las también poseen la facultad de administrar fideicomisos, de esta manera los productos por servicios registraron el 8.17% de los ingresos totales, un monto de Q/. 62.48 millones, siendo mayor en Q/. 4.61 millones respecto al año previo. Por el lado de los egresos, los gastos totales ascendieron a Q/. 599.54 millones, Q/. 77.58 millones (+14.86%) más interanualmente. Los gastos financieros, principal rubro de los gastos totales (74.70%) se situaron en Q/. 447.85 millones; esto equivale a Q/. 54.49 millones más (+13.85%) que a diciembre de 2013, dado el incremento interanual de las obligaciones. El margen financiero bruto fue de Q214.78 millones, cifra superior en Q/ 9.74 millones (+4.75%) al compararse con el año previo, esto significó el 32.41% de los ingresos financieros, una cifra menor que en 2013 (34.26%). Se puede observar en el siguiente gráfico que el margen financiero ha disminuido en los últimos años debido al mayor crecimiento de los gastos financieros Las registraron otros productos operacionales por Q/. 28.87 millones (+82%), los cuales sustentaron en 4.36% a los ingresos financieros. En este sentido, el margen operacional ascendió a Q/. 282.90 millones, lo que evidencia un incremento de Q/. 20.03 millones (+7.62%) frente al resultado registrado en el 2013. En análisis de márgenes se puede observar que el margen operacional bruto contribuye en 42.69% a los ingresos financieros, nivel que disminuye en 1.24 puntos porcentuales a comparación del año previo (43.93%). Gráfico 7 700 600 500 400 300 200 100 - Margen financiero y operacional dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Productos Financieros Gastos Financieros Margen financiero (%) Margen Operacional/Proudctos Financieros 5 4 3 2 1 8
Los gastos administrativos de las Sociedades (20.40% de los productos financieros) se situaron en Q/. 126.04 millones y aumentaron Q/. 16.81 millones (+15.38%) respecto al año anterior. Cabe mencionar que el peso de los gastos administrativos en la estructura de las es menor que el peso que tienen los del Sistema Bancario (43.20% de los productos financieros), esto debido a las sinergias que poseen algunas al estar relacionadas con sus Grupos Financieros. No obstante, el crecimiento nominal de los gastos administrativos influyó en un menor indicador de eficiencia 10, que fue de 55.45%, con una disminución de 3.00 puntos porcentuales menor al compararse con el 2013. La utilidad del período fue Q/. 151.39 millones, cifra mayor en Q/. 23.76 millones (+18.62%) respecto a diciembre 2013, lo cual fue reflejo de la menor contribución del Impuesto Sobre la Renta durante el cierre de 2014. De igual manera la utilidad del sistema es consistente ya que no reportó pérdidas en ninguna de las a la fecha. El margen de utilidad neta se situó en 22.85%, porcentaje que presenta una recuperación de 1.52% puntos porcentuales al compararse con el 2013 debido al ahorro fiscal. En promedio, la utilidad se ha mantenido en estable, siendo de 23.98% en los últimos cinco años. Al 31 de diciembre de 2014, la rentabilidad del sistema de Sociedades compara de manera similar al Sistema Bancario. El ROE se situó ligeramente por debajo y el ROA desde 2012 se sitúa por arriba de los bancos. Cabe resaltar que ambos indicadores disminuyen interanualmente (-1.82 pp ROE y - 0.19 pp ROA). A pesar de esto, las Sociedades mantienen niveles favorables de rentabilidad debido a la eficiencia operativa que posee el sistema. El retorno sobre patrimonio (ROE) y rentabilidad sobre activos (ROA) fueron de 15.99% y 1.91% a la fecha. Gráfico 8 Gráfico 9 Rentabilidad sobre Patrimonio Rentabilidad sobre Activos 25.00% 2.50% 2 2.00% 15.00% 1.50% 1 1.00% 5.00% 0.50% Conclusiones y Perspectivas Las Sociedades están compuestas por 13 instituciones, de las cuales seis están vinculadas a grupos financieros. El mercado es relativamente pequeño al compararse con bancos, las representan únicamente el 3.23% de los activos del sistema bancario, sin embargo estas presentan un crecimiento promedio estable de 7% durante los últimos 5 años. El riesgo de mercado, que presenta el grupo de en sus inversiones se ve mitigado por las políticas de inversión de bajo apetito al riesgo, pues las inversiones se dan principalmente en títulos de riesgo soberano, el cual PCR considera que tienen bajo riesgo de incumplimiento y poca volatilidad de tasas. Las que colocan en estos recursos son principalmente parte de grupos financieros y respecto al resto de instituciones en este mismo sector, estas poseen un riesgo inferior. Por su parte, las que colocan cartera crediticia buscan competir en segmentos parecidos a los del sector bancario, pero que aún no han sido abarcados por estos. Cabe resaltar que el mercado tiene potencial de crecimiento en otros segmentos de la población, especialmente en los que no se encuentran en el área metropolitana. En este sentido se han implementado nuevos servicios como el factoraje, el cual presenta un amplio dinamismo. El crecimiento de la cartera neta fue ligero de forma interanual, acompañado de una mora que presentó un deterioro al compararse con el año previo. Favorablemente las estimaciones por valuación se mantienen fuertes en la mayoría de las 10 Margen Operacional Neto sobre Margen Operacional Bruto. 9
como medida anti cíclica para contrarrestar los niveles de morosidad. La rentabilidad del sistema continúa alentadora para las, la cual seguirá beneficiada por el potencial del mercado, el crecimiento en los márgenes operacionales y los bajos costos de operación que presentan muchas al estar relacionadas con sus grupos financieros. Debido a la regulación aplicada en Guatemala para las Sociedades Privadas, las se fondean únicamente por pagarés, cuyos plazos se concentran plazos de 1 año a 5 años, pero su modalidad permite a las instituciones tener un mayor control sobre la liquidez. Sobre este hecho incide que estas entidades suelan recurrir con mayor frecuencia que el sector bancario a financiamientos con instituciones tanto nacionales como multilaterales. La liquidez permanece garantizada por medio de las inversiones principalmente en valores de fácil realización y operaciones reporto. Actualmente el sistema posee una amplia oportunidad de crecimiento en su balance, favorecido por sus bajos niveles de apalancamiento, además se prevé que la solvencia del sistema se mantendrá sin cambios relevantes, esto por la baja ponderación de riesgos en los negocios que se realizan. Estas entidades, al igual que la banca tradicional, promueven la bancarización y el desarrollo del crédito en la economía Guatemalteca y por el tipo de productos que ofrecen propician la inclusión financiera de otros segmentos no atendidos por el sector bancario. Sin embargo por su tamaño, su contribución al PIB todavía es marginal. Bibliografía y/o Fuentes Página institucional Superintendencia de (SIB). Web: www.sib.gob.gt Página institucional Banco de Guatemala (BANGUAT). Web: www.banguat.gob.gt Encuesta de Expectativas Económicas al Panel de Analistas Privados (EEE). Banco de Guatemala (BANGUAT). Diciembre 2014. Balance Preliminar de las Economías de América Latina y el Caribe. Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal). 2014. Boletín mensual de estadísticas del sistema financiero. Diciembre 2014. Superintendencia de (SIB). 10