SÍNTESIS MACROECONÓMICA Número #97; Mes de Enero 2016

SÍNTESIS MACROECONÓMICA Número #97; Mes de Enero 2016 Análisis de los principales sectores de la economía ecuatoriana, su situación actual y su interpretación en el ámbito de la realidad nación. Cámara de Comercio de Quito

CONTENIDO CONTENIDO... 2 Perspectiva macroeconómica... 3 Sector productivo... 3 Petróleo... 7 Laboral... 9 Precios... 11 Deuda Pública... 12 Riesgo País... 13 Comercio exterior... 14 Tributación... 15 Remesas e Inversión Extranjera Directa... 16 Reserva Internacional (RILD)... 18 Reserva Internacional y sus componentes... 19 Sistema Financiero... 20 Tasas de Interés... 20 Depósitos y Crédito Bancos privados... 21 2

Perspectiva macroeconómica El dinamismo de la economía Ecuatoriana durante el año 2015 tuvo como variables determinantes al precio del petróleo y la apreciación del dólar. A partir de la incorporación de Estados Unidos al mercado petrolero, como un oferente más, el precio del barril de petróleo comenzó su declive llegando a mínimos inesperados. Este comportamiento en la cotización del crudo afectó directamente a los ingresos del país, a causa de la alta dependencia petrolera que el mismo mantiene. Todos los sectores de la economía se han visto afectados. La tasa de desempleo para diciembre del 2015 subió significativamente respecto al mismo trimestre del año 2014. El sistema financiero sigue enfrentado complicaciones, ya que los depósitos disminuyen y muchas instituciones financieras han optado por frenar sus líneas de crédito. En cuanto al comercio exterior las estadísticas muestran una reducción tanto en las importaciones como en las exportaciones, este último a consecuencia principalmente de la apreciación del dólar y la desaceleración de la economía China. Ante la complicada situación económica del país, el Gobierno Central optó por la implementación de diferentes políticas, como la aplicación de salvaguardias o sobretasas a la importación, la eliminación de subsidios, la reducción en la asignación de presupuestos, etc. Esto con el objetivo de reducir el impacto. En cuanto a las salvaguardias, a partir de enero hasta junio del 2016, estas serán eliminadas para posiblemente ser reemplazadas por el Timbre Cambiario. Tras la complicada situación durante el año 2015, las perspectivas para el 2016 no son del todo positivas, pues algunas proyecciones advierten que el crecimiento para este año sería casi nulo. Sin embargo, el cumplimiento de estas proyecciones dependerán tanto del comportamiento en la cotización del crudo como de las políticas de desarrollo implementadas. Sector productivo El Banco Central del Ecuador, realizó el cambio de año base, tomando el año 2007 como referencia para el cálculo de las Cuentas Nacionales del país. Dentro de la nueva metodología para el cálculo trimestral se desagregará en 45 industrias, en comparación a las 29 que se consideraban anteriormente, con lo que se obtiene mayor detalle en la información industrial. Las industrias que se incorporan en la nueva metodología son: Acuicultura y pesca de camarón; Alojamiento y servicios de comida; Correo y Comunicaciones; Actividades profesionales, técnicas y administrativas; Enseñanza y Servicios sociales y de salud. Los resultados para el año 2014 reflejan que el PIB real (medido a precios de 2007) alcanzó la suma de USD 69.766 millones, es decir un crecimiento del 3,7% con relación 3

MILLONES DE USD TASA CRECIMIENTO SÍNTESIS MACROECONÓMICA ENERO 2016 al año anterior. No obstante, se evidencia una desaceleración con relación a 2013 cuyo crecimiento fue de 4,6% respecto a 2012. Tomando en cuenta los últimos años, se observa que el ritmo de crecimiento es cada vez menor, esta desaceleración inicia en 2011, cuyo crecimiento fue de 7,9% mientras que para el año siguiente disminuye a 5,6%, y se prevé que la tendencia continúe durante los siguientes años. Para el año 2015 se prevé un crecimiento de apenas 0,4%, a causa de la caída en el precio del petróleo y la revalorización del dólar. Producto Interno Bruto Real Precios de 2007 (Millones de USD/ Tasas de creciemiento) 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 51.008 2,2% 54.250 54.558 6,4% 0,6% 56.481 3,5% 7,9% 60.925 64.362 5,6% 67.293 4,6% 69.766 70.028 3,7% 0,4% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (prev) PIB real tasa crecimiento 0% De acuerdo al Banco Central del Ecuador, el sector no petrolero es el que en mayor proporción explica el crecimiento económico al 2014. La tasa de crecimiento interanual del Valor Agregado no Petrolero fue de 3,9%, mientras que la tasa de crecimiento del Valor Agregado petrolero fue el -0,20. Así mismo, en el año 2014 la formación bruta de capital fijo creció en 5,3%; las exportaciones en 4,9%; el gasto de consumo final del gobierno en 3,5%; las importaciones en 5,6%; y el gasto de consumo final de los hogares en 3,5%. 4

% T/T-1 T/T-4 SÍNTESIS MACROECONÓMICA ENERO 2016 Oferta y utilización Final de Bienes y servicios (Tasa de variación anual, año 2014) Gasto Consumo f. hogares 3,5 Gasto Cosnumo f. Gobierno 3,5 Importaciones 5,6 Exportaciones FOB 4,9 FBKF 5,3 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 Si revisamos el aporte porcentual de crecimiento, por actividad económica se tiene: actividades profesionales, técnicas y administrativas 0,29; agricultura 0,18; manufactura (sin refinación de petróleo) 0,14; suministro de electricidad y agua 0,11; acuicultura y pesca de camarón 0,08 y transporte 0.07. Al tercer trimestre de 2015, el PIB del Ecuador disminuyó -0,4% respecto al trimestre anterior y -0,8% respecto al tercer trimestre del 2014. 3,0 Producto Interno Bruto Precios de 2007 (tasas de variación) 10,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5 8,7 6,3 6,8 5,1 5,2 5,7 5,9 4,0 4,8 3,3 1,5 0,9 1,6 1,7 0,8 0,6 0,2 2,4 2,0 1,0 4,7-0,7 4,2 3,3 2,6 1,9 1,1 0,3 3,3 0,7 0,0-0,6-0,4 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-1,0-0,8-2,0 t/t-1 t/t-4 5

51.008 61.763 62.520 69.555 79.277 87.925 94.776 100.917 99.068 MILLONES DE USD SÍNTESIS MACROECONÓMICA ENERO 2016 Con respecto al PIB nominal, para el 2014 según cifras del Banco Central, fue de USD 100.917 millones. Las previsiones para el 2015 indican que este será de USD 99.068 millones, es decir USD 1.849 millones menos que el año pasado. Producto Interno Bruto Nominal (millones de USD) 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (prev) Según las previsiones de la Comisión Económica para América Latina (CEPAL), la perspectiva de crecimiento para el año 2015 en la región es de -0,3%. El país que lidera dicha aceleración económica es Panamá con una tasa de 5,8%; en tanto que para el caso de Ecuador este crecería a un ritmo 0,4%, menor al reflejado en 2014 4,0%. La CEPAL señala que entre los principales factores detrás de la baja de crecimiento de la región, están: la debilidad de la demanda interna, el bajo crecimiento del mundo desarrollado, la desaceleración en las economías emergentes (China), el fortalecimiento del dólar y una creciente volatilidad en los mercados financieros, y la importante caída de los precios de los bienes primarios; por lo cual advierte, que tras el año complicado que atraviesan, una buena opción es fortalecer las cadenas productivas locales y regionales para contrarrestar los efectos negativos de la caída de precios. Ante esto, sustentan que la integración regional será clave para otorgar mercados a las cadenas regionales, fortaleciéndolas y dotándolas de recursos, para lo cual trabajar en pro de una mayor integración financiera regional sería igualmente importante. 6

8 Previsiones Crecimiento Económico America Latina. CEPAL (Tasa de crecimiento %) 6 4 2 0-2 1,6 4,4 2,1 2,9 2,6 4 0,4 2,2 3,8 2 3,4 2,2 4,3 5,8 3,3 2,7 5,6 2,4-0,3-4 -2,8-6 -8-6,7 Fuente: CEPAL Petróleo La producción promedio diaria nacional de petróleo fue de 533 mil barriles durante el mes de diciembre del 2015. Es decir, una reducción de 4 mil barriles aproximadamente respecto al mes pasado. Sin embargo, entre diciembre de 2014 y diciembre de 2015 la producción disminuyó 5%. Esta reducción es consistente con la caída de los precios del crudo a partir del mes de junio del 2014, para diciembre del mismo año el precio promedio del barril fue de USD 59,78; mientras que, el mismo mes del año 2015 se ubicó en USD 37,23; una reducción del 38% aproximadamente. La sobreoferta del crudo a nivel mundial ha causado este efecto tanto en los precios como en la producción. Al valor de la producción responde un aporte de 416 (mdb) producidos por parte del Estado y 117 (mdb) producidos de manera privada, es decir una proporción del 78% y 22% respectivamente. Entre abril y octubre del 2015 se registra un declive en la producción de petróleo, lo cual es preocupante en cuanto a las variaciones de precio del mismo. 7

Producción promedio diaria (Miles de Barriles) 700,0 600,0 561 558 553 571 575 543 541 538 537 539 538 537 533 500,0 436 416 400,0 300,0 200,0 100,0 0,0 125 117 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 Total Pública Privada Precios Promedios diarios del barril de petróleo (WTI) Enero 2016 (En USD) 38 37 36 35 34 33 32 31 30 29 28 27 26 25 36,76 33,97 33,16 30,44 31,2 28,46 29,53 26,55 32,19 28,39 32,3 33,62, Bloomberg 8

Para enero de 2016, el precio del barril WTI cerró con un valor de USD 33,62, una diferencia de USD 3,42 respecto al cierre del previo mes. El promedio mensual corresponde a USD 31,61. Este valor es atribuible a la caída registrada a mediados del mes cuando el precio se ubicó en USD 26,55; valor más bajo registrado desde 2003. La cotización del crudo para enero de 2015 fue de USD 46,98, esto significa una reducción de USD 15,31 respecto al mismo mes del presente año. El comportamiento del precio del crudo crea incertidumbre dentro de la economía por su relación con los ingresos y finanzas nacionales. Laboral Según cifras del INEC, el nivel de desempleo nacional total refleja un aumento durante el último trimestre de 2015 respecto al año anterior, pasando de 3,80% a 4,77%, es decir un aumento anual de 0,93 puntos porcentuales. Al mismo tiempo la tasa de empleo adecuado, durante el mismo periodo, disminuyó 2,78 puntos; al último trimestre del año se ubicó en 46,50% mientras que en 2014 registró el 49,28%. Por otro lado, el empleo inadecuado evidencia un aumento de 46,69% a 48,09% durante el mencionado periodo. Esto quiere decir que, una parte de las personas que se encontraban empleadas adecuadamente pasaron a estar desempleadas, mientras que otra parte pasó a tener un empleo inadecuado es decir aquel que no cumple con las condiciones mínimas ya sea de hora o remuneración. Desempleo Nacional Ecuador En porcentaje (%) 6% 5% 4% 4,15% 4,85% 4,65% 3,90% 3,80% 3,84% 4,47% 4,28% 4,77% 3% 2% 1% 0% dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 Fuente: INEC 9

Por su parte el mercado laboral nacional-urbano refleja una tasa de desempleo del 5,65% al cuarto trimestre de 2015, lo que denota un aumento de 0,17 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior. Por otro lado, entre el último trimestre de 2014 y el mismo trimestre de 2015 se observa un aumento en el nivel de desempleo urbano equivalente a 1,11 puntos porcentuales, pasando de 4,54% a 5,65%. Según cifras del INEC, la ciudad donde mayor nivel de desempleo hay es Ambato 5,74%, seguida por Quito, Guayaquil, y Cuenca con 4,93%, 4,75% y 3,29% respectivamente. La ciudad con menor desempleo a septiembre 2015 es Machala, con 2,68%. 7% Desempleo Urbano Ecuador En porcetaje (%) 6% 5% 5,58% 5,72% 5,58% 5,48% 5,65% 4% 4,86% 4,67% 4,54% 4,84% 3% 2% 1% 0% dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15, INEC Mientras tanto el nivel de empleo adecuado-urbano disminuyó en 2,88%, pasando de 56,92% en diciembre de 2014 a 54,04% en 2015. El empleo inadecuado por su parte presenta una tasa de 39,47%, valor mayor a los 38,78 puntos porcentuales alcanzados durante el último trimestre de 2014. 10

Tasa de Empleo Adecuada vs Tasa de Empleo Inadecuada En porcentaje (%) 56,92% 52,40% 52,23% 53,95% 56,92% 53,54% 54,34% 54,39% 54,04% 37,93% 39,19% 35,99% 37,28% 38,78% 41,05% 39,31% 39,42% 39,47% Tasa de Empleo Inadecuado Tasa de Empleo Adecuado, INEC Precios Según el reporte mensual del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC), en enero de 2016, el Índice de precios al Consumidor (IPC) registró las siguientes variaciones: 0,31% la inflación mensual, 0,31% la acumulada y 3,09% la anual, mientras que para el mismo mes en 2015, las cifras fueron: 0,59% la inflación mensual, 0,59% la acumulada y 3,53% la anual. La variación del IPC, al presente mes, se debe principalmente al aumento en el precio de productos como restaurantes y hoteles (0,0827%); bienes y servicios diversos (0,0590%); salud (0.0431%); transporte (0,0333%); muebles y artículos para el hogar (0,324%) y alimentos y bebidas no alcohólicas (0,0316%). Por otro lado, el valor de la canasta familiar básica es de 675,93 dólares, y el ingreso familiar de un hogar de cuatro miembros con 1,6 perceptores, aumentó a 683,20 dólares obteniendo una diferencia positiva en 7,28 dólares vs la canasta básica. Es importante recordar que la misma cobertura del presupuesto familiar es la proporción de la canasta familiar básica que está cubierta con el ingreso mínimo El valor de la canasta familiar vital para enero de 2016 es de 487,65 dólares, generando un superávit de 195,55 dólares vs el ingreso familiar mensual. 11

3,53 4,05 3,76 4,32 4,55 4,87 4,36 4,14 3,78 3,48 3,40 3,38 SÍNTESIS MACROECONÓMICA ENERO 2016 6,2 Inflación anual 2015 vs 2016 (En porcentaje) 5,2 4,2 3,2 3,09 2,2 1,2 0,2-0,8 2015 2016 Fuente: INEC Deuda Pública El saldo total de la deuda pública para el mes de diciembre de 2015 alcanzó los USD 32.752 millones; valor menor a comparación de los USD 32.961 millones del mes anterior. Del valor total USD 12.546 millones corresponden a la deuda interna y USD 20.206 millones a la externa. Esto significa que la deuda externa representa el mayor porcentaje (62%) del total de la deuda pública, mientras que la deuda interna apenas el 38%. Al mismo periodo en el año 2014, el saldo en la deuda total fue de USD 30.140 millones, es decir que se denota un crecimiento interanual del 8,7%. El crecimiento respecto al mes anterior fue de -0,63%. 12

35.000 30.000 30.140 Deuda Pública Interna y Externa (Millones de Dólares) 32.752 25.000 20.000 17.582 20.206 15.000 10.000 12.558 12.546 5.000 0 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 Deuda interna pública (mill. USD) Deuda externa pública (mill. USD) Deuda Pública Total (mill. USD) Fuente: Ministerio de Finanzas Riesgo País Al mes de enero de 2016 el riesgo país promedio del Ecuador, se ubicó en 1.542 puntos; un aumento de 600 puntos respecto al mismo mes del año anterior. Por otro lado, el promedio de América Latina fue de 826 puntos, 135 puntos más que el mes anterior; esto se debe al aumento del riesgo país de Venezuela principalmente y de Ecuador, sin embargo vale la pena resaltar que el promedio de América Latina se ve distorsionado por los altos valores de Venezuela, que para enero del presente año fue de 3.432 puntos, lo cual incrementa el promedio y no refleja el valor real del resto de países de la región. Para contextualizar esto, el promedio de la región excluyendo a Venezuela es de 500 puntos. El riesgo país de América Latina es 145 puntos más altos a comparación de enero 2015. Los países con mayor riesgo de invertir en la región, según la firma JP Morgan, son: Venezuela con 3.432 puntos, Ecuador con 1542 puntos, y Brasil con 516 puntos. 13

Riesgo País (EMBI) Ecuador y América Latina (Puntos) 1800 1600 1.542 1400 1.345 1.210 1200 1000 800 600 400 942 682 801 623 732 566 905 637 725 655 826 200 0 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 Fuente: BCE, JP Morgan, Flar, Ambito.com EMBI Ecuador (promedio) EMBI AL Comercio exterior Entre enero y diciembre de 2015, la balanza comercial presentó un déficit de USD 2.092 millones; comparado a un déficit de apenas USD 712 millones al mismo periodo de 2014. La balanza comercial petrolera por su parte, tuvo un saldo positivo de USD 2.753 millones, USD 4.132 millones menos que el 2014, donde se registró un superávit de USD 6.885 millones. Lo cual se relaciona con la disminución del precio del petróleo a causa del aumento de oferta en el mercado. Por otro lado, la balanza comercial no petrolera sumó un déficit de USD 4.845 millones, mientras que en 2014 fue de 7.598 millones. Entre enero y diciembre del 2015 existe una reducción tanto de las exportaciones como de las importaciones realizadas por el país; sin embargo, las importaciones son mayores lo que mantiene a nuestra balanza comercial en saldo negativo. 14

-7.598-4.845-2.092-712 3.945 2.753 6.698 6.417 6.885 13.302 12.430 11.668 18.366 16.513 20.458 20.027 25.732 26.445 SÍNTESIS MACROECONÓMICA ENERO 2016 E X P O R TACIONES / I M P O R TACI O N ES / BA L A N ZA C O M E R C I A L ( M I L L O N E S D E D Ó L A R E S ) 30.000 Enero-Diciembre 2014 Enero-Diciembre 2015 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0-5.000-10.000 Total Petroleras No Petroleras Total Petroleras No Petroleras Total Petroleras No Petroleras Exportaciones FOB Importaciones FOB Balanza Comercial Tributación La recaudación tributaria en el mes de enero de 2016, fue un total de USD 1.438 millones, que comparados al mismo periodo de 2015 (USD 1.394 millones), se tiene un incremento de USD 44 millones. Tanto el Impuesto a la renta, el IVA, el ICE y el ISD, en enero del 2016 registraron un aumento en su recaudo a comparación del año anterior. El Impuesto a la renta recaudó USD 431 millones es decir el 1,55% más que el año anterior. Por su parte, el IVA y el impuesto a los consumos especiales recaudaron USD 733 y USD 91 millones respectivamente, lo cual significa un 0,95% y 1,89% más que en enero del 2015, en el caso del ISD se recaudó USD 129 millones, 3,4% más que lo recaudado en 2015. Por otro lado, el impuesto a los vehículos motorizados disminuyó su valor recaudado en un 5,74%, para enero del presente año recaudó USD 20 millones. 15

R E C AU DA C I Ó N T R I B U TA R I A E N E R O 2 0 1 6 ( M I L L O N E S U S D ) 1.700 Total Neto 1.500 1.438 Impuesto a la Renta I.V.A ICE 1.300 1.100 900 700 733 Impuesto a los Vehículos Motorizados ISD 500 300 100 431 91 20 129-100 Fuente: SRI Enero-Enero 2016 Remesas e Inversión Extranjera Directa Al tercer trimestre del 2015, los ingresos del país por concepto de remesas de los trabajadores migrantes alcanzó los USD 616,3 millones, monto que representa un aumento de aproximadamente USD 21 millones con respecto al trimestre anterior. Sin embargo al comparar con el mismo trimestre de 2014, se registra una disminución de USD 8 millones aproximadamente. La disminución del valor de las remesas del presente año respecto al año pasado responde básicamente a los factores económicos que están afectando a la economía global, como la depreciación del euro con respecto al dólar. Según datos del BCE, la disminución de remesas en este año es consecuente a un decrecimiento de las economías donde se encuentran los ecuatorianos migrantes, combinado con altos costos de transacción, que hacen que los migrantes acumulen recursos para enviar más en menos envíos. 16

MILLONES DE USD TASA CRECIMIENTO SÍNTESIS MACROECONÓMICA ENERO 2016 Remesas de Emigrantes (millones de USD / tasa de crecimiento) 700 600 500 400 300 200 638,8 3,6% 641,7 0,5% 597,6 633,5 623,8 6,0% -1,5% 606,8-2,7% 530,4 12,2% 595,4 616,3 3,5% 15% 10% 5% 0% -5% 100-6,9% -12,6% -10% 0-15% Por su parte la Inversión Extranjera Directa (IED) dirigida al país en el tercer trimestre del 2015 fue de USD 246 millones, evidenciando un aumento de más del 183%, es decir USD 159 millones más que el trimestre anterior. Al comparar con el mismo trimestre del año pasado se puede evidenciar un aumento de USD 101 millones. Es importante recalcar que este tipo de inversiones exteriores constituyen un factor importante para el crecimiento y desarrollo del país, por lo que se espera que en los siguientes trimestres la situación no cambie o mejore, ya que una reducción de las mismas afecta directamente al nivel de crecimiento. 17

Inversión Extranjera Directa (Millones USD) 350 330,0 300 250 200 215,0 161,2 183,0 246,1 150 100 50 116,3 136,7 145,2 86,9 0 Reserva Internacional (RILD) La Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD) cerró el año 2015 con una constante caída a partir del mes de julio. Sin embargo, para enero del 2016 registró un aumento de USD 711 millones respecto al mes pasado, es decir que registró un valor de USD 3.207 millones. Si se contrasta con el mes de enero del 2015, se tiene que la RILD disminuyó en USD 447 millones. Es decir una reducción del 12%. Tras la entrada en vigencia del nuevo Código Monetario y Financiero; se crea la junta Monetaria con la responsabilidad de limitar la cantidad de recursos que las instituciones bancarias ecuatorianas manejan en el exterior. 18

R E S E R VA I N T E R N AC I O N A L ( M I L L O N E S U S D ) 5.000 4.772 4.500 4.000 4.567 3.500 3.000 3.655 3.668 3.512 3.126 3.207 2.500 2.000 E N E - 15 M A R - 15 M A Y - 15 J U L - 15 S E P - 15 N O V - 15 E N E - 16 Reserva Internacional y sus componentes Respecto a los componentes de la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad, en enero 2016, el valor de los títulos e inversiones fue de USD 1.454 millones, es decir un aumento de USD 565 millones respecto a diciembre del año anterior. De igual manera, las reservas en divisas aumentaron para enero del presente año en USD 257 millones respecto al mes anterior y en el caso de las reservas en oro se registró la misma tendencia pues aumentó su valor a USD 430 millones a causa de las fluctuaciones en la cotización del mismo. Por su parte, los depósitos realizados en instituciones financieras del exterior registró una disminución del 4%, es decir USD 21 millones menos respecto al mes anterior. El valor de estos depósitos fue USD 540 millones de la RILD total. 19

ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 SÍNTESIS MACROECONÓMICA ENERO 2016 7.000 Evolución Reserva Internacional (RI) y sus componentes (Millones de USD) 6.000 5.000 4.000 3.000 3.207 2.000 1.454 1.000 0 702 540 430 RI Divisas Depósitos en el exterior Títulos e inversiones Oro Sistema Financiero Tasas de Interés Para el mes de Diciembre de 2015 las tasas referenciales son: Tasas de interés activas Enero 2016 Tasas Referenciales % Anual Tasas Máximas Productivo Corporativo 9,32 9,33 Productivo Empresarial 9,53 10,21 Productivo PYMES 11,80 11,83 Consumo ordinario 16,25 17,30 Consumo prioritario 16,10 17,30 Inmobiliario 10,88 11,33 Vivienda de Interés Publico 4,98 4,99 Microcrédito Acumulación Ampliada 22,13 25,50 Microcrédito Acumulación Simple 25,25 27,50 Microcrédito Minorista 27,96 30,50 20

Depósitos y Crédito Bancos privados Según datos del Banco Central los depósitos en bancos privados al mes de enero de 2016 fueron de USD 22.061 millones; una disminución del 7% respecto al mismo mes del año anterior, es decir USD 1.698 millones aproximadamente. Por otro lado, la cartera de créditos alcanzó los USD 18.746 millones; es decir, USD 1.388 millones menos que el saldo al mes de enero del 2015. La reducción tanto en créditos y depósitos se relaciona con la falta de liquidez en la economía y el periodo de desaceleración en que se encuentra el país. Es importante mencionar que estas estadísticas no incluyen los datos del BIESS, que es una entidad fuerte en colocación del crédito hipotecario. Depósitos y Créditos (En millones de dólares) 26.000 24.000 22.000 20.000 18.000 23.759 22.908 20.135 20.154 22.061 18.746 16.000 14.000 12.000 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 Depósitos bancos privados Crédito bancos privados 21