INFORME COMPORTAMIENTO DEL MERCADO NACIONAL E INTERNACIONAL DE TRIGO, MAIZ Y ARROZ. ENERO 2014.

INFORME COMPORTAMIENTO DEL MERCADO NACIONAL E INTERNACIONAL DE TRIGO, MAIZ Y ARROZ. ENERO 2014. I. MERCADO DEL TRIGO. I.1. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO INTERNACIONAL. La información entregada este mes por el Departamento de Agricultura de los EE.UU (USDA) reveló que la proyección de cosecha mundial de trigo 2013/14 llegaría a las MM 712,7 de ton., lo que equivale a un alza de 8,6% respecto a lo cosechado en la temporada precedente. Cuadro 1. Comportamiento Anual del Mercado Mundial de Trigo. Diciembre Enero 2014. Temporada Stock Inicial Producción Oferta Total Consumo Stock Final MM ton. MM ton. MM ton. MM ton. MM ton. 2011/2012 199,0 697,3 896,3 697,3 198,9 2012/2013 198,9 656,5 855,4 679,3 176,1 2013/2014 (Dic) 175,8 711,4 887,3 704,5 182,8 2013/2014 (Ene) 176,1 712,7 888,8 703,4 185,4 Fuente: WASDE. USDA. Para obtener mayor información del mercado mundial de trigo, visite www.cotrisa.cl. Los datos reflejan que este último mes la producción mundial registró un aumento de MM 1,2 de ton. respecto a las cifras de diciembre pasado, producto de las mejores perspectivas de cosecha en China y Rusia. En EE.UU, el panorama productivo se mantiene estable en las MM 58 de ton., lo que equivale a una caída de 6% respecto a la recolección de la campaña anterior. Como se ha indicado en reportes pasados, la cosecha de trigo Hard Red Winter (HRW) caería un 25,6% mientras que la producción de trigo Soft Red Winter (SRW) aumentaría un 34,5% respecto a la temporada anterior. Similar panorama se aprecia en Canadá, donde la producción 2013/14 se sitúa en MM 37,5 de ton., lo que implica un crecimiento del grano recolectado de 37,8% respecto a la cosecha precedente. Un escenario distinto se aprecia en Argentina, donde la estimación de cosecha 2013/14 cae este mes en MM 0,5 de ton. (producto de menores rendimientos por sequía) para quedar en un volumen total de MM 10,5 de ton., lo que representa un aumento de MM 1 de ton. respecto al 2012/13. En relación al consumo mundial de trigo, es posible señalar que la proyección mensual alcanza las MM 703,4 de ton, lo que equivale a un aumento de 3,6% respecto a la demanda registrada en el ciclo precedente. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 1

Las exportaciones mundiales de trigo aumentaron este último mes en MM 1,7 de ton. para situarse en un nivel total de MM 158,6 de ton., lo que implica un alza de 15% respecto al intercambio comercial de la campaña anterior. En EE.UU, las exportaciones del cereal se mantienen en MM 29,4 de ton. lo que corresponde a un aumento de un 9% de lo exportado por dicho país en la temporada anterior, mientras que Canadá enviaría al exterior unas MM 23 de ton., cifra que representa un incremento de 21% respecto a la temporada pasada. Argentina, llegaría exportar solo MM 4 de ton., es decir, MM 0.5 de ton. más que lo exportado el 2012/13. En resumen, el balance de oferta y demanda de trigo en enero determinó un incremento mensual en las existencias mundiales de MM 2,6 de ton, lo que genera una disponibilidad mundial de MM 185,4 de ton., hecho que representa un aumento de 5,3% en comparación a los stocks finales de la temporada 2012/13. Lo último constituye un factor bajista para los precios del mercado internacional de trigo. I.2. COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS DE TRIGO EN LAS PRINCIPALES BOLSAS DE CEREALES. Los futuros de trigo en la CME 1 han evidenciado durante enero una tendencia bajista, con episodios de alta volatilidad, y donde ha sido posible observar los menores valores de las cotizaciones en los mercados de futuros desde que se abrieron las cotizaciones para el 2014. El promedio mensual de los futuros marzo 2014 alcanzó los 211,8 US$/ton., valor inferior en un 8,3% al promedio de la misma posición registrado el mes pasado. Gráfico 1. Comportamiento de los futuros de trigo SRW en la CME. Posición Marzo 2014. (US$c/bu). Fuente. CME. 1 Chicago Mercantile Exchange. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 2

La situación de los fundamentales de oferta y demanda 2013/14 no ha variado, manteniéndose la holgura de oferta, y por ende, la presión bajista a los futuros. En EE.UU. se han registrado olas de frío previéndose repercusiones negativas en algunas zonas de producción. Sin embargo, los daños serán chequeados efectivamente solo una vez que los cultivos salgan de la dormición (hacia marzo). En el resto de los grandes países productores y exportadores del Hemisferio Norte, los cultivos están atravesando la etapa indicada sin mayores inconvenientes. Desde el punto de vista de la demanda, las señales son complejas, ya que los bajos precios y la gran oferta de maíz (especialmente en EE.UU) limitan el consumo forrajero de trigo, lo cual también ejerce un efecto bajista en el mercado. Estos factores bajistas son amortiguados parcialmente por el buen desempeño exportador de trigo de los EE.UU. Los precios de los trigos suaves han logrado competitividad suficiente para ganar licitaciones en países importadores claves, tales como Egipto y Arabia Saudita. Asimismo, destinos sudamericanos, con Brasil a la cabeza, siguen comprando en forma activa debido a los limitados permisos de venta otorgados por el gobierno argentino. Respecto al impacto del dólar en los futuros de trigo, es posible indicar que el índice dólar se mantuvo en torno a los 80 puntos, lo cual constituye un factor que mitiga parcialmente la tendencia bajista, dado que promueve la competitividad exportadora del trigo norteamericano. En relación al comportamiento de los futuros de trigo en el MATBA 2, cabe señalar que han registrado caídas en sus cotizaciones a partir de la segunda quincena de enero. El promedio mensual del futuro marzo 2014 alcanzó los 241,1 US$/ton, cifra inferior en un 2,3% al promedio de la misma posición registrado en diciembre pasado. Se viene registrando una fuerte retracción de ventas por parte de los productores. Sin embargo, luego de semanas de precios lateralizando a la espera de novedades oficiales con respecto a las exportaciones, la tendencia de se ha vuelto a debilitar. El sector exportador de trigo argentino viene operando en forma muy pasiva y ofertando valores inferiores a la capacidad teórica de pago. La molinería viene ofreciendo entre 200-220 US$/ton. vs. 220 y 238 US$/ton. al informe anterior. Cabe señalar que los precios del presente reporte se vieron influenciados por la devaluación del peso argentino. I.3. COMPORTAMIENTO COYUNTURAL DEL MERCADO Y RESEÑA DE LA SITUACION DE LOS PRECIOS INTERNACIONALES DEL TRIGO. Los precios internacionales del trigo han presentado durante enero una tendencia bajista. El promedio mensual de los precios FOB para el trigo SRW alcanzó los 262,6 US$/ton., valor inferior en un 4,1% al promedio de diciembre pasado. 2 Mercado a Término de Buenos Aires. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 3

En el caso del precio FOB del trigo HRW, el promedio mensual alcanzó los 286,3 US$/ton., valor inferior en un 3,8% al promedio del mes anterior. Los valores referenciales de cierre de mes para trigo argentino se situaron en torno a los 329 US$/ton., FOB vendedor Rosario, para entregas en febrero de 2014. US$/ton Gráfico 2. Comportamiento de los precios FOB. 370,0 360,0 FOB GOLFO SRW N 2 FOB GOLFO HRW N 2 Trigo Pan FOB Puerto Argentino 350,0 340,0 330,0 320,0 310,0 300,0 290,0 280,0 270,0 260,0 250,0 Fuente. ODEPA, Reuters. Al transcurrir el último tercio de la temporada 2013/14 se instalado un escenario de abundante oferta que ha minado los precios internacionales. Lo anterior, ha sido reforzado por el estancamiento evidenciado en la demanda de trigo, especialmente para uso forrajero. El escenario para el 2014 se prevé con gran producción a nivel mundial y fuerte competencia en el mercado de exportaciones, lo que limitará la recuperación de los precios. Sin perjuicio de lo anterior, hay elementos que han dado algo de sostén a las cotizaciones entre los cuales se cuentan la baja calidad de la cosecha de trigo en Europa y China y los problemas de cosecha en Sudamérica. Algunos analistas de mercado han indicado que las regiones productoras de trigos de invierno en EE.UU recibieron temperaturas muy bajas, y muchos de estos estados no tienen nada de cobertura de nieve para poder proteger a los trigos en hibernación de daños por heladas. La incertidumbre la pone el clima en EE.UU, donde se prevé que las temperaturas en la mayoría de los estados productores de trigos de invierno en EE.UU van a ser por debajo de lo normal y donde también se espera recibir menos humedad. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 4

Por otra parte en Argentina, es posible indicar que durante estos días se han registrado embarques de trigo hacia Brasil, los cuales corresponden a Roes Verdes prorrogados desde el año 2012, no esperándose en el corto plazo nuevas emisiones. A pesar de lo escaso que se encuentra el trigo y la harina en Argentina, cabe señalar que luego de 6 meses sin actividad, la última semana se volvieron a entregar Roes Verde de harina de trigo. El mercado local en Argentina se vio favorecido por los cambios en la paridad del peso argentino frente al dólar. Los valores de referencia del mercado de la molinería fluctúan dependiendo de la disponibilidad de stocks y la situación de abastecimiento de cada región. Respecto a la cosecha de trigo en Argentina, es posible indicar que finalizó a mediados de mes en las zonas más retrasadas de la provincia de Buenos Aires. En un comunicado de prensa del Ministerio de Agricultura se planteó que los relevamientos a campo daban la pauta de una cosecha de MM 9,2 de ton. I.4. COMPORTAMIENTO DE LAS IMPORTACIONES DE TRIGO. La información proporcionada por el Servicio Nacional de Aduanas, revela que las importaciones de trigo liberadas en el período enero-diciembre 2013 llegaron a 890.032 ton., lo que implica un aumento en los volúmenes internados de un 1,8% respecto a similar período del año anterior. El principal origen del trigo importado ha sido EE.UU, concentrando el 78% del total de las importaciones del cereal. Cuadro 3. Importaciones de trigo liberadas período enero-diciembre 2013. País Volumen Valor CIF Toneladas % Total Miles US$ % Total Estados Unidos 695.144 78,1% 237.109 77,0% Canadá 150.097 16,9% 54.024 17,5% Argentina 40.582 4,6% 15.379 5,0% Otros 4.210 0,5% 1.528 0,5% Total 890.032 100% 308.039 100% Fuente. ODEPA. Servicio Nacional de Aduanas. De acuerdo a estos datos, es posible señalar que el precio CIF promedio del trigo liberado 3 en diciembre alcanzó los 325 US$/ton., con lo cual el costo de internación promedio ponderado del período enero diciembre 2013, llegó a los 18.328 $/qq., base Santiago 4. 3 Los volúmenes informados, no necesariamente fueron ingresados en el mes en que fueron liberados o desaduanados. 4 Valor promedio nominal del período. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 5

I.5. COMPORTAMIENTO DEL COSTO DE INTERNACIÓN DE TRIGO. Durante enero, los costos de internación de trigo (base Santiago), han fluctuado entre los 17.070 y 17.502 $/qq. para el trigo SRW-Golfo; entre 18.52 y 18.848 $/qq. para el trigo HRW-Golfo y entre 17.897 a 19.101 $/qq. para el trigo SW. No hay cotizaciones de CAI referenciales para el trigo pan argentino ni para trigo canadiense. Cuadro 4. Análisis Comparativo Costos de internación de trigo. 2013 v/s 2014. Estados Unidos Canadá ITEM Promedio enero 2014 ($/qq) Promedio diciembre 2013 ($/qq) Promedio enero 2013 ($/qq) Variación mensual (%) Variación anual (%) SRW N 2 Golfo HRW N 2 (11%) Golfo SW Pacific N. West Spring Thunderbay 17.320 18.527 18.433 S/C 17.722 19.019 18.901 S/C 17.751 18.934 18.375 S/C -2,3% -2,6% -2,5% S/C -2,4% -2,2% 0,3% S/C El promedio mensual del CAI del trigo SRW ha variado un -2,3% respecto al promedio de diciembre pasado y un -2,4% respecto al promedio de enero del año pasado. Por otra parte, el promedio mensual del CAI del trigo HRW ha variado un -2,6% respecto al promedio de diciembre pasado y un -2,2% respecto al promedio de enero del año pasado. Las paridades de internación de trigo han experimentado cambios, conforme a las variaciones en los precios FOB, fletes y en el tipo de cambio. I.6. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DOMESTICO. Durante enero se ha continuado desarrollando la cosecha de trigo nacional. El avance de la cosecha nacional es de aproximadamente un 60%, extendiéndose a la fecha hasta la Araucanía Sur. Hasta el momento, la cosecha se ha registrado sin mayores inconvenientes, salvo algunas lluvias que afectaron al Bío-Bío y la Araucanía hacia el final de mes. La comercialización se ha ido desarrollando sin mayores inconvenientes operativos. A la fecha existen poderes compradores abiertos en las regiones Metropolitana, O Higgins, Maule, Bío-Bío y Araucanía. Las referencias de precios para el trigo fuerte en la Región Metropolitana se sitúan actualmente en torno a los 16.500-17.300 $/qq, dependiendo del poder comprador. Para el caso del trigo suave, las referencias de precios en la Región Metropolitana se sitúan en alrededor de los 15.500-16.500 $/qq. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 6

Conforme al modelo de precios justos y competitivos consensuado entre COTRISA y MINAGRI, a partir del 14 de enero, la Empresa ha definido precios de compra en determinadas localidades y para algunas clases de trigo, con la finalidad de propiciar la presencia de una adecuada relación entre las paridades de importación de los mercados trigueros relevantes para el país y los precios del mercado doméstico. Para implementar esta política sectorial, COTRISA ha establecido poderes compradores ubicados en San Fernando (Región del Libertador Bernardo O Higgins), Talca y Parral (Región del Maule), Chillán y Los Ángeles (Región del Bío- Bío), Lautaro y Quepe (Región de la Araucanía) y Los Lagos (Región de Los Ríos), donde efectúa compras a pequeños agricultores que hayan sembrado trigo el año 2012 con apoyo del Instituto de Desarrollo Agropecuario (INDAP), Bancoestado Microempresas y del Comité de Seguro Agrícola (COMSA). Es importante destacar que el establecimiento de precios de compra de trigo, es un proceso dinámico y dependiente del comportamiento del mercado, por lo que se realiza la recomendación de mantenerse constantemente informado respecto al quehacer del mercado y de las compras que realiza la Empresa, en los sitios Web compras.cotrisa.cl, www.cotrisa.cl, www.minagri.gob.cl, www.indap.cl. II. MERCADO DEL MAIZ. II.1. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO INTERNACIONAL. Conforme a los últimos datos del USDA, la proyección de cosecha mundial de maíz 2013/14 llegaría a las MM 966,9 de ton., lo que representa un alza de un 12% respecto a la temporada anterior. Cuadro 5. Comportamiento Anual del Mercado Mundial de Maíz. Enero 2014. Temporada Stock Inicial Producción Oferta Total Consumo Stock Final MM ton. MM ton. MM ton. MM ton. MM ton. 2011/2012 129,3 886,0 1015,3 882,5 132,8 2012/2013 132,8 863,0 995,7 862,7 133,0 2013/2014 (Dic) 134,9 964,3 1099,2 936,7 162,5 2013/2014 (Ene) 133,0 966,9 1099,9 939,7 160,2 Fuente: WASDE. USDA. Para obtener mayor información del mercado mundial de maíz, visite www.cotrisa.cl. Durante el último mes, la estimación de producción mundial de maíz aumentó en MM 2,6 de ton., producto, especialmente, del incremento en las proyecciones de cosecha en China (MM 6 de ton.), debido al incremento en la superficie sembrada y la presencia de buenas condiciones climáticas para el adecuado desarrollo del cultivo. El incremento antes indicado, fue contrarrestado con recortes en las estimaciones de cosecha en EE.UU, Argentina y Rusia. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 7

En EE.UU, la proyección de maíz se ajustó a la baja en MM 1,6 de ton. para quedar en definitiva en un nivel de MM 353,7 de ton., lo que representa un aumento de 29,2% respecto a la campaña anterior. Por otra parte, en Argentina la estimación de cosecha 2012/13 se situó en MM 25 de ton., lo que equivale a una disminución de 5,7% respecto al 2011/12. Respecto al consumo mundial de maíz 2013/14, durante enero registró un ajuste positivo de MM 3 de ton., producto fundamentalmente del aumento en la demanda registrada en los EE.UU para forraje. Lo anterior, determinó que el consumo mundial quedase en MM 939,7 de ton., lo que equivale a un aumento de 9% respecto a lo demandado la temporada pasada. Las exportaciones mundiales cayeron este mes en MM 0,9 de ton., para quedar en MM 111,1 de ton., cifra que representa un incremento de 17% respecto a lo acontecido el ciclo anterior. La exportación de maíz americano se mantiene en MM 36 de ton., lo que equivale a un incremento de un 98% respecto del saldo exportable del 2012/13, mientras que en Argentina, la estimación de exportación 2013/14 se sitúa en MM 17 de ton., lo que implica una disminución de un 11% respecto a la campaña pasada. Respecto a Paraguay, se pronostica que las exportaciones de maíz se mantengan en torno a los MM 2 de ton. En resumen, para la temporada 2013/2014 se prevé una disponibilidad final de MM 160,2 de ton., lo que equivale a un incremento de un 20,5% respecto a las existencias de la temporada pasada. II.2. COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS DE MAIZ EN LAS PRINCIPALES BOLSAS DE CEREALES. Durante enero, los futuros de maíz en la CME han continuado presentando la tendencia indefinida, con episodios de alta volatilidad, que vienen exhibiendo desde mediados de noviembre del 2013. Gráfico 3. Comportamiento semanal de los futuros de maíz en la CME. Posición marzo 2014. (US$c/bu). Fuente. CME. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 8

El promedio mensual del futuro marzo 2014 alcanzó los 167,9 US$/ton., valor superior en un 4,3% al promedio de la misma posición registrado en diciembre pasado. A diferencia de lo acontecido el año pasado a esta misma fecha, no se observan caídas en las cotizaciones del mediano plazo, de cara a la cosecha 2014/2015. En EE.UU. las holgadas existencias de la cosecha 2013/14 ejercen una presión bajista sobre las cotizaciones. El panorama no cambia mucho de cara al 2014/15 donde se si bien se prevé un ajuste en la superficie sembrada, la existencia de un clima benigno podría permitir otra gran producción del orden de las MM 340-345 de ton., lo cual mantendría la presión bajista sobre los valores. En este contexto, el volumen récord de maíz norteamericano sin vender en manos de los productores es un importante factor bajista de cara a las próximas semanas. Por otra parte, cabe señalar que el buen desempeño de las exportaciones de maíz norteamericano ejerce un efecto alcista sobre los futuros. Estas ya alcanzan un 82% del total proyectado para todo el ciclo, lo cual es un nivel record para esta época del año y muy superior al promedio normal de 63%. Durante las últimas dos semanas, las exportaciones de maíz de EE.UU han registrado mejoras, pese a la ausencia de China como importador. Buena parte los embarques rechazados por ese país fueron re-direccionados hacia Corea del Sur. Como se señaló anteriormente el desempeño del dólar ha sustentado las exportaciones. En EE.UU se proyecta que la Reserva Federal continuará su política de retiro de estímulos durante los próximos meses, algo que quitará liquidez en forma gradual de los mercados de commodities agrícolas, pudiendo ocasionar a largo plazo una suba de la tasa de interés, lo cual debiese tener un efecto bajista sobre las cotizaciones. En el MATBA, el valor de los contratos futuros ha presentado ligeros ajustes. El promedio mensual de la posición abril 2014 alcanzó los 156,1 US$/ton., valor inferior en 2% al promedio de la misma posición registrada el mes anterior. La dirección de la tendencia es bajista, con incipientes signos de lateralización. Se prevé que quedan reducidos stocks 2012/13 en manos de los productores y que la demanda doméstica sigue con necesidades. Sin embargo, como el interés del sector exportador viene siendo acotado, la competencia entre los compradores es insuficiente como para presionar al alza los valores. II.3. COMPORTAMIENTO COYUNTURAL DEL MERCADO Y RESEÑA DE LA SITUACION ACTUAL DE LOS PRECIOS INTERNACIONALES DEL MAIZ. Los precios internacionales del maíz registraron durante diciembre una tendencia indefinida respecto a lo sucedido el mes anterior. El promedio del precio FOB del maíz yellow N 3 alcanzó los 214,2 US$/ton., valor similar respecto al promedio de diciembre pasado. Por otra parte, el precio promedio mensual de maíz amarillo argentino se situó en 211,2 US$/ton., lo que implica un aumento de un 2,1% respecto al promedio del mes anterior. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 9

US$/ton 320,0 Gráfico 4. Comportamiento de los precios FOB del maíz. PRECIOS FOB GOLFO MAIZ YELLOW N 3 PRECIOS FOB Rosario/Buenos Aires MAIZ Amarillo 300,0 280,0 260,0 240,0 220,0 200,0 Fuente. ODEPA-Reuters. El mercado norteamericano ha estado marcado por las bajas temperaturas y fuertes nevadas en el Medio Oeste de EE.UU lo cual ha incidido en los costos de transporte de los granos. En las exportaciones del maíz estadounidense, sigue pesando la amenaza de menores envíos a China, después de que ese país encontrara una variedad del grano genéticamente modificada no aprobada, por lo cual rechazó varios embarques. En cuanto a la producción del Cono Sur, el clima óptimo que ha regido a Brasil ha definido expectativas de una buena cosecha, y en consecuencia, favorables perspectivas para las exportaciones de maíz. Por otra parte en Argentina, los ajustes en mercado cambiario incidieron en una recuperación de los precios a cosecha expresados en pesos. Con un tipo de cambio cercano a 8,4 $Arg./US$ para el los 150 US$/ton negociados en el mercado equivalen a 1.260 $Arg./ton., lo que equivale a un aumento de un 13% respecto al mes pasado. Sin perjuicio de lo anterior, existe la percepción que el mercado no ha internalizado una restricción futura en la oferta de maíz argentino. El valor FOB en Rosario se ubica en torno a los 200 US$/ton. para embarques en abril y mayo. El panorama de la cosecha 2013/14 se ve complejo dadas las temperaturas extremas que se han registrado en las zonas productoras. El cereal de primera se encuentra en pleno período de llenado de granos y de acuerdo a estimaciones de la Bolsa de Rosario las pérdidas en los rendimientos esperados superan el 50% en diversas localidades de la nación trasandina. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 10

II.4. COMPORTAMIENTO DE LAS IMPORTACIONES DE MAIZ. Conforme a la información entregada por el Servicio Nacional de Aduanas, las importaciones de maíz liberadas durante enero a diciembre de 2013 alcanzaron 1.092.965 toneladas, lo que representa un aumento de 25% respecto a las importaciones registradas durante el mismo periodo del 2012. El principal origen de las importaciones han sido Paraguay y Argentina con un 69% y 24% del total de estas, respectivamente. Cuadro 6. Comportamiento de las importaciones de maíz liberadas durante enero-diciembre 2013. País Volumen Valor CIF Toneladas % Total Miles US$ % Total Paraguay 752.001 68,8% 184.630 66,6% Argentina 257.119 23,5% 72.077 26,0% Brasil 74.958 6,9% 17.465 6,3% Bolivia 8.548 0,8% 2.608 0,9% Perú 158 0,0% 47 0,0% Estados Unidos 142 0,0% 167 0,1% Otros 39 0,0% 141 0,1% Total 1.092.965 100% 277.134 100% Fuente. ODEPA. Servicio Nacional de Aduanas. El precio CIF promedio del maíz desaduanado en diciembre alcanzó los 224,7 US$/ton., lo cual determinó un costo promedio de internación del período enero-diciembre 2013 de 13.445 $/qq., base Melipilla. II.5. COMPORTAMIENTO DEL COSTO DE INTERNACION DEL MAIZ IMPORTADO. Durante el último mes, la paridad de importación del maíz yellow N 2 americano, base Melipilla, ha fluctuado entre los 13.902 $/qq. y los 14.326 $/qq. Respecto al caso del maíz argentino, las cotizaciones han fluctuado entre los 13.586 $/qq y los 13.968 $/qq. Cuadro 7. Análisis comparativo de los costos de internación de maíz. ITEM Argentina EE.UU. FOB Rosario Yellow N 2 Golfo Promedio enero 2014 ($/qq). 13.816 14.035 Promedio diciembre 2013 ($/qq). 13.987 14.180 Promedio enero 2013 ($/qq). 16.097 16.880 Variación mensual (%). -1,2% -1,0% Variación anual (%). -14,2% -16,9% El CAI del maíz argentino ha registrado una variación de -1,2% respecto al mes pasado y de - 14,2% respecto a enero del año pasado. Los costos de internación de maíz han experimentado variaciones, asociadas a los cambios en los precios FOB, en los fletes y en el tipo de cambio. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 11

II.6. COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS DE MAIZ REGISTRADOS EN EL MERCADO DOMESTICO. En la actualidad se mantienen publicados algunos precios para liquidar mercadería mantenida en depósito. Durante la última semana del mes, las referencias de precio se sitúan en 12.800 $/qq. III. MERCADO DEL ARROZ. III.1. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO INTERNACIONAL. La información proporcionada este mes por el USDA, revela que la estimación de cosecha mundial de arroz 2013/2014 alcanzaría las MM 471,2 de ton., volumen superior en un 0,4% a lo recolectado la campaña anterior. Respecto a los mercados internacionales relevantes para el mercado nacional, es posible indicar que la proyección de cosecha 2013/14 de arroz en Argentina se mantiene en MM 0,95 de ton., lo que equivale a un alza de un 7,1% respecto a la producción de la cosecha pasada. En Paraguay, la producción de arroz también se mantiene este mes en MM 0,3 de ton., lo que implica un aumento de 6,3% respecto a la campaña precedente, mientras que en Vietnam, se espera que las cosechas lleguen a MM 27,6, es decir, un 0,7% más que lo producido el 2012/13. Cuadro 8. Comportamiento del Mercado Mundial de Arroz Elaborado. Enero 2014. Temporada Stock Producción Oferta Consumo Stock Final Inicial (MM (MM TON) Total (MM (MM TON) (MM TON) 2011/2012 98,6 465,8 564,5 460,0 104,4 2012/2013 104,4 469,5 573,9 466,8 107,1 2013/2014 (Dic) 106,6 470,6 577,2 472,9 104,3 2013/2014 (Ene) 107,1 471,2 578,3 473,1 105,2 Fuente: WASDE. USDA. Para obtener mayor información del mercado mundial de arroz, visite www.cotrisa.cl. Respecto al consumo, es posible señalar que se estima en MM 473,1 de ton., lo que representa un incremento de un 1,3% en relación al acontecido la temporada anterior. La exportación mundial para la temporada 2013/14 alcanzaría las MM 40,2 de ton., volumen superior en un 3,5% a lo exportado el ciclo comercial precedente. En este contexto, las exportaciones de arroz argentino se mantienen en MM 0,6 de ton., lo que implica un alza de 4,2% respecto a la exportación de la temporada anterior. En Paraguay, se proyecta que las exportaciones lleguen a MM 0,3 de ton. volumen exportado similar a de la temporada 2012/13 y en Vietnam los envíos al exterior alcanzarían las MM 7.5 de ton., lo que equivale a un aumento de 4,5% respecto a lo enviado la campaña precedente. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 12

En resumen, la disponibilidad mundial de arroz llegaría a MM 105,3 de ton., lo que representa una caída de las existencias mundiales de 1,8% respecto a las registradas durante la temporada anterior. III.2. COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS DE ARROZ Los futuros de arroz paddy en la Bolsa de Chicago presentaron una tendencia indefinida, con episodios de alta volatilidad. El promedio mensual de los contratos marzo 2014 alcanzó los 343 USS$/ton., lo que equivale a un incremento de 5,4% respecto al promedio de la misma posición registrado el mes pasado. Gráfico 5. Comportamiento de los futuros marzo 2014 de arroz paddy en la CME. (US$c/CWT) Fuente. CME. Los futuros de arroz cáscara en Chicago mostraron cierto debilitamiento respecto a los niveles en que operó a principios de mes. Sin embargo, sigue moviéndose dentro de un canal lateral que no muestra una dirección definida. Desde el punto de vista de los fundamentales, las exportaciones de arroz de EE.UU mejoraron levemente, aunque el principal dato a observar es la disponibilidad de materia prima remanente en poder de los productores, que para esta altura del año, se muestra bastante acotada. Teniendo en cuenta estos elementos, se está en presencia de un mercado ajustado que podría dar lugar a mejores cotizaciones. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 13

III.3. COMPORTAMIENTO COYUNTURAL DEL MERCADO Y RESEÑA DE LA SITUACION DE LOS PRECIOS INTERNACIONALES DEL ARROZ. Tailandia ha sido el foco de atención luego que el Comité Nacional de Política de Arroz de Tailandia anunció finalmente que no se extenderá el programa de hipotecas del arroz del gobierno. El programa expirará a finales de febrero y no será renovado debido a la escasez de financiamiento. El arroz Tailandés con 5% de grano partido (de la nueva cosecha) se cotiza en torno a 445 US$/ton. Por otra parte, en Vietnam, se plantearon objetivos de exportación similares a los de la campaña precedente (cercanos a las MM 7 de ton.). Si bien la cifra puede parecer ambiciosa dada la escasa diferencia de precios respecto a su principal competidor, Tailandia, la continuidad de las exportaciones a China pueden dar sustento a este pronóstico. En este sentido, la ubicación estratégica de Vietnam juega a favor de este país para constituirse en el principal abastecedor del gigante asiático. El arroz vietnamita con 5% de granos partidos se cotiza en torno a los 410 US$/ton. En Brasil, los precios del arroz cáscara en Río Grande do Sul continuaron mostrando una leve tendencia alcista, a pesar de la realización de una nueva licitación de venta de stocks estatales por parte de la Compañía Nacional de Abastecimiento (Conab). En Argentina, las exportaciones de la primera quincena de enero mostraron una recuperación respecto al final de 2013. Si bien en esta comparación es fácil que las cifras crezcan por la cantidad de días no laborables del final del año, la comparación con igual período del año anterior también muestra un crecimiento. En total se exportaron 31.000 ton., que tuvieron como destino preponderante a Brasil (18.000 ton.). El segundo comprador fue Senegal, con 8.500 ton. de arroz partido. III.4. COMPORTAMIENTO DE LAS IMPORTACIONES DE ARROZ. Las estadísticas del Servicio Nacional de Aduanas, reflejan que las importaciones de arroz elaborado liberadas durante enero-diciembre de 2013, alcanzaron las 91.040 ton., volumen superior en un 3% a lo importado en similar período del año pasado. Cuadro 9. Origen de las importaciones totales de arroz elaborado liberadas en enero-diciembre 2013. País Volumen Valor CIF Ton. % Total Miles US$ % Total Paraguay 28.546 31,4% 17.568 33,2% Vietnam 28.496 31,3% 14.157 26,8% Argentina 23.642 26,0% 14.177 26,8% Uruguay 4.544 5,0% 3.170 6,0% Pakistán 2.729 3,0% 1.554 2,9% India 1.162 1,3% 675 1,3% Estados Unidos 934 1,0% 731 1,4% Otros 986 1,1% 882 1,7% Total 91.040 100% 52.914 100% Fuente. ODEPA. Aduanas. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 14

Durante este período, Paraguay se alzó como el principal país abastecedor de arroz a nuestro país, llegando a concentrar el 31% del total de las importaciones de dicho producto. Conforme a estos datos, el precio CIF promedio del arroz elaborado, liberado en diciembre de 2013 alcanzó los 560,5 US$/ton., con lo cual el costo de internación promedio ponderado del período enero-diciembre 2013 llegó a los 16.716 $/qq. Base Santiago 5. III.5. COMPORTAMIENTO DEL COSTO DE INTERNACION DE ARROZ IMPORTADO. A partir de antecedentes proporcionados por Prochile-Argentina, es posible señalar que el precio FOB del arroz elaborado, grado 2, con más de 10% de granos partidos, bordearía los 560 US$/ton., base Mendoza. De acuerdo a la estructura de costos elaborada por COTRISA, y considerando el acuerdo establecido en la Mesa Nacional del Arroz, el costo de internación de un arroz paddy, con un rendimiento industrial de un 48%, equivalente a un arroz grano largo fino argentino, alcanzaría esta última semana los $18.600 por quintal, base Santiago 6. III.6. COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS DE ARROZ REGISTRADOS EN EL MERCADO DOMESTICO La comercialización de arroz nacional se encuentra finalizada. En la actualidad, no existen precios referenciales. WALTER MALDONADO H. GERENTE DE DESARROLLO COMERCIALIZADORA DE TRIGO S.A 5 Precio promedio nominal. 6 Costo de internación utilizando factor de conversión paddy elaborado = 1.77. Referencia datos de importación de arroz elaborado grado 2. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 15