Sector Financiero Tasas de Interés 1 En las dos primeras semanas de 2018, la mayoría de tasas de interés activas siguen por debajo de los niveles observados uno y seis meses atrás. Sin embargo, cabe destacar que algunas de ellas comenzaron a mostrar un importante repunte. Desde el mes de diciembre, las tasas de créditos comerciales volvieron a perder dinamismo, en especial, las de tesorería, que respecto al promedio registrado seis meses atrás cayeron 2.30 p.p. Por el contrario, las tasas destinadas a construcción de vivienda presentaron una recuperación en la primera quincena del año. A pesar de ello, las de adquisición de vivienda continuaron desacelerándose. Por el lado de los hogares, las tasas para consumo sin tarjeta de crédito observaron un alza, aunque menor en 1.0 p.p. en comparación con el promedio mensual registrado hace un año. El pasado 29 de enero, la JDBR redujo de nuevo la tasa de interés de intervención en 25 p.b., ubicándola en 4.50%. De otra parte, la DTF certificada para la semana entre enero 29 y febrero 4 fue 5.28%. Esta tasa se mantiene por encima de la TPM desde agosto del año pasado. No obstante, en 2017, el promedio de la DTF fue de 6.00% frente al 6.10% de la TPM. Las tasas IBR para los diferentes plazos están casi al mismo nivel de la TPM. Fuente: Banco de la República Cálculo: Banco Davivienda. Tasas al 12 de enero de 2018. Fuente: Banco de la República Cálculo: Banco Davivienda. Fuente: Banco de la República Cálculo: Banco Davivienda Página 1
Mercado Laboral Fuente: Dane Cálculo: Banco Davivienda. Fuente: Dane Cálculo: Banco Davivienda. En diciembre pasado, la tasa de desempleo nacional fue 8.6%, menor al 8.7% de un año atrás. En el mismo periodo, la tasa de participación bajó de 64.6% a 64.2%, reflejando una menor participación laboral. La tasa de desempleo en las trece principales áreas del país fue 9.8%, el mismo registro de diciembre de 2016. Se observa que el número de empleados para este grupo de ciudades disminuyó frente al año anterior y que la participación laboral sigue bajando. En el último trimestre del año pasado Bogotá fue la ciudad en donde más se redujo el número de empleados respecto al año anterior. En el trimestre octubre-diciembre, el crecimiento anual de la generación de empleo nacional fue de 0.14%. La mayor contribución a este crecimiento la hizo el sector agropecuario (0.8%) mientras que comercio, hoteles y restaurantes hizo la menor contribución (-0.6%). En general, diciembre mostró cifras similares a las de diciembre 2016, lo que es positivo en medio de un período que había mostrado un deterioro en la tasa de desempleo. Sin embargo, persisten el bajo crecimiento del número de empleados y la baja participación laboral. Página 2
Comercio Exterior En el mes de noviembre de 2017, las exportaciones crecieron 6,7% y las importaciones disminuyeron 4,3% en comparación con el mismo mes de 2016. En los primeros once meses de 2017, las exportaciones sumaron US $33.821 millones FOB, registrando un incremento de 19,6%, mientras que las importaciones ascendieron a US$ 42.440 millones CIF, mostrando un ligero aumento de 3,9%, en comparación con el mismo periodo del año anterior. En los últimos doce meses, las exportaciones ascendieron a US $37.298 millones FOB, las importaciones sumaron $46.481 millones CIF y como resultado la economía colombiana registró un déficit comercial de US $7.076 millones FOB, manteniendo la tendencia decreciente observada a lo largo del año. Fuente: DANE. Corte: noviembre 2017. Mercado Cambiario La tasa de cambio se revaluó 0.45% en la quincena y el precio del dólar en pesos cayó $12.80. La tasa de apertura fue $2,843.00 y la de cierre fue $2,830.20. El máximo del periodo se alcanzó el 16 de enero con una tasa de $2,864.00 y el mínimo se observó el 25 de enero, con una tasa de $2,790.00. Los factores que explicaron la revaluación de la tasa de cambio fueron la devaluación de 1.39% en el DXY; la valorización de 1.66% en el precio del petróleo WTI y los reintegros del sector real para el pago Fuente: SETFX y Bloomberg. Página 3
de impuesto. La demanda de dólares por el sector real y la estrechez de las cajas en moneda extranjera evitaron mayores devaluaciones. Fuente: Bloomberg. Las monedas emergentes, medidas por el Demci, se revaluaron 0.90%. Las monedas más apreciadas fueron el rand sudafricano (3.84%) y el renminbi chino (2.36%), favorecidas por el optimismo sobre la economía global y por factores locales. El monto promedio diario negociado en la quincena (USD$959.387 millones excluyendo el festivo del 15 de enero) fue inferior al promedio diario negociado en el año (USD$974.2 millones). Por el contrario, la volatilidad diaria ($24.41), fue superior al promedio anual ($22.6). Notas: 1 Promedio móvil de 4 semanas de las tasas por plazos ponderadas por montos. Página 4
Glosario VIX: Índice de Volatilidad de la Bolsa de Chicago que refleja la volatildad futura estimada y que se usa como medición de la aversión al riesgo global. Cierra a las 3:15 PM EST. CDS: Corresponde a las cotizaciones de CDS para el punto de 10 años cotizado por Bloomberg de Nueva York. La información de CDS y EMBI para todos los países presenta un día de rezago. DXY (Dollar Index Spot): promedio ponderado de las tasas de cambio entre el dólar americano y las 6 divisas mundiales de mayor importancia. Euro 57.6%; Yen Japonés 13.6%; Libra Esterlina 11.9%; Dólar Canadiense 9.1%; Corona Sueca 4.2%; Franco Suizo 3.6%. EMCI (Emerging Market Currency Index): Índice de JPMorgan que calcula el valor intradía de las tasas de cambio entre el dólar americano y 10 monedas de países emergentes. LACI (Latin America Currency Index): Índice de JPMorgan que calcula el valor intradía ponderado de las tasas de cambio entre el dólar americano y 6 monedas latinoamericanas. Real Brasilero 33%; Peso Mexicano 33%; Peso Chileno 12%; Peso Argentino 10%; Peso Colombiano 7% y Sol Peruano 5%. CRB (Commodity Price Index): promedio aritmético de precios de futuros de commodities.petróleo 33%; Suaves 21%; Metales industriales 13%; Granos 13%; Metales preciosos 7%; Ganado 7%; Gas natural 6%. Fuente: Thomsom Reuters/Jefferies. Cierra a las 3:00 PM EST. Curva Forward: Presenta las devaluaciones anualizadas para cada plazo con base en las cotizaciones de los puntos forward para el peso colombiano publicadas en Bloomberg. Curva Swap IBR: Presenta las cotizaciones medias de SWAPS de tasa de interés en pesos, con base en la cotización de la IBR Overnight. Página 5
Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar Director: Andrés Langebaek alangebaek@davivienda.com Ext: 59100 Jefe de Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera sjmera@davivienda.com Ext: 59130 Análisis Sector Financiero: Ángela María Hurtado amhurtad@davivienda.com Ext: 59105 Análisis Inflación y Mercado Laboral: Hugo Andrés Carrillo hacarrillo@davivienda.com Ext: 59120 Análisis de Mercados: Paola Andrea Cruz pacruzri@davivienda.com Ext: 59130 Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García migarciag@davivienda.com Ext: 59101 Análisis Sectorial: Nelson Fabián Villarreal nfvillar@davivienda.com Ext. 59104 Análisis de Centroamérica: Vanessa Santrich Gómez vasantri@davivienda.com Ext: 59004 Análisis Sectorial: Jorge Enrique Perilla jeperill@davivienda.com Ext. 59103 Profesionales en práctica: Luisa Fernanda Rodríguez Harold Steven Moyano Ext: 93715 Teléfono: (571) 33 00 000 Dirección: Avenida El Dorado No. 68C 61 Piso 9 Bloomberg: DAVI <GO> Página 6