Informe de Pensiones* Enero de 2015

Transcripción

1 El crecimiento nominal anual del valor de los Fondos de Pensiones Obligatorias y Voluntarias presentó una fuerte recuperación en el primer semestre de 214; sin embargo, dicho crecimiento se estancó en la segunda mitad del año. Los Multifondos siguen presentando una alta concentración en el Fondo Moderado; $129.4 billones (85.4%) de los $151.6 billones registrados en noviembre de este año pertenecieron a este fondo. Posterior a la fusión de Protección con ING y de Porvenir con BBVA Horizonte, un 8.6% del valor total de los Fondos de Pensiones Obligatorias se encuentra concentrado en dos compañías. En el caso de las pensiones voluntarias, un 83.7% del valor total de los fondos ($13.8 billones a noviembre 214) se encuentra concentrado en tres compañías. El crecimiento del número de afiliados a los Fondos de Pensiones Obligatorias presentó una leve desaceleración, con base en los datos observados en noviembre de 214. Por su parte, el número de afiliados a los Fondos de Pensiones Voluntarias y al Régimen de Prima Media mantuvo un nivel de crecimiento anual similar al observado en noviembre de 213. Los rendimientos y las rentabilidades en lo corrido de 214 mostraron una fuerte recuperación frente a los niveles observados en 213. La composición de las inversiones en renta fija de los Multifondos y de los Fondos de Pensiones Voluntarias permaneció sin mayor variación frente a los niveles observados seis meses atrás, con excepción del Fondo Conservador. Las inversiones en Títulos de Tesorería (TES) de este multifondo cayeron como proporción del total de inversiones, mientras que las inversiones en Certificados de Depósito a Término (CDT) aumentaron. Por su parte, aunque la participación de las inversiones en TES de los Fondos de Pensiones Voluntarias no registró un cambio significativo frente a la observada en mayo, sí se mostró un incremento y posterior caída entre julio y octubre. Las inversiones en acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) de los Fondos de Pensiones Voluntarias y de otro tipo de acciones, en el caso de los Fondos de Pensiones Obligatorias, cayeron como proporción del total, frente a los datos registrados en mayo. Lo anterior, se vio contrarrestado por un incremento en la participación de las inversiones en fondos representativos de índices accionarios en el exterior, tanto para los Multifondos como para los Fondos de Pensiones Voluntarias. * Salvo que se exprese lo contrario, las cifras utilizadas en este informe tienen corte a noviembre de 214

2 Valor de los fondos de pensiones El crecimiento real anual del valor de los Fondos de Pensiones Obligatorias y Voluntarias presentó una fuerte recuperación en el primer semestre de 214 frente a la desaceleración registrada en 213 (la desaceleración del año pasado se dio, en parte, gracias a la desvalorización en los mercados de renta fija por el anuncio del posible cambio en la política monetaria de EE.UU). 2% 15% 1% 5% Valor de los fondos de pensiones Variación real anual 11.3% No obstante, en lo corrido de la segunda mitad del año dicha recuperación se estancó. En noviembre, los Fondos de Pensiones Obligatorias registraron un incremento real anual del 11.3% y alcanzaron los $151.6 billones. Por su parte, los Fondos de Pensiones Voluntarias registraron una variación del 1% real anual, con un valor de $13.8 billones. Valor y composición de los Fondos de Pensiones Obligatorias por Multifondo El Fondo Moderado continúa abarcando la mayor parte del mercado y el traspaso entre los Multifondos sigue siendo bajo, a pesar de que hace aproximadamente cuatro años empezaron a operar. El Fondo Moderado representó el 85.4% de los $151.6 billones registrados por los multifondos en noviembre de 214. Ésta proporción es similar a la observada en mayo, cuando el valor total de los multifondos alcanzó los $143.3 billones (pesos constantes de noviembre 214). Los $22.2 billones restantes del valor registrado por el resto de multifondos a noviembre se distribuyeron de la siguiente forma: $1.6 billones en el Fondo de Retiro Programado, $ 1 billones en el Fondo Conservador y $ 1.5 billones en el de Fondo de Mayor Riesgo. Valor y composición de los fondos de pensiones obligatorias por entidad En noviembre de 214, dos compañías representaron cerca del 8.6% del mercado de los Multifondos. En los dos casos la participación de estas compañías aumentó, en parte, gracias a las fusiones llevadas a cabo en 213. Por un lado, Porvenir representó el 44.3% del mercado en noviembre de 214, frente al 27.9% registrado en noviembre de 212 antes de la fusión con BBVA horizonte. Por otro lado, Protección contó con el 36.3% del mercado en noviembre de 214, frente al 25.5% que representó en noviembre de 212 antes de fusionarse con ING. La participación de Porvenir aumentó y Protección la redujo frente a la observada en mayo: 44.1% y 3%, respectivamente. El resto del mercado se encuentra distribuido entre Colfondos (14%) y Skandia (5.3%). % -5% nov-11 nov-12 nov-13 nov % Nov % 7.% Obligatorias Voluntarias. * Variaciones reales anuales *Billones de pesos constantes de noviembre 214, datos a noviembre de cada año 14.1% 25.5% 85.4% *Billones de pesos constantes de noviembre 214, datos a noviembre de cada año % Conservador Moderado Mayor Riesgo Retiro Programado TOTAL Nov % 11.4% 14.% 36.3% % Nov % 44.3% BBVA Horizonte Porvenir Porvenir (+ BBVA Horizonte) ING Protección Protección (+ING) Colfondos Skandia TOTAL

3 Rendimientos en billones de pesos Millones de personas Informe de Pensiones* Valor y composición de los fondos de pensiones voluntarias por entidad En noviembre de 214, tres compañías representaron el 83.7% del mercado de los Fondos de Pensiones Voluntarias. La participación de dos de esas compañías aumentó gracias a las fusiones llevadas a cabo en 213. Por un lado, Protección contó con el 34.6% del mercado en noviembre de 214, frente al 28.1% que representó en noviembre de 212, antes de fusionarse con ING. Por otro lado, Porvenir representó el 2.7% del mercado en noviembre de 214, frente al 16.1% registrado en noviembre de 212, antes de la fusión con BBVA horizonte. Por último, Skandia representó el 28.4% en noviembre de 214. Frente a los datos de hace seis meses, Skandia redujo 53.2 p.b su participación; Protección y Porvenir aumentaron 14.8 p.b. y 17.5 p.b., respectivamente. El 16.3% restante se encuentra distribuido entre Fidudavivienda (6.1%), Colfondos (4.8%) y otras (5.4%). Número de personas afiliadas El número de personas afiliadas a los Fondos de Pensiones Obligatorias presentó una leve desaceleración en su crecimiento a noviembre de 214: 6.9% anual y llegó a los 12.5 millones de afiliados. Igualmente presentó un incremento de 388 mil afiliados frente a mayo. Por su parte, el Régimen de Prima Media llegó a los millones de afiliados y registró una variación anual negativa del.2%. Los Fondos de Pensiones Voluntarias alcanzaron los 729 mil afiliados, con un incremento anual del 4.8%. Rendimientos y Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Obligatorias Los rendimientos de los Fondos de Pensiones Obligatorias hasta noviembre de 214 mostraron una fuerte recuperación frente a los valores registrados en 213. Los rendimientos a noviembre registraron un aumento de $3.6 billones frente a noviembre de 213 y de $434 mil millones frente a los rendimientos observados seis meses atrás. Asimismo, los Fondos de Pensiones Obligatorias mostraron una recuperación en su rentabilidad en lo corrido de La rentabilidad pasó de valores negativos del 1.9% en noviembre de 213 a un.7% en noviembre de 214. No obstante, ésta disminuyó 26.2 puntos básicos (p.b.) frente a la de mayo. 3.3% 4.2% 28.4% 16.1% 34.6% Nov % % 11.4% 28.1% Nov % 6.1% 4.8% 1.2% 3.9% 5.4% *Billones de pesos constantes de noviembre 214, datos a noviembre de cada año Protección ING Protección (+ ING) Skandia Porvenir BBVA Horizonte Porvenir (+ BBVA Horizonte) Fidudavivienda Colfondos Otros Total % % 5.2% % -.2% 4.3% % % *Datos a noviembre de cada año 12.% 1.% 4.% 2.%.% -2.% Prima Media Obligatorias Total Obligatorias (variación) Prima Media (variación) Total (variación) %.4%.6 Variación anual 1% 8% 6% 4% 2% 1.1.7% % -6. dic-12 abr-13 sep-13 feb-14 jul-14 nov-14 Rendimientos Rentabilidad -2% -4% -6% -8% -1% Rentabilidad 1 Nota aclaratoria: En nuestro reporte publicaremos el cálculo aritmético de la rentabilidad; dicho cálculo puede ser levemente distinto a la TIR que antiguamente publicaba Asofondos en su boletín mensual, dado que ellos cuentan con los saldos diarios de las inversiones y sus rendimientos. Asofondos dejó de publicar el boletín en diciembre de 21.

4 Tabla 1: Composición del portafolio de inversiones de los Multifondos Cifras en billones de pesos y porcentajes Moderado Retiro Programado Conservador Mayor Riesgo may-14 Part nov-14 Part may-14 Part nov-14 Part may-14 Part nov-14 Part may-14 Part nov-14 Part TES % % % % % % % % Bonos Coorporativos % % % % % % % % CDT`s % % % % % % % % Resto de Bonos Deuda Pùblica % % % % % %.6.4%.8.5% Emisores del Exterior - Titulos de Deuda 1.7.9% 1.9.8%.61.6%.63.6%.41.4%.46.5%.11.8%.12.8% Otros renta fija.94.8% 1.9.8%.56.6%.64.6%.92.9% %.1.1%.1.1% TOTAL RENTA FIJA % % % % % % % % Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas - SFC % % % % % % % Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por 7.94 % 8.4 % % % % % % % entidades vigiladas - SFC Acciones con media, baja, mínima o sin ninguna % %.52.5%.32.3%.55.6%.29.3% % % liquidez bursátil Participaciones en carteras colectivas.98.8%.68.5%.78.8%.6.6% %.9.9% % % Títulos participativos o mixtos derivados de procesos de titularización cuyos activos subyacentes.4.3%.43.3%.43.5%.49.5%.16.2%.18.2%.2.1%.3.2% sean distintos a cartera hipotecaria. Participaciones en fondos representativos de índices % % % % % % accionarios (Ext) Participaciones en fondos mutuos o de inversión internacionales cuyo objetivo % 8.36 % % % %.33 3.% % % principal sea invertir en acciones (Ext) Acciones emitidas por entidades del exterior (Ext).91.7%.52.4%.27.3%.22.2%.3.3%.26.3%.12.9% % Participaciones en fondos de capital privado nacionales y constituídos en % 4 5.%..%..%..%..%.43 3.% % el exterior Otros renta variable.49.4%.3.2%.41.4%.32.3%.37.4%.22.2%.3.2%.1.1% TOTAL RENTA VARIABLE % % % % % % % % Depósitos a la vista % % % % % %.12.8%.8 5.2% Otras inversiones y operaciones % %.1.% %..%.4.% % % TOTAL INVERSIONES % % % % % % % %

5 Portafolio de Inversiones de los Fondos de Pensiones Obligatorias La composición de las inversiones en renta fija (tabla 1) del Fondo Moderado, de Retiro Programado y de Mayor Riesgo permaneció relativamente constante frente a los valores observados en mayo de 214. No obstante, la composición de las inversiones en renta fija del Fondo Conservador cambió en los últimos seis meses; las inversiones en TES cayeron como proporción del total de inversiones, mientras que las inversiones en CDT aumentaron. Al comparar los datos registrados en noviembre de 214 con los de mayo, se observa que las inversiones en TES se redujeron en p.b. y las inversiones en CDT aumentaron p.b. Por otro lado, las inversiones en algunos tipos de acciones emitidas por entidades vigiladas y no vigiladas por la SFC como proporción del total de inversiones de los Fondos de Pensiones Obligatorias se redujeron en los últimos seis meses. Por un lado, la participación de las inversiones en acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas por la SFC se redujeron en noviembre frente a la participación observada en mayo p.b. en el Fondo Moderado, 55 p.b. en el Fondo Conservador, p.b. en el Fondo de Mayor Riesgo y p.b. en el Fondo de Retiro Programado. Por otro lado, la participación de las inversiones en acciones con media, baja, mínima o sin ninguna liquidez bursátil cayó entre mayo y noviembre p.b. en el Fondo Moderado, 27 p.b. en el Fondo Conservador, 19.6 p.b. en el Fondo de Mayor Riesgo y 23.7 p.b. en el Fondo de Retiro Programado. No obstante, la caída de las inversiones en algunos tipos de acciones se vio contrarrestada por un aumento en las inversiones en participaciones en fondos representativos de índices accionarios del exterior. Entre mayo y noviembre la participación de este tipo de inversiones en el total de renta variable aumentó 41.3 p.b. en el Fondo Moderado, p.b. en el Fondo Conservador, p.b. en el Fondo de Mayor Riesgo y p.b. en el Fondo de Retiro Programado. 5% 48% 46% 44% 42% 4% 38% 36% 34% 19% 18% 16.4% Inversiones en TES y CDT - Fondo Conservador 49.6% 48.5% 16.8% 17.6% 18.1% 17% 17.1% 17.1% 16% 5.8% 15% 4.6% 6.2% 5.1% TES 7.% % 5.% 5.% 14% 4.6% 4.5% ene-14 jun-14 nov-14 2.% % 12.% 1.% Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por no vigiladas por la SFC Moderado 13.3% 8.5% 5.8% 4.9% Conservador 2.% 1 5.5% 15.3% 1.5% 16.4% 8.8% 6.9% 3.% 2.5% CDT 2.9% 2.7%.6%.7% 2.8% 2.7%.6%.5% 43.7% 19.6% Acciones con media, baja, mínima o sin ninguna liquidez bursátil 1.6% 1.4% 23% 22% 21% 2% 19% 18% 17% 16% 1.2% 1.%.8%.6%.4%.3% 1.%.3%.2% ene-14 jun-14 nov-14 Mayor Riesgo Participaciones en fondos representativos de índices accionarios en el exterior Retiro programado 19.4% 12.9% 8.1% Mayor Riesgo Moderado Conservador Retiro programado 14% 13% 12% 11% 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4%

6 Tabla 3: Composición del portafolio de inversiones de los Fondos de Pensiones Voluntarias Cifras en billones de pesos y porcentajes may-14 Part nov-14 Part TES % % Bonos Coorporativos.9 6.8%.9 6.7% CDT`s % % Resto de Bonos Deuda Pùblica.2 1.4%.2 1.3% Emisores del Exterior - Titulos de Deuda.1.9%.1 1.% Otros renta fija.3 2.4%.4 2.6% TOTAL RENTA FIJA % % Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas - SFC % % Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades vigiladas - SFC.5 4.%.6 4.3% Acciones con media, baja, mínima o sin ninguna liquidez bursátil.1.5%..3% Participaciones en carteras colectivas.1.9%.1 1.% Títulos participativos o mixtos derivados de procesos de titularización cuyos activos subyacentes sean distintos a cartera hipotecaria %.3 2.1% Participaciones en fondos representativos de índices accionarios (Ext).9 6.4% 1.1 Participaciciones en fondos mutuos o de inversión internacionales cuyo objetivo principal sea invertir en acciones (Ext).2 1.4%.2 1.6% Acciones emitidas por entidades del exterior (Ext).1 1.1%.1.6% Participaciones en fondos de capital privado nacionales y constituídos en el exterior.1.8%.1.6% Otros renta variable.1.5%.1.4% TOTAL RENTA VARIABLE % 3.7 2% Depósitos a la vista % % Otras inversiones y operaciones.6 4.1%.4 3.% TOTAL INVERSIONES % % Portafolio de Inversiones de los Fondos de Pensiones Voluntarias La inversión en TES de los Fondos de Pensiones Voluntarias, como proporción del total de inversiones a noviembre, fue similar a la observada en mayo. No obstante, entre julio y septiembre se observó un incremento de p.b., seguido de una caída de 66.7p.b. El resto de inversiones en renta fija permaneció relativamente constante frente al nivel observado hace seis meses. Por su parte, las inversiones en acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas por la SFC cayeron, como proporción del total de inversiones, mientras que las inversiones en participaciones en fondos representativos de índices accionarios en el exterior aumentaron. En el primer caso se presentó una caída de p.b. y en el segundo caso un aumento de p.b. 27% 26% 25% 24% 23% 22% 21% 11.% 1.5% 1.% 9.5% 9.% 8.5% 24.9% 19.5% Inversiones en TES y CDT (% del total de inversiones - Voluntarias) 26.6% 18.2% 17.% 19.% CDT TES Inversiones más significativas de renta variable (% del total de inversiones - Voluntarias) 9.9% 9.6% 26.9% 18.5% 7.6% 22% 21% 2% 19% 18% 17% 7.% % 6.6% 6.4% Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas - SFC Participaciones en fondos representativos de índices accionarios (Ext)

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