INFORME DE INFLACIÓN DE PRECIOS AL CONSUMIDOR

Transcripción

1 INFORME DE INFLACIÓN DE PRECIOS AL CONSUMIDOR La inflación mensual * de los precios al consumidor* 1 en mayo de 2014 fue de 0.48%. El valor registrado es 20 puntos básicos (pb) superior al de abril de 2013, lo que llevó la inflación anual a 2.93% (Gráfico 1). El dato mensual observado sorprendió al mercado según las encuestas del Banco de la República, Citibank y Bloomberg (0.31%, 0.30% y 0.30% respectivamente). De otro lado, la inflación de demanda* anual tuvo un aumento de 2.54% a 2.63% al mismo tiempo que la inflación núcleo 20* ascendió de 2.80% a 3.14% (Gráfico 2). De esta forma los indicadores de inflación básica registraron, en promedio, un aumento. Gráfico 2: IPC. Inflación básica y núcleo 20. Fuente: Banco de la República Gráfico 1: IPC. Variaciones Anuales. Fuente: DANE y Cálculos Propios. El grupo de alimentos presentó una sorpresiva variación mensual de 1.17%, la más alta para un mayo desde 2008, siendo 95 pb superior al dato observado en mayo del año pasado. En consecuencia, la inflación anual de alimentos repuntó de 2.38% (abril) a 3.36% (Gráfico 1). La inflación mensual sin alimentos fue de 0.21%, inferior al 0.30% observado en mayo de 2013, por lo cual la inflación anual sin alimentos descendió a 2.79%. Lo anterior muestra que la principal fuente de variación fue el incremento en el grupo de alimentos. En relación con los bienes y servicios regulados* en mayo de 2014 tuvieron una variación mensual de -0.08%, siendo 89 pb inferior a la observada en mayo de 2013 y equivalente a una variación anual de 2.14%. Esta caída se explica en gran parte por el retroceso en la inflación anual de las tarifas de energía eléctrica. En los bienes y servicios no transables*, que representan el 30.52% del IPC, se registró un aumento en la inflación anual pasando de 3.51% en abril a 3.68% en mayo. Respecto a la variación anual de los transables* se registró un ascenso de 1.83% en abril a 1.95% en mayo (Gráfico 3). * Los términos con (*) pueden ser consultados en el glosario haciendo click sobre los mismos. 1 La mayor parte de la información contenida en este informe fue publicada por el DANE el 5 de junio de Otras fuentes: Banco de la República (BanRep), Min. Minas y Energía, Superintendencia Financiera, Cálculos Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos Banco Davivienda (DEEE Davivienda).

2 Gráfico 3: IPC. Regulados, transables y no transables. Fuente: Banco de la República. Comportamiento de la inflación: grupos y subgrupos de gasto En mayo los grupos de gasto que registraron mayores incrementos en los precios fueron alimentos, diversión y vivienda (en conjunto explican el 94% de la inflación total del mes). En la tabla 1 se observa que el año pasado vivienda lideró el aumento de precios (impulsado por las tarifas de energía eléctrica) mientras que en 2014 lo lideraron alimentos y diversión. Contribuciones Mensuales por Grupos Alimentos Vivienda Vestuario Salud Educación Diversión Transporte Comunicaciones Otros Gastos Total Tabla 1: IPC. Contribuciones mensuales por grupos de gasto. Puntos básicos. Fuente: DANE y Cálculos Propios. Por subgrupos de gasto los rubros de tubérculos y plátanos (11 pb), hortalizas y legumbres (8 pb) y carnes (7 pb), fueron los subgrupos con las variaciones positivas más fuertes. En contraste, los subgrupos de frutas (-2 pb), transporte público (-1 pb) y comunicaciones (0 pb) presentaron las menores contribuciones (Gráfico 4). Gráfico 4: IPC. Contribución por subgrupos, cinco rubros que más contribuyeron y cinco que menos contribuyeron (o que restaron más a la inflación mensual) 2. Fuente: DANE y Cálculos Propios. Respecto al grupo de alimentos, se registraron aumentos en todos los subgrupos de gasto respecto al año anterior, en especial en hortalizas y legumbres (tabla 2). Ya son cinco meses consecutivos en los que la contribución del grupo de alimentos está por encima de su promedio (13 pb). Contribuciones de las Variaciones Mensuales de Alimentos Por Subgrupos Cereales y Productos de Panadería Tubérculos y Plátanos Hortalizas y Legumbres Frutas Carnes y Derivados de la Carne Pescado y Otras de Mar Lácteos, Grasas y Huevos Alimentos Varios Comidas Fuera del Hogar Tabla 2. IPC. Contribuciones mensuales por subgrupos, IPC de alimentos. Fuente: DANE y Cálculos Propios. Por otro lado, el IDEAM y agencias meteorológicas internacionales reportan pronósticos con mayor probabilidad de 2 Lo que indicamos como subgrupo de Servicios Públicos (que incluye energía eléctrica, gas y acueducto y alcantarillado) corresponde al rubro de Combustibles (vivienda) del IPC, para no confundirlo con Combustible (transporte), que hace parte del gasto básico del IPC.

3 ocurrencia de El Niño que a comienzos del segundo semestre supera el 70% y a final de año el 80%. Para junio se prevé descenso en el nivel de precipitación en el centro del país y aumento en el resto del territorio. En resumen, la inflación de mayo es resultado, en mayor medida, de alimentos y diversión. Ambos presentaron sorpresivos incrementos que llevaron la inflación más allá de lo previsto. Por el lado de alimentos se registraron aumentos en todos los subgrupos de gasto (respecto al año anterior), lo que puede deberse a una corrección por los bajos precios registrados en En diversión, el ajuste de precios se anticipó un mes a lo que comúnmente se observa; esto impulsó la inflación de los no transables. Sin embargo, es muy probable que este aumento sea transitorio. Finalmente, los indicadores de inflación básica mantienen su tendencia al alza. Inflación por ciudades: Durante el mes se registraron variaciones mensuales positivas en todas las ciudades del país. Las ciudades con mayor inflación en el mes de mayo fueron Cúcuta, Pasto, Bogotá y Bucaramanga mientras que las que registraron la menor variación fueron Armenia, Cali y Cartagena. Variación del IPC, 13 ciudades (%) Ponderación Anual Mensual Total IPC Bogotá D.C Medellín Cali Barranquilla Bucaramanga Cartagena Cúcuta Pereira Ibagué Manizales Villavicencio Armenia Pasto Tabla 3. Inflación por ciudades. Fuente: DANE y cálculos propios. La columna ponderación es el peso de cada ciudad en el IPC nacional. Sobre la inflación de junio Finalmente, en la Encuesta de Expectativas de Inflación del Banco de la República se espera en promedio, para el mes de junio, una inflación mensual de 0.26% (Gráfico 5). Esto llevaría a la inflación anual en junio a 2.96%, dentro del rango meta del Banco de la República. Respecto a la inflación anual a diciembre de 2014, se espera (en promedio) que sea de 3.36%, 18 pb superior al dato registrado en la encuesta del mes pasado. Debido al ascenso en la inflación anual registrado en los últimos meses, este dato ha aumentado sistemáticamente pasando de 2.80% (enero 2014) a 3.36% (junio 2014). Respecto a las variaciones anuales, Bogotá, Bucaramanga y Pasto son las ciudades con las inflaciones más altas mientras que Cúcuta, Pereira, Cali y Armenia registran las más bajas (tabla 3). Cabe señalar que en las variaciones anuales se registra gran dispersión. La diferencia entre la inflación máxima, Bogotá (3.34%) y la inflación mínima, Cúcuta (1.22%), es 2.12 puntos porcentuales. Gráfico 5. Expectativas promedio del mercado. Fuente: Encuesta Mensual del Banco de la República.

4 Anexo 2: Glosario Contribución: promedio ponderado de las variaciones porcentuales de los subgrupos de un índice. Su suma es la variación del índice total. Índice de Precios: promedio ponderado de los precios relativos de bienes y servicios con respecto a los precios de un periodo de referencia o periodo base. La siguiente es una fórmula genérica para un índice de precios: ( ) En esta fórmula es el índice de precios; representan los bienes y servicios incluidos en la canasta; representa el precio del bien o servicio en el periodo ; es la ponderación del bien o servicio en la canasta y b representa el periodo base o de referencia. Índice de Precios al Consumidor (IPC): índice construido con los precios de los bienes y servicios de consumo final adquiridos por los hogares. Las ponderaciones corresponden a los pesos de cada bien o servicio en el gasto de los hogares estimados a partir de la Encuesta de Ingresos y Gastos. Actualmente, el periodo base para el IPC es julio de Índice de Precios al Productor (IPP): índice construido con los precios de los bienes y servicios adquiridos por las unidades productivas o comercializadoras. Las ponderaciones corresponden a los pesos de cada bien o servicio en los costos de las empresas (productivas o comercializadoras) y las unidades agrícolas. Actualmente, el periodo base para el IPP es julio de Inflación: variación porcentual de un índice de precios entre dos periodos de tiempo. En Colombia, el índice utilizado para calcular la inflación es la variación porcentual del IPC: ( ) La inflación mensual se entiende como la variación porcentual del IPC entre un mes y el mes inmediatamente anterior, mientras que la inflación anual consiste en la variación porcentual del IPC entre un mes y el mismo mes del año inmediatamente anterior. La inflación año corrido es la variación porcentual del IPC entre cualquier mes y el último mes del año inmediatamente anterior. La inflación en Colombia se desagrega en 4 distintos grupos. De menor a mayor nivel de desagregación tenemos: grupos de gasto, subgrupos, clases de grupos y gasto básico. Al interior de la canasta del IPC se construyen distintas medidas de inflación con distintas agrupaciones de bienes y servicios: Regulados: corresponde a los bienes y servicios cuyos precios son administrados por el gobierno. Aquí se incluyen el precio de la gasolina (combustible) que es administrado por el Ministerio de Minas y Energía; las tarifas de los servicios públicos domiciliarios, cuyos incrementos son autorizados por la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios; las tarifas del transporte público urbano (taxi, bus), cuyos incrementos son administrados por las alcaldías correspondientes. Transables: corresponde a aquellos productos que pueden ser comercializados internacionalmente. Corresponde tanto a productos exportables como importables. Mientras que muchos bienes son transables (por ejemplo, vehículos), los únicos servicios considerados transables en la actualidad son los de telefonía. No Transables: corresponde a los bienes y servicios que no pueden ser comercializados internacionalmente, o sea, que no se pueden exportan ni importar. Mientras que casi todos los servicios no regulados son considerados no transables (arrendamientos, cortes de cabello, consulta médica, matrículas y pensiones educativas, servicios financieros, parqueaderos, etc.), sólo algunos bienes del hogar (muebles) son considerados no transables. Inflación de demanda: corresponde a la inflación de los bienes y servicios que no presentan volatilidades ni estacionalidades altas. En la canasta de la inflación básica se excluyen los alimentos perecederos cuya oferta varía con el clima y la época del año, así como los bienes y servicios regulados cuyos incrementos varían notablemente de un mes a otro (p. ej. las tarifas del transporte público son ajustadas usualmente en mayo). Inflación Implícita o Break Even Inflation: Esta medida se construye como la diferencia entre las rentabilidades de igual madurez de títulos de deuda nominal e indexada emitida por el gobierno. Esta medida corresponde a la inflación promedio esperada por el mercado, durante el plazo correspondiente. [Arias et al. (2006). Expectativas de Inflación en el mercado de deuda pública colombiano. Borradores de Economía No Banco de la República]. Inflación núcleo 20: corresponde a la inflación de la canasta de bienes básicos que contienen la menor volatilidad. Dicha inflación excluye el 20% de los bienes y servicios con mayor volatilidad en el cambio de precios a nivel mensual.

5 * Este es un documento elaborado por la Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos (DEEE) Banco Davivienda Director: Andrés Langebaek Rueda Investigador: Hugo Andrés Carrillo Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar Director: Andrés Langebaek Rueda. Ext: Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera G. Ext: Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García. migarciag@davivienda.com Ext: Análisis Largo Plazo: Carlos Hernández. chernandezg@davivienda.com Ext: Practicante: Oscar Cubillos. Ext: Análisis Sectorial: Rogelio A Rodríguez. rarodriguez@davivienda.com Ext: Análisis Sectorial: Daniel Rey S. dhreys@davivienda.com Ext: Análisis Sector Financiero: Ana Isabel Mejía. aimejia@davivienda.com Ext: Análisis Inflación y Mdo Laboral: Hugo Andrés Carrillo hacarrillo@davivienda.com Ext: Practicante: Carolina Blanco. Ext: Teléfono: (571) Dirección: Avenida El Dorado No. 68C 61 Piso 9 Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría, recomendación o sugerencia por parte de Banco Davivienda para la toma de decisiones de inversión o la realización de cualquier tipo de transacciones o negocios. Se pueden presentar errores sobre los cuales el Banco Davivienda no asume responsabilidad alguna, razón por la cual el uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del usuario. Los valores, tasas de interés y demás datos que allí se encuentren, son puramente informativos y no constituyen una oferta, ni una demanda en firme, para la realización de transacciones.