INFORME DE INFLACIÓN DEL IPC

Transcripción

1 1 Resumen La inflación mensual del Índice de Precios al Consumidor* 2 (IPC) fue 0.12% en agosto pasado. Lo anterior llevó la inflación anual al 3.10%, nivel similar al de meses anteriores. Se observa un comportamiento estable en varios rubros y disminuciones graduales en la canasta de los no transables. Los datos de agosto aumentaron la probabilidad de que se cumpla la meta de inflación de este año. Principales grupos La inflación mensual de alimentos fue 0.03%, impulsada por los precios de las frutas. En el resto de grupos se observaron variaciones muy pequeñas o negativas. En términos anuales la inflación de este grupo repuntó de 1.22% a 1.34%, aún en niveles bajos como consecuencia de las buenas condiciones climáticas y la relativa estabilidad en productos no perecederos, en donde el comportamiento de la tasa de cambio ha ayudado a mantener bajas inflaciones. La inflación sin alimentos fue 0.16%, con lo que la inflación anual de este grupo quedó en 3.83%, frente al 3.91% del mes pasado. Esta reducción se explica por los descensos anuales en no transables* y regulados*; los transables* aumentaron (Gráfico 2). El principal factor detrás de los descensos es la menor indexación de precios y menores precios de algunos servicios públicos y combustibles. Los transables por su parte, siguen en niveles cercanos al 1.7%, lo que se debe, en gran parte, al comportamiento de la tasa de cambio. Fuente: DANE. Cálculos propios. Fuente: Banco de la República. 1 La mayor parte de la información contenida en este documento fue publicada por el DANE el 5 de septiembre de También se usó información publicada por el Banco de la República. 2 Las palabras en negrilla y con asterisco (*) pueden ser consultadas en el Glosario al final del Informe al hacer click sobre ellas. Para volver al documento puede hacer click en la palabra buscada en el Glosario. 1

2 Al observar los productos que más explicaron las variaciones anuales en los principales grupos 3, se encuentra que en alimentos, las hortalizas y legumbres fueron las que más aumentaron, mientras que en los transables fueron los vehículos. En los no transables, los servicios relacionados con diversión siguen presionando a la baja al tiempo que en los regulados, los descensos fueron impulsados por las tarifas de gas. Del lado de los indicadores de inflación básica* se observa un comportamiento estable desde mayo pasado, a excepción de la inflación núcleo 20 donde aún se aprecia una tendencia a la baja. Lo anterior sugiere que el espacio para más reducciones en la inflación se ha disminuido y depende de los ajustes a la baja que se sigan dando en los no transables. Fuente: Banco de la República. Grupos y subgrupos Por grupos de gasto, las contribuciones* mensuales a la inflación muestran que vivienda fue el grupo que más explicó el alza de precios entre julio y agosto. Además, los alimentos fueron los que más aumentaron su contribución respecto al año pasado (Tabla 1). Se destaca que diversión y comunicaciones tuvieron descensos en sus precios. A nivel de subgrupos, los servicios públicos fueron los que más presionaron la inflación del mes mientras que las hortalizas y legumbres fueron las que menos presionaron (Gráfico 4). El índice de difusión del IPC* fue de 54% en agosto, un poco superior al 53% de agosto de 2017 pero inferior al promedio de los agostos desde 1999 (58%). Lo anterior sugiere que la dinámica de aumento de precios ha tenido un comportamiento normal. Fuente: DANE. Cálculos propios. Fuente: DANE. Cálculos propios. *Cinco subgrupos que más contribuyeron y cinco subgrupos que menos contribuyeron. 3 La composición de la canasta del IPC de transables, no transables y regulados se puede consultar del anexo 9 del anterior formato del Boletín Técnico de la publicación mensual del IPC de DANE. 2

3 Inflación por Ciudades En las trece ciudades con mayor ponderación en el IPC la variación mensual más alta se registró en Cali y la más baja en Cartagena. En términos anuales, Barranquilla tuvo la inflación más alta y Villavicencio la más baja. Las variaciones en vivienda fueron positivas en la mayoría de ciudades del país para las cuales el DANE hace seguimiento. En comunicaciones hubo descensos generalizados mientras que, en diversión, Bucaramanga y Bogotá fueron las ciudades que más impulsaron los precios a la baja. Y en los próximos meses? Puesto que la inflación de agosto estuvo muy cerca de lo esperado, nuestra expectativa para los próximos meses no se alteró significativamente. En particular, esperamos que la inflación cierre en 3.27% el 2018 y se encuentre cercana a niveles de 3.61% dentro de doce meses, dentro de la meta de inflación del Banco de la República. Sin embargo, para 2019, estas proyecciones no tienen en cuenta la entrada en vigencia de cambios en la regulación tributaria ni escenarios ácidos en los precios de los alimentos. Fuente: DANE y cálculos propios. Según la encuesta de expectativas de septiembre del Banco de la República, los analistas no cambiaron mucho sus estimaciones de inflación. Para 2018 y 2019 esperan que la inflación termine en 3.23% y 3.30%, frente al 3.20% y el 3.32% que esperaban en la encuesta pasada. Para septiembre, esperan que la inflación sea 0.16% (3.22% anual). Fuente: DANE y cálculos propios. Nuestros cálculos indican que la inflación en septiembre sería de 0.17% (3.23% anual), en % y en %. 3

4 Glosario 4 Contribución: promedio ponderado de las variaciones porcentuales de los subgrupos de un índice. Su suma es la variación del índice total. Índice de Difusión del IPC: proporción de bienes y servicios que aumentaron de precio respecto al mes anterior. Para su construcción se toma la máxima desagregación de la canasta publicada por el DANE que contiene 181 bienes y servicios. Índice de Precios: promedio ponderado de los precios relativos de bienes y servicios con respecto a los precios de un periodo de referencia o periodo base. La siguiente es una fórmula genérica para un índice de precios: IP t = (w 1 P 1,t P 1,b + w 2 P 2,t P 2,b + + w n P n,t P n,b ) 100, 0 < w i < 1 En esta fórmula IP es el índice de precios; i = 1,2,, n representan los bienes y servicios incluidos en la canasta; P i,t representa el precio del bien o servicio i en el periodo t; w i es la ponderación del bien o servicio i en la canasta y b representa el periodo base o de referencia. Índice de Precios al Consumidor (IPC): índice construido con los precios de los bienes y servicios de consumo final adquiridos por los hogares. Las ponderaciones corresponden a los pesos de cada bien o servicio en el gasto de los hogares estimados a partir de la Encuesta de Ingresos y Gastos del DANE. Actualmente, el periodo base para el IPC es diciembre de 2008 y es calculado mensualmente por el DANE. Inflación: variación porcentual de un índice de precios entre dos periodos de tiempo. En Colombia, el índice utilizado para calcular la inflación es la variación porcentual del IPC: Inflación t = ( IPC t IPC t 1 IPC t 1 ) 100% La inflación mensual se entiende como la variación porcentual del IPC entre un mes y el mes inmediatamente anterior, mientras que la inflación anual consiste en la variación porcentual del IPC entre un mes y el mismo mes del año inmediatamente anterior. La inflación año corrido es la variación porcentual del IPC entre cualquier mes y el último mes del año inmediatamente anterior. El DANE desagrega el IPC en 4 distintos grupos. De menor a mayor nivel de desagregación se tienen: grupos de gasto, subgrupos, clases y gasto básico. Al interior de la canasta del IPC se construyen distintas medidas de inflación con distintas agrupaciones de bienes y servicios. Los no alimentos, que calculan tanto el DANE como el Banco de la República, se agrupan así: Regulados: corresponde a los bienes y servicios cuyos precios son administrados por el gobierno. Por ejemplo, el precio de la gasolina que afecta el rubro de transporte personal es decretado por el Ministerio de Minas y Energía. Transables: corresponde a aquellos productos que pueden ser comercializados internacionalmente, tanto exportables como importables. 4 Para la construcción del glosario se consultó el documento metodológico del IPC (DANE), el sitio web del DANE y la página web del Banco de la República. 4

5 No Transables: corresponde a los bienes y servicios que no pueden ser comercializados internacionalmente, o sea, que no se pueden exportar ni importar. Inflación básica: es la medida de inflación asociada a la presiones de demanda o, en otras palabras, la inflación resultante al aislar los choques transitorios. No tiene una única definición. En este informe se usa el promedio de la inflación sin alimentos, la inflación de demanda y la inflación núcleo 20, calculados por el Banco de la República, para aproximarla. Inflación de demanda: corresponde a la inflación sin alimentos primarios, servicios públicos ni combustibles calculada por el Banco de la República. En el informe nos referimos a esta como la inflación de demanda. Inflación núcleo 20: corresponde a la inflación de la canasta de bienes básicos que contienen la menor volatilidad. Dicha inflación excluye el 20% de los bienes y servicios con mayor volatilidad en el cambio de precios a nivel mensual. Este indicador es calculado por el Banco de la República. 4 Para la construcción del glosario se consultó el documento metodológico del IPC (DANE), el sitio web del DANE y la página web del Banco de la República. 5

6 Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar Director: Andrés Langebaek Rueda Ext: Jefe de Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera Ext: Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García migarciag@davivienda.com Ext: Análisis Inflación y Mercado Laboral: Hugo Andrés Carrillo hacarrillo@davivienda.com Ext: Análisis de Mercados: Paola Andrea Cruz pacruzri@davivienda.com Ext: Análisis Sectorial: Nelson Fabián Villarreal nfvillar@davivienda.com Ext: Análisis Sectorial: Alejandra Catalina Parra acparra@davivienda.com Ext: Análisis Financiero: Ángela María Hurtado amhurtad@davivienda.com Ext: Análisis Centroamérica: Vanessa Santrich vasantri@davivienda.com Ext: Profesionales en Práctica: Harold Moyano García Juan Diego García Teléfono: (571) Dirección: Av. El Dorado No. 68C - 61 Piso 9 Consulte nuestros informes en: Bloomberg: DEEE<GO>/DAVI<GO> Para nosotros es importante conocer sus comentarios; si tiene alguno, por favor remítalo a: eseconomicosdavivienda@davivienda.com La información aquí presentada es de carácter informativo e ilustrativo, por lo que no deberá interpretarse como una asesoría, recomendación o sugerencia por parte de Banco Davivienda S.A. para la toma de decisiones de inversión o la realización de cualquier tipo de transacciones o negocios. La información y proyecciones mencionadas no deben ser tomadas como una garantía para proyecciones o resultados futuros. Cualquier cambio en las circunstancias actuales puede llegar a afectar la validez de la información o de las conclusiones presentadas. El uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del usuario. Banco Davivienda S.A. no se hace responsable por las decisiones que sean tomadas con base en la información aquí presentada, ni por sus efectos o consecuencias. Los valores, tasas de interés, cifras y demás datos que allí se encuentren son puramente informativos y no constituyen una oferta, ni una demanda en firme, para la realización de transacciones. 6