Alfabetismo Financiero, Acceso al Crédito y Endeudamiento Roberto Álvarez Universidad de Chile Jaime Ruiz-Tagle Universidad de Chile 07 de Enero de 2016 SEMINARIO: ENDEUDAMIENTO, AHORRO Y EDUCACIÓN FINANCIERA UNIVERSIDAD DE CHILE SANTIAGO,CHILE
Motivación Alfabetización financiera es importante para una serie de decisiones relevantes de los individuos Decisiones se han vuelto más complejas La mayoría de los individuos no cuentan con niveles adecuados de alfabetización financiera para su toma de decisiones. 2
Motivación Lusardi y Mitchell (JEL 2014) Un porcentaje menor de gente responde adecuadamente tres preguntas básicas de alfabetismo financiero. Alfabetismo financiero es menor en jóvenes y adultos. Hay diferencias importantes por géneros, con menores niveles de alfabetismo financiero en las mujeres. Los niveles de alfabetismo financiero son mayores para los grupos con niveles más altos de educación. 3
Evidencia Empírica Moore (2003) : individuos con menores niveles de alfabetismo financiero acceden a préstamos hipotecarios más costosos. Stango y Zinman (2009) menor alfabetismo financiero está asociado con mayor endeudamiento y menor acumulación de riqueza. Lusardi y Tuffano (2009) menor alfabetismo se asocia a un uso mayor de deuda más cara, mayo probabilidad de reportar que pagos de deudas son excesivos y menor capacidad para determinar el estado de endeudamiento. Mottola (2013) encuentra que menor alfabetismo financiero aumenta la probabilidad de usar endeudamiento más caro con tarjetas de crédito. 4
Evidencia Empírica Chile Berhman et al. (2012): mayores niveles de alfabetismo financiero impactan positivamente la acumulación de riqueza. Landerretche y Martinez (2013): efecto positivo del alfabetismo financiero sobre la participación en el sistema de pensiones de la Barra (2014): educación se correlaciona positivamente con menor morosidad 5
Evidencia Empírica Interrogantes en Chile respecto al impacto que tiene el alfabetismo financiero En qué dimensiones? Efecto causal? 6
Este Trabajo o o o Entender el impacto de alfabetismo financiero en Acceso a deuda y tipo de deuda Niveles de endeudamiento: carga financiera Morosidad Encuesta existente (EOD, Centro Microdatos - U de Chile) con información adicional: alfabetismo financiero, endeudamiento y morosidad 7
Alfabetismos Financiero: Preguntas "Si un banco paga una tasa de interés de un 2% al mes, la tasa de interés anual es: 24%, más de 24%, menos de 24%? NS - NR "Suponga que tiene $10.000 en una cuenta de ahorro, y la tasa de interés fue de 10% anual. Después de 5 años, cuánto piensa que debería tener la cuenta?: exactamente $11.000, más de $10.000, menos de $11.000. NS - NR "Cree usted que la siguiente afirmación es verdadera o falsa? : Comprar acciones de una sola empresa usualmente entrega un retorno más seguro que el de un fondo mutuo NS - NR 8
Alfabetismo Financiero: Resultados Número de Respuestas Correctas (porcentajes) 45 41,9 40 35 32,1 30 25 23,2 20 15 10 5 2,9 0 0 1 2 3 9
Alfabetismo Financiero: Resultados Respuestas correctas Edad Género Estrato de Ingresos 18 a 24 25 a 54 + 55 Hombres Mujeres Alto Medio Bajo 0 32,1 30,6 48,5 31,1 42,1 25,6 42,6 38,4 1 41,9 35,8 27,7 33,1 33,0 31,8 30,4 35,4 2 23,2 27,5 18,3 28,5 20,4 30,2 22,6 22,2 3 2,9 6,1 5,5 7,3 4,5 12,5 4,5 4,1 10
Metodología Modelo Probit para Morosidad Modelo lineal Carga financiera (dividendo + pago mensual deudas de consumo)/ingreso Variables explicativas Edad, género, ingreso del hogar, efecto fijo comuna ICF: Número de respuestas correctas 11
Metodología Endogeneidad: Variables instrumentales Cercano en el trabajo pidió un préstamo Encuestado (ICF) = Jefe de Hogar Hombres versus mujeres Excluyendo educación / efecto fijo comuna 12
Estadística Descriptiva Variable Obs Mean Std. Dev. Min Max Bancaria 3030 0,20 0,40 0 1 Casa Comercial 3030 0,34 0,47 0 1 Hipotecaria 3030 0,12 0,32 0 1 Total 3030 0,85 0,36 0 1 RCI ( Total) 2268 0,35 0,40 0 6 RCI (Sin Hip.) 2273 0,33 0,38 0 6 Mora 2939 0,30 0,46 0 1 ICF (Suma Resp. Correctas) 3030 0,97 0,91 0 3 Edad 3030 48,56 17,95 14 95 Ingreso Familiar 2481 939651 1204365 0 20000000 Sexo (1=Mujer) 3030 0,60 0,49 0 1 Educación: Ninguna, Básica o Media Inc. 2954 0,35 0,48 0 1 Educación: Media Completa 2954 0,31 0,46 0 1 Educación: Universitaria Inc. 2954 0,09 0,29 0 1 Educación: Universitaria Completa o más 2954 0,25 0,43 0 1 Cercano en el trabajo con préstamo 3030 0,10 0,30 0 1 13
Resultados: Probabilidad de Tener Bancaria Casa Comercial Hipotecaria ICF 0.0306*** 0.0513*** 0.0247*** 0.0304*** (0.00908) (0.0112) (0.00762) (0.00792) Edad -0.000268-0.00264*** -0.00109*** -0.000405 (0.000460) (0.000580) (0.000401) (0.000423) Log(Ing. Familiar) 0.0944*** 0.0354*** 0.0420*** 0.0384*** (0.0110) (0.0129) (0.00906) (0.00947) Género (1=Mujer) -0.00280 0.0672*** 0.0134 0.0165 (0.0161) (0.0199) (0.0135) (0.0138) Ed. Media Compl. 0.0477** 0.0518** 0.0165 0.0140 (0.0205) (0.0238) (0.0180) (0.0162) Ed. Sup. Incompl. 0.106*** -0.0484 0.0292-0.00111 (0.0304) (0.0393) (0.0252) (0.0285) Ed. Sup. Compl. 0.0508** -0.0469 0.0461** -0.0274 (0.0258) (0.0322) (0.0216) (0.0215) 14 EF Comuna Sí Sí Sí Sí Observaciones 2,405 2,405 2,183 2,307
Resultados: Probabilidad de Tener (IV) Bancaria Casa Comercial Hipotecaria ICF 0.288*** 0.247*** 0.220*** 0.254*** (0.0210) (0.0620) (0.0600) (0.0776) Edad 0.000753** -0.00121-0.000383 0.000403 (0.000377) (0.000906) (0.000567) (0.000574) Log(Ing. Familiar) 0.00829-0.00245 0.0110 0.00482 (0.0176) (0.0195) (0.0181) (0.0215) Sexo (1=Mujer) 0.0342*** 0.0746*** 0.0371** 0.0474*** (0.0127) (0.0164) (0.0150) (0.0175) Ed. Media Compl. -0.0349* -0.00755-0.0324-0.0332 (0.0194) (0.0327) (0.0265) (0.0256) Ed. Sup. Incompl. -0.0536-0.115*** -0.0584-0.0826* (0.0333) (0.0361) (0.0420) (0.0432) Ed. Sup. Compl. -0.131*** -0.153*** -0.0836-0.149*** (0.0279) (0.0406) (0.0534) (0.0477) 15 Observations 2,405 2,405 2,183 2,307
Resultados: Carga Financiera OLS IV 16 ICF 0.0176 0.636* (0.0116) (0.350) Edad -0.00170*** 0.00118 (0.000473) (0.00190) Log(Ing. Familiar) -0.180*** -0.262*** (0.0139) (0.0518) Sexo (1=Mujer) 0.0128 0.0955** (0.0208) (0.0468) Ed. Media Compl. 0.0575*** -0.0841 (0.0219) (0.0977) Ed. Sup. Incompl. 0.117*** -0.0770 (0.0343) (0.133) Ed. Sup. Compl. 0.103*** -0.204 (0.0357) (0.192) Constant 2.935*** 3.342*** (0.191) (0.387) EF Comuna Sí Sí Observations 1,917 1,917 R-squared 0.133-1.487
Resultados: Carga Financiera, exc. hipotecaria OLS IV ICF 0.00593 0.580 (0.0107) (0.368) Edad -0.00136*** 0.00136 (0.000437) (0.00198) Log(Ing. Familiar) -0.173*** -0.246*** (0.0128) (0.0522) Sexo (1=Mujer) 0.00867 0.0845* (0.0203) (0.0466) Ed. Media Compl. 0.0472** -0.0876 (0.0210) (0.103) Ed. Sup. Incompl. 0.104*** -0.0731 (0.0333) (0.135) Ed. Sup. Compl. 0.0845** -0.202 (0.0349) (0.200) Constant 2.772*** 3.111*** (0.176) (0.368) 17 EF Comuna Sí Sí Observations 1,899 1,899
Resultados: Probabilidad de Mora Probit IV-Probit ICF 0.0190 0.249*** (0.0119) (0.0654) Edad -0.00480*** -0.00238 (0.000615) (0.00146) Log(Ing. Familiar) -0.0533*** -0.0693*** (0.0141) (0.0113) Sexo (1=Mujer) 0.0381* 0.0601*** (0.0214) (0.0171) Ed. Media Compl. 0.0483* -0.0122 (0.0254) (0.0321) Ed. Sup. Incompl. 0.0842** -0.0270 (0.0406) (0.0547) Ed. Sup. Compl. 0.0421-0.0879* (0.0341) (0.0522) EF Comuna Sí Sí Observations 2,068 2,068 18
Resultados: Acceso a por Género, Jefes de Hogar Bancaria Casa Comercial Hipotecaria Total Bancaria Casa Comercial Hipotecaria Total IV-Probit IV-Probit IV-Probit IV-Probit IV-Probit IV-Probit IV-Probit IV-Probit Hombres Mujeres ICF 0.289*** 0.253*** 0.167 0.285*** 0.219** -0.225* -- 0.100 (0.0312) (0.0668) (0.106) (0.0533) (0.107) (0.123) -- (0.224) - Edad 0.000374-0.000594-0.000962-0.000549-0.00158 0.00642*** -- -0.000212 (0.000848) (0.00124) (0.00108) (0.000957) (0.00175) (0.00142) -- (0.00198) Log(Ing. Familiar) 0.0198 0.0139 0.0429-0.00804 0.0195 0.0669*** -- 0.0555 (0.0400) (0.0412) (0.0434) (0.0338) (0.0385) (0.0251) -- (0.0419) Ed. Media Compl. -0.0783** -0.0603-0.0399-0.122*** 0.0112 0.0938** -- 0.0766* (0.0339) (0.0410) (0.0528) (0.0362) (0.0397) (0.0451) -- (0.0453) Ed. Sup. Incompl. -0.0907-0.0985-0.0900-0.179*** 0.0227-0.0874 -- 0.0562 (0.0652) (0.0763) (0.0908) (0.0657) (0.0618) (0.0912) -- (0.0769) Ed. Sup. Compl. -0.147*** -0.193*** -0.0865-0.202*** -0.0606 0.0699 -- -0.0212 (0.0498) (0.0520) (0.0856) (0.0554) (0.0816) (0.103) -- (0.113) EF Comuna Sí Sí Sí Sí Sí Sí -- Sí Observations 747 752 563 663 438 539 -- 453 19
Conclusiones Impacto positivo de AF en acceso a deuda Efectos diferenciados entre hombres y mujeres Menos claro su efecto en carga financiera y morosidad Qué tipo de AF financiera es relevante y por qué? 20