Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. al 30 de junio de 2017 IF CASH SOLES FMIV Lima, Perú Informe de Clasificación Sesión de Comité: 10 de octubre de 2017 Contacto: (511) 616 0400 Jaime Tarazona Analista Asociado jtarazona@equilibrium.com.pe Hugo Barba Analista hbarba@equilibrium.com.pe Clasificación Riesgo de Crédito Riesgo de Mercado Categoría* AAfm.pe Rm3.pe * Para mayor información respecto a la descripción de las categorías asignadas, referirse al Anexo I. La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente Clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.equilibrium.com.pe) donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes. La información utilizada en este informe comprende la cartera de inversiones de IF Cash Soles FMIV (el Fondo) al 30 de junio de 2017, a lo cual se suman los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2013, 2014, 2015 y 2016, así como No Auditados al 30 de junio de 2016 y 2017 tanto del Fondo como de Interfondos Sociedad Administradora de Fondos (la SAF). Adicionalmente, se contó con la Política de Inversiones del Fondo. Equilibrium comunica al mercado que la información ha sido obtenida principalmente de la Entidad clasificada y de fuentes que se conocen confiables, por lo que no se han realizado actividades de auditoría sobre la misma. Equilibrium no garantiza su exactitud o integridad y no asume responsabilidad por cualquier error u omisión en ella. Las actualizaciones del informe de clasificación se realizan según la regulación vigente. Adicionalmente, la opinión contenida en el informe resulta de la aplicación rigurosa de la metodología vigente aprobada en Sesión de Directorio de fecha 20/01/17. Características del Fondo Tipo de Fondo: Instrumentos de Deuda Segmento: Corto Plazo Participación en el Segmento: Orientación de la Cartera: 6.70% en Patrimonio y 7.64% en Partícipes Duración modificada entre 30 y 360 días Moneda: Patrimonio (S/): N de Partícipes: 6,037 Duración: 0.43 Soles 211.55 millones Rentab. Nominal Trimestral: 1.08% Valor Cuota (S/): 141.1708 Antecedentes de la Sociedad Administradora Administrador: Grupo Económico: Clasificación Interbank: Monto Total Administrado: Interfondos S.A. Sociedad Administradora de Fondos Grupo Interbank A S/3,107 millones Scotia Fondos 20.07% Participación Patrimonial por SAF al 30 de junio de 2017 Sura Fondos 5.10% Otras 0.24% Continental SAF 21.30% N de Fondos Mutuos: 25 N de Fondos de Inversión: 0 Participación en la Industria de Fondos Mutuos: 11.70% Interfondos 11.70% Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium Credicorp Capital SAF 41.59% La nomenclatura pe refleja riesgos sólo comparables en el Perú.
Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la clasificación de Riesgo de Crédito en AAfm.pe a IF Cash Soles FMIV (en adelante el Fondo), así como ratificar la clasificación de Riesgo de Mercado en Rm3.pe. Sustenta la clasificación de Riesgo de Crédito la posición en instrumentos de Categoría I, la misma que incrementa entre trimestres de 84.87% a 95.10%. No menos importante, resulta la diversificación que el fondo mantiene tanto por emisor como por instrumento, así como el desempeño de la Sociedad Administradora y las principales características de su Política de Inversiones contemplada en el Reglamento de Participación. Por otro lado, la clasificación asignada al Riesgo de Mercado del Fondo recoge el nivel de actual de activos líquidos del Fondo, la misma que al incrementarse entre trimestres de 53.82% a 70.76%, permite mejorar la cobertura que estos brindan a los 10 principales partícipes en el patrimonio de 2.13 a 2.54 veces. Adicionalmente, se toma en consideración la duración modificada promedio del portafolio de inversiones, la misma que le genera una sensibilidad moderada ante cambios en las tasas de interés de mercado. Finalmente, Equilibrium seguirá monitoreando las inversiones realizadas por el Fondo comunicando oportunamente al mercado cualquier cambio en tanto en el Riesgo de Crédito como de Mercado. Factores Críticos que Podrían Llevar a un Aumento en la Clasificación: Riesgo de Crédito Mantener consistentemente activos de primera categoría dentro portafolio de inversiones del Fondo en un nivel superior al 95%. Mayor diversificación del portafolio de inversiones, tanto por emisor como por instrumento, a lo exhibido al corte de análisis. Riesgo de Mercado Posibilidad de destinar recursos a instrumentos con una menor duración, manteniéndose en los niveles establecidos en el Reglamento de Participación. Modificaciones en la Política de Inversiones del Fondo, limitando la colocación de recursos únicamente en activos que generen menor riesgo de mercado al Fondo, por ejemplo en depósitos a plazo y de ahorro locales. Factores Críticos que Podrían Llevar a una Disminución en la Clasificación: Riesgo de Crédito Disminución en la tenencia de activos de Categoría I, incluyendo la colocación de recursos en instrumentos sin clasificación de riesgo. Disminución del número de emisores e instrumentos que conforman el portafolio de inversiones, exponiéndolo a un riesgo de concentración. Pérdida de respaldo patrimonial de la SAF. Incumplimiento de los límites establecidos en el Reglamento de Participación del Fondo relacionados al Riesgo de Crédito. Riesgo de Mercado Incremento de las inversiones en activos de mayor duración y/o en aquellos no considerados de rápida realización. Incumplimiento de los límites establecidos en el Reglamento de Participación del Fondo relacionados al Riesgo de Mercado. Limitaciones Encontradas Durante el Proceso de Evaluación: Ninguna. 2
ANÁLISIS DEL CONTEXTO ECONÓMICO MUNDIAL Y LOCAL Durante el segundo trimestre de 2017, las expectativas en torno al desempeño de los mercados financieros internacionales se mantuvieron. En esta línea, el FMI revisó en el mes de julio su previsión del crecimiento mundial, situándolo en 3.50% para el 2017 y 3.60% para el 2018, explicado por el mejor panorama previsto para China, Japón y la Zona Euro, y reduciendo el estimado para Estados Unidos en 2.10%. En tanto, la Economía China registró un crecimiento de 6.90% durante el segundo trimestre, impulsado por mayores resultados a los esperados en ventas al por menor, inversión en activos fijos y producción industrial. En lo que respecta a la Economía Norteamericana, se observó un crecimiento de 2.60% en el mismo periodo, mostrando una recuperación respecto del trimestre anterior impulsada por un mayor gasto del consumidor y un aumento en la inversión de las empresas. Por otro lado, la FED mantuvo el rango de la tasa de interés de referencia entre 1.00 y 1.25%, dejando abierta la posibilidad de una reducción de la hoja de balance en el mes de setiembre, cuyo efecto en el mercado dependerá de la magnitud y gradualidad de ésta. En cuanto a la actividad económica local, se alcanzó un crecimiento de 2.00% entre abril y junio de 2017, impulsado por un incremento de 2.50% en la inversión pública, luego de cinco meses de retroceso. Al respecto, se espera una recuperación de la demanda interna debido al avance de la reconstrucción por el FEN y a las obras de los Juegos Panamericanos, junto con la ejecución de S/25 mil millones en proyectos de infraestructura pública. En lo que se refiere a la evolución de los precios, la inflación anualizada se ubicó por debajo del rango meta al cerrar el mes de julio con 2.85%. En este contexto, el Directorio del BCRP decidió bajar la tasa de referencia en 25 puntos básicos hasta 3.75%, en su sesión del mes de julio. ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA DE FONDOS MUTUOS PERUANA Durante el segundo trimestre de 2017, la industria de Fondos Mutuos continuó creciendo a pesar del entorno desfavorable observado por la desaceleración económica, sumado al impacto que tuvo el Fenómeno El Niño Costero. En este sentido, el patrimonio administrado pasó de S/25.90 mil millones a marzo de 2017 a S/26.57 mil millones al corte de análisis, logrando un crecimiento de 2.56% en el trimestre y de 20.49% en términos interanuales. Con respecto al número de partícipes, se muestra un incremento de 1.25% en el trimestre y 9.18% de considerarse los último 12 meses, alcanzando un total de 436,323 al 30 de junio de 2017. En cuanto a la dinámica de los diferentes segmentos, durante el segundo trimestre de 2017 se observa una mayor preferencia por parte de los inversionistas por los fondos mutuos de corto plazo, tanto en moneda local como extranjera, siendo estos los segmentos que evidenciaron los mayores crecimientos términos absolutos; no obstante, en términos relativos los crecimientos más significativos se dieron en los fondos mutuos de largo plazo. SOCIEDAD ADMINISTRADORA Interfondos S.A.Sociedad Administradora de Fondos (Interfondos SAF en adelante) fue constituida el 19 julio de 1994 mediante Resolución Conasev N 163-95-EF/94.10; inició operaciones en mayo de 1995 y actualmente es subsidiaria al 100% del Banco Internacional del Perú - Interbank, el cual tiene como principal accionista a Intergroup Financial Services, empresa holding del Grupo. El banco Interbank - cuarto banco del país por volumen de créditos, depósitos y patrimonio- mantiene créditos vigentes por S/25,587 millones y un patrimonio de S/4,232 millones al cierre del segundo trimestre de 2017. Asimismo, Interbank cuenta con una clasificación de riesgo local de A otorgada por Equilibrium y una clasificación internacional otorgada por Moody`s Investor Services de Baa2, con perspectiva positiva a la deuda de mediano plazo. Entre las principales empresas del Grupo Intercorp se encuentran Interbank, Intergroup Financial Services, IFH Perú Ltd., Blubank Ltd., Internacional de Títulos Sociedad Titulizadora, Interseguro Compañía de Seguros de Vida, Supermercados Peruanos S.A., Colegios Peruanos, URBI Propiedades S.A., entre otros. Interbank ofrece a Interfondos SAF una plataforma de ventas y promoción para sus diferentes productos de inversión. El custodio de las inversiones administradas por Interfondos SAF es Interbank, el cual se encuentra inscrito en la sección de custodios del Registro Público del Mercado de Valores. Asimismo, el Banco se encarga de la recaudación y pago de rescates de cuotas de participación, del registro y liquidación de operaciones, de las conciliaciones correspondientes y del adecuado registro de la titularidad de las inversiones. En caso se realicen inversiones en el exterior, Interbank contratará los servicios de custodia correspondientes según las condiciones estipuladas en el reglamento. Participación de Mercado Al 30 de junio de 2017, Interfondos administra 25 fondos mutuos plasmado en un patrimonio total de S/5,333 millones, disminuyendo en 11.5% respecto a los S/3,511 millones administrados al finalizar el ejercicio 2016, reportando una participación de mercado de 11.70%, con lo cual mantiene el cuarto lugar en participación de acuerdo al volumen de patrimonio administrado. Con referencia al número de partícipes, mantiene el tercer lugar con una participación de 18.81%, al registrar 82,055 partícipes. Marco Regulatorio Las operaciones de Interfondos SAF están reguladas por lo dispuesto en la Ley de Mercado de Valores y su Reglamento, aprobado por Decreto Legislativo N 861 y Decreto Supremo N 093-2002-EF respectivamente; así como el Reglamento de Fondos Mutuos de Inversiones en Valores y sus Sociedades Administradoras, aprobado por Resolución CONASEV N 26-2000-EF/94.10 y demás normas reglamentarias emitidas por la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV). Es importante precisar que con la finalidad de brindar mayor liquidez en el mercado, promover el ingreso de nuevos inversionistas, y permitir a las Sociedades administrar otros productos financieros, la SMV ha publicado las resoluciones Nº 00005-2015-SMV/0 (marzo de 2015) y N 026-2016-SMV/01 (setiembre de 2016). 3
Millones de Soles Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Directorio, Equipo Gerencial y Comité de Inversiones de los Fondos Administrados El Directorio, Equipo Gerencial y Comité de Inversiones de la SAF se detalla en el Anexo II del presente informe. Cabe indicar que, desde el 09 de enero de 2017, Alfonso Díaz Tordoya se incorpora al Directorio en reemplazo de Fernando Ríos Sarmiento. En dicha fecha se designó además como nuevo presidente del Directorio a Carlos Tori Grande. en menor proporción, en CDs de emisores privados y bonos corporativos. 150 130 110 90 Valor Cuota y Rentabilidad 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% Respecto al Comité de Inversiones, desde el 24 de julio de 2017, ingresa Juan Ignacio Pardo Delgado en reemplazo de Gonzalo Flores Rojas. Soles 70 50 30 0.6% 0.4% 0.2% IF CASH SOLES - FMIV Política de Inversión IF Cash Soles - FMIV es un fondo mutuo con un perfil de riesgo conservador y con un horizonte de inversión de corto plazo, orientado hacia instrumentos de deuda y pasivos de entidades financieras de primera categoría, emitidos principalmente en Soles a plazos menores a un año. De esta manera, el Fondo tiene como objetivo ofrecer a sus partícipes una adecuada combinación de rendimiento y liquidez. El Reglamento de Participación del Fondo estipula que la duración del portafolio estará en un rango entre 90 a 360 días, independientemente del plazo de los instrumentos que lo compongan. Al 30 de junio de 2017, la SAF viene cumpliendo con los límites de inversión establecidos para el IF Cash Soles - FMIV y con los aspectos operativos del mismo. Patrimonio y Rentabilidad Al concluir el segundo trimestre del 2017, el patrimonio administrado por IF Cash Soles FMIV se ubica en S/211.55 millones, reflejando un aumento de 3.0% en relación a lo reportado en marzo de 2017 (S/205.48 millones) y de 9.2% respecto al mismo periodo del ejercicio previo (S/193.67 millones). Contrario a lo antes indicado, el número de partícipes retrocede en 3.2% al pasar de 6,234 a 6,037, entre trimestres. 300 250 200 150 100 50 - Patrimonio Neto y Partícipes Patrimonio Partícipes 10,000 Al 30 de junio de 2017, el valor cuota del Fondo ascendió a S/141.1708, habiendo generado una rentabilidad nominal en los últimos tres meses de 1.08% (rendimiento nominal anual de 3.97%), la misma que refleja la colocación de los recursos del Fondo principalmente en depósitos a plazo, y 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - Número de Partícipes 10 Análisis del Portafolio de Inversiones del Fondo Riesgo Crediticio Al respecto de la calidad de la calidad del portafolio, los activos de Categoría I incrementaron su participación de 84.87% a 95.10%, debido a que durante el trimestre bajo análisis Equilibrium otorgó una clasificación privada a una de las inversiones del Fondo... Producto de lo señalado previamente, los activos sin clasificación retroceden a 4.90% (15.13% en marzo de 2017) y corresponden a CDs de Financiera Oh!. Según clasificación de riesgo, los instrumentos de corto plazo de primera categoría incrementan su participación en el portafolio de 71.63% a 83.91% entre trimestres. Lo anterior se compensa con la reducción de activos AAA de 3.01% a 1.49% y AA (+/-) de 10.23% a 9.70%. 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% Valor Cuota Rentabilidad Calidad de Cartera AAA AA (+/-) A (+/-) BBB (+/-) CP 1 (+/-) CP 2 (+/-) S.C. 1ra Clase 2da Clase Por tipo de instrumento, los depósitos a plazo continúan registrando la mayor participación dentro del portafolio de inversiones, aumentando de 50.81% a 69.27% entre marzo y junio de 2017. Lo anterior se alcanza a razón de una menor tenencia de CDs de emisores privados, los cuales disminuyen de 25.81% a 10.40%. En menor proporción participan en el patrimonio bonos corporativos (9.70%), pagarés de IFS (9.14%) y bonos soberanos del Perú (1.49%). En cuanto a la diversificación de la cartera, el número de emisores incrementa de 16 a 19 entre trimestres; misma tendencia registran los instrumentos al pasar de 25 a 26 en el mismo lapso de tiempo. La concentración máxima por 0.0% 4
emisor y por instrumento fue de 14.36% y se encuentra asociada a un depósito a plazo pactado con Scotiabank Perú. Riesgo de Mercado Respecto a la duración modificada del portafolio, se identifica que la misma disminuye favorablemente respecto a lo registrado en marzo de 2017, al pasar de 0.55 a 0.43 años. Lo anterior se explica por la menor participación relativa de bonos corporativos en el portafolio de inversiones. Cabe mencionar que la duración modificada promedio actual del portafolio de inversiones del Fondo genera una exposición moderada ante potenciales cambios en las tasas de interés de mercado. años 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 Portafolio por Tipo de Instrumento Depósitos a Plazo CDs/CD-BCRP Pagarés y Papeles Comerciales Operaciones de Reporte Bonos Emisores Privados Bonos Gobierno Duración de la Cartera - Con referencia a la estructura del patrimonio por tipo de partícipe, las personas naturales disminuyen su contribución de 77.51% a 74.55% entre trimestres. A pesar de lo anterior, su participación respecto al total de partícipes se mantiene estable en 98.92%. Producto de lo detallado, la concentración de los 10 principales partícipes en el patrimonio se incrementa de 25.29% a 27.83% entre trimestres. Las inversiones consideradas de rápida realización (depósitos a plazo, CDs del BCRP, letras del tesoro del MEF y bonos del Gobierno Peruano) aumentan favorablemente entre trimestres al pasar de 53.82% a 70.76%. Dicho comportamiento logra mitigar la mayor concentración de los 10 principales partícipes, conllevando a que el Índice de Cobertura mejore de 2.13 a 2.54 veces entre marzo y junio de 2017. veces 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0% - Distribución Partícipes dentro del Patrimonio Administrado Partícipes Naturales Partícipes Jurídicos Índice de Cobertura = Activos de Rápida Realización / Participación de 10 principales partícipes 5
IF Cash Soles Balance General En miles de S/ ACTIVO Dic.14 Dic.15 Jun.16 Dic.16 Caja Bancos 1,368 1,572 2,421 3,439 9,575 3,736 Cuentas por cobrar 0 15 15-259 1 Inversiones 210,491 265,239 202,376 191,184 211,565 210,115 Dep.a plazo 113,455 240,580 168,047 127,701 100,497 144,244 Certificados de Depósito 58,146-500 13,795 13,795 21,374 Instrumentos de renta Fija 36,821 25,621 34,796 47,199 92,351 22,770 Operaciones de Reporte 466 - - - - - Pagarés - - - - - 19,000 Fluctuación de Valores 861 (1,423) (1,783) 1,074 1,342 1,412 Intereses y rendimientos 741 460 815 1,416 3,579 1,314 Otros - - - - - - TOTAL ACTIVO 211,859 266,826 204,812 194,623 221,398 213,852 Sobregiros y Préstamos bancarios - - - - - - Remuneración por pagar a la administradora 235 297 276 247 292 270 Tributos por pagar - - - - - - Cuentas por pagar 159 222 1,614 704 572 790 Otras cuentas por pagar 3 43 54 6 58 1,240 Pasivo corriente 397 562 1,943 958 923 2,299 Pasivo a LP - - - - - - TOTAL PASIVO 397 562 1,943 958 923 2,299 Capital variable 171,626 208,119 152,891 142,625 159,650 149,856 Capital Adicional (12,794) (3,080) (19,948) (23,267) (17,042) (20,794) Reserva - - - - - - Resultados no realizados 861 (1,423) (1,783) 1,074 1,342 1,412 Resultados acumulados 42,002 50,668 62,649 71,708 71,708 76,525 Utilid. Neta del Período 9,767 11,981 9,060 1,525 4,816 4,554 PATRIMONIO NETO 211,462 266,265 202,869 193,666 220,475 211,553 TOTAL PASIVO Y PATRIM. 211,859 266,826 204,812 194,623 221,398 213,852 IF Cash Soles Estado de Ganancias y Pérdidas miles de S/ Dic.14 Dic.15 Jun.16 Dic.16 INGRESOS OPERACIONALES 10,802,733 6,528,784 5,511,624 3,443,558 5,988,631 1,994,650 Venta de valores 10,791,414 6,488,323 5,456,662 3,426,895 5,961,931 1,975,932 Ganancia (Pérdida) por diferencia de cambio 4,261 35,875 50,576 12,567 17,475 14,498 Intereses percibidos 7,042 4,560 4,364 4,088 9,209 4,217 Otros 16 25 22 8 17 4 CARGAS OPERACIONALES 10,792,420 6,516,379 5,502,565 3,442,032 5,983,815 1,990,096 Costo de Venta de valores 10,785,519 6,487,016 5,457,939 3,426,859 5,962,154 1,976,185 Remuneración a la Sociedad Adm. 2,979 2,455 2,804 1,193 2,482 1,346 Honorarios Profesionales - - - - - - Pérdida de Cambio 3,732 26,903 41,208 13,770 18,638 12,328 Gastos Operacionales 189 4 102 2 86 3 Gastos Financieros - - - - - - Tributos 547 424 511 208 454 234 Utilidad Antes del Impto. a la Renta 9,767 11,981 9,060 1,525 4,816 4,554 Impuesto a la Renta - - - - - - Utilidad neta del período 9,767 11,981 9,060 1,525 4,816 4,554 12 12 PRINCIPALES INDICADORES ROAE * 3.3% Dic.14 5.0% Dic.15 3.9% Jun.16 2.5% Dic.16 2.3% 3.9% ROAA * 3.3% 5.0% 3.8% 2.5% 2.3% 3.8% Pasivo / Patrimonio 0.2% 0.2% 1.0% 0.5% 0.4% 1.1% *Indicadores anualizados 6
INTERFONDOS SAF Estado de Situación Financiera miles de S/ ACTIVO Caja Bancos 25,917 25,432 6,169 17,882 12,689 17,498 Valores negociables - - - - - - Cuentas por cobrar 4,556 3,357 3,219 3,878 4,211 5,591 Otros activos 336 5,956 2,801 436 3,625 3,256 Cargas diferidas - - - - - - Total Activo Corriente 30,809 34,745 12,189 22,196 20,524 26,345 Inversiones 37,290 28,418 55,392 49,008 40,535 40,742 Mobiliario y equipo, neto 263 270 401 349 282 235 Otros activos 733 371 86 560 155 167 Total activo no corriente 38,285 29,059 55,879 49,917 40,972 41,144 TOTAL ACTIVO 69,094 63,804 68,068 72,113 61,497 67,489 Sobregiros bancarios - - - - - - Tributos por pagar - - - - - - Cuentas por pagar - - - - - - Otras cuentas por pagar 714 2,086 2,198 1,784 1,556 1,937 Provisiones 2,666 1,359 901 2,237 4,603 3,820 Otros pasivos no financieros - - - 15,109-7,701 Total Pasivo corriente 3,380 3,445 3,099 19,130 6,159 13,458 Pasivo diferido por participaciones de los trabaj e IR - - 634 - - 363 Otros pasivos no financieros - - - - - - TOTAL PASIVO 3,380 3,445 3,733 19,130 6,159 13,821 Capital variable 39,431 39,431 39,431 39,431 39,431 39,431 Reserva legal 7,886 7,886 7,886 7,886 7,886 7,886 Resultados Acumulados 58 (701) - 6,358 - - Pérdida no realizada (908) (137) 1,909 (692) 319 1,361 Utilidad Neta del Periodo 19,248 13,880 15,109-7,701 4,990 PATRIMONIO NETO 65,714 60,359 64,335 52,983 55,338 53,668 TOTAL PASIVO Y PATRIM. 69,094 63,804 68,068 72,113 61,497 67,489 INTERFONDOS SAF Estado de Ganancias y Pérdidas miles de S/ INGRESOS Comisiones por suscripción y rescate de cuotas - - - - - - Dividendos recibidos - - - - - - Remuneración de los fondos 32,948 27,596 29,002 14,209 30,045 16,251 Ganancia por instrumentos financieros - - - - - Recupero de la provisón de fluctuación de valores - - - - - Diferencia en cambio (neta) 1,781 1,799 3,439 (1,075) (277) (268) TOTAL INGRESOS 34,729 29,395 32,440 13,134 29,768 15,983 Gastos Adm. y generales (12,985) (12,431) (12,999) (10,102) (21,712) (11,459) Financieros, neto 8,317 3,651 2,336 6,061 3,264 2,552 Provisiones - - - - - - Tributos - - - - - - Pérdida en venta de valores - - - - - - Varios, neto - 23 101 11-72 Utilidad antes del Impto. a la Renta 30,060 20,638 21,878 9,104 11,320 7,148 Participaciones - - - - - - Impto. a la Renta (10,812) (6,758) (6,769) (2,746) (3,619) (2,158) Utilidad neta del período 19,248 13,880 15,109 6,358 7,701 4,990 PRINCIPALES INDICADORES ROAE * 31.6% Dic.14 21.4% Dic.15 24.2% Jun.16 26.7% Dic.16 12.87% 11.9% ROAA * 29.7% 32.8% 34.0% 20.2% 11.89% 9.1% Pasivo / Patrimonio 4.5% 5.7% 5.8% 36.1% 11.1% 25.8% *Indicadores anualizados Dic.14 Dic.15 Jun.16 Dic.14 Dic.15 Jun.16 Dic.16 Dic.16 7
ANEXO I HISTORIA DE CLASIFICACIÓN* IF CASH SOLES Instrumento Clasificación Anterior (Al 31.03.17) ** Clasificación Actual (30.06.17) Riesgo de Crédito AAfm.pe AAfm.pe Riesgo de Mercado Rm3.pe Rm3.pe Definición de Categoría Actual Cuotas con muy alta cobertura frente a pérdidas referidas a riesgo crediticio. Los activos del Fondo y su política de inversión presentan una ligera sensibilidad frente a variaciones en las condiciones económicas. Portafolio de inversiones cuya sensibilidad ante fluctuaciones en las condiciones de mercado es moderada. * El historial de las clasificaciones otorgadas en las últimas 05 evaluaciones se encuentra disponible en: http://www.equilibrium.com.pe/clasificacionhistorica.pdf ** Sesión de Comité del 07 de junio de 2017. 8
ANEXO II Directorio al 30.06.2017 Directorio Carlos Tori Grande Ramón Barúa Alzamora Giorgio Bernasconi Carozzi Luis Castellanos López Torres Alfonso Díaz Tordoya Presidente Vicepresidente Director Director Director Plana Gerencial y Comité de Inversiones al 30.06.2017 Plana Gerencial Gerencia Juan Ignacio Pardo Delgado Manuel Aldave García del Barrio Carlos Berckholtz Lira Daniela Santis Moya Cargo Gerente General Gerente de Inversiones Gerente Comercial Gerente de Operaciones Comité de Inversiones Miembros Manuel Aldave García del Barrio Fiorella Cornejo Seminario David Lizama Olaya Juan Ignacio Pardo Delgado 9
ANEXO III POLÍTICA DE INVERSIONES - IF CASH SOLES IF CASH SOLES % MIN % MAX Según Tipo de Instrumento Instrumentos representativos de deuda o pasivos 100% 100% Según Moneda Inversiones en moneda del valor cuota 75% 100% Inversiones en monedas distintas del valor cuota 0% 25% Según Mercado Inversiones en mercado local o nacional 51% 100% Inversiones en mercado extranjero 0% 49% Según Clasificación de Riesgo Locales 51% 100% Largo Plazo AAA hasta AA- 0% 100% A+ hasta A- 0% 100% BBB+ hasta BBB- 0% 25% Corto Plazo CP-1 0% 100% CP-2 0% 100% Entidades Financieras A 0% 100% B 0% 100% Internacional 0% 49% Largo Plazo AAA hasta AA- 0% 49% A+ hasta A- 0% 49% BBB+ hasta BBB- 0% 49% Corto Plazo CP-1 0% 49% CP-2 0% 49% CP-3 0% 49% CP-4 0% 49% Instrumentos emitidos por el Estado Peruano (incluye instrumentos emitidos por el Banco Central de Reserva del Perú y el Ministerio de Economía y Finanzas) 0% 100% Instrumentos sin clasificación 0% 25% Según Clasificación de Riesgo Forwards A la moneda del valor cuota 0% 100% A monedas distintas del valor cuota 0% 25% Swaps 0% 100% 10
2017 Equilibrium Clasificadora de Riesgo. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO S.A. ( EQUILIBRIUM ) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDI- TICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM ) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDI- TICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINAN- CIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER PERDIDA FINAN- CIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN DECLARACIO- NES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITU- YEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETER- MINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITU- YEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPE- CIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COM- PRA, TENENCIA O VENTA. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU USO POR PEQUEÑOS INVERSIONISTAS Y SERÍA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEÑO INVERSIONISTA TUVIERA EN CONSIDERACION LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR CUAL- QUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONSULTAR A SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL. TODA LA INFORMACION AQUI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN LIMITA- CION LAS LEYES DE DERECHO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NINGUNA DE DICHA INFORMACION PODRA SER CO- PIADA, REPRODUCIDA, REFORMULADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVEN- DIDA DE CUALQUIER MANERA, O ARCHIVADA PARA USO POSTERIOR EN CUALQUIERA DE LOS PROPOSITOS ANTES REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O MANERA O POR CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN EL CONSENTIMIENTO PREVIO POR ESCRITO DE EQUILIBRIUM. Toda la información aquí contenida es obtenida por EQUILIBRIUM de fuentes consideradas precisas y confiables. Sin embargo, debido a la posibilidad de error humano o mecánico y otros factores, toda la información contenida en este documento es proporcionada TAL CUAL sin garantía de ningún tipo. EQUILIBRIUM adopta todas las medidas necesarias a efectos de que la información que utiliza al asignar una clasificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que EQUILIBRIUM considera confiables, incluyendo, cuando ello sea apropiado, fuentes de terceras partes. Sin perjuicio de ello, EQUILIBRIUM no es un auditor y no puede, en cada momento y de manera independiente, verificar o validar información recibida en el proceso de clasificación o de preparación de una publicación. En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad frente a cualquier persona o entidad por cualquier pérdida o daño indirecto, especial, consecuencial o incidental derivado de o vinculado a la información aquí contenida o el uso o inhabilidad de uso de dicha información, inclusive si EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes o proveedores es advertido por adelantado sobre la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluyendo sin limitación: (a) cualquier pérdida de ganancias presentes o potenciales, o (b) cualquier pérdida o daño derivado cuando el instrumento financiero correspondiente no sea objeto de una clasificación crediticia específica asignada por EQUILIBRIUM. En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad por cualquier pérdida o daño directo o compensatorio causados a cualquier persona o entidad, incluyendo sin limitación cualquier negligencia (pero excluyendo fraude, dolo o cualquier otro tipo de responsabilidad que no pueda ser excluido por ley) en relación con o cualquier contingencias dentro o fuera del control de EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores, derivados de o vinculados a la información aquí contenida o el uso de o la inhabilidad de usar cualquiera de dicha información. EQUILIBRIUM NO PRESTA NI EFECTUA, DE NINGUNA FORMA, GARANTIA ALGUNA, EXPRESA O IMPLICITA, RES- PECTO A LA PRECISION, OPORTUNIDAD, INTEGRIDAD, COMERCIABILIDAD O AJUSTE PARA CUALQUIER PROPO- SITO ESPECIFICO DE CUALQUIER CLASIFICACION O CUALQUIER OTRA OPINION O INFORMACION. 11