Super Renta Dólares Monetario FMIV Continental SAF Lima, Perú 22 de abril de 2005 Equilibrium Clasificación Definición de Categoría

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1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Luis Costa Velarde Super Renta Dólares Monetario FMIV Continental SAF Lima, Perú 22 de abril de 2005 Equilibrium Clasificación Definición de Categoría Riesgo Crediticio Riesgo de Mercado modificada de AAfm a AA+fm Rm4 Cuotas con muy alta cobertura frente a pérdidas referidas a riesgo crediticio. Los activos del Fondo y su política de inversión presentan una ligera sensibilidad frente a variaciones en las condiciones económicas. Portafolio de inversiones cuya sensibilidad ante fluctuaciones en las condiciones de mercado va de moderada a alta. La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprarlos, venderlos o mantenerlos Dic 2004 Set 2004 Valor Cuota Patrimonio US$ MM # de Partícipes Historia de Clasificación: Riesgo Crediticio AAfm ( ), AA+fm ( ). Riesgo de Mercado Rm3 ( ), Rm4 ( ). Para la presente evaluación se ha utilizado los estados financieros auditados de la SAF y del Fondo Super Renta Dólares Monetario al 31 de diciembre de 2001, 2002, 2003 y Asimismo se ha utilizado información financiera adicional no auditada al 31 de diciembre de 2004 proporcionada por la SAF. Informe anterior Fundamento: El Comité de Clasificación, luego de la evaluación efectuada, decidió mejorar la clasificación de Riesgo Crediticio del Fondo Super Renta Dólares de AAfm a AA+fm. Dicha decisión se sustenta en el buen desempeño de su cartera a lo largo de distintos trimestres, la cual muestra al 31 de diciembre de 2004 la totalidad de sus títulos en categoría I (no obstante el 13.4% lo componen operaciones de reporte con activo subyacente de instrumentos emitidos por el Estado Peruano). Por otro lado, el Comité de Clasificación decidió mantener la clasificación de Riesgo de Mercado del Fondo en Rm4. Al cierre del ejercicio 2004 el Fondo presenta una reducción de su patrimonio con respecto al tercer trimestre 2004 (4.5%), que tiene origen básicamente en la menor participación de las personas jurídicas dentro de éste, la cual, como estaba previsto desde la subida de tasas de interés ha disminuído de 88.0% en diciembre 2003 a 64.4% al cierre del ejercicio Por otro lado, la concentración de los 10 principales partícipes dentro del patrimonio continúa siendo significativa, y no muestra mayores indicios de reducirse, por cuanto ha aumentado de 37.0% en setiembre 2004 a 50.4% al cierre del ejercicio anterior, lo cual implica un cierto nivel de riesgo, pues ante rescates precipitados de algunos de dichos partícipes el patrimonio podría verse afectado, lo mismo que el valor cuota. La cartera administrada por el Fondo ascendió a US$23.9 millones, lo cual representó el 13.2% del total del patrimonio administrado por los distintos fondos con los que compite en el segmento de corto plazo dólares (US$181.2 millones). Dicha participación lo sitúa en segunda posición dentro de dicho grupo. Las inversiones del Fondo Super Renta Dólares Monetario están compuestas por bonos corporativos, bonos de arrendamiento financiero, depósitos (de ahorro y plazo) y operaciones de reporte (60.8%, 9.0%, 16.7% y 13.4% respectivamente). Las inversiones efectuadas por el Fondo están dentro de los límites de su reglamento de inversión. Al 31 de diciembre de 2004, el valor cuota del Fondo es US$ El Fondo cuenta con 651 partícipes, lo que representó el 11.3% del total de partícipes que invirtieron en fondos de similares características a esa fecha (segundo lugar por número de partícipes). Como se mencionó con anterioridad, el patrimonio del Fondo está compuesto en su mayoría por personas jurídicas, las cuales tienen un horizonte de inversión de corto plazo y son más susceptibles a desplazar sus inversiones ante cambios en las condiciones económicas, teniendo en cuenta también que el Fondo tiene un periodo de permanencia mínima de tres días. La cartera del Fondo cuenta con un duración de 1.04 años (374.4 días), la cual podría considerarse larga si se toma en cuenta que se trata de un Fondo que invierte en el corto plazo, más aún en el escenario de corrección de tasas al alza recién descrito. La cartera administrada por el Fondo refleja una moderada sensibilidad ante fluctuaciones en las condiciones de mercado. La mayoría de las inversiones realizadas por el Fondo Super Renta Dólares Monetario, así como las del resto de Fondos, son negociadas en un mercado de valores poco líquido y poco profundo como el peruano. Ante tales características, existe el riesgo que de producirse realizaciones precipitadas, los precios que se paguen por las inversiones del Fondo no sean los de mercado, sino más bien de realización, encontrando así una respuesta inadecuada por parte del mercado; incluso es posible que no existan compradores dispuestos a tomar los valores que el Fondo se vea en la necesidad de vender. Continental S.A. Sociedad Administradora de Fondos (Continental SAF) es subsidiaria del Banco Continental, el cual a su vez es empresa subsidiaria del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), banco español con presencia global. La SAF cuenta con el respaldo del Banco Continental, el cual brinda asesoría y su red de agencias (más de 171 a

2 nivel nacional). Continental SAF cuenta con una participación del 23.4% sobre el total del patrimonio administrado por el sistema, ocupando el segundo lugar en el mercado. El patrimonio administrado por la SAF totaliza S/.1,357.6 millones, mientras que el total del patrimonio administrado por el sistema es de S/.5,802.5 millones. Del mismo modo, cuenta con el 20.7% del total de partícipes que invierten en fondos mutuos (82,568 partícipes). Fortalezas 1. Profesionalismo de la Sociedad Administradora. 2. Calidad crediticia de la cartera. 3. Respaldo del Banco Continental y el BBVA. Debilidades 1. Poca profundidad y liquidez del mercado en que actúa. 2. Rentabilidad del valor cuota con alta volatilidad. Oportunidades 1. Promoción del fondo a través de red de agencias Amenazas 1. Moderada sensibilidad a cambios en la política económica y la tasa de interés. La presente calificación no es una sugerencia para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad clasificada. Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

3 SOCIEDAD ADMINISTRADORA Continental SAF, subsidiaria del Banco Continental, maneja actualmente fondos dedicados a la inversión en renta fija y variable en soles y dólares tanto en el corto como en el largo plazo. Dichos fondos mutuos totalizan un patrimonio administrado al cierre del ejercicio 2004 de S/.1,357.6 millones (US$413.4 millones), representando el 23.4% del total de fondos administrados por el sistema. El accionista principal, el Banco Continental, forma parte del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), el cual tiene presencia global y es reconocido como uno de los bancos más grandes de Europa. Los operaciones del BBVA en el Perú se desarrollan en diversos sectores a través de empresas como el Banco Continental, Almacenera Continental, Continental SAB, Inmuebles y Recuperaciones, Continental Sociedad Titulizadora y AFP Horizonte. Las principales obligaciones de la SAF son, i)invertir los recursos del Fondo a nombre y por cuenta de este, ii) valorizar diariamente las inversiones y cuotas del Fondo, iii) contar con un Comité de inversiones y un Custodio, iv) indemnizar al Fondo por los perjuicios que la SAF o cualquiera de sus dependientes o personas que le presten servicios causaren como consecuencia de infracciones a la Ley y los reglamentos que lo rigen, v) informar a los partícipes sobre el estado de su inversión y vi) cumplir y hacer cumplir las Normas Internas de Conducta. El Custodio de Continental SAF es el Banco Continental, el cual se encuentra inscrito en la sección de custodios del Registro Público del Mercado de Valores. Es responsabilidad del Banco la custodia de los instrumentos financieros y efectivo que integran el activo del Fondo. Asimismo, para las inversiones en el exterior, el Banco prestará el servicio de custodia y contratará los servicios de custodia según las condiciones estipuladas por el reglamento. El Directorio de Continental SAF está compuesto por las siguientes personas: Presidente Directores Eduardo Torres Llosa Rafael Carranza Jahnsen Giorgio Bernasconi Carozzi Ricardo Aguirre Arriz José Luis Casabonne La gerencia de Continental SAF está integrada por las siguientes personas: Gerencia General Jefe de Inversiones Jefe de Fondos Mutuos Jefe de Contabilidad Jefe de Administración y Control de Inversiones Aldo Quintana Meza Sergio Reátegui Salas Juan Jiménez Delgado Nancy Ramírez Gastón Jaime Arce Téllez El Comité de Inversiones está constituido por las siguientes personas: Comité de Inversiones Aldo Quintana Meza Sergio Reátegui Salas Jaime Arce Téllez Juan Jiménez Delgado POLÍTICA DE INVERSIÓN Super Renta Dólares Monetario es un Fondo de corto plazo dedicado a la inversión en instrumentos de renta fija denominados en dólares mayormente. El Fondo procura invertir en instrumentos de primer orden con alta liquidez y vencimientos relativamente cortos a fin de garantizar el calce entre las inversiones y el perfil comercial del Fondo. La política de inversiones permite invertir en instrumentos que están clasificados hasta en Categoría III (máximo 20% del total del patrimonio). El Fondo inició sus actividades en diciembre del año El objetivo del Fondo es invertir en instrumentos de corto plazo con el fin de obtener en promedio una rentabilidad igual o superior al promedio aritmético simple de las tasas de las cuentas de ahorro en dólares de los tres primeros bancos (en función a sus activos) del sistema. Los límites por tipo de instrumento que forman parte de la política de inversiones son los siguientes: Política de Inversiones %mínimo sobre la cartera %máximo sobre la cartera Según tipo de Instrumentos y Plazos Instrumentos representativos de deudas o pasivos 90% 100% Inversiones a corto plazo (< de 365 días) 40% 100% Inversiones a largo plazo (> a 365 días) 0% 60% Acciones 0% 10% Instrumentos derivados (con fines de cobertura) 0% 20% Según Moneda Inversiones en la moneda del valor 80% 100% cuota Inversiones en otras monedas 0% 20% Según Mercado Inversiones en el mercado local o nacional 40% 100% Inversiones en el mercado extranjero 0% 60% Según Clasificación de Riesgo Instrumentos Susceptibles de Clasificación 50% 100% Inversiones en niveles de riesgo mayores o iguales a una determinada categoría Categoría AAA hasta AA- (Categoría I) 50% 100% Categoría A+ hasta A- (Categoría II) 0% 50% Categoría BBB+ hasta BB- (Categoría III) 0% 20% Instrumentos sin clasificación 0% 50% Al cierre del ejercicio 2004, el Fondo Super Renta Dólares Monetario no ha excedido ningún límite estipulado en su política de inversiones. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO Finalizado el ejercicio 2004 el Fondo Super Renta Dólares Monetario cuenta con 651 partícipes, lo cual representa el 11.3% del total de partícipes del rubro de fondos similares (Corto Plazo Dólares); significa además que ocupa el segundo lugar en número de participes de dicho segmento. La evolución del número de partícipes, como se muestra en el siguiente gráfico venía mostrando una

4 tendencia negativa desde mediados del ejercicio 2003, aunque puede notarse una clara corrección Mar-00 Jun-00 Sep-00 Dic-00 Mar-01 Jun-01 Sep-01 Nº de Partícipes Mar-02 Jun-02 Sep-02 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 ANÁLISIS DE LA CARTERA Finalizado el ejercicio 2004, las inversiones del Fondo Super Renta Dólares Monetario concentran el 86.6% en instrumentos y depósitos con Categoría I, mientras que los restantes 13.4% del patrimonio no cuentan con clasificación por tratarse de operaciones de reporte (cuyo activo subyacente es un instrumento emitido por el estado). Las inversiones del Fondo Super Renta Dólares Monetario están compuestas por bonos corporativos, bonos de arrendamiento financiero, depósitos (de ahorro y plazo) y operaciones de reporte (60.8%, 9.0%, 16.7% y 13.4% respectivamente). Las cuotas que componen el patrimonio del Fondo corresponden en un 64.4% a personas jurídicas (que representan a su vez el 34.9% del total de partícipes), las cuales poseen un horizonte de inversión a corto plazo. Por otro lado las personas naturales conforman el 65.1% del total de partícipes y sólo el 35.4% del patrimonio (12.0% en diciembre 2004). Es preciso señalar que el 37.0% del patrimonio del Fondo (56.5% en marzo 2004) se encuentra concentrado en los 10 principales partícipes, lo cual implica un cierto nivel de riesgo, pues ante rescates precipitados el patrimonio podría verse afectado, lo mismo que el valor cuota del resto de partícipes. Operaciones de Reporte 13.4% Depósitos de Ahorro 6.3% Depósitos a Plazo 10.5% Bonos BAF 9% Composición del Patrimonio Inversiones por categoría Bonos Corporativos 60.8% Situación de los Partícipes Sin clasificación 13.4% 100.0% 80.0% 60.0% 35.4% 65.1% 40.0% 20.0% 64.4% 34.9% Categoría I 86.6% 0.0% Patrimonio Personas Jurídicas Partícipes Personas Naturales El valor cuota del Fondo al 31 de diciembre de 2004 es de US$ y muestra una curva de crecimiento constante y estable a través del tiempo. La cartera del Fondo cuenta con un duración de 1.04 años (374.4 días), la cual podría considerarse larga si se toma en cuenta que se trata de un Fondo que invierte en el corto plazo, más aún en el escenario de corrección de tasas al alza recién descrito. Evolución del Valor Cuota de Super Renta US$ Monetario Mar-00 Jun-00 Sep-00 Dic-00 Mar-01 Jun-01 Sep-01 Mar-02 Jun-02 Sep-02 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 Valor Cuota Promedio

5 Super Renta Dólares Monetario En miles de S/. ACTIVO Caja Bancos Cuentas por cobrar % % - - Inversiones 172, % 267, % 173, % 78, % Dep.a plazo 18, % 10, % 14, % % Dep. de ahorro 48, % 50, % 17, % 13, % Certificados de Depósito Instrumentos de renta Fija 66, % 68, % 86, % 65, % Operaciones de Reporte 33, % 133, % 29, % % Papeles Comerciales 5, % 3, % 25, % % Instrumento de corto plazo Letras Fondo de Inversión Pagarés Fluctuación de Valores Intereses y rendimientos % % % % Ganancia no realizada 183 (64) 730 (245) Intangibles Otros TOTAL ACTIVO 173, % 268, % 174, % 78, % PASIVO Sobregiros y Préstamos bancarios Remuneración por pagar a la administradora Tributos por pagar % 6 5.4% 3 5.4% Cuentas por pagar Otras cuentas por pagar % % % % Ganancias diferidas Parte corriente pasivo a LP Pasivo corriente % % % % Pasivo a LP TOTAL PASIVO % % % % PATRIMONIO NETO 173, , ,340 78,541 Capital variable 154, % 232, % 149, % 65, % Capital Adicional 11, % 22, % 9, % (3,214) -1.2% Reserva Resultados no realizados % (64) 0.0% % (245) -0.1% Resultados acumulados 6, % 12, % 14, % 16, % Utilid. Neta del Período TOTAL PASIVO Y PATRIM. 173, , ,462 78,594 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS INGRESOS OPERACIONALES 788, % 1,021, % 1,397, % 399, % Utilidad en venta de valores 781, % 1,012, % 1,392, % 396, % Ganancia por diferencia de cambio neta % % Intereses percibidos 7, % 8, % 4, % 3, % Otros CARGAS OPERACIONALES 783, % 1,015, % 1,394, % 396, % Pérdida en venta de valores 781, % 1,013, % 1,392, % 395, % Remuneración a la Sociedad Adm. 1, % 2, % 1, % % Honorarios Profesionales - 0.0% Pérdida de Cambio % % - - Gastos Operacionales Gastos Financieros Tributos Ingresos(Egresos Extraordinarios Provisiones del Ejercicio Resultado por Exposición a la Inflación Ingresos y Gastos diversos (30) 0.0% (94) 0.0% (96) 0.0% (46) 0.0% Utilidad Antes del Impto. a la Renta 5, % 5, % 2, % 3, % Impuesto a la Renta Utilidad neta del período 5, % 5, % 2, % 3, % PRINCIPALES INDICADORES ROA 3.07% 2.10% 1.49% 3.96% ROE 3.07% 2.11% 1.49% 3.97% Pasivo / Patrimonio 0.09% 0.07% 0.07% 0.07%

6 Fondos Continental SAF miles de S/. ACTIVO Caja Bancos % % 1, % 4, % Valores negociables 14, % 19, % 7, % 6, % Cuentas por cobrar 1, % 1, % 1, % 2, % Otros activos % % 2, % - 0.0% Cargas diferidas % % Total Activo Corriente 15, % 21, % 12, % 14, % Inversiones Mobiliario y equipo, neto % % % % Otros activos 4 0.0% Total activo no corriente % % % % TOTAL ACTIVO 16, % 22, % 12, % 14, % PASIVO Sobregiros bancarios Remuneraciones Tributos por pagar % 1, % % Cuentas por pagar % % % CTS 2 0.0% 5 0.1% % % Otras cuentas por pagar 5, % 8, % - 5 Provisiones Total Pasivo corriente 5, % 9, % % % Prov. de beneficios sociales TOTAL PASIVO 5, % 9, % % % PATRIMONIO NETO 10,355 12,719 12,106 14,422 Capital variable 9, % 10, % 10, % 12, % Reserva legal % % % % Resultados Acumulados ,809 Utilid. Neta del Período % 2, % 1, % - 0.0% TOTAL PASIVO Y PATRIM. 16,093 22,047 12,697 14,542 Fondos Continental SAF miles de S/. ESTADO DE GANACIAS Y PÉRDIDAS INGRESOS Comis. por suscrip.y rescate de cuotas 8, % 13, % 15, % 14, % Dividendos recibidos Remuneración de los fondos Ingreso por valores de renta fija y variable Financieros, neto % % % % Recupero de la prov. de f luct.de valores otros UTILIDAD OPERATIVA 9, % 14, % 16, % 15, % Gastos Adm. y generales 1, % 1, % 1, % 1, % Servicios prestados por la Principal 4, % 9, % 11, % 10, % Financieros, neto Provisiones 1, % 1, % 1, % % Pérdida en venta de valores Varios, neto % % % % REI (71) -0.8% (19) -0.1% (503) -3.1% (1,292) -8.5% Utilidad antes del Impto. a la Renta 1, % 3, % 1, % 2, % Participaciones Impto. a la Renta % % % % Utilidad neta del período % 2, % 1, % 1, % PRINCIPALES INDICADORES ROE 6.83% 18.59% 9.41% 12.54% ROA 4.39% 10.72% 8.97% 12.44% pasivo/patrimonio 55.41% 73.34% 4.88% 0.83% activo circulante/pasivo circulante