Fondo Renta Premium FMIV BWS Fondos SAF Lima, Perú 23 de setiembre de 2004 Equilibrium Clasificación Definición de Categoría

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1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Luis Costa Velarde Fondo Renta Premium FMIV BWS Fondos SAF Lima, Perú 23 de setiembre de 2004 Equilibrium Clasificación Definición de Categoría Riesgo Crediticio Riesgo de Mercado AA fm Rm4 Cuotas con muy alta cobertura frente a pérdidas referidas a riesgo crediticio. Los activos del Fondo y su política de inversión presentan una ligera sensibilidad frente a variaciones en las condiciones económicas. Portafolio de inversiones cuya sensibilidad ante fluctuaciones en las condiciones de mercado va de moderada a alta. La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprarlos, venderlos o mantenerlos Jun 2004 Mar 2004 Valor Cuota US$ Patrimonio US$ MM # de Partícipes 6,376 6,400 Historia de Clasificación: Riesgo crediticio AAfm ( ). Riesgo de Mercado Rm3 ( ), Rm4 ( ). Para la presente evaluación han sido utilizados los estados financieros auditados de la SAF y del Fondo Renta Premium al 31 de diciembre de 2001, 2002 y 2003, así como información financiera adicional no auditada al 30 de junio de 2004 proporcionada por la SAF. Informe anterior Fundamento: El Comité de Clasificación, luego de la evaluación efectuada, decidió mantener la clasificaciones de Riesgo Crediticio y Riesgo de Mercado del Fondo Renta Premium en AAfm y Rm4 (modificada desde Rm3 luego del escenario de subida de tasas de interés experimentado en mayo) respectivamente. Es preciso mencionar que la calidad del portafolio de inversiones del Fondo (96.0% en Categorías I y 2.2% en Categoría II) y la liquidez de las mismas (27.8% entre depósitos a plazo y ahorro) han sido tomados en cuenta durante el proceso de evaluación. El incremento de las tasas de interés internacionales y en consecuencia las locales comporta un menor valor en los activos. Las expectativas en los mercados internacionales, llevan a inferir un cambio en las tasas no transitorio, sino más bien de un cambio de tendencia en la misma a largo plazo. Podría darse que en el futuro los distintos fondos denominados en moneda extranjera realicen nuevos ajustes en las tasas de valorización de sus portafolios (ajustes mayores a los realizados periódicamente), a fin de adecuar el valor de sus inversiones a precios de mercado. El valor cuota del Fondo fue de US$ al cierre del primer semestre 2004, observándose en promedio un crecimiento constante desde el inicio de sus operaciones en enero del año Asimismo, el número de partícipes del Fondo es de 6,376, lo cual representa el 10.3% del total de partícipes que invierten en fondos de similares características. Cabe indicar que los 10 principales partícipes concentran el 50.9% del patrimonio del Fondo, lo cual implica cierto nivel de riesgo, pues ante rescates precipitados, el patrimonio podría verse afectado y en consecuencia su valor cuota. La cartera administrada por el Fondo (US$127.9 millones) ha disminuido en 18.5% con respecto a marzo 2004 (US$156.9 millones), y representa el 8.9% (12.0% en marzo 2004) del total del patrimonio administrado por los distintos fondos con los que se compara (US$1,434.0 millones). La rentabilidad anual obtenida fue de 2.35% Las inversiones efectuadas por el Fondo Renta Premium se concentran básicamente en bonos y depósitos a plazo (62.2% y 22.8% respectivamente) y se encuentran dentro de los límites que permite su reglamento de inversión. Con respecto a los instrumentos, cabe indicar que el Fondo está diversificado dentro de cada uno de ellos. BWS Fondos SAF (WSF), subsidiaria del Banco BWS Wiese Sudameris (BWS), es la Sociedad Administradora (SAF) del Fondo Mutuo en evaluación, cuenta con el respaldo de su principal accionista (BWS), el cual brinda asesoría y su red de negocios. Del total del patrimonio administrado por el sistema de Fondos Mutuos, al 30 de junio de 2004 (S/.6,512.8 millones) WSF administra S/ millones, lo que representa el 9.7%, ocupando el cuarto lugar en el mercado. En línea con lo ocurrido en los distintos segmentos del mercado de fondos mutuos, el patrimonio administrado por la SAF ha disminuido en 27.0%, dado que cerró el primer trimestre del ejercicio con S/ millones. El manejo apropiado realizado por la SAF, manteniendo la calidad de la cartera, la dispersión del riesgo según las coyunturas de mercado, así como el nivel de liquidez adecuado de las inversiones del Fondo, mitigando riesgos y desviaciones que presenta el mercado, son muy importantes en la evaluación y clasificación del Riesgo de Crédito. La clasificación asignada al Fondo (AAfm), es reflejo de la calidad de los activos que componen su portafolio de inversiones, lo mismo que la certeza en el pago de los flujos generados por estos, ante cambios en el entorno económico, lo cual es un hecho preponderante dentro la composición de un Fondo estable y con condiciones para su desarrollo. La categoría de Riesgo de Mercado del Fondo (Rm4) denota sensibilidad ante fluctuaciones en las condiciones de mercado que va de moderada a alta. Al negociarse sus inversiones, como las del resto de la industria de fondos, en un mercado de capitales como el peruano que tiene entre sus características principales reducida liquidez y poca profundidad, existe un nivel de riesgo frente a la realización precipitada de algunas inversiones que pudiese requerir eventualmente el Fondo.

2 Al cierre del primer semestre 2004 la duración del portafolio es 1.83 años ó días, la cual podría considerarse no de las más adecuadas, en vista de la coyuntura de tasas de interés con tendencia al alza que experimenta actualmente el mercado. Fortalezas 1. Experiencia de la Sociedad Administradora. 2. Calidad crediticia de la cartera de inversiones. Debilidades 1. Poca profundidad y liquidez del mercado en que actúa. Oportunidades 1. Promoción a través de red de agencias del BWS. Amenazas 1. La suscripción de cuotas a través de la red del BWS puede ser dejada de lado ante necesidades de financiamiento del Banco. 2. Moderada sensibilidad a cambios en la política económica y la tasa de interés.

3 SOCIEDAD ADMINISTRADORA BWS Fondos SAF, subsidiaria del Banco BWS Wiese Sudameris, entidad propietaria del 100% de las acciones de la misma, maneja actualmente 4 fondos dedicados a la inversión en renta fija en soles y dólares, tanto en el corto como en el largo plazo. Dichos fondos totalizan un patrimonio administrado que al 30 de junio de 2004 fue de S/ millones, representando el 9.7% del total de fondos administrados por el sistema. En línea con lo ocurrido en los distintos segmentos del mercado de fondos mutuos, el patrimonio administrado por la SAF ha disminuido en 27.0%, dado que cerró el primer trimestre del ejercicio con S/ millones. El grupo económico ligado al BWS, del cual WSF es miembro, incluye otras empresas como BWS Wiese Sudameris Leasing, Depósitos S.A., BWS Wiese Sudameris Sociedad Agente de Bolsa (SAB) y BWS Wiese Sudameris Sociedad Titulizadora S.A. Las principales obligaciones de la SAF son, i)invertir los recursos del Fondo a nombre y por cuenta de este, ii) valorizar diariamente las inversiones y cuotas del Fondo, iii) contar con un Comité de inversiones y un Custodio, iv) indemnizar al Fondo por los perjuicios que la SAF o cualquiera de sus dependientes o personas que le presten servicios causaren como consecuencia de infracciones a la Ley y los reglamentos que lo rigen, v) informar a los partícipes sobre el estado de su inversión y vi) cumplir y hacer cumplir las Normas Internas de Conducta. El BWS es el Custodio de WSF, encontrándose inscrito en la sección de custodios del Registro Público del Mercado de Valores. Es responsabilidad del Banco la custodia de los instrumentos financieros y efectivo que integran el activo del Fondo. Asimismo, para las inversiones en el exterior, el Banco prestará el servicio de custodia y contratará los servicios de custodia según las condiciones estipuladas por el reglamento. El Directorio de Wiese Sudameris Fondos SAF está compuesto por las siguientes personas: Presidente Directores Carlos González Taboada Max Murillo Fabricio Centrone César Calderón Hubert de la Feld El cuadro gerencial de Wiese Sudameris Fondos SAF está integrado por las siguientes personas: Gerente General Gerente Comercial Gerente Inversiones Enrique Spihlmann Denegri Martín Palmer Bardales Carlos Farro Ruiz El Comité de Inversiones está constituido por las siguientes personas: Comité de Inversiones Enrique Spihlmann Denegri Martín Palmer Bardales Carlos Farro Ruiz Asimismo, el Comité de Vigilancia del Fondo lo integran las siguiente personas: Comité de Vigilancia Francisco Botto Denegri Alberto Rebaza Torres Guillian Paredes Guerrero POLÍTICA DE INVERSIÓN El Fondo Renta Premium es un fondo denominado en dólares dedicado a la inversión en instrumentos de renta fija. Está dirigido a personas naturales y jurídicas que tengan un horizonte de inversión de mediano y largo plazo que deseen obtener rendimientos superiores a los de las entidades bancarias. La política de inversiones permite invertir en instrumentos que están clasificados hasta en Categoría III. El Fondo inició sus actividades en enero del año El objetivo del Fondo es invertir en instrumentos con plazos preferentemente mayores a un año a fin de obtener en promedio una rentabilidad igual o superior al promedio simple de la tasa de certificados de depósitos en dólares a 60 días de los tres primeros bancos del sistema (en función a sus depósitos) más un 0.5%. Los límites por tipo de instrumento que forman parte de la política de inversiones son los siguientes: Política de Inversiones Según tipo de Instrumentos y Plazos Instrumentos representativos de deudas o pasivos %mínimo sobre la cartera %máximo sobre la cartera 70% 100% Inversiones a corto plazo (< de 365 días) 10% 100% Inversiones a largo plazo (> a 365 días) 0% 90% Inst. representativos de participación en el patrimonio 0% 30% Instrumentos derivados (con fines de cobertura) 0% 30% Según Moneda Inversiones en la moneda del valor cuota 70% 100% Inversiones en otras monedas 0% 30% Según Mercado Inversiones en el mercado local o nacional 50% 100% Inversiones en el mercado extranjero 0% 50% Según Clasificación de Riesgo Instrumentos Susceptibles de Clasificación 0% 100% Inversiones en niveles de riesgo mayores o iguales a una determinada categoría Categoría AAA hasta AA- (Categoría I) 0% 100% Categoría A+ hasta A- (Categoría II) 0% 80% Categoría BBB+ hasta BBB- (Categoría III) 0% 50% Categoría BB+ hasta D (Categoría IV y V) 0% 30% Según Instrumento Instrumentos de deuda emitidos por gobiernos centrales, locales, bancos centrales y organismos multilaterales 0% 100% Operaciones de Reporte 0% 70% Depósitos a Plazo 0% 100% Certificados de Depósitos 0% 100% Papeles Comerciales 0% 100% Pagarés 0% 50% Letras de Cambio 0% 50% Letras Hipotecarias 0% 50% Doble Contado Plazo 0% 20% Otros instrumentos de deuda 0% 30%

4 Bonos 0% 100% Fondos Mutuos 0% 30% A fines del primer semestre 2004, el Fondo Renta Premium no ha excedido ningún límite estipulado en su política de inversiones. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO Al 30 de junio de 2004, el Fondo Renta Premium cuenta con 6,376 partícipes, lo que representa el 10.3% del total de partícipes de los fondos con los que compite. Asimismo, durante el año 1999 el Fondo registró una caída importante (que afectó de forma sistémica al mercado de fondos) producto de un cambio en la normativa de valorización de las inversiones (en noviembre del año 1998) en medio de una coyuntura de crisis de mercado. 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Abr-97 Oct-97 Abr-98 Oct-98 Abr-99 Oct-99 Partícipes Abr-00 Oct-00 Del total de los partícipes del Fondo, la mayoría se concentra en personas naturales con el 98.8%, las cuales poseen un horizonte de inversión de mediano y largo plazo. Las personas jurídicas representan el 1.2% del total de partícipes. Asimismo, las personas naturales concentran el 47.1% del patrimonio, mientras que las personas jurídicas lo hacen al 52.9%. Cabe indicar que los 10 principales partícipes concentran el 50.9% del patrimonio del Fondo, lo anterior representa un riesgo por cuanto, de producirse un retiro precipitado de partícipes (especialmente jurídicos) se desestabilizaría el total del patrimonio, y por ende el valor cuota del Fondo Ene-96 Jul-96 Abr-01 Oct-01 Evolución del Valor Cuota Ene-97 Jul-97 Ene-98 Jul-98 Ene-99 Jul-99 Ene-00 Valor Cuota Jul-00 Ene-01 Jul-01 Abr-02 Promedio Oct-02 Abr-03 Oct-03 Abr-04 Ene-02 Jul-02 Ene-03 Jul-03 Ene-04 Jul-04 El valor cuota del Fondo al cierre de junio 2004 es US$ Dicho valor muestra un crecimiento promedio estable a través del tiempo. ANÁLISIS DE LA CARTERA Al 30 de junio de 2004, el portafolio de inversiones del Fondo Renta Premium se distribuye en un 96.0% en categoría I, 2.2% en categoría II, mientras que en las categorías III y V poseen 1.1% y 1.1% respectivamente. Cabe indicar que a los instrumentos que el Fondo tiene en categoría inferiores a Categoría II, se les exige una TIR mayor, al mismo tiempo que se les constituye provisiones. Los bonos concentran el 62.2% del total del patrimonio, seguidos por los depósitos a plazo que representan el 22.8%, los papeles comerciales con 3.2%, los depósitos de ahorro 4.9%, las operaciones de pacto con 2.4% y los certificados de depósito negociables con 4.8%. Depósitos a plazo 23% Depósitos de ahorro 5% Portafolio por tipo de instrumento Pactos 2% Cert. Depo negoc. 5% Papeles Comerciales 3% Bonos 62% Al cierre del primer semestre 2004 la duración del portafolio es 1.83 años ó días, la cual podría considerarse no de las más adecuadas, en vista de la coyuntura de tasas de interés con tendencia al alza que experimenta actualmente el mercado. La categoría de Riesgo de Mercado del Fondo (Rm4) denota una sensibilidad ante fluctuaciones en las condiciones de mercado que va de moderada a alta. Al negociarse sus inversiones, como las del resto del sistema, en un mercado de capitales como el peruano, que tiene entre sus características principales reducida liquidez y poca profundidad, existiendo un cierto nivel de riesgo frente a la realización precipitada de algunas de inversiones que pudiese requerir eventualmente el Fondo. Por otro lado, la clasificación asignada al Fondo (AAfm), es reflejo de la calidad de los activos que componen su portafolio de inversiones, lo mismo que la certeza en el pago de los flujos generados por estos, ante cambios en el entorno económico, lo cual es un hecho preponderante dentro la composición de un Fondo estable y con condiciones para su desarrollo.

5 Fondo Renta Premium FMIV En miles de S/. ACTIVO Dic-01 Dic-02 Dic-03 Jun-04 Caja Bancos 39, % 20, % % % Cuentas por cobrar % % 6, % 1, % Inversiones 306, % 387, % 568, % 443, % Dep.a plazo 47, % 16, % 200, % - 0.0% Certificados de depósito 7, % 13, % 34, % - 0.0% Instrumentos de renta Fija 204, % 291, % 288, % 443, % Operaciones de Reporte 47, % 41, % 21, % - 0.0% Instrumento de corto plazo 24, % 21, % - 0.0% Letras Fondo de Inversión Pagarés - 0.0% Fluctuación de Valores (391) -0.1% % (2,520) -0.4% - 0.0% Intereses y rendimientos - 0.0% - 3, % - 0.0% Intangibles - 0.0% Otros - 0.0% TOTAL ACTIVO 345, % 407, % 575, % 445, % PASIVO Dic-01 Dic-02 Dic-03 Jun-04 Sobregiros y Préstamos bancarios - 0.0% Remuneración por pagar a la administradora % % % - 0.0% Tributos por pagar - 0.0% Cuentas por pagar % % % 1, % Otras cuentas por pagar - 0.0% Ganancias diferidas - 0.0% Parte corriente pasivo a LP - 0.0% Pasivo corriente % 1, % 1, % 1, % Pasivo a LP - 0.0% TOTAL PASIVO % 1, % 1, % 1, % PATRIMONIO NETO 378, , , ,675 Capital variable 251, % 261, % 359, % 274, % Capital Adicional 102, % 110, % 182, % 132, % Reserva - 0.0% Resultados no realizados (391) -0.1% % (2,520) -0.4% (2,553) -0.6% Resultados acumulados 11, % 19, % 34, % 33, % Utilid. Neta del Período 13, % 14, % - 0.0% 6, % TOTAL PASIVO Y PATRIM. 378, , , ,565 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS Dic-01 Dic-02 Dic-03 Jun-04 INGRESOS OPERACIONALES 1,640, % 1,464, % 2,055, % 750, % Utilidad en venta de valores 1,574, % 1,238, % 1,960, % 687, % Ganancia por diferencia de cambio neta 50, % 201, % 70, % 52, % Intereses percibidos 15, % 24, % 23, % 10, % Otros - 0.0% - 0.0% - 55 CARGAS OPERACIONALES 1,626, % 1,449, % 2,039, % 744, % Pérdida en venta de valores 1,572, % 1,241,569 1,960, % 687, % Remuneración a la Sociedad Adm. 3, % 6, % 7, % 4, % Honorarios Profesionales - 0.0% Pérdida de Cambio 50, % 201, % 71, % 52, % Gastos Operacionales - 0.0% - 0.0% - - Gastos Financieros - 0.0% Tributos - 0.0% Ingresos(Egresos) Extraordinarios - 0.0% Provisiones del Ejercicio - 0.0% Resultado por Exposición a la Inflación - 0.0% Ingresos y Gastos diversos (101) 0.0% (227) 0.0% (217) 0.0% (114) 0.0% Utilidad Antes del Impto. a la Renta 13, % 14, % 15, % 6, % Impuesto a la Renta - 0.0% Utilidad neta del período 13, % 14, % 15, % 6, % PRINCIPALES INDICADORES Dic-01 Dic-02 Dic-03 Jun-04 ROA 3.90% 3.51% 2.63% 2.86% ROE 3.57% 3.53% 2.64% 2.87% Pasivo / Patrimonio 0.18% 0.35% 0.27% 0.43%

6 Wiese Sudameris Fondos SAF miles de S/. ACTIVO Dic-01 Dic-02 Dic-03 Jun-04 Caja Bancos 2,152 16% 1,379 15% 617 5% 1,041 8% Valores negociables 19 0% 5,408 59% 9,954 74% 7,715 62% Cuentas por cobrar 608 5% 654 7% 950 7% 715 6% Otros activos 8,919 67% 18 0% 17 0% 21 0% Cargas diferidas 167 1% 558 6% 1,099 8% - 0% Total Activo Corriente 11,866 89% 8,018 87% 12,638 94% 9,492 77% 0% 0% Inversiones - 0% - 0% 637 5% - 0% 0% 0% Mobiliario y equipo, neto 163 1% 110 1% 91 1% 1,563 13% Otros activos 1,260 9% 1,103 12% 24 0% 1,337 11% Total activo no corriente 1,423 11% 1,212 13% 752 6% 2,900 23% TOTAL ACTIVO 13, % 9, % 13, % 12, % PASIVO Dic-01 Dic-02 Dic-03 Jun-04 Sobregiros bancarios 8,886 67% - 0% - 0% - 0% Tributos por pagar - 0% - 0% - 0% - 0% Cuentas por pagar 22 0% 5 0% 12 0% 92 1% Otras cuentas por pagar 736 6% 1,669 18% 4,678 35% 1,460 12% Provisiones - 0% - 0% - 0% - 0% Total Pasivo corriente 9,644 73% 1,674 18% 4,690 35% 1,552 13% Prov. de beneficios sociales - 0% - 0% - 0% 7 0% TOTAL PASIVO 9,644 73% 1,674 18% 4,690 35% 1,559 13% 0% 0% 0% 0% PATRIMONIO NETO 3,645 27% 7,556 82% 8,700 65% 10,833 87% Capital variable 8,377 63% 3,646 39% 7,556 56% 8,588 69% Reserva legal - 0% - 0% - 0% 114 1% Resultados Acumulados (4,732) -36% 3,910 42% 1,144 9% (0) 0% Utilid. Neta del Período - 0% - 0% - 0% 2,130 17% TOTAL PASIVO Y PATRIM. 13, % 9, % 13, % 12, % Wiese Sudameris Fondos SAF miles de S/. Dic-01 Dic-02 Dic-03 Jun-04 INGRESOS Comis. por suscrip.y rescate de cuotas 3,612 94% 7,732 88% 7,795 85% 4, % Dividendos recibidos 230 6% 1,015 12% 1,357 15% - 0% Remuneración de los fondos - 0% - 0% - 0% - 0% Ingreso por valores de renta fija y variable - 0% - 0% - 0% - 0% Recupero de la prov. de f luct.de valores - 0% - 0% - 0% - 0% otros - 0% - 0% - 0% - 0% UTILIDAD OPERATIVA 3, % 8, % 9, % 4, % Gastos Adm. y generales 2,365 62% 3,263 37% 6,643 73% 2,966 66% Financieros, neto - 0% - 0% - 0% 125 3% Provisiones 2,026 53% - 0% - 0% - 0% Pérdida en venta de valores - 0% - 0% - 0% - 0% Varios, neto 3,715 97% 126 1% (457) -5% 1,315 29% REI 2 0% (93) -1% (316) -3% (433) -10% Utilidad antes del Impto. a la Renta (4,261) -111% 5,265 60% 1,736 19% 2,541 56% Participaciones - 0% - 0% - 0% - 0% Impto. a la Renta % 1,355 15% 592 6% 411 9% Utilidad neta del período (4,732) -123% 3,910 45% 1,144 13% 2,130 47% PRINCIPALES INDICADORES Dic-01 Dic-02 Dic-03 Jun-04 ROE % 51.7% 13.2% 39.3% ROA -35.6% 42.4% 8.5% 34.4% pasivo/patrimonio 264.6% 22.2% 53.9% 14.4%