INFORME DE GESTIÓN Y RENDICIÓN DE CUENTAS FONDO DE INVERSION COLECTIVA RENTAVAL Primer Semestre de 2018

Transcripción

1 1. ENTORNO ECONÓMICO: Durante el primer semestre del año 2018, las rentabilidades del mercado monetario se debilitaron gradualmente debido al ajuste presentado tanto en las tasas de cuentas de ahorro como en la de los títulos de corto plazo, en línea con los movimientos que se presentaron con la tasa de intervención del Banco de la Republica en los primeros seis meses del año. De esta forma, se presentaron sólo dos movimientos por parte del Emisor. El primer movimiento de tasas se realizó en el mes de Enero cuando la Junta Directiva del BanRep decidió reducir en 25 puntos básicos (pbs), principalmente por la debilidad de la actividad económica y la incertidumbre sobre una pronta recuperación. El segundo movimiento a la baja por otros 25 pbs se realizó en el mes de Abril para dejar la tasa de intervención en 4.25%. Dichos movimientos se hicieron validando tanto la actividad económica como el comportamiento de precios. En cuanto al Índice de Precios al Consumidor (IPC) para el mes de Mayo éste se situó en 3.16% (12 meses), a pesar que éste dato se ubicó dentro del rango objetivo del Banco Central, el cual se estima para el 2018 y 2019 en 3.33% y 3.27% respectivamente, los riesgos al alza en éste indicador aún se encuentran vigentes, principalmente por un aumento considerable en los precios de los alimentos en el segundo semestre del año o por una devaluación de la moneda. De hecho el Dólar en el mercado colombiano, tuvo un comportamiento mixto durante el semestre, marcado por una fuerte volatilidad por temas como el contexto político internacional, las medidas proteccionistas de Trump y la tendencia alcista de los precios internacionales del petróleo. Hasta el mes de Abril se registró una tendencia bajista en el precio de la divisa hasta alcanzar un mínimo de 2.706,37 COP/ USD, influenciado en gran medida por el despegue en los precios del petróleo que empezaron a repuntar fuertemente. Sin embargo, para el mes de mayo la volatilidad y la tendencia alcista se incrementó y el dólar estadounidense se fortaleció alcanzando un nivel de 2.931,61 COP/USD para el cierre de Junio, liderado por el coletazo generado en el aumento de los aranceles al interior del Gobierno Trump a muchos de los productos importados desde China y por la coyuntura electoral. En otro contexto, aunque las Agencias Calificadoras de Riesgo mantuvieron la calificación internacional de Colombia, la perspectiva en mucha de ellas cambió de estable a negativa, principalmente por la preocupación en cuanto al cumplimiento de la regla fiscal con un gasto público que puede aumentar en un escenario de postconflicto y una menor actividad económica. De esta forma, el Ministerio de Hacienda estableció en el Marco Financiero de Mediano Plazo (MFMP) un déficit fiscal para los años 2019 y 2020, del 2.4% y 2.20% del PIB, respectivamente.

2 2. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y ESTRATEGIA: El objetivo del Fondo de Inversión es conformar un portafolio de inversiones en valores de renta fija que permita una alta conservación del capital y una rentabilidad superior a las alternativas de inversión de similar plazo como Cuentas de Ahorro y CDTs de treinta (30) días. Las inversiones y operaciones del Fondo de Inversión Colectiva Rentaval se realizarán bajo los parámetros del rendimiento más adecuado y bajo riesgo, la política estará sujeta en todo, a lo previsto en el Reglamento del fondo. En todo caso la Sociedad Administradora, propenderá por mantener el equilibrio entre la liquidez requerida para atender el giro normal de los retiros, así como el cumplimiento de las obligaciones del Fondo y de los recursos destinados a efectuar las inversiones, con el fin de lograr un portafolio rentable acorde con el perfil de riesgo y plazo del Fondo de Inversión Colectiva. El 2 de febrero de 2018, el Comité Técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A., Sociedad Calificadora de Valores, decidió mantener las calificaciones F-AAA (Triple A) al riesgo de crédito, asignar VrR 1- (Uno Menos) al riesgo de mercado y mantener 1+ (Uno Más) al riesgo administrativo y operacional del Fondo de Inversión Colectiva Abierto Rentaval, administrado por Servivalores GNB Sudameris S.A., todas estas calificaciones estarán vigentes hasta el 2 de febrero de La estrategia del FIC durante el primer semestre del año estuvo centrada en mantener un porcentaje significativo de los recursos en forma de liquidez representadas entre depósitos en cuentas corrientes, cuentas de ahorro y operaciones activas del mercado monetario, con el fin de generar una estabilidad en la volatilidad de la rentabilidad. Las inversiones a plazo, estuvieron concentradas en su mayoría sobre indicadores tales como Tasa Fija e IPC con el fin de obtener una adecuada diversificación, dirigida a aprovechar el impacto de la coyuntura del mercado, relacionada con la disminución en la tasa de interés por parte del Banco de la Republica, de esta forma se aprovecharon altas tasas y buenas rentabilidades a medida que el banco disminuía sus tasas de interés. En menor proporción y en periodos cortos, se realizaron inversiones en IBR y DTF, en plazos no mayores a 2 años. Para el segundo semestre del 2018 la gestión del portafolio se realizara acogiéndose a las políticas de inversión establecidas en el reglamento y siguiendo las recomendaciones realizadas por el Comité de Inversiones del Fondo. Las expectativas para los siguientes meses están enfocadas en una estabilidad en la política económica, ya que no se aproximan más cambios en la tasa de intervención del BanRep, esperando que la política expansionista de los meses anteriores surja el efecto esperado sobre la reactivación de la economía y se mantenga la estabilidad de precios al consumidor.

3 3. DESEMPEÑO DEL FONDO DE INVERSION COLECTIVA: Durante este semestre, la gestión del portafolio se realizó acogiéndose a las políticas de inversión establecidas en su reglamento y siguiendo las recomendaciones realizadas por el Comité de Inversiones del Fondo cada mes. De acuerdo con los activos aceptables para invertir, se considera que el perfil general de riesgo del FIC es conservador, por cuanto la inversión se está realizando en un Fondo con limitada exposición al riesgo de mercado, por destinar los aportes de los suscriptores a la adquisición de inversiones que son poco susceptibles a pérdidas económicas y que poseen una capacidad adecuada para la conservación del capital invertido. La rentabilidad semestral del fondo terminó en 4.21% EA, manteniendo un resultado superior al promedio de los principales competidores y por encima de los principales índices del mercado. Información Histórica de Rentabilidades RENTAVAL Último M es Último T rimestre Último Semestre Último año Último s 2 año s Último s 3 año s Rentabilidad E.A. Neta 3,38% 3,91% 4,21% 4,61% 5,89% 5,51% Volatilidad 0,055% 0,062% 0,064% 0,087% 0,135% 0,133% Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Rentabilidad E.A. Bruta (30 días) 6,00% 5,40% 5,28% 5,59% 4,86% 4,42% Rentabilidad E.A. Neta (30 días) 4,94% 4,31% 4,23% 4,51% 3,81% 3,36% Volatilidad 0,053% 0,057% 0,067% 0,058% 0,058% 0,055%

4 4. COMPOSICION DEL PORTAFOLIO DEL FONDO DE INVERSION COLECTIVA: Durante el primer semestre de 2018, el fondo mantuvo un porcentaje significativo de las inversiones a la vista, representadas entre depósitos en cuentas corrientes, cuentas de ahorro y operaciones activas del mercado monetario; ambas representaron el 27% del total del fondo, disminuyendo un poco la proporción del semestre pasado. El 73% restante está aplicado sobre las inversiones a plazo. Dentro de este, el rubro mas significativo es el que corresponde al período de tiempo comprendido entre 0 y 180 días con una participación del 66.56%. En cuanto a indicador, el de mayor importancia es Tasa Fija con una participación del 44%, seguido de IPC con el 16% durante el cierre del período analizado. En cuanto a calificación, el 88% de las inversiones del fondo, fueron realizadas sobre emisores de la más alta calificación crediticia tanto de largo como de corto plazo, representadas en las escalas: AAA, BRC1+, F1+ Y VRR1+. COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO POR CALIFICACIÓN Composición Portafolio por Calificación VRR1+ 9% BRC1 4% NACION 8% Composición Portafolio por Calificación BRC1 8% VRR1+ NACIÓN 5% 5% F1+ 9% BRC1+ 6% AAA 64% BRC1+ 0 AAA 59% Dic-31/2017 Jun 30/2018 COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO POR INDICADOR TASA FIJA 44% Composición Portafolio por Tipo de Renta DTF 6% DISPONIBLE 20% IPC 16% IBR 14% Dic-31/2017 Composición Portafolio por Tipo de Renta DTF 2% TASA FIJA 41% IPC 20% DISPONIBLE 32% IBR 5% Jun 30/2018

5 COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO POR PLAZO 181 a 365 Días 24,32% Composición Portafolio por Plazo 1-3 Años 9,12% 1 a 180 Días 66,56% 181 a 365 Días 15,69% Composición Portafolio por Plazo 1-3 Años 9,62% 1 a 180 Días 74,69% Dic-31/2017 Jun 30/2018 COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO POR TIPO DE ACTIVO

6 5. EVOLUCIÓN DEL FONDO DE INVERSION COLECTIVA: Valor de la unidad y rentabilidad Fecha Valor Fondo Valor unidad Rentabilidad mes Número de suscriptores 31/01/ , ,72 5,23% /02/ , ,71 5,10% /03/ , ,68 5,10% /04/ , ,15 4,93% /05/ , ,94 4,92% /06/ , ,10 4,77% 352

7 Valor administrado del Fondo de Inversión Colectiva en millones de pesos: 6. EVOLUCIÓN DE LOS GASTOS DEL FONDO DE INVERSION COLECTIVA: En los gastos generados por el Fondo Rentaval, durante el primer semestre del año 2018, el rubro principal corresponde a la comisión por administración, la cual es del 1.00% nominal anual día vencido, sobre el valor del FIC; liquidada, calculada y cobrada diariamente de acuerdo con lo establecido en el Reglamento. Los demás gastos incluidos, son aquellos generados en la operatividad diaria del Fondo que se encuentran igualmente contemplados dentro del Reglamento. La tabla que se presenta a continuación, describe la participación mensual de cada rubro dentro del total de los gastos: Composición de los Gastos ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 Comisiones Administracion 88,66% 88,31% 88,15% 89,09% 89,24% 88,76% Custodio de Valores y Titulos 7,72% 6,82% 7,16% 6,70% 6,89% 7,55% Servicios Bancarios 2,18% 2,81% 2,75% 2,50% 2,28% 2,18% Otros 1,45% 2,06% 1,93% 1,71% 1,59% 1,50% TOTAL GASTOS 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Nota: Los gastos más representativos corresponden a la comisión por administración del FIC, pagada a la Sociedad Comisionista. El movimiento de gastos durante el semestre es estable; donde el gasto promedio por comisión del 88.70% es el más representativo.

8 7. ESTADOS FINANCIEROS DEL FONDO DE INVERSION COLECTIVA: SERVIVALORES GNB SUDAMERIS S.A. COMISIONISTA DE BOLSA FONDO DE INVERSION COLECTIVO ABIERTO RENTAVAL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA BALANCE GENERAL Activo 31-dic-17 ANALISIS VERTICAL 30-jun-18 Miles $ Miles $ ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL Variación Absoluta Variación Relativa Disponible $ % $ % $ ,66% Inversiones, derivados y posiciones activas en operaciones de mercado $ % $ % $ monetario y relacionadas 33,70% Cuentas por Cobrar $ % $ % $ ,94% Total Activo $ % $ % $ ,00% Cuentas de orden contingentes y de control acreedoras por contr $ % $ % $ ,32% Pasivo y Patrimonio Cuentas por pagar $ % $ % $ ,48% Derechos de Inversión $ % $ % $ ,04% Total pasivo y patrimonio de los suscriptores $ % $ % $ ,00% Total cuentas de orden contingentes y de control acreedoras $ % $ % $ ,32% ESTADO DE RESULTADOS Ingresos de Operaciones $ % $ % $ ,15% Gastos de Operaciones $ % $ % $ ,14% Rendimientos Abonados $ % $ % $ ,81% MARIA EUGENIA ARBELAEZ CIFUENTES REPRESENTANTE LEGAL ANA LUCIA PARRA MORENO CONTADOR T.P T