INDICE Definición de pyme Problemas identificados Fomento acceso financiación bancaria Fomento acceso financiación alternativa 1
Definición de pyme: el concepto europeo 2
Importancia de las pymes en la economía española Empresas Por tamaño Microempresas (1-9 asalariados) Total Tasa de variación % Intermensual Interanual 1.025.848-0,42-2,67 Pequeñas (10-49 asalariados) 121.111-1,53-6,87 Medianas (50-249 asalariados 20.698-1,33-6,33 1.167.657-0,55-3,19 4.187-0,62-4,93 1.171.844-0,55-3,20 PYME (1-249 asalariados) Grandes (250 o más asalariados) Total Empresas 3
Problema 1: Drástica reducción del crédito facilitado por entidades de crédito a empresas 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 4
Problema 2: Importante dependencia del crédito bancario Loans 2014-Q2 2012 2010 2008 2006 2004 100% 98% 96% 94% 92% 90% 88% 86% Other 5
Problema 3: Elevado coste de financiación 7 6 5 4 3 Germany Spain France 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2 Italy 6
Soluciones 2 GRANDES BLOQUES DE MEDIDAS: l Medidas para el fomento de la financiación bancaria l Preaviso e información financiera pyme l Sociedades de Garantía Recíproca l Establecimientos financieros de crédito l Titulizaciones l ICO l Covered bonds l Medidas para el fomento de la financiación alternativa l MARF y emisión de obligaciones l Reforzamiento del MAB l Plataformas de financiación participativa (crowdfunding) 7
Financiación bancaria: preaviso e información financiera pyme PREAVISO (PLFFE) Los bancos deberán dar un preaviso a las pymes con una antelación mínima de 3 meses, sobre su intención de: no prorrogar el flujo de financiación extinguir el flujo de financiación, o disminuirlo en una cuantía igual o superior al 35 por ciento INFORMACIÓN FINANCIERA PYME(PLFFE) Junto con el preaviso, el banco deberá dar gratuitamente a la pyme un documento denominado Información Financiera-PYME basado en toda la información que hubiere recabado de ella en relación con su flujo de financiación. 8
Financiación bancaria: sociedades de garantía recíproca Sector SGR atomizado y débil: 23 SGR con riesgo vivo inferior a 6.000 millones de euros. No obstante, pueden jugar papel clave: desde su constitución hasta 31/12/2012, SGR concedieron avales por importe de 26.601 millones de euros, apoyando a 724.093 pymes y contribuyendo a la creación de 1.084.181 empleos. AUMENTO CAPITAL SOCIAL Y RRPP MÍNIMOS (LEY 14/2013) Hasta 28/02/2015 para capital social de 10 millones de euros y RRPP mínimos de 15 millones de euros. MEJORA REAFIANZAMIENTO CERSA, HONORABILIDAD DE DIRECTIVOS SGR Y FACILITACIÓN OPERATIVA(PLFFE) 9
Financiación bancaria: establecimientos financieros de crédito 52 EFC en España, que financian un tercio del crédito al consumo y más del 75% de los créditos para la compra de automóviles. Con CRR, EFC dejan de tener condición de entidad de crédito. PLFFE mantiene ejercicio de actividad de EFC en igualdad de condiciones con entidades de crédito, pero flexibiliza ratio de liquidez por su imposibilidad de captar depósitos. 10
Financiación bancaria: titulizaciones Titulización: Técnica financiera consistente en la movilización de activos (habitualmente derechos de crédito) de los balances de empresas financieras y no financieras para facilitar la financiación y promover la transferencia de riesgos de la empresa que cede el activo. Hasta 2007, España era el segundo emisor europeo detrás de EEUU. Según un estudio de Fitch, en el período 2000 a 2012, las titulizaciones americanas arrojaron un 12% de pérdidas frente al 0% de las europeas. En 2013, en EEUU se emitieron titulizaciones por importe de 2,2 billones de dólares. En la UE, sólo 174.000 millones de euros, a pesar de contar con apoyo de BEI y FEI. CASTIGO INJUSTIFICADO A TITULIZACIONES ESPAÑOLAS Y EUROPEAS 11
Financiación bancaria: titulizaciones MEDIDAS ADOPTADAS POR LAS AUTORIDADES EUROPEAS Comisión Europea presentó el pasado 27 de marzo un Plan de Trabajo para responder a las necesidades de financiación a largo plazo de la economía europea, en el que puso de manifiesto la importancia de revitalizar los mercados de titulizaciones. BCE y Banco de Inglaterra presentaron documento conjunto el pasado 11 de abril, en el que insisten en la importancia de promover estructuras de titulización simples, transparentes y de calidad. Nueva Comisión Europea: Capital Markets Union. MEDIDAS A NIVEL NACIONAL (PLFFE) Ley Financiera incluye marco jurídico completo de las titulizaciones con TRIPLE OBJETIVO: Unificación de la normativa existente y simplificación de la actividad titulizadora (desaparición de la distinción entre Fondos de Titulización Hipotecaria y Fondos de Titulización de Activos). Aproximación del régimen jurídico español al de otras jurisdicciones europeas para poder replicar estructuras financieras de probado éxito. Mejora de la transparencia y protección al inversor. 12
Financiación bancaria: ICO El ICO tiene por objetivo financiar actividades que promuevan el crecimiento económico y la mejora de la distribución de la riqueza nacional. Para alcanzar esta meta, cumple con una doble función: 1. Banco público: financia la actividad económica a través de varios productos Líneas de mediación Financiación directa y capital riesgo 2. Agencia financiera del Estado: Ayudar a la ejecución de algunas medidas de política económica. Gestión de fondos público 13
Financiación bancaria: ICO ICO Empresas y Emprendedores 2014: financia necesidades de circulante y operaciones de inversión en España. ICO Internacional 2014: financia inversiones de empresas españolas en el extranjero. ICO Exportadores corto plazo: línea de descuento de facturas generadas en la actividad exportadora de las empresas españolas. ICO Exportadores medio y largo plazo: financia la actividad exportadora: i) crédito suministrador (se financia a la empresa española que exporta), ii) crédito comprador (se financia al comprador extranjero de las exportaciones españolas) y iii) financiación complementaria para el comprador de exportaciones españolas. 14
Financiación bancaria: covered bonds CONFERENCIA DE MAÑANA 15
Financiación alternativa: el acceso a los mercados de capitales Bolsas y otros mercados regulados: Requisitos muy exigentes: transparencia y gobierno corporativo Todo tipo de inversores Sistemas Multilaterales de Negociación: Requisitos algo menos exigentes, especialmente en materia de gobierno corporativo Acceso a inversores minoristas puede estar limitado Colocaciones privadas: Requisitos a medidas de los inversores Generalmente inversores institucionales 16
Financiación alternativa: el MAB 17
Financiación alternativa: el MAB 18
Financiación alternativa: el MAB 19
Financiación alternativa: el MARF Bonos y Obligaciones Descripción de la emisión Emisor Cupón AUDAX COPASA EYSA ORTIZ 5,750% 7,500% 6,875% 7,000% Fecha vencimiento 29/07/19 19/12/18 23/07/21 03/07/19 TECNOCOM 6,500% 08/04/19 AURIGA Variable 22/01/22 Calificación crediticia Rating Agencia rating BB+ estable Axesor BB positiva Axesor BB+ negativa Axesor BB estable Axesor BB- estable Scope BB+ estable Axesor BB estable Scope 20
Financiación alternativa: nuevas facilidades para la emisión de obligaciones 1. Eliminación restricciones cuantitativas emisión de SA. 2. Posibilidad de emisión por parte de SL. 3. Clarificación obligación constituir sindicato de obligacionistas. 4. Eliminación obligación inscribir escritura pública de emisión en Registro Mercantil. 21
Financiación alternativa: crowdfunding 1. Sólo se regula el loan y el equity crowdfunding (no donaciones ni ventas). 2. Las plataformas de financiación participativa deberán ser entidades autorizadas, no podrán llevar a cabo asesoramiento financiero y deberán contar con un seguro de responsabilidad civil. 3. Se distinguen 2 tipos de inversores: acreditados y no acreditados. 4. Cada proyecto sólo podrá recibir un máximo de 2 millones de euros de financiación vía crowdfunding y los inversores no acreditados podrán invertir sólo 3.000 euros por proyecto y 10.000 euros por año. 22
La financiación de las pymes Jornadas sobre el desarrollo de los mercados de renta fija y el financiamiento de las pymes en Iberoamérica Judith Arnal Martínez Consejera Técnica de Legislación y Política Financiera Secretaría General del Tesoro y Política Financiera Ministerio de Economía y Competitividad La Antigua, Guatemala, 25 de noviembre de 2013 23