CASO PRÁCTICO DE SUPERVISIÓN DE FOLLETO DE RENTA FIJA: TDA 3 FTPYME GRACIELA SÁNCHEZ-TERÁN DIRECCION GENERAL DE MERCADOS E INVERSORES CNMV
INDICE 1- Introducción 2- Legislación aplicable 3- Procedimiento de verificación y registro - El folleto - Los documentos acreditativos 4- Conclusión
Introducción Qué son los FTPYMES? FTAs cuyo activo (o una parte) está compuesto por préstamos concedidos a Pequeñas y medianas empresas Legislación específica: Orden de 28 mayo de 1999
LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden de 28 diciembre 2001 Objetivo: favorecer la financiación a Pymes mediante la constitución de FTAs cuyos pasivos estén avalados por el Estado. Establece unos requisitos a cumplir por: El fondo El cedente
LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden de 28 diciembre 2001 Requisitos para el fondo. Activo: Préstamos: 1- Concedidos a todo tipo de empresas NO FINANCIERAS y domiciliadas en España, de las cuales al menos el 50% deben ser Pymes. 2- Con plazo inicial de amortización > 1 año
LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden de 28 diciembre 2001 Requisitos para el fondo. Pasivo: 1- La calificación de los bonos que van a ser avalados ha de ser al menos A o similar 2- Los bonos deber cotizar en mercado secundario oficial español
LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden de 28 diciembre 2001 Requisitos para el cedente: Al menos el 50% del importe obtenido de la cesión se deberá destinar a la concesión de préstamos a pymes El 50% debe invertirlo en 6 meses y el resto en 1 año.
Procedimiento de verificación y registro. El folleto Está formado por un resumen + 7 capítulos Capítulo I: Personas que asumen la responsabilidad del folleto Organismos supervisores Auditores del fondo
El folleto. Capítulo II Informa sobre el pasivo del fondo: los valores que emite. Fondo cerrado por el pasivo Bonos de titulización
El folleto. Capítulo II Importe: total de la serie, nominal y efectivo unitario. Rating preliminar Tipo de interés Amortización Procedimiento de colocación Admisión a negociación
SERIES IMPORTE RATING INTERÉS AVAL (miles (Fitch euribor+ euros) Ibca) 1CA 172.400 AAA 0,02 % CON 1SA 43.200 AA 0,45 % SIN 2CA 2.060 AA+ 0,03 % CON 2SA 2.060 A 0,75 % SIN B 5.335 BB 1% SIN
Capítulo II: Amortización en TDA 3 FTPYME Amortización pass-through Subordinación de las series 2CA y 2SA frente a las 1CA y 1SA. Subordinación de la serie B frente a la 2CA y 2SA
Capítulo II: Procedimiento de colocación A quién se dirige Forma de suscripción y desembolso Entidades: Colocadoras Aseguradoras Directoras
Capítulo II: Admisión a negociación Necesario para la concesión de aval En el ejemplo: admisión en AIAF
El folleto. Capítulo III Informa sobre las características generales del fondo: Jurisdicción bajo la que se constituye Funciones y comisión de la gestora Gastos e ingresos del fondo Información periódica a publicar por el fondo Régimen fiscal del fondo Modificaciones de los participantes Liquidación anticipada y extinción del fondo
El folleto. Capítulo IV Informa sobre el activo del fondo: los activos cedidos. Fondo cerrado por el activo Préstamos que el cedente ha concedido a pymes
Capítulo IV. Los activos cedidos en TDA 3 FTPYME Préstamos al menos el 50% de ellos a pymes. 2 tipos de préstamos: Con garantía hipotecaria Sin garantía hipotecaria Importe total: 225.000.000 euros
El folleto. Capítulo V Proporciona información económicofinanciera del fondo. Consta de 4 apartados: Balance inicial del fondo y tablas numéricas sobre el comportamiento del fondo bajo ciertas hipótesis Normas de contabilidad del fondo Operaciones financieras y mejoras de crédito Orden de prelación de pagos.
Capítulo V. Mejoras de crédito en TDA 3 FTPYME Mejoras de crédito = mecanismos exigidos por la entidad de calificación para otorgar un determinado rating a los bonos.
Capítulo V. Mejoras de crédito en TDA 3 FTPYME Aval del Estado Subordinación Cuenta de tesorería y de reinversión a tipo de interés variable garantizado Fondo de reserva Disponible del crédito participativo Permuta de intereses
El folleto. Capítulos VI y VII Capítulo VI: informa sobre el domicilio, accionistas, objeto social de la gestora Capítulo VII: informa sobre la evolución reciente y perspectivas del mercado que pudieran afectar al fondo
CEDENTE Banco Pastor VENDE Préstamos a Pymes FTPYME EMITE Bonos de Titulización: 5 series AUMENTA LA SEGURIDAD DE LOS PAGOS MEJORAS CREDITICIAS CONTRATA EN NOMBRE DEL FONDO ADMINISTRA Gestora: Titulización De activos, SGFT
Procedimiento de verificación y registro. Documentos acreditativos A/ Generales Antes del registro del folleto Después del registro del folleto B/ Específicos de un FTA Antes del registro del folleto Después del registro del folleto
Documentos acreditativos generales Antes del registro del folleto: - Comunicación previa - Certificación de acuerdos de: La gestora El cedente - Certificado de no litigios de: La gestora El cedente
Documentos acreditativos generales (Continuación) Antes del registro del folleto: - Certificado de estatutos de la gestora - Declaración directoras - Cartas compromiso aseguramiento - Poderes y firmas legitimadas del responsable del folleto
Documentos acreditativos generales Después del registro del folleto - Cuadros de difusión - Contrato de aseguramiento firmados
Documentos acreditativos específicos Antes del registro del folleto - Carta de rating preliminar - Informe de auditoría sobre los préstamos cedidos - Borrador escritura de constitución - Borrador contratos, en su caso - Cuentas anuales auditadas del cedente de los 3 últimos años - Borrador de la concesión del aval
Documentos acreditativos específicos. Auditoría sobre los préstamos En qué consiste? Sobre una muestra el auditor verifica la existencia de determinados atributos en la cartera de préstamos cedidos
Auditoría Qué atributos se han verificado en el TDA 3 FTPYME? Identificación del deudor Acreditación de que al menos el 50% de los créditos se han concedido a Pymes Importe inicial y saldo vivo del préstamo Fecha de formalización del préstamo Vida residual del préstamo > 1 año Tipo de interés Retraso en los pagos < 3 meses Tipo de garantía
Documentos acreditativos específicos Después del registro del folleto - Carta de rating definitivo - Escritura de constitución - Contratos firmados - Concesión del aval
CONCLUSIÓN Cumple el TDA 3 FTPYME lo requerido por la Orden Ministerial? a) Los requerimientos del Activo: Préstamos 1- Concedidos a todo tipo de empresas NO FINANCIERAS y domiciliadas en España, de las cuales al menos el 50% deben ser Pymes. 2- Con plazo inicial de amortización > 1 año Han sido certificados por el auditor
CONCLUSIÓN Cumple el TDA 3 FTPYME lo requerido por la Orden Ministerial? b) Los requerimientos del Pasivo: Bonos 1- Con rating mínimo de A: sí porque los bonos 1CA tienen rating AAA y los 2CA un rating AA+. 2- Los valores van a cotizar en un mercado secundario oficial español: sí, en el folleto se compromete la gestora a solicitar la admisión LOS CUMPLE