Nº Registro CNMV: 2298 Fecha de registro: 17/01/2001 Gestora: CAIABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A. Depositario: CECABANK, S.A. FONCAIA RENTA FIJA FLEIBLE, FI Informe 2º Semestre 2015 Grupo Gestora/Depositario: CAIA D ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA / CECABANK, S.A. Rating Depositario: BBB Auditor: Deloitte Existe a disposición de los partícipes un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarse gratuitamente en Cualquier oficina de CaixaBank, o mediante correo electrónico a través del formulario disponible en www.lacaixa.es - Inversión y bolsa - Atención al cliente - Correo electrónico, pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en www.lacaixa.es o www.caixabankassetmanagement.com La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en Av. Diagonal, 621, Torre 2 Planta 7ª - 08028 Barcelona, correo electrónico a través del formulario disponible en www.lacaixa.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: inversores@cnmv.es). 1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN CATEGORÍA: Tipo de fondo: Otros; Vocación inversora: Renta Fija Euro; Perfil de riesgo: 3 - Medio-bajo D DESCRIPCIÓN GENERAL: Invierte en valores de renta fija emitida por emisores públicos y privados, negociados en mercados de países que pertenezcan o no a la OCDE, incluyéndose mercados emergentes sin límite predeterminado. No se exigirá rating mínimo a las emisiones en las que invierta La duración de la cartera se ajustará en función de la coyuntura o visión de mercado del equipo de gestión, con un máximo de duración de 12 s, pudiendo ser negativa con un límite mínimo de 3 s negativos. La exposición a divisas distintas del euro no será superior a un 10% O OPERATIVA EN INSTRUMENTOS DERIVADOS: El Fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. DIVISA DE DENOMINACIÓN: Euro 2. DATOS ECONÓMICOS 2.1. DATOS GENERALES Periodo actual Periodo anterior Año actual Año anterior Índice de rotación de la cartera 0,13 1,15 1,47 2,56 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,03 0,02 0,03 0,11 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible. ESTANDAR PLUS PREMIUM PLATINUM CL. PATRIMONI O CARTERA Período actual Período anterior Nº de participaciones 71.294.016,19 131.444.486,05 Nº de partícipes 27.590 43.766 Nº de participaciones 82.313.260,31 146.944.923,34 Nº de partícipes 11.679 16.945 Nº de participaciones 18.183.514,98 20.889.232,64 Nº de partícipes 250 273 Nº de participaciones 8.124.776,44 9.415.107,36 Nº de partícipes 37 39 Nº de participaciones 7.429.809,42 8.658.549,71 Nº de partícipes 13 13 Nº de participaciones 67.750.963,04 24.052.426,68 Nº de partícipes 36.088 11.306 Fecha Patrimonio (miles de euros) Valor liquidativo (euros) Período 501.922 7,0402 2014 799.185 7,0408 2013 108.417 6,5262 2012 9.304 6,3101 Período 768.686 9,3385 2014 1.503.303 9,3069 2013 494.210 8,5968 2012 343.586 8,2831 Período 111.061 6,1078 2014 81.573 6,0690 Período 49.825 6,1324 2014 39.962 6,0784 Período 50.599 6,8103 2014 70.023 6,7301 2013 19.642 6,1644 Período 399.743 5,9002 2014 0 Comisiones aplicadas en el período, sobre medio % efectivamente cobrado Periodo Acumulada Base de cálculo Comisión de gestión 0,73 1,45 Patrimonio Comisión de gestión total 0,73 1,45 Mixta Comisión de depositario 0,08 0,15 Patrimonio Inversión mínima: 600,00 (Euros) Comisión de gestión 0,57 1,12 Patrimonio Comisión de gestión total 0,57 1,12 Mixta Comisión de depositario 0,06 0,12 Patrimonio Inversión mínima: 50.000,00 (Euros) Comisión de gestión 0,44 0,87 Patrimonio Comisión de gestión total 0,44 0,87 Mixta Comisión de depositario 0,04 0,07 Patrimonio Inversión mínima: 300.000,00 (Euros) Comisión de gestión 0,32 0,62 Patrimonio Comisión de gestión total 0,32 0,62 Mixta Comisión de depositario 0,04 0,07 Patrimonio Inversión mínima: 1.000.000,00 (Euros) Comisión de gestión 0,19 0,38 Patrimonio Comisión de gestión total 0,19 0,38 Mixta Comisión de depositario 0,01 0,03 Patrimonio Inversión mínima: 3.000.000,00 (Euros) Comisión de gestión 0,11 0,17 Patrimonio Comisión de gestión total 0,11 0,17 Mixta Comisión de depositario 0,01 0,02 Patrimonio Inversión mínima: 1,00 (participaciones) 2.2. COMPORTAMIENTO 2.2.1. Individual - FONCAIA RENTA FIJA FLEIBLE, FI. Divisa Euro Rentabilidad (% sin anualizar) ESTANDAR Rentabilidad -0,01 1,23-0,21-3,51 2,59 7,89 3,42 Rentabilidad semestral de los últimos 5 s
PLUS Rentabilidad 0,34 1,31-0,12-3,43 2,67 8,26 3,79 PREMIUM Rentabilidad 0,64 1,39-0,04-3,36 2,75 PLATINUM Rentabilidad 0,89 1,45 0,02-3,30 2,81 CL. PATRIMONIO Rentabilidad 1,19 1,53 0,09-3,22 2,89 9,18 CARTERA Rentabilidad 1,57 0,13-3,30 * Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Evolución del valor liquidativo últimos 5 s ESTANDAR Medidas de riesgo (%) Volatilidad * de: Ibex-35 21,75 20,47 26,19 19,69 19,83 18,45 18,62 Letra Tesoro 1 0,28 0,35 0,18 0,28 0,26 0,38 1,60 ESTANDAR Valor Liquidativo 2,77 1,95 2,40 3,92 2,27 2,14 2,26 VaR histórico ** 1,55 1,55 1,56 1,56 1,24 1,27 1,35 PLUS PLUS Valor Liquidativo 2,77 1,95 2,40 3,92 2,27 2,14 2,26 VaR histórico ** 1,52 1,52 1,53 1,53 1,22 1,24 1,32 PREMIUM Valor Liquidativo 2,77 1,95 2,40 3,92 2,27 VaR histórico ** 1,46 1,46 1,48 PLATINUM Valor Liquidativo 2,77 1,95 2,40 3,92 2,27 VaR histórico ** 1,44 1,44 1,45 PREMIUM
CL. PATRIMONIO Valor Liquidativo 2,77 1,95 2,40 3,92 2,27 2,14 VaR histórico ** 1,33 1,33 1,35 1,36 0,24 0,24 CARTERA Valor Liquidativo 1,95 2,40 3,89 VaR histórico ** * Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. ** VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 s. El dato es a finales del periodo de referencia. Gastos (% s/ medio) Ratio total de gastos * ESTANDAR 1,60 0,41 0,41 0,40 0,39 1,60 1,61 1,46 PLUS 1,25 0,32 0,32 0,31 0,31 1,26 1,26 1,26 PREMIUM 0,95 0,24 0,24 0,24 0,23 0,31 0,03 PLATINUM 0,70 0,18 0,18 0,18 0,17 0,22 0,01 CL. PATRIMONIO 0,40 0,10 0,10 0,10 0,10 0,41 0,17 CARTERA 0,19 0,06 0,06 0,06 0,00 * Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. PLATINUM CL. PATRIMONIO CARTERA El 17/02/2012 se modificó la política de inversión de la sociedad, por ello solo se muestra la evolución de la rentabilidad del valor liquidativo a partir de ese momento. 2.2. COMPORTAMIENTO 2.2.2. Comparativa Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Patrimonio gestionado* Rentabilidad Nº de partícipes* (miles de euros) semestral media** Monetario 1.976.950 64.776 0,04 Renta Fija Euro 4.292.414 135.941 0,99 Renta Fija Internacional 231.422 9.485 1,97 Renta Fija Mixta Euro 4.175.469 18.561-0,59 Renta Fija Mixta Internacional 10.608.457 299.059-0,60 Renta Variable Mixta Euro 52.099 1.931-2,52 Renta Variable Mixta 3.078.034 93.587-1,23 Internacional Renta Variable Euro 721.531 30.353-12,66 Renta Variable Internacional 2.924.039 152.639-3,79 IIC de gestión Pasiva (I) 5.429.622 182.408 0,15 Garantizado de Rendimiento 209.962 7.414 0,14 Fijo Garantizado de Rendimiento 258.527 12.602-1,25 Variable De Garantía Parcial 0 0 0,00 Retorno Absoluto 517.892 9.834-0,15 Global 2.852.575 51.036-3,13 Total Fondo 37.328.993 1.069.626-0,98 *Medias. (I): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por medio de cada FI en el periodo 2.3. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO AL CIERRE DEL PERIODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS) Fin período actual Fin período anterior % sobre % sobre Importe Importe 1.773.457 94,25 2.434.663 91,79 Distribución del (+) INVERSIONES FINANCIERAS * Cartera interior 284.090 15,10 453.061 17,08 * Cartera exterior 1.487.696 79,06 1.964.864 74,08 * Intereses cartera 1.671 0,09 16.739 0,63 inversión * Inversiones dudosas, 0 0,00 0 0,00 morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ 103.759 5,51 187.684 7,08 (TESORERÍA) (+/-) RESTO 4.620 0,24 30.143 1,13 TOTAL PATRIMONIO 1.881.835 100,00 2.652.490 100,00 Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
2. DATOS ECONÓMICOS 2.4. ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL % sobre medio % Variación Variación Variación del Variación del respecto fin período acumulada período período anterior anual actual anterior 2.652.490 2.494.046 2.494.046 PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) ±Suscripciones/ reembolsos -37,79 6,43-23,55-511,33 (neto) Beneficios brutos distribuidos ± Rendimientos netos 1,38-1,19-0,26-492,64 (+) Rendimientos de gestión 1,99-0,54 1,00-357,69 + Intereses 0,92 1,05 1,99-38,50 + Dividendos ± Resultados en renta fija 0,97-2,49-2,14-127,08 ± Resultados en renta variable ± Resultado en depósitos ± Resultado en derivados 0,09 0,89 1,12-92,67 ± Resultado en IIC (realizados o no) ± Otros Resultados 0,01 0,02 0,03-78,09 ± Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos -0,61-0,65-1,26-34,96 - Comisión de gestión -0,55-0,59-1,14-34,96 - Comisión de depositario -0,06-0,06-0,12-35,10 - Gastos por servicios 0,00 0,38 exteriores - Otros gastos de gestión 0,00-30,83 corriente - Otros gastos repercutidos 0,00-44,89 (+) Ingresos 0,00-100,00 + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos 0,00-100,00 PATRIMONIO FIN PERIODO 1.881.835 2.652.490 1.881.835 ACTUAL (miles de euros) Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. a.suspensión Temporal de suscripciones / reembolsos b.reanudación de suscripciones / reembolsos c.reembolso de significativo d.endeudamiento superior al 5% del e.sustitución de la sociedad gestora f.sustitución de la entidad depositaria g.cambio de control de la sociedad gestora h.cambio en elementos esenciales del folleto informativo i.autorización del proceso de fusión j.otros Hechos Relevantes 6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES Si No 3. INVERSIONES FINANCIERAS 3.1. INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR ESTIMADO DE REALIZACIÓN (EN MILES DE EUROS) AL CIERRE DEL PERÍODO Descripción de la inversión y emisor Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso. Período actual Período anterior Valor de Valor de % % mercado mercado 187.696 9,97 331.597 12,50 Total Deuda Pública Cotizada más de 1 Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 69.301 3,68 73.096 2,75 Total Renta Fija Privada Cotizada menos 27.093 1,44 48.367 1,83 de 1 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 284.090 15,09 453.061 17,08 TOTAL RENTA FIJA 284.090 15,09 453.061 17,08 TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 284.090 15,09 453.061 17,08 INTERIOR Total Deuda Pública Cotizada más de 1 207.574 11,03 264.090 9,95 Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 995.200 52,86 1.335.904 50,34 Total Renta Fija Privada Cotizada menos 284.611 15,15 364.313 13,72 de 1 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA ET 1.487.384 79,04 1.964.307 74,01 TOTAL RENTA FIJA ET 1.487.384 79,04 1.964.307 74,01 TOTAL RENTA VARIABLE ET TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 1.487.384 79,04 1.964.307 74,01 ETERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 1.771.474 94,13 2.417.368 91,09 3.2. DISTRIBUCIÓN DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS, AL CIERRE DEL PERÍODO (% SOBRE EL PATRIMONIO TOTAL) 3.3. OPERATIVA EN DERIVADOS RESUMEN DE LAS POSICIONES ABIERTAS AL CIERRE DEL PERÍODO (IMPORTES NOMINALES COMPROMETIDOS EN MILES DE EUROS) Total subyacente renta fija 0 Total subyacente renta fija 462.811 Total subyacente renta variable 0 Total subyacente renta variable 0 Total subyacente tipo de cambio 0 Total subyacente tipo de cambio 63.125 Total otros subyacentes 0 Total otros subyacentes 0 TOTAL DERECHOS 0 TOTAL OBLIGACIONES 525.936 4. HECHOS RELEVANTES 5. ANEO EPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES No aplicable a.partícipes significativos en el del fondo (porcentaje superior al 20%) b.modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c.gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la CNMV) d.se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e.se ha adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de estos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas f.se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo g.se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC h.otras informaciones u operaciones vinculadas 7. ANEO EPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES Si No b) Se ha inscrito la adaptación, mediante texto refundido, al modelo normalizado elaborado por la CNMV. d.2) El importe total de las ventas en el período es 10.075.442,61. La media de las operaciones de venta del período respecto al medio representa un 0,00 %. h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 378,50. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al medio representa un 0,00 %.
8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV No aplicable 9. ANEO EPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO Informe de Gestión: El cuarto trimestre de 2015 ha marcado una recuperación en los mercados financieros para los activos de riesgo después de la corrección de mercado de los meses de verano. Los procesos de estabilización de la economía china, la recuperación de los indicadores de actividad adelantados de la eurozona y la recuperación del discurso sobre una política monetaria en proceso de normalización por parte de la reserva federal americana sirvieron para calmar el miedo a una desaceleración profunda de las economías. Además, las declaraciones del BCE sobre su disposición a incrementar el estímulo monetario sirvieron para mantener el tono de debilidad del euro y el mantenimiento de la estabilidad de las primas de riesgo en los activos de renta fija tanto de crédito como de países periféricos. La estabilidad de los mercados ha sido tan fuerte que ni los atentados de París provocaron grandes alteraciones de los precios. No obstante, siguió produciéndose una caída significativa en los precios de las materias primas, no solo del petróleo, que siguen generando preocupaciones sobre posibles impactos en las finanzas de algunos mercados emergentes. El mercado de high yield aumentó el número de empresas con dificultades, muchas de ellas ligadas a compañías de los sectores extractivos. En este entorno ha proseguido la fortaleza de los volúmenes de fusiones y adquisiciones de empresas. Los mercados de renta variable global subieron alrededor de un 7% en el trimestre, fundamentalmente por Estados Unidos y Japón, mientras que las bolsas europeas daban de media alrededor de un 5% teniendo como estrella a la bolsa alemana y como una de las peores plazas a la espla, que apenas sube en el trimestre. Los mercados emergentes siguieron haciéndolo algo peor que los desarrollados. En renta fija, la subida de tipos de la FED americana implementada a finales del trimestre ha provocado una importante subida de las rentabilidades y por tanto caída de precios de los bonos cortos. Por ejemplo el bono de plazo dos s pasó de rentabilidades del 0.635 al final de septiembre a ofrecer un 1.05% a final de. Mientras, los bonos largos se mantenían en una banda mucho más estrecha entre el 2% y el 2.3% acabando el en el 2.22%. En Europa el BCE volvió a incrementar su programa de estímulo colocando el depósito en -0.3% y aumentando seis meses más el periodo de intervención, pero se habían generado tales expectativas que el mercado no reaccionó positivamente al anuncio, manteniendo la tasa negativa de los bonos de la eurozona hasta los seis s y con deuda de países periféricos anclada respecto a lo que hacían los bonos alemanes, con ligero comportamiento mejor. Para la deuda privada ha sido un trimestre de recuperación al disminuir los temores a un empeoramiento de la economía, recuperando los bonos de peor calidad crediticia y grado de prelación (deuda subordinada) más que los de compañías más sólidas financieramente hablando. En divisas en general ha sido un trimestre de consolidación de niveles, con muchas menos variaciones entre todas ellas, destacando la libre flotación del peso argentino y el inicio de un proceso de depreciación controlado del renminbi chino en la última parte del trimestre. Con todo esto el podemos calificarlo de agridulce, con una primera parte francamente alcista tanto para la renta fija como para la renta variable, y una segunda parte, iniciada ya al final del primer semestre, con movimientos laterales correctivos. El del fondo ha disminuido en un 29,05% en el periodo y el número de partícipes ha bajado en un 36,96% en la clase estándar, un 31,08% en la clase plus, un 8,42% en la clase Premium, un 5,13% en la clase platinum, no ha cambiado en la clase y ha aumentado un 219,19% en la clase cartera. Los gastos soportados por el fondo han sido del 0,81% (clase estándar), del 0,63% (clase plus), del 0,48% (clase premium), del 0,36% (clase platinum), del 0,20% (clase ) y del 0,12% (clase cartera) en el periodo. La rentabilidad neta del fondo ha sido del 1,02% (clase estándar), del 1,19% (clase plus), del 1,35% (clase premium), del 1,47% (clase platinum), del 1,62% (clase ) y del 1,70%% (clase cartera). Este rendimiento ha sido superior a la media de los fondos de su categoría en la gestora, que ha sido del 0,99%. Esta diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo. El fondo no ha batido a su índice de referencia en la clase estándar, pero sí ha batido a su índice de referencia en el resto de las clases. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta fija para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento ha sido del 53,53%. La volatilidad del fondo ha sido del 2,18%, superior a la de la letra del tesoro. El fondo tiene al cierre del periodo una TIR del 1,78% con una vida media de 5,91 s. El pasado 14 de diciembre, InverCaixa Gestión SGIIC cambió su denominación social, pasando a ser CaixaBank Asset Management SGIIC, sin ninguna implicación más que el cambio de nombre. Las comisiones de intermediación soportadas por la IIC incluyen el servicio de análisis financiero sobre las inversiones. El equipo de gestión realiza una revisión periódica (cuatrimestral) del servicio prestado por los intermediarios financieros por tipo de activo (renta fija, renta variable y derivados), materializando las operaciones en función de la calidad del análisis proporcionado. El número de intermediarios con los que se realizan las operaciones es superior a 10 para cada tipo de activo. CaixaBank AM ejerce los derechos inherentes a los valores que integran la cartera de las IIC gestionadas, únicamente cuando el emisor sea una sociedad cotizada del Ibex y en los casos en los que el emisor sea una sociedad espla y la participación de las IIC en la misma tenga una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad participada. Con carácter general el sentido del voto se delega en el Presidente del Consejo de Administración del emisor por considerar que será favorable a todos aquellos acuerdos que incrementen el valor y liquidez de las acciones, excepto respecto de aquellos acuerdos que supongan un efecto negativo sobre estos extremos en cuyo caso el voto se ejercerá a favor o en contra según corresponda, de los acuerdos en cuestión. Caixabank Asset Management SGIIC, S.A.U. (antes InverCaixa Gestión SGIIC, S.A.U.) cuenta con una política de remuneración a sus empleados compatible con una gestión adecuada y eficaz de los riesgos y con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las instituciones de inversión colectiva que gestiona. En base a esta política, el importe total de remuneraciones a sus empleados durante el ejercicio 2015 ha ascendido a 9.062.416 euros de remuneración fija y 1.940.164 euros de remuneración variable, correspondiendo a 165 empleados. Del importe de la remuneración total, 1.498.664 euros han sido percibidos por altos cargos, y 770.404 euros por empleados cuya actuación tenga una incidencia material en el perfil de riesgos de la IIC. Perspectivas para el 2016: Mantenemos un escenario conservador para los retornos de los activos financieros, nos cuesta encontrar mucho rendimiento en los mercados de renta fija, en donde solo vemos retornos positivos en crédito y en bonos de alto riesgo (high yield) y somos algo más positivos para los mercados de renta variable, aunque creemos que el cambio en la política monetaria puede hacer que los retornos sean ligeramente por debajo de la media de largo plazo. Cifras del 6% nos parecen razonables. En divisas prevemos todavía una pequeña apreciación del dólar y del yen, pero no grandes movimientos como los de este, y posiblemente las materias primas y los mercados emergentes den una buena oportunidad de inversión en algún momento del ejercicio.