Subasta Sindicada Bono a Tasa Fija a 10 años

Transcripción

1 Bono a Tasa Fija a 10 años 1

2 Antecedentes En 2010, el Gobierno Federal introdujo el método de colocación sindicada como complemento a las subastas primarias de valores gubernamentales en el mercado local. Este proceso está diseñado para colocar un monto inicial importante de nuevas referencias de bonos entre un gran número de inversionistas, garantizando mejores condiciones de liquidez en el mercado secundario. Asimismo, se logra que las nuevas referencias sean elegibles desde el inicio en los índices globales de renta fija en los que participa nuestro país. Colocaciones Sindicadas del Gobierno Federal Fecha Instrumento Monto colocado Febrero 2010 Bono a tasa fija a 10 años 25,000 mdp Marzo 2010 Udibono a 30 años 15,000 mdp (3,500 mdu) Julio 2010 Bono a tasa fija a 5 años 25,000 mdp Febrero 2011 Bono a tasa fija a 10 años 25,000 mdp Marzo 2011 Udibono a 10 años 16,000 mdp (3,500 mdu) Julio 2011* Bono a tasa fija a 5 años 25,000 mdp Septiembre 2011* Bono a tasa fija 20 años 25,000 mdp * Mecanismo de subasta sindicada 2

3 Introducción El método de subasta sindicada mejora el proceso de descubrimiento de precios, manteniendo a través de ciertas reglas, una distribución adecuada de la tenencia de los instrumentos colocados. La Secretaría de Hacienda y el Banco de México, haciendo uso de la fuerza de ventas de los Formadores de Mercado (Distribuidores) conducirán la subasta sindicada de Bonos del Gobierno Federal a una tasa de rendimiento única y con reglas predeterminadas. Todas las instituciones de crédito que actúen como Formadores de Mercado en el periodo en que se realice la subasta actuarán como Distribuidores. 3

4 Nueva Referencia El miércoles 15 de febrero, el Gobierno Federal colocará, a través del método de subasta sindicada, una nueva referencia a 10 años de Bonos a tasa nominal fija. Una vez que el bono se haya colocado, éste se subastará de manera regular de acuerdo al calendario para el 2T12. Descripción del Instrumento Tipo de instrumento: Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal con Tasa de Interés Fija Agente Financiero: Banco de México Clave de la Emisión: M Cupón: 6.50% Periodo de cupón: Semestral (Junio/Diciembre) Base cupón: Act/360 Fecha de Vencimiento: 09 de junio del 2022 Valor Nominal 100 MXN 4

5 Distribuidores Todos los inversionistas que quieran participar en la subasta sindicada podrán hacerlo a través de los siguientes Distribuidores: Banco Santander (México), S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander. ING Bank (México), S.A., Institución de Banca Múltiple, ING Baring Grupo Financiero (México). HSBC, México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC. BBVA Bancomer S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer Banco Nacional de México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banamex. Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple Banco JP Morgan, S.A., Institución de Banca Múltiple, JP Morgan Grupo Financiero. Bank of America México S.A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Bank of America. 5

6 Características de la subasta Tres días hábiles previos al día en que la subasta se ejecute (viernes 10 de febrero), Banco de México publicará la convocatoria a través de su sitio de Internet. En dicha convocatoria se indicarán la fecha de la subasta, la fecha de la colocación, las características del instrumento a colocar y el periodo para la presentación de posturas de los inversionistas. La subasta será a tasa de rendimiento única. El día de la subasta (miércoles 15 de febrero), a la hora en que el periodo para la presentación de posturas inicie (10:00 am), se anunciará la tasa de rendimiento máxima a aceptar así como el monto máximo a asignar para cada inversionista como porcentaje (%) del monto máximo a colocar de la operación. El periodo para la presentación de posturas estará abierto una hora. 6

7 Características de la subasta Los inversionistas podrán ingresar sus posturas por medio de uno o varios Distribuidores. Las posturas deberán ser a una tasa de rendimiento igual o menor a la tasa de rendimiento máxima anunciada. La tasa de rendimiento deberá ser expresada en cualquier incremento de un punto base, es decir, hasta centésimas (e.g. x.xx%). El monto de cada postura será a valor nominal y en múltiplos de millones de pesos. Al término del periodo de recepción de posturas, es necesario definir qué posturas de cada cliente serán consideradas para la asignación. Para ello, las posturas recibidas se ordenarán por inversionista de manera ascendente en tasa de rendimiento (de menor a mayor) y se irán seleccionando hasta alcanzar un monto igual al monto máximo permitido para la asignación; el resto de las posturas serán eliminadas. En caso de haber posturas empatadas en un mismo nivel y el monto acumulado de estas posturas rebasara el porcentaje (%) del monto objetivo anunciado, éstas se atenderán a prorrata. 7

8 Características de la subasta Con el libro de posturas ya limpio, se procederá a la asignación en la cual se ordenarán todas las posturas de manera ascendente en tasa de rendimiento (de menor a mayor). En primer lugar, se asignarán los montos de las posturas con la tasa más baja, continuando con los montos de las posturas con la siguiente tasa y así hasta alcanzar el monto objetivo de la operación. En caso de haber posturas empatadas en un mismo nivel y el monto acumulado de estas posturas rebasara el monto objetivo anunciado, éstas se atenderán a prorrata. La tasa de rendimiento única de la subasta será la que corresponda a la última postura que reciba asignación. 8

9 Proceso de Subasta Proceso de Actividades de las Subastas 10 de febrero 9:00 am Convocatoria 10:00 am 15 de febrero Anuncio de la tasa máxima a aceptar y del monto máximo a asignar para cada inversionista Inicia subasta sindicada 11:00 am Termina subasta sindicada 12:00 pm Anuncio a Distribuidores sobre las posturas que recibieron asignación 12:45-13:00 Presentación de posturas al Banxico por parte de los Distribuidores 13:30 Publicación de resultados en el portal del Banxico 17 de febrero En la mañana Liquidación de posturas que recibieron asignación 9

10 1. Se reciben las posturas por parte de los Distribuidores. 2. Cada una de las posturas cuenta con un número de identificación (ID), el monto solicitado y la tasa de rendimiento. 3. El libro se compone del total de las posturas de los Distribuidores. Ejemplo Monto máximo a colocar: 10,000* mdp Tasa de rendimiento máxima a aceptar: 7.66%* Monto máximo a asignar a cada inversionista: 7%* ó 700* mdp ID Distribuidor 1 Distribuidor 2 Distribuidor 3 Tasa Monto Solicitado ID Tasa Monto Solicitado ID Tasa Monto Solicitado ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,500,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,800, ,000, ,000, ,000,000, ,000,000 * Estos datos son para uso exclusivo del ejemplo y no reflejan las características de la subasta sindicada. 10

11 Ejemplo ID Tasa Monto Solicitado Monto Acumulado por Inversionista Monto Solicitado Ajustado ,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000 30,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,800, ,800, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000,000 2,000,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000 1,000,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000 1,350,000,000 50,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,500,000,000 1,500,000, ,647, ,000,000 1,700,000,000 82,352, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000 52,173, ,000,000,000 2,600,000, ,826, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000,000 2,000,000, ,000, ,000,000 2,050,000,000 0 Total 19,487,800,000 12,122,000,000 El monto máximo de asignación del inversionista con ID 1 se alcanza con el total de la primer postura y parte de la segunda. La tercer postura ya no será considerada. El monto máximo de asignación del inversionista con ID 9 se alcanza con posturas al mismo nivel de tasa, por lo tanto se prorratean. 11

12 ID Ejemplo Tasa Monto Solicitado Ajustado Monto Acumulado Monto Asignado ,000, ,000, ,000, ,000,000 1,170,000, ,000, ,000,000 1,747,000, ,000, ,000,000 2,047,000, ,000, ,000,000 2,422,000, ,000, ,000,000 2,452,000,000 30,000, ,000,000 3,012,000, ,000, ,000,000 3,152,000, ,000, ,000,000 3,752,000, ,000, ,000,000 3,952,000, ,000, ,000,000 4,652,000, ,000, ,000,000 4,952,000, ,000, ,000,000 5,402,000, ,000, ,647,059 6,019,647, ,647, ,352,941 6,102,000,000 82,352, ,000,000 6,802,000, ,000, ,000,000 7,352,000, ,000, ,000,000 8,052,000, ,000, ,000,000 8,702,000, ,000, ,173,913 8,754,173,913 52,173, ,826,087 9,102,000, ,826, ,000,000 9,802,000, ,000, ,000,000 10,502,000,000 97,605, ,000,000 10,702,000,000 27,887, ,000,000 10,752,000,000 6,971, ,000,000 11,222,000,000 65,535, ,000,000 11,922,000, ,000,000 12,122,000,000 Total 12,122,000,000 10,000,000,000 El monto objetivo anunciado, en este ejemplo (10,000 mdp), se alcanza con posturas al mismo nivel de tasa, por lo tanto hay que prorratear todas las posturas a ese nivel. La tasa de rendimiento única de la subasta es de 7.65%. 12

13 Consideraciones Finales El mecanismo de subasta sindicada mejora el proceso de descubrimiento de precios, manteniendo una adecuada distribución del instrumento entre una amplia base de inversionistas. El mecanismo de subasta es reforzado mediante el uso de la fuerza de ventas de todos los Distribuidores (Formadores de Mercado). El mecanismo de subasta genera una mejor dinámica de precios de los nuevos bonos de referencia mejorando la liquidez en el mercado secundario. El proceso de subasta sindicada contribuye a seguir desarrollando el mercado local de deuda en México. 13