INFORME ECONÓMICO JUNIO DE 2018 ENTORNO NACIONAL 1. SECTOR REAL 1.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO PIB- TRIMESTRAL Y ANUAL

Transcripción

1 II. ENTORNO NACIONAL Se presenta por sectores de la economía de nuestro país mediante análisis gráfico de los principales agregados económicos, de los indicadores más relevantes de crecimiento y de impacto en la economía, así como de la balanza de pagos, el sector fiscal y el sector monetario. 1. SECTOR REAL 1.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO PIB- TRIMESTRAL Y ANUAL A continuación se presenta la gráfica del producto interno bruto, en forma trimestral y en forma anual el cual está de acuerdo al Sistema de Cuentas Nacionales 1993 SCN93-, que utiliza como año base el En ese sentido el crecimiento reportado para el primer trimestre de 2018 se ubica en 2.0%. Se observa además, como el PIB- para el 2017 manifestó una baja comparándolo con el de 2016, al ubicarse en 2.8% inferior en 0.3% al año anterior. De acuerdo a la estimaciones del Banco de Guatemala para el 2018, el crecimiento de la actividad económica nacional, medido por el Producto Interno Bruto (PIB) en términos reales, se estima que cierre entre 3.0% y 3.8%, levemente superior al observado el año previo (2,8%). 1

2 1.1.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL Y ANUAL MEDIDO POR EL ORIGEN DE LA PRODUCCIÓN En este primer apartado, se presenta un resumen del Producto Interno Bruto Trimestral y Anual medido por el origen de la producción, del primer trimestre de 2015 al primer trimestre de 2018, los cuales se presentan en variaciones porcentuales los cuales fueron referenciados al PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL Y ANUAL MEDIDO POR EL DESTINO DEL GASTO Otra información relevante del Producto Interno Bruto, es el que se mide por el Destino del Gasto, que también se presenta con su comportamiento en forma Trimestral y Anual, del primer trimestre de 2015 al primer trimestre de 2018, los cuales se presentan en valores constantes en donde los volúmenes valorados fueron referenciados al

3 1.2 INDICE DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA (I.M.A.E) La actividad económica medida por la estimación del IMAE en mayo de 2018, mostró una tasa de crecimiento de 2.6% (2.2% en mayo de 2017). El comportamiento descrito, estuvo influenciado por el crecimiento que mostraron las actividades económicas siguientes: Comercio al por mayor y al por menor; Intermediación financiera, seguros y actividades auxiliares; Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca; e Industrias manufactureras. Por su parte, la serie desestacionalizada registró en mayo de 2018 una tasa de variación de 0.4% respecto del mes anterior (0.1% en abril de 2018), mientras que la tendencia-ciclo registró una tasa de crecimiento interanual de 2.8%, inferior a la observada en el mismo mes del año previo (2.9%). 3

4 1.3 TASA DE INFLACIÓN (TOTAL Y SUBYACENTE) Uno de los propósitos de comparar la inflación Total y la Subyacente, es excluir algunas categorías como la de los alimentos (por ejemplo vegetales y legumbres) que tienen un comportamiento estacional y que por lo tanto tienden a tener mayor variabilidad en lo que muestra la inflación total. Las series de Inflación Total y Subyacente para al 30 de junio de 2018, donde la Inflación Total terminó en 3.79% y la Inflación Subyacente en 2.32%. Dentro de los límites que el Banco de Guatemala, dichas variables mostraron particularmente un comportamiento en donde la Inflación total estuvo por encima a la subyacente, situación que se manifiesta desde enero de TIPO DE CAMBIO El tipo de cambio de referencia del Banco de Guatemala no ha mostrado un comportamiento estable y congruente a los patrones estacionales que en otros años ( ) se habían manifestado. 4

5 En lo que respecta al tipo de cambio del 2017 en promedio se mantuvo en por US$1, inferior al del 2018 (Q por US$1) pero con mayor volatilidad (una desviación estándar de ). para finales del primer semestre del 2018 el tipo de cambio se ubicó Q x US$1. El tipo de cambio en el 2017, desde finales de septiembre del mismo año, ha mostrado una tendencia a la depreciación del quetzal con respecto al US$ dólar para finales de junio TASA LÍDER DE POLÍTICA MONETARIA Y METAS DE INFLACIÓN DE CORTO Y DE MEDIANO PLAZO TASA DE INTERÉS LÍDER DE POLÍTICA MONETARIA La Junta Monetaria, con base en el análisis integral de la coyuntura económica externa e interna, luego de haber conocido el Balance de Riesgos de Inflación, el último cambio de la tasa de interés líder de política monetaria de 3.00% a 2.75% fue noviembre de 2017, a junio de 2018 sigue en 2.75%. 5

6 La Junta Monetaria, en su sesión celebrada el 27 de junio, con base en el análisis integral de la coyuntura económica externa e interna, luego de haber conocido el Balance de Riesgos de Inflación, decidió mantener en 2.75% el nivel de la tasa de interés líder de política monetaria. Agregó que para el entorno externo, consideró que las proyecciones de crecimiento económico a nivel mundial siguen anticipando un mayor dinamismo, tanto para 2018 como para 2019, aunque en un entorno en el que existen riesgos a la baja e incertidumbre. Asimismo, tomó en cuenta que el precio internacional del petróleo y sus pronósticos para 2018 y para 2019 continúan en niveles superiores a los observados el año anterior. Adicionalmente, en el ámbito interno, destacó que varios indicadores de corto plazo de la actividad económica (el Índice Mensual de la Actividad Económica, las importaciones y las remesas familiares, entre otros), anticipan un desempeño congruente con la estimación para finales de año (entre 3.0% y 3.8%). En materia de inflación, reiteró que los pronósticos y las expectativas tanto para 2018 como para 2019, permiten prever que esta se ubicaría en meta (4.0% +/- 1 punto porcentual). Manifestó también, que continuará dando seguimiento cercano a la evolución de los principales indicadores económicos, tanto externos como internos, que puedan afectar la tendencia del nivel general de precios y, por ende, de las expectativas de inflación METAS DE INFLACIÓN DE CORTO Y MEDIANO PLAZO La política monetaria, cambiaria y crediticia vigente está contenida en resolución JM y sus modificaciones en resoluciones JM , JM , JM , JM , JM y JM En la que se determinó una meta de inflación de mediano plazo a partir de 2013 de 4.0% +/- 1 punto porcentual, la cual ha demostrado ser el ancla de la política monetaria y guía de los agentes económicos para las decisiones de producción, empleo, inversión, consumo y ahorro. Se muestra a continuación que la inflación ha oscilado en torno a la meta para la misma y se prevé que, tanto en 2018 como en 2019, se ubique dentro del margen de tolerancia establecido. 6

7 2. SECTOR EXTERNO 2.1 COMERCIO EXTERIOR DE BIENES EXPORTACIONES El monto total de las exportaciones del Comercio General se situó en mayo de 2018 de 2018 US$4,698.3 millones, menor en US$134.9 millones (-2.8%) al registrado a mayo 2017 (US$4,833.2 millones). Los productos más importantes según su participación en el valor total de exportaciones fueron: Artículos de Vestuario con US$581.9 millones (12.4%); Azúcar con US$383.4 millones (8.2%); Café con US$379.9 millones (8.1%); Banano con US$318.1 millones (6.8%) y Cardamomo con $203.4 millones (4.3%). Estos productos representaron el 39.8% del total exportado. Los principales destinos de las exportaciones fueron: Estados Unidos de América con US$1,698.8 millones (36.2%); Centroamérica con US$1,287.0 millones (27.4%); Eurozona con US$357.4 millones (7.6%); México con US$208.5 millones (4.4%); y Panamá con US$97.2 millones (2.1%); países y regiones que en conjunto representaron el 77.7% del total. 7

8 2.1.2 IMPORTACIONES El monto total de las importaciones realizadas a mayo de 2018 se situó en US$8,002.5 millones, superior en US$712.2 millones (9.8%) al registrado a mayo 2017 (US$7,290.3 millones). El aumento en las importaciones estuvo influenciado principalmente por la variación positiva observada en Materias Primas y Productos Intermedios con US$260.3 millones (10.8%), así como de Bienes de Consumo con un alza de US$138.5 millones (6.0%). Las importaciones provinieron principalmente de los Estados Unidos de América con US$3,108.4 millones (38.8%); Centroamérica con US$929.3 millones (11.6%); México con US$854.5 millones (10.7%); República Popular China con US$835.8 millones (10.4%); y la Eurozona con US$574.0 millones (7.2%); países y regiones que en conjunto representaron el 78.7% del total. 2.2 BALANZA DE PAGOS En cuanto al saldo en la balanza de pagos, se pueden observar las variaciones en este rubro en donde un valor negativo aumenta las reservas y un valor positivo las disminuyen. Para el 2018 (cifras estimadas) se observa US$ millones en cuenta corriente y en lo acumulado aumento de US$-18.5 en los activos de reserva. 8

9 2.3 CUENTA FINANCIERA (BALANZA DE PAGOS) En cuanto el flujo de capitales en la Cuenta Financiera, en donde un préstamo neto se representa con (+) y el endeudamiento neto (-), de acuerdo al registro de la balanza de pagos, se observa que en el primer trimestre tuvo una recuperación al ubicarse en un monto de US$244.6 millones (preliminar) situación que ha mejorado en el 2017 al ubicarse en US$-1,845,8 millones (preliminar). 9

10 2.4 REMESAS FAMILIARES El monto acumulado a junio de 2018 correspondiente a ingreso de divisas por remesas familiares alcanzó los US$ 4,399.1 millones de dólares monto superior en US$ millones al observado en junio de 2017 que fue de US$ 4,052.4 millones. El anterior dato, representa el 8.5% de incremento con respecto al RESERVAS MONETARIAS INTERNACIONALES Congruente con el comportamiento de la balanza de pagos en donde se manifestó un aumento de las reservas, en la gráfica que se presenta a continuación la evolución del saldo de las reservas monetarias. En el 2018 la tendencia de las reservas manifestó niveles similares al observado en 2017; al cierre de 2017 alcanzó US$11,769.5 millones para junio aumento a US$11,979.2 millones. 10

11 3. SECTOR FISCAL 3.1 FINANZAS PÚBLICAS (INGRESOS Y GASTOS) En lo referente a los ingresos tributarios netos del Estado (ingresos tributarios), lo acumulado en el 2017 (fue de Q 56,680.7 millones monto superior en Q2,571.2 millones al reportado a diciembre de 2016 que fue de Q54,109.6 millones. Para junio de 2018 lo reportado por ingresos netos es de 28,909.4 A junio de 2018 los ingresos totales se ubican en Q30,610.9 millones y los gastos totales en Q31,277.8 millones, como se puede observar en la gráfica a continuación. 11

12 Para el 2017 y 2018, de acuerdo al presupuesto de gastos del Gobierno de Guatemala el presupuesto aprobado por el Congreso de la República es de un monto de Q.76,989.4 millones, el principal rubro es de Q51,236.7 millones que corresponde a gastos de funcionamiento. Con Respecto a la carga tributaria con respecto al PIB, se puede observar que no excedido el 13%, ubicándose en los niveles más altos del 2012 al 2014, para el cierre del 2017 se ubico en 12.1% y para junio de 2018 se encontraba en el 5.8%. 3.2 DÉFICIT FISCAL Y DEUDA PÚBLICA DÉFICIT FISCAL En la gráfica siguiente se puede observar que los meses en donde los egresos son superiores a los ingresos en particular es diciembre de cada año. Para lo acumulado a junio de 2018 existe un deficit de Q1,536.3 millones. 12

13 La diferencia entre los ingresos y los egresos, que normalmente se denomina Déficit Fiscal, al cierre de 2017 se situó en un -1.3% respecto de la producción nacional, las proyecciones para el 2018 son de -1.7% DEUDA PÚBLICA DEUDA PÚBLICA EXTERNA La Deuda Pública Externa contempla básicamente desde 2004 los rubros del Gobierno Central y del Resto del Sector Público. Para junio de 2018 el Sector Púbico tenía una deuda por US$8,088.0 millones, de los cuales el 99.6% corresponden al Gobierno Central. 13

14 DEUDA PÚBLICA INTERNA La deuda interna, es la que se adquiere con acreedores residentes en el país. La Deuda Pública Interna acumulada al mes de junio de 2018, presenta un saldo de Q77,187.4 millones. 4. SECTOR MONETARIO 4.1 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES AGREGADOS MONETARIOS EMISIÓN MONETARIA La emisión monetaria, variable que sirve como indicador del seguimiento de la política Monetaria, Cambiaria y Crediticia, constituye la emisión primaria de dinero y adicionalmente, constituye una variable que el Banco Central puede controlar directamente. La emisión monetaria al 30 de junio de 2018 alcanzó un nivel de Q38,470.8 millones, inferior en Q348.2 millones respecto a diciembre 14

15 del año anterior. El comportamiento cíclico de esta variable, se debe principalmente a que a finales de cada año hay factores monetizantes que la presionan derivado de los requerimientos de la época. Adicionalmente, existen otras presiones principalmente por la de la demanda interna. Los pronósticos y las expectativas de inflación, aunque moderadamente, han aumentado para los horizontes de política relevantes NUMERARIO EN CIRCULACIÓN Al 30 de junio de 2018 (cifras preliminares) el numerario en circulación (billetes y monedas) alcanzó una cifra de Q32,616.7 millones monto superior en Q2,330.2 millones al observado con respecto al saldo de la misma fecha de El crecimiento del numerario va de acuerdo a las necesidades que requiere la economía. 15

16 4.1.3 BASE MONETARIA La base monetaria, se constituye en un indicador de suma importancia, puesto que indica, en cierta medida, el comportamiento de reservas monetarias internacionales. El saldo al 30 de junio de 2018 fue de Q61,351.0 millones, manifestando un descenso característico de los primeros meses del año MEDIO CIRCULANTE Este indicador, que para junio de 2018 fue de Q84,144.4 millones, está compuesto por los medios de pago líquidos necesarios para realizar todo tipo de transacciones en la economía como billetes, monedas y depósitos monetarios. Su comportamiento en el 2018 ha manifestado crecimiento con lo misma tendencia de los otros años MEDIOS DE PAGO 16

17 Por su parte, los medios de pago, un agregado monetario más amplio que incluye al cuasidinero, muestra un relevante dinamismo, ubicándose actualmente por arriba de su nivel promedio. Para finales de junio de 2018 este se ubicó en Q 235,782.4 millones INDICADOR DE PREFERENCIA DE LIQUIDEZ El indicador mensual de preferencia de liquidez es el factor resultante del numerario dentro del total de depósitos. Como consecuencia de los resultados durante 2017 de la economía a nivel mundial y nacional, para junio de 2018 dicho factor se encontraba en 16.05% que comparándolo con el de junio del año anterior (15.99%) se mantiene, situación que se manifiesta desde abril. 17

18 COMENTARIOS GENERALES Como se observó en el desarrollo de la parte correspondiente al contexto económico nacional, dentro de los aspectos más relevantes está el del comportamiento del PIB, aunque con leves descensos, muy congruente con la estimación de crecimiento para Sin embargo al ponerlo en contexto y evaluar el IMAE de acuerdo con el cálculo a marzo publicado por el Banco de Guatemala, este se ubicó en 2.6% el cual trae una tendencia hacia la baja con respecto a la misma fecha en el En el entorno externo, la recuperación de la actividad económica a nivel mundial continuó consolidándose durante 2018, aunque en un entorno de riesgos a la baja. Según el FMI, la economía mundial crecería 3.9% en 2018 y en 2019, esperando mejores resultados derivado del r desempeño previsto tanto para las economías avanzadas como para las economías de mercados emergentes y en desarrollo. Puntualmente, agrega el informe del Banco de Guatemala, El PIB de Centroamérica crecería 3.6% en 2017 y 3.4% en 2018, apoyado en 2017, por el comportamiento positivo de la demanda interna, particularmente, del consumo privado, debido al dinamismo de las remesas familiares en los países que integran el Triángulo Norte (El Salvador, Guatemala y Honduras) y de las mejores perspectivas del comercio exterior, ante el fortalecimiento de la actividad económica en Estados Unidos de América. En el entorno interno se considera de acuerdo a las estimaciones del Banco Central, que la economía crecería entre 3% y 3.8% en 2018, principalmente por la evolución de la demanda interna, a pesar de la moderación del consumo privado; en tanto que, por el lado de la oferta, la mayoría de actividades económicas registrarían tasas de variación positivas, aunque, en algunos casos, inferiores a las del año previo. 18