APORTES PARA LA DISCUSIÓN. Comportamiento de las variables económicas mas relevantes Autor: Rodolfo Briozzo

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1 APORTES PARA LA DISCUSIÓN Cuaderno Nro. 2 Comportamiento de las variables económicas mas relevantes Autor: Rodolfo Briozzo INSTITUTO DE ESTUDIOS POLÍTICOS RODOLFO PUIGGRÓS

2 PBI 2000=100 Comportamiento de las variables económicas más relevantes Variación del PBI El Producto Bruto Interno PBI - de un año X, es la cantidad de bienes y servicios finales, que se fabrican o se prestan desde el 1 de Enero de ese año X, hasta el 31 de Diciembre del mismo año. Son aquellos bienes o servicios que no son intermedios, no son insumos, no se incorporan a otros bienes. Estos bienes o servicios son consumidos de una vez o en un periodo de tiempo, por las personas o se destinan a la inversión, como bienes de capital, es decir como máquinas o herramientas, para fabricar otros bienes, como vehículos de uso industrial o comercial o como las instalaciones de las empresas o viviendas de las familias. También son productos finales los bienes y servicios que se exportan y aquellos, que a fin de año quedan en stock, es decir en depósitos para ser usados el año siguiente. Una de las informaciones más relevantes que se obtienen cuando se estudia el PBI es que este es igual al valor agregado por el trabajo a los bienes o servicios prestados durante el año X antes indicado. Ese valor luego se divide en dos partes: salario de los trabajadores y remuneración al capital. Para tener una idea de la magnitud de la variación del Producto Bruto Interno PBI - durante los últimos 12 años de gestión del Frente para la Victoria, lo vamos a comparar con al variación del mismo desde 1974 (año de la muerte de Perón) al año 2002 (gobierno de Duhalde). Este periodo fue de 38 años y en el mismo, el PBI creció un +26,2% a una tasa promedio anual del +0,8%. Mientras tanto, para el periodo de 12 años transcurridos entre el año 2002 y 2014, el PBI creció un +93,3%, a un promedio anual del +5,6%. Como se podrá observar en el gráfico siguiente, el periodo de gran crecimiento fue hasta al año En resumen: Crecimiento en el periodo Promedio anual 1974 a 2002: 38 años 26,3% +0.6% 2002 a 2014: 12 años +93,3% +5,6% PBI apm y su variación 250,0 15,0 200,0 8,8 9,2 8,0 9,5 192,4 193,3 10,0 150,0 100,0 100,0 129,6 156,4 0,1 2,9 0,5 5,0 0,0-5,0 % 50,0-10,9-10,0 0, Año -15,0 Índice base año 2002=100 Var PBI apm, en % 2

3 Índice base 100 año 2002 % Nota: En el gráfico anterior, Hemos transformado los valores en pesos en un número índice equivalente. Esto fue necesario porque hasta el 2003 inclusive, los cálculos se hacen en pesos de 1993 y a partir de 2004, en pesos de Variación del Producto Bruto Industrial - PB Industrial -. El Producto Bruto Industrial, al igual que el PBI, solo considera la producción final de la industria de manufacturas en la economía o sea aquellos productos del sector que van al consumo, la inversión, las exportaciones o a stock. No se tiene en cuenta a la producción intermedia o sea aquellos bienes que se incorporan como componente a otros productos finales de consumo, inversión, exportaciones o Stock. En este Producto Industrial se concentra el 20% del PBI. Le sigue en importancia el Producto Comercial Minorista y Mayorista, excluidos restaurantes y hoteles, típico sector productor de servicios, con el 15% del PBI. Retornando al Producto Industrial, éste creció, entre 2002 y 2014, o sea en el término de 12 años un +106,9% a un promedio anual del +6.2%. Es de destacar que el mismo había decrecido, desde 1998 al 2002 un -27%. Producto de la Industria Manufacturera: Variación , ,0 12,0 9,8 173,8 212,4 209,0 209,6 15,0 206,9 11,5 10, ,9 116,0 155,8 3,2 171,1-1,6-1,6 0,3-1,3 5,0 0,0-5, ,0-10, Año -15,0 Índice base año 2002=100 Var Producto Industria Manufacturera en % Nota: En el gráfico anterior, Hemos transformado los valores en pesos en un número índice equivalente. Esto fue necesario porque hasta el 2003 inclusive, los cálculos se hacen en pesos de 1993 y a partir de 2004, en pesos de En el ANEXO I, que acompaña a este texto, daremos más información sobre el PBI como, por ejemplo, cuales son sus diferencias y/o similitudes con la Producción Bruta Interna y con el Valor Agregado VA -. 3

4 Millones de u$s % Inversiones en % del PBI Las inversiones, en el año 2002, eran el +11, 3% del PBI. Con este volumen ni siquiera alcanzaban a reponerse las máquinas, construcciones y equipamientos que quedaban en desuso, que se estima son equivalentes a más o menos el 13% del PBI. En el año 2011 las inversiones alcanzaron +22,7%, cayendo en el 2014 a un +19,7% del PBI. Es de destacar que en todo este periodo de 12 años las inversiones crecieron un 238%. Deuda El 23 de Diciembre del 2001, el Presidente Rodríguez Saá declara el default, es decir suspendió el pago de la deuda del Estado Argentino. Las negociaciones para normalizar nuevamente los pagos llevaron más o menos 3 años y medio. Gráfico I Deuda Externa en % del PBI - a precios corrientes año Deuda Bruta Externa en u$s corrientes % de Deuda B. sobre PBI NOTA: La deuda externa incluye aquella que tenemos con los Holdouts incluyendo los Buitres Al 31 de Diciembre del 2002, la deuda alcanzaba al 147% del PBI. Al 31 de Diciembre del 2005, 76,15% de los acreedores que estaban en default, aceptaron participar del canje. Luego de cerrada la primera etapa de la negociación, la deuda se redujo, en términos del PBI al 69% del mismo a fines del En la segunda etapa del canje, sumando los nuevos acreedores que se agregaron al 76,15% ya citado, se llega al 92,4% del total de los que estaban en default que aceptaban negociar con Argentina. A mediados del 2014 el nivel de deuda llega al 39% del PBI. Es justo señalar que estos resultados son consecuencia de una buena negociación pero también del gran crecimiento del PBI que tuvo lugar en el periodo

5 Es de destacar que fruto de la buena negociación antes señalada el 92,4% de los acreedores en default, aceptaron recibir como compensación, solo el 35% de la acreencia que tenían. La única deuda que genera preocupación, por la dificultad de acceder a estas monedas, es la que hoy tenemos con privados en divisas fuertes. La misma alcanza, incluyendo a la que tenemos con los Holdouts, a Septiembre de 2014, solamente al 17% 1 del PBI. Le sigue en importancia, como componente de la deuda privada en moneda extranjera, la que tenemos con organismos bilaterales o multilaterales de crédito como, por ejemplo, el Banco Mundial y el BID. Esta deuda no preocupa porque permanentemente se va renovando.. Deuda en % del PBI Deuda Bruta Deuda con Privados en Divisas En % del PBI Se incluye Club de París 2 En % del PBI % 3 Junio % 4 17% (Sept de 2014) Comercio Exterior Desde 2002 al 2013 las exportaciones (lo que el país vendió al exterior) han crecido un +208%. En el mismo periodo, las importaciones (lo que el país compro en el exterior), crecieron un +719%. Esta situación generó problemas en el sector externo, al reducirse el saldo favorable del comercio exterior a menos de la mitad. El saldo positivo que tenían las exportaciones se reduce en un 62% es decir a menos de la mitad de lo que tenían en Variación en % 2002 al 2013 Exportaciones Importaciones Saldo Comercio Exterior (Exportaciones Importaciones) Total +180% +625% Pasó de u$s Millones en 2009 a u$s 6687 Millones en Se estimó que la deuda con los Holdouts (los acreedores que no entraron en el canje), es de u$s Millones. Esta deuda aparece incluida en este 17%. Se incluyo las que tenemos con el Club de París porque ésta no se renueva. 2 Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Información Económica al día y fuentes propias 3 Fuente: Oficina Nacional de Crédito Público, datos al y datos propios 4 Fuente: Oficina Nacional de Crédito Público, datos al y datos propios 5

6 Si se analizan las exportaciones por tipo de productos, tenemos que, a pesar del boom agropecuario, las que más habían crecido entre 2002 y 2013, un +275%, han sido las MOI 5, manufacturas con componentes que ya han tenido algún proceso de industrialización (por ejemplo, automóviles, biodiesel, partes de vehículos diversos, maquinaria agropecuaria). Entre 2002 y 2014 crecieron un 220% por lo que perdieron el liderazgo, como veremos a continuación, que se lo cedieron a las MOA. La causa principal de este retroceso fue la fuerte caída de las ventas de automotores especialmente a Brasil. Las MOA 6, que son manufacturas que se producen usando como insumos materias primas de origen agropecuario como, por ejemplo, granos o ganado, crecieron +257% en el tramo 2002 a 2013 y un 245% desde 2002 a Los productos primarios (granos, animales vivos, etc.), que tuvieron un gran aumento de precios en el periodo 2002 a 2013, los que les permitió crecer un +255%, crecieron en el periodo 2002 al 2014 un +187% debido a las fuerte caida en los precios de los granos, especialmente la Soja. Exportaciones por tipo de productos. Variación en % 2002 a a 2014 Exportaciones MOA +257% +245% Exportaciones MOI +275% +220% Exportación de de productos Primarios +255% +187% En el siguiente cuadro veremos que la explicación del enorme aumento de las importaciones y la consecuente reducción a la mitad del saldo comercial favorable desde 2002 al 2013 se debió a lo que pasó en cuatro Sectores: Saldo Comercial en millones de dólares Nota: Es la diferencia entre lo que vendió el sector al exterior y lo que compró. Cuando hay signo positivo quiere decir que el sector fue superavitario. Cuando el signo es negativo el sector fue deficitario. Año Combustible y energía Bienes de Capital Complejo Automotriz Industria Electrónica de Tierra del Fuego Este proceso de aumento del los saldos negativos en los sectores seleccionados, responsables principales de la salida de divisas fuertes por importaciones, se dio progresivamente a partir del año 2003, salvo en el sector de Combustibles y Energía, en el cual el déficit comenzó en el Es importante señalar que en los casos del Complejo automotriz como así también en el de la Industria Electrónica de Tierra del Fuego, lo que provoca el déficit comercial es la compra en el exterior de partes/componentes para la fabricación de automóviles, teléfonos celulares, etc. Para reducir estas importaciones Argentina tiene que darse un agresivo plan de sustitución de importaciones en estos sectores. 5 Manufacturas de Origen Industrial: autos, galletitas (usan harina), ropa, textiles, etc. 6 Manufacturas de Origen Agropecuario: aceites, harinas, carnes, etc. Usan materia prima sin ningún proceso industrial previo. 6

7 Para la mayoría de los sectores no tenemos información del 2014 pero se podría afirmar, en función de algunos datos que manejamos, que la situación no ha mejorado salvo el sector automotriz que probablemente vio reducido su déficit a partir de la reducción de sus exportaciones. Impuestos Como veremos a continuación, se ha producido un notable aumento de la recaudación de impuestos entre 2002 y El aumento más importante, de 307,4%, se dio en el impuesto a las ganancias que afecta a todos aquellos que tienen ingresos superiores, especialmente los más ricos. Es importante señalar que en este período, por primera vez, la recaudación por ganancias y derechos de exportación superan en conjunto a lo recaudado por IVA (que constituye el impuesto al consumo).. En todos los casos, el aumento de lo recaudado superó al crecimiento del PBI en el mismo periodo que fue del 92,6%. Aumento de la Recaudación en los tres impuestos más importantes en el periodo Ganancias +307,4% IVA +223,3% Derechos a la exportación +118,6% 7

8 ANEXO I Otro concepto utilizado en este análisis es el de Producción Bruta Interna, está conformada por los Bienes Intermedios, es decir que serán componentes de otros bienes y por los de Consumo e Inversión que son bienes finales. También forman parte de la Producción Bruta aquellos bienes que se exportan durante el periodo en análisis como los que quedan en stock a fin de año. Hay otro concepto que utilizamos en economía que es de Valor Agregado VA -. Como ahora veremos, el VA, que en su versión más simple es salarios más utilidades y es igual al PBI. Todo lo dicho lo podemos resumir en las siguientes fórmulas: Si analizamos el proceso productivo desde el lado de los bienes que producimos podemos decir que: I. Producción Bruta Interna = Producción de Bienes Intermedios+ Producción de Bienes de uso Final. Producción Bruta Interna= (por ej: partes de autos y máquinas, granos de soja, etc.) + (por ej: autos, galletitas, aceite de soja, máquinas, etc.) Por consiguiente: II. Producción Bruta Interna - Producción de Bienes Intermedios = Producción de Bienes de Uso Final ( 7 ) = C + I = PBI Si analizamos el proceso productivo desde el lado de los componentes de los bienes que producimos: III. Producción Bruta Interna = Producción de Bienes Intermedios + (Salarios + Utilidades) Producción Bruta Interna = (por ej: partes de autos y máquinas, granos de soja, etc.)+ (Salarios +Utilidades) Siendo, por definición, Salarios y utilidades = VA Por consiguiente: IV. Producción Bruta Interna - Producción de Bienes Intermedios = Salarios + Utilidades = VA De II y IV resulta que: PBI = VA ( 7 ) Para simplificar la presentación, consideraremos que estamos en presencia de una economía que no exporta ni importa y que, por otro lado, no deja stocks en los depósitos al final del periodo. 8