Facultad de Humanidades y Ciencias de la Educación - UNLP. Materia: Economía I Docente: Pablo Pérez

Transcripción

1 Balanza de Pagos Facultad de Humanidades y Ciencias de la Educación - UNLP Materia: Economía I Docente: Pablo Pérez

2 Revisando los diarios de esta semana

3 La Balanza de Pagos Transacciones entre residentes y no residentes Nominada en U$S estadounidenses A precios corrientes Periodicidad trimestral y anual Dirección de Cuentas Internacionales INDEC (desde 1994) Lineamientos generales del FMI (5ta edición-1993)

4 Su estructura Años Cuenta corriente 2,830-5 Mercancías 14,266 13,561 Exportaciones fob 68,134 84,315 Importaciones fob 53,868 70,754 Servicios -1,100-2,289 Exportaciones de servicios 13,086 14,252 Importaciones de servicios 14,186 16,541 Rentas -9,939-10,815 Renta de la inversión -9,881-10,767 Intereses -2,723-3,437 Crédito 1,682 1,681 Débito 4,404 5,118 Utilidades y Dividendos -7,159-7,330 Crédito 941 1,226 Débito 8,100 8,556 Otras Rentas Transferencias corrientes Cuenta capital y financiera 2,362-1,555 Cuenta capital Activos no financieros no producidos Cuenta financiera 2,273-1,624 Sector Bancario -2,566 6,598 BCRA -2,910 5,000 Otras entidades financieras 344 1,598 Sector Público no Financiero 2,209-2,204 Gobierno Nacional (2) (3) 486-3,311 Gobiernos Locales 1,784 1,171 Empresas y otros Sector Privado No Financiero 2,630-6,018 Errores y Omisiones Netos -1,035-4,547 Variación de Reservas Internacionales 4,157-6,108 Reservas Internacionales del BCRA 4,222-5,814 Ajuste por tipo de pase ITEM DE MEMORANDUM Importaciones CIF 56,502 73,948 Fuente: Sector Externo Balance de Pagos

5 Cuentas que componen la BP La BP está compuesta por tres grandes partidas: (Para ver en detalle la metodología de la BP: A. la cuenta corriente, CC B. la cuenta capital y financiera, CKyF C. las variaciones de reservas internacionales. Donde las reservas internacionales están conformadas por la cuantía de oro y divisas que acumuló el Banco Central a una determinada fecha. Además desde el punto de vista contable, para que la BP arroje saldo cero debe agregarse a estas cuentas una partida residual denominada errores y omisiones (EyO) que se genera al computar las estimaciones.

6 CUENTA CORRIENTE Año 2011 Año 2012 I II III IV Total I Cuenta corriente -1,156 1, Mercancías 2,241 5,030 3,302 2,988 13,561 3,600 Exportaciones fob 16,900 23,169 23,531 20,716 84,315 18,283 Importaciones fob 14,659 18,139 20,228 17,729 70,754 14,683 Servicios ,289-1,155 Exportaciones de servicios 3,518 3,355 3,368 4,011 14,252 3,698 Importaciones de servicios 4,137 3,886 4,092 4,426 16,541 4,853 Rentas -2,565-2,689-2,696-2,864-10,815-2,925 Renta de la inversión -2,555-2,679-2,680-2,852-10,767-2,916 Intereses , Crédito , Débito 1,292 1,290 1,252 1,284 5,118 1,268 Utilidades y Dividendos -1,689-1,802-1,857-1,983-7,330-2,047 Crédito , Débito 2,007 2,126 2,165 2,258 8,556 2,307 Otras Rentas Fuente: Sector Externo Balance de Pagos Estimaciones Trimestrales del Balance de Pagos y de Activos y Pasivos Externos de la República Argentina

7 CUENTA CORRIENTE (cont.) El saldo de la Cuenta Corriente resume los requerimientos de divisas del país, originados en su estructura de comercio exterior y en los cobros o pagos por servicio de los factores. Si su saldo espositivo, esto es, se exportó o cobró más de lo que se importó o pagó, el país puede invertir ese excedente en el exterior o bien aumentar su tenencia de activos de reserva. Si su saldo esnegativo, esto es, se importó o pagó más de lo que se exportó o cobró, el país debe recurrir al sector internacional para financiar el déficit. El saldo de esta cuenta da una medida delahorroexterno captado en el período: si el saldo es positivo el país no captó ahorro externo, por el contrario, financió al resto del mundo (ahorro externo negativo); si el saldo es negativo el país debió captar ahorro externo para financiar sus pagos y compras (ahorro externo positivo). Un saldo que resulta de particular interés dentro de la cuenta corriente es el de la subcuenta Mercancías, que habitualmente se conoce como Balanza Comercial.

8 CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA Año 2011 Año 2012 I II III IV Total I Cuenta capital Activos no financieros no producidos Cuenta financiera , Sector Bancario ,436 2,605 6,598-1,080 Sectores Conceptos BCRA - - 3,000 2,000 5,000-1,000 Otras entidades financieras , Sector Público no Financiero ,930-2, Gobierno Nacional (2) (3) ,868-3, Gobiernos Locales , Empresas y otros Sector Privado No Financiero ,688-1,672-6,018 1,207 Inversión Directa: aportes de capital; transacciones de capital; reinversión de utilidades Inversión de cartera Otros activos y pasivos con el exterior

9 CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA El análisis de esta cuenta permite conocer cómo se financian un déficit de la Cuenta Corriente o cómo se invierte el superávit. Presenta un saldo negativo cuando los activos de los residentes son mayores a los pasivos, es decir, cuando el país está en una posición acreedora. Presenta un saldo positivo cuando los pasivos de los residentes son mayores a los activos, es decir, cuando el país está en una posición deudora. El saldo de esta cuenta da una medida del Endeudamiento Netodel país con el resto del mundo.

10 Variación de Reservas Internacionales (VRI) Año 2011 Año 2012 I II III IV Total I Errores y Omisiones Netos -41-1,621-2, , Variación de Reservas Internacionales -1, ,154-2,021-6, Reservas Internacionales del BCRA ,106-2,214-5, Ajuste por tipo de pase Fuente: Sector Externo Balance de Pagos Estimaciones Trimestrales del Balance de Pagos y de Activos y Pasivos Externos de la República Argentina

11 Cuenta de reservas internacionales Es un agregado resultante de las dos cuentas anteriores. CC + CKyF = Variación de Reservas Internacionales Si el saldo es positivo, el resultado es superavitario (superávit de Balanza de Pagos) Si el saldo es negativo, el resultado es deficitario (déficit de Balanza de Pagos) Las reservas internacionales son activos que las autoridades monetarias (o Bancos Centrales) poseen sobre el exterior. Una característica de estos activos es que puede disponerse de ellos en forma inmediata ara lograr diferentes objetivos de política económica. Un destino que las autoridades pueden disponer para estos activos es financiar los desequilibrios de la BP o intervenir en los mercados cambiarios y de ese modo regular el nivel de tipo de cambio.

12 Balanza o Balance? Distintas Formas de Presentación Presentación Balance Presentación Resultados Estimación del Balance de Pagos Cuadro 1: Resumen (1) -En millones de dólares- AÑO 2008 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 1: Resumen (1) -En millones de dólares- AÑO 2008 Cuenta corriente Mercancías Servicios -926 Rentas Transferencias corrientes -38 Cuenta capital y financiera Cuenta corriente Mercancías Servicios -926 Rentas Transferencias corrientes -38 Cuenta capital y financiera Cuenta capital 135 Cuenta financiera Variación de Reservas Internacionales -9 Errores y Omisiones Netos Cuenta Corriente + Cuenta Capital + Errores = = 0 Cuenta capital 135 Cuenta financiera Errores y Omisiones Netos Variación de Reservas Internacionales 9 Cuenta Corriente + Cuenta Capital + Errores = VRI = 9

13 Interpretación de las subcuentas (-) Ahorro externo Balanza Comercial Indicadores: Exportaciones / PBI Renta de la Inversión/ Exportaciones Intereses/ Exportaciones Utilidades y Dividendos/ Exportaciones

14 Interpretación de las subcuentas Posición acreedora 1º trimestre Cuenta capital y financiera Cuenta capital Posición deudora Endeudamiento neto Cuenta financiera Sector Bancario Sector Público no Financiero Sector Privado no Financiero Variación de las Reservas Internacionales Déficit de BP Superávit de BP

15 Vínculos entre la cuenta corriente y la cuenta capital Cuenta Cap y Financiera: Registra movimiento de stocks de activos y pasivos Cuenta Corriente: Registra flujos generados por los activos o pasivos Implica cobros y pagos a futuro

16 Balanza de pagos y sus componentes

17 Saldo comercial Argentina. Evolución de las exportaciones, las importaciones y el saldo comercial (en millones de dólares corrientes) millones de dólares corrie entes 100,000 80,000 60,000 40,000 20, ,689 Saldo comercial* Exportaciones Importaciones -1,787-6,508-4,906 3,522 15,611 13,458 17,241 13,152 11,310 20,000 15,000 10,000 5, ,000-20,000-10, *Incluye Mercancías y servicios Fuente: INDEC. En millones de dólares.

18 Composición de exportaciones y saldo comercial Argentina. Participación promedio de las exportaciones y del saldo comercial de las 15 ramas más dinámicas de la economía, (en millones de dólares corrientes y porcentaje) Sector Expo Saldo Expo Saldo Alimenticios y bebidas 31, , Agricultura, ganadería y caza 19, ,0 8.4 Vehículos automotores, remolques y semirremolques 8, , Sustancias y productos químicos 7, , Metales comunes 4, , Fab. de coque, productos de la refinación del petróleo y combustible nuclear 2, , Extracción de petróleo crudo y gas natural 8, , Extracción de minerales metalíferos 0,9 25 2,3 611 Maquinaria y equipo NCP* 2, , Curtido y terminación de cueros, Fab. de productos de cuero 4, ,8 562 Productos de caucho y plástico 1, ,3-615 Papel y de productos de papel 1, ,0-308 Otros tipos de equipo de transporte 0, ,9-715 Productos textiles 1, ,7-416 Maquinaria y aparatos eléctricos NCP*. 0, Total 100, , *NCP: No clasificado previamente. Fuente: Elaboración propia en base a datos de COMTRADE.

19 Evolución y composición de importaciones Argentina. Evolución de las importaciones según uso económico, (en millones de dólares corrientes y porcentaje) millones de dólares corrientes 20,000 15,000 10,000 5,000 Bienes de capital Bienes intermedios Combustibles Piezas y accesorios para bienes de capital Bienes de consumo Vehículos automotores de pasajeros 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 millones de dólares corrientes 1, Fuente: Elaboración propia en base a INDEC.

20 Términos del Intercambio Indice de Términos del intercambio 96,5 149, (*) Fuente: INDEC. En millones de dólares.

21 Rentas de la inversión Argentina. Evolución de las rentas de inversión, intereses y utilidades y dividendos ,000 10,000 Renta de la inversión Intereses Utilidades y Dividendos 8,000 millones de dólares 6,000 4,000 2, ,000 Fuente: INDEC. En millones de dólares.

22 Balance de Pagos Argentina. Evolución de la balanza de pagos, ,000 15,000 13,098 millones de dóla ares 10,000 5, ,000-10,000 8,857 4,250 5,319 3,274 3,882 3,273 3,438 3,581 3, , , ,346 4,157-6,108-15,000-20,000-12,083 Var. Reservas Internacionales Cuenta corriente Cuenta capital y financiera* *Incluye errores y omisiones. Fuente: INDEC. En millones de dólares.

23 Balance de Pagos En millones de dólares A- CUENTA CORRIENTE MERCANCIAS Exportaciones fob Importaciones fob SERVICIOS Exportaciones de s/ reales Importaciones de s/ reales RENTAS Renta de la inversión Intereses Ganados Pagados Utilidades y Dividendos Ganados Pagados Otras Rentas Transferencias corrientes B- CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA Sector Bancario Sector Público no Financiero Sector Privado No Financiero C- Errores y Omisiones Netos D- VARIACIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES A + B + C - D Fuente: INDEC. En millones de dólares.

24 DUDAS? BIBLIOGRAFÍA DE REFERENCIA: Ferruci, R. (2001) Instrumental para el análisis de la economía argentina. Buenos Aires: Ediciones Macchi. García, A. (2006) Cómo presentar la Balanza de Pagos Realidad Económica, 218. (51:64) García, A. (1998) Cómo leer la Balanza de Pagos Realidad Económica, 155. (24:47) INDEC (2007) Metodología de Estimación del Balance de Pagos. Disponible en Monteverde, E. (1994) Concepto e Interpretación de las Cuentas Nacionales. Buenos Aires: Ediciones Macchi Naclerio A., Candreva L. y Chena P. (2007). Las relaciones internacionales a través del balance de pagos y los regímenes cambiarios en Naclerio, Narodowski y De Santis Teoría y Política Macroeconómica (cap. 3) Perez Enri, D. (2000) Economía en el pensamiento, la realidad y la acción. Buenos Aires: Ediciones Macchi.