CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL. Evolución del ahorro, la inversión y el financiamiento sectorial en el tercer trimestre de 2017

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1 CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL Evolución del ahorro, la inversión y el financiamiento sectorial en el tercer trimestre de 2017

2 ÍNDICE CAPÍTULO 1: CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL 3 1. RESUMEN 3 2. RESULTADOS SECTORIALES 5 CAPÍTULO 2: CUADROS ESTADÍSTICOS 7 NOTAS 21 CAPÍTULO 3: CONCEPTOS Y DEFINICIONES BÁSICAS DE LAS CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL 23 2

3 TERCER TRIMESTRE 2017 GRÁFICO 1 Ahorro bruto por sector institucional (porcentaje del PIB, promedio móvil anual) CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL Empresas no financieras Gobierno general Economía nacional Sociedades financieras Hogares Evolución del ahorro, la inversión y el financiamiento sectorial en el tercer trimestre de Resumen 5 0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III Fuente: Banco Central de Chile. GRÁFICO 2 Capacidad/Necesidad de financiamiento por sector institucional (porcentaje del PIB, promedio móvil anual) Empresas no financieras Gobierno general Economía nacional Fuente: Banco Central de Chile. Sociedades financieras Hogares I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III Durante el tercer trimestre del año, el ingreso nacional y el consumo total crecieron 5,2% y 4,3% anual respectivamente, situando la tasa de ahorro de la economía chilena en 19,7% del PIB, 0,1pp. por sobre el trimestre anterior. Por sectores, destaca el ligero aumento del ahorro de Hogares y Gobierno, que fue parcialmente compensado por una reducción del ahorro de las Empresas no financieras (gráfico 1). El comportamiento del ahorro nacional junto con la disminución de la tasa de inversión bruta (incluye variación de existencias), determinaron una disminución de la necesidad de financiamiento de la economía a 1,7% del PIB, 0,3pp. bajo lo registrado al cierre del trimestre anterior; esto asociado a un menor déficit fiscal y a un mayor superávit de Hogares y Sociedades financieras. En tanto, las Empresas no financieras, presentaron una mayor necesidad de financiamiento (gráfico 2). Los Hogares mostraron una deuda 1 de 69,8% sobre el ingreso disponible, superior en 0,4 pp. respecto del cierre anterior, explicado principalmente por el aumento de préstamos bancarios y el menor dinamismo del ingreso. Por su parte, las Empresas no financieras presentaron un ratio deuda 2 sobre PIB de 103,2%, 2,5pp. bajo lo registrado a junio, en línea con la disminución de sus pasivos externos e internos. A su vez, el Gobierno general redujo su deuda en 0,7pp., explicado por la menor valoración de los títulos de deuda emitidos en el mercado local (gráfico 3). 1 / La definición de deuda, en el caso del sector Hogares, corresponde al total pasivos. 2 / La definición de deuda en Empresas no financieras y Gobierno, corresponde sólo a los préstamos, bonos y pagarés. 3

4 GRÁFICO 3 Deuda sector Hogares, Empresas no financieras y Gobierno general (porcentaje del ingreso disponible y del PIB) Gobierno general (%PIB) Fuente: Banco Central de Chile. Empresas no financieras(%pib) Hogares (%YD) I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III En el ámbito de las posiciones financieras netas diferencia entre los activos financieros y pasivos, la economía en su conjunto mostró un aumento de su posición deudora frente al Resto del mundo de 2,7pp, alcanzando 20,4% del PIB. Explicado por el positivo rendimiento de la bolsa local, reflejándose en la valoración de los pasivos. La mayor posición deudora neta de la economía se debe principalmente al deterioro de las posiciones de las Sociedades financieras y del Gobierno. Las Sociedades financieras mostraron una posición acreedora de 4,0% del PIB, 1,8pp. menor que el cierre de junio. El Gobierno general, en tanto, alcanzó una posición deudora de 4,8% del PIB, superior en 1,5pp. En contraste con las Empresas no financieras que redujeron su saldo neto deudor en 1,0pp. durante el trimestre, hasta 147,0% del PIB. Por su parte, los Hogares aumentaron ligeramente su riqueza financiera neta con relación a su ingreso disponible hasta 192,0%, esto es, un cambio de 0,2pp., explicado fundamentalmente por un aumento de los fondos de pensiones y reservas de seguros y la mayor tenencia de depósitos. 4

5 TERCER TRIMESTRE 2017 Resultados sectoriales Hogares El ingreso disponible bruto de los Hogares creció 5,0% respecto del tercer trimestre de 2016, principalmente incidido por las rentas de la producción (salarios, ingreso mixto) y de la propiedad (retiro de utilidades e intereses mayormente). En el periodo, las transferencias corrientes junto con una menor carga impositiva incidieron positivamente en el ingreso disponible de los Hogares. Por su parte, la tasa de ahorro del sector se situó en 10,3% del ingreso disponible, superior en 0,2pp. a lo registrado en el trimestre previo. El resultado del ahorro, dada una tasa de inversión constante, significó un incremento de igual magnitud en la capacidad de financiamiento de los Hogares alcanzando 6,2% del ingreso disponible (cuadro 1). Esta capacidad de financiamiento se canalizó, principalmente, a través de inversiones financieras en fondos de pensiones y reservas de seguros, observando además una mayor preferencia por depósitos y una menor inversión en cuotas de fondos y participaciones de capital. Los Hogares registraron un leve aumento de su stock de riqueza financiera, principalmente por el incremento de los fondos de pensiones, debido a la valorización positiva de los instrumentos que conforman su cartera, y por la mayor tenencia de depósitos. En sentido contrario, la menor tenencia de cuotas de fondos y los mayores préstamos compensaron parcialmente los efectos descritos anteriormente. Finalmente, la deuda de los Hogares calculada como porcentaje del ingreso disponible se situó en 69,8%, superior en 0,4pp. a lo registrado en el periodo anterior (cuadro 1). Empresas no financieras El ahorro del sector disminuyó levemente en 0,1pp. al cierre del tercer trimestre, alcanzando una tasa acumulada anual de 10,6% del PIB, como consecuencia de mayores rentas distribuidas y una contribución negativa del pago de impuestos, efectos contrarrestados parcialmente por las mayores rentas de la producción. Con ello, este menor ahorro y menores transferencias de capital recibidas determinaron que la necesidad de financiamiento del sector aumentara en 0,2pp. alcanzando 4,2% del PIB. Desde el punto de vista financiero, este mayor déficit, se explicó principalmente por una disminución de activos en forma de cuotas de fondos y participaciones de capital. En el periodo, el stock de deuda de las Empresas no financieras disminuyó en 2,5pp., alcanzando 103,2% del PIB. Este resultado fue explicado por menores obligaciones con el mercado externo dada la apreciación del peso frente al dólar y un menor valor de los títulos de deuda del mercado local. 5

6 Gobierno general CUADRO 1 Principales agregados macroeconómicos por sector institucional. Referencia En el tercer trimestre del año, el Gobierno general mostró un ingreso disponible que creció 5,5% anual, menor al crecimiento registrado el trimestre anterior, debido a la menor recaudación de impuestos netos de subvenciones y al mayor pago de trasferencias corrientes netas del periodo. El resultado del ingreso disponible junto a una menor expansión del gasto de consumo final, determinaron que la tasa de ahorro se situara en 1,0% del PIB, 0,1pp. por sobre el trimestre previo. Este leve aumento en el ahorro sumado a la menor inversión y al menor pago de transferencias de capital determinaron que su necesidad de financiamiento se redujera hasta 2,6% del PIB, lo que se reflejó principalmente en una menor emisión neta de títulos acompañados de una menor adquisición neta de títulos de deuda y depósitos. La deuda 3 del sector se situó en 25,2% del PIB, disminuyendo 0,7pp. en comparación a lo registrado al cierre del trimestre anterior, dada la menor valoración del stock de bonos emitidos en el mercado local. Finalmente, el Gobierno general incrementó su posición deudora neta en 1,5pp., hasta 4,8% del PIB. Hogares (1) Empresas no financieras Gobierno general Transacciones no financieras Transacciones financieras Balance financiero al cierre de cada periodo 2017-T T T T T T3 (porcentaje de variación anual e incidencia) Rentas provenientes de la producción 4,1 3,7 22,2 31,8 1,0 0,7 Retiros de utilidades, intereses y otras rentas 2,2 1,5-28,6-25,0 0,4 0,6 Impuestos netos de subvenciones -0,2-0,1-16,0-7,3 18,9 10,7 Prestaciones sociales netas de cotizaciones -1,0-0, ,2-2,3 Tranferencias corrientes netas 0,0 0,3 4,5 3,6-1,5-4,2 Ingreso disponible bruto (2) 5,1 5,0-17,9 3,2 17,6 5,5 Consumo final efectivo 5,3 4, ,0 3,0 (porcentaje sobre el ingreso disponible, promedio móvil anual) (porcentaje sobre el PIB, promedio móvil anual) Ahorro bruto 10,1 10,3 10,7 10,6 0,9 1,0 Formación bruta de capital 5,7 5,7 15,1 15,1 2,3 2,2 Transferencias de capital 1,6 1,6 0,4 0,3-1,4-1,3 Capacidad(+)/Necesidad (-) de financiamiento 5,9 6,2-4,0-4,2-2,9-2,6 Inversión financiera 12,8 13,1 1,5 1,2 1,4 0,6 Efectivo y depósitos 2,0 3,3-0,3 0,0 0,4 0,1 Bonos y pagarés 0,0 0,0 0,4 0,2 0,2-0,2 Cuotas de fondos y participaciones de capital 1,5 0,1 2,4 0,2 0,2 0,3 Fondos de pensiones y reservas de seguros 8,4 8,3 0,0 0,0 0,0 0,0 Otros activos 1,0 1,3-1,1 0,9 0,6 0,5 Financiamiento 6,8 6,9 5,5 5,4 4,3 3,3 Préstamos, bonos y pagarés 6,4 6,5 3,8 4,1 4,3 3,4 Otros pasivos 0,4 0,4 1,7 1,3 0,0-0,1 Capacidad(+)/Necesidad (-) de financiamiento 5,9 6,2-4,0-4,2-2,9-2,6 Activos financieros 261,2 261,7 174,8 177,2 27,1 25,0 Efectivo y depósitos 33,9 34,5 23,1 22,6 6,2 5,7 Bonos y pagarés 0,2 0,2 4,8 4,3 10,2 9,3 Cuotas de fondos y participaciones de capital 81,5 80,8 88,9 93,1 1,9 1,4 Fondos de pensiones y reservas de seguros 144,8 145,3 0,3 0,3 0,0 0,0 Otros activos 0,8 0,8 57,7 56,9 8,8 8,6 Pasivos (3) 69,3 69,8 322,8 324,2 30,4 29,8 Préstamos, bonos y pagarés 65,4 65,9 105,8 103,2 25,9 25,2 Otros pasivos 3,9 3,8 217,1 221,0 4,5 4,6 Activos financieros netos 191,8 192,0-148,0-147,0-3,3-4,8 (1) Incluye a las Instituciones privadas sin fines de lucro (IPSFL). (2) En el caso del sector Empresas no financieras, corresponde al ingreso empresarial que está compuesto por las rentas de la producción más las rentas de la propiedad netas, exceptuando el pago de dividendos y las utilidades reinvertidas de la inversión extranjera directa. (3) La definición de deuda, en el caso del sector Hogares, corresponde al total pasivos. En Empresas no financieras y Gobierno, sólo se consideran parte de la deuda los préstamos, bonos y pagarés. 6 3 /Para mayor información sobre la definición de deuda de gobierno en el contexto de las cuentas nacionales, ver el recuadro 2, del informe de Cuentas Nacionales por Sector Institucional del tercer trimestre de 2015.

7 CUADROS ESTADÍSTICOS

8 TERCER TRIMESTRE 2017 CUADRO 2 Ratios. Operaciones no financieras, operaciones financieras y balances IV I II III Economía nacional (porcentaje sobre el PIB) Ahorro bruto 21,5 21,5 21,4 20,2 20,2 19,6 19,7 19,7 Capacidad/Necesidad de financiamiento -4,2-1,7-1,7-1,4-1,4-2,0-2,0-1,7 Activos financieros netos -9,9-10,1-14,7-16,5-16,5-18,8-17,8-20,4 Hogares (porcentaje sobre el ingreso disponible) Ahorro bruto 10,9 10,8 9,4 9,5 9,5 9,8 10,1 10,3 Capacidad/Necesidad de financiamiento 6,5 6,2 4,7 5,1 5,1 5,6 5,9 6,2 Activos financieros netos 171,7 189,3 191,4 187,4 187,4 191,5 191,8 192,0 Deuda 59,8 62,8 66,5 68,2 68,2 68,6 69,3 69,8 Empresas no financieras (porcentaje sobre el PIB) Ahorro bruto 10,7 10,7 12,0 11,7 11,7 11,3 10,7 10,6 Formación bruta de capital 19,4 16,6 16,2 14,6 14,6 14,8 15,1 15,1 Capacidad/Necesidad de financiamiento -8,4-5,6-3,4-2,6-2,6-3,1-4,0-4,2 Activos financieros netos -125,4-137,2-147,6-144,8-144,8-148,9-148,0-147,0 Deuda 92,7 101,6 109,9 106,5 106,5 106,2 105,8 103,2 Sociedades financieras (porcentaje sobre el PIB) Ahorro bruto 0,7 1,7 1,2 1,1 1,1 1,3 1,4 1,4 Capacidad/Necesidad de financiamiento 0,7 1,5 0,9 0,5 0,5 0,7 0,9 1,1 Préstamos 86,3 87,7 90,8 91,1 91,1 90,8 91,4 90,6 Deuda 120,2 123,4 126,3 126,6 126,6 124,2 124,3 121,2 Gobierno (porcentaje sobre el PIB) Ahorro bruto 2,9 2,0 2,0 1,2 1,2 0,5 0,9 1,0 Capacidad/Necesidad de financiamiento -0,7-1,7-2,3-2,7-2,7-3,3-2,9-2,6 Activos financieros netos 2,4 0,6 1,4-4,0-4,0-4,0-3,3-4,8 Deuda 14,5 17,8 19,7 23,4 23,4 23,8 25,9 25,2 8

9 CUADRO 3 Economía Nacional. Operaciones no financieras, operaciones financieras y balances financieros (1) (Miles de millones de pesos) Operaciones no financieras IV I II III Rentas de la producción (2) Rentas de la propiedad netas (3) Impuestos netos de subvenciones Transferencias corrientes netas Ingreso disponible bruto Consumo final efectivo (menos) Ahorro bruto Transferencias netas de capital Formación bruta de capital (menos) Capacidad/Necesidad de financiamiento Operaciones financieras Adquisición neta de activos financieros Efectivo y depósitos Títulos Derivados (4) Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas (5) Pasivos netos contraídos Efectivo y depósitos Títulos Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas Capacidad/Necesidad de financiamiento Balances financieros Activos Financieros Netos Activos Efectivo y depósitos Títulos Derivados (4) Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas (5) Pasivos Efectivo y depósitos Títulos Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas

10 TERCER TRIMESTRE 2017 CUADRO 4 Hogares e IPSFL. Operaciones no financieras, operaciones financieras y balances financieros (1) (Miles de millones de pesos) Operaciones no financieras IV I II III Rentas de la producción (remuneración, ingreso mixto y excedente bruto) Rentas de la propiedad netas (2) Impuestos netos de subvenciones Prestaciones sociales netas de cotizaciones Transferencias corrientes netas Ingreso disponible bruto Transferencias sociales en especie (salud, educación y otros) Ingreso disponible bruto ajustado Consumo final efectivo (menos) Variación neta en los fondos de pensiones (3) Ahorro bruto Transferencias netas de capital Formación bruta de capital (menos) Capacidad/Necesidad de financiamiento Operaciones financieras Adquisición neta de activos financieros Efectivo y depósitos Títulos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas (4) Pasivos netos contraídos Préstamos Otras cuentas Capacidad/Necesidad de financiamiento Balances financieros Activos Financieros Netos Activos Efectivo y depósitos Títulos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas (4) Pasivos Préstamos Otras cuentas MEMORANDO: Información sobre ahorro de hogares Ahorro previsional Ahorro no previsional Ahorro total

11 CUADRO 5 Empresas no financieras. Operaciones no financieras, operaciones financieras y balances financieros (1) (Miles de millones de pesos) Operaciones no financieras IV I II III Rentas de la producción (excedente bruto) Rentas de la propiedad netas (2) Ingreso empresarial bruto Rentas distribuidas y utilidades reinvertidas (menos) Impuestos netos de subvenciones Transferencias corrientes netas Ahorro bruto Transferencias netas de capital Formación bruta de capital (menos) Capacidad/Necesidad de financiamiento Operaciones financieras Adquisición neta de activos financieros Efectivo y depósitos Títulos Derivados (3) Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas (4) Pasivos netos contraídos Títulos Préstamos Acciones y otras participaciones Acciones cotizadas Acciones no cotizadas y otras participaciones Otras cuentas Capacidad/Necesidad de financiamiento Balances financieros Activos Financieros Netos Activos Efectivo y depósitos Títulos Derivados (3) Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas (4) Pasivos Títulos Préstamos Acciones y otras participaciones Acciones cotizadas Acciones no cotizadas y otras participaciones Otras cuentas De las cuales: Con el exterior Factoring y securitizadoras

12 TERCER TRIMESTRE 2017 CUADRO 6 Gobierno general. Operaciones no financieras, operaciones financieras y balances financieros (1)(2) (Miles de millones de pesos) Operaciones no financieras IV I II III Rentas de la producción (consumo de capital fijo) Rentas de la propiedad netas (3) Impuestos netos de subvenciones Prestaciones sociales netas de cotizaciones Transferencias corrientes netas Ingreso disponible bruto Transferencias sociales en especie (salud, educación y otros) (menos) Ingreso disponible bruto ajustado Consumo final efectivo (menos) Ahorro bruto Transferencias netas de capital Formación bruta de capital (menos) Capacidad/Necesidad de financiamiento Operaciones financieras Adquisiciones netas de activos financieros Efectivo y depósitos Títulos Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas (4) Pasivos netos contraídos Títulos Préstamos Otras cuentas Capacidad/Necesidad de financiamiento Balances financieros Activos Financieros Netos Activos Efectivo y depósitos Títulos Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas (4) Pasivos Títulos Préstamos Otras cuentas MEMORANDO: Información fondos soberanos Fondo de estabilización económica y social, FEES Saldo de Operaciones financieras, FEES (5) Valor de mercado, FEES Fondo de reserva de pensiones, FRP Saldo de Operaciones financieras, FRP (5) Valor de mercado, FRP Total saldo de operaciones financieras de fondos soberanos (5) Total valor de mercado de fondos soberanos

13 CUADRO 7 Sociedades financieras. Operaciones no financieras, operaciones financieras y balances financieros (1) (Miles de millones de pesos) Operaciones no financieras IV I II III Rentas de la producción (excedente bruto) Rentas de la propiedad netas (2) Impuestos netos de subvenciones Prestaciones sociales netas de cotizaciones Transferencias corrientes netas Ingreso disponible bruto Variación neta en los fondos de pensiones (menos) (3) Ahorro bruto Formación bruta de capital (menos) Capacida/Necesidad de financiamiento Operaciones financieras Adquisición neta de activos financieros Efectivo y depósitos Títulos Derivados (4) Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas (5) Pasivos netos contraídos Efectivo y depósitos Títulos Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas Capacidad/Necesidad de financiamiento Balances financieros Activos Financieros Netos Activos Efectivo y depósitos Títulos Derivados(4) Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas (5) Pasivos Efectivo y depósitos Títulos Préstamos Acciones y otras participaciones Fondos de pensiones y seguros Otras cuentas

14 TERCER TRIMESTRE 2017 CUADRO 8 Exposiciones intersectoriales. Dinero legal por sector de contrapartida. Operaciones financieras y balances (1) (Miles de millones de pesos) Operaciones financieras IV I II III Banco Central, pasivos Bancos y cooperativas, activos Compañías de seguro, activos Gobierno general, activos Empresas no financieras, activos Hogares, activos Resto del mundo, pasivos Banco Central, activos Bancos y cooperativas, activos Balances financieros Banco Central, pasivos Bancos y cooperativas, activos Compañías de seguro, activos Gobierno general, activos Empresas no financieras, activos Hogares, activos Resto del mundo, pasivos Banco Central, activos Bancos y cooperativas, activos

15 BANCO CENTRAL DE CHILE CUADRO 9 Exposiciones intersectoriales. Depósitos por sector de contrapartida. Operaciones financieras y balances financieros (1) (Miles de millones de pesos) Operaciones financieras IV I II III Banco Central, pasivos Bancos y cooperativas, activos Gobierno general, activos Resto del mundo, activos Bancos y cooperativas, pasivos Bancos y cooperativas, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Otros intermediarios y Auxiliares financieros, activos Compañías de seguros, activos Fondos de pensiones, activos Gobierno general, activos Empresas no financieras, activos Hogares e IPSFL, activos Resto del mundo, activos Otros intermediarios y Auxiliares financieros, pasivos Hogares e IPSFL, activos Resto del mundo, pasivos Banco Central, activos Bancos y cooperativas, activos Otros intermediarios y Auxiliares financieros, activos Compañías de seguros, activos Fondos de pensiones, activos Gobierno general, activos Empresas no financieras, activos Hogares e IPSFL, activos Balances financieros Banco Central, pasivos Bancos y cooperativas, activos Gobierno general, activos Resto del mundo, activos Bancos y cooperativas, pasivos Bancos y cooperativas, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Otros intermediarios y Auxiliares financieros, activos Compañías de seguros, activos Fondos de pensiones, activos Gobierno general, activos Empresas no financieras, activos Hogares e IPSFL, activos Resto del mundo, activos Otros intermediarios y Auxiliares financieros, pasivos Hogares e IPSFL, activos Resto del mundo, pasivos Banco Central, activos Bancos y cooperativas, activos Otros intermediarios y Auxiliares financieros, activos Compañías de seguros, activos Fondos de pensiones, activos Gobierno general, activos Empresas no financieras, activos Hogares e IPSFL, activos

16 TERCER TRIMESTRE 2017 CUADRO 10 Exposiciones intersectoriales. Títulos de deuda por sector de contrapartida. Operaciones financieras y balances (1) (Miles de millones de pesos) Operaciones financieras IV I II III Banco Central, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Gobierno general, activos Empresas no Financieras, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Resto del mundo, activos Bancos comerciales y cooperativas, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Empresas no Financieras, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Resto del mundo, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Empresas no Financieras, activos Hogares, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Resto del mundo, activos Gobierno general, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Gobierno general, activos Empresas no Financieras, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Resto del mundo, activos Empresas no financieras, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Empresas no Financieras, activos Hogares, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Resto del mundo, activos Resto del mundo, pasivos Banco Central, activos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Gobierno general, activos Empresas no Financieras, activos Hogares, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos

17 BANCO CENTRAL DE CHILE CUADRO 10 Exposiciones intersectoriales. Títulos de deuda por sector de contrapartida. Operaciones financieras y balances (continuación) (1) (Miles de millones de pesos) Balances financieros IV I II III Banco Central, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Gobierno general, activos Empresas no Financieras, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Resto del mundo, activos Bancos comerciales y cooperativas, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Empresas no Financieras, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Resto del mundo, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Empresas no Financieras, activos Hogares, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Resto del mundo, activos Gobierno general, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Gobierno general, activos Empresas no Financieras, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Resto del mundo, activos Empresas no financieras, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Empresas no Financieras, activos Hogares, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Resto del mundo, activos Resto del mundo, pasivos Banco Central, activos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Gobierno general, activos Empresas no Financieras, activos Hogares, activos Fondos de pensiones, activos Compañías de seguro, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos

18 TERCER TRIMESTRE 2017 CUADRO 11 Exposiciones intersectoriales. Préstamos por sector de contrapartida. Operaciones financieras y balances financieros (1) (Miles de millones de pesos) Operaciones financieras IV I II III Banco Central, pasivos Gobierno general, activos Resto del mundo, activos Bancos comerciales y cooperativas, pasivos Banco Central, activos Bancos comerciales y cooperativas, activos Gobierno general, activos Resto del mundo, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, pasivos Banco Central, activos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Resto del mundo, activos Compañias de seguros, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Gobierno general, pasivos Banco Central, activos Bancos comerciales y cooperativas, activos Resto del mundo, activos Empresas no financieras, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Compañías de seguro, activos Gobierno general, activos Resto del mundo, activos Hogares e IPSFL, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Compañías de seguro, activos Gobierno general, activos Resto del mundo, pasivos Banco Central, activos Bancos comerciales y cooperativas, activos Empresas no Financieras, activos Balances financieros Banco Central, pasivos Gobierno general, activos Resto del mundo, activos Bancos comerciales y cooperativas, pasivos Banco Central, activos Bancos comerciales y cooperativas, activos Gobierno general, activos Resto del mundo, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, pasivos Banco Central, activos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Resto del mundo, activos Compañias de seguros, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Gobierno general, pasivos Banco Central, activos Bancos comerciales y cooperativas, activos Resto del mundo, activos Empresas no financieras, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Compañías de seguro, activos Gobierno general, activos Resto del mundo, activos Hogares e IPSFL, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Compañías de seguro, activos Gobierno general, activos Resto del mundo, pasivos Banco Central, activos Bancos comerciales y cooperativas, activos Empresas no Financieras, activos

19 BANCO CENTRAL DE CHILE CUADRO 12 Exposiciones intersectoriales. Participaciones emitidas por fondos de inversión del mercado monetario por sector de contrapartida. (1) (Miles de millones de pesos) Operaciones financieras IV I II III Resto del mundo, pasivos Compañías de seguro, activos Gobierno general, activos Fondos de inversión del mercado monetario, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Compañías de seguro, activos Gobierno general, activos Empresas no Financieras, activos Hogares, activos Resto del mundo, activos Balances financieros Resto del mundo, pasivos Compañías de seguro, activos Gobierno general, activos Fondos de inversión del mercado monetario, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Fondos de inversión del mercado monetario, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Compañías de seguro, activos Gobierno general, activos Empresas no Financieras, activos Hogares, activos Resto del mundo, activos

20 TERCER TRIMESTRE 2017 CUADRO 13 Exposiciones intersectoriales. Participaciones emitidas por fondos de inversión distintas del mercado monetario por sector de contrapartida. (1) (Miles de millones de pesos) Operaciones financieras IV I II III Resto del mundo, pasivos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Compañías de seguro, activos Fondos de pensiones, activos Fondos de inversión del mercado no monetario, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Compañías de seguro, activos Fondos de pensiones, activos Gobierno general, activos Empresas no Financieras, activos Hogares, activos Resto del mundo, activos Balances financieros Resto del mundo, pasivos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Compañías de seguro, activos Fondos de pensiones, activos Fondos de inversión del mercado no monetario, pasivos Bancos comerciales y cooperativas, activos Otros intermediarios y auxiliares financieros, activos Compañías de seguro, activos Fondos de pensiones, activos Gobierno general, activos Empresas no Financieras, activos Hogares, activos Resto del mundo, activos