MBI Global Fondo de Inversión Notas a los estados financieros al 31 de Diciembre de 2014 y 2013

Transcripción

1 SVS - ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 01/01/ /12/ /01/ /12/2013 Nota ESTADO DE SITUACION FINANCIERA ("Expresado en miles de Dólares") ACTIVO Activo Corriente Efectivo y efectivo equivalente (+) Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+) Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales (+) 0 0 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados entregados en garantía (+) 0 0 Activos financieros a costo amortizado (+) 0 0 Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (+) Otros documentos y cuentas por cobrar (+) Otros activos (+) Total Activo Corriente (+) Activo No Corriente Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+) 0 0 Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales (+) 0 0 Activos financieros a costo amortizado (+) 0 0 Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (+) 0 0 Otros documentos y cuentas por cobrar (+) 0 0 Inversiones valorizadas por el método de la participación (+) 0 0 Propiedades de Inversión (+) 0 0 Otros activos (+) 0 0 Total Activo No Corriente (+) 0 0 Total Activo (+) PASIVO Pasivo Corriente Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+) Préstamos (+) 0 0 Otros Pasivos Financieros (+) 0 0 Cuentas y documentos por pagar por operaciones (+) Remuneraciones sociedad administradora (+) Otros documentos y cuentas por pagar (+) 0 0 Ingresos anticipados (+) 0 0 Otros pasivos (+) 0 0 Total Pasivo Corriente (+) Pasivo No Corriente Préstamos (+) 0 0 Otros Pasivos Financieros (+) 0 0 Cuentas y documentos por pagar por operaciones (+) 0 0 Otros documentos y cuentas por pagar (+) 0 0 Ingresos anticipados (+) 0 0 Otros pasivos (+) 0 0 Total Pasivo No Corriente (+) 0 0 PATRIMONIO NETO Aportes (+) Otras Reservas (+) 0 0 Resultados Acumulados (+ ó -) Resultado del ejercicio (+ ó -) Dividendos provisorios (-) 0 0 Total Patrimonio Neto (+ ó -) Total Pasivo (+) Las Notas adjuntas N s 1 a 37 forman parte integral de estos estados financieros.

2 SVS - ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES 01/01/ /12/ /01/ /12/2013 Nota ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES ("Expresado en miles de Dólares") INGRESOS/ PERDIDAS DE LA OPERACION Intereses y reajustes (+) 0 0 Ingresos por dividendos (+) Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado (+ ó -) 0 0 Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) 0 0 Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+ ó -) Resultado en venta de instrumentos financieros (+ ó -) Resultado por venta de inmuebles (+) 0 0 Ingreso por arriendo de bienes raíces (+) 0 0 Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión (+ ó -) 0 0 Resultado en inversiones valorizadas por el método de la participación (+ ó -) 0 0 Otros (+ ó -) 0 0 Total ingresos/(pérdidas) netos de la operación (+ ó -) GASTOS Depreciaciones (-) 0 0 Remuneración del Comité de Vigilancia (-) 0 0 Comisión de administración (-) Honorarios por custodia y admistración (-) Costos de transacción (-) Otros gastos de operación (-) Total gastos de operación (-) Utilidad/(pérdida) de la operación (+ ó -) Costos financieros (-) 0 0 Utilidad/(pérdida) antes de impuesto (+ ó -) Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior (-) 0 0 Resultado del ejercicio (+ ó -) Otros resultados integrales: Cobertura de Flujo de Caja (+) 0 0 Ajustes por Conversión (+ ó -) 0 0 Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación (+ ó -) 0 0 Otros Ajustes al Patrimonio Neto (+ ó -) 0 0 Total de otros resultados integrales (+ ó -) 0 0 Total Resultado Integral (+ ó -) Las Notas adjuntas N s 1 a 37 forman parte integral de estos estados financieros.

3 SVS - ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO 3. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO ("Expresado en miles de Dólares") Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión Otras Reservas Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total Otras Reservas Saldo inicio (+ ó -) Cambios contables (+ ó -) Subtotal (+ ó -) Aportes (+) Repartos de patrimonio (-) Repartos de dividendos (-) Resultados integrales del ejercicio: Resultado del Ejercicio (+ ó -) Otros resultados integrales (+ ó -) Otros movimientos (+ ó -) Totales (+ ó -) Resultados Acumulado s Resultado del Ejercicio Dividendos Provisorios Total Saldo inicio (+ ó -) Cambios contables (+ ó -) Subtotal (+ ó -) Aportes (+) Repartos de patrimonio (-) Repartos de dividendos (-) Resultados integrales del ejercicio : Resultado del Ejercicio (+ ó -) Otros resultados integrales (+ ó -) Otros movimientos (+ ó -) Totales (+ ó -) Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión Otras Reservas Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total Otras Reservas Resultados Acumulado s Resultado del Ejercicio Dividendos Provisorios Total Las Notas adjuntas N s 1 a 37 forman parte integral de estos estados financieros. MBI Administradora General de Fondos S.A. 3

4 SVS - ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO DIRECTO) Nota 01/01/ /12/ /01/ /12/ ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO - METODO DIRECTO ("Expresado en miles de Dólares") Flujos de efectivo originado por actividades de la operación Cobro de arrendamiento de bienes raíces (+) 0 0 Venta de inmuebles (+) 0 0 Compra de activos financieros (-) Venta de activos financieros (+) Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos (+ ó -) 0 0 Liquidación de instrumentos financieros derivados (+ ó -) Dividendos recibidos (+) Cobranza de cuentas y documentos por cobrar (+) Pago de cuentas y documentos por pagar (-) Otros gastos de operación pagados (-) 0 0 Otros ingresos de operación percibidos (+) 0 0 Flujo neto originado por actividades de la operación (+ ó -) Flujos de efectivo originado por actividades de inversión Cobro de arrendamiento de bienes raíces (+) 0 0 Venta de inmuebles (+) 0 0 Compra de activos financieros (-) 0 0 Venta de activos financieros (+) 0 0 Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos (+ ó -) 0 0 Liquidación de instrumentos financieros derivados (+ ó -) 0 0 Dividendos recibidos (+) 0 0 Cobranza de cuentas y documentos por cobrar (+) 0 0 Pago de cuentas y documentos por pagar (-) 0 0 Otros gastos de inversión pagados (-) 0 0 Otros ingresos de inversión percibidos (+) 0 0 Flujo neto originado por actividades de inversión (+ ó -) 0 0 Flujo de efectivo originado por actividades de financiamiento Obtención de préstamos (+) 0 0 Pago de préstamos (-) 0 0 Otros pasivos financieros obtenidos (+) 0 0 Pagos de otros pasivos financieros (-) 0 0 Aportes (+) Repartos de patrimonio (-) Repartos de dividendos (-) Otros (+ ó -) 0 0 Flujo neto originado por actividades de financiamiento (+ ó -) Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente (+) Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) 0 0 Saldo final de efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) Las Notas adjuntas N s 1 a 37 forman parte integral de estos estados financieros.

5 1. INFORMACIÓN GENERAL RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS CAMBIOS CONTABLES POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN OTROS RESULTADOS INTEGRALES ACTIVOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO INVERSIONES VALORIZADAS POR EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN PROPIEDADES DE INVERSIÓN CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR Y POR PAGAR POR OPERACIONES PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS PRÉSTAMOS OTROS PASIVOS FINANCIEROS OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR INGRESOS ANTICIPADOS OTROS ACTIVOS Y OTROS PASIVOS INTERESES Y REAJUSTES INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS AFECTOS A CONTABILIDAD DE COBERTURA EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE CUOTAS EMITIDAS REPARTO DE BENEFICIOS A LOS APORTANTES RENTABILIDAD DEL FONDO VALOR ECONÓMICO DE LA CUOTA INVERSIÓN ACUMULADA EXCESOS DE INVERSIÓN GRAVÁMENES Y PROHIBICIONES CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARÁCTER GENERAL N 235 DE 2009) PARTES RELACIONADAS GARANTÍA CONSTITUIDA POR LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA EN BENEFICIO DEL FONDO (ARTÍCULO 3 A LEY N ARTICULO 226 LEY N ) OTROS GASTOS DE OPERACIÓN INFORMACIÓN ESTADÍSTICA CONSOLIDACIÓN DE SUBSIDIARIAS O FILIALES E INFORMACIÓN DE ASOCIADAS O COLIGADAS SANCIONES HECHOS POSTERIORES APROBACION ESTADOS FINANCIEROS MBI Administradora General de Fondos S.A. 5

6 1. INFORMACIÓN GENERAL MBI Global Fondo de Inversión es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Avenida Presidente Riesco 5711, oficina 401, Las Condes, Santiago. El objetivo del Fondo es invertir en acciones, ETF (Exchange Traded Funds), ADRs y en instrumentos de deuda de sociedades anónimas, corporaciones y empresas extranjeras que se transen o no en bolsas de valores fuera de Chile. El Fondo también podrá invertir en fondos de inversión o de los fondos mutuos que a su vez inviertan en acciones o instrumentos de renta fija en el extranjero. El Fondo podrá mantener posiciones largas en acciones y ADRs de empresas extranjeras como asimismo podrá efectuar operaciones de venta corta y préstamo de acciones y ADRs (mantener posiciones cortas). Las inversiones del Fondo estarán determinadas por los activos elegibles detallados en el artículo No 10º y la política de inversiones detallada en el artículo No 11, de su Reglamento Interno. Por Resolución Exenta Nº 658 de fecha 20 de Octubre de 2009 la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el Reglamento Interno de MBI Global Fondo de Inversión. Con fecha 24 de Septiembre de 2010, mediante Resolución Exenta Nº551, Con fecha 1 de Septiembre de 2011 mediante resolución exenta N 493, con fecha 12 de Febrero de 2014 en Resolución N 51 y Con Fecha 30 de Abril del año 2014 en Resolución N 129 la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó modificaciones al Reglamento Interno del Fondo. Las actividades de inversión del Fondo son administradas por MBI Administradora General de Fondos S.A. (en adelante la Administradora ). La sociedad administradora pertenece al Grupo Empresarial MBI, registrado bajo el Nº 98 de registro que para dichos efectos lleva la Superintendencia de Valores y Seguros. La Administradora se encuentra constituida por escritura pública de fecha 13 de Octubre del 2003 otorgada en la notaría de Santiago de don Humberto Santelices Narducci, cuya existencia fue autorizada por la Superintendencia de Valores y Seguros por Resolución Nº 462 de fecha 11 de Diciembre del 2003, habiéndose ésta inscrito en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago a fs N del año 2003 y publicado en el Diario Oficial de fecha 17 de Diciembre del Por Resolución Nº 549 de fecha 3 de Diciembre de 2004 la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó una reforma de estatutos de MBI Administradora General de Fondos S.A. acordada en junta extraordinaria de accionistas celebrada el 15 de Septiembre de 2004 y reducida a escritura pública el 21 de septiembre de 2004 en la notaría de Santiago de don Juan Ricardo San Martín Urrejola, habiéndose ésta inscrito en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago a fs N del año 2004 y publicado en el Diario Oficial de fecha 13 de Diciembre del En resolución exenta número 416 de fecha 31 de octubre 2012 la Superintendencia de Valores y Seguros aprueba reforma a los estatutos de MBI Administradora General de Fondos S.A. acordada en junta extraordinaria de MBI Administradora General de Fondos S.A. 6

7 accionistas celebrada el 24 de Septiembre de 2012, reducida a escritura pública con la misma fecha, la cual fue complementada por escritura pública de 18 de octubre de 2012, ambas otorgadas en la trigésima tercera Notaría de Santiago de don Iván Torrealba Acevedo. Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa bajo el nemotécnico CFIMBIGLOB, las cuales no cuentan con una clasificación de riesgo. Las cuotas del Fondo fueron inscritas en el Registro de la Superintendencia de Valores y Seguros bajo el N 288 de fecha 14 de octubre de El Fondo se mantendrá vigente hasta el día 29 de Abril de Dicho plazo será prorrogable por períodos de un año cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes. Dicha Asamblea Extraordinaria deberá celebrarse inmediatamente a continuación de la Asamblea Ordinaria que se realice el primer cuatrimestre del año en que venza el plazo de duración correspondiente. 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. Estos principios serán aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario Bases de preparación a) Declaración de Cumplimiento Los estados financieros de MBI Global Fondo de Inversión han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidos por International Accounting Standard Board (IASB) y normas de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Los estados financieros han sido preparados bajo la convención de costo histórico, modificada por la revaloración de activos financieros y pasivos financieros (incluidos los instrumentos financieros derivados) a valor razonable con efecto en resultados y propiedades de inversión. Según consta en la aplicación de NIIF9 explicado en la letra b. de más adelante. La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere a veces el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, son administradas manteniendo sus activos y pasivos a valores razonables. b) Normas e interpretaciones y sus modificaciones adoptadas anticipadamente por el Fondo. Aplicación anticipada de NIIF 9 MBI Administradora General de Fondos S.A. 7

8 La Sociedad, siguiendo las instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros, aplicó anticipadamente las disposiciones de la NIIF 9 Instrumentos Financieros, según lo requerido por la Circular N 592 de dicha entidad. Dicha aplicación (NIIF9) introduce nuevos requerimientos para la clasificación y mediación de activos financieros bajo el alcance de IAS 39 instrumentos financieros. Específicamente NIIF9 exige que todos los activos financieros sean clasificados y posteriormente medidos ya sea al costo amortizado o a valor razonable sobre la base del modelo de negocio de la entidad para la gestión de activos financieros y las características de los flujos de caja contractuales. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, los siguientes pronunciamientos contables habían sido emitidos por el IASB los cuales fueron adoptados en la confección de éstos. Enmiendas a NIIF NIC 32, Instrumentos Financieros: Presentación Aclaración de requerimientos para el neto de activos y pasivos financieros Fecha de Aplicación Obligatoria Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014 Entidades de Inversión Modificaciones a NIIF 10, Estados Financieros Consolidados; NIIF 12 Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades y NIC 27 Estados Financieros Separados Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014 NIC 36, Deterioro de Activos- Revelaciones del importe recuperable para activos no financieros Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014 NIC 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición Novación de derivados y continuación de contabilidad de cobertura Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014 c) Los presentes estados financieros cubren los ejercicios comprendidos entre el 1 de Enero y el 31 de Diciembre de 2014 y Conversión de moneda extranjera a) Moneda funcional y de presentación Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo los aportes de cuotas denominados en dólares de los Estados Unidos de América. La principal actividad del Fondo es invertir en valores, bienes y derivados y ofrecer a los inversionistas del mercado local una alta rentabilidad comparada con otros productos disponibles en el mercado extranjero. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en dólares americanos. La administración considera el dólar como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en miles de dólares, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. MBI Administradora General de Fondos S.A. 8

9 b) Transacciones y saldos Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera. Al 31 de Diciembre de 2014 y 2013, las paridades utilizadas eran: Pesos chilenos CL$ ,61 Euro EU$ 1,2164 1,3806 Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el estado de resultados integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y efectivo equivalente se presentan en el estado de resultados integrales dentro de Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente. Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados a costo amortizado se presentan en el estado de resultados integrales dentro de Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado. Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en el estado de resultados dentro de Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados Efectivo y efectivo equivalente El efectivo y efectivo equivalente incluye caja, depósitos a la vista y otras inversiones de corto plazo de alta liquidez utilizados para administrar su caja con vencimientos originales de tres meses o menos y sobregiros bancarios. Al 31 de Diciembre de 2014 el Fondo sólo mantiene en este rubro el efectivo en caja, los saldos en cuentas corrientes Bancarias y en Cash Corredores Internacionales.(Interactive Brokers,Bbh, Saxobank) 2.4. Activos y pasivos financieros (NIIF9) Clasificación El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de deuda y de capitalización, e instrumentos financieros derivados, como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados. Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras MBI Administradora General de Fondos S.A. 9

10 identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de corto plazo. Los derivados también son clasificados a valor razonable con efecto en resultados. El escenario real para dicha valorización es el mercado diario que dicta los valores reales del activo financiero a valores consecuentes con él. Activos financieros a costo amortizado El Fondo no presenta activos financieros a costo amortizado Pasivos financieros El Fondo realiza ventas cortas en las cuales un valor solicitado en préstamo es vendido con la expectativa de baja en el valor de mercado de ese valor, o puede utilizar las ventas cortas para diversas transacciones de arbitraje. Las ventas cortas son clasificadas como pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. Los instrumentos financieros derivados en posición pasiva, son clasificados como pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. El resto de los pasivos financieros, son clasificados como otros pasivos de acuerdo con NIIF Reconocimiento, baja y medición Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable. Los costos de transacción se imputan a gasto en el estado de resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos vinculados a la operación pagados a agentes, asesores, corredores y operadores. Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo a partir de las inversiones han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a su propiedad. Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable MBI Administradora General de Fondos S.A. 10

11 de la categoría Activos financieros o pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en el estado de resultados integrales dentro del rubro Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados en el periodo en el cual surgen. Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se reconocen en estado de resultados integrales dentro de Ingresos por dividendos cuando se establece el derecho del Fondo a recibir su pago. El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultados integrales dentro de Intereses y reajustes en base al tipo de interés efectivo. Los dividendos por acciones sujetas a ventas cortas son considerados dentro de Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. Estimación del valor razonable El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos, tales como derivados e inversiones para negociar, se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. Dichos precios de mercado son obtenidos diariamente y directamente de Risk América, Servicio de Valorización de Instrumentos de Renta Fija e Intermediación Financiera Local, la Bolsa de Comercio de Santiago y Bloomberg. El valor Fondo por reglamentación no adquiere activos y pasivos financieros que no son transados en un mercado activo Deudores por operaciones de leasing El Fondo no presenta deudores por operaciones de leasing Inversiones valorizadas por el método de la participación El Fondo no presenta Inversiones valorizadas por el método de la participación Propiedades de inversión El Fondo no presenta propiedades de inversión Presentación neta o compensada de instrumentos financieros Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en el estado de situación financiera cuando existe un derecho legal para compensar los importes reconocidos y existe la intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente. MBI Administradora General de Fondos S.A. 11

12 2.9. Cuentas y documentos por cobrar por operaciones Incluye las siguientes partidas: i) Cuentas por cobrar y pagar a intermediarios. Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha de estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo. ii) Anticipos por promesas de compra. Corresponde a promesas de compraventa firmadas por el Fondo, por las cuales se ha girado un anticipo del precio prometido comprar y se presentan valorizadas a costo de adquisición la fecha de cierre del ejercicio Deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado El Fondo no aplica deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado Garantías Garantías en efectivo provistas por el Fondo se incluyen en la cuenta de margen dentro de Otros activos del estado de situación financiera y no se incluye dentro del efectivo y efectivo equivalente. Para garantías otorgadas distintas de efectivo, si la contraparte posee el derecho contractual de vender o entregar nuevamente en garantía el instrumento, el Fondo clasifica los activos en garantía en el estado de situación financiero de manera separada del resto de los activos, identificando su afectación en garantía. Cuando la contraparte no posee dicho derecho, sólo se revela la afectación del instrumento en garantía en nota a los estados financieros Aportes (Capital pagado) Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota de Fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas. El Fondo podrá efectuar disminuciones voluntarias y parciales de su capital, en la forma, condiciones y plazos que según señala su Reglamento Interno en el artículo 25: Artículo 25º. El Fondo tendrá como política el que anualmente se celebre, a continuación de la Asamblea Ordinaria de Aportantes, una Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la cual se propondrá una disminución de capital por hasta el 100% de las cuotas suscritas y pagadas al Fondo, a fin de restituir a los Aportantes que opten por concurrir a la devolución de capital, durante la vigencia del Fondo, la proporción que les MBI Administradora General de Fondos S.A. 12

13 corresponda en la citada disminución de capital, en la forma, condiciones y plazos que a continuación se indican: 1. Las disminuciones de capital se efectuarán mediante la disminución del número de cuotas del Fondo que acuerde la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, a proposición de la Administradora. 2. Las disminuciones de capital serán por un número de cuotas cuya determinación final se efectuará con posterioridad a la respectiva Asamblea, en función del número de cuotas respecto de las cuales se ejerciere el derecho a concurrir a la disminución de capital, conforme a lo estipulado en los numerales siguientes, quedando no obstante limitadas al número máximo de cuotas que establezca la Asamblea Extraordinaria de Aportantes. 3. Las disminuciones de capital podrán materializarse en doce oportunidades cada año, en cada una de las cuales podrá restituirse a los Aportantes que opten por concurrir a ellas, hasta el 100% de las cuotas suscritas y pagadas del Fondo. 4. Corresponderá a la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, a proposición de la sociedad administradora, establecer como fechas de pago de cada una de las doce disminuciones de capital el quinto día hábil bursátil del mes siguiente al mes en que venciere el plazo para ejercer el derecho a concurrir a la disminución de capital de conformidad con el número 6 siguiente. 5. Cada uno de los Aportantes del Fondo tendrá derecho a optar por la devolución de capital a prorrata del número de cuotas de que sea titular a la fecha fijada para ejercer el derecho a concurrir a la disminución de capital, pudiendo ser estas el último día hábil bursátil de los meses de Abril, Agosto y Diciembre de cada año de acuerdo a lo establecido en el numeral 6 siguiente. 6. Los Aportantes dispondrán de un plazo que vencerá el último día hábil bursátil de cada mes del año, para notificar a la Administradora su voluntad de optar por la devolución de capital correspondiente a la respectiva disminución, por la totalidad o por una parte de las cuotas que les correspondan. Aquellos Aportantes que no manifiesten su voluntad de concurrir a la disminución de capital en el plazo indicado, se entenderá que optan por no concurrir a la misma 7. Dentro de los dos días hábiles siguientes a aquél en que la Asamblea Extraordinaria de Aportantes acuerde disminuir el capital del Fondo, la Administradora publicará un aviso destacado en el diario a que se refiere el artículo 35 del presente Reglamento Interno y remitirá una comunicación a los Aportantes, informando respecto de cada una de las disminuciones de capital, el plazo para optar a cada una de éstas, la forma de valorización de las cuotas y la fecha de pago del valor de las cuotas en caso de ejercerse el derecho en la oportunidad correspondiente. 8. Si una vez concluido el procedimiento antes indicado, los Aportantes no hubieren manifestado su intención de ejercer su derecho a la devolución de capital por el total de las cuotas correspondientes a la respectiva disminución, dicha disminución de capital se entenderá limitada al número de cuotas respecto de la cual la misma se hubiere ejercido. Para estos efectos, la determinación del número de cuotas en que en definitiva se disminuirá el capital del Fondo, será efectuada por el Directorio de la Administradora conforme a lo señalado en este mismo numeral, dentro de los 30 días siguientes al vencimiento del plazo establecido en el Nº 6 anterior para los efectos de que los Aportantes manifiesten su voluntad de ejercer su derecho a concurrir a la disminución de capital. La Administradora comunicará a los Aportantes que hubieren concurrido a la disminución y a la Superintendencia, dentro de los 10 MBI Administradora General de Fondos S.A. 13

14 días siguientes a la celebración del referido Directorio, el monto y la fecha en que en definitiva se procederá a efectuar el pago correspondiente. 9. El pago a los Aportantes del valor de las cuotas a las cuales tengan derecho en la disminución de capital se efectuará, respecto de cada disminución, el quinto día hábil bursátil del mes siguiente al mes de vencimiento del plazo para ejercer el derecho a la devolución de capital correspondiente a cada disminución, de conformidad con lo señalado en el punto 4 anterior. Dicho pago deberá efectuarse en dinero efectivo o mediante cheque nominativo, previa entrega del respectivo Aportante del título en que consten las cuotas respecto de las cuales se ejerza el derecho a la devolución de capital. 10. El valor de la cuota para los efectos de lo señalado en este artículo, se determinará tomando el valor cuota del día inmediatamente anterior a la fecha fijada para el pago de cada disminución, determinado dicho valor como el que resulte de dividir el patrimonio del Fondo de conformidad con lo establecido en el artículo 28 del D.S. Nº 864, por el número de cuotas pagadas a esa fecha. 11. En caso que producto de esta disminución de capital en cualquier periodo se complete una disminución por el 100% de las suscritas y pagadas del Fondo, la Administradora tendrá diez días hábiles bursátiles a partir de la fecha en que tome conocimiento de esta situación, para convocar a una Asamblea extraordinaria que deberá acordar la liquidación del Fondo, serán los que en definitiva acuerde la Asamblea Extraordinaria de Aportantes convocada por la Administradora de acuerdo con el presente número Dividendos por pagar De acuerdo con el artículo 31 del D.S. N 8642, el Fondo en su artículo 16 del Reglamento Interno detalla que distribuirá por concepto de dividendos al menos el 30% de los beneficios netos percibidos durante el ejercicio (Ver nota 24) Ingresos financieros e ingresos por dividendos Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y efectivo equivalente, títulos de deuda y otras actividades que generen ingresos financieros para el Fondo. Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago Tributación El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo. MBI Administradora General de Fondos S.A. 14

15 Por sus inversiones en el exterior, el Fondo actualmente incurre en impuestos de retención aplicados por ciertos países sobre ingresos por inversión y ganancias de capital. Tales rentas o ganancias se registran rebajados los impuestos de retención Segmentos El Fondo no informa segmentos operacionales. 3. CAMBIOS CONTABLES Al cierre, los presentes estados financieros no presentan cambios contables respecto al año anterior, los cuales cumplen en su totalidad con las exigencias de las Normas Internacionales de Información Financiera. 4. POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO La política de inversión vigente se encuentra definida en el Reglamento Interno del Fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros mediante Resolución Exenta Nº 658 de fecha 20 de Octubre de Con fecha 24 de Septiembre de 2010, mediante Resolución Exenta Nº 551, y con fecha 1 de Septiembre de 2011 mediante resolución exenta N 493, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó modificaciones al Reglamento Interno del Fondo. El Reglamento Interno del Fondo se encuentra disponible en la oficina de la sociedad administradora ubicada en Avenida Presidente Riesco 5711 of 401, Las Condes, Santiago. Los recursos del Fondo podrán ser invertidos en acciones, ETF (Exchange Traded Funds), ADRs y en instrumentos de deuda de sociedades anónimas, corporaciones y empresas extranjeras que se transen o no en bolsas de valores fuera de Chile. El Fondo también podrá invertir en fondos de inversión o de los fondos mutuos que a su vez inviertan en acciones o instrumentos de renta fija en el extranjero. El Fondo podrá mantener posiciones largas en acciones y ADRs de empresas extranjeras como asimismo podrá efectuar operaciones de venta corta y préstamo de acciones y ADRs (mantener posiciones cortas). Las inversiones del Fondo estarán determinadas por los activos elegibles detallados en el artículo Nº 10 y la política de inversiones detallada en el artículo Nº 11, del Reglamento Interno del Fondo, lo que se explicitan a continuación: Artículo 10º. Activos elegibles. Sin perjuicio de las cantidades que mantengan en caja y bancos, el Fondo invertirá sus recursos en los siguientes activos: 1) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República o por el Banco Central de Chile, o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción; MBI Administradora General de Fondos S.A. 15

16 2) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizadas por éstas; 3) Letras de crédito emitidas por Bancos e Instituciones Financieras; 4) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva; 5) Acciones de sociedades anónimas abiertas, cuotas de fondos de inversión, y otras acciones inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva; 6) Cuotas de fondos mutuos tanto nacionales como extranjeros; 7) Otros valores o instrumentos de oferta pública que autorice la Superintendencia; 8) Otros valores o instrumentos que autorice la Superintendencia; 9) Títulos que representen productos, que sean objeto de negociación en bolsas de productos extranjeras; 10) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción; 11) Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de dinero, letras de crédito o títulos hipotecarios, valores o efectos de comercio, emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con garantía de esas por el 100% de su valor hasta su total extinción; 12) Bonos y efectos de comercio emitidos por entidades emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero; 13) Títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales representativos de acciones de sociedades o corporaciones extranjeras, en adelante también ADRs ; 14) Acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero; 15) Acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio; 16) Cuotas de fondos de inversión constituidos en el extranjero; 17) Otros valores de oferta pública emitidos en el extranjero que autorice la Superintendencia; 18) Otros valores o instrumentos emitidos en el extranjero que autorice la Superintendencia; 19) Certificados de Depósito de Valores o CDV o valores extranjeros emitidos por organismos internacionales a que se refiere el Título XXIV de la Ley No ) Carteras de crédito o de cobranza extranjeras, autorizadas por la Superintendencia en la forma que disponga el Reglamento de la Ley. 21) ETF (Exchange Traded Funds) El Fondo podrá realizar operaciones de venta corta de acciones y ADRs y otorgar préstamos de acciones en las cuales está autorizado a invertir, en virtud de la dispuesto en el inciso primero del artículo 5º de la Ley Nº Las operaciones antes referidas sólo podrán realizarse en los países que cumplan las siguientes condiciones: i) El país de destino de la operación no deberá tener restricciones que limiten la libre salida de capitales y las ganancias que ésta origine. Para estos efectos se entenderá por país destino de la operación, aquel donde se obtienen los valores en préstamo y se encuentra la bolsa de valores en la que se realiza la operación de venta corta. ii) En el país en el cual se realice la operación por cuenta del Fondo, deberá existir información estadística pública diaria de volúmenes, precios y transacciones efectuadas. MBI Administradora General de Fondos S.A. 16

17 En el caso de las operaciones de ventas cortas que se efectúen en el extranjero, las garantías que enteren los vendedores cortos serán administradas por entidades bancarias, financieras o intermediarias de valores, que cuenten con una clasificación de riesgo grado de inversión (investment grade) otorgada por una clasificadora de riesgo internacional. Asimismo, y dependiendo de la forma de operar de las entidades antes referidas, dichas garantías podrán ser otorgadas por sociedades directamente relacionadas a dichas entidades, las que podrán no contar con la clasificación antes indicada. Para el adecuado cumplimiento de sus objetivos de inversión y una adecuada cobertura de riesgos, se contempla adicionalmente que el Fondo podrá invertir en productos derivados financieros y realizar operaciones de cobertura de riesgo financiero a través de contratos de opciones, futuros y forwards, tanto en Chile como en el extranjero, respecto de los siguientes activos objeto: monedas; bonos y tasas de interés y acciones e índices accionarios. El Fondo podrá celebrar contratos de futuros y forwards, actuando como comprador o vendedor del respectivo activo objeto. Asimismo, podrá adquirir o lanzar contratos de opciones que involucren la compra o venta del respectivo activo objeto. Estas operaciones podrán ser realizadas tanto en Chile, como en el extranjero. Los contratos de futuros y opciones deberán celebrarse o transarse en mercados bursátiles ya sea dentro o fuera de Chile, y deberán tener como entidad contraparte a cámaras de compensación. Los contratos de forwards deberán celebrarse con bancos, agentes de valores, corredores de bolsa y demás entidades debidamente autorizadas y fiscalizadas por la Superintendencia de Valores y Seguros para el caso de contrapartes en Chile, y entidades de reconocido prestigio y solvencia en el extranjero. Los gastos y comisiones que originen los procedimientos de inversión en opciones, futuros y forwards, serán de cargo del Fondo, al igual que cualquier otro gasto directamente asociado a la inversión. Asimismo, será de cargo del Fondo, el precio de las primas de opciones adquiridas a su favor. Las operaciones antes referidas deberán cumplir con las siguientes condiciones: a) La inversión total que se realice con los recursos del Fondo, en la adquisición de opciones tanto de compra como de venta, medida en función del valor de las primas de las opciones, no podrá exceder el 25% del valor del activo del fondo de inversión. b) El total de los recursos del Fondo comprometido en márgenes, producto de las operaciones en contratos de opciones, futuros y forwards que mantengan vigentes, no podrá exceder el 30% del valor del activo del Fondo. El total de recursos comprometido por el Fondo en márgenes producto de las operaciones de derivados pasarán a formar parte de los activos afectos a gravámenes y prohibiciones, por lo tanto quedarán sujetos al límite establecido en el artículo 15 de este Reglamento. c) El valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta no podrá exceder el 100% del valor del activo del Fondo. Para estos efectos, se entenderá por valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta, a la sumatoria del valor de los precios de ejercicio de esas opciones lanzadas por el Fondo. MBI Administradora General de Fondos S.A. 17

18 d) El valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de compra no podrá exceder el 100% del valor del activo del Fondo. Para estos efectos, se entenderá por valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de compra, a la sumatoria del valor de los precios de ejercicio de las opciones lanzadas por el Fondo. e) Los excesos producidos en relación con operaciones con instrumentos derivados por fluctuaciones de mercado o por otra causa justificada podrán mantenerse en forma indefinida. Todo otro exceso podrá mantenerse hasta por un plazo de 30 días, contado desde la fecha en que se produjo dicho exceso. La sociedad administradora deberá comunicar a los miembros del Comité de Vigilancia acerca de éste último exceso a más tardar dentro de los 10 primeros días de ocurrido. f) La cantidad neta comprometida a vender de alguno de los activos objeto señalados anteriormente en contratos de futuro y forwards, más la cantidad que se está obligado a vender del mismo activo objeto por la emisión o lanzamiento de opciones de compra, más la cantidad que se tiene derecho a vender por la titularidad de opciones de venta, valorizadas considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder hasta el siguiente porcentaje en relación al valor del activo del Fondo: Monedas 75% Tasa de Interés y Bonos 40% por emisor Tasa de Interés y Bonos 50% por grupo empresarial Índices 100% Acciones 40% por emisor Acciones 50% por grupo empresarial g) La cantidad neta comprometida a comprar de alguno de los activos objeto señalados anteriormente en contratos de futuro y forwards, más la cantidad que se está obligado a comprar por la emisión de opciones de venta, más la cantidad que se tiene derecho a comprar por la titularidad de opciones de compra, valorizadas considerando el valor del activo objeto, más la inversión en ese activo en la cartera contado, no podrá exceder hasta el siguiente porcentaje en relación al valor del activo del Fondo: Monedas 75% Tasa de Interés y Bonos 40% por emisor Tasa de Interés y Bonos 50% por grupo empresarial Índices 100% Acciones 40% por emisor Acciones 50% por grupo empresarial h) En el caso de que se mantengan simultáneamente posiciones titulares y lanzadoras sobre opciones del mismo tipo (compra o venta), sobre el mismo activo objeto y con el mismo plazo de vencimiento y precio de ejercicio, dichas posiciones deberán ser eliminadas del cálculo de los límites f) y g) anteriores. i) Para efectos de los límites anteriores se entenderá por: Cantidad neta comprometida a vender en contratos de futuro y forwards, la diferencia positiva que resulta de restar a la cantidad del activo objeto vendido en futuro y forwards, la cantidad del mismo activo comprado en futuro y forwards. El neto anterior será realizado para los MBI Administradora General de Fondos S.A. 18

19 contratos cuyas fechas de vencimiento se encuentren dentro del mismo mes y año calendario y posean el mismo activo objeto. Cantidad neta comprometida a comprar en contratos de futuro y forwards, la diferencia positiva que resulta de restar a la cantidad del activo objeto comprado en futuro y forwards, la cantidad del mismo activo vendido en futuro y forwards. El neto anterior será realizado para los contratos cuyas fechas de vencimiento se encuentren dentro del mismo mes y año calendario y posean el mismo activo objeto. Valor del activo objeto, el precio contado del instrumento o tasa de interés, según corresponda. j) Si el emisor del derivado es quien provee los precios para efectos de valorización, la sociedad administradora deberá valorizar el instrumento al precio indicativo de compra de éste. El Fondo deberá adicionalmente cumplir con los siguientes límites: 1. Sobre los valores de oferta pública definidos en el Reglamento Interno, se podrán realizar operaciones de venta con compromiso de compra y operaciones de compra con compromiso de venta. Estas operaciones deberán celebrarse con bancos, agentes de valores, corredores de bolsa y demás entidades debidamente autorizadas y fiscalizadas por la Superintendencia para el caso de contrapartes en Chile, y entidades de reconocido prestigio y solvencia en el extranjero. El plazo máximo de estas operaciones será de 90 días y el límite global para este tipo de operaciones será el 100% del patrimonio del Fondo. 2. El Fondo podrá efectuar en bolsas de valores, operaciones distintas de las señaladas anteriormente, cuando ellas estén incorporadas en los sistemas bursátiles. 3. En caso de un exceso sobre los límites indicados en el punto 1 anterior y el punto 5 siguiente tendrán el mismo tratamiento en cuanto a procedimientos y plazos de regularización que los excesos de inversión que se produzcan en los límites de inversión por instrumento, emisor y grupo empresarial que se detallan en el artículo 12º de este Reglamento Interno, sin perjuicio de lo señalado en la letra e) anterior en relación con el tratamiento de los excesos producidos en operaciones con instrumentos derivados. 4. Los gastos asociados con la celebración y la transacción de estos contratos derivados serán de cargo del Fondo en las mismas condiciones que los otros gastos de cargo del Fondo asociados a la transacción de otros instrumentos según se detalla en el Artículo 19º. 5. El Fondo podrá invertir hasta un 50% del activo total del Fondo en emisores que cuenten con una Clasificación de Riesgo A- o inferior en Chile y BB- o inferior internacionalmente de aquellos instrumentos de Renta Fija indicados en los números 4, 10, 11, 12 y 15 del Artículo 10º. MBI Administradora General de Fondos S.A. 19

20 6. El Fondo podrá invertir en depósitos a plazo sólo de aquellos emisores nacionales que cuenten con una Clasificación de Riesgo Nivel 1 en Chile. Artículo 11º. Diversificación de las Inversiones. Durante los primeros tres meses de operaciones del Fondo y durante el período de liquidación de este, los recursos de éste se podrán mantener invertidos en aquellos instrumentos de alta liquidez, entendiéndose que tienen tal carácter, además de las cantidades que se mantenga en caja y bancos, aquellos instrumentos de renta fija cuyo plazo de vencimiento sea inferior a un año y las cuotas de Fondos de inversión en instrumentos de deuda de corto plazo con una duración menor o igual a 90 días. Transcurridos dichos tres meses, se deberá observar la siguiente política de diversificación: Límite de inversión por instrumento: a) En los instrumentos indicados en los números 1, 2, 3, 4, 7 y 20 del Artículo 10º, un máximo individual del 25% del activo total del Fondo. La suma de las inversiones en instrumentos definidos en estos artículos no podrán superar el 50% del activo total del Fondo. b) En los instrumentos indicados en los números 5, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 16, 19 y 21 del Artículo 10º, un máximo individual del 100% del activo total del Fondo. c) En los instrumentos indicados en los números 8, 17 y 18 del Artículo 10º, un máximo individual del 50% del activo total del Fondo. d) En el instrumento indicado en el número 6 del Artículo 10º, un máximo del 100% del activo total del Fondo. e) En el instrumento indicado en el número 15 del Artículo 10º, un máximo del 25% del activo total del Fondo. Límite de inversión por emisor: Existirá un límite máximo de inversión por emisor de un 40% del activo total del Fondo para los activos elegibles definidos en el artículo 10º, con la excepción del límite para los ETF definidos en el punto 21) de dicho Artículo, en cuyo caso este límite corresponderá a un 100%. En el caso de venta corta de acciones y ADRs, se aplicará el límite de 40% del patrimonio por emisor Límite de inversión por grupo empresarial y sus personas relacionadas: a) En instrumentos emitidos por emisores que pertenezcan a un mismo grupo empresarial y sus personas relacionadas, el Fondo no podrá invertir más de un 50% de su activo total. En el caso de venta corta de acciones y ADRs se aplicará el límite de 50% del patrimonio por grupo empresarial. b) El Fondo podrá invertir en activos señalados en los números 5, 13, 14 y 15 del artículo 10º de este reglamento interno, siempre que no signifique controlar directa o indirectamente al respectivo emisor. Límite de inversión para venta corta de acciones y ADRs: a) La posición corta máxima total que el Fondo mantenga en distintos emisores, no podrá ser superior al 100% de sus activos ni al 100% del valor del patrimonio del Fondo. MBI Administradora General de Fondos S.A. 20