Estados Financieros FONDO DE INVERSION BANCHILE RENTAS INMOBILIARIAS I

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1 Estados Financieros FONDO DE INVERSION BANCHILE RENTAS INMOBILIARIAS I Santiago, Chile Al 30 de septiembre de 2014

2 Estados Financieros FONDO DE INVERSION BANCHILE RENTAS INMOBILIARIAS I Al 30 de septiembre de 2014 Índice Estados Financieros Estado de Situación Financiera Estado de Resultados Integrales... 5 Estado de Cambios de Patrimonio Neto... 6 Estado de Flujos de Efectivo (Método Directo)... 7 Notas a los Estados Financieros... 8

3 ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 FONDO DE INVERSION BANCHILE RENTAS INMOBILIARIAS I ESTADO DE SITUACION FINANCIERA (Expresado en miles de pesos) ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Al 30 de septiembre de Al 31 de diciembre de Nota ACTIVO Activo Corriente Efectivo y efectivo equivalente Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales - - Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados entregados en garantía - - Activos financieros a costo amortizado - - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - - Otros documentos y cuentas por cobrar Otros activos - - Total Activo Corriente Activo no corriente Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales - - Activos financieros a costo amortizado - - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - - Otros documentos y cuentas por cobrar - - Inversiones valorizadas por el método de la participación Propiedades de inversión - - Otros activos - - Total Activo no corriente Total Activo Las Notas adjuntas números 1 al 37 forman parte integral de estos Estados Financieros. 3

4 ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 FONDO DE INVERSION BANCHILE RENTAS INMOBILIARIAS I ESTADO DE SITUACION FINANCIERA (continuación) (Expresado en miles de pesos) ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Al 30 de septiembre de Al 31 de diciembre de Nota PASIVO Pasivo Corriente Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - Préstamos - - Otros Pasivos Financieros - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - Remuneraciones sociedad administradora Otros documentos y cuentas por pagar - - Ingresos anticipados - - Otros pasivos Total Pasivo Corriente Pasivo no corriente Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - Préstamos - - Otros Pasivos Financieros - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - Remuneraciones sociedad administradora - - Otros documentos y cuentas por pagar - - Ingresos anticipados - - Otros pasivos - - Total Pasivo no corriente - - PATRIMONIO NETO Aportes Otras Reservas - - Resultados Acumulados Resultado del ejercicio Dividendos provisorios ( ) ( ) Total Patrimonio Neto Total Pasivo Las Notas adjuntas números 1 al 37 forman parte integral de estos Estados Financieros. 4

5 ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 FONDO DE INVERSION BANCHILE RENTAS INMOBILIARIAS I ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES (Expresado en miles de pesos) ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES Nota 01/01/2014 al 30/09/ /01/2013 al 30/09/ /07/2014 al 30/09/ /07/2013 al 30/09/2013 INGRESOS/ PERDIDAS DE LA OPERACION Intereses y reajustes Ingresos por dividendos Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (5.920) (2.616) Resultado en venta de instrumentos financieros 10 (1.802) (3) (136) Resultado por venta de inmuebles Ingreso por arriendo de bienes raíces Variaciones en valor razonable de Propiedades de inversión Resultado en inversiones valorizadas por el método de la participación Otros Total ingresos/(pérdidas) netos de la operación GASTOS Depreciaciones Remuneración del Comité de Vigilancia (6.500) (6.868) (1.801) (3.443) Comisión de administración 31 ( ) ( ) (62.857) (50.194) Honorarios por custodia y administración Costos de transacción Otros gastos de operación 33 (11.017) (11.904) (3.831) (5.727) Total gastos de operación ( ) ( ) (68.489) (59.364) Utilidad/(pérdida) de la operación Costos financieros Utilidad/(pérdida) antes de impuesto Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior Resultado del ejercicio Otros resultados integrales: Cobertura de Flujo de Caja Ajustes por Conversión Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación Otros Ajustes al Patrimonio Neto Total de otros resultados integrales Total Resultado Integral Las Notas adjuntas números 1 al 37 forman parte integral de estos Estados Financieros. 5

6 ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 FONDO DE INVERSION BANCHILE RENTAS INMOBILIARIAS I ESTADO DE CAMBIOS EN PATRIMONIO NETO (Expresado en miles de pesos) Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión Al 30 de septiembre de 2014 Otras Reservas Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total Otras Reservas Resultados Acumulados Resultado del Ejercicio Dividendos Provisorios Saldo inicio ( ) Cambios contables Subtotal ( ) Aportes Repartos de patrimonio Repartos de dividendos ( ) - ( ) ( ) Resultados integrales del ejercicio: Resultado del Ejercicio Otros resultados integrales Otros movimientos ( ) Total ( ) Total Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión Al 30 de septiembre de 2013 Otras Reservas Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total Otras Reservas Resultados Acumulados Resultado del Ejercicio Dividendos Provisorios Saldo inicio (28.106) Cambios contables Subtotal (28.106) Aportes Repartos de patrimonio Repartos de dividendos (93.687) ( ) ( ) Resultados integrales del ejercicio: Resultado del Ejercicio Otros resultados integrales Otros movimientos ( ) Total ( ) Las Notas adjuntas números 1 al 37 forman parte integral de estos Estados Financieros. Total 6

7 ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 FONDO DE INVERSION BANCHILE RENTAS INMOBILIARIAS I ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO DIRECTO) (Expresado en miles de pesos) ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO DIRECTO) 01/01/ /01/2013 Nota 30/09/ /09/2013 Flujos de efectivo originado por actividades de la operación Cobro de arrendamiento de bienes raíces - - Venta de inmuebles - - Compra de activos financieros ( ) ( ) Venta de activos financieros Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - - Liquidación de instrumentos financieros derivados - - Dividendos recibidos Cobranza de cuentas y documentos por cobrar - - Pago de cuentas y documentos por pagar ( ) ( ) Otros gastos de operación pagados (12.676) (17.094) Otros ingresos de operación percibidos - - Flujo neto originado por actividades de la operación ( ) Flujos de efectivo originado por actividades de inversión Cobro de arrendamiento de bienes raíces - - Venta de inmuebles - - Compra de activos financieros ( ) ( ) Venta de activos financieros - - Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - - Liquidación de instrumentos financieros derivados - - Dividendos recibidos - - Cobranza de cuentas y documentos por cobrar - - Pago de cuentas y documentos por pagar - - Otros gastos de inversión pagados - - Otros ingresos de inversión percibidos - - Flujo neto originado por actividades de inversión ( ) ( ) Flujo de efectivo originado por actividades de financiamiento Obtención de préstamos - - Pago de préstamos - - Otros pasivos financieros obtenidos - - Pagos de otros pasivos financieros - - Aportes Repartos de patrimonio - - Repartos de dividendos 24 ( ) ( ) Otros - - Flujo neto originado por actividades de financiamiento ( ) Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente ( ) (62.047) Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente - - Saldo final de efectivo y efectivo equivalente Las Notas adjuntas números 1 al 37 forman parte integral de estos Estados Financieros. 7

8 1. INFORMACIÓN GENERAL Tipo de fondo El Fondo de Inversión Banchile Rentas Inmobiliarias I es un fondo de inversión público, domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Agustinas 975 piso 2 Santiago. Objetivo Los objetivos de inversión del Fondo de Inversión Banchile Rentas Inmobiliarias I serán principalmente la inversión en todo tipo de propiedades inmobiliarias destinadas a la renta en Chile. Política específica de inversión El Fondo centrará la inversión de sus recursos específicamente en los siguientes activos inmobiliarios: a) Acciones de sociedades anónimas cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, siempre que la sociedad emisora cuente con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia, que participen o desarrollen de alguna forma Proyectos Inmobiliarios. b) Cuotas de Fondos de Inversión Privados con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia, que participen o desarrollen de alguna forma Proyectos Inmobiliarios. c) Cuotas de Fondos de Inversión Públicos que participen o desarrollen de alguna forma Proyectos Inmobiliarios. d) Mutuos hipotecarios endosables del artículo 69 número 7 de la Ley General de Bancos y del artículo 21 bis del decreto con fuerza de Ley N 251 de 1931, u otros otorgados por entidades autorizadas por ley, pudiendo éstos otorgarse también con recursos del propio fondo. e) Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, siempre que sean emitidos por alguna de las entidades indicadas en los puntos a), b) y c) anteriores. Aprobación reglamento interno Con fecha 22 de diciembre de 2011 mediante Res. Ex. Nro. 631, la Superintendencia de Valores y seguros aprobó el reglamento interno vigente del Fondo de Inversión Banchile Rentas Inmobiliarias I. Modificaciones al reglamento interno Durante el período no hubo modificaciones al reglamento interno. Inicio de operaciones: El fondo inicio sus operaciones el 27 de enero de 2012, con un valor cuota de $ pesos de Chile. Las cuotas del fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFIBCHREN1. La clasificación de riesgo de las cuotas es 1 era clase nivel 3 emitida por Humphreys Ltda., con fecha 31 de julio de 2014, y 1 era clase nivel 4 emitida por Fitch Ratings con fecha 29 de agosto Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por la administración el 20 de octubre de

9 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS 2.1 Bases de preparación Los estados financieros del Fondo de Inversión Rentas Inmobiliarias I han sido preparados de acuerdo con las normas impartidas en el Oficio Circular N 592 y complementarios basadas en Normas Internacionales de Información Financiera. Dichas normas financieras difieren de las NIIF por lo siguiente: Excepciones y restricciones en la aplicación de las Normas IFRS: Los fondos de inversión que mantengan inversiones en sociedades sobre los cuales posean el control directo, indirecto o por cualquier otro medio, no les será exigible la presentación de estados financieros consolidados requeridas por la NIC 27. En este sentido, los fondos de inversión, solamente se les requerirá la presentación de estados financieros individuales o separados preparados bajo NIIF, valorizando la inversión que posean sobre dichas sociedades mediante el método de la participación. Los presentes estados financieros deberían ser leídos en conjunto con los estados financieros de la filial no consolidada Rentas Inmobiliarias I S.A. Los Estados Financieros han sido preparados bajo la convención de costo histórico, modificada por la revalorización de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. La preparación de estados financieros en conformidad a las NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, se presentan en la Nota Normas emitidas vigentes y no vigentes en el año 2014 Las mejoras y modificaciones a las NIIF, así como las interpretaciones que han sido publicadas en el periodo por la International Accounting Standards Board (IASB) se encuentran detalladas a continuación: a) Normas e interpretaciones adoptadas anticipadamente por el fondo De acuerdo con lo dispuesto por la Superintendencia de Valores y Seguros en su Oficio Circular N 592, se ha efectuado aplicación anticipada de la NIIF 9 para todos los ejercicios presentados, referidos a los criterios de clasificación y valorización de Instrumentos Financieros. Esta Norma requiere que todos los activos financieros sean clasificados en su totalidad sobre la base del modelo de negocio de la entidad para la gestión de activos financieros y las características de los flujos de caja contractuales de los activos financieros. Los activos financieros bajo esta norma son medidos ya sea a costo amortizado o valor justo. Solamente los activos financieros que sean clasificados como medidos a costo amortizado deberán ser probados por deterioro. Como es exigido por NIIF 9, los instrumentos de deuda son medidos a costo amortizado si y solo si (i) el activo es mantenido dentro del modelo de negocios cuyo objeto es mantener los activos para obtener los flujos de caja contractuales y (ii) los términos contractuales del activo financiero dan lugar en fechas específicas a flujos de caja que son solamente pagos del principal e intereses sobre el monto adeudado. Si uno de los criterios no se cumple, los instrumentos de deuda son clasificados a valor razonable con cambios en resultados. Al respecto, el modelo de negocios del Fondo, no persigue los objetivos para valorizar los instrumentos de deuda al costo amortizado, por lo tanto los valoriza a su valor justo. 9

10 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS (continuación) b) Nuevos pronunciamientos contables que no se han adoptado anticipadamente por el fondo. Pronunciamientos Contables Recientes: A continuación se presenta un resumen de nuevas normas, interpretaciones y mejoras a los estándares contables internacionales emitidos por el International Accounting Standards Board (IASB) que no han entrado en vigencia al 30 de septiembre de 2014, según el siguiente detalle: NIIF 11 Negocios Conjuntos En mayo de 2014 el IASB modifico la NIIF 11 para proporcionar guías sobre la contabilización en las adquisiciones de participaciones en operaciones conjuntas cuya actividad constituye un negocio. Esta NIIF requiere que la adquirente de una participación en una operación conjunta cuya actividad constituye un negocio, tal como se define en la NIIF 3 Combinación de negocios, aplique todos los principios sobre la contabilización de combinación de negocios de la NIIF 3 y otras NIIF, excepto aquellos que entren en conflicto con las guías de esta NIIF. Además la adquirente revelará la información requerida por la NIIF 3 y otras NIIF para combinaciones de negocios. La fecha de aplicación de la nueva norma es a partir del 1 de enero de 2016, se permite su aplicación anticipada. Esta modificación normativa no tiene impacto en los estados financieros del fondo. NIC 16 Propiedades, Planta y Equipo y NIC 38 Activos intangibles En mayo de 2014, el IASB ha modificado la NIC 16 y 38 para aclarar los métodos aceptables de depreciación y amortización. La enmienda a la NIC 16 prohíbe que para los elementos de propiedad, planta y equipo las entidades usen el método de depreciación basado en los ingresos ordinarios. La enmienda a la NIC 38 introduce la presunción que los ingresos ordinarios no son una base apropiada para la amortización de un activo intangible. Esta presunción solo puede ser refutada en dos circunstancias limitadas: (a) el activo intangible está expresado como una medida de los ingresos ordinarios; y (b) los ingresos ordinarios y el consumo del activo intangible están altamente correlacionados. Se introduce orientación para explicar que las reducciones futuras esperadas en los precios de venta podrían ser indicador de la reducción de los beneficios económicos futuros inmersos en un activo. La fecha de aplicación de estas modificaciones es a partir del 1 de enero de 2016, se permite su aplicación anticipada Esta modificación normativa no tiene impacto en los estados financieros del fondo. 10

11 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS (continuación) b) Nuevos pronunciamientos contables que no se han adoptado anticipadamente por el fondo. (continuación) NIIF 15 Los ingresos procedentes de contratos con los clientes En mayo de 2014 fue emitida la NIIF15, es una nueva norma que es aplicable a todos los contratos con clientes, excepto arrendamientos, instrumentos financieros y contratos de seguros. Se trata de un proyecto conjunto con el FASB para eliminar diferencias en el reconocimiento de ingresos entre IFRS y US GAAP. Esta nueva norma pretende mejorar las inconsistencias y debilidades de IAS 18 y proporcionar un modelo que facilitará la comparabilidad de compañías de diferentes industrias y regiones. Proporciona un nuevo modelo para el reconocimiento de ingresos y requerimientos más detallados para contratos con elementos múltiples La fecha de aplicación de la nueva norma es a partir del 1 de enero de 2017, se permite su aplicación anticipada. Esta modificación normativa no tiene impacto en los estados financieros del fondo. NIC 27 Estados Financieros Separados En agosto de 2014, el IASB ha publicado la enmienda que permite incorporar el método de la participación como base de medición para las inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas en los estados financieros individuales. Esta enmienda posee como objetivo facilitar la aplicación de IFRS en jurisdicciones donde este método es requerido, de este modo reduce los costos de elaboración de estados financieros individuales. La fecha de aplicación de estas modificaciones es a partir del 1 de enero de 2016, se permite su aplicación anticipada Esta modificación normativa no tiene impacto en los estados financieros del fondo. NIC 28 Inversiones en asociadas y negocios conjuntos y NIIF 10 Estados financieros consolidados En septiembre de 2014, el IASB publico modificaciones la NIIF 10 Estados financieros consolidados y la NIC 28 Inversiones en asociadas y negocios conjuntos Las enmiendas abordan una inconsistencia reconocida entre los requerimientos de la NIIF 10 y los de la NIC 28 (2011), en el tratamiento de la venta o la aportación de bienes entre un inversor y su asociada o negocio conjunto. La principal consecuencia de las enmiendas es que una ganancia o una pérdida completa se reconoce cuando la transacción involucra un negocio (si se encuentra en una subsidiaria o no). Una ganancia o pérdida parcial se reconoce cuando la transacción involucra activos que no constituyen un negocio, incluso si estos activos están en una subsidiaria. La fecha de aplicación de estas modificaciones es a partir del 1 de enero de 2016, se permite su aplicación anticipada Esta modificación normativa no tiene impacto en los estados financieros del fondo. 11

12 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS (continuación) b) Nuevos pronunciamientos contables que no se han adoptado anticipadamente por el fondo. (continuación) Mejoras anuales a las NIIF En septiembre de 2014, el IASB emitió las Mejoras Anuales a las NIIF Ciclo , la cual incluye las modificaciones a las siguientes normativas: NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuadas. Enmienda relacionada con el tratamiento contable cuando existe un cambio de disposición del activo o grupo de activos, que origine la reclasificación del activo desde mantenido para la venta a mantenido para la disposición o, en caso contrario, que se reclasifique el activo desde mantenido para la disposición a mantenido para la venta NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a Revelar. Se aclarar la información a revelar adicional requerida por las modificaciones a la NIIF 7, en donde se requiere revelar información adicional en los estados financieros intermedios condensado que se preparen de acuerdo con la NIC 34. Se añaden guías que aclaren la forma en que una entidad debería aplicar las guías del párrafo 42C de la NIIF 7 NIC 19 Beneficios a los Empleados. Tasa de descuento: tema del mercado regional. Aclarar que los bonos empresariales de alta calidad utilizados para estimar la tasa de descuento para obligaciones por beneficios post-empleo deben denominarse en la misma moneda que el pasivo, aclarando que la amplitud del mercado para bonos empresariales de alta calidad debe evaluarse a nivel de la moneda y no del país. NIC 34 Información Financiera Intermedia. Aclara el significado de revelar información "en alguna otra parte de la información financiera intermedia" y de requerir la introducción de referencias cruzadas de los estados financieros intermedios a la localización de esta información. La fecha de aplicación de estas enmiendas es a partir del 1 de enero Se permite su aplicación anticipada. 12

13 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS (continuación) Período cubierto Los presentes estados financieros corresponden al Estado de Situación Financiera al 30 de septiembre de 2014 y 31 de diciembre de El Estado de Resultados Integrales por el período comprendido entre el 01 de enero al 30 de septiembre de 2014 y 2013 y por el trimestre del 01 de julio al 30 de septiembre de 2014 y El Estado de Cambio en el Patrimonio y el Estado de Flujos Efectivo por el período comprendido entre el 01 de enero al 30 de septiembre de 2014 y Conversión de Moneda Extranjera a) Moneda funcional y de presentación Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo los aportes de cuotas denominados en pesos chilenos. La principal actividad del fondo es invertir sus recursos en activos inmobiliarios en Chile, cuyas rentas provengan de su explotación como negocio inmobiliario, a través de construcción y bienes raíces, ya sea mediante la participación en sociedades con terceros que aporten la gestión del negocio o mediante su ejecución directa. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos. La administración considera el Peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. b) Transacciones y Saldos No existen transacciones en moneda extranjera. 13

14 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS (continuación) 2.4 Activos y pasivos financieros El fondo Aplica NIIF 9 en forma anticipada, según lo señalado en Nota 2.2 letra a) Clasificación El fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de deuda, como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados. El fondo no mantiene activos financieros a costo amortizado al cierre del ejercicio. El fondo clasifica sus inversiones en sociedades inmobiliarias, como inversiones valorizadas por el método de la participación Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados Un activo financiero es clasificado como a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de corto plazo. Los derivados también son clasificados como a valor razonable con efecto en resultados. El Fondo adoptó la política de no utilizar contabilidad de cobertura. Al 30 de septiembre de 2014, el fondo no mantiene derivados Pasivos financieros Los pasivos financieros que se tengan para negociar se valorarán de acuerdo a lo siguiente: - Se emita principalmente con el propósito de readquirirlo en el corto plazo (por ejemplo, obligaciones y otros valores negociables emitidos cotizados que la empresa pueda comprar en el corto plazo en función de los cambios de valor). - Forme parte de una cartera de instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente de la que existían evidencias de actuaciones recientes para obtener ganancias en el corto plazo. - Sea un instrumento financiero derivado, siempre que no sea un contrato de garantía financiera ni haya sido designado como instrumento de cobertura. Los pasivos financieros mantenidos para negociar se valorarán inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrato, será en precio de la transacción que equivaldrá el valor razonable de la contraprestación entregada. Los gastos de transacción que les sean directamente atribuibles se reconocerán en el resultado integral Reconocimiento, baja y medición Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable. Los costos de transacción se imputan a gasto en el estado de resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados, y se registran como parte del valor inicial del instrumento en el caso de activos a costo amortizado y otros pasivos. Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos vinculados a la operación pagados a agentes, asesores, corredores y operadores. 14

15 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS (continuación) 2.4 Activos y pasivos financieros (continuación) Reconocimiento, baja y medición (continuación) Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo a partir de las inversiones han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a su propiedad. Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría Activos financieros o pasivos financieros al valor razonable con efecto en resultados son presentadas en el estado de resultados integrales dentro del rubro Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados en el período en el cual surgen. Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se reconocen en estado de resultados integrales dentro de "Ingresos por dividendos" cuando se establece el derecho del Fondo a recibir su pago. El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultados integrales dentro de "Intereses y reajustes" en base al tipo de interés efectivo. El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultados integrales dentro de Intereses y reajustes en base al tipo de interés efectivo Estimación del valor razonable El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados e inversiones para negociar) se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta (en caso de existir precios de compra y venta diferentes). Cuando el Fondo mantiene instrumentos financieros derivados que se pagan por compensación utiliza precios de mercado intermedios como una base para establecer valores razonables para compensar las posiciones de riesgo y aplica este precio de compra o venta a la posición neta abierta, según sea apropiado. El valor razonable de activos y pasivos financieros que no son transados en un mercado activo (por ejemplo, derivados extrabursátiles) se determina utilizando técnicas de valoración. El Fondo utiliza una variedad de métodos y formula supuestos que están basados en condiciones de mercado existentes a cada fecha del estado de situación financiera. Las técnicas de valoración empleadas incluyen el uso de transacciones entre partes independientes comparables recientes, la referencia a otros instrumentos que son sustancialmente similares, el análisis de flujos de efectivo descontados, los modelos de precios de opciones y otras técnicas de valoración comúnmente utilizadas por participantes de mercado, que aprovechan al máximo los inputs (aportes de datos) del mercado y dependen lo menos posible de los inputs de entidades específicas. 15

16 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS (continuación) 2.4 Activos y pasivos financieros (continuación) Instrumentos Financieros a valor razonable De acuerdo a lo mencionado en los párrafos anteriores, el Fondo registra sus instrumentos financieros, a su valor razonable. En particular, valoriza los instrumentos de deuda, de acuerdo con los siguientes criterios. a) Instrumentos de deuda: Estos instrumentos se valorizan a mercado utilizando la tasa TIR de mercado aplicable para descontar todos los flujos del instrumento respectivo, esta corresponde a la utilizada por la Bolsa de Comercio de Santiago o Bloomberg según corresponda. 2.5 Inversiones valorizadas por el método de la participación El fondo ha adoptado por no presentar estados financieros consolidados requeridos por IFRS 10, de acuerdo a las disposiciones establecidas en el Oficio Circular N 592, por lo que las inversiones en sociedades sobre las cuales se mantiene el control directo o indirecto, se valorizan utilizando el método de la participación. La inversión del fondo en subsidiarias incluye el menor valor (goodwill y plusvalía comprada) identificada en la adquisición, neto de cualquier perdida por deterioro acumulada. La participación del fondo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus subsidiarias se reconoce en resultados, y su participación en los movimientos patrimoniales posteriores a la adquisición que no constituyen resultados, se imputan a las correspondientes reservas de patrimonio (y se reflejan según corresponda en el estado de resultados integrales). 2.6 Presentación neta o compensada de instrumentos financieros Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en el estado de situación financiera cuando existe un derecho legal para compensar los importes reconocidos y existe la intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente. 2.7 Cuentas por cobrar y pagar por operaciones Los montos por cobrar y pagar por operaciones representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha del estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo, menos la provisión por deterioro de valor para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios. Al 30 de septiembre de 2014, el fondo no mantiene saldo bajo este rubro. 2.8 Efectivo y efectivo equivalente El efectivo y efectivo equivalente incluye caja y bancos. 16

17 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS (continuación) 2.9 Aportes (capital pagado) Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota del fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas. El fondo podrá efectuar disminuciones voluntarias y parciales de capital correspondiente a aportes, previo acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes, en la forma, condiciones y para los fines que se indican en los artículos siguientes. La Asamblea Extraordinaria de Aportantes podrá acordar disminuciones de capital para restituir a los Aportantes que opten por concurrir a la devolución de capital, durante la vigencia del Fondo, la proporción que les corresponda en la citada disminución de capital, en la forma, condiciones y plazos que a continuación se indican: (1) Las disminuciones de capital se efectuarán mediante la disminución del número de Cuotas del Fondo que acuerde la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, a proposición de la Administradora. (2) Las disminuciones de capital serán por un número de Cuotas cuya determinación final se efectuará con posterioridad a la respectiva Asamblea, en función del número de Cuotas respecto de las cuales se ejerciere el derecho a concurrir a la disminución de capital, conforme a lo estipulado en los numerales siguientes, quedando no obstante limitadas al número máximo de Cuotas que establezca la Asamblea Extraordinaria de Aportantes. (3) Cada uno de los Aportantes del Fondo tendrá derecho a optar por la devolución de capital a prorrata del número de Cuotas de que sea titular a la fecha de la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en que se acuerde la disminución de capital. (4) Dentro de los dos días siguientes a aquél en que la Asamblea Extraordinaria de Aportantes acuerde disminuir el capital del Fondo, la Administradora publicará un aviso destacado en el diario a que se refiere el presente Reglamento Interno y remitirá una comunicación a los Aportantes, informando respecto de la disminución de capital acordada, el plazo para optar a la devolución de capital y la fecha de pago del valor de las Cuotas. (5) Los Aportantes dispondrán de un plazo de 20 días corridos contado desde la publicación del aviso indicado en el numeral anterior, plazo que se prorrogará hasta el siguiente día hábil si el mismo venciera un día sábado, domingo o festivo, para notificar a la Administradora su voluntad de optar por la devolución de capital, por la totalidad o por una parte de las Cuotas que les corresponda. Aquellos Aportantes que opten por la devolución de capital por el total de Cuotas que les correspondan, podrán además manifestar su intención de ejercer su derecho respecto del número de Cuotas de la disminución de capital que no fueren ejercidas por los Aportantes con derecho a ello, en cuyo caso podrán indicar la cantidad máxima adicional de Cuotas respecto de las cuales opten por la devolución de capital. En caso que más de un Aportante ejerciere este último derecho, las Cuotas de la disminución de capital que quedaren disponibles se distribuirán entre ellos a prorrata del número de Cuotas de que cada uno de ellos sea titular en el Fondo. Aquellos Aportantes que no manifiesten su voluntad de concurrir a la disminución de capital en el plazo indicado, se entenderá que optan por no concurrir a la misma. (6) Si una vez concluido el procedimiento antes indicado, los Aportantes no hubieren manifestado su intención de ejercer su derecho a la devolución de capital por el total de las Cuotas acordadas por la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, la respectiva disminución de capital se entenderá limitada al número de Cuotas respecto de la cual la misma se hubiere ejercido. Para estos efectos, la determinación del número de Cuotas en que en definitiva se disminuirá el capital del Fondo, será efectuada por la Administradora conforme a lo señalado en este mismo numeral, dentro de los 30 días siguientes al vencimiento del plazo establecido en el Nº 5 anterior para los efectos de que los Aportantes manifiesten su voluntad de ejercer su derecho a concurrir a la disminución de capital. La Administradora informará a la Superintendencia y enviará una comunicación a los Aportantes en tal sentido, dentro de los 3 días siguientes de efectuada la determinación. 17

18 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS (continuación) 2.9 Aportes (capital pagado) (continuación) (7) El pago a los Aportantes del valor de las Cuotas a las cuales tengan derecho en la disminución de capital, según lo indicado en los números anteriores, deberá efectuarse en dinero efectivo o mediante cheque nominativo, previa entrega del respectivo Aportante del título en que consten las Cuotas respecto de las cuales se ejerza el derecho a la devolución de capital, a contar de la fecha que fije la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la que se adopte el acuerdo de disminución de capital, el cual no podrá ser superior a 180 días contados desde la celebración de dicha Asamblea. (8) El valor de la Cuota para los efectos de lo señalado en este artículo, se determinará tomando el valor Cuota del día inmediatamente anterior a la fecha fijada para el pago por la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, determinado dicho valor como el que resulte de dividir el patrimonio del Fondo, determinado de conformidad con lo establecido en el artículo 28 del Reglamento de la ley, por el número de Cuotas pagadas a esa fecha Reconocimiento de ingresos Los ingresos netos de la operación se reconocen sobre base devengada del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye intereses y reajustes. Adicionalmente bajo este rubro se incluyen los resultados netos por liquidación de posiciones en instrumentos financieros y otras diferencias netas de valores razonables y de cambio Dividendos por pagar El Fondo deberá distribuir anualmente como dividendo en dinero a lo menos un 30% de los beneficios netos percibidos durante el ejercicio, en los términos contemplados en el artículo 80 de la Ley N Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo tiene definida la siguiente política de distribución de dividendos expresada en el artículo 27 del reglamento interno del Fondo: Anualmente el Fondo distribuirá como dividendo el 100% de los Beneficios Netos Percibidos durante el ejercicio anterior que acuerde la Asamblea de Aportantes, según los estados financieros auditados al treinta y uno de Diciembre de ese año que apruebe la misma Asamblea Ordinaria. Para estos efectos se entenderá por Beneficios Netos Percibidos la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas durante el respectivo ejercicio, el total de las pérdidas y gastos devengados en el mismo período, todo ello una vez corregidas monetariamente sus cuentas de activos y pasivos y revalorizado su capital propio conforme a las normas contables de general aceptación. Los dividendos se repartirán en dinero efectivo, dentro de los treinta días siguientes de celebrada la Asamblea de Aportantes que apruebe los respectivos estados financieros anuales del Fondo. Sin perjuicio de lo anterior, la Administradora podrá efectuar distribuciones provisorias con cargo a dichos resultados. El monto de los dividendos se distribuirá entre los Aportantes a prorrata de las Cuotas pagadas que cada cual tenga inscritas a su nombre en el Registro de Aportantes al quinto día hábil anterior a la fecha del respectivo reparto Tributación El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo Otros Pasivos El Fondo de Inversión incluye en este rubro, provisiones de proveedores de servicios, devengados al cierre del ejercicio. 18

19 3. CAMBIOS CONTABLES Durante el periodo finalizado al 30 de septiembre de 2014 no se han efectuado cambios contables en relación con el ejercicio anterior. 4. POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Res. Ex. N 631 con fecha 22 de diciembre de 2011, el que se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en Agustinas N 975 piso 2 y en nuestro sitio Web Los objetivos de inversión del Fondo de Inversión Banchile Rentas Inmobiliarias I serán principalmente la inversión en todo tipo de propiedades inmobiliarias destinadas a la renta en Chile. Para lo anterior, el Fondo participará en sociedades anónimas cerradas o fondos de inversión privados que inviertan o desarrollen dichos proyectos. Los Fondos de inversión y las sociedades en las que invierta el Fondo deberán tener la política de comprar y/o financiar prioritariamente propiedades que estén ligadas a contratos de arrendamiento de mediano y largo plazo, en los cuales la mayor parte de la rentabilidad esté asociada a las rentas contratadas y no a la plusvalía de la propiedad. El Fondo centrará la inversión de sus recursos específicamente en los siguientes activos inmobiliarios: a) Acciones de sociedades anónimas cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, siempre que la sociedad emisora cuente con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia, que participen o desarrollen de alguna forma Proyectos Inmobiliarios. b) Cuotas de Fondos de Inversión Privados con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia, que participen o desarrollen de alguna forma Proyectos Inmobiliarios. c) Cuotas de Fondos de Inversión Públicos que participen o desarrollen de alguna forma Proyectos Inmobiliarios. d) Mutuos hipotecarios endosables del artículo 69 número 7 de la Ley General de Bancos y del artículo 21 bis del decreto con fuerza de Ley N 251 de 1931, u otros otorgados por entidades autorizadas por ley, pudiendo éstos otorgarse también con recursos del propio fondo. e) Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, siempre que sean emitidos por alguna de las entidades indicadas en los puntos a), b) y c) anteriores. Además, con el único objeto manejar y mantener sus reservas de liquidez, el Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes instrumentos: a) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción. b) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizadas por éstas. c) Letras de crédito emitidas por Bancos e Instituciones Financieras. d) Cuotas de Fondos Mutuos nacionales que tengan por objetivo principal la inversión en instrumentos de deuda. e) Otros valores o instrumentos de oferta pública que autorice la Superintendencia de Valores para inversión de los fondos de inversión regulados por la Ley

20 4. POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO (continuación) Las inversiones del Fondo estarán sujetas a las siguientes restricciones: En la inversión de sus recursos se observarán los siguientes límites máximos por tipo de instrumento: (a) Acciones de sociedades anónimas cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, siempre que la sociedad emisora cuente con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia, que participen o desarrollen de alguna forma Proyectos Inmobiliarios; 100% (b) Cuotas de Fondos de Inversión Privados con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia, que participen o desarrollen de alguna forma Proyectos Inmobiliarios; 100% (c) Cuotas de Fondos de Inversión Públicos que participen o desarrollen de alguna forma Proyectos Inmobiliarios; 100% (d) Mutuos hipotecarios endosables del artículo 69 número 7 de la Ley General de Bancos y del artículo 21 bis del decreto con fuerza de Ley N 251 de 1931, u otros otorgados por entidades autorizadas por ley, pudiendo éstos otorgarse también con recursos del propio fondo; 30% (e) Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, siempre que sean emitidos por alguna de las entidades indicadas en las letras a), b) y c) anteriores; 30% (f) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción: 30% (g) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizadas por éstas: 30% (h) Letras de crédito emitidas por Bancos e Instituciones Financieras: 30% (i) Cuotas de Fondos Mutuos nacionales: 30% (j) Otros valores o instrumentos de oferta pública que autorice la Superintendencia de Valores para inversión de los fondos de inversión. En la inversión de los recursos del Fondo deberán observarse los siguientes límites máximos de inversión respecto del emisor de cada instrumento: (1) Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo emisor, excluido el Banco Central de Chile, la Tesorería General de la República y Estados o Bancos Centrales extranjeros: Hasta un 30% del activo del Fondo. (2) Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por el Banco Central de Chile o la Tesorería General de la República: Hasta un 30% del activo del Fondo. (3) Inversión en instrumentos o valores emitidos por entidades pertenecientes a un mismo grupo empresarial y sus personas relacionadas: Hasta un 50% del activo del Fondo. (4) Acciones emitidas por una misma sociedad anónima cuyas acciones no hayan sido registradas en la Superintendencia, siempre que siempre que la sociedad emisora cuente con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia, que participen o desarrollen de alguna forma en Proyectos Inmobiliarios: Hasta un 100% del activo del Fondo. (5) Cuotas de fondos de inversión públicos o privados que participen o desarrollen en alguna forma en Proyectos Inmobiliarios: Hasta un 100% del activo del Fondo. (6) En caso que un emisor en el que el Fondo mantenga inversiones, desarrolle o participe en un solo proyecto inmobiliario, la participación del Fondo en dicho emisor no podrá se superior al 50% del activo del Fondo. 20

21 5. RIESGOS FINANCIEROS 5.1 Gestión de Riesgo Financiero Políticas y Procedimientos de Gestión de Riesgos En cumplimiento a la Circular N de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Banchile Administradora General de Fondos, mantiene una serie de políticas y procedimientos que abordan, entre otras materias, los siguientes aspectos de interés: Políticas y procedimientos de gestión de riesgos y control interno Identificación de Riesgos en las distintas áreas funcionales de la administración de fondos y de la administración de carteras de terceros Aspectos organizacionales de la gestión de riesgos y control interno Programa de gestión de riesgos y control interno Estrategias de mitigación de los riesgos, como asimismo, las funciones de control del Oficial de Cumplimiento. Además de la identificación y control de los riesgos propios de la actividad de administración de fondos de terceros, el proceso integral de gestión de riesgos de Banchile Administradora General de Fondos considera criterios generales de administración de recursos de terceros, información a los partícipes, aportantes y clientes, resolución de conflictos de interés y el manejo de información confidencial y de interés para el mercado. Dentro de las principales políticas y procedimientos que forman parte de las estrategias establecidas para cubrir los aspectos de negocio indicados por las Circulares de la SVS N 1.869, N se destacan: Política De Inversiones De Las Carteras Banchile Administradora General de Fondos vela porque la totalidad de las operaciones realizadas por las Mesas de Inversiones cumplan con los márgenes y políticas de inversión establecidas por la normativa vigente y por los Reglamentos Internos de cada fondo. Existe un Comité de Riesgo de Inversión, que es el encargado de establecer las directrices para las inversiones siendo de su competencia la definición de los mercados e instrumentos elegibles para invertir, la definición de políticas de regularización de excesos y de liquidez, entre otras Valorización y Precios de los Instrumentos Los instrumentos de deuda nacional se valorizan diariamente a mercado utilizando los servicios de un proveedor externo independiente y los instrumentos de capitalización nacional sus asignaciones se realizan a un mismo precio promedio ponderado, para el caso de los instrumentos de emisores extranjeros se utiliza un proveedor externo Política De Custodia De Valores Las inversiones de recursos de terceros se mantienen en Custodia en el Depósito Central de Valores (DCV) o en Custodia Interna o en Bancos, de acuerdo a la normativa vigente. Para el caso de los instrumentos extranjeros, la Administradora celebra contratos con entidades cuyo principal objeto es el depósito o custodia de valores y que sean fiscalizados por un organismo de similar competencia a la Superintendencia de Valores y Seguros. 21

22 5. RIESGOS FINANCIEROS (continuación) 5.2 Tipo y Misión del Fondo, Exposiciones al Riesgo y Formas en que Estas Surgen Características del Fondo El Fondo de Inversión ha sido organizado y constituido conforme a las disposiciones de la Ley N y las instrucciones obligatorias impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) Misión del Fondo El objetivo de inversión del Fondo es invertir sus recursos en activos inmobiliarios en Chile, cuyas rentas provengan de su explotación como negocio inmobiliario, a través de la construcción y desarrollo de bienes raíces, o bien mediante la participación en sociedades u otras formas de organización o de asociación o contratos con terceros que aporten la gestión del negocio mediante su ejecución directa. Se incluirán sociedades y cuotas de Fondos Privados Riesgos Mantenidos en este tipo de Fondo De acuerdo a su definición el Fondo se encuentra expuesto a los siguientes tipos de riesgos: a) Riesgo de Crédito: Es el riesgo de que el Fondo incurra en una pérdida debido a que sus contrapartes no cumplieron con sus obligaciones contractuales b) Riesgo de Mercado es el riesgo de enfrentar pérdidas producto de movimientos adversos de los niveles de las variables de mercado. Estas variables o factores de mercado se clasifican en dos grupos: Precios spot, como son los tipos de cambio, precios de acciones, precios de productos básicos o también llamados commodities, precios de metales, precios de energía, etc. El Fondo toma riesgo precio asociado al precio de las inversiones inmobiliarias. Tasas de interés de instrumentos de deuda y rendimientos porcentuales de curvas de derivados. El fondo toma riesgo de tasas de interés c) Riesgo de Liquidez El Riesgo de Liquidez corresponde a las potenciales pérdidas que el Fondo pueda enfrentar en caso de una estrechez de liquidez en los mercados financieros. Esta estrechez puede ocurrir ya sea por una disminución de fondos disponibles que impactan negativamente la capacidad de fondeo o por una disminución de los montos transados de los instrumentos que el fondo posee en sus activos (bonos, depósitos bancarios, etc.) o de los instrumentos derivados.. 22

23 5. RIESGOS FINANCIEROS (continuación) 5.3 Características de las Inversiones Mantenidas Clasificación de Fondo Humprhreys 1era Clase Nivel 3 Fitch Ratings 1era Clase Nivel 4 Antecedentes Generales Al cierre de los estados financieros, la cartera de inversiones del fondo estaba compuesta de la siguiente manera: 23

24 5. RIESGOS FINANCIEROS (continuación) 5.3 Características de las Inversiones Mantenidas (continuación) Locales Teatinos Teatinos con Catedral, Santiago Centro Oficinas Padre Mariano Padre Mariano 82, Providencia Oficinas Palladio Av. Providencia 1760, Providencia Oficinas Noguera Francisco Noguera 200, Providencia Oficinas Las Industrias Av. Andrés Bello 2777, Las Condes Palladio Comercial Av. Providencia 1760, Providencia Locales Pedro De Valdivia Av. Pedro De Valdivia 1215, Providencia Bodegas Curicó Panamericana Sur Km. 186 Curicó Portezuelo Cerro Los Cóndores 9891, Quilicura 24

25 5. RIESGOS FINANCIEROS (continuación) 5.3 Características de las Inversiones Mantenidas (continuación) Principales arrendatarios y composición de activos Riesgo de Crédito El fondo cuenta con un comité de inversiones que revisa los proyectos inmobiliarios en los que invertirá el fondo. Es necesario que estos sean escogidos selectivamente a través del comité compuesto por integrantes de vasta experiencia y conocimientos del sector inmobiliario. De esta forma se evalúa con especial cuidado a los potenciales socios en los proyectos, privilegiando atributos de seriedad, solides financiera y éxito en proyectos anteriores. Riesgo de Liquidez Las inversiones del fondo se caracterizar por tener una baja liquidez, sin embargo, de acuerdo al reglamento del fondo, éste deberá mantener a lo menos un 5% de los activos invertidos en activos de fácil liquidación o con una capacidad de endeudamiento por el monto mínimo requerido para alcanzar este porcentaje. Riesgo de Mercado Las inversiones inmobiliarias mantenidas por el fondo en tanto, se encuentran expuestas a posibles variaciones en sus precios de comercialización. 25