ASEGURADORA DEL SUR S.A.

Transcripción

1 Analista: Lic. Marta Mazó Osorio Tel.: ( ) Corte de Análisis: 30/06/2012 Asunción, 29 de octubre de 2012 CALIFICACIÓN pybbb NOMENCLATURA: Corresponde a aquellas compañías de seguros que cuentan con suficiente capacidad de cumplimiento de sus compromisos en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la compañía de seguros, en la industria a que pertenece o en la economía. TENDENCIA ESTABLE El Informe fue preparado en base a los Estados Financieros Auditados Ejercicios 2008/2009, 2009/2010, 2010/2011 y 2011/2012. La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para contratar pólizas de seguros. FUNDAMENTOS La calificación asignada a considera su dinamismo comercial, el crecimiento sostenido de su producción, así como los canales de ventas con que cuenta, con una buena cobertura nacional. Sus resultados al cierre del ejercicio 2011/2012 han sido generados por el buen rendimiento en las Inversiones y en el Sector Técnico, aunque este último ha disminuido con relación al ejercicio anterior y es inferior al mercado, siendo la utilidad neta del ejercicio G millones. La Siniestralidad Bruta, si bien ha aumentado, se mantiene aun inferior al promedio de la industria, no así la Siniestralidad Neta, cuyo registro se encuentra levemente por encima de la industria del seguro. La gestión durante el ejercicio 2011/2012, ha permitido globalmente que los gastos totales de la compañía hayan registrado una menor preponderancia en relación al ejercicio anterior, mejorando levemente sus indicadores de eficiencia. Los Gastos de Producción, reflejados en los costos de intermediación, han registrado un índice de 24%, levemente superior al ejercicio anterior y a la media de la industria que fue de 21%. Los Indicadores de Leverage han disminuido con respecto al ejercicio anterior; en el mismo sentido, los de Cobertura se presentan mejorados con respecto al ejercicio anterior aunque inferiores a la media del mercado. Por otro lado, al 30/06/12, la Compañía no contaba con Planes Estratégicos, Comercial, de Crecimiento, de Nuevos Productos, Organizativo, Políticas de Inversiones, de Reaseguros, de Capitalización y Dividendos, y Salariales, formalizados y aprobados por Directorio. Si bien cuenta con Manuales de Organización y Funciones y Políticas de Suscripción de Riesgos, formalmente aprobados y que están siendo aplicados, es necesaria su actualización al perfil y las operaciones de la Compañía

2 TENDENCIA Considerando los fundamentos expuestos, la evolución de sus principales Indicadores, el proceso de implementación de sus políticas de crecimiento, SOLVENTA S.A. asigna una perspectiva ESTABLE dentro del marco del desempeño de la industria del seguro y de la economía nacional. No obstante, se considera relevante establecer planes de acción concretos para fortalecer los aspectos administrativos de la Compañía, así como las políticas y procedimientos de importancia. FORTALEZAS Alta cobertura nacional a través de 17 (diez y siete) Sucursales y/o Agencias en el interior del país. Buena posición y cuota de participación de mercado, con crecimiento importante de su producción en los últimos años. La Compañía cuenta con ejecutivos con experiencia en el negocio del seguro. Manuales de Organización y Funciones formalizados y aprobados por Directorio, aunque deberán ser actualizados y mejorados para adecuarlos al perfil de la Compañía. Mejoramiento o fortalecimiento de sus Indicadores Financieros de leverage, cobertura y estructura de activos en relación a los ejercicios anteriores. Asimismo, la siniestralidad bruta si bien ha aumentado- se mantiene bastante inferior al sistema. Rentabilidad razonable, aun cuando ha disminuido levemente con respecto al ejercicio anterior. DEBILIDADES Y RIESGOS Debilidades del Sistema de Control Interno y Sistema Contable Estructura Organizacional con debilidades evidenciada en el organigrama. Falta de Políticas de Inversiones, de Reaseguros, de Capitalización y Dividendos, Salariales, formalizadas y aprobadas por Directorio. Falta de Planes Estratégicos comercial, de crecimiento, de nuevos productos, organizativo y otros, formalizados y aprobados por Directorio. Falta de Manual de Procedimientos formalizado y aprobado por Directorio. Coeficiente de Margen de Solvencia, aunque cumple con la exigencia regulatoria (igual o mayor a 1) es bajo 1,60 y se encuentra alejado de la media de la industria. Acotada diversificación de Reaseguradores. Sistema Informático, con algunas inconsistencias de saldo Alta concentración de primas en el rubro Automóviles. PERFIL DEL NEGOCIO se encuentra en la Industria del seguro desde el año 1998 y cuenta con autorización para operar en el Ramo de Elementales o Patrimoniales

3 La actividad económica de, comprende la contratación y administración de toda clase de Seguros en el Ramo Elementales o Patrimoniales, así como la de realizar actividades conexas, dentro del alcance de la Ley No.827/96 de Seguros. Para la atención de sus operaciones la Compañía cuenta con una casa matriz ubicada en Avda. Mariscal López No. 794 y Cruz del Chaco-Edificio Citicenter 2º Piso, de esta Capital. Posee una amplia cobertura nacional con 17 (diez y siete) Agencias en el Interior del País, Utiliza como canales de distribución una extensa red de Agentes Productores, algunos trabajan con exclusividad para la Aseguradora y con todas las herramientas informáticas. Propiedad La estructura de propiedad está compuesta por 23 (veinte y tres) Accionistas, en su mayoría son miembros de una familia, el Accionista mayoritario posee el 53% del paquete accionario y ocupa el cargo de Presidente. Los Accionistas que poseen porcentajes menores ocupan el cargo de Vicepresidencia, Directores Titulares y Suplentes, Gerencia General y Gerencia de Administración y Finanzas de la Compañía. La mayoría de ellos poseen acciones en otras empresas a nivel local, lo que podría otorgar una mayor flexibilidad financiera en situaciones de estrés. Estrategia ASEGURADORA DEL SUR S.A al 30/06/12, no cuenta con Planes Estratégicos Comercial, de Crecimiento, Organizativo y otros, formalizados y aprobados, sí cuenta con Metas de Primas anuales, por sección y controlados mensualmente, aunque para el siguiente ejercicio se prevé un menor crecimiento como estrategia para fortalecer el patrimonio de la Compañía. Por otro lado, Siguen trabajando en el desarrollo de nuevos productos, enfocados a generar nuevos negocios en la capital y zonas del interior del país, las que se consideran poco exploradas por la competencia, pero no están formalizados. Su estrategia de negocios consiste fundamentalmente en la obtención de buenos resultados, a través de la mejora de fidelización de Clientes y desarrollo de nuevos productos y no ya de nuevos mercados. Por otro lado, se buscará mejorar la rentabilidad del negocio a través de bajas en la siniestralidad y el control de los gastos. CARACTERISTICA DE LA ADMINISTRACIÓN Y CAPACIDAD DE LA GERENCIA El Vicepresidente cumple funciones ejecutivas y participa activamente en la toma de decisiones importantes y relacionadas con el ámbito administrativo y suscribe todas las documentaciones de la Compañía conjuntamente con el Gerente General y el Gerente Administrativo Financiero. El Directorio recibe todas las informaciones administrativas, contables, financieras y comerciales mensuales y anuales, en forma comparativa y están formalizados, a través del Vice Presidente que es el nexo con el Directorio y los demás sectores de la organización. Su estructura organizacional está compuesta a partir de la Gerencia General, por la Gerencia de Administración y Finanzas, Gerencia Técnica, Asesoría Jurídica y Contabilidad, - 3 -

4 (cabe resaltar en este punto que el Contador realiza funciones administrativas visualizadas en el organigrama vigente) y de estos a su vez todas las demás secciones, no cuenta con Departamento de Auditoría Interna, aunque amerite por el tamaño de la estructura y su volumen de operaciones. La gestión Comercial es liderada por el Gerente General. Los cargos gerenciales están cubiertos por profesionales con experiencia en el negocio de seguros. Existe un proyecto de elaboración de sus Planes de Negocios para el ejercicio. Cuenta con Metas de Primas anual, por sección y Presupuesto de Ingresos y Egresos con controles mensuales. No posee Políticas de Inversiones, de Reaseguros, de Capitalización y Dividendos y Salariales formalizadas y aprobadas por Directorio. Cuenta con Manuales de Organización y Funciones, Políticas de Suscripción de Riesgos, formalmente aprobados y que están siendo aplicados, pero susceptibles de ser actualizados y mejorados para adaptaros al perfil de la Compañía. En cuanto al impacto de las regulaciones estatales en la gestión de la Compañía, no se observan aspectos negativos que puedan afectar su buen desempeño. Se ha tenido acceso a observaciones de control por parte de los auditores externos. Referente a su Sistema Informático, la Compañía posee un Departamento de Informática no adecuado a la envergadura de la misma, si bien, cuenta con un Encargado del Sector existen algunas deficiencias observadas por la Auditoría Externa al 30/06/12, además se evidencian algunas informaciones inconsistentes arrojados por el software informático. Del análisis de las características de la administración y la capacidad de la gerencia, SOLVENTA S.A. evalúa en forma favorable los antecedentes de sus administradores. Sin embargo, se observan algunos riesgos en la falta de políticas y procedimientos formalizados que guíen su gestión. La Compañía a la fecha implementa mecanismos para minimizarlos, según informe de Auditoria Externa. POSICIONAMIENTO EN EL SISTEMA, al 30 de Junio de 2012, ha ocupado el lugar No.15 (quince) en producción de Primas Directas en el mercado nacional, con una participación del 2,33 % del mercado. En cuanto a la producción total de Primas Directas de G millones, ha tenido un crecimiento del 24,48 % en relación al ejercicio anterior. Esta evolución registra una tendencia positiva en su desempeño. La producción del Sector Seguro Paraguayo, en el año 2012, ha experimentado un incremento del 21,39% en el volumen total de Primas Directas de seguros con relación al año 2011 y la estructura de producción permite identificar como principales productos a Automóviles, Vida, Incendios y Agropecuarios, luego siguen los otros productos tradicionales, tales como, Seguros de Riesgos Técnicos, Transportes, Robo y Asalto y Diversificación de Primas por Sección Automóviles 84,5% Caución 5,1% Incendios 2,6% Transportes 2,2% Resp. Civil 2,0% Otras Secciones 1,3% Fuente: Estadode Resultados Auditado por Sección, Ejercicio 30/06/12 Robo y Asalto 1,5% Acc. a Pasajeros 0,8% - 4 -

5 otras Secciones. En tal sentido, la Empresa presenta la siguiente diversificación de su producción: Automóviles con un 84,5%, Caución 5,1%, Incendios con 2,6%, Transporte 2,2 %, Responsabilidad Civil 2,0 %, Robos 1.5%, y otras Secciones con un 2,1 %. Como se observa la producción está muy concentrada en el rubro Automóviles, lo cual incrementa el riesgo para la Compañía, más aun considerando que dicha sección ha generado una Pérdida Técnica. POLITICA DE INVERSIONES La Compañía no cuenta con una Política de Inversiones formalizada, sus colocaciones están conformes a lo dispuesto por la Res.SS.SG.No.121/08. Al 30/06/12, el total de Inversiones fue de G millones y representa el 41% del total de Activos, muy superior al del ejercicio anterior que fue de 28% y presentándose por encima del promedio de la industria que fue de 33 %. Se encuentra distribuido en Bancos y Financieras de buenas calificaciones de riesgos. El portafolio total de Inversiones, está compuesto por Títulos Valores de Renta Fija-Local e Inversiones Inmobiliarias, en guaraníes. Del análisis realizado, es posible señalar que las inversiones de ASEGURADORA DEL SUR S.A. al 30/06/12, aunque no cuenta con una Política de Inversión formalizada y aprobada, se han fortalecido y se ajustan a las disposiciones establecidas por la Superintendencia de Seguros REASEGUROS, al 30/06/12, no cuenta con una Política de Reaseguros formalizada. Posee 2(dos) Contratos No Proporcionales por Excesos de Pérdidas, uno para la Sección de Incendios y Misceláneos, y otro Contrato No Proporcional o XL para la Sección de Automóviles. Los riesgos que excedan las capacidades de los Contratos son colocados en Facultativos Locales. Los Contratos No Proporcionales son realizados con dos Reaseguradoras Internacionales, con buena calificación de riesgo y a través de Intermediarios o Bróker. En cuanto a los excedentes de retenciones, la misma cumple la Res. SS.SG. No.102/08. GOBIERNO CORPORATIVO En relación a la implementación de las recomendaciones de la Superintendencia de Seguros sobre el buen Gobierno Corporativo, la Compañía se encuentra adherida a lineamientos generales de la mencionada normativa pero a la fecha de la evaluación aún no se ha iniciado proceso alguno de implementación de estándares mínimos sobre el buen gobierno corporativo

6 INDICADORES FINANCIEROS Composición de Activos La Compañía ha mejorado su estructura de activos. El total de Créditos en relación al Activo total, al 30 de Junio de 2012, fue del 43% registrando una disminución en relación a los ejercicios anteriores. Las Inversiones sobre Activos, arrojaron un coeficiente del 41%, que como se mencionara, se ha fortalecido y se ubica por encima del promedio del mercado que fue de 33%. La Disponibilidad en relación a sus Activos, fue del 5%, disminuyó con relación al del 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3% 5% 2% 5% 3% 7% 4% 7% 41% 43% 28% 24% 33% 53% 55% 51% Ejercicio 11/12 Ejercicio 10/11 Ejercicio 09/10 Ejercicio 08/09 Créditos / Activos Inversiones / Activos Disponibilidades / Activos Activos Inmobilizados / Activos Fuente:Balance General Auditado, Ejercicios 30/06/12, 30/06/11, 30/06/10 y 30/06/09 ejercicio anterior y es inferior a la media del mercado que fue del 12%. La compañía cumple con la norma de liquidez mínima. El Indicador de Activos Inmovilizados arroja un resultado del 3%, superior al del ejercicio anterior que fue del 2% y por debajo de la media del sistema que fue del 7%, lo cual, le compara favorablemente con el promedio del sistema. Rentabilidad R O A 7 % 6 % 4 % 3 % R O E 3 8 % 4 9 % 1 9 % 1 2 % R E S U L T A D O D E L A E S T R U C T U R A T É C N I C A / P R I M A S D I R E C T A S 4 % 8 % 2 % - 5 % R E S U L T A D O D E L A E S T R U C T U R A F I N A N C I E R A / P R I M A S D I R E C T A S 4 % 1 % 2 % 7 % R E S U L T A D O D E L E J E R C I C I O / P R I M A S D I R E C T A S 7 % 8 % 5 % 3 % R E S U L T A D O D E L A E S T R U C T U R A T É C N I C A / A C T I V O S 3 % 6 % 2 % - 4 % R E S U L T A D O D E L A E S T R U C T U R A F I N A N C I E R A / A C T I V O S 4 % 1 % 2 % 6 % R E S U L T A D O D E L A E S T R U C T U R A T É C N I C A / P A T R I M O N I O N E T O 1 9 % 4 5 % 9 % % R E S U L T A D O D E L A E S T R U C T U R A F I N A N C I E R A / P A T R I M O N I O N E T O R E S U L T A D O D E L A E S T R U C T U R A T É C N I C A / P A T R I M O N I O N E T O + P R O V I S I O N E S T É C N I C A S 2 3 % 6 % 8 % 2 3 % 1 0 % 2 6 % 7 % % Los resultados de la estructura técnica demuestran que la Compañía se ha retraído levemente en la política de otorgamiento de pólizas, el coeficiente del 4% es bastante inferior al del ejercicio anterior que fue de 8% y a la media del mercado que fue de 7%. La rentabilidad obtenida de 4% en sus colocaciones se muestra en torno a la media de 5% y mejorando sus rendimientos de años anteriores. La rentabilidad obtenida por la administración al 30 de Junio de 2012 con relación a los activos (ROA), fue del 8% se muestra en línea a la media de la industria y superior al del ejercicio anterior que fue de 5% demostrando que la Compañía ha aumentado el rendimiento sobre sus activos. En tanto que, el retorno generado sobre los fondos propios - 6 -

7 de la Compañía (ROE) fue del 38% (por aumento de su patrimonio), mostrándose inferior al ejercicio anterior aunque superior al promedio de mercado que fue de 29%. Aunque los principales indicadores tuvieron una leve disminución con respecto al ejercicio anterior, permite evidenciar que la Compañía ha mantenido su capacidad de generación de ingresos durante el periodo 2011/2012. Leverage D E U D A S / P A T R I M O N I O N E T O M Á S P R O V I S I O N E S T É C N I C A S D E S I N I E S T R O S 2 4 % 4 5 % 3 7 % 3 0 % D E U D A S / P A T R I M O N I O N E T O 3 9 % 6 7 % 4 5 % 3 9 % P R I M A S D I R E C T A S / P A T R I M O N I O N E T O M Á S P R O V I S I O N E S T É C N I C A S D E S I N I E S T R O S % % % % P R I M A S D I R E C T A S / P A T R I M O N I O N E T O % % % % P A S I V O S / P A T R I M O N I O N E T O % % % % El primer Indicador, señala la relación entre las Deudas y el Patrimonio Neto más las Provisiones Técnicas de Siniestros, el cual, arroja un resultado del 24%, muy inferior a los ejercicios anteriores y también al promedio del sistema que fue de 35%. Asimismo, si comparamos las Deudas con el Patrimonio Neto arroja un resultado del 39%, muy inferior al del ejercicio anterior y se encuentra levemente por debajo del promedio de la industria aseguradora nacional que fue del 42%. En cuanto a los indicadores de Primas Directas, la Compañía ha mejorado su posición respecto a años anteriores, pero aún se muestra por encima del promedio del sistema asegurador. Igualmente, el total del Pasivo con relación al Patrimonio Neto arroja un resultado de 300%, inferior al del ejercicio anterior y se muestra superior a la media de la industria del seguro nacional que fue de 173%. Del análisis realizado, se concluye que la Compañía ha logrado contener el ritmo ascendente de su leverage, logrando mejores indicadores financieros. Siniestralidad, al 30 de Junio de 2012, registró en concepto de Siniestralidad Bruta un resultado de 43%, superior al ejercicio anterior que fue de 39%, pero bastante menos que el sistema. La Siniestralidad Neta del 44% también ha desmejorado levemente y se encuentra cercano a la media del sistema del 42%. Del análisis realizado, se observa un leve aumento en la siniestralidad de la Compañía, la que mostraba una tendencia clara a la baja. La Compañía posee juicios en trámite por Siniestros, según Informe de Asesoría Jurídica de importe significativo. 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 43% 39% 44% 39% 47% 57% Ejercicio 11/12 Ejercicio 10/11 Ejercicio 09/10 Ejercicio 08/09 Siniestralidad Neta 47% Siniestralidad Bruta Fuente: Estadosde Resultados Auditado, Ejercicios 30/06/12, 30/06/11, 30/06/10 y 30/06/09 57% - 7 -

8 Capitalización E X C E D E N T E D E L C A P I T A L M Í N I M O E X I G I D O P O R L A S. I. S / B. C. P % % % % P A T R I M O N I O N E T O / A C T I V O S 2 5 % 1 9 % 2 3 % 2 8 % El Capital Social de la Compañía está por encima del Capital Mínimo Exigido de U$S (Dólares Americanos Quinientos mil) para Compañías de Seguros, que operan en Ramos Patrimoniales, según lo establecido por la normativa de la Superintendencia de Seguros. El excedente de la referida exigencia regulatoria es de 185%. El nivel del Patrimonio Neto en relación a los Activos permite señalar que el 25% de los Activos están representados con recursos de los Accionistas de la entidad, reflejando un respaldo de las obligaciones con terceros, aunque se muestra por debajo del promedio del mercado que fue de 37%. Del análisis del excedente de Capitalización, en relación al mínimo exigido, podemos decir, que la Compañía se encuentra dentro de los niveles adecuados comparados con las Compañías nacionales. Cobertura D I S P O N I B I L I D A D E S + I N V E R S I O N E S / D E U D A S C O N A S E G U R A D O S + O T R A S D E U D A S T É C N I C A S + C O M P R O M I S O S T É C N I C O S 6 8 % 4 6 % 4 5 % 5 7 % D I S P O N I B I L I D A D E S + I N V E R S I O N E S / D E U D A S C O N A S E G U R A D O S + O T R A S D E U D A S T É C N I C A S % % % % Si analizamos las Disponibilidades más Inversiones en relación a las Deudas con Asegurados, más Otras Deudas Técnicas, más Compromisos Técnicos se visualiza una tendencia mejorada de sus indicadores, aunque no alcanza aun el nivel del mercado que fue del 89%. Por otro lado, al tomar las Disponibilidades más Inversiones en relación a las Deudas con Asegurados más Otras Deudas Técnicas, encontramos una situación muy similar al primer indicador. En consecuencia, la Compañía ha mejorado sus indicadores de cobertura, apuntando gradualmente a la media del mercado. Eficiencia G A S T O S D E P R O D U C C I Ó N / P R I M A S D I R E C T A S 2 4 % 2 3 % 2 4 % 2 2 % G A S T O S D E E X P L O T A C I Ó N / P R I M A S D I R E C T A S 2 3 % 2 4 % 3 0 % 3 2 % G A S T O S D E P R O D U C C I Ó N + G A S T O S D E E X P L O T A C I Ó N / P R I M A S + R E N T A S D E I N V E R S I O N E S 4 4 % 4 6 % 5 2 % 5 0 % El nivel de Eficiencia medido por el Indicador que relaciona los Gastos de Producción, que son los costos de intermediación, con las Primas Directas fue del 24%, levemente superior a la media de la Industria que fue del 21%. Los indicadores demuestran una tendencia estable y gastos de producción controlados. En cuanto a los Gastos de Explotación en relación a las Primas Directas fue del 23%, en línea al ejercicio anterior y al mercado

9 Si comparamos la suma de Gastos de Producción y Explotación en relación a las Primas Directas mas Rentas de Inversiones, arroja un resultado de 44%, inferior al registro del ejercicio anterior y por encima del promedio del sistema que fue de 39%. Con lo expuesto más arriba, se resalta que la Compañía se encuentra con Indicadores de Eficiencia bastante estables y razonables, aunque levemente superiores en relación con las Compañías Nacionales. Crecimiento de Cobertura Patrimonial C R E C I M I E N T O E N P A T R I M O N I O N E T O + P R O V I S I O N E S T É C N I C A S D E S I N I E S T R O S / C R E C I M I E N T O E N D E U D A S 1, 8 2 0, 8 3 0, 8 1 0, 4 0 C R E C I M I E N T O E N P N / C R E C I M I E N T O E N D E U D A S 1, 6 9 0, 6 8 0, 8 6 0, 4 1 El primer Indicador de Crecimiento relativo del Patrimonio Neto más Provisiones Técnicas de Siniestros en relación al Crecimiento relativo en Deudas fue de 1,82 veces, muy superior al del ejercicio anterior y a la media de mercado que fue de 1,01 veces. Asimismo, el Indicador que mide el Crecimiento relativo del Patrimonio Neto en relación al Crecimiento relativo en Deudas fue de 1,69 veces, muy superior al registro del ejercicio anterior y a la media de la industria del seguro que fue de 1,02 veces. Observando que ambos Indicadores registran valores superiores a 1 (uno), podríamos concluir que, el Patrimonio Neto de La Compañía, ha tenido un mayor crecimiento con relación a sus deudas. Margen de Solvencia M A R G E N D E S O L V E N C I A 3 0 / 0 6 / / 0 6 / / 0 6 / / 0 6 / 0 9 S E T I E M B R E 1, 4 2 1, 8 1 1, 4 1 1, 3 1 D I C I E M B R E 1, 4 5 1, 6 1 1, 5 2 1, 1 9 M A R Z O 1, 5 2 1, 5 6 1, 5 4 1, 1 3 J U N I O 1, 6 0 1, 5 1 1, 6 5 1, 5 0, al 30 de Junio de 2012, arrojó un coeficiente de 1,60 el cual, es superior al mínimo (igual o mayor a 1) estipulado por la normativa de la Superintendencia de Seguros del Banco Central del Paraguay. Se observa que este coeficiente registra un comportamiento levemente ascendente en el año 2011/2012 y bastante estable con relación a los años anteriores, pero con un nivel moderado

10 ANEXO BALANCES COMPARATIVOS EN MILLONES DE GUARANÍES Activo 30/06/ /06/ /06/ /06/2009 Activo Corriente Disponibilidades Inversiones Créditos Técnicos Vigentes Créditos Administrativos Gastos Pagados por Adelantado Bienes y Derechos Recibidos en Pago Activos Diferidos Activo no corriente Créditos Técnicos Vigentes Créditos Técnicos Vencidos Créditos Administrativos Inversiones Bienes de Uso Activos Diferidos Total Activo Pasivo y Patrimonio Neto Pasivo Corriente Deudas Financieras Deudas con Asegurados Deudas por Coaseguros Deudas por Reaseguros Deudas con Intermediarios Otras Deudas Técnicas Obligaciones Administrativas Provisiones Técnicas de Seguros Provisiones Técnicas de Siniestros Utilidades Diferidas Pasivo no corriente Provisiones Técnicas de Seguros Provisiones Técnicas de Siniestros Utilidades Diferidas Total Pasivo Patrimonio Neto Capital Social Cuentas Pendientes de Capitalización Reservas Resultados Acumulados Resultados del Ejercicio Total Patrimonio Neto Total Pasivo y Patrimonio Neto CUENTAS DE ORDEN Y CONTINGENCIAS 30/06/ /06/ /06/ /06/2009 Capitales Asegurados Capitales Asegurados Cedidos Otras Cuentas de Orden y Contingencias TOTAL CUENTAS DE ORDEN Y CONTINGENCIAS

11 ANEXO ESTADOS DE RESULTADOS COMPARATIVOS EN MILLONES DE GUARANÍES 30/06/ /06/ /06/ /06/2009 INGRESOS TÉCNICOS DE PRODUCCIÓN Primas Directas Primas Reaseguros Aceptados Desafectación de Provisiones Técnicas de Seguros EGRESOS TÉCNICOS DE PRODUCCIÓN (244) (145) (79) (33) Primas Reaseguros Cedidos (244) (145) (79) (33) Constitución de Provisiones Técnicas de Seguros PRIMAS NETAS GANADAS SINIESTROS (16.818) (11.514) (7.710) (6.835) Siniestros (13.499) (8.880) (6.431) (5.772) Prestaciones e Indemnizaciones Seguros de Vida Gastos de Liquidación, Salvataje y Recupero (276) (291) (74) (61) Participación Recupero Reaseguros Cedidos Siniestros Reaseguros Aceptados (0) 0 (2) 0 Constitución de Provisiones Técnicas de Siniestros (3.042) (2.343) (1.203) (1.002) RECUPERO DE SINIESTROS Recupero de Siniestros Siniestros Recuperados Reaseguros Cedidos Participación Recupero Reaseguros Aceptados Desafectación de Provisiones Técnicas de Siniestros SINIESTROS NETOS OCURRIDOS (15.425) (10.731) (6.374) (5.230) UTILIDAD / PÉRDIDA TÉCNICA BRUTA OTROS INGRESOS TÉCNICOS Reintegro de Gastos de Producción Otros Ingresos por Reaseguros Cedidos Otros Ingresos por Reaseguros Aceptados Desafectación de Previsiones OTROS EGRESOS TÉCNICOS (15.504) (11.997) (8.092) (6.113) Gastos de Producción (7.374) (5.402) (3.183) (2.161) Gastos de Cesión de Reaseguros (483) (535) (370) (281) Gastos de Reaseguros Aceptados Gastos Técnicos de Explotación (6.711) (5.267) (3.867) (3.179) Constitución de Previsiones (936) (793) (673) (493) UTILIDAD / PÉRDIDA OPERATIVA NETA (72) (505) Ingresos de Inversión Gastos de Inversión (455) (608) (257) (260) UTILIDAD / PÉRDIDA NETA S/INVERSIONES RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NETOS UTILIDAD / PÉRDIDA NETA ANTES DEL IMPUESTO Impuesto a la renta (410) (220) (44) (41) UTILIDAD / PÉRDIDA NETA DEL EJERCICIO Lic. Marta Mazó Osorio Analista de Riesgos Solventa S.A