Curvas de descuento a utilizar

Transcripción

1 Curvas de descuento a utilizar J o s é I g n a c i o R u b i o D i r e c c i ó n G e n e r a l d e S e g u r o s y F o n d o s d e P e n s i o n e s Sesiones informativas sobre Solvencia II Madrid, 18 de junio de 2012

2 Curvas de descuento a utilizar Curvas de descuento a utilizar: - Estructura temporal básica de tipos de interés libres de riesgo - Cuando proceda, una prima contracíclica - Cuando proceda, una matching premium 2 de 19

3 Curvas de descuento a utilizar Curvas de descuento a utilizar: - Estructura temporal básica de tipos de interés libres de riesgo - Cuando proceda, una prima contracíclica - Cuando proceda, una matching premium 3 de 19

4 Curva libre de riesgo Características de la curva de tipos de interés libre de riesgo: - Libres de cualquier riesgo. - Las entidades aseguradoras son capaces de obtenerlos en la práctica. - Determinados fiablemente sobre la base de instrumentos financieros negociados en un mercado que cumple los criterios de un mercado activo. 4 de 19

5 Curva libre de riesgo Determinación de la curva: - A partir de los swaps (o de no ser posible los bonos de gobierno). - Último punto liquido. - Ultimate Forward Rate. - Extrapolación. 5 de 19

6 Curva libre de riesgo Parte en que los tipos alcanzan el UFR Parte extrapolada?? Parte observable 6 de 19

7 Curvas de descuento a utilizar Curvas de descuento a utilizar: - Estructura temporal básica de tipos de interés libres de riesgo - Cuando proceda, una prima contracíclica - Cuando proceda, una matching premium 7 de 19

8 Prima contracíclica Principales características: - Sustituye a la prima de iliquidez - Será incompatible con la Matching Premium - Desaparecen los buckets - Se aplica a todos los vencimientos - Cuando se active estará vigente al menos durante los doce meses siguientes - EIOPA determinará cuando y como 8 de 19

9 Prima contracíclica 9 de 19

10 Prima contracíclica Cuándo? La prima contracíclica será igual a cero salvo durante los períodos de tensión en los mercados financieros: - una parte significativa del spread puede atribuirse de manera demostrable a la iliquidez de esos activos o a un spread de crédito que exceda el riesgo de crédito del emisor - está demostrado que la iliquidez o exceso de spread es más probable que no resulte en entidades que vendan una gran parte de esos activos a menos que una prima contracíclica se tenga en cuenta en el descuento de las provisiones técnicas - exista una caída en los mercados financieros imprevista, brusca y acusada. 10 de 19

11 Prima contracíclica Cómo? De forma transparente, prudente, fiable y objetiva Como un parte del diferencial entre el tipo de interés de los activos incluidos en la cartera representativa y el tipo de interés de la estructura de tipos de interés libre de riesgo Cartera representativa: - se construye de forma transparente - los activos de la cartera están incluidos en índices fácilmente accesibles para el público - existen criterios publicados sobre cuándo y cómo se modificarán los índices representativos de la cartera de activos y los componentes de dichos índices - la cartera de activos incluye bonos soberanos y corporativos - la cartera de activos no incluye intangibles ni recuperables de reaseguro. 11 de 19

12 Curvas de descuento a utilizar Curvas de descuento a utilizar: - Estructura temporal básica de tipos de interés libres de riesgo - Cuando proceda, una prima contracíclica - Cuando proceda, una matching premium 12 de 19

13 Matching Premium Fundamental Spread Tipos de mercado de los activos Otros/Parte especulativa Tipos de interés libre de riesgo 13 de 19

14 Matching Premium 14 de 19

15 Matching Premium 15 de 19

16 Matching Premium Condiciones de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros y de los activos que las cubren: - Cartera de activos: Bonos y otros activos similares Mantenidos hasta vencimiento, salvo determinados casos (ej. default) - Tienen la consideración de Ring-fenced. - Activos y obligaciones en la misma moneda. No se permiten mismatches que den lugar a riesgos materiales en relación a los riesgos inherentes al negocio asegurador 16 de 19

17 Matching Premium Condiciones de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros y de los activos que las cubren: - No se permiten primas futuras - Riesgos de la cartera de seguros: Riesgo de longevidad Riesgo de gastos Riesgo de revisión 17 de 19

18 Matching Premium Condiciones de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros y de los activos que las cubren: - El contrato no puede incluir opciones para el tomador. Solo se permite el derecho de rescate si el valor de rescate no es superior al valor de los activos. - Los flujos de caja de la cartera de activos deben ser fijos, salvo que las obligaciones del contrato de seguros dependan de la inflación - Límites a la calidad de los activos: - Se permite hasta BBB - Límite cuantitativo al BBB 18 de 19

19 Matching Premium Condiciones de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros y de los activos que las cubren: - La entidad tiene que declarar a la Autoridad Supervisora que aplica la MP y que se cumplen los requisitos anteriores Incumplimiento de los requisitos - Las entidades aseguradoras y reaseguradoras que apliquen la MP no deben volver a un enfoque en el que no se aplique la MP. - Cuando la entidad aseguradora que aplica la MP no cumpla con los requisitos, deberá informar inmediatamente a la Autoridad Supervisora y tomar las medidas necesarias para restablecer el cumplimiento. - Si la entidad no puede restablecer el cumplimiento en el plazo de 2 meses, deberá de cesar en la aplicación de la MP. - No podrá volver a aplicar la MP hasta que haya transcurrido un periodo de 24 meses. 19 de 19