FINANCIACIÓN PARA LAS PYMES

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1 FINANCIACIÓN PARA LAS PYMES CYCLO PYMES IESE, Abril 2013 Prof. Jorge Soley CONCLUSIONES DE LA PRIMERA REUNIÓN CICLO PYMES 1. La internacionalización (exportación regular e inversión directa) debe ser consustancial a la empresa del s.xxi. 2. El tamaño de la empresa es factor decisivo en esta nueva etapa empresarial. 3. La empresa ya está capacitada para la inversión directa en el exterior. 4. Existen en el sistema bancario coberturas de divisas y tipos de interés para cualquier importe. 2 1

2 DERECHOS EN ENTREDICHO 3 Source: The Newyorker ATISBOS DE DESPEGUE 1. Posible vuelta al crecimiento en el cuarto trimestre de El desequilibrio exterior se corrige. 3. El comercio exterior se fortalece y en mercados no europeos. 4. Inflexión en el paro? 5. Existencia de un sector bancario presumiblemente saneado. 4 2

3 EVOLUCIÓN DEL PIB PREVISTO EN 2013 Fuente: CEC 5 EL DESEQUILIBRIO EXTERIOR CORREGIDO Miles de millones de euros Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex 6 3

4 COMERCIO EXTERIOR SE FORTALECE Millones de euros NOTA: Las series suavizadas son una media móvil de orden 12 centrada (con previsiones obtenidas de TRAMO-SEATS) Fuente: S.G. de Evaluación de Instrumentos de Política Comercial de la Secretaría de Estado de Comercio del Ministerio de Economía y 7 Competitividad, a partir de datos del Departamento de Aduanas e II.EE. de la Agencia Tributaria y S.G. de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas INFLEXIÓN EN EL PARO? El paro alcanzó al cierre de marzo de 2013 la cifra de personas, un 0,10% menos que el mes anterior, lo que supone una bajada de personas. Hay que remontarse a marzo de 2008 para encontrar una caída similar; el desempleo bajó en personas. Fuente: ABC 8 4

5 FAVORECE A LA EMPRESA LA EXCESIVA DEPENDENCIA CON LA BANCA? Nota aclaratoria: El gráfico expresa el porcentaje de participación de la financiación en el mercado de capitales. Fuente: CNMV - Informe Arcano Noviembre 2012 The Case for Spain: A local perspective 9 INDICADORES DEL GRADO DE BANCARIZACIÓN DE UNA ECONOMÍA Source: BCE (EU Banking Structures, septiembre de 2010) y FMI. - CNMV 10 5

6 CRÉDITO BANCARIO NACIONAL (Miles de millones de euros) Nota: Datos Reino Unido miles de millones de libras esterlinas Últimos datos a 30 de septiembre de Fuente: Bancos nacionales y Bank for International Settlements (BIS) DESPLOME DEL CRÉDITO 30% Evolución de Crédito y Depósitos de Banca en España variación anual (%) 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% Crédito Depósitos Fuente: Banco de España 12 6

7 EVOLUCION DEL CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO Nota: Construcción y vivienda comprende: construcción, actividades inmobiliarias y adquisición y rehabilitación de viviendas. 13 Fuente: Banco de España TAMAÑO Y PRODUCTIVIDAD Desglose de compañías por tamaño: España vs. Alemania Empresas españolas Relación entre productividad y tamaño Fuente: Informe Arcano Noviembre 2012 The Case for Spain: A local perspective 14 7

8 DISPONIBILIDAD DE CRÉDITO I 15 Fuente: Encuesta Cámaras sobre el acceso de las pymes a la financiación ajena (Diciembre de 2012). DISPONIBILIDAD DE CRÉDITO II Fuente: Encuesta Cámaras sobre el acceso de las pymes a la financiación ajena (Diciembre de 2012). 16 8

9 PROBLEMAS DE LAS PYMES 17 Fuente: Encuesta Cámaras sobre el acceso de las pymes a la financiación ajena (Diciembre de 2012). CRITERIOS DE CONCESIÓN DE CRÉDITO BANCARIO A. Quién pide el crédito? B. Para qué quiere la financiación? C. Cómo piensa el acreditado pagarla? 18 9

10 A) Quién pide el crédito? Vinculación con la entidad de crédito de quien solicita la financiación. e.g. Compensaciones de saldo, negocio aportado, otros clientes contactados, antigüedad de la relación, etc. Endeudamiento total y riesgo con otras entidades de crédito. Naturaleza del negocio. Posicionamiento en el sector. Proyectos financiados, en curso y futuros. Características del grupo gestor. Existencia de un plan de sucesión en los negocios familiares. 19 B) Para qué quiere la financiación? Certeza en la finalidad de la financiación. Coherencia entre la financiación y el tipo de la operación. Detalle con escenarios del Proyecto de inversión 20 10

11 C) Cómo piensa pagar la deuda? Coherencia con el Balance y la Cuenta de Resultados: Crecimiento sostenido de la empresa Apalancamiento prudente (<3 veces EBITDA) Aportación de RRPP por parte de los accionistas. e.g. Entre un 20-30% de la operación solicitada, en el caso de una inversión. Cash-flows suficientes para los distintos escenarios, incluidos los peores. 21 EL EXCESIVO ENDEUDAMIENTO Source: The Newyorker 22 11

12 BALANCES DEL SECTOR CREDITICIO ESPAÑOL ACTIVO Proceso de desendeudamiento y caída del crédito Riesgo soberano y bancario Fuente: Banco de España 23 BALANCES DEL SECTOR CREDITICIO ESPAÑOL PASIVO Dependencia de la inyección del BCE Disminución del acceso de la banca española al BCE Fuente: Banco de España Disminución de los depósitos extranjeros pero con cambio de tendencia a partir de agosto de

13 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS DEL SECTOR CREDITICIO (M ) Nota: El resultados antes de impuestos de 2012 de menos millones de euros ascendería a menos si se tuviera en cuenta a las Cajas de Ahorro. Source: AEB 25 LA BANCA ESPAÑOLA REDUCE SU DEPENDENCIA AL CRÉDITO DEL BCE Datos en millones de euros Fuente: Banco de España 26 13

14 PRÉSTAMO BRUTO A ESPAÑA SOBRE EL TOTAL EUROSITEMA Datos en porcentaje Fuente: Banco de España 27 QUIÉN TIENE LA DEUDA PÚBLICA ESPAÑOLA? Datos en millones de euros Fuente: Dirección General del Tesoro 28 14

15 RATIOS DUDOSOS POR SECTORES DE ACTIVIDAD (% DEL TOTAL) Source: Banco de España, European Commission calculations 29 TOTAL SANEAMIENTO Y DOTACIONES ACUMULADO DESDE 2007 (M ) Source: AEB

16 BASILEA III: INCREMENTO DE SOLVENCIA BANCARIA AUMENTO DE CAPITAL EN CALIDAD Y CANTIDAD Fuente: BIS, Credit Suisse 31 CARACTERÍSTICAS DE LA NUEVA BANCA - Las empresas deben tener en cuenta que las operaciones de crédito no sólo se aprueban por su rentabilidad, sino por el consumo de RR.PP de la entidad bancaria. - Vara de medir: rentabilidad ajustada al riesgo. - Enfoque cliente y no producto. - Bancos más solventes, menor número, balances más reducidos, menor volumen de crédito y mayor coste para el prestatario. - La banca nacionalizada probable canalizadora de fondos para las PYMES

17 NUNCA SERÁ COMO ANTES 33 Source: The Newyorker PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO Y APOYO AL EMPRENDEDOR I Apoyo a las PYMES PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO Y APOYO AL EMPRENDEDOR, 20 de febrero de

18 PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO Y APOYO AL EMPRENDEDOR II Apoyo a las PYMES PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO Y APOYO AL EMPRENDEDOR, 20 de febrero de LÍNEA ICO INTERNACIONAL 2013 DOTACIÓN MILLONES DE EUROS Nota: Línea ICO con aval de Sociedad de Garantía Recíproca (SGR): Dotación de 200 millones de euros 36 Fuente: ICO 18

19 NUEVOS INSTRUMENTOS DE LIQUIDEZ - El Banco de España calificó el Título de Liquidez emitido por el CESCE como garantía Personal a efectos de Basilea. - Se facilita la factorización de las cuentas de crédito en Títulos de Liquidez. - Creación de un Fondo de Apoyo a Empresas con Títulos de Liquidez. 37 COFIDES: FINANCIACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSION EN EL EXTERIOR Fuente: COFIDES 38 19

20 FINANCIACIÓN MULTILATERAL International Finance Corporation (IFC). Miembro del World Bank Group. Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Banco Europeo de inversiones (BEI). Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo (BERD). Banco Africano de Desarrollo (African Development Bank AfDB). Banco Asiático de Desarrollo (BAsD). Corporación Andiana de Fomento (CAF). El Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE). 39 AYUDA BILATERAL Las Agencias Financieras de los estados o determinados Ministerios ayudan al desarrollo a través de una gran variedad de esquemas de financiación: donaciones y financiación con diferente grado de concesionalidad. Principales agencias de cooperación bilateral 40 20

21 INCREMENTO DE RECURSOS PROPIOS Mejora de la gestión interna de la empresa (R.O.S. y Rotación de activos). Política de reinversión de resultados (disminución de Pay-out). Ampliaciones de capital propio o mediante la entrada de: Inversores privados. Sindicación de pequeños inversores. Business Angels Family Offices Capital Riesgo Private Equity Mercado Alternativo Bursátil El BCE dispuesto a actuar para apoyar la recuperación económica y facilitar crédito a las PYMES 41 Nota Aclaratoria: Rotación: Modificación de la política de cobros y pagos. Posible participación de los proveedores. MARF - RENTA FIJA Mercado de renta fija para emisiones de PYMES y medianas empresas. Eliminación de los límites actualmente vigentes del art de la Ley de Sociedades de Capital para aquellas emisiones que vayan dirigidas a inversores institucionales o el valor nominal del título o de la inversión de cada titular en su conjunto sea superior a euros: Dicho art. establece que El importe total de las emisiones no podrá ser superior al capital social desembolsado, más las reservas que figuren en el último balance aprobado y las cuentas de regularización y actualización de balances, cuando hayan sido aceptadas por el Ministerio de Economía y Hacienda Otras reformas necesarias: Posibilidad de emitir obligaciones a las sociedades limitadas. Posibilidad de la creación de una empresa de rating española con un modelo de investor-pay. Disminución de los costes de las emisiones y de los requisitos de emisión. Dotación a este mercado de herramientas de liquidez. MARF: Mercado Alternativo de Renta Fija Fuente: BBVA 42 21

22 MAB: MERCADO ALTERNATIVO BURSATIL Mercado autoregulado. El MAB no está sometido a la regulación bursátil sino que tiene una propia. Está promovido por el BME (Bolsa y Mercados Españoles) y tiene la supervisión de la CNMV, pero las empresas no deben pasar por su autorización para ser miembros del MAB. Existencia de gestores o asesores registrados cuya misión es ayudar a las empresas a cumplir los requisitos de información y facilitar liquidez. Una regulación más flexible que implica costes considerablemente inferiores a la Bolsa. Significa una protección para los minoristas ya que no se aplica la ley de OPAS. Cotiza en el sistema electrónico como la Bolsa. Características de las empresas miembros de MAB - En expansión. - Reducida capitalización (alto apalancamiento). - Con antigüedad. - Con beneficios. 43 EMPRESAS DEL MAB: DETALLE FECHA INCORPORACION EMPRESA CAPITAL INICIAL OBTENIDO AMPLIACIONES CAPITALIZACION (MILLONES ) MILLONES POSTERIORES FECHA INCORPORACION 15/07/2009 ZINKIA /12/2009 IMAGINARIUM /03/2010 GOWEX 6 6, /03/2010 MEDCOMTECH 9 2, /06/2010 NEGOCIO 3,7 0, /06/2010 BODACLICK /07/2010 NEURON 2, /07/2010 AB BIOTICS 3,5 5, /11/2010 NOSTRUM 4, /12/2010 ALTIA 2, /12/2010 EURONA 3, /12/2010 COMMCENTER 2, /02/2011 EUROESPES 16 06/06/2011 CATENON /07/2011 LUMAR 2,2 9 28/07/2011 SECUOYA /07/2011 GRIÑO 4, /01/2012 BIONATURIS /03/2012 CARBURES /03/2012 IBERCOM 2, /04/2012 SUAVITAS 2 5 TOTAL TOTAL ,8 240 TOTAL ,4 8,1 174 TOTAL ,5 10,8 44 TOTAL 84,7 18, Fuente: MAB 22

23 VENTURE CAPITAL: MERCADO CRECIENTE Fuente: ASCRI 45 PRIVATE EQUITY: RECURSOS VIVOS Fuente: ASCRI/

24 CONCLUSIONES - La actual situación económica no es sólo de crisis sino también de un cambio de modelo empresarial. - Capacidad de adaptación o desaparición. - La cultura empresarial debe moverse alrededor de valores tales como innovación, productividad, eficiencia, alta informatización e internacionalización. - La empresa debe buscar fuentes de financiación alternativas complementarias