Instituciones Financieras

Transcripción

1 CrediQ Informe de Clasificación Instituciones Financieras Servicios Financieros / El Salvador Clasificaciones* Nacional Actual Anterior Emisor EBBB- (slv) EBBB- (slv) PBCREDIQ1 N.D. N-3 (slv) PBCREDIQ2 de largo plazo BBB- (slv) N.D. PBCREDIQ2 de corto plazo N-3 (slv) N.D. Perspectiva Largo Plazo Estable Estable Consejo Ordinario de Clasificación (Abril 21, 21) *El sufijo (slv) indica que se trata de una clasificación nacional en El Salvador. Las escalas de clasificación utilizadas en El Salvador son las establecidas en la Ley del Mercado de Valores y en las Normas Técnicas sobre Obligaciones de las Sociedades Clasificadoras de riesgo. Las clasificaciones en la escala de Fitch se presentan al final de este reporte. Resumen Financiero USD miles Informes Relacionados Perspectivas 21: Tendencias en la Calidad de Préstamos Latinoamericanos (Enero 19, 21) Perspectivas 21: Bancos de Centroamérica y Rep. Dominicana (Diciembre 11, 214). Financiera CrediQ, S.A. (Septiembre 23, 214). El Salvador (Julio 2, 214). Inversiones CrediQ Business, S.A. (Mayo 19, 214). Analistas Luis Mauricio Ayala luis.ayala@fitchratings.com Marcela Galicia marcela.galicia@fitchratings.com 31 dic dic 213 Activo Total (USD millones) Activo Total 131, ,28.7 Patrimonio Total 22, ,987.9 Utilidad Operativa 4, ,6.1 Utilidad Neta 2,828. 2,688.4 Utilidades Integrales 2,828. 2,688.4 ROAA Operativo ROAE Operativo Generación Interna de Capital Capital Base según Fitch/ Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. Indicador de Capital Primario n.a. n.a. y subsidiaria; estados financieros anuales auditados. Factores Clave de las Clasificaciones Perfil de la Compañía: Las clasificaciones reflejan los retos del perfil de la compañía. Entre estos destaca una franquicia modesta en un mercado concentrado, la diversificación limitada de productos y la reducción en la flexibilidad de la compañía ante cambios en el entorno económico y de financiamiento. No obstante, el conocimiento de su mercado meta, los mecanismos de cobro efectivos y la cobertura de garantías mitigan parcialmente este riesgo. Mayor Flexibilidad Financiera: La adquisición de líneas de crédito a tasas menores y plazos más extensos le ha permitido a CrediQ, S.A. de C.V. (CrediQ) reducir gradualmente la sensibilidad a las condiciones del mercado. La entidad ha logrado disminuir materialmente la proporción de fondeo de corto plazo, sin que esto haya presionado el costo financiero. Por otro lado, la pignoración aún alta de cartera (67% del total) y la posición de liquidez baja continúan restringiendo su flexibilidad financiera. Capitalización Adecuada: El crecimiento de préstamos a tasas superiores a la generación de utilidades ha reducido los indicadores patrimoniales hasta su punto más bajo en los últimos seis años. Fitch Ratings estima que la capitalización se mantendrá adecuada en el corto plazo, asumiendo crecimiento de cartera moderado y en ausencia de una distribución alta de dividendos. El patrimonio de CrediQ es también vulnerable al deterioro en el perfil crediticio de compañías relacionadas, debido a las garantías solidarias que le otorga a estas últimas. Calidad de Préstamos Buena: El mecanismo de cobro efectivo y los criterios de otorgamiento adecuados han sido claves para mantener una morosidad de préstamos baja. La cobertura de préstamos es buena y excede la cartera vencida al incluir las reservas patrimoniales. No obstante, la calidad de préstamos podría deteriorarse significativamente en un entorno económico adverso, lo cual se acentuaría con una contracción de la cartera. El crecimiento rápido de la cartera podría resultar en ciertas presiones en la medida que esta madure. Rentabilidad Elevada: Los indicadores de rentabilidad son altos y denotan un balance satisfactorio entre riesgo y retorno. El margen de interés neto elevado y los costos crediticios bajos son el fundamento principal de la rentabilidad. En 214, el aumento en gastos operativos que acompañaron la expansión del negocio y el flujo menor de ingresos por servicios a empresas relacionadas afectaron las utilidades. La perspectiva de rentabilidad está sujeta al control efectivo tanto del costo de fondeo como del gasto en provisiones. Sensibilidad de las Clasificaciones Deterioro de Cartera: Un deterioro significativo en la calidad de la cartera de créditos, que debilitara la posición patrimonial, se reflejaría en una disminución en las clasificaciones. Apalancamiento Mayor: Un aumento en el apalancamiento que presionara el flujo y la capacidad de pago de las obligaciones de CrediQ reduciría las clasificaciones. Avances Adicionales en Estructura Pasiva: Avances adicionales en la estructura pasiva, que redujeran la pignoración de préstamos y aumentaran la diversificación de fondos y reduzcan la sensibilidad a variaciones en el mercado, contribuirían a mejorar las clasificaciones de riesgo de CrediQ. Por otro lado, restricciones en la capacidad para acceder a financiamiento también presionarían sus clasificaciones a la baja. Abril 27, 21

2 Presentación de Estados Financieros El presente informe se elaboró con base en los estados financieros anuales auditados de los ejercicios 29 a 214. nst & Young El Salvador, S.A. de C.V. auditó los estados financieros y emitió una opinión sin salvedades para todos los períodos. Los estados financieros son preparados en conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). El criterio de reservas de las NIIF considera el valor de las garantías y pérdidas creciditas esperadas. Grupo Q Holdings, Inc. Grupo Q Holdings es un grupo de origen salvadoreño con negocios inmobiliarios y de distribución y financiamiento de vehículos. Parkview Trading, accionista desde 211, es un vehículo de inversión propiedad de Altra Investments, que es un fondo de inversión privado de origen colombiano. Grupo Q Holdings es uno de los distribuidores de autos en El Salvador y cuenta con un posicionamiento de mercado favorable en Centroamérica. Entorno Operativo Dinamismo Económico Bajo En julio de 214, Fitch afirmó la clasificación internacional del soberano de El Salvador en BB- y mantuvo la Perspectiva Negativa. La clasificación considera la estabilidad macroeconómica del país, que se fundamenta en la dolarización, la capitalización adecuada del sistema financiero y su historial de pago sólido. La Perspectiva Negativa refleja la incertidumbre en torno a las expectativas de crecimiento económico y a la consolidación fiscal. Fitch prevé que el PIB de El Salvador crecerá en promedio 2% entre 21 y 216. El crecimiento económico bajo de El Salvador continúa resaltando las debilidades estructurales del país, incluyendo la competitividad reducida del sector transable, los costos de energía altos, los niveles bajos de inversión, el capital humano débil y la criminalidad alta. Perfil de la Empresa CrediQ es la financiera de vehículos cautiva no regulada de las operaciones comerciales de Grupo Q Holdings (Grupo Q) en El Salvador. Pertenece al holding financiero Inversiones CrediQ Business, S.A. (ICQB), el cual consolida operaciones en El Salvador, Honduras y Costa Rica. El accionista principal de ICQB es Grupo Q Holdings, Inc., que es uno de los principales distribuidores de automóviles en la región. La red de atención de CrediQ incluye oficinas de las tres salas de venta de Grupo Q y dos agencias independientes. Además, tiene convenios con un banco local y una red de pagos con cobertura nacional para facilitar a los clientes el pago de sus créditos. Sinergias Altas con Compañías Comerciales Relacionadas El canal de colocación principal es a través de las ventas de empresas comerciales relacionadas (Grupo Q y Gevesa). Estas sinergias le otorgan una ventaja competitiva, aunque también condicionan en cierta medida el crecimiento de su negocio al desempeño del negocio comercial. La especialización en el financiamiento automotriz supone un comportamiento cíclico en el volumen de negocios, la rentabilidad y calidad de cartera. No obstante, desde finales de 211, CrediQ ha puesto más énfasis en el financiamiento de autos usados, con el fin de lograr un desacoplamiento mayor con las ventas de las compañías relacionadas. Actualmente, los créditos para adquisición de vehículos usados representan 2% del portafolio, pero los planes de la compañía prevén incrementar la participación hasta 3% en 3 años. La estructura organizacional es poco compleja y estable desde 212, cuando CrediQ adquirió de ICQB las operaciones de la compañía de arrendamiento CrediQ Leasing, S.A. de C.V. Esta empresa representó cerca de 13% de los activos y préstamos consolidados a finales de 214. La consolidación de las operaciones de CrediQ Inversiones II, en 29 y 21, dificulta la comparación de los resultados con esos años. Administración Fitch opina que la administración de CrediQ tiene un grado aceptable de experiencia y conocimiento de la industria financiera local. Su gestión corporativa está integrada altamente con la de ICQB en lo estratégico, financiero y operativo. La estabilidad del equipo gerencial en los últimos 3 años ha favorecido la consistencia de la estrategia y resultados en dicho período. Metodología Relacionada Metodología de Calificación Global de Instituciones Financieras (Febrero 14, 214). La Junta Directiva es responsable de definir los objetivos estratégicos, apetito de riesgo y mecanismos de supervisión del cuerpo ejecutivo. Esta cuenta con cinco directores propietarios y dos suplentes; tres representan a Grupo Q Holding, tres a Parkview Trading y uno es independiente. Fitch considera que, aunque se han fortalecido, las prácticas corporativas de CrediQ mantienen ciertas brechas con las de la industria financiera en la región. Abril 21 2

3 3 2 1 Crecimiento Interanual Activos Préstamos Préstamos Vencidos Adquisición de CrediQ Leasing Crecimiento de Cartera Crecimiento de Préstamos Generación de Capital Interna Adquisicion de CrediQ Leasing Préstamos Vencidos (Mora mayor a 9 días) CrediQ Sistema Bancario Calidad de Préstamos (% Préstamos Brutos) Préstamos Vencidos Estimaciones Estimaciones + Res. Patrimoniales Las transacciones con partes relacionadas son relevantes. La exposición principal de CrediQ son las garantías solidarias a favor de otras operaciones relacionadas, especialmente en Costa Rica. Dicha exposición supera el patrimonio de la compañía. Esto vincula directamente el perfil de riesgo de CrediQ con el de ICQB y otras subsidiarias. La proporción de créditos relacionados es moderada y representa 14% del patrimonio (2.% de la cartera). Los objetivos estratégicos de CrediQ reflejan metas comerciales y financieras de corto plazo y podrían cambiar según oportunidades de mercado. La compañía continuará impulsando el financiamiento de la compra de vehículos usados y otros productos como factoraje con terceros y préstamos de consumo garantizados por el vehículo del deudor. CrediQ ha logrado una ejecución satisfactoria de la estrategia, respecto a objetivos como la proporción creciente de créditos para vehículos usados y la mejora progresiva de los instrumentos de fondeo. Apetito de Riesgo Criterios de Colocación Basados en la Garantía Automotriz Las políticas de crédito de la compañía muestran un apetito de riesgo más agresivo que el de la industria local, aunque compensado adecuadamente por rendimientos elevados. Los criterios de suscripción se basan principalmente en el valor de la garantía automotriz. Además, CrediQ apoya el proceso de otorgamiento con un modelo de puntaje de crédito (credit-score) desarrollado internamente. La herramienta principal de cobro es la recuperación de vehículos, la cual se realiza a los 6 días de mora. CrediQ ha demostrado ser efectivo en desplazar ágilmente los autos adjudicados debido a la demanda de estos en el mercado. Favorablemente, el inventario de adjudicaciones ha sido inferior a.% de los activos en los últimos años. Crecimiento Superior al de la Industria La expansión crediticia ha excedido ampliamente la generación interna de capital. Esta obedece a la recuperación del mercado automotriz. Las proyecciones de la compañía para los próximos 2 años consideran un crecimiento aproximado a 1%), más cercano a la capacidad de generación de utilidades. La exposición a riesgos de mercado no requiere el uso de herramientas sofisticadas de control. CrediQ opera con márgenes altos y tiene la posibilidad de ajustar las tasas de interés activas según cambios en el mercado. La compañía no tiene operaciones en moneda extranjera ni inversiones relevantes en títulos valores. Perfil Financiero Calidad de Activos Calidad de Préstamos Buena Morosidad Baja Crecimiento de los Préstamos Brutos Préstamos Mora + 9 Días / Préstamos Brutos Reservas para Préstamos / Préstamos Vencidos Préstamos Mora + 9 Días - / Patrimonio Cargo por Provisión / Préstamos Brutos Promedio y subsidiaria, estados financieros anuales auditados. CrediQ mantiene una calidad de préstamos buena, reflejada en un indicador de morosidad bajo y menor que el de la industria (véase Préstamos Vencidos). El portafolio de créditos tiene concentraciones bajas por industria y grupo económico, aunque presenta una sensibilidad alta al ciclo económico dada la concentración en financiamiento automotriz. Al cierre de 214, las 2 mayores exposiciones por grupo económico representaron 48% del Capital Base según Fitch (6.8% de la cartera). El uso de castigos y reestructuraciones no es relevante. Abril 21 3

4 Rentabilidad (% Activos Promedio) Intereses Netos Gastos Operativos Fuente: CreciQ, S.A. de C.V. Capitalización Provisiones Utilidades Netas Capital Común Tangible / Activos Tangibles CrediQ utiliza los criterios de las NIIF para constituir reservas, los cuales consideran las pérdidas esperadas y el valor de las garantías. Asimismo, la compañía provisiona el 1% de los saldos con atrasos mayores a 36 días. A diciembre de 214, las reservas representaron 86% de la cartera vencida. CrediQ complementa las reservas con las voluntarias y deducidas de las utilidades retenidas. Al incluir ambas, la cobertura de préstamos vencidos es de 12%, nivel que Fitch considera prudente. Ganancias y Rentabilidad Rentabilidad Alta, aunque Sensible al Ciclo Económico Márgenes de Intermediación Altos Ingreso Neto por Int. / Activos Productivos Promedio Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos Cargo por Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Utilidad Operativa antes de Provisiones Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio Utilidad Neta / Patrimonio Promedio y subsidiaria, estados financieros anuales auditados. CrediQ registró indicadores de rentabilidad altos en 214, los cuales reflejan un balance aceptable entre riesgo y retorno. El aumento significativo en gastos de operaciones, que acompañaron el crecimiento del negocio, afectó los resultados del ejercicio. Asimismo, los ingresos por servicios a entidades relacionadas presentaron una reducción cercana a %. El fundamento de los resultados de CrediQ es el margen de interés neto (MIN) amplio, el cual representó cerca de 74% de los ingresos operativos. El resto de ingresos son principalmente comisiones por otorgamiento y administración de créditos. El gasto en provisiones se mantiene bajo pese al cambio en la política de reservas. Fitch anticipa que la carga por provisiones permanecerá en niveles similares en el corto plazo debido a la calidad de préstamos buena y la disponibilidad amplia de garantías. Rentabilidad Permanecerá Elevada La rentabilidad sobre activos continuará alta, sostenida por el crecimiento crediticio moderado, márgenes amplios y gasto bajo en provisiones. La perspectiva de rentabilidad es sensible a un aumento significativo en el costo de fondeo o un deterioro material de la cartera. Capitalización y Apalancamiento Capitalización Presionada por Crecimiento El crecimiento de activos por encima de la generación de utilidades conllevó una reducción en los indicadores patrimoniales. En opinión de Fitch, estos últimos permanecen aceptables pese a 3 años consecutivos de contracción. Además de capital común y utilidades retenidas, el patrimonio incluye reservas para préstamos incobrables equivalentes a 3% del total del capital. El crecimiento menor anticipado de créditos (1%) permitiría mantener el capital en niveles adecuados, aunque también dependería de la política de dividendos del accionista. Evolución de Fondeo (USD mill.) Papel Bursátil (EI) Bancos Comerciales (EI) Bancos de Desarrollo (EI) Costo de Fondos (ED) Fondeo y Liquidez Mayor Flexibilidad Financiera El uso creciente de financiamiento con entidades multilaterales ha permitido reducir el costo de fondos y alargar los plazos de la deuda. Al cierre de 214, la proporción de fondeo de corto plazo se redujo hasta 3.14% del total (promedio : 4.3%). Esto incrementa la flexibilidad de CrediQ para ajustarse a variaciones del mercado (véase Evolución del Fondeo), al mismo tiempo que reduce presiones en el flujo de efectivo. Las líneas de crédito provienen de seis bancos locales y cuatro entidades internacionales. Estas facilidades tienen un plazo promedio ponderado de 3.7 años y han requerido la pignoración de 67% de la cartera. Al cierre de 214, la disponibilidad en líneas es de 9.8% de la facilidad crediticia. CrediQ cuenta también con una emisión de papel bursátil de corto y Abril 21 4

5 Vencimiento de Fondeo (Al 31 de diciembre de 214) (USD mill.) Calce de Plazos* Préstamos por pagar Emisiones y adelante Vencimientos de Activos Vencimientos de Pasivos Brecha Acumulada (USD mill.) < 3 3 a 6 6 a 12 1 a 3 meses meses meses años *Basado en proyecciones de repago > 3 años mediano plazo, con un monto autorizado de USD4 millones; de los cuales se han colocado USD17.1 millones, a abril de 21. La compañía prevé continuar colocando dicha emisión con el propósito de reducir la pignoración de recursos. Fitch estima que todavía hay oportunidad de reducir el nivel de pignoración de la cartera y mejorar tanto el calce de plazos como la diversificación de la fuente de fondos. Apalancamiento y Liquidez (USD millones) Facilidades Crediticias (A) Monto de Facilidades Crediticias (B) Saldo Disponible (B) (A) EBIT EBITDA Efectivo Neto Provistos por Actividades de Operación (1.4) (2.33) (13.97) 6.82 Gasto de Intereses Indicadores Pasivo Financiero / Capital Común Tangible (x) Patrimonio Tangible/Activos Tangible Deuda de Corto Plazo / Pasivo Financiero Activos Líquidos / Deuda de Corto Plazo Deuda Financiera / EBIT (x) Deuda Financiera / EBITDA (x) Flujo Neto Provisto por Actividades de Operación / Deuda (x) (.1) (.26) (.26).19 EBIT / Gasto por Intereses (x) EBITDA / Gasto por Intereses (x) Activos Corrientes / Pasivos Corrientes Cartera Pignorada / Cartera Total Nota: EBIT: Ganancias antes de intereses e impuestos. EBITDA: Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. y subsidiaria, estados financieros anuales auditados. La posición de activos líquidos en el balance de CrediQ es baja y representa 17.7% de las obligaciones de corto plazo (4.9% de activos totales). Sin embargo, el flujo recibido en repago de créditos y el vencimiento programado de obligaciones permite un calce de vencimientos adecuado (véase Calce de Plazos). Clasificación de Deuda Las clasificaciones del programa de Papel Bursátil PBCREDIQ2 son consistentes con las de largo y corto plazo del emisor, debido a la ausencia garantías específicas o subordinación. Cuadro 4 Emisiones Denominación Tipo de Instrumento Moneda PBCREDIQ2 Papel Bursátil USD 4. Hasta 3 años Monto Autorizado (millones) Plazo Garantía Series Vigentes Sin garantía específica Series vigentes al 3 de abril de 21. Fuente: Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero. Clasificaciones en Escala de Fitch Las clasificaciones de riesgo vigentes en escala de Fitch se detallan a continuación: --Clasificación de emisor de largo plazo: BBB-(slv) ; --Clasificación de emisor de corto plazo: F3(slv) ; --Clasificación de corto plazo de PBCREDIQ2: F3(slv) ; Perspectiva Estable. 1,2,3,4,,6,7,8,9,1 Abril 21

6 Estado de Resultados 31 dic dic dic dic dic dic 29 USD miles Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 13, ,6.2 6,911.6, ,33. 9, Otros Ingresos por Intereses Ingresos por Dividendos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 13, , ,949.4, ,6.8 9,7.9. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Otros Gastos por Intereses 4,94.6 3, ,32. 1, ,68.7 3, Total Gastos por Intereses 4,94.6 3, ,32. 1, ,68.7 3, Ingreso Neto por Intereses 8, , , ,924. 3,92.1, Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1. Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Ingreso Neto por Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Comisiones y Honorarios Netos 2,3.4 1,879. 1,97.4 1,228. 1,2.4 1, Otros Ingresos Operativos , Total de Ingresos Operativos No Financieros 3,18.7 3, , , , , Gastos de Personal 3, ,62.7 1,712. 1, Otros Gastos Operativos 3, ,76.1 2, , ,87. 3, Total Gastos Operativos 7,366., ,3.1 2, , , Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Utilidad Operativa antes de Provisiones 4, ,88.8 2,64.8 2, , , Cargo por Provisiones para Préstamos Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Préstamos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 23. Utilidad Operativa 4, ,6.1 2,66. 2,68. 1, , Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Ingresos No Recurrentes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a Gastos No Recurrentes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 27. Cambio en Valor Razonable de la Deuda n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos (88.) 29. Utilidad Antes de Impuestos 4,31.4 4, ,71.8 2,694. 1, , Gastos de Impuestos 1, , Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 32. Utilidad Neta 2,828. 2, ,88.9 2, , , Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 34. Revaluación de Activos Fijos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Diferencias en Conversión de Divisas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 36. Ganancia/Pérdida en Otros Ingresos Ajustados (OIA) n.a. n.a Utilidades Integrales de Fitch 2,828. 2, ,96.9 2, , Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 39. Nota: Utilidad Neta Después de Asignación a Intereses Minoritarios 2,828. 2, ,88.9 2, , , Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período n.a. n.a. 1,19.6 1,723. 3, Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. y subsidiaria, estados financieros anuales auditados. Abril 21 6

7 Balance General 31 dic dic dic dic dic dic 29 USD miles Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Activos A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Otros Préstamos al Consumo/Personales 33, , ,139. 1, , , Préstamos Corporativos y Comerciales 84, , , , , ,62.1. Otros Préstamos 8,39.7 1, Menos: Reservas para Préstamos 1,49.4 1, , Préstamos Netos 124, , , , , , Préstamos Brutos 126, , ,7.8 49, ,7. 3, Nota: Préstamos con Mora + 9 días Incluidos Arriba 1,82.3 1, , Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 6,424.7,88.7 n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Repos y Colaterales en Efectivo.. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable a través de Resultados.. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Derivados.. n.a. n.a. n.a. n.a.. Títulos Valores Disponibles para la Venta.. n.a. n.a. 1,127. 1, Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento.. n.a. n.a. 3,. n.a. 7. Inversiones en Empresas Relacionadas.. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Otros Títulos Valores.. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Total Títulos Valores n.a. n.a... 4,627. 1, Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Nota: Total Valores Pignorados n.a. n.a. n.a. n.a. 1,127. 1, Inversiones en Propiedades n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Activos de Seguros. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 14. Otros Activos Productivos n.a. n.a Total Activos Productivos 131,8. 1, , ,784. 1,44.3 4,472.1 C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos ,471.9,26.8 4,66.3, Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Bienes Adjudicados Activos Fijos Plusvalía n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Otros Intangibles Activos por Impuesto Corriente 33.7 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Activos por Impuesto Diferido Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1. Otros Activos (1,786.6) 3,88.7 1, , ,16.2 3, Total Activos 131, , ,96. 6, , ,7.2 y subsidiaria, estados financieros anuales auditados. Abril 21 7

8 Balance General 31 dic dic dic dic dic dic 29 USD Miles Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Depósitos en Cuenta de Ahorro n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Depósitos a Plazo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Total Depósitos de Clientes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.. Depósitos de Bancos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Repos y Colaterales en Efectivo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo 36, , , , ,211. 2, Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo 36, , , , ,211. 2, Obligaciones Senior a más de un Año 67, , , , , , Obligaciones Subordinadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Otras Obligaciones n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Total Fondeo a Largo Plazo 67, , , , , , Derivados n.a. n.a. n.a Obligaciones Negociables n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1. Total Fondeo 13, , ,98.6 3, , ,488.4 E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Reservas por Deterioro de Créditos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas para Pensiones y Otros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Pasivos por Impuesto Corriente 1,28.6 1, Pasivos por Impuesto Diferido n.a. n.a. n.a. n.a Otros Pasivos Diferidos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Pasivos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Otros Pasivos 3,674. 4,72.6 3, ,69.1 1,47.9 1, Total Pasivos 18,77.8 8,4.8 8,96. 38, , ,91.1 F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. G. Patrimonio 1. Capital Común 22, , , , , , Interés Minoritario n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores n.a. n.a. n.a. (8.) (17.1) (291.) 4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.. Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones OIA. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Total Patrimonio 22, , , , , , Total Pasivos y Patrimonio 131, , ,96. 6, , , Nota: Capital Base según Fitch 22, , , , ,19.8 1, Nota: Capital Elegible según Fitch n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. y subsidiaria, estados financieros anuales auditados. Abril 21 8

9 Resumen Analítico 31 dic dic dic dic dic dic 29 Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos / Préstamos Brutos Prom Gastos por Int. sobre Depósitos de Clientes / Depósitos de Clientes Prom. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Ingresos por Intereses / Activos Productivos Promedio Gastos por Intereses / Pasivos que Devengan Intereses Prom Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio Ing. Neto por Int. Cargo por Prov. para Préstamos / Activos Prod. Prom Ing. Neto por Int. Dividendos de Acciones Preferentes / Act. Prod. Prom B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros / Ingresos Operativos Netos Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos Gastos Operativos / Activos Promedio Utilidad Operativa antes de Provisiones / Patrimonio Promedio Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Totales Promedio Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Util. Oper. antes de Prov Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio Impuestos / Utilidad antes de Impuestos Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio Utilidad Neta / Activos Totales Promedio Utilidades Integrales de Fitch / Patrimonio Promedio Utilidades Integrales de Fitch / Activos Totales Promedio Utilidad Neta / Act. Totales Prom. + Act. Titularizados Administrados Prom. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Utilidad Neta / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Utilidades Integrales de Fitch / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Capital Elegible según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles Indicador de Capital Primario Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.. Indicador de Capital Total Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Patrimonio / Activos Totales Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Utilidad Neta n.a. n.a Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Ingreso Ajustado por Fitch n.a. n.a Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones / Utilidad Neta n.a. n.a Utilidad Neta Dividendos en Efectivo / Patrimonio Total (16.89) 4.89 E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total (.48) (.64) (1.38) 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos (1.97) Préstamos Mora + 9 días / Préstamos Brutos Reservas para Préstamos / Préstamos Brutos Reservas para Préstamos / Préstamos Mora + 9 días Préstamos Mora + 9 días Reservas para Préstamos / Patrimonio (.4) Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio Castigos Netos / Préstamos Brutos Promedio. n.a. n.a Préstamos Mora + 9 días + Act. Adjudicados / Préstamos Brutos + Act. Adjud F. Fondeo 1. Préstamos / Depósitos de Clientes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Depósitos de Clientes / Total Fondeo excluyendo Derivados y subsidiaria, estados financieros anuales auditados. Abril 21 9

10 Las clasificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de clasificación. La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes. Categoría EBBB: Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son suficientes. Categoría BBB: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible a debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Nivel 3 (N-3): Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible a debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos + y -, para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo - indica un nivel mayor de riesgo. TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de tercero s tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de clasificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fit ch se basa en relación con una clasificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus clasificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las clasificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la clasificación. La clasificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. 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