Programa de Letras del Tesoro. Municipalidad de la Ciudad de Córdoba V/N $

Transcripción

1 Programa de Letras del Tesoro Municipalidad de la Ciudad de Córdoba Primera Emisión V/N $ PARTICIPANTES Y ROLES Emisor Organizador y Agente de Garantía y Pago Colocador Co Organizador Calificadora de Riesgo Sub colocador Sub colocador Sub colocador Asesor legal de la transacción MUNICIPALIDAD DE LA CIUDAD DE CÓRDOBA NACIÓN FIDEICOMISOS S.A. NACIÓN BURSÁTIL SOCIEDAD DE BOLSA S.A. ESTRUCTURAS Y MANDATOS S.A. MOODY S LATIN AMERICA CALIFICADORA DE RIESGO S.A. SBS SOCIEDAD DE BOLSA S.A. PUENTE S.A. BECERRA BURSÁTIL S.A. NICHOLSON Y CANO ABOGADOS PERÍODO DE COLOCACIÓN: DESDE EL JUEVES 21 DE JUNIO AL MIÉRCOLES 27 DE JUNIO DE FECHA DE INTEGRACIÓN: VIERNES 29 DE JUNIO DE

2 CARACTERÍSTICAS DE LAS LETRAS DE TESORERÍA CONDICIONES COMUNES A TODAS LAS SERIES Identificación de las Series: Series I, II y III. Valor nominal total de todas las Series: $ (pesos setenta millones). Vencimiento. Cómputo del plazo: Cada Serie vencerá en una determinada cantidad de días a contar desde la Fecha de Colocación (siendo ésta el segundo día hábil posterior al cierre del período de colocación, en que ha de integrarse el precio de suscripción de cada Serie de las Letras). Si la fecha fijada para el pago fuera un día inhábil, quedará pospuesta al siguiente día hábil, sin que se devenguen intereses sobre dicho pago por el o los días que se posponga el vencimiento. La Fecha de Colocación, la fecha de vencimiento y las fechas de pago de servicios de cada Serie se darán a conocer mediante el aviso de resultado de colocación que publicará el Colocador en los boletines diarios de las Bolsas de Comercio donde coticen las Letras. Valor nominal unitario (unidad mínima de negociación): $ 1 (pesos uno). Monto mínimo de Suscripción: V/N $ (pesos diez mil) o montos superiores que sean múltiplos de $ 1 (pesos uno). Amortización: Al vencimiento. Pago: El pago de las obligaciones provenientes de las Letras del Tesoro se considerará cumplido en el momento en que se transfiera a Caja de Valores S.A. los fondos correspondientes, conforme a lo estipulado en el Contrato de Agente de la Garantía y de Pago. Si la fecha fijada para el pago fuera un día inhábil, quedará pospuesta al siguiente Día Hábil, sin que se devenguen intereses sobre dicho pago por el o los días que se posponga el vencimiento. Fecha de devengamiento de los intereses moratorios: Los intereses moratorios se devengarán desde el vencimiento respecto del monto impago. Garantía. Agente de garantía y de pago: En garantía del pago de las Letras, se cede en garantía a favor del Agente de la Garantía y de Pago y en beneficio de los titulares de las Letras, la recaudación del Municipio por la contribución que incide sobre la Actividad Comercial, Industrial y de Servicios Categoría Grandes Contribuyentes (la Contribución Afectada ). Nación Fideicomisos S.A. actuará como Agente de la Garantía y de Pago, (el Agente de la Garantía y de Pago ), conforme al contrato celebrado entre el Municipio y dicha entidad financiera. Forma: Cada Serie de Las Letras estará documentada en un certificado global permanente depositado en Caja de Valores S.A. Los inversores no tendrán derecho a exigir la entrega de láminas individuales, por lo que todas las transferencias se realizarán a través del sistema de depósito colectivo. Negociación: Las Letras cotizarán en las Bolsas de Comercio de Buenos Aires y de Córdoba, y eventualmente se negociarán en el Mercado Abierto Electrónico. Colocación: Precio de suscripción: De acuerdo con las condiciones de emisión de cada Serie. Será colocador Nación Bursátil Sociedad de Bolsa S.A., el que podrá designar sub colocadores. 2

3 CONDICIONES DE EMISIÓN DE CADA SERIE SERIE I Valor nominal: $ (pesos veinte millones) Vencimiento: el 28 de agosto de Interés moratorio: El mismo ascenderá a una vez y media el interés implícito en el precio de suscripción por la colocación a descuento, establecido como una tasa nominal anual. Colocación. Precio de suscripción: Se colocará a descuento, mediante el sistema de licitación de precio conocido en el mercado como subasta holandesa modificada. El procedimiento se indicará en el aviso de llamado a suscripción que publicará el colocador en los boletines diarios de las Bolsas de Comercio donde coticen las Letras. SERIE II Valor nominal: $ (pesos veinticinco millones). Vencimiento: el 29 de noviembre de Servicios de Interés: se pagarán el 28 de agosto de 2012, y en la fecha de vencimiento de la Serie. El interés equivaldrá a la Tasa Aplicable más una cantidad de puntos adicionales a determinar al cierre del período de colocación (el Margen ), devengado (a) desde la Fecha de Colocación (inclusive) hasta la fecha de pago del primer Servicio (exclusive) para el primer Servicio y (b) desde la fecha de pago de la primera cuota de intereses (inclusive), hasta la fecha de vencimiento de la Serie (exclusive) para el segundo Servicio (cada uno un Período de Intereses ). El interés se calculará considerando para su cálculo un año de 360 días (12 meses de 30 días). La Tasa Aplicable se define como el promedio aritmético simple de la Tasa Badlar para Bancos Privados para el período comprendido entre los diez (10) días hábiles anteriores al inicio de cada Período de Intereses (inclusive), y los diez (10) días hábiles anteriores al vencimiento de cada Período de Intereses (exclusive). Tasa Badlar para Bancos Privados: es el promedio de las tasas de interés para colocaciones a plazo fijo en bancos privados en pesos por un plazo de entre 30 (treinta) y 35 (treinta y cinco) días para operaciones por un monto mayor a un millón de pesos, elaborada y publicada por el Banco Central de la República Argentina. En caso que la Tasa Badlar Bancos Privados dejare de ser informada por el BCRA, se tomará: (i) la tasa sustitutiva de la Tasa Badlar Bancos Privados que informe el BCRA o (ii) en caso de no existir o no informarse la tasa sustituta indicada en (i) precedente, se calculará la Tasa Badlar, considerando el promedio de tasas informadas para depósitos a plazos fijo en pesos por un monto mayor a un millón de pesos por períodos de entre 30 y 35 días de los cinco (5) primeros bancos privados de la Argentina. Para elegir los cinco (5) primeros bancos privados se considerará el último informe de depósitos disponibles publicados por el BCRA. Interés moratorio: El mismo ascenderá a una vez y media el interés compensatorio. Caducidad de plazos: La falta de pago total de la primera cuota de intereses, mantenida durante cinco Días Hábiles, implicará de pleno derecho la caducidad de los plazos, y se hará 3

4 exigible el capital junto con los intereses devengados hasta la fecha de caducidad de plazos, más los intereses moratorios hasta su efectivo pago. Colocación. Precio de suscripción: Se licitará el Margen mediante el sistema de licitación de precio conocido en el mercado como subasta holandesa modificada, conforme al rango de los Márgenes ofrecidos en las ofertas de suscripción recibidas por el colocador durante el período de colocación. El procedimiento se indicará en el aviso de llamado a suscripción que publicará el colocador en los boletines diarios de las Bolsas de Comercio donde coticen las Letras. SERIE III Valor nominal: $ (pesos veinticinco millones). Vencimiento: el 10 de enero de Servicios de Interés: se pagarán el 28 de agosto de 2012, el 29 de noviembre de 2012 y en la fecha de vencimiento de la Serie. El interés equivaldrá a la Tasa Aplicable más una cantidad de puntos adicionales a determinar al cierre del período de colocación (el Margen ), devengado (a) desde la Fecha de Colocación (inclusive) hasta la fecha de pago del primer Servicio (exclusive) para el primer Servicio y (b) desde la fecha de pago de la primera cuota de intereses (inclusive), hasta la fecha de vencimiento del interés (exclusive) para los restantes Servicios (cada uno un Período de Intereses ). El interés se calculará considerando para su cálculo un año de 360 días (12 meses de 30 días). La Tasa Aplicable se define como el promedio aritmético simple de la Tasa Badlar para Bancos Privados para el período comprendido entre los diez (10) días hábiles anteriores al inicio de cada Período de Intereses, inclusive, y los diez (10) días hábiles anteriores al vencimiento de cada Período de Intereses (exclusive). Tasa Badlar para Bancos Privados: es el promedio de las tasas de interés para colocaciones a plazo fijo en bancos privados en pesos por un plazo de entre 30 (treinta) y 35 (treinta y cinco) días para operaciones por un monto mayor a un millón de pesos, elaborada y publicada por el Banco Central de la República Argentina. En caso que la Tasa Badlar Bancos Privados dejare de ser informada por el BCRA, se tomará: (i) la tasa sustitutiva de la Tasa Badlar Bancos Privados que informe el BCRA o (ii) en caso de no existir o no informarse la tasa sustituta indicada en (i) precedente, se calculará la Tasa Badlar, considerando el promedio de tasas informadas para depósitos a plazos fijo en pesos por un monto mayor a un millón de pesos por períodos de entre 30 y 35 días de los cinco (5) primeros bancos privados de la Argentina. Para elegir los cinco (5) primeros bancos privados se considerará el último informe de depósitos disponibles publicados por el BCRA. Interés moratorio: El mismo ascenderá a una vez y media el interés compensatorio. Caducidad de plazos: La falta de pago total de la primera o segunda cuota de intereses, mantenida durante cinco Días Hábiles, implicará de pleno derecho la caducidad de los plazos, y se hará exigible el capital junto con los intereses devengados hasta la fecha de caducidad de plazos, más los intereses moratorios hasta su efectivo pago. Colocación. Precio de suscripción: Se licitará el Margen mediante el sistema de licitación de precio conocido en el mercado como subasta holandesa modificada, conforme al rango de los Márgenes ofrecidos en las ofertas de suscripción recibidas por el colocador durante el 4

5 período de colocación. El procedimiento se indicará en el aviso de llamado a suscripción que publicará el colocador en los boletines diarios de las Bolsas de Comercio donde coticen las Letras. GARANTÍA A fin de cumplir con la afectación en garantía y pago dispuesta por el Decreto, conforme la autorización otorgada por la Ordenanza, la Municipalidad ha cedido en garantía de las Letras a favor de Nación Fideicomisos S.A. ( NFSA ) conforme Contrato de Afectación de Garantía y Pago suscripto con fecha 18 de junio del 2012, la recaudación actual y futura proveniente de la Contribución que incide sobre la Actividad Comercial, Industrial y de Servicios Categoría Grandes Contribuyentes la Contribución Afectada Hasta la total cancelación de las sumas emitidas, la Municipalidad se obligó en forma irrevocable a que la totalidad de la recaudación por la Contribución Afectada sea acreditada en la cuenta corriente global abierta en el Banco de la Provincia de Córdoba S.A., que lleva el nro. 2395/07 (la Cuenta Recaudadora ) de titularidad del Municipio de la Ciudad de Córdoba. De la Cuenta Recaudadora, NFSA podrá ordenar transferencias de fondos a la Recaudadora Especial exclusivamente operada por NFSA, contando para ello con suficiente poder irrevocable que el Municipio ha otorgado por escritura pública a favor de NFSA. Durante la vigencia de las Letras la Cuenta Recaudadora Especial operada en forma exclusiva por NFSA deberá contar en las fechas que expone el cuadro a continuación con un monto equivalente a 1.12 veces el próximo servicio a pagar bajo las Letras. Fechas de Pago de Servicios: Conforme las condiciones definitivas de emisión son: Fecha de Inicio de Retención El treintavo Día Hábil anterior a la Fecha de Verificación, es decir: El treintavo Día Hábil anterior a la Fecha de Verificación, es decir: El treintavo Día Hábil anterior a la Fecha de Verificación, es decir: Fecha de Verificación: El sexto Día Hábil anterior a la Fecha de Pago de Servicios, es decir el: Fecha de Transferencia a Caja: El segundo Día Hábil anterior a una Fecha de Pago de Servicios, es decir el:

6 De esta manera NFSA tiene facultades otorgada por poder por el Municipio para transferir a Caja de Valores los fondos suficientes para hacer frente al pago total de las Letras emitidas por el Municipio. ATRIBUTOS FINANCIEROS Concepto Monto por hasta Programa de Letras del Tesoro $ Primera Emisión $ Título Monto de la Emisión Plazo (Fecha de Pago) Calificación de Riesgos (Moody s Latin America)1 Programa de Letras del Tesoro por hasta ARS 400 millones Emisor Serie I $ /08/2012 Aa3.ar Aa3.ar Serie II $ /11/2012 Aa3.ar Aa3.ar Serie III $ /01/2013 Aa3.ar Aa3.ar Aa3.ar (Moody s Latin America): Los emisores o emisiones con calificación Aa.ar muestran una sólida capacidad de pago con relación a otros emisores locales. El modificador 3 indica una clasificación en el rango más bajo de esa categoría de calificación genérica. DESCRIPCIÓN DEL EMISOR MUNICIPALIDAD DE LA CIUDAD DE CÓRDOBA La siguiente descripción ha sido provista por la Municipalidad de la Ciudad de Córdoba. La misma solo tiene propósitos de información general. La sede del gobierno municipal se encuentra en Marcelo T. de Alvear 120, 1er. Piso, Departamento Ejecutivo (5000), Ciudad de Córdoba, Córdoba. Tel.: (0351) Conm int Fax: E MAIL (Emisión de Letras de Tesorería): economia@cordoba.gov.ar. Página WEB: 1 Moody s. Opinión Crediticia: Municipalidad de Córdoba. Mayo

7 Remontándonos a la historia, Córdoba de las Provincias de la Nueva Andalucía fue fundada por Don Jerónimo Luis de Cabrera el 6 de julio de La traza original tenía 70 cuadras (10 cuadras de largo y 7 cuadras de ancho) según la descripción del propio fundador. Actualmente la Ciudad de Córdoba, capital de la Provincia homónima, es la segunda ciudad más poblada de Argentina, luego de la Ciudad de Buenos Aires. Con una población de se constituye como uno de los polos más importantes del país a nivel social, educativo y económico, ofreciendo una infraestructura física y una variedad de servicios muy importante para a quienes deciden desarrollar sus actividades en ella. Datos Generales La Ley Provincial Nº del año 1893 junto con los Decretos Municipales Nº del 27 de enero y Nº del 14 de setiembre, ambos del año 1938, establecen que el Ejido Municipal de Córdoba queda delimitado por un cuadrado de 24 Km., el cual corresponde al Departamento Capital de la provincia. La ciudad, que limita al norte y este con el departamento Colón y al sur y oeste con el departamento Santa María, conforma un área metropolitana que verifica en los últimos años una marcada expansión. El Río Suquía atraviesa a la ciudad de Córdoba, histórica y físicamente. Desde la misma fundación, es uno de los recursos naturales más importantes que ha tenido la ciudad. El ejido municipal abarca 576 km2, de los cuales el 41,28% es urbanizable, el 21,23% es de características industriales y el 27,50% es rural. La superficie urbanizada asciende a 68,32 km2 (12% del ejido urbano) y contiene en la actualidad inmuebles, de los cuales 91% se encuentran edificados y el resto son terrenos baldíos. La ciudad está compuesta por 451 barrios agrupados en 11 áreas que poseen un Centro de Participación Ciudadana donde se prestan los principales servicios municipales. Existen espacios verdes urbanos, conformados por parques, plazas, plazoletas y paseos, que abarcan 867 hectáreas. Educación Córdoba es un destacado centro de actividad educativa, cultural y social. Su Universidad Nacional es la primera en fundarse en Argentina a la vez que cuenta con otras casas de estudios universitarios receptando una buena proporción de la demanda educativa del centro y norte del país. Numerosos estudiantes y profesores extranjeros llegan en busca de perfeccionamiento y posibilidades de investigación. Más del 44% de la población posee un nivel educativo secundario o superior. Actualmente, la Ciudad de Córdoba, denominada La Docta, posee 7 universidades que educan a aproximadamente estudiantes ofreciendo una gran variedad de carreras de grado y de posgrado. 7

8 Turismo La ciudad de Córdoba presenta una agitada vida turística que no se acaba en la belleza natural de sus serranías vecinas, sino que dentro de la misma traza urbana contiene valores que ameritan detenimiento, como su Manzana Jesuítica que forma parte del Patrimonio Cultural de la Humanidad UNESCO. La Ciudad de Córdoba posee una terminal de por donde diariamente circulan cerca de ómnibus pertenecientes a 59 empresas de corta, media y larga distancia. Además cuenta con un aeropuerto internacional por el cual anualmente se transportan aproximadamente personas. Existen 69 hoteles con una capacidad de camas, 4 predios feriales y 44 salones de reuniones. Economía Su ubicación geográfica, al borde de la pampa húmeda, estratégicamente comunicada con las regiones vecinas y con una arraigada historia fabril, la ciudad mantiene una importante actividad productiva, siendo el sector industrial, de servicios y de la construcción verdaderos motores del quehacer económico. Córdoba se destaca como núcleo automotriz y prometedora fuente de desarrollo informático de software. El Producto Bruto Regional de la Ciudad de Córdoba asciende a $ miles de pesos constantes, representando un 42,1% del total provincial. Actualmente existen empresas registradas, de las cuales pueden ser clasificadas como pequeñas, como medianas y como grandes. La Población Económicamente Activa (PEA) asciende a personas, de las cuales el 93,4% se encuentra ocupado, arrojando una tasa de desempleo de 6,6%. Del total de personas ocupadas el 57% se desempeña en el sector servicios, el 21% en comercio, el 11% en industria, el 10% en construcción y un pequeño porcentaje en el sector primario. 8

9 CALIFICACIÓN DE RIESGO 2 El Consejo de Calificación de Moody s Latin America Calificadora de Riesgo S.A., en su sesión ordinaria del día 18 de Mayo de 2012, ha resuelto asignar la calificación de emisor en escala nacional a la Municipalidad de Córdoba así como al Programa de Letras del Tesoro por hasta ARS400 millones, de acuerdo con el siguiente detalle: Aa.ar: Los emisores o emisiones con calificación Aa.ar muestran una sólida capacidad de pago con relación a otros emisores locales. El modificador 3 indica una clasificación en el rango más bajo de esa categoría de calificación genérica. Moody s otorgó una calificación en escala nacional de Aa3.ar al Programa de Letras del Tesoro por hasta ARS400 millones. Las letras podrán ser emitidas en pesos o su equivalente en otras monedas y estarán sujetas a un valor nominal máximo en circulación, en todo momento, de ARS100 millones. La municipalidad autorizó una primera emisión de tres series por una suma total de ARS70 millones. A los efectos de asegurar el repago de las letras, el municipio dispuso la afectación de la recaudación que proviene de la contribución que incide sobre la actividad comercial, industrial y de servicios (categoría Grandes Contribuyentes). A los efectos de regular la operatoria por la cual se efectivizará esta garantía, la municipalidad suscribirá un contrato con Nación Fideicomisos S.A. en su calidad de agente de garantía y pago de las letras. La calificación asignada de Aa3.ar está en línea con la calificación de emisor de la municipalidad y refleja la visión de Moody's de que la voluntad y la capacidad de la Municipalidad de Córdoba para hacer frente al pago de las letras está en consonancia con la calidad crediticia de largo plazo, incorporada en las calificaciones de emisor B2/Aa3.ar. Las calificaciones asignadas reflejan un elevado grado de flexibilidad por el lado de los ingresos, bajos niveles de deuda financiera y una tendencia de márgenes operativos positivos. Estos factores de crédito positivos están parcialmente contrarrestados por recurrentes déficits financieros y por una ajustada posición de liquidez. Al igual que la mayoría de los gobiernos sub nacionales de Argentina, y en un contexto de elevada inflación, la Municipalidad de Córdoba enfrenta aun continuas presiones por renegociaciones salariales que limitan, en algún grado, la flexibilidad financiera por el lado del gasto. 2 Ibíd., pág. 5. 9

10 La Municipalidad de Córdoba se beneficia de una sólida base de ingresos propios que refleja un relativamente elevado grado de flexibilidad fiscal. Su base de ingresos está sustentada por una actividad económica importante que se traduce en una fuente de recursos para las finanzas del municipio. Al cierre de 2011, los ingresos propios representaban el 62% de los ingresos totales. De éstos, más del 90% están explicados por tasas, derechos y contribuciones que inciden sobre el patrimonio, el comercio, la industria y el control vehicular. El municipio, a través de su brazo legislativo, tiene la completa facultad de alterar estos ingresos. El comportamiento de los ingresos propios en los últimos seis años ha estado en línea con el de los gastos: han crecido a una tasa anual compuesta del 30%. La ciudad de Córdoba aún enfrenta importantes desafíos como son la necesidad de volver a registrar superávit financieros, su ajustada posición de liquidez y las recurrentes presiones por el lado del gasto en personal, que es el principal gasto corriente. Por otro lado el reporte de Moody s destaca los siguientes puntos: Fortalezas Crediticias Las fortalezas crediticias de la Municipalidad de Córdoba incluyen:» Sólida base de ingresos propios» Bajos niveles de deuda financiera con relación a los ingresos» Tendencia de márgenes operativos positivos Desafíos Crediticios Los desafíos crediticios de la Municipalidad de Córdoba incluyen:» Recurrentes déficits financieros en los últimos cinco años» Continuas presiones por el lado del gasto en personal, en un contexto de elevadas tasas de inflación» Ajustada posición de liquidez Perspectiva de la Calificación La perspectiva de la calificación es estable. 10