INFORME ECONÓMICO SEMANAL

Transcripción

1 De la mano de la recuperación del mercado inmobiliario y el resurgimiento del crédito hipotecario, que ahora se agregan al empuje de la obra pública, el sector de la construcción se sigue perfilando como uno de los principales motores detrás del avance de la actividad económica en el corriente año. Y ésto no sólo por su propio peso específico, sino también por su importancia como dinamizador de distintas ramas de la industria, otro sector que también ha comenzado a mostrar un crecimiento más firme. Esta consolidación del ciclo expansivo, a su vez, viene ayudando a afianzar el optimismo en los mercados financieros post PASO, reflejado tanto en la dinámica cambiaria, como en los precios de acciones y bonos. En este sentido, el Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) del INDEC arrojó en julio un alza récord de 2,3% interanual, en lo que fue su quinto mes consecutivo con una suba anual de dos dígitos, acumulando una mejora del 8,9% en los primeros 7 meses de 217. Acompañando estos números, el empleo en el sector también muestra señales positivas, con un incremento del 9,9% interanual en junio (último dato disponible). De esta forma, desde mediados de 216 se recuperaron cerca de 4. puestos de trabajo en el sector, superándose ya los niveles de ocupación de diciembre de 215. Estos datos se encuentran en sintonía con el repunte que se viene observando en la actividad inmobiliaria, con un incremento de 41% interanual en la cantidad de actos de compra-venta ejecutados en la Ciudad de Buenos Aires durante junio, dinámica que viene siendo impulsada por una fuerte recuperación del crédito hipotecario. Este último se ha visto favorecido por la introducción de las financiaciones en UVAs, que ya representan cerca del 8% de las colocaciones de nuevos préstamos hipotecarios a las familias, llegando a crecer un 51% interanual en agosto, la variación más importante en casi dos décadas. De hecho, durante agosto se colocaron unos $5.4 millones en préstamos hipotecarios en UVAs, lo cual representa un incremento de $1.4 millones (+35%) respecto al pico de julio, mientras que las colocaciones totales de créditos hipotecarios ya cuadruplican las de un año atrás y sextuplican el promedio En lo que hace a la industria, el indicador elaborado por el INDEC experimentó en julio una mejora de 5,9% interanual, su mayor suba del año. Entre los sectores más dinámicos se destacó el de los productores de minerales no metálicos, con alzas de 14,5% anual en la elaboración de cemento y 18,8% en otros materiales de construcción, observándose igualmente mejoras importantes en las industrias metálicas básicas (11,3%) y en la metalmecánica (15,8%), dos ramas que también se ven beneficiadas por la expansión de la construcción. En un marco en el que se multiplican las señales que apuntan a un avance más firme y difundido de la actividad económica, y habiéndose despejado ya la incertidumbre electoral que precedió a las PASO, la mejora en el sentimiento inversor se vio plasmada tanto en un retroceso en la cotización del dólar, como en subas marcadas en los precios de acciones y títulos públicos. En lo que hace a la evolución del tipo de cambio contra el dólar, luego de experimentar una suba de 6,5% en julio, éste mostró una caída de 2% durante agosto, cerrando el mes en $17,31 a nivel mayorista, ubicándose sensiblemente por debajo de los picos de $17,8 alcanzados previo a las elecciones primarias. A su vez, los precios de las acciones líderes acumulan un alza promedio de 13% respecto a sus niveles preelectorales, tocando en la última semana el índice Merval un nuevo récord histórico. Con un panorama similar, el índice EMBI+, que mide la prima de riesgo país, alcanzó un mínimo de 387 puntos básicos, su menor nivel desde 27. De hecho, el diferencial respecto a la prima que pagan el promedio de las economías emergentes cayó a tan sólo,6 puntos porcentuales. En otro orden de cosas, el Banco Central ha seguido mostrándose activo en el mercado secundario de Lebacs, con subas en los rendimientos a los plazos más largos, algo que marca no sólo un endurecimiento de las condiciones monetarias a la luz de datos de inflación que aún se ubican por arriba de lo que el BCRA considera deseable, sino también su intención de descomprimir la agenda de futuros vencimientos de estos instrumentos. De hecho, la demanda por Lebacs con un vencimiento de mayor plazo concentró en las últimas jornadas entre el 4% y el 5% de los montos operados en el mercado secundario, tras representar el 3% en la última licitación primaria de letras de la autoridad monetaria, en la cual las Lebacs de más corto plazo (35 días) acapararon casi el 6% de la demanda de los inversores. Esta normalización de la curva de rendimientos de Lebacs (a mayor plazo, mayor tasa de interés) permitiría estirar los futuros vencimientos de estos instrumentos, otro elemento que ayudará a reducir un potencial factor de volatilidad cambiaria, al despejar el horizonte de posibles inyecciones de pesos por parte de la autoridad monetaria. INFORME ECONÓMICO SEMANAL Nº de Septiembre de 217 Construcción: uno de los principales motores de la actividad económica - Pág. 2 La marcha de los mercados - Pág. 4 Estadístico - Pág. 6 Informe Económico Semanal 1

2 CONSTRUCCIÓN: UNO DE LOS PRINCIPALES MOTORES DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA De la mano de la recuperación del mercado inmobiliario y el resurgimiento del crédito hipotecario, el sector de la construcción se sigue perfilando como uno de los principales motores detrás del avance que muestra la actividad económica en el transcurso de este año. Y esto no sólo por su propio peso específico, sino también por su importancia como dinamizador de distintas ramas de la industria, un sector que también ha comenzado a mostrar un crecimiento más firme. En este sentido, el Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) del INDEC arrojó en julio un alza de 2,3% interanual, en lo que fue su quinto mes consecutivo con una suba de dos dígitos, acumulando en los primeros siete meses una mejora de 8,9%. En esta misma línea, el Índice Construya, que mide la actividad de empresas líderes proveedoras de insumos de la construcción, experimentó una suba de 23,7% i.a. en julio, la más elevada desde mediados de 215, acumulando en los primeros siete meses una recuperación de 8,2% con respecto a un año atrás. En su comparación mensual, el indicador se incrementó 4% con relación a junio (medido sin estacionalidad), ubicándose en niveles cercanos a los de mediados del año 215. La demanda de asfalto continuó liderando el crecimiento de los insumos en julio, gracias al impulso de la obra pública, a la que se sumaron también incrementos en el consumo de todos los insumos relevados por el ISAC. Mientras que el asfalto experimentó una suba de 95,1% interanual (acumula una mejora de 89,7% en los primeros siete meses del año), el hierro para hormigón creció 45,5%, los artículos sanitarios 3,2%, el cemento portland 19,8%, los ladrillos huecos 13,5%, por nombrar algunos de los rubros más dinámicos. Acompañando estos números, el empleo en el sector también muestra señales positivas, con un crecimiento 9,9% en el primer semestre. De esta forma, desde julio de 216 se recuperaron cerca de 4. puestos de trabajo en el sector, superándose ya los niveles de ocupación de diciembre de 215. Estos datos se encuentran en sintonía con el repunte que se viene observando en la actividad inmobiliaria. Durante junio, la cantidad de escrituras realizadas en la Ciudad de Buenos Aires se incrementó un 41% interanual, dinámica que viene siendo impulsada, a su vez, por una fuerte recuperación del crédito hipotecario. Este se ha visto favorecido por la introducción de las financiaciones en UVAs, que en julio representaron cerca del 8% de las colocaciones de nuevos préstamos hipotecarios a las familias, llegando a crecer un 51% interanual en agosto, la variación más importante desde comienzos de la década pasada. De hecho, durante agosto se colocaron unos $5.4 millones en préstamos hipotecarios en Actividad de la Construcción: ISAC-INDEC Variación anual 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -2,5% -6,2% -6,8% -24,1% -12,7% * -12,9% Var. acum. 8,9% -19,6% -23,1% -3,7% -13,1% -19,2% -9,4% -7,8% -2,4% -3,4% 1,8% 1,5%1,3% 2,3% 17,% ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 (*) 217: Variación acumulada al mes de julio. Fuente: Elaboración propia en base a INDEC. Actividad de la Construcción: Índice Construya Serie sin estacionalidad ,7% Var. trim. (s.e.) 1,2%,6% 3,1% 6,2%,% -1,4%-,4% -6,6% -17,% I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 abr ,2 ene-1 jun-1 nov-1 abr-11 sep-11 feb-12 jul-12 dic-12 may-13 oct-13 mar-14 ago-14 ene-15 jun-15 nov-15 abr-16 sep-16 feb-17 Fuente: Elaboración propia en base a datos de Grupo Construya. II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 +4,% s.e. +23,7% i.a. +29% 351, Informe Económico Semanal 2

3 UVAs, lo cual representa un incremento de $1.4 millones (35%) en un solo mes. En lo que hace a la industria, las estimaciones oficiales del mes de julio confirman el continuado avance de la producción manufacturera que ya anticipaban los indicadores privados. El Estimador Mensual Industrial elaborado por el INDEC (EMI-INDEC) experimentó en julio una mejora de 5,9%, con un incremento de,8% en los primeros siete meses del año. Números similares arrojaban las estimaciones privadas conocidas la semana pasada. El Índice de Producción Industrial de Orlando Ferreres (IPI-OJF) mostraba un alza de 4,5% interanual, acumulando igualmente un,8% en el acumulado del año, mientras que el Índice de Producción Industrial de FIEL (IPI-FIEL) se expandió un 5,4% interanual, acumulando un alza de 1,1% al mes de julio. Los incrementos más destacados entre los bloques industriales se dieron entre aquellos sectores vinculados a la construcción. Resaltó en este sentido el de productos minerales no metálicos, con subas de 14,5% en cemento y 18,8% en otros materiales de construcción, observándose igualmente mejoras importantes en el bloque de metálicas básicas (11,3%), en la industria metalmecánica (15,8%), y en la elaboración de manufacturas de plástico (8,2%), tres sectores que también se ven beneficiados por la mayor demanda proveniente de la actividad de la construcción. Por otro lado, la industria automotriz registró un alza de 2,5%, favorecida por una recuperación de las ventas externas. Finalmente, en lo que hace al grado de difusión de la recuperación por la que atraviesa la industria, y tal como anticipaban también los indicadores privados, la amplia mayoría de los sectores industriales registró variaciones positivas en julio, con caídas únicamente en la refinación de petróleo, como consecuencia del retroceso en la producción primaria, el bloque textil y en la elaboración de productos químicos básicos. Colocación de Préstamos Hipotecarios UVA En millones de $ y porcentaje del total ,3% 6,3% 16% 35% % 57% 5% 5% 77% 72% may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 ago-17* Hipotecarios UVAs UVA/Personas Físicas (eje der.) (*) Datos al 29 de Agosto. Fuente: Elaboración propia en base a BCRA. Producción Industrial: EMI-INDEC Variación anual 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 1% Var. acum.,8% 6,6% 5,9% 5% 1,2% -4,6% * 2,7% % -5% -1% -,1% -3,8% -5,2% -4,5% -4,1% -5,7% -6,4% -7,9% -7,3% -8,% -1,1% -2,3% -6,% -,4% -2,6% ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 (*) 217: Variación acumulada al mes de julio. Fuente: Elaboración propia en base a INDEC. jun-17 Informe Económico Semanal 3

4 LA MARCHA DE LOS MERCADOS Mercado Cambiario DOLAR REF., CONTADO CON LIQUIDACION Y BLUE 18,23 17,31 17, NDF 2,84 19,21 18, abr/15 oct/15 abr/16 oct/16 abr/17 BLUE CCL TC Oficial BCRA 1 8 abr/15 oct/15 abr/16 oct/16 abr/17 1 AÑO 6 MESES 3 MESES RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA (USD millones) % 45% AGREGADOS MONETARIOS (variación anual) % 35% 3% 25% 36,2% 29,6% 27,5% % % % jul/11jul/12jul/13 CN RI (eje der.) 5% jul/13 * media móvil 2 ds. BM M2 Privado M3 Préstamos y Depósitos 26. SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN USD (USD millones) SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN $ ($ millones) jul/11jul/12jul/13 PRESTAMOS DEPOSITOS Tasa de Interés y Riesgo País abr/14 DEPOSITOS PRESTAMOS PM 2 días ($) oct/14 abr/15 oct/15 abr/16 oct/16 abr/17 45 TASAS DE INTERES (%) 1.2 RIESGO PAIS (pb) ,59 25, , mar/15 may/15 sep/15 nov/15 mar/16 may/16 sep/16 nov/16 mar/17 may/17 abr/14 oct/14 abr/15 oct/15 abr/16 oct/16 abr/17 CALL ADELANTOS BADLAR PRIV. EMBI+ARG EMBI+BRA EMBI+MEX EMBI+ Informe Económico Semanal 4

5 LA MARCHA DE LOS MERCADOS (CONTINUACIÓN) Política Monetaria EEUU y Rendimiento Bonos de Países Desarrollados 6 TASAS DE INTERES EEUU (%) 4 BONOS SOBERANOS 1 AÑOS - TASAS (%) nov/3 nov/4 nov/5 nov/6 nov/7 nov/8 nov/9 nov/1 nov/11 nov/12 nov/13 nov/14 nov/15 nov/16 ene/9 ene/1 TREASURY 1 AÑOS TREASURY 2 AÑOS FED FUNDS EEUU ALEMANIA ITALIA ESPAÑA GRECIA PORTUGAL Credit Default Swaps Corporativos 28 CDS CORPORATIVOS - EEUU (b.p.) CDS CORPORATIVOS - EUROPA (b.p.) ene/9 jul/9 ene/1 jul/1 jul/11 jul/12 CDX North America IG IG - Investment Grade / HY - High Yield jul/13 CDX North America HY - eje derecho ene/9 jul/9 ene/1 jul/1 jul/11 jul/12 itraxx Europe (IG) IG - Investment Grade / HY - High Yield jul/13 itraxx Crossover (HY) - eje derecho Volatilidad S&P 5 e Indices Bursátiles Regionales 6 VOLATILIDAD ESPERADA - S&P 5 3 INDICES BURSATILES MSCI (ENE 29 = 1) ene/9 may/9 sep/9 ene/1 may/1 sep/1 may/11 sep/11 may/12 sep/12 may/13 sep/13 may/14 sep/14 may/15 sep/15 may/16 sep/16 may/17 Precio de Materias Primas VIX ene/9 jul/9 ene/1 jul/1 jul/11 jul/12 jul/13 Europa Norteamerica Asia-Pacifico Emergentes Latam BRIC 52 COMMODITIES - INDICES PETROLEO Y SOJA , ene/8 jul/8 ene/9 jul/9 ene/1 jul/1 jul/11 jul/12 jul/ Thomson Reuters/Jefferies CRB TR/J CRB Ex-Energy (eje derecho) Petroleo Crudo - WTI (USD/barril) Soja (USD/TN) - eje derecho Informe Económico Semanal 5

6 ESTADISTICO ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) ,7% 31,8% 3,9% PIB-INDEC ($mm-24) I ,1%,3%,3% IVA ,4% 34,8% 27,6% EMAE (24=1) jun-17 16,6,3% 4,% 1,6% Ganancias ,4% 4,% 23,5% IGA-OJF (1993=1) 175,,6% 5,4% 2,3% Sistema seguridad social ,5% 28,9% 32,4% Índice Líder-UTDT (1993=1) jun ,5,5% 15,2% 11,% Derechos de exportación ,3% 3,4% -11,8% Sectores Gasto primario ($ mm) ,2% 22,9% 3,% EMI // // 5,9%,8% Remuneraciones ,23% 29,4% 32,3% IPI-OJF (1993=1) 168,2,6% 4,5%,8% Prestaciones Seguridad Social ,9% 45,6% 4,3% ISAC // // 2,3% 8,9% Transferencias al sector privado ,5%,2% 19,7% ISE (24=1) mar-17 13,3 9,9% -,5% -,9% Gastos de capital ,4% 66,% 35,4% Indicadores de Inversión Resultado primario ($ mm) // FBKF-INDEC ($mm-24) I ,7% 3,% 3,% Intereses ($ mm) // 23,4% 77,6% IBIM-OJF (24=1) jun ,2 -,9% 7,7% 6,4% Resultado fiscal ($ mm) // (*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias. INDICADORES DE CONSUMO Fecha Dato m/m a/a Anual PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Supermercados (País - $ mm) jun // 2,3% 2,2% IPC Nacional-INDEC 113,7 1,7% // 13,7% Supermercados (CABA - $ mm) jun // 21,5% 2,8% IPC GBA-INDEC 113,9 1,7% 21,5% 13,9% Shopping (GBA - $ mm) jun // 11,3% 12,8% Expectativas de inflación** // //,% // Shoppings (CABA - $ mm) jun // 16,4% 16,4% Precios mayoristas (1993=1) 148,6 2,6% 13,9% 1,4% Electrodomésticos (País - $ mm) mar ,2% 14,8% 2,6% Precios implícitos del PIB (24=1) I ,1 3,5% 29,% 15,4% Patentamiento (País - Unidades) ,4% 22,6% 32,2% (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Patentamiento (CABA -Unidades) ,6% 23,1% 38,8% (**) Mediana para los próximos 12 meses y var. en puntos porcentuales. Confianza del Consumidor (País) ago-17 47,6 12,1% 11,8% -3,9% Confianza del Consumidor (CABA) ago-17 5,2 15,5% 1,5% -,5% Impuestos LNA* ($ mm) ,7% 29,9% 35,9% SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual (*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB. Exportaciones (USD mm) // 5,2% 1,4% LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual Primarios 1.43 // -9,3% -5,7% Desempleo país (%) I-17 9,2 1,6 pp // // MOA 2.8 // 3,2% -1,6% Desempleo GBA (%) I-17 11,8 3,3 pp // // MOI // 24,9% 13,2% Tasa de actividad país (%) I-17 45,5,2 pp // // Combustibles y energía 111 // 12,1% 13,% Asalariados sin aportes (%) IV-16 33,6 -,2 pp // // Importaciones (USD mm) 6.39 // 29,9% 15,4% Salarios nominales (Trim IV 21=1) jun ,3 2,7% // // Saldo comercial (USD mm) -798 // -341% -436,% S. privado registrado jun ,2 1,8% 29,9% 29,9% T.C.R. multilateral (17-dic-15=1) 91,3 7,2% -1,8% -9,2% S. privado no registrado jun ,2,4% // // T.C.R. bilateral (17-dic-15=1) 83,5 5,2% -3,5% -12,% Salarios Reales (*) jun-17 # DIV/! 1,4% // // Materias primas (dic 21=1) 25,6 5,2% -1,2%,7% S. privado registrado jun-17,,4%,%,% Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,54116 S. privado no registrado jun-17 29,3,4% // // (*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados. COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual* Soja (USD / Tn) ,1 352,5 362,1-1,9% IPC Brasil (base jun 1994 =1) 565,,2% 2,7% 1,4% Maíz (USD / Tn) ,9 144,8 152,7 12,3% IPC Estados Unidos (base dic 1982=1) 244,8 -,1% 1,7% 1,4% Trigo (USD / Tn) ,5 169, 184, 16,8% IPC China // // 1,4% // Petróleo (USD/ Barril) ,3 49, 49,9 5,8% IPC Eurozona (base dic 25=1) 11,4 -,5% 1,3%,1% (*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. INDICADORES DE LA PRÓXIMA SEMANA Indicador Fuente Período Fecha de publicación Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) BCRA lunes 4 de septiembre Utilización de la Capacidad Instalada en la Industria (UCII) INDEC miercoles 5 de septiembre Informe Económico Semanal 6

7 ESTADISTICO (Continuación) DEPOSITOS $ (mill.) 23/8/217 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO ORO Y DIVISAS 25/8/217 1 SEM 1 MES 1 AÑO 217 SPNF ,8%,2% 24,% Dólar ($/U$S) 17,22 -,3% -3,1% 15,7% 8,3% Vista ,4% -,1% 37,7% NDF 3 meses 18,19,1% -2,4% 15,8% 7,8% Pzo Fijo ,2%,4% 1,4% NDF 6 meses 19,21,8% -1,5% 17,9% 8,6% Sector Público ,2% 1,9% 44,9% NDF 1 año 2,84 1,6% -1,3% 18,% 6,9% Total ,%,5% 28,% DÓLAR FINANCIERO 17,31,4% -2,3% 16,2% 9,% BLUE 18,23 -,1% -,8% 18,1% 6,9% DEPOSITOS USD (mill.) 23/8/217 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Real (R$/U$S) 3,16,4%,9% -2,4% -3,2% SPNF 24.58,% 3,2% 9,9% Euro (U$S/ ) 1,19 1,4% 1,5% 5,7% 14,6% Vista ,3% 2,7% 146,2% YEN 19,2% -1,2% 8,8% -7,1% Pzo Fijo ,9% 4,5% 13,% PESO CHILENO 634-1,9% -2,9% -4,3% -6,1% Sector Público ,5% 24,5% 113,7% Onza troy Londres (U$S) 1.291,5% 1,8% -2,3% 11,4% Total ,7% 7,3% 96,4% Fuente: BCRA, Reuters Fuente: BCRA RIESGO PAIS 25/8/217 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) V. 217 (bp) PRESTAMOS ($ millones) 23/8/217 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO EMBI Sector público ,9% -1,6% -48,7% EMBI + Argentina Sector financiero ,5% 1,% 77,9% EMBI + Brasil SPNF Total ,4% 3,% 34,8% EMBI + México Adelantos ,5% 2,2% 3,9% EMBI + Venezuela Documentos ,2% 4,1% 31,% Fuente: Ambito Financiero - Hipotecarios ,5% 6,9% 48,6% - Prendarios ,8% 4,1% 66,5% - Personales ,3% 3,4% 55,6% BOLSAS 25/8/217 1 SEM 1 MES 1 AÑO Tarjetas ,9%,2% 23,2% MERVAL ,3% 8,4% 47,8% 31,2% - Otros ,3% 2,5% 35,8% MERVAL ARGENTINA ,4% 1,3% 52,9% 39,2% Total ,1% 2,8% 29,6% BURCAP ,6% 7,8% 48,9% 34,6% Fuente: BCRA BOVESPA ,4% 8,5% 23,1% 15,% MEXBOL ,6%,3% 7,6% 11,4% DOW JONES ,6% -,1% 18,2% 9,7% BASE MON. ($ millones) 23/8/217 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO S&P ,7% -1,2% 12,5% 8,2% B.M.A ,% 1,5% 3,2% ALEMANIA DAX ,%,% 15,6% 5,% - Circulante ,3%,8% 34,% FTSE ,1%,4% 8,6% 3,1% - Cta. Cte. en BCRA ,2% 3,6% 2,3% NIKKEI ,1% -2,5% 17,5% -,7% Fuente: BCRA SHANGAI COMPOSITE ,9% 2,4% 8,6% 6,2% Fuente: Reuters 16/8/217 24/7/217 23/8/216 RES. INT. (USD millones) 23/8/217 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Reservas ,14% -,18% 49,6% Fuente: BCRA RENTA FIJA 25/8/217 PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp) BOGAR ($) 47 7,2 TASAS DE INTERES (%) 25/8/217 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) PRO 13 ($) 392 5,3 7 7 Badlar - Privados 2, PAR ($) 355 4,9 1 2 PF$ (3 ds. Bcos. Priv.) 19, DISCOUNT ($) 78 4,4 2 1 Adelantos (1M o más, , BONAR 18 (u$s) , T-Notes USA 1Y 2, BONAR 24 (u$s) 2.3 4,7 1-3 Libor (18 d.) 1,5 23 DISCOUNT (u$s) ,5-7 Selic (Anual) 9,2-5 PAR (u$s) 1.2 7, Fuente: BCRA, Reuters Fuente: Reuters GLOSARIO m/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millones a/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentuales Anual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicos Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, O.J. Ferreres, UTDT CIF, FIEL, DGEyC GCBA, Gobierno de San Luís. Informe Económico Semanal 7

8 Estudios Económicos Banco Ciudad de Buenos Aires Presidente Javier Ortiz Batalla Economista Jefe Alejo Espora Estudios Macroeconómicos y Sectoriales Daniela Canevaro Esteban Albisu Francisco Schiffrer Juan Pablo Filippini Luciana Arnaiz Sofia Sanchez Para suscripciones: estudioseconomicos@bancociudad.com.ar Informe Económico Semanal 8