PBP RENTA FIJA FLEXIBLE, FI

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1 PBP RENTA FIJA FLEXIBLE, FI Nº Registro CNMV: 188 Informe Trimestral del Primer Trimestre 2010 Gestora: POPULAR GESTION PRIVADA, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: RBC DEXIA INVESTOR SERVICES ESPAÑA, S.A. Auditor: PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES S.L. Grupo Gestora: BANCO POPULAR Grupo Depositario: DEXIA BIL Rating Depositario: ND El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección C/ Juan Ignacio Luca de Tena, Madrid Correo Electrónico backofficepgp@popularbancaprivada.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: 26/07/ Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de fondo: fondo que invierte más del 10% en otros fondos y/o sociedades Vocación inversora: Renta Fija Euro Perfil de Riesgo: Moderado Descripción general Política de inversión: Fondo de Inversión que invierte en Renta Fija Euro, con una duración media entre 0,5 y 5 años. Invierte en activos monetarios, renta fija pública y privada, con calidad crediticia mínima BBB-. La exposición a divisa no supera el 5%. Operativa en instrumentos derivados La Institución puede operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura de riesgos y como inversión para la gestión de un modo mas eficiente de la cartera. Una información más detallada sobre la política de inversión del Fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación EUR 2. Datos económicos Periodo actual Periodo anterior Índice de rotación de la cartera 0,02 0,00 0,02 0,00 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,24 0,24 0,24 3,96 1

2 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles 2.1.b) Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Periodo actual Periodo anterior Nº de Participaciones , ,37 Nº de Partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) 0,00 0,00 Inversión mínima (EUR) 300,00 Fecha Patrimonio fin de periodo (miles de EUR) Valor liquidativo fin del período (EUR) Periodo del informe , , , ,0548 % efectivamente cobrado Periodo Acumulada Base de cálculo Comisión de gestión 0,25 0,25 patrimonio Comisión de depositario 0,02 0,02 patrimonio Sistema de imputación 2

3 2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual. Divisa EUR Rentabilidad (% sin anualizar) Trimestral Anual Acumulado Último 2010 Trim-1 Trim-2 Trim Año t-2 Año t-3 Año t-5 trim (0) Rentabilidad IIC -0,06-0,06 0,60 0,71 2,83 6,00 Rentabilidades extremas (i) Trimestre actual Último año Últimos 3 años % Fecha % Fecha % Fecha Rentabilidad mínima (%) -0, , Rentabilidad máxima (%) 0, , (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Medidas de riesgo (%) Trimestral Anual Acumulado Último 2010 trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim Año t-2 Año t-3 Año t-5 Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo 1,28 1,28 1,14 0,94 2,58 1,73 Ibex-35 23,20 23,20 19,38 19,75 24,59 24,98 Letra Tesoro 1 año 1,46 1,46 0,86 0,70 1,67 1,30 VaR histórico(iii) 30,27 30,27 30,29 30,11 29,90 30,29 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia. Gastos (% s/ patrimonio medio) Ratio total de gastos (iv) Ratio total de gastos sintetico(v) Trimestral Anual Acumulado Último 2010 trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim ,27 0,27 0,28 0,28 0,28 1,11 2,88 1,10 1,10 0,27 0,27 0,28 0,28 0,28 1,11 2,88 1,10 1,10 (iv) Incluye todos los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios, y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. (v) En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones. 3

4 En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos sintético. Evolución del valor liquidativo últimos 5 años cnmv_iics_rep_fondo0188_310310_evl. XLS Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años cnmv_iics_rep_fondo0188_310310_rua.xls B) Comparativa Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Patrimonio Rentabilidad gestionado* (miles Nº de partícipes* Trimestral media** de euros) Monetario ,03 Renta Fija Euro ,04 Renta Fija Internacional Renta Fija Mixta Euro Renta Fija Mixta Internacional ,29 Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro ,24 Renta Variable Internacional ,25 IIC de Gestión Pasiva(1) ,54 Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable ,62 De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global ,39 Total fondos ,09 *Medias. (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo 2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR) Fin período actual Fin período anterior Distribución del patrimonio % sobre % sobre Importe Importe patrimonio patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,71 * Cartera interior , ,95 * Cartera exterior , ,86 * Intereses de la cartera de inversión , ,90 * Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00 (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) , ,23 (+/-) RESTO 829 0, ,06 TOTAL PATRIMONIO ,00 % ,00 % Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización. 4

5 2.4 Estado de variación patrimonial % sobre patrimonio medio % variación Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual respecto fin periodo anterior PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) ± Suscripciones/ reembolsos (neto) -2,00 34,45-2,00-106,92 - Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00 ± Rendimientos netos -0,07 0,52-0,07-643,49 (+) Rendimientos de gestión 0,22 0,83 0,22-423,23 + Intereses 0,58 0,40 0,58 73,92 + Dividendos 0,00 0,00 0,00 0,00 ± Resultados en renta fija (realizadas o no) 0,35-0,06 0,35-852,08 ± Resultados en renta variable (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 ± Resultados en depósitos (realizadas o no) 0,01 0,00 0,01 0,00 ± Resultado en derivados (realizadas o no) -0,74 0,49-0,74-279,34 ± Resultado en IIC (realizados o no) 0,00 0,00 0,00-100,00 ± Otros resultados 0,02 0,00 0,02 734,27 ± Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00 (-) Gastos repercutidos -0,29-0,31-0,29-120,26 - Comisión de gestión -0,25-0,25-0,25 17,41 - Comisión de depositario -0,02-0,03-0,02 17,41 - Gastos por servicios exteriores 0,00 0,00 0,00-139,86 - Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00 5,89 - Otros gastos repercutidos -0,02-0,03-0,02-21,11 (+) Ingresos 0,00 0,00 0,00-100,00 + Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 0,00 + Otros ingresos 0,00 0,00 0,00-100,00 PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 5

6 3. Inversiones financieras 3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Periodo actual Periodo anterior Descripción de la inversión y emisor Divisa Valor de mercado % Valor de mercado % ES P3 - Bonos ESTADO ESPAÑOL EUR , ,31 ES E5 - Bonos ESTADO ESPAÑOL EUR ,47 0 0,00 ES D1 - Bonos GENERALITAT DE CATALUNYA VAR EUR ,86 0 0,00 ES E9 - Bonos GENERALITAT DE CATALUNYA EUR ,66 0 0,00 ES Bonos GENERALITAT DE CATALUNYA EUR ,33 0 0,00 ES Bonos GENERALIT DE CATALUNYA EUR 0 0, ,33 Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año , ,64 ES Bonos BANKINTER VAR EUR 822 0, ,26 ES Bonos CORPORACION MAPFRE EUR , ,67 ES Bonos CORES EUR , ,98 ES Bonos BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. VAR EUR ,49 0 0,00 ES Bonos BANKINTER VAR EUR ,99 0 0,00 ES Bonos CAJA AHORROS DE ASTURIAS VAR EUR 0 0, ,80 ES Bonos CAJA DE AHORROS DE AVILA VAR EUR , ,28 ES Bonos CAJA MADRID EUR , ,33 ES Bonos CAIXA SABADELL EUR 0 0, ,65 ES Bonos ENDESA VAR EUR 991 0, ,32 ES Bonos CRITERIA CAIXA CORP EUR , ,32 ES Bonos BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. VAR EUR , ,47 ES Bonos CAJA DE AHORROS DE BARCELONA VAR EUR 500 0,16 0 0,00 ES Bonos CAJA DE AHORROS DE BARCELONA EUR ,66 0 0,00 XS Bonos TELEFONICA EMISIONES SAU EUR 0 0, ,33 XS Bonos SANTANDER INTL DEBT SA VAR EUR 0 0, ,13 XS Bonos TELEFONICA EUR , ,34 XS Bonos TELEFONICA EUR , ,47 XS Bonos BANCO SANTANDER EUR 777 0,26 0 0,00 XS Bonos TELEFONICA EUR 546 0, ,17 XS Bonos BANCO SANTANDER EUR ,35 0 0,00 XS Bonos IBERDROLA, S.A EUR ,76 0 0,00 XS Bonos TELEFONICA EUR , ,17 XS Bonos IBERDROLA, S.A EUR , ,38 XS Bonos TELEFONICA EUR , ,35 XS Bonos GAS NATURAL EUR , ,50 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año , ,92 ES Bonos CAJA AHORRO MONTE MADRID VAR EUR 0 0, ,32 ES Bonos BANCO SABADELL SA EUR ,83 0 0,00 XS Bonos BANCO SANTANDER EUR ,83 0 0,00 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año , ,32 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA , ,88 ES S7 - Bonos ESTADO ESPAÑOL EUR ,01 0 0,00 ES Bonos ESTADO ESPAÑOL EUR 0 0, ,11 ES0L Letras ESTADO ESPAÑOL EUR 0 0, ,93 TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS , ,04 TOTAL RENTA FIJA , , Depósito BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A EUR ,23 0 0,00 TOTAL DEPÓSITOS ,23 0 0,00 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR , ,92 GR Bonos ESTADO GRIEGO EUR 0 0, ,31 GR Bonos ESTADO GRIEGO EUR ,22 0 0,00 GR Bonos ESTADO GRIEGO VAR EUR 956 0, ,48 NL Bonos ESTADO HOLANDES EUR , ,70 NL Bonos ESTADO HOLANDES EUR ,34 0 0,00 PTOTE3OE Bonos ESTADO PORTUGUES EUR ,33 0 0,00 PTOTEOOE Bonos ESTADO PORTUGUES EUR , ,33 XS Bonos ESTADO POLACO EUR , ,35 XS Bonos ESTADO POLACO EUR , ,36 XS Bonos FORTIS GROUP EUR , ,33 XS Bonos ESTADO POLACO EUR ,33 0 0,00 Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año , ,86 BE Bonos BELGACOM SA ORD EUR 834 0,27 0 0,00 DE000A0T1GC4 - Bonos DEUTSCHE TELEKOM, A.G EUR , ,35 FR Bonos GAZ DE FRANCE EUR , ,37 FR Bonos SUEZ ENVIRONNEMENT EUR , ,37 FR Bonos VEOLIA ENVIRONMENT EUR , ,34 FR Bonos AREVA SA EUR 468 0, ,15 PTBLMWOM Bonos BANCO ESPIRITO SANTO SA VAR EUR , ,64 PTCPP4OM Bonos BANCO SANTANDER EUR , ,33 PTRELAOM Bonos REN REDES ENERGETICAS EUR , ,52 XS Bonos VATTENFALL TREASURY AB EUR ,43 0 0,00 6

7 Periodo actual Periodo anterior Descripción de la inversión y emisor Divisa Valor de mercado % Valor de mercado % XS Bonos DEUTSCHE TELEKOM, A.G EUR ,41 0 0,00 XS Bonos NATIONAL GRID PLC EUR , ,34 XS Bonos RWE AG EUR , ,53 XS Bonos DEUTSCHE TELEKOM, A.G EUR ,11 0 0,00 XS Bonos TELENOR ASA EUR , ,35 XS Bonos TELEKOM AUSTRIA ORD EUR , ,68 XS Bonos OTE PLC EUR , ,33 XS Bonos GOLDMAN SACHS GROUP INC EUR 0 0, ,13 XS Bonos GOLDMAN SACHS VAR EUR , ,79 XS Bonos REFER-REDE FERROVIARIA EUR , ,32 XS Bonos PORTUGAL TELECOM INT FIN EUR 0 0, ,99 XS Bonos CITIGROUP INC VAR EUR 487 0, ,15 XS Bonos MERRILL LYNCH & CO VAR EUR 195 0,06 0 0,00 XS Bonos MORGAN STANLEY VAR EUR 487 0, ,15 XS Bonos VODAFONE GROUP EUR , ,33 XS Bonos MORGAN STANLEY VAR EUR , ,76 XS Bonos GOLDMAN SACHS VAR EUR 0 0, ,27 XS Bonos EDP ENERGIAS DE PORTUGAL SA EUR 417 0, ,13 XS Bonos VODAFONE GROUP PLC VAR EUR 0 0, ,59 XS Bonos NATIONAL GRID PLC VAR EUR , ,80 XS Bonos TELENOR ASA VAR EUR 0 0, ,48 XS Bonos JP MORGAN EUR , ,33 XS Bonos DEUTSCHE TELEKOM, A.G. VAR EUR , ,80 XS Bonos MORGAN STANLEY VAR EUR 451 0,15 0 0,00 XS Bonos MORGAN STANLEY EUR 518 0, ,17 XS Bonos BANK OF AMERICA CORPORATION VAR EUR ,46 0 0,00 XS Bonos MERRILL LYNCH & CO VAR EUR , ,47 XS Bonos CITIGROUP INC VAR EUR 943 0,31 0 0,00 XS Bonos TELIA SONERA AB VAR EUR 300 0, ,10 XS Bonos GOLDMAN SACHS VAR EUR , ,45 XS Bonos JP MORGAN EUR , ,33 XS Bonos DIAGEO FINANCE PLC VAR EUR , ,83 XS Bonos TELECOM ITALIA SPA. (FUSION OL VAR EUR 0 0, ,13 XS Bonos KONINKLIJKE KPN EUR , ,51 XS Bonos BRITISH TELECOM PLC EUR 0 0, ,64 XS Bonos MERRILL LYNCH & CO EUR , ,34 XS Bonos CREDIT SUISSE GROUP EUR ,94 0 0,00 XS Bonos MORGAN STANLEY EUR ,45 0 0,00 XS Bonos NYSE EURONEXT EUR , ,68 XS Bonos ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC EUR ,69 0 0,00 XS Bonos FRANCE TELECOM EUR , ,22 XS Bonos BRITISH TELECOM PLC EUR , ,35 XS Bonos KONINKLIJKE KPN EUR 783 0, ,25 XS Bonos NEDERLANDSE GASUNIE N.V EUR ,11 0 0,00 XS Bonos ENBW INTL FINANCE BV EUR , ,43 XS Bonos EDF ELECTRICITE DE FRANCE EUR , ,05 XS Bonos CARREFOUR SA EUR 0 0, ,37 XS Bonos CENTRICA EUR , ,74 XS Bonos VODAFONE GROUP EUR ,38 0 0,00 XS Bonos TELEKOM AUSTRIA ORD EUR , ,54 XS Bonos EDF ELECTRICITE DE FRANCE EUR , ,37 XS Bonos KONINKLIJKE KPN EUR 618 0, ,20 XS Bonos KONINKLIJKE KPN EUR 675 0, ,21 XS Bonos RWE AG EUR 548 0, ,17 XS Bonos SHELL INTERNATIONAL FIN EUR 271 0, ,09 XS Bonos TELIA SONERA AB EUR 328 0, ,10 XS Bonos VATTENFALL TREASURY AB EUR , ,48 XS Bonos FORTUM OYJ EUR ,35 0 0,00 XS Bonos PHILIPS MORRIS INTERNATIONAL EUR , ,67 XS Bonos E.ON AG EUR ,35 0 0,00 XS Bonos REPSOL, S.A EUR 282 0, ,09 XS Bonos ALLIANDER FINANCE BV EUR 521 0, ,17 XS Bonos ZURICH FINANCIAL SERVICES EUR ,04 0 0,00 XS Bonos PORTUGAL TELECOM EUR , ,17 XS Bonos BANESTO EUR ,68 0 0,00 XS Bonos VATTENFALL TREASURY AB EUR 318 0,10 0 0,00 XS Bonos SWISS RE TREASURY (US) EUR , ,34 XS Bonos BARCLAYS PLC EUR ,36 0 0,00 XS Bonos PFIZER EUR 287 0, ,09 XS Bonos BRITISH TELECOM PLC EUR , ,35 XS Bonos CITIGROUP INC EUR , ,36 XS Bonos LLOYDS BANK EUR 862 0, ,27 XS Bonos DEUTSCHE BAHN FINANCE BV EUR 461 0, ,15 XS Bonos BARCLAYS PLC VAR EUR , ,65 7

8 Periodo actual Periodo anterior Descripción de la inversión y emisor Divisa Valor de mercado % Valor de mercado % XS Bonos MORGAN STANLEY EUR 207 0, ,06 XS Bonos VODAFONE GROUP EUR ,47 0 0,00 XS Bonos LLOYDS BANK VAR EUR ,66 0 0,00 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año , ,91 XS Bonos GOLDMAN SACHS EUR 172 0, ,06 XS Bonos GOLDMAN SACHS EUR 415 0,14 0 0,00 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 586 0, ,06 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA , ,83 TOTAL RENTA FIJA , ,83 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR , ,83 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS , ,75 Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso. Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento. 3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total cnmv_iics_rep_fondo0188_310310_dif.xls 3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de EUR) Subyacente Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión DE Futuros vendidos Inversión DE Futuros comprados 54 Inversión DE Futuros vendidos Inversión DE Futuros vendidos Inversión ES Compra al contado Inversión ES Compra al contado Inversión Total subyacente renta fija FEURFXCURR Futuros comprados Inversión Total otros subyacentes 5011 TOTAL OBLIGACIONES Hechos relevantes SI NO a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos X b. Reanudación de suscripciones/reembolsos X c. Reembolso de patrimonio significativo X d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X e. Sustitución de la sociedad gestora X f. Sustitución de la entidad depositaria X g. Cambio de control de la sociedad gestora X h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X i. Autorización del proceso de fusión X j. Otros hechos relevantes X 5. Anexo explicativo de hechos relevantes 8

9 No aplicable. 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones SI NO a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) X b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento X c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) X d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente X e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, X director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora X del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. X h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones Las operaciones de adquisición o venta de valores, en las que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente han sido únicamente los REPOS a día. El Depositario y la Gestora no pertenecen al mismo grupo (Grupo Banco Popular). La rentabilidad media obtenida por los saldos en cuenta mantenidos en el Depositario ha sido del EONIA menos un diferencial del 0,25%. La Rentabilidad media obtenida en REPOS a un día ha sido del 0,26% 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable. 9. Anexo explicativo del informe periódico Durante el trimestre el valor liquidativo ha disminuido en un 0,06%. El patrimonio ha seguido una evolución decreciente en un 2,1% y el número de partícipes se sitúa en 3.256, suponiendo esto una disminución respecto al trimestre anterior. En comparación con la rentabilidad media del resto de Fondos de similar categoría gestionados por esta Gestora, el Fondo PBP RENTA FIJA FLEXIBLE FI se sitúa en un -0,06% frente al 0,04% de aquella. El Fondo no invierte más de un 10% de su patrimonio en otras IIC. La rentabilidad del Fondo en comparación con la de su benchmark ha sido de un -0,06% frente a un 0,24% de la Letra del Tesoro a 1 año. Durante el trimestre hemos mantenido la cartera con duraciones muy cortas ante las expectativas de repunte de rentabilidad de los tipos de interés de la parte larga de la curva. La liquidez del fondo continúa siendo alta y se invertirá progresivamente en función de las nuevas emisiones que aparecerán sucesivamente en el próximo trimestre, siempre que el nivel de rrembolsos de partícipes lo permita. 9

10 Se continúa siendo muy selectivo en cuanto a riesgos manteniendo un rating medio de la cartera en AA y evitando mercados emergentes. La inversión en instrumentos derivados ha consistido en operaciones de cobertura, con una exposición a cierre del periodo del 50% del patrimonio del fondo. Los activos cubiertos han sido activos de Renta Fija tanto privada como pública. Asimismo, se han realizado operaciones con carácter de inversión, con un apalancamiento medio del 3,1% del patrimonio del fondo. La inversión en renta fija se focaliza en emisiones liquidas, de alta calidad crediticia y en todos los tramos de la curva. Si se ha tenido riesgo de crédito y riesgo en la curva de tipos de interés. No se ha realizado operativa alguna de préstamo de valores. No existen en cartera inversiones incluidas dentro del artículo 36.1.j del RIIC (libre disposición). No existen litigios pendientes sobre ninguna inversión en cartera. No existen productos estructurados en cartera. La inversión en instrumentos derivados ha consistido en operaciones de cobertura, con una exposición a cierre del periodo del 50% del patrimonio del fondo. Los activos cubiertos han sido activos de Renta Fija tanto privada como pública. Asimismo, se han realizado operaciones con carácter de inversión, con un apalancamiento medio del 3,1% del patrimonio del fondo. La duración de la cartera durante el periodo ha sido muy reducida si bien la inestabilidad del mercado de deuda Europeo ha afectado a la volatilidad del fondo. Para el año 2010 se espera un año de volatilidad alta por la normalización de los mercados de Renta Fija. Así mismo habrá una normalización de la economía que conllevará tipos de interés más elevados una vez que se concrete la incipiente normalización. Los riesgos que hay sobre los escenarios centrales de normalización y lenta recuperación económica se pueden identificar: -escenario de nueva recaída que supondría reducciones en tipos - escenario de recuperación fuerte que haría que los tipos suban con fuerza. 10