Ecuador. Agosto 2005

Transcripción

1 Ecuador Evolución del crédito y tasas de interés. Dirección General de Estudios

2 EVOLUCION DEL CREDITO Y TASAS DE INTERES AGOSTO 2005 N.4 Introducción El panorama general de la actividad financiera para el mes de agosto, muestra nuevamente una reducción en el ritmo de crecimiento mensual del crédito y de las captaciones, siguiendo la tendencia observada desde junio de este año (Ver gráfico 1). Este comportamiento podría constituir una señal de que las entidades financieras y sus clientes están a la espera de definiciones en el ámbito de manejo de política económica para el desarrollo normal de la actividad de intermediación. Gráfico Evolución de la cartera por vencer (Banca Abierta) 300 tasa de crecimiento anual millones de dólares variación mensual (eje derecho) Cartera por vencer (tca) En agosto se evidenció un incremento de las captaciones de US$ 14.2 millones, lo que significa una tasa de crecimiento mensual de 0.3%, inferior a la tasa de crecimiento de julio que fue de 0.7%. Este menor crecimiento en agosto de las captaciones, especialmente en lo que se refiere a depósitos a la vista (monetarios), podría ser el reflejo de un factor estacional, pues el mes de agosto coincide con el período de vacaciones e inicio de actividades escolares en la Sierra, lo que conlleva a una mayor preferencia de efectivo de las familias. -2-

3 Con relación a las tasas de interés, la evolución estable mostrada entre enero y julio de 2005, se mantiene en agosto. En promedio, la tasa de interés activa referencial (TAR) fue de 8.59%, ligeramente inferior a la del mes anterior, 9.0%. Por otra parte, en agosto se observó una recomposición de los activos de la banca en el exterior: frente a una reducción de US$ 30 millones en depósitos e inversiones, los saldos disponibles en caja aumentaron en US$ 23 millones, lo cual confirma la preferencia por mantener saldos disponibles, ante los retiros en ese mes de saldos monetarios por parte de los agentes económicos. Finalmente, el financiamiento que obtiene el sistema financiero del exterior, en agosto disminuyó en US$ 10.6 millones, con una tasa de crecimiento mensual negativa de 1.2%, similar a la del mes de julio, por lo tanto el financiamiento externo sigue la tendencia decreciente observada a partir de junio de este año. EVOLUCION DEL CREDITO En agosto el saldo de la cartera por vencer aumentó en US$ 63.2 millones, equivalente a una tasa de crecimiento mensual de 1.4%, inferior a la correspondiente del mes de julio que fue de 1.9%. Sin, embargo en términos anuales, la expansión del crédito continúa mostrando tasas de crecimiento elevadas (32.7%), el mismo que se ha orientado en el año 2005, principalmente al crédito comercial y de consumo; y, en menor medida a vivienda y a microcrédito. Al 31 de agosto de 2005, la cartera por vencer de la banca abierta, registró un saldo de US$ 4707 millones de dólares. Al analizar la dinámica del crédito por destino, en el período diciembre-agosto para los años 2004 y 2005 respectivamente, se observa una clara caída en la tasa de crecimiento el crédito destinado a vivienda; en tanto que el crédito a consumo y microempresa mantienen crecimientos similares a los registrados en el año El crecimiento de la cartera comercial, en cambio, muestra un mayor crecimiento en De otra parte la mayor parte del financiamiento concedido por la banca al sector privado, se ha dirigido a la cartera de consumo y comercial, que en conjunto representan el 75% del incremento total de la cartera por vencer, en tanto que la vivienda y el microcrédito han sido los sectores menos -3-

4 favorecidos. Finalmente, cabe resaltar el hecho que, el 55% de la cartera se concentra en los cuatros bancos más grandes 1, de un total de 25 instituciones. Gráfico 2 Tasa de crecimiento punta a punta del período Cartera vigente por tipo de operación (Banca Abierta) Comercial Consumo Vivienda Microempresa Dic 03 - Ago Dic 04 - Ago En agosto, la cartera vencida de la banca abierta como porcentaje de la cartera bruta total llegó al 6.3%, valor similar al registrado en el mes anterior (6.1%); lo que confirma la cautela con la que está actuando la banca privada en su política de concesión de crédito y la consecuente reducción en sus niveles de exposición de riesgo. El promedio de la cartera vencida como porcentaje de la cartera bruta total en el período enero-agosto fue de 2005 fue de 6.6%, inferior al promedio registrado para el mismo período del año 2004 que fue del 8.2%. Por otra parte, uno de los indicadores de la profundización financiera, que mide el crédito 2 como porcentaje del PIB, al mes de agosto fue de 24.5% superior al índice registrado en diciembre, 22.8%. En relación a los países de la región, el Ecuador mantiene un índice similar a Costa Rica, superior a Perú y Venezuela. Sin embargo, frente a Bolivia y Colombia, el país está por debajo, pues esos países registran índices de alrededor del 32%. 1 Medido de acuerdo al tamaño del patrimonio. 2 La definición de crédito comprende, cartera, intereses, títulos y otros activos. -4-

5 EVOLUCION DE LAS CAPTACIONES Las captaciones del sistema bancario 3, al 31 de agosto de este año, registraron un saldo de US$ 5821 millones de dólares, equivalente a una tasa de crecimiento anual de 19.7%. El crecimiento mensual en el saldo fue de US$ 14.2 millones (0.3% de tasa de variación mensual), mientras que en julio el incremento mensual fue de US$ 37.7 millones con una tasa de crecimiento de 0.7%. La evolución de este indicador muestra, durante el año 2005, una reducción en el ritmo de crecimiento. Esta desaceleración, se puede comprobar al analizar la tendencia de la tasa de variación mensual de las captaciones (depósitos a la vista más cuasidinero). En efecto, la tasa mensual de crecimiento promedio hasta agosto del 2005 fue del 1.1%; inferior al promedio registrado en el año anterior que fue de 1.6%. (ver gráfico No.3). Gráfico 3 26 EVOLUCION DE LAS CAPTACIONES (Banca abierta) 350 Porcentaje Gráfico # Feb-04 Mar-04 Abr-04 May-04 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dic-04 Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 millones de dólares -100 variación mensual (eje derecho) Captaciones (tca) Al analizar la evolución de las captaciones por tipo de instrumento financiero en el transcurso de este año, se evidencia que los depósitos a la vista son los que han reducido su tasa de crecimiento de manera más importante; seguida de los depósitos de ahorro. El crecimiento de las captaciones a plazo mantienen el ritmo de crecimiento registrado en el período enero-agosto del 2004 (ver gráfico No.4). 3 Depósitos a la vista, ahorro y plazo del sector privado en la banca. -5-

6 tasa de crecimiento punta a punta del período Gráfico 4 Evolución de las captaciones Depósitos a la vista Depósitos de ahorro Depósitos a plazo Dic 03 - Ago Dic 04 - Ago Al igual que ocurre con el crédito, los depósitos también se encuentran fuertemente concentrados en los cuatro bancos más grandes: el 58% de las captaciones (depósitos monetarios, ahorro y a plazo) se concentran en los cuatro bancos más grandes con relación a su patrimonio. EXPOSICIÓN EXTERNA DE LA BANCA 4 Otra fuente de financiamiento de la banca privada constituyen los recursos provenientes del exterior. La evolución del saldo de la exposición de la banca con el exterior se correlaciona inversamente con la evolución del riesgo país, razón por lo que, en períodos de deterioro del riesgo país, la exposición de la banca en el exterior se reduce (gráfico No.5). Este indicador se mide a través de tres instrumentos financieros-comerciales: (i) líneas de crédito externas; (ii) cartas de crédito; y, (iii) aceptaciones externas. 4 En la información de balances mensuales del sistema bancario, las cuentas contables 24, 2601,2603, 2605, 2607 y 6403, representan a las aceptaciones bancarias, líneas de crédito y cartas de crédito; y, constituyen la exposición total de financiamiento con el exterior de la banca activa. La exposición externa de la banca difiere de la información del movimiento de deuda externa privada, que corresponde a los préstamos otorgados al sector privado ecuatoriano, tanto bancario como no bancario. -6-

7 Millones de dólares Gráfico 5 EXPOSION EXTERNA Y EMBI Indice EMBI Ene-03 Mar-03 May-03 Jul-03 Sep-03 Nov-03 Ene-04 Mar-04 May-04 Jul-04 Sep-04 Nov-04 Ene-05 Mar-05 May-05 Jul EXP.EXT. EMBI Al 31 de agosto del 2005, la exposición de la banca privada con el exterior, registró un saldo de US$ 856 millones, equivalente a una tasa de crecimiento anual de 24.9%. Igualmente en agosto, la mayor parte de esta exposición, se dio en las cartas de crédito (40.6%) y líneas de crédito externas (54.5%), lo cual indica que la dinámica de la exposición de la banca en el exterior está basada en el financiamiento a las operaciones del comercio exterior y al del apalancamiento externo. Al comparar la tasa de crecimiento anual promedio del período enero-agosto de 2005 que fue del 15.2%, observamos que es bastante inferior a la registrada en igual periodo del año 2004 (33.1%), lo que se explica por un decrecimiento del financiamiento a través de cartas de crédito, que no ha logrado ser compensado por el aceleramiento en el crecimiento de las líneas de crédito externas, según se puede apreciar en el gráfico No.6. Sin embargo de lo anterior, el volumen de comercio externo no se ha reducido vis a vis, pues existen operaciones alternativas de pago como son, por ejemplo, los pagos que se realizan de contado. -7-

8 tasa de crecimiento punt a punta 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Gráfico 6 Evolución exposición de la banca en el exterior -5.0% CARTAS CREDITO LINEAS CRED. EXT ACEPT. EXTERNAS dic 2003-ago % -16.2% 14.7% dic 2004-ago % 18.1% 17.1% Con relación al origen del financiamiento externo a la banca, vale señalar que en agosto la mayor parte de recursos (54.0%) provienen de líneas de crédito concedidas por la banca externa, principalmente de Estados Unidos; el 21% de entidades financieras de Europa; el 17.0% de recursos de las propias subsidiarias offshore; el 5.3 % de organismos internacionales de crédito (CAF), el 2.1% de países de la CAN ; y, la diferencia proviene de otras entidades y organismos del exterior. En cuanto al plazo de las líneas de crédito externas, el 61% tienen vigencia hasta un año, y el 39 % restante a un plazo mayor de un año. El 69% del total de la exposición de la banca con el exterior corresponde a los cuatro bancos con mayor capital y reservas. TASAS DE INTERES Entre julio y agosto, la Tasa Activa Referencial, TAR promedio del mes se redujo en casi medio punto, al pasar de 9.00% a 8.57%. Por su parte, la Tasa Pasiva Referencial (TPR) casi no se modificó pues pasó de 3.91% en julio a 3.74% en agosto. En lo que va del año 2005, la TAR se ha incrementado en aproximadamente un punto porcentual; sin embargo, al comparar la tasa de agosto del 2005, con el mes correspondiente del año 2004, la tasa se ha reducido de 10.54% a 8.59%. Por su parte, la tasa de interés promedio para otras operaciones activas, que refleja el costo de acceder al crédito, por parte de todos los no corporativos, registró en agosto una tasa de interés de 12.06%, ligeramente superior a la de julio (12.02%). Con el propósito de conocer el costo efectivo -8-

9 del crédito, no hay que descuidar el tema de los costos adicionales que se imputan en las operaciones de crédito, en efecto en el transcurso de los últimos años, las comisiones han cobrado cada vez mayor importancia, así por ejemplo mientras en el año 2004, el valor de las comisiones representaban el 13% del total de los ingresos por intereses, utilidades y comisiones en cartera, en agosto de este año, este porcentaje es del 18%. La contribución relativa de las distintas entidades del sistema bancario, a la definición de la tasa activa referencial en cada semana del mes de agosto, se detalla en la siguiente tabla. Tabla 1 BANCOS PRIVADOS Contribución a la Tasa Activa Referencial (%) Semanas de agosto 2005 E N T I D A D 1-7 agosto 8-14 agosto agosto agosto 29 agosto - 04 septiembre AMAZONAS ANDES AUSTRO BOLIVARIANO CENTRO MUNDO CITIBANK COFIEC COMERCIAL DE MANABI GUAYAQUIL INTERNACIONAL LITORAL LLOYDS BANK LOJA MACHALA MM JARAMILLO ARTEAGA PACIFICO 2.60 PICHINCHA PROCREDIT PRODUBANCO RUMIÑAHUI SOLIDARIO SUDAMERICANO TERRITORIAL UNIBANCO S.A. T O T A L FUENTE: Bancos privados. Vale anotar que los bancos que negocian mayores volúmenes de crédito en el plazo de días, son los que definen la tendencia del nivel de la TAR. Como se aprecia en la Tabla 1, en las tres primeras semanas de agosto, el Produbanco registra una participación importante, el Bolivariano a partir de la segunda semana, registra las contribuciones más grandes en relación a los demás bancos. Entidades grandes, como el Banco del Pichincha, no operan en ese plazo, y el Banco de Guayaquil lo hace con volúmenes de crédito más bajos. -9-

10 Como se mencionó en ediciones anteriores, la reducción sostenida de las tasas de interés (especialmente de las tasas activas) observadas desde inicios del año 2002, se ha traducido en una reducción moderada del margen de tasa. En efecto, al analizar la evolución del margen desde el año 2004, se encuentra que éste ha venido reduciéndose, aunque mostrando una alta volatilidad. Se observa además que desde junio de 2005, el margen ha caído consecutivamente, lo cual podría ser una buena señal de la banca, en el sentido de que las entidades están haciendo esfuerzos por aumentar la eficiencia, lo que le permite reducir el spread entre el costo de financiarse y lo que cobra por colocar sus recursos. (Ver Gráfico 7) Gráfico SPREAD DE TASAS NOMINALES Ene-04 Feb-04 Mar-04 Abr-04 May-04 Porcentaje Jun-04 Jul-04 Ago-04 Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dic-04 Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 En general la evolución de las tasas de interés reales en este año muestra una tendencia estable. Al mes de agosto, la tasa de interés real (expost) del sector corporativo (TAR) fue de 5.96%, inferior a la registrada en julio, 6.47%; en tanto que la tasa de interés real del sector no corporativo (otras operaciones activas) de agosto fue de 9.34%, similar a la de julio que fue de 9.42%. Ver gráfico No.8-10-

11 Gráfico 8 TASAS DE INTERES REALES Gráfico # Por otra parte, al mes de agosto, la tasa de interés pasiva referencial fue de 3.74%, y prácticamente no cambió frente a la tasa registrada en julio, que fue 3.91% (gráfico No.9). Gráfico 9 TASAS DE INTERES PASIVAS Ene-04 Feb-04 Mar-04 Abr-04 May-04 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dic-04 Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ene-04 Feb-04 Mar-04 Abr-04 May-04 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Porcentaje Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dic-04 Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 Activa referencial Otras operaciones activas Porcentaje Pasiva referencial Pasiva todos los plazos -11-

12 MERCADO DE CRÉDITO INTERBANCARIO AGOSTO DE 2005 El mercado de crédito interbancario es un instrumento financiero de corto plazo, mediante el cual las reservas excedentes de las instituciones financieras sirven para apoyar las posiciones de reserva o encaje de otras que son deficitarias. El mercado funciona entonces como una intermediación entre intermediarios, optimizando las oportunidades que algunos bancos tienen de colocar crédito. El, presta el servicio de recibir o enviar transferencias de fondos entre las diversas instituciones que participan en el mercado de fondos interbancarios, así como, todas las transferencias de recursos que se realicen entre sí. Existe un factor principal que incide para que la tasa interbancaria ponderada haya aumentado paulatinamente en el presente año relacionado con la decisión del Comité de la Reserva Federal de los EE.UU. que decidió aumentar la tasa de interés de Fondos Federales en el presente año; y, como consecuencia de esto el BCE decidió también incrementar en un punto porcentual en la tasa básica del BCE para que los TBC sean atractivos en el mercado nacional. En el mes de agosto, el mercado interbancario negoció $ 20.1 millones de dólares, con una tasa interbancaria efectiva promedio de 1.81%, la tasa máxima fue de 2% y la mínima del 1.5%. Desde enero de 2005 se observa una tendencia al alza de la tasa interbancaria (ver gráfico 10); tendencia que coincide con los aumentos de la Federal Funds Rate, efectuadas por la Reserva Federal de los Estados Unidos 5. Ocho entidades del sistema financiero registraron operaciones en el mercado interbancario en este mes. Los bajos montos negociados con relación al total de activos del sistema financiero, muestra que de forma general, las entidades financieras tienen un comportamiento homogéneo, en cuanto a no recurrir con frecuencia a este mercado para solventar problemas de liquidez temporal y cubrir deficiencias de encaje. 5 Ver documento: Evolución del Crédito y Tasas de Interés N. 2 del mes de Junio,

13 en millones de dólares 120,000 Gráfico No. 10 MERCADO INTERBANCARIO 6.0 Gráfico No.10 CUAL ES EL PROPÓSITO DE ESTE GRÁFICO? NO SE DICE NADA AL RESPECTO ,000 80,000 60,000 40, TASAS 20, E ne- 03 Feb- 03 M ar- 03 A br- 03 M ay -03 Jun-0 3 J ul-03 A go- 03 S ep- 03 O c t- 03 No v-0 3 Dic -03 E ne- 04 Feb- 04 M ar- 04 A br- 04 M ay -04 Jun-0 4 J ul-04 A go- 04 S ep- 04 O c t- 04 No v-0 4 Dic -04 E ne- 05 Feb- 05 M ar- 05 A br- 05 M ay -05 Jun-0 5 J ul-05 A go MONTO NEGOCIADO TIP (eje derecho) TASA FED TASA BÁSICA BCE -13-